日圓匯價跌破151民眾卻買不到?只因美元走強 數位銀行通路還有甜甜價
日本銀行(日本央行)在17年來的首度升息,終結「負利率」政策,日圓兌美元匯率一度下跌到1美元兌151.97日圓,目前在151.38日圓,而28日臺灣銀行日幣現金匯率賣出價一早從0.2147元開盤最高來到0.2152元稍貴,不過在國泰世華銀數位通路則仍有2月16日的低點0.2123元優惠匯率。由於日本結束負利率政策,市場關注「日圓甜甜價」是否會消失,有專家認為151利率偏向扭曲,未來若逐步調整到正常利率區間的話,日圓也會有機會升值,因此對於常赴日本旅遊觀光需求的國人來說,仍可多加關注逢低買進日圓。以臺銀的日圓現金匯率賣出價為例,2023年9月、10、12月都有出現0.22,12月22日的高點為0.2229,到今年2月16日的低點0.2123元,主要在0.22到0.21區間,1元新台幣兌換4.54日圓~4.76日圓。對照今天的0.2152元的1元新台幣兌換4.64日圓,貴了一點,相較2月16日的低點0.2123元,1元新台幣兌換4.71日圓,以換新台幣3萬元來看,少換了1904日圓。而28日新台幣兌美元日早盤一度再貶破32元整數關卡,1美元兌151.97日圓,午後來到32元、151.35元,市場認為「日銀結束負利率政策可能對日圓匯率影響不大,仍然是要看美元走勢」,「短期間,日圓仍有可能維持弱勢」,美元仍然走強,日圓、新台幣貶值,日圓換匯價區間可能變化不大。日本央行終結17年來的負利率政策,首度加息,將基準利率從-0.1%上調至0-0.1%,代表其長達8年的負利率時代正式結束,高盛仍預計日圓匯率將會在未來幾個月走低。美元兌日圓25日報151.22,上周升至四個月高點151.86,距離2022年在152附近創下的32年高點僅咫尺之遙。日本外匯事務最高官員神田真人當天也對外匯市場的投機行為發出警告,並表示如果需要,當局已準備好採取行動,阻止美元進一步走強。
日央17年來首度加息! 高盛:年內全球經濟形勢良好日圓將承壓
美東時間上周五(22日),高盛Kamakshya Trivedi等策略師下調了對美元兌日圓的預期,預計未來幾個月全球經濟形勢良好,將帶給日圓壓力。高盛集團策略師在發布的報告中寫道,該公司預計在未來3、6和12個月,美元兌日圓匯率將分別在155、150和145左右,而此前的預測分別為145、142和140。截至週五收盤,美元兌日圓收於151.41。儘管日本央行上周才剛剛進行了17年來的首度加息,將基準利率從-0.1%上調至0-0.1%,代表其長達8年的負利率時代正式終結,但高盛仍預計日圓匯率將會在未來幾個月走低。在此次加息後,日本最重要的經濟媒體《日本經濟新聞》刊文稱,受日圓持續貶值的影響,日央很可能在今年7月或10月再次加息。不過,日央加息的舉動卻並沒有對日圓帶來明顯的提振。截至目前,日圓兌美元匯率仍然徘徊於1990年以來的最低水平附近。高盛稱,儘管日央進行加息,但加息幅度小,日本的金融狀況仍將保持寬鬆。且日央幾乎沒有提供有關未來貨幣政策路徑的線索。與此同時,儘管點陣圖顯示聯準會今年仍在考慮三次降息,但隨著美國經濟保持韌性、通膨降溫減速,市場對於聯準會年內降息3次的信心已經有所減弱。上周五,聯準會投票委員之一、亞特蘭大聯儲行長Raphael Bostic已經揚言,預計年內僅降息1次。如果預期成真,將使得美元的下行動力有限。高盛策略師認為,隨著時間推移,溫和的宏觀風險環境應會令日圓承壓,「我們也不認為聯準會在通膨降溫的推動下謹慎降息會提振日圓。如果有意外的話,那就是降息預期下調導致衰退風險增加,而衰退風險往往會刺激日圓的避險吸引力。」
