美升息近尾聲市場預期債市Q3反彈 台灣首檔月配息ETF債券6月底累計吸金逾千億
中信高評級公司債(00772B)為台灣首檔月配息債券ETF,規模於上月突破千億元後,於近日成為亞太地區規模最大債券ETF。投資人看好債券的高息收及未來資本利得上漲機會,資金持續流入高品質投資等級債券,同步推升台灣掛牌債券ETF總規模突破1.6兆元創下歷史新高。00772B為中國信託投信於2019年1月發行的第一檔債券ETF,並在2020年2月配息頻率為月月配,短短不到5年,規模快速突破千億元。且於本週二(18日)除息,最新年化配息率為4.37%。中國信託投信固定收益投資科主管張勝原表示,聯準會將在本月底召開利率會議,市場目前預期將重啟升息1碼,也推升近期美債殖利率重新站上4%。但由6月美國消費者物價顯示,核心物價亦走低,通膨連續性滑落,因此美國升息循環已接近終點,並看好第三季債市持續反彈。在情勢一片大好下,據美銀行全球研究統計,今年以來投資級債券吸金697億美元,近期更是吸引資金連續15周流入,順勢帶動債券ETF規模水漲船高。張勝原認為,經歷美國聯準會去年快速升息,債券市場殖利率位於過去十年難得一見水準;另00772B今年以來至7月19日的日均交易量破萬張且平均折溢價0.17%,投資人可以方便的用合理的價格參與債券市場表現。
升息尾聲長線布局勝率高? 永豐投信:看好投資債券推基礎建設公用事業主題基金
目前市場上有七檔關於全球基礎建設相關的基金,根據CMoney統計,成立以來的績效有多達53%者,而近一周績效近3%,永豐投信去年推出抗通膨升息「數位包租公」的股票型數位基礎建設基金後,今天(11日)宣布下周三19日開此募集一檔包含公用事業的投資等級債券基金。永豐投信總經理濮樂偉表示,現在投資人面臨四高,「殖利率、通膨、景氣不確定因素、升息」都高的環境中,跟著趨勢走及選擇相對穩定的標的,以銀行銷售基金通路的特性來說,投資人年齡層較偏高,也因此較偏好「安全、穩健」特性的基金。濮樂偉也分享他個人與他為孩子做的理財方式,除了「定期定額」扣款買基金(包含ETF)之外,也是從買房自用到換房等的不動產投資;記者進一步詢問是否有協助父母投資?濮樂偉笑說,「爸媽有自己的想法,我常提醒要注意風險。」今年第二季市場普遍認為升息循環走到末升段,看好債市之際推出全球基礎建設及公用事業投資等級的主題債券基金,分為美元與新台幣計價,經理費率1.2%,保管費率0.23%,可選擇配息滾入再投資的累積型或是每月配息型,成立90天後首次配息。永豐投信固定收益投資部基金經理人陳雲樸指出,該檔基金前三大投資標的為通訊、公用事業及能源管線公司所發行的債券,目前最新投資組合殖利率約5.42%,聚焦「投資不課稅且殖利率高於歐洲、中國等全球」的美國市場發行的債券,A以上評級債券占比24.5%,BBB占比75.5%。預估前十大持債,包括美國電話電報(評等為BBB+)、聯合航空(債權轉手信託,評等為BBB-~A),艾索倫電力、尼索思能源控股(以上評等為BBB),以及能源傳輸、薩賓帕斯液化天然氣、愛依斯電力、華納兄弟探索、T行動通訊、西方中流合夥(以上評等為BBB-);預估存續期為7.45年,時間愈長即對利率敏感度會較高。
投資雷達》十月以來的反彈,大家最愛買什麼?
