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股王大混戰2/搭上缺電、綠能趨勢 旭隼複製台積電專業代工模式

旭隼董事長謝卓明自創業以來,專注DMS模式,訴求不做自有品牌,不與客戶競爭。(圖/報系資料照)

台股第三季末的股王大戰中,成軍14年的不斷電系統代工龍頭旭隼成了「新黑馬」,在2020年8月7日打入千金俱樂部,股價最高來到1880元。「旭隼專注在不斷電系統代工,完全不做自有品牌,而是爭取歐美品牌客戶外包訂單給亞洲製造商的商機。」財經達人林區形容,「有點類似台積電(2330)專注晶圓代工」。

相較於半導體的資本密集、電子代工的勞力密集,因應不同的電力狀況,廠商需要的是更多的經驗,旭準董事長謝卓明曾以「經驗密集」來形容不斷電系統產業。1988年就投入不斷電系統產業的謝卓明,一開始就成立了代工廠成達電子,一直到2001年被飛瑞收購。到了2008年,飛瑞又被美國大廠伊頓收購後。認為品牌跟代工仍難兩全的謝卓明,還是決定二度創業,成立旭隼。

券商分析師指出,旭隼跟其他不斷電系統代工同業的差別,在於管理能力,畢竟不斷電系統的規格相對繁雜,而旭隼又專攻少量多樣市場,因此料件數量相當多,如何能在物料及維持生產流程的順暢,就是旭隼獲利勝出的關鍵。

法人指出,隨著5G、雲端運算、網通設備等持續往高輸出功率電壓發展,因為功率提升,耗能也會跟著增加,當電力出現供應不佳時,不斷電系統就是隨時偵測供電狀況,在極短時間內改由內部電池供應,確保設備能繼續正常工作,或是爭取時間讓系統在正常狀況下停機。

台股中的不斷電系統族群,除了旭隼外,還有東元(1504)、大同(2371)、碩天(3617)、盈正(3628)、系統電(5309)等。但是唯有旭隼是專以不斷電系統為主要產品。而全球前10大不斷電系統品牌廠中,也有4家是旭隼的客戶。

旭隼的主要產品線包括不斷電系統(UPS)、太陽能逆變器(PV Inverter)、電源轉換器(Inverter)等。(圖/翻攝自旭隼科技官網)

仲英財富投資長陳唯泰表示,旭隼的主要產品線包括不斷電系統(UPS)、太陽能逆變器(PV Inverter)、電源轉換器(Inverter)等;近年由於國際倡導ESG,碳中和制定碳權、碳稅及碳價,各國對再生能源的需求升高外,為了提高綠電的穩定度,皆須用到UPS。

謝卓明自創業以來,對於品牌跟代工,就是堅持專注製造,提供客戶最值得信任的產品,因此旭隼持續針對客戶開發客製新品,專注DMS(Design & Manufacturing Service)模式,訴求不做自有品牌,不與客戶競爭。受惠國際大廠委外釋出代工訂單持續成長,旭隼從2018年開始,每年賺逾兩個股本。而今年上半年,旭隼的每股稅後純益就已達20.46元,已經超過去年前三季的成績。

法人表示,從營收角度來看,旭隼的營收從2012年的47.6億元,成長到2021年的170億元。值得注意的是,林區指出,旭隼最令人驚豔的是,他的股東權益報酬率超過40%,比台積電的30%還高。

再生能源的需求持續升高,為了提高綠電的穩定度,皆須用到不斷電系統。(圖/趙文彬攝)

由於各國的電力架構都不盡相同,因此不斷電系統的架構也有差異,全球的不斷電系統廠的生產規模都不大,整體產業屬於分散式的產業競爭結構。旭隼董事長謝卓明表示,因應疫情狀況,客戶對於分散生產風險的需求將逐步提升,另外,用電穩定度及綠色能源的需求也是有增無減,公司將持續投入研發資源及開發新市場,以確保營運穩定成長。

林區表示,旭隼最大的利基是國際不斷電系統廠(UPS)品牌客戶持續加大委外代工的力道,只要不斷電系統價格競爭越來越激烈,旭隼就有機會接到更多的委外代工訂單。以目前全球不斷電系統大廠施耐德電機(APC)為例,目前該廠約僅有20%採用委外代工,換言之,釋單的空間還很大。