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四大外銀看兔年!通膨增速放緩、全球經濟「有危有機」

市場對美元利率見頂部署,美元不再具利差優勢。(圖/報系資料照)

揮別了市場大規模震盪的虎年,迎來預期美元見頂和通膨放緩的兔年,新的一年總是要有新氣象,聽聽四大外銀怎麼說!滙豐銀行形容兔年「曙光初現」,渣打銀行認為兔年「有危有機」,星展銀行認為兔年將感受到「貿易衰退」,瑞士銀行認為不管是軟著陸還是硬著陸,兔年基調都是「反通貨膨脹」。

滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲認為,面對全球經濟下行,各國央行的強力緊縮政策將讓GDP成長放緩,亞洲(日本以外)表現最佳,預期是唯一在2023年GDP加速成長的地區,主要受益於中國加快經濟重啟,以及推出穩定房地產市場的寬鬆政策,而東盟及印度經濟成長將維持穩健。

滙豐預期聯準會明年第2季開始降息。(圖/新華社)

明年Q2、3有望降息

范卓雲分析,美國升息周期正步向尾聲,預期聯準會將於2月1日最後一次升息2碼(0.5個百分點),然後暫停升息,預料今年內聯邦資金利率將維持在4.875%的高點不變,待美國核心通膨進一步回落,聯準會才會在2024年第2季和第3季分別降息0.25個百分點。

范卓雲分析,隨著市場對美國利率見頂作部署,美元的上升趨勢已經結束,美元與其他貨幣之間的利差不再擴大,消除了推動美元升值的主要有利因素,加上中國經濟復甦,有望在兔年的亞洲市場前景中看到曙光初現。

渣打銀行則認為,全球金融情勢在兔年依舊充滿許多不確定因子:疫情反覆、地緣衝突、通膨壓力,以及政策緊縮餘波盪漾。面對高物價、高利率的環境,預期歐美經濟將陷入低成長甚至是衰退。隨著高利率導致經濟衰退壓力浮現,聯準會年底前可能轉向寬鬆政策。

渣打銀行預期兔年是「有危有機」,歐美經濟面臨衰退的風險,中國大陸則可能受惠於官方放寬疫情相關的管制措施,以及加強政策支持力道,預期中國大陸的消費與服務業活動落底回升,抵消歐美需求減弱所導致的出口放緩壓力;配合全球央行緊縮政策可能見頂,預估全球景氣下半年優於上半年。

全球經濟受創 貿易降溫

星展集團資深經濟學家馬鐵英認為,儘管面臨俄烏戰爭、美國升息、中國清零等挑戰,台灣經濟2022年仍保持趨勢性成長。展望2023年,由於全球經濟進一步降溫,兔年開始感受到貿易衰退所帶來的負面影響。另一方面,疫後的重新開放和靈活的財政貨幣政策,則有望在2023年為台灣經濟提供緩衝。

瑞銀去年選出「暫時性」(transitory)作年度關鍵字,兔年因是市場對經濟衰退的擔憂不退,通膨仍遠高於預期,聯準會以自1980年代初以來從未見過的速度積極升息,然隨著經濟走近衰退的邊緣,「軟著陸」或「硬著陸」可能是不少人心目中的備選關鍵字,但「反通貨膨脹」卻可能脫穎而出。

瑞銀表示,美國上半年通膨快速降溫,這既成為不爭的事實,問題在於降幅有多大,「反通貨膨脹」的到來不代表通膨必然下降至2%,正如聯準會收緊金融環境,是驅動金融市場表現的原因一樣,潛在的「反通貨膨脹」也可能在兔年起到同樣的作用。