經歷2022年股債市的大幅修正,全球主要市場在2022年9月觸底之後強勁反彈。接連幾個月市場表現急速拉升(MSCI世界指數自低點回升將近20%),也讓許多在場邊觀望已久的投資人重新回到戰場。大家一定很好奇,近期股市反彈以來,投資人都跑去買什麼類型的資產?這些火熱的投資標的有什麼特色、績效又如何?1. 去年十月以來全球資金流去哪?基金的淨流量表示一段時間內資金流入減去流出的淨額,因此可以從這個數字來觀察投資人對基金的信心程度。從下表可以看到,在基金淨流入排行榜中,第一名是美國平衡混合型,其中貢獻最大的是聲量長久不衰的熱銷基金-安聯收益成長以及富蘭克林穩月收;而美元債券基金也因聯博美國收益的大量淨流入奪得排行榜第二名;第三名則是國家逐步解封、反彈力道強勁且淨值回升變化最大的中國股票基金,其中又以富達的中國聚焦和中國內需消費成長最多。各基金類別的淨流入排行榜各基金類別的淨流入排行榜資料來源:Lipper,「鉅亨買基金」整理,資料區間為2022/9/30-2023/1/31,統一以美元計算,採理柏環球分類的基金類別。此資料不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。2. 為什麼這些基金如此火熱?基金績效總是投資人最關注的因素之一,觀察過往報酬表現也是許多投資人申購基金前的第一個動作。從下表可以看到,在2022年10月至2023年1月之間,基金淨流入排行榜中各類別的累積績效幾乎都有介於8%-20%正報酬表現,其中又以平均上漲19.2%的環球新興市場股票基金及17.8%的中國股票基金表現更佳。在經歷2022上半年的風風雨雨後,終於迎來正報酬的投資人信心回升,也因此充分利用市場上升趨勢來調整投資配置(美元貨幣市場基金自10月以來規模縮小約7%,環球股票與美元債券則分別擴張約11%及16%)。各基金類別的績效比較各基金類別的績效比較資料來源:Lipper,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/9/30-2023/1/31,統一以美元計算,採理柏環球分類的基金類別。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。3. 近三個月台灣資金流去哪?如果以台灣投資人近幾個月最愛買的境外基金來看,從下表的國人淨申購金額排行榜可發現,除了前段提到的全球熱門基金外,投資人也因應經濟前景不明確,買入相對保守的投資等級債券基金。另外,隨著美國通膨率自高點逐漸回落,市場樂觀認為聯準會的貨幣政策有望轉向,美元指數自2022年9月高點逐步走弱,與美元走勢息息相關的新興市場上漲動能強勁(MSCI新興市場指數自低點回升將近25%),從榜單中也有不少新興市場相關基金可看出,台灣投資人也同樣跟上這段趨勢,大舉買入新興市場基金。淨申購金額排行榜淨申購金額排行榜資料來源:基金資訊觀測站,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/11-2023/1,統一以新台幣計算。此資料不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。鉅亨投資策略不論穩健或積極,各有各的優勢本篇文章整理了自2022年10月反彈以來,全球及台灣投資人的資金流向。可看出全球投資人偏好將資金佈局較穩健的美國平衡及債券型基金,以及步上復甦之路的中國股票基金;台灣的投資人則是除了保守型基金之外,同樣看好新興市場相關基金。能夠受到大多數投資人青睞的基金一定有它的優點,投資人可評估有沒有哪檔基金同樣也適合你?投資雷達》十月以來的反彈,大家最愛買什麼?投資雷達》ChatGPT超紅,誰是最大贏家?
富蘭克林:升息趨近尾聲 通膨壓力緩和 2023掌握「三高」收益投資策略