日股有望再創新高? 高盛:日版「7武士」挑戰新利率時代
過去半年日元匯率持續低位震盪、日本股市突破34年前歷史新高。面對美股公認的「七雄」、歐股「十一巨頭」,資本市場顯然沒有忘記日本市場,高盛的投資組合策略團隊上個月也對照著美股七雄,列出日本版的「七武士」 (7 Samurai)。這7家公司分別是迪恩士半導體、愛德萬、迪斯科和東京電子,及豐田汽車、SUBARU和三菱商事。這張名單剛出爐就引發爭議。雖然這些公司在自己的產業裡頗有知名度,但論「代表日本」的上市公司,名單中缺了許多東西。在日本從事財經記者十餘年的Gearoid Reidy指出,美股七雄本身就是當代美股的象徵。而日本市場也應該有一批能夠反應現代日本和企業狀況的清單。對於高盛的名單,Gearoid給出的名單僅保留了豐田汽車,另外加入了任天堂、軟銀、基恩士、索尼,以及兩外兩家規模較小的當地企業。日股市值老大豐田汽車(3135億美元),近一年股價走出翻倍行情;東京電子、迪恩士、愛德萬、迪斯科等半導體概念股為輝達、AI概念受益股,東京電子近一年多股價翻了3倍;基恩士為日本工業自動化系統製造商,不僅是日本製造業、更是日本打工人薪資的天花板。公司股價從2010年開始翻了14倍。老闆滝崎武光是日本第二大富豪,僅次於迅銷(UNIQLO)的柳井正家族。日本公司軟銀雖然前幾年因爲錯誤押注WeWork等新創公司,疊加碰上聯準會暴力加息週期,造成巨額虧損。但孫正義對於科技革新的堅持,終於在生成式AI時代又獲認可,ARM的成功上市也令軟銀股價再創新高;任天堂、索尼為日本軟實力和日式資本主義的象徵;三菱商事等五大商社為巴菲特愛股,也可以視作近幾年「日重估」的起點。高盛分析團隊在近期的研報中,將TOPIX東證指數未來12個月的目標價從2650點提高至2900點。這也意味著分析師們認為,在板上釘釘的加息落地後,日股還將創出新高。其中兩位分析師指出,日本股市從去年開始的上漲表現,背後支撐起邏輯的兩大結構性轉變,即國內通膨和公司治理改變,並沒有發生變化。高盛同時指出,日本上市公司未來幾年的盈利能力提升,疊加去年第二季推動日股大漲的外國投資者手裏依然有加倉的「彈藥」,也將是推動日股走高的潛在推動因素。但高盛提醒,養老基金通常會在3月底重新平衡倉位,疊加投資機構多會在4月落袋為安,屆時可能會出現一波比較明顯的獲利回吐走勢。
17年來首度升息?日媒:日銀19日有望解除負利率政策
共同社15日獨家報導說,預計日本央行(日銀)將在18、19日召開的貨幣政策會議上,決定解除作為大規模貨幣寬鬆政策核心的負利率政策。若確實決定,則是2007年以來時隔17年再次加息,將成為啟動金融政策正常化的轉折點。鑑於日本工會總聯合會(聯合)15日公布的今年春季勞資談判(春鬥)的平均漲薪率為5.28%,升至近33年來高位,日銀認為實現薪金和物價一起上升的良性循環的概率已足夠大。日銀計畫在解除負利率政策後也維持寬鬆的金融環境,設想轉入事實上的零利率政策。金融機構是否會上調與短期利率聯動的變動型住房貸款和企業貸款等的利率,將成為焦點。12日,日銀總裁植田和男在參院財政金融委員會會議上,就18、19日將召開的貨幣政策會議表示:「將確認薪金和物價(是否進入了)良性循環,然後作出妥善判斷。」