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熊市債券布局1/外資天后看股市「可認真賺用功錢」 債市「短天期轉往長天期」

台股交易量今年逐月減少,10月開盤第一天就再掉到1709.51億元。(圖/報系資料照)

熊市來了?台股今年從高峰崩26%,光是9月就跌掉11%,還跌破國安基金13,928點防線,摔得比美股還重。據此,去年證券分析師喊出「股優於債」資產配置,近期紛紛改口,轉向以固定收益的「債」券,業者也趁美國FED升息見頂前,推出前進債市產品。

CTWANT記者採訪多家金融機構業者,近期「認賠贖回基金」的投資人非常多,且面對股債雙跌,看不到股市隧道曙光之際,就連某投顧董事長也說「此時,現金為王,就看哪位大咖、主力誰先撩落去!」

尤其美國聯準會(Fed)今年已升息12碼,年底前可能再升三碼的堅定「鷹訊」,令全球投資人更是焦慮不已,唯恐美股道瓊、標普500、那斯達克指數「掉入熊市」,市場已傳出台股跌破萬三的悲觀看法。

面對外資今年來賣超逾1.2兆元台股,整戶擔保維持率更跌破158%,外資借券賣出占比一路飆漲,台股日均交易量從今年四月的2,600億元萎縮剩1,900億元左右,迫使金管會9月最後一天出手救市,祭出睽違兩年半的「限空令」全力打空頭措施。

「台股還有下行風險!」曾是「外資天后」的國泰金投資長程淑芬9月28日在第三季台灣「經濟氣候暨金融情勢」線上發表會中表示,參考國泰金投資策略,建議除了「認真賺用功錢」找出台股三類股撿便宜,投資人還可配置「到期資產」,或將「短天期轉往長天期債券」。

昔日「外資天后」封號的國泰金投資長程淑芬,在第三季台灣經濟氣候暨金融情勢線上發表會中,分享國泰金投資策略。(圖/國泰金控提供)

程淑芬所稱「三類台股撿便宜」,係指依目前台股本益比及股價淨值比來看,「過去想買但覺得股價偏高」,便可在這波股價回檔時「擇優布局」;而這三類個股特徵,「未來二年產業前景不錯,為產業中表現相對較好的公司」,且「配息率」及「股東權益報酬率」較佳的企業。

至於,關於何時投入債市?「依照過去經驗來看,10年期公債殖利率見高點時間,會早於聯邦資金利率見頂,大約7~8個月。」中租基金平台副總經理蘇皓毅分析,目前市場看待聯準會此波升息高點,已由4.5%上升至4.75%,照FOMC利率預測點陣圖2023年利率高點的中位數4.6%,兩者一致,升息最高點時間將落在2023年2月。

「依照最新的升息預測路徑,目前的確是債券合適加碼時機。」蘇皓毅表示,在聯準會連續升息下,不論是投資等級債,或非投資等級債的殖利率,皆已大幅提升,而發債企業基本面保持良好,不僅投資級債目前債信極佳,非投資等級債企業截至8月底違約率僅0.83%,大幅低於平均值2.98%。

蘇皓毅認為,短期償債壓力不高,目前利差擴大下,「極具投資價值」,在升息結束前,不論是何種債種投資一年期報酬皆相當優異,可以分批進場佈局。

看準投資人尋求「固定收益」標的需求升溫,國泰投信準備10月下旬募集最新一檔的「美國優質債券基金」,也就是要從長期表現穩健、收益佳的美國投資等級債。