美國聯準會如期放緩升息幅度至一碼且表示通膨已有緩和,輔以利率聲明指出未來利率上調的程度將取決於包括貨幣政策緊縮的累積影響等多項因素,市場鴿派解讀緊縮週期可能接近尾聲,一度激勵史坦普500指數升至逾五個月新高。富蘭克林證券投顧預期,此波通膨與利率恐將維持於較高的水平較長的時間,企業在面臨高融資成本與高投入成本下,仍將面臨獲利下修風險,所幸美國企業基本面強韌、資產負債表健康,看好債券投資機會將不遜於股票,投資人兔年布局宜掌握高股利、高債息與高品質複合債「三高」策略,利用多元收益策略掌握成長契機,配置可因應全天候波動環境的投資組合。靈活股債配置 搶占收益機會富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)聚焦投資於強韌的企業、尋找多元收益機會、並且於收益與風險間尋求平衡,基金經理人也是富蘭克林收益團隊的投資長愛德華.波克表示,著眼於過去一年市場風險增溫,基金快速將股權部位自高於七成減碼至五成以下,債券比重現已高於五成,其中投資級債殖利率具吸引力且風險狀況良好,加上具備風險分散的優勢,將為基金加碼的重心,就股權部位而言,基金在2022年逐步逢高獲利了結公用事業與醫療股,也同步在市場修正中精選金融、科技與消費性耐久財等價格已經深度修正的標的,保持彈性靈活的操作策略有效降低了投資組合的波動風險、並進一步掌握潛在的獲利與收益機會。富蘭克林證券投顧指出,富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)匯聚富蘭克林坦伯頓投資方案、股票與固定收益三大團隊的研究資源,投資團隊具備超過70年的豐富操作經驗、歷經多次景氣循環,資產管理規模超過2兆台幣,投資流程結合由上而下的總經與跨資產類別觀點與由下而上的個別企業基本面分析,當看好一家企業時可同時布局於股票、債券或者可轉換證券,也會就收益機會、下檔風險與總報酬預期等分析相對價值,當股票評價面過高、債券殖利率具吸引力時,便會考慮由股轉債,如此具備彈性、多元與全面性的獨特操作策略,有別於市場上許多其他操作策略,有效提升了基金在順風時的潛在獲利機會,而在面臨市場逆風時也得以有效避開大幅波動的風險。「三高」策略掌握多元收益題材 雖然市場預期2023年通膨將持續降溫,但經濟衰退擔憂與企業獲利狀況仍會為股市帶來不確定性,今年上半年金融市場預料波動仍大,根據歷史經驗顯示,經濟衰退前後美國平衡策略表現穩健,投資人可以美國股債平衡型基金為核心,靈活調整投資組合,充分掌握輪動契機,運用多元工具與策略追求收益,並牢記「三高」策略:1.高股利(持續成長的優質標的),2.高債息(網羅債市利基),3.高品質(美元複合債),利用多元收益掌握成長契機,並同時因應總經的不確定性配置全天候投資策略。(圖/富蘭克林證券投顧提供)展望未來,景氣弱、通膨緩、升息進入尾聲將為今年的總經主軸,隨著利率大幅攀升,2023年將是掌握收益機會的大好時機,富蘭克林證券投顧建議核心配置廣納高股利與高債息機會、策略彈性靈活的富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金),搭配靈活布局的美國高評等複合債-富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)與具備防禦與高股利低波動特性的美盛基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金),掌握趨勢打造2023年的收益投資聚富組合。(圖/富蘭克林證券投顧提供)富蘭克林國民的基金【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站查閱。本基金之配息來源含股息收益,配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。*資料來源: 十二月份美銀美林經理人調查(2022/12/13)於12/2~12/8進行,對管理8,150億美元資產的319位經理人進行調查。投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司|101年金管投顧新字第025號|台北市忠孝東路四段87號8樓|0800-885-888|www.Franklin.com.tw(圖/富蘭克林證券投顧提供)
台股萬五有支撐! 張錫:上半年股債平衡配置較宜
國泰投信董事長張錫今天(1日)分析台股2023年走勢,加權指數萬五是支撐,升到萬七有希望,萬八有些勉強;明年(2024年)會更好直逼二萬。國泰投信看好債市將在2/6-17日推出「國泰4年到期成熟市場投資等級債券基金」。張錫指出,今年上半年「股債平衡」配置較宜,可考慮選擇投資等級債券和大型績優股;下半年科技股的表現更為突出。