在市場上,關於作為大規模貨幣寬鬆政策的一部分導入的負利率政策,預測日銀最快將在本次會議上決定解除的看法升溫。植田在回答立憲民主黨參議員勝部賢志的質詢時,作上述表示。植田說明稱:「(上次)1月的貨幣政策會議以來,又出爐了很多數據。」考慮到日本工會總聯合會(聯合)計畫15日公布的春季勞資談判(春鬥)回答中期統計,他指出「本周還會有新的數據加入」。市場預計將會是高水平的漲薪。植田就經濟形勢的現狀介紹稱,雖然部分統計數據呈現弱勢動向,但「正在溫和復甦」。日銀提出了以伴隨著薪金增長的形式將物價上漲率穩定在2%的目標,至今一直維持貨幣寬鬆政策。
日本央行準備升息?關鍵在於這指標
日本正在進行的「春鬥」,15日得出好消息:日本最大工會年度薪資談判獲得2024年薪資調漲5.28%,創33年來最高漲幅,等於肯定日本通膨升溫,有助於日本央行(日銀BOJ)加速退出負利率的考量。法國外貿銀行全球市場研究亞太區首席經濟學家艾西亞提醒,真正會讓日銀終止殖利率曲線控制政策(YCC),關鍵仍是在美國聯準會!艾西亞指出,「我們需要意識到聯準會的立場對日本央行有多重要」,至少在這個週期確實是如此。市場對於聯準會啟動降息週期的預期,「每推遲一次,最終都會給日本國債收益率帶來壓力」。美國最新通膨數據和就業資料,以及市場對聯準會降息預期的進一步推遲,將成為日本央行意圖快速轉向支持加息的原因。隨著日本通膨近月來開始迅速升溫,金融市場開始對日圓施加貶值壓力,並對日本國債(JGBs)收益率施加上行壓力。日本央行原本並未如臨大敵,且聲稱日本的通膨只是暫時,在終止負利率政策之前,工資需要穩步增長。日銀總栽植田在3月12日重申,在第四季度GDP修訂後達正0.1%,顯示日本經濟比預期更具韌性,並暗示坊間以「春鬥」稱之的春季工資談判,應該能與相對樂觀的經濟趨勢相呼應。艾西亞指出,根據情境推估,日銀在3月份升息的可能性似乎進一步增加,即使這個舉動可能會被質疑。首先,在3月19日日本央行會議之前,春季工資談判仍在輪番進行;其次,總體通膨率和核心通膨率都在大幅下降,但還不足以使日本的實際工資達到正增長。 即便如此,在強勢美元和高利率的壓力下,日本央行似乎已經準備好退出負利率政策。甚至日本首相岸田文雄也剛剛就工資增速將如何超過去年發表了評論,日本對此已經完全形成了共識。
日經225指數4日漲破40000點 日媒:日政府擬宣告「擺脫20年通縮」
日本共同社周六(2日)報導稱,日本政府正討論正式宣佈該國經濟已經克服通縮,這標誌著在與物價下跌作鬥爭近20年後的重大轉變。今(4日)亞太股市多數高開,日經225指數突破40000點大關。截至發稿上漲0.9%報40269點;不過東證指數在上周五(1日)突破2700點大關並創下新高後,今天走勢基本持平。大約20年前,日本政府承認物價正在適度下跌,即經濟陷入通縮,但最近通膨和工資持續增長的前景,為擺脫通貨緊縮帶來了希望。日本1月通膨率超過預期,不包括生鮮食品的消費者價格指數年增2%,這是連續第22個月通膨率達到或超過日本央行的目標。當月該國勞動力市場保持偏緊,使得企業在與工會進行的年度薪資談判中承諾大幅加薪。知情人士稱,日本政府將仔細研究今年春季勞資談判結果和通膨前景,以確定日本是否具備宣佈徹底擺脫通縮的條件。日本央行在過去十年中實施的前所未有的貨幣寬鬆措施旨在使日本擺脫通貨緊縮。值得注意的是,這一正式聲明雖然只是象徵性的,但將意味著日本經濟的一個主要增長瓶頸已被消除。報導指出,日本首相岸田文雄和內閣成員可能會在政府的月度經濟報告中公開宣佈這一變化。