基金揚眉兔氣2/升息末端「這一時間點關鍵」 債市買點到看好四大股市搶反彈
「隨著聯準會升息即將見頂,債市長期投資的買點已然浮現。」中租投顧副總蘇皓毅同時向CTWANT記者表示,2023年基金市場還看好亞洲地區;瀚亞投信投資長林如惠則建議投資人強化股債配置,「看好美國、印度、日本、台股四大股市搶反彈,伺機第一季修正時機進場。」展望2023兔年基金市場,蘇皓毅說,「美國基準利率居高不下,儘管西方經濟體在2023年可能雙雙倒退,但亞洲有機會帶來一線希望,成長前景較佳」,「與西方相比,亞洲經濟正處於不同的經濟週期階段。」「即使全球其他地區放緩,但印度正在持續擴張,日本或成為今年唯一沒有陷入衰退的成熟經濟體;至於中國方面,亦即將迎來週期性的復甦,為2023年約5%的經濟成長奠定基礎。」蘇皓毅說。中租投顧副總經理蘇皓毅認為今年基金偏重價值股的配置,包括美股、東南亞與印度市場。(圖/中租提供)蘇皓毅看好亞洲成長,主要是因為擁有利多的政策;由於中國最近放寬貨幣和財政政策,有望促進整體經濟的信貸成長,進而支持房地產行業。雖中國疫情因解封而轉趨嚴重,但亞洲重新開放的動力只是被推遲,並沒有完全消失。債市方面,蘇皓毅分析說,2022年受到加速升息導致債券全年跌幅為百年來數一數二,但企業償債能力仍佳,因此目前之價格面具相當吸引力。「由於債券發行市場較低迷,可望使已發行之債券價格獲得不錯的支撐;不過總體經濟則是主要風險來源,包含地緣政治議題未解、全球經濟成長趨緩和能源供應問題都存在考驗,具低違約率之投資等級債券優於非投資等級債券,產業則以防禦型產業會優於週期性產業。」蘇皓毅表示。林如惠則表示,「今年全球正處於利率高點、景氣下行及通膨回落等變局,將壓抑長債利率走勢」,「可把握最後升息階段之際,利率逢高布建債券部位,建議優先選擇投資級債,搭配非投資等級債提高收息,以先買先收息角度出發,未來1~2年甚至可望有資本利得空間。」瀚亞投信投資長林如惠(右二)也看好印度股市。左起為瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平、總經理王伯莉與台股投資總監劉博玄。(圖/瀚亞投信提供)瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出,第一季可留意美國科技股庫存調節後的反彈機會,預料升息將不再衝擊市場,而半導體產業可能在第一季出現最大的負增長,可考慮逐步逢低增加美股部位,「物聯網、車用電子、元宇宙、資料中心、5G等結構性需求增長,科技股中長期具吸引力,第一季可逢低進場或定期定額」。第一金基金經理人許維哲則指出,第二季起一旦聯準會升息止步,庫存去化近尾聲,企業獲利動能可望重啟,加上下半年為傳統電子旺季與2024年總統大選進入倒數半年,市場資金行情稍可期待,惟在高利率環境中,投資標的仍相對看好高股利、現金流穩定的標的,中小型利基股相對較有表現的空間。「在基金操作策略上,去年初看到全球升息趨勢即將來臨,挑選標的偏向較不受升息因素影響、具備穩定需求的類股,例如受到缺料影響出貨的網通股、存在剛性需求的生技醫療族群,及受惠升息的金融股,且排除保險為主的金融標的。」許維哲表示。許維哲強調,「今年上半年台股採取穩健、保守分批進場策略,著重高股利、現金流穩定標的,可留意中小型利基股及未來趨勢型產業等,研判相對較有表現空間,中小型、上櫃類型台股基金回檔時可考慮進場定期定額,採取分散佈局投資策略。」
富蘭克林2023投資展望 股債平衡當道 金三角配置穩迎玉兔豐年
通膨緩降、復甦力弱、升息尾聲等因子,交織出2023年投資風險與轉機,富蘭克林投顧分析,褪去新冠疫情威脅,全球市場仍存在不確定因子,轉折期將迎來「債優於股」的情境,股票資產則可從防禦性切入佈局,建議不同類型投資人從「存債主義」、「平衡當道」、「防禦進取」金三角,建構出個人化的穩建「聚富」投組配置。為協助投資人擘劃新一年度的投資理財計畫,富蘭克林特別邀請富蘭克林坦伯頓投資方案團隊副總裁暨資深投資組合經理唐崢輝(Stephen Tong),分享經理團隊第一手的全球股債市觀察與佈局解方,同時也彙整能緊扣潛在獲利題材又可長久執行的基金配置策略,讓各類投資人皆能利用基金打造聚富如山的實踐藍圖。全天候收益投資策略 多元配置應對機會與挑戰揮別2022高通膨與急升息的險峻市場環境,隨著美國通膨數據有感降溫,富蘭克林坦伯頓投資方案團隊副總裁暨資深投資組合經理唐崢輝表示,美國通膨壓力已顯現緩解跡象,相信正為聯準會轉向停止升息鋪路,在債券殖利率已顯著攀升至具吸引力的水準下,看好2023年債優於股的資產配置策略,同時面對當前的通膨、貨幣政策正常化及潛在成長降溫的風險,欲為投資人爭取最大收益機會,須掌握「彈性靈活與精選標的」的全天候收益投資策略,無論市場多空,皆能在股債資產裡持續發掘到潛力標的。通膨仍具挑戰但高峰訊號已現 市場透露債優於股氛圍富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克分析,雖然2023年通膨仍將高於目標水平,不過在供給面瓶頸緩解、需求因經濟成長動能減速而下滑,預期通膨壓力高峰已現,而原先緊俏的就業市場也有緩和訊號,也有利於薪資增長降溫。整體環境將呈現經濟持續朝趨勢水平之下放緩、通膨前景仍具挑戰、貨幣政策將維持於具限制性的水準。此外美國企業基本面強韌,但在急速升息下,史坦普500指數本益比與股價皆已大幅修正,未來也可能面臨獲利下修風險,挑戰股票部位佈局的選股能力,基於殖利率攀高至具有吸引力的趨勢,經理團隊偏好債優於股的配置策略。穩月收布局策略 靈活彈性創股債多元收益來源唐崢輝解釋,富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)的收益投資策略聚焦投資於強韌的企業、尋找多元收益機會、並且於收益與風險間尋求平衡,相較於股票,現階段更偏好債券,尤其是投資級債,不只殖利率具吸引力且風險狀況良好,加上具備風險分散的優勢;美國公債也是配置策略中不可或缺的一環,目前美國十年債殖利率已與基金所持有的許多普通股股利相當,同時具備風險分散與規避股市下檔風險的特性。就股票部位而言,2022年來趁著公用事業與醫療股表現相較大盤出色而逐步獲利了結,一方面也把握市場修正,精選金融、消費耐久財和科技等價格深度修正的標的,目前將朝股四債六的比重配置。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克指出,鑒於投資組合的風險管控存在於投資流程的各個環節,經理團隊透過基本面的研究降低個別標的風險、分散投資與控管個別標的投資上限以控制、監督整體投資組合的下檔風險,保有收益投資策略彈性靈活,有助本檔基金配置追求持續性的收益、與掌握最佳投資機會,同時也藉由廣泛分散於多元資產,有效降低投資組合的波動風險,也是成就基金表現的最佳支柱。2023多元收益年 金三角打造「聚富」組合經歷去年的股債齊跌窘境,2023年的投資理財有三大必備的投資策略:1. 納入債券基金:月領息、抵禦經濟衰退風險2. 定期(不)定額:股票分批買、不要停3. 建立投資組合:布局3-5檔基金,或用理財機器人每月挑選基金投組接招通膨、貨幣政策和經濟展望的轉折年,2023上半年金融市場預料波動仍大,富蘭克林投顧提出結合「平衡當道」、「存債主義」與「防禦進取」的「一平衡、一債、一股」的金三角配置,以美國平衡型為核心,搭配具防禦和有高股利低波動特性的基礎建設產業、精選收益來源的複合債券,充分掌握債券殖利率上揚後的收益機會、能靈活調整投資組合,以分享多元收益和因應總經不確定性。基金存投組 波動中掌握股債升機富蘭克林投顧資深副總經理羅尤美指出,景氣步入衰退的風險不小,且聯準會尚在升息末段,企業獲利面臨下修的壓力,股市的震盪仍大,2023年的投資應將波動風險納入考量,從承擔每單位波動風險可獲得的報酬來挑選投資標的。然而基於投資理財屬長期計畫,逢低擇優承接才是聰明存基金的王道。歷史經驗顯示,景氣落底前半年是定期定額股票等待景氣回升的好時機,建議可兵分兩路,一是長線眼光佈局美國科技產業,和同步擁有中國和印度兩大新興經濟體的亞洲成長型基金,二是因應景氣落底情境,防禦力不可少,以基礎建設、公用事業和美國股利成長型股票型基金,強化投組攻防。(圖/富蘭克林證券投顧提供)為助投資人穩迎2023年,羅尤美也總合富蘭克林股債經理團隊觀點,藉由能因應不同經濟情境的「美國平衡型」、「精選收益複合債券型」及「基礎建設股票型」三種類型的基金,依風險承受程度調整比重,打造出可靈活掌握不同經濟情勢下轉機的穩建「聚富組合」心法攻略,借重精選收益複合債券型基金以鎖定高評級複合債於聯準會升息末段較高殖利率的佈局良機。