長期以來,日本經濟一直處於價格下跌抑制企業利潤、阻礙工資增長、導致私人消費停滯的循環中。對抗通縮的努力已經進行了多年,日本央行的措施包括2%的通膨目標,形成了潛在的里程碑。當前,市場最爲關注的是一旦日本宣佈克服通縮,日本央行下一次加息時間將成為焦點,而這將是其2007年以來首次加息。在2月22日召開的日本眾議院預算委員會會議上,日本央行行長植田和男表示,日本經濟處於通脹而非通縮狀態。他認為工資和物價的良性循環將會增強,暗示解除負利率政策的條件正逐漸成熟。有市場人士解讀稱,日本央行可能將加息的時間點從3月份推遲到4月份。
美「抗通膨」過程顛簸 分析師估1月核心PCE季漲0.4%打壓降息預期
近期,美國「抗通膨」過程意外顛簸,美國下周將迎來包括第四季實際GDP修正值,以及1月PCE在內的關鍵經濟數據。分析師表示,若美國經濟重新加速且通膨黏性依舊,那麼聯準會將再次失去降息的理由。市場普遍預期,2月28日即將公佈的美國2023年第四季GDP修正值將與初值持平,維持在3.3%的高點,為過去一年頗具韌性的美國經濟表現畫上句號。此前公佈的1月PPI和CPI均超預期,服務類通膨重燃,市場普遍預期2月29日即將公佈的1月PCE季漲幅將加速至0.3%,年度增速放緩至2.4%,而聯準會最青睞的1月核心PCE季漲幅將從12月的0.2%反彈至0.4%。上周五(23日),多位聯準會官員齊「放鷹」,警告市場通膨需進一步回落,過快降息將讓抗通膨的努力前功盡棄。媒體分析稱,如果1月核心PCE季增速加速至0.4%,這將代表按6個月年化計算,核心通膨率將達2.4%,高於之前的1.9%,這對聯準會官員來說又是一個令人擔憂的信號。高盛分析師更是在最新報告中將聯準會首次降息時間的預期,從5月份推遲到6月份,同時減少預期降息次數,預計今年將有4次降息,分別在6、7、9和12月,而此前預測FOMC將在2024年降息5次。高盛指出,隨著強勁經濟數據發佈,官員們對長期維持高利率的擔憂減少,他們認為過去加息帶來最大風險已經過去,這意味著降息的迫切性將進一步下降。作為美國高通膨的吹哨人,美國前財政部長薩默斯日前在接受採訪時直言,聯準會下一步很有可能是上調利率,而不是下調利率,這一概率為15%。另一方面,美國經濟和勞動力市場似乎仍具韌性。1月非農報告顯示就業人數超預期激增,顯示勞動力市場依舊火熱,經濟增長強勢。此前,美國2023年GDP增速等一系列經濟數據也瘋狂打臉「美國經濟很快步入衰退」的說法。
市場預期FED六月降息 法興銀行策略師示警:可能再加息
在經歷了幾十年來最激進的緊縮週期後,人們普遍預計聯準會將在6月前首次降息,因爲通膨已顯示出放緩的跡象。交易員們押注今年的放寬幅度約為100個基點。法國興業銀行日前表示,如果美國經濟重新加速,聯準會的下一個政策舉動可能是加息而非降息,這可能會提振美元。在法國興業銀行總經策略師朱克斯(Kit Juckes)看來,聯準會沒有理由急於降息,甚至還有進一步加息的可能,因自2022年以來聯準會加息525個基點對減緩美國經濟和勞動力市場的影響微乎其微。他在給客戶的一份報告中寫道,如果美國經濟重新加速,聯準會最終將不得不再次收緊貨幣政策,美元將會上漲。儘管市場目前認為加息的可能性是零,但收緊政策的風險正開始在投資者中滲透。木星資產管理公司(Jupiter Asset Management)管理絕對回報宏觀基金的Mark Nash認為,聯準會加息而不是降息的可能性為20%,因強勁的消費者需求和企業可能增加支出的前景,可能會再次加劇通膨風險。如果有大量的資本需求,支出也很大,且通膨高於目標,聯準會將不得不進一步調高利率。聯準會主席鮑威爾曾表示,他將等到通膨率降至2%後再開始降息。他於上周表示,可能要等到3月份以後才能實現這一目標,此後市場一直在減少對今年降息的押注。雖然聯準會關注的是通膨,但Juckes表示,他更擔心美國經濟重新加速的跡象。他說,「CPI數據很重要,但推動黏性通膨的主要因素是經濟增長強於預期,所以這才是我們應該關注的地方。」強勁的勞動力市場、零售銷售和製造業活動推動美國經濟年化增長率達到3.3%。這使得美國遠遠領先於其他主要地區,包括增長停滯的歐元區,以及在2023年下半年陷入技術性衰退的英國和日本。
非農增逾35萬人 Fed示警:物價恐有上漲風險「3月降息為時過早」
美國1月非農就業報告周五(2日)出爐,隨後關於聯準會降息的熱度似乎消退不少。聯準會理事波曼(Michelle Bowman)表示,她預計美國通膨將進一步下滑,但同時她也對薪資上漲帶來的物價上漲壓力表示擔憂,並警告不要過早降息。鮑曼周五在銀行業會議中發表講話稱,基本預期是,在政策利率維持在當前水準的情況下,通膨將進一步下降。鮑曼還指出,如果通膨率按預期那樣朝著聯準會2%的目標持續下降,那麼逐步降低政策利率,以防止貨幣政策變得過於嚴格將是合適的。但最新非農數據卻在當中「橫插一腳」。周五美股盤前,美國勞工統計局公佈的就業形勢報告顯示,上個月非農大幅強於市場預期,1月份季調後非農就業人口增加35.3萬人,幾乎是市場預期18萬人的兩倍;而失業率則維持在五個月低點。鮑曼表示,強於預期的就業市場數據顯示,薪資增長加快,去年在勞動力市場再平衡方面取得的進展現已停滯不前,且勞動力市場吃緊可能使潛在通膨保持在高點。並指出,在考慮未來政策立場的變化時,過早降低政策利率可能導致未來需要進一步加息,這會讓通膨率降到2%的時間變得更長。她認為一些重要的通膨上漲壓力仍然存在。例如,地緣政治條件可能束縛供應鏈、金融環境持續寬鬆可能提振需求、勞動力市場緊張可能推高服務價格等。如果通膨進展停滯不前,她仍然願意加息。在上周三(1月31日)的政策會議上,包括鮑曼在內的聯準會官員投票決定將政策利率繼續維持在5.25%至5.5%的區間不變,自去年7月以來聯準會就始終將利率水平維持在這一區間。主席鮑威爾更直接粉碎了3月降息的希望,不過,多數決策者預計今年會有一輪降息,市場目前押注聯準會將在4月30日至5月1日的會議上開始降息。
Fed鴿王:避免貨幣政策過於緊縮 「降息指日可待」
芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)近日表示,隨著美國通膨趨緩,為了避免貨幣政策過於緊縮,官員們確實應該考慮降息。但他也強調,央行將逐次會議做出決定。古爾斯比今年在聯邦公開市場委員會(FOMC)的議息會議上沒有投票權,明年他將輪值成為票選委員。在所有聯準會理事和地方聯儲總裁之中,古爾斯比被外界認爲是最「鴿派」的一位。他上周五(19日)受訪時說道,「如果我們在通膨方面繼續取得比預期更快的進展,那麼在利率處在限制性水準時就必須考慮降息。隨著通膨降溫,我們顯然會評估反應能力。」與其他官員不同的是,這位「鴿王」並沒有直接就聯準會何時進行首次降息的時間發表評論。但古爾斯比贊同了一些同僚們的說法,即如果物價壓力環節的速度快於預期,政策制定者們可以降低借貸成本,以確保經通膨調整後的實際利率不會一直上升。