債優於股的趨勢成形富蘭克林債券專家有佈局良策羅尤美預期,今年上半年金融市場將呈現經濟收縮至尋求落底、通膨放緩但仍高於2%、進入升息末段的情境,大環境將上演「債優於股」主調,包括美國投資級債殖利率一度升破6%且自金融海嘯以來首次超越股市盈利率,而全球經理人也在金融海嘯後首度加碼債券資產,以實際行動證實此趨勢*,羅尤美表示,幾項指標顯示資金轉入債市正在積極行進中,一是當前股票資產比重雖有下降,但遠高於對1950年來的均值,而債券和現金資產則是低於平均;二是隨著通膨下降、今年第二季有望迎來升息終止,代表債市進場鎖住高殖利率的機會降臨;三是歷史經驗顯示複合債長期的風險調整後報酬與正報酬機率優於股市,因此在景氣落底與股市波動高的環境下,吸引資金轉入債市。富蘭克林投顧建議,在聯準會停止升息以及確認景氣能軟著陸之前,建議側重於高品質債,四年以下存續期的複合債,其中,對美國公債、投資級債和高評級抵押債看法偏多,非投資級債、銀行貸款則須慎重精選,最佳策略是透過複合債券,以靈活順應市場趨勢調配,廣納各類債券利基也皆享高殖利率機會。(圖/富蘭克林證券投顧提供)(圖/富蘭克林證券投顧提供)(圖/富蘭克林證券投顧提供)富蘭克林國民的基金【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站查閱。本基金之配息來源含股息收益,配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。*資料來源: 十二月份美銀美林經理人調查(2022/12/13)於12/2~12/8進行,對管理8,150億美元資產的319位經理人進行調查。投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站下載,或逕向本公司網站查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司|101年金管投顧新字第025號|台北市忠孝東路四段87號8樓|0800-885-888|www.Franklin.com.tw
美國「10月CPI降溫」 道瓊狂飆900點…台指夜期上揚超過200點
美國10月消費者物價指數(CPI)降至7.7%,略低市場原先預估的8%,意即聯準會(Fed)12月升息幅度可能會縮小僅升2碼,消息一出,帶動美股上揚,其中道瓊漲至800點並一度漲逾900點。對此,台夜指期發生連鎖反應,開盤不久上漲逾200點。法人表示,Fed主席雖未鬆口停止升息,但已暗示逐漸放緩升息步調,引發市場預期升息周期接近尾聲。且根據過往經驗,美債殖利率高點大多會領先結束升息的月份約1至3個月,此刻可能是逢低布局投資等級債券時機。
何時低點進場? 法人:2023年上半年通膨回落前投資人可調節「股債」配置比重
今年股債市受到通膨、升息等因素大幅波動,投資人最想知道何時是低點進場時間點?根據財務分析家期刊(Financial Analysts Journal)曾發表調查結果為「投資組合表現有9成取決資產配置」,依全球逾80檔大型退休基金自1977年以來十年期長期績效,91.5%獲利來自資產配置策略,選股能力或進場時機點各為4.6%、1.8%。由於美國CPI依舊在高檔,美國聯準會Fed公布11月利率決策結果,如預期升息3碼,法人觀察Fed抗通膨決心,預計接連鷹派升息動作發酵後,將有助逐步緩解通膨壓力,接下來及2023上半年通膨應有望回落。國泰基金經理人林盈華表示,由於股票與債劵長線關聯性低,滿手股票ETF的投資人,若能透過「股+債」部位建構長線的資產配置,將有助降低整體資產波動。法人則認為可多留意投資等級債ETF、高股息ETF等。以2013年5月31日以來近九年的「股6債4」比重來做資產配置組合,搭配MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數及彭博Baa公司債總報酬指數,可觀察到透過股債配置,可將僅投資於股票指數的較高波動度14.97%降低至10.07%,每承擔一單位的風險可得到的報酬(即報酬風險比)則從0.51提升至0.56。台灣花旗銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞則認為「股債」比重可提高到「股4債6」比重,對成熟市場投資等級債券、美國大型股、新興市場股等抱持相對樂觀看法,並對非投資等級債券、歐股、日本、非美國中小型股等相對不樂觀。