古爾斯比強調,現在離3月會議還有一段時間,期間仍有數週的數據報告有待公佈。他鼓勵市場參與者以經濟數據來評估利率路徑,而不是以決策者的看法來作依據。他補充道,「根本上來說,貨幣政策只與數據有關。如果我們有明確的證據表明正在邁向2%水準的目標道路上,我們就能減少限制。」古爾斯比認為聯準會過去一年在通膨方面已經取得了進展,並重申美國經濟仍處於在不引發衰退的情況下,實現去通膨任務的「黃金道路」上。他著重提到了個人消費支出(PCE)價格指數,去年12月的PCE報告定於本周五(26日)公佈。如果無法實現通膨的全面降溫,政策制定者將需要再次考慮加息。
生技股2024年將復甦? 美分析師:3大因素有望刺激回升
生物技術行業在2021年疫情高峰期間成為熱門板塊,但過去的兩年表現落後於標普500指數。不過目前該行業表現情況正在好轉。有專家認為,2024年聯準會(Fed)降息有利股市行情、生技業併購交易量增加、和業界在癌症與免疫學等關鍵領域有技術突破,各種利多將刺激生技股2024年行情回升。美國2020年3月爆發新冠疫情後,許多生技業辦理股票首度公開發行(IPO)和聯準會(Fed)緊急降息至近乎零,刺激生技股持續飆漲。不過,隨後業界IPO和併購交易大減,加上Fed去年3月開始積極升息,讓投資人賣掉風險性較高的小型生技股,和業界借貸成本大增等打擊生技股行情。生技股在2021年和2022年大跌,像SPDR標普生技ETF從2021年2月初每股最高近167美元開始下跌,今年10月底最低迫近64美元,期間累跌61.5%;即使該股今年來累漲約7.5%,仍遠低標普500指數的累漲24%。美國派傑投資公司(Piper Sandler)分析師Edward Tenthoff表示,在又經歷了困難的一年後,有跡象表明2024年生物技術行業會開始復甦,「暫停加息將一定程度上解決生物技術的融資問題,而且併購仍然活躍。」專注醫療保健領域的投資銀行SVB證券報告指出,Fed釋出鴿派言論、和業界在癌症與免疫學等關鍵領域有技術突破,鐘擺將盪回生技股身上。報告中提及,儘管業界多起併購交易在年初因規管疑慮而喊停,但部份重大交易案近期在主管關機監督下進行,像藥廠安進(Amgen)正完成收購生技公司Horizon Therapeutics程序,輝瑞(Pfizer)收購癌症標靶治療公司Seagen獲得批准。
FOMC加入鴿派新血 市場估2024年降息前景不變
2024年將至,由12名聯準會高官組成的聯邦公開市場委員會(FOMC),在每年的第一次定期會議上進行成員輪值變動。整體來說,2024年FOMC的成員們較今年來說持有更加鴿派的立場,或將繼續推動各類資產的表現。目前FOMC由12名成員組成,其中聯準會主席鮑威爾、副主席傑斐遜、巴爾、聯準會理事沃勒、庫克、庫格勒、鮑曼和紐約聯儲主席威廉姆斯為固定票委,剩餘4個席位由11個地方聯儲主席每年輪值替換。亞特蘭大聯儲主席波斯提克(Raphael Bostic)是2024年的投票委員之一。即使比其他決策官員更擔心高利率造成就業過度流失,他認為明年政策利率仍應落在4.75至5%範圍內。除了波斯提克以外,2024 年的 FOMC 輪值投票委員,還有克里夫的梅斯特(Loretta Mester)以及里奇蒙的巴爾金(Thomas Barkin),兩人均被視為鷹派,最後一位是中間派的舊金山的戴莉(Mary Daly)。即將在今年卸任的有明尼阿波利斯、達拉斯、費城以及芝加哥聯準銀行總裁。分析稱,上述人員變動代表,FOMC委員會的成員將從今年的5名鷹派和4名鴿派官員,轉變為明年的4名鷹派和5名鴿派官員;中立傾向的成員數仍為3人不變。雖然票委的輪換很少會對聯準會的政策產生重大影響,但卻更能吸引市場的注意,因為他們如果對決策有異議,能夠在議息會議上得到正式的記錄;在公開場合發表的意見也更受投資者關注。近日,據CME聯準會觀察工具數據顯示,聯準會明年2月維持利率在5.25至5.50%區間不變的概率高達85.5%;到明年3月,維持利率不變的概率為17.1%,而累計降息25個基點的概率為71.3%。這些數據表明,聯準會在未來數月內可能仍將維持現有利率水平,或者只進行小幅調整。亞特蘭大聯儲主席波斯提克表示,鑑於美國經濟的強勁漲勢,以及確保通膨回到2%目標水準的必要性,聯準會目前沒有降息的緊迫性。他預計,聯準會將在明年下半年降息兩次。紐約聯儲主席威廉姆斯則表示,目前並沒有真的在討論降息,必要時還會繼續加息。舊金山聯儲主席則在最新採訪中說,考慮到今年通膨已經緩解了多少,政策制定者開始考慮在2024年降息是合適的,但現在猜測降息何時可能發生還為時過早。
美股連8周淨流入253億美元 美銀:表現最差資產都被搶購一空
美國銀行(Bank of America)指出,投資者們正努力趕上聯準會降息的這班列車,就連今年表現最差的一系列資產都被搶購一空。該行分析師哈奈特(Michael Hartnett)表示,今年漲勢滯後的股票近期的反彈表明,投資者現在正「全力以赴」,因他們預計明年聯準會(Fed)將大舉降息。在聯準會暗示準備於明年開始降息後,從有毒資產到高槓杆資產,今年表現最差的資產之一都被搶購一空。哈奈特在一份報告中寫道,在通膨再次飆升和經濟衰退站穩腳跟之前,這種漲勢可能會持續下去。該行援引EPFR global的數據稱,這一熱潮促使投資者拋售現金,買入股票。截至12月13日的一周,全球股票基金吸引了253億美元的資金,創下了自2022年3月以來最大的八周資金流入;貨幣市場基金流出約310億美元,爲八周以來首次流出。由於對利率見頂的樂觀情緒,美國股市在過去兩個月出現反彈。聯準會本周暗示準備在2024年開始降息,進一步提振了市場人氣,引發了今年早些時候表現不佳的一些股票的反彈,比如不盈利的科技股和地區銀行股。標普500指數目前距離歷史高點不到2%。今年以來,儘管標普500指數上漲了23%,但哈奈特仍看空。他在周五的報告中保持了謹慎的語氣,警告說,即使資金繼續流出現金資產,但歷史表明這並不代表風險資產會進一步上漲。並指出,貨幣市場基金是2023年最大的資金流動贏家,其資產規模增長了25%,達到5.9兆美元。此外,在聯準會上次加息後,這些週期中的現金流入平均持續了14個月。這位策略師表示,隨著軟著陸預期見頂,債券和大宗商品仍是今年上半年最好的避險工具。
2024年何時降息? 市場緊盯本周美歐英三大央行決議
最受關注的聯準會年內最後一次議息將在周二、三(12、13日)舉行,歐洲央行和英國央行也將於周四(14日)舉行年內最後一次利率會議。歐洲大多數地區都面臨通膨放緩和經濟疲軟的趨勢,這也讓市場加大了對2024年上半年降息的押注。據外媒報導,摩根大通證券全球研究主席喬伊斯(Joyce Chang)表示,美國10月核心CPI超預期放緩至4%,核心PCE同比放緩至3.5%,個人支出、收入增速均放緩,數據通膨正在降溫,為降息的預期提供支持。央行行長們正在等待通貨緊縮是否可一直持續,並認為直到明年下半年才會看到削減。上周五(8日)公佈的美國11月非農就業人數超預期增加,失業率上升,工資季度增幅達到年內最高,表明勞動力市場依舊堅挺。面對走向分化的經濟數據,彭博經濟學家表示,聯準會沒有理由太急於降息,以免金融狀況進一步寬鬆。從經濟數據來看,歐元區經濟有衰退的跡象,並顯示通膨正在降溫。媒體稱,歐央行行長拉加德(Christine Lagarde)可能會試圖緩和市場對歐洲央行於明年四月降息25個基點的預期。因為儘管勞動力市場顯示好轉跡象,但政策制定者希望看到更多工資數據證明。歐洲央行最鷹派官員施納貝爾(Isabel Schnabel)稱,迄今為止的通膨放緩引人注目,目前不太可能進一步加息。她的發言讓市場加大押注明年第一季歐洲央行將率先降息。針對歐央行的經濟狀況,彭博經濟學家給出的觀點是,考慮到通膨前景的風險,歐洲央行可能對3月降息的利率掉期定價不滿意。仍認為首次降息將在六月進行,風險傾向於儘早採取行動。至於英國央行,今年9月以來該行已經連續兩次維持利率在十五年來的最高水平。彭博給出的預測是依舊「按兵不動」。經濟數據方面,英國10月CPI大幅下降至4.6%,創兩年來新低。目前市場預測英國將於明年6月開始降息。不過,有媒體提出觀點認為,在勞動力市場緊張和服務業價格壓力依然存在的情況下,英國央行可能會需要更長時間內保持限制性,以防止通膨高於2%。預計英國央行可能將政策在較長時間內保持限制性,並且有初步跡象表明經濟可能在第四季重新獲得一些動力。
美11月非農就業增近20萬人超預期 Fed傳聲筒:下周利率會議「按兵不動」
美國勞工部昨天(8日)公佈了一份比人們預期更火熱的報告。數據顯示,美國11月季調後非農就業人口增加19.9萬人,超市場預期的18萬,失業率為3.7%且單月薪資增幅小幅攀升,這些跡象皆表明潛在的就業市場強勁,也意味著市場對聯準會最快會在明年3月降息的預期為時過早。根據勞工部數據,11月份非農就業人數增加19.9萬人,略好於市場估計的18萬人,同時高於10月份的15萬人。失業率從預期的3.9%降至3.7%。而作為主要通膨指標的平均時薪本月增長0.4%,年增4%。就業人口增長加速與近期報告顯示的招聘步伐放緩形成反差,這是聯準會所青睞的結果,因這有助於抑制需求和物價壓力。這種意外的強勢支持了決策者維持借貸成本高水平,以確保通膨達標的願望,但若通膨持續回升可能促使官員們傾向再次加息。被稱作聯準會傳聲筒的華爾街日報記者提米羅斯(Nick Timiraos)認為,最新的非農就業報告代表聯準會在下周的會議上將維持利率穩定,但同時挑戰明年將迅速轉向降息的觀點。11月非農報告可能強化了鮑威爾的最新表態,即聯準會目前可以保持政策利率不變,與此同時能夠觀察此前的一系列激進加息將如何減緩經濟活動和通膨。美國勞工統計局表示,11月製造業的就業也有所增加,有3萬名參加罷工的汽車和零件工人返回工廠;零售業的就業率下降。有分析師稱,勞動力參與率和平均每週工作時間上升,這通常是需求走強的跡象。非農數據公佈後,市場對聯準會2024年的降息押注有所下降。彭博情報美國利率策略師澤西(Ira Jersey)表示,好於預期的就業報告可能會導致市場減少對聯準會2024年初的部分降息,並導致收益率曲線趨於平坦。不過目前還需要下週的CPI數據來確認,但除非核心CPI大幅下跌,否則10年期美債收益率的近期的底部,可能已被定在4.1%左右。