美投資等級債跌16.1%「買點浮現」? 法人:殖利率逾5%進場佳
債券價格走低殖利率持續往上,截至9月底,美銀美林美國投資等級債指數殖利率來到5.7%,創2009年5月以來首見。永豐金證券策略分析師陳泓睿建議,可透過債券基金、ETF或是海外債都有的配息或是利息收入,將配息資金再投資於定期定額股票型基金或是存股,趁股市較便宜時買入,藉此增加投資組合報酬。永豐金證券的統計,自2000年以來,若投資人在殖利率超過5%以上時進場美國投資等級債,分別持有1、2、3年的平均報酬為8.1%、15.9%及24.5%,明顯優於任一個月進場的平均報酬5.8%、12%及18.4。(以美銀美林美國投資級債指數回測)。陳泓睿指出,今年以來至9月底美國投資等級債指數下跌16.1%,創下金融海嘯以來最大跌幅,債券資產出現難得的評價吸引力,加上發債企業償債能力依然穩健,近期的修正提供投資人不錯的進場機會。在高殖利率環境下,投資債券一方面有較好的利息收入,當美國公債殖利率不再走高甚至開始往下時,還有機會賺取資本利得,是現階段可以考慮的投資佈局。一般投資人可以選擇逢低買入投資等級債券基金或是ETF,這兩種投資標的具投資金額門檻低,及分散風險兩大優勢,可以採分批買入的方式降低擇時風險並慢慢累積部位,除了單筆投入,謹慎的投資人亦可採定期定額策略。
熊市債券布局2/保守穩健積極型投資組合 「債優於股」都要看懂到期殖利率
美國今年大幅升息下,全球資本市場如遭大怒神重槌,連帶對經濟衰退陷入疑慮,市場一片慘綠中。不少金融業者觀察到,「投資級公司債價格跌幅,已超過新冠肺炎爆發最恐慌時期,這也是市場上現在看到『逢低進場』時機。」2022年是個多事之秋,受俄烏戰爭影響,能源與大宗商品價格上漲,加上中國大陸清零政策,迫使供應鏈嚴重受阻,進而導致通膨居高不下,「為此美國聯準會祭出鷹派升息對策,以壓制居高不下的通膨。」中租基金平台副總經理蘇皓毅提醒。目前債券評等多以標準普爾(S&P)、穆迪(Moody’s)及惠譽(Fitch)三大信評公司為依據,國內的評等公司則是中華信評。債券分級評等A最好,依此類推還有B、C,最差的是D;同樣字母出現兩次會比一次好,AA就比A好;有些會用正、負號或是數字來區分,數字越多越差,譬如說AA+、AA-、Aa1等,可再細分為「投資級」、「非投資級」債券,一般市場所稱的「非投資等級」,即所謂的垃圾債券。股股金融科技執行長黃佳文說,「債券型ETF」即是「買進一籃子債券」的意思。(圖/翻攝黃佳文臉書)「一般來說,投資人屬性有保守型、穩健型與積極型,在股票債券的配置上,也是有不同比例組合可以參考。」蘇皓毅說,保守型的投資者的股債配置會建議25:75(1:3),投資等級債券大於非投資等級債券,再依序為新興市場債券、成熟市場股票、新興市場股票與台股;而最後一項的「新興市場股票與台股」的比例,則會是最少者。穩健型投資者的股債比會建議45:55,組合上可以參考成熟市場股票略多於非投資等級債券、投資等級債券;積極型投資者的股債配置比則會建議60:40,以成熟市場股票為主,其次搭配非投資等級債券,以上兩種可大於投資資金的五成以上,然後再考慮布局新興市場股票與台股、投資等級債券。對於一般投資人而言,債券市場投入門檻高,債券型ETF則是「可降低波動,帶給配息報酬穩定性」的另一項選擇標的。股股金融科技執行長黃佳文表示,債券型ETF是幫投資人「買進一籃子債券」的意思, 具有配息優勢,也是在投資組合中,扮演防守、降低風險的角色。債券ETF 依據投資標的不同,可以區分為公債ETF、投資等級債ETF、高收益債 ETF等,可以從投資地區或存續期間不同,加以區分。「債券ETF 跟債券不同的地方在於,債券會有到期日,但是債券ETF沒有,就跟股票型ETF一樣,它會有各自追蹤的指數。」黃佳文說。黃佳文進一步說明,比方說追蹤7~10年美國公債指數的ETF,當投資組合中有債券到期時間小於7年,就會賣掉舊的買新的,因此追蹤這檔債券ETF,裡面的債券都會維持是離到期日還有 7~10 年的債券,「越長天期的債券,對利率變化越敏感,殖利率理論上也會越高」。黃佳文也提醒「利率風險」,越長天期的債券,對市場利率變化越敏感,因此相較於短、中期債券來說,長期債券 ETF 容易漲得多,也容易下跌得多,但理論上越長天期的債券所能獲得的報酬率就越高。一般而言,對於進行股債搭配的投資人來說,挑選中期債券加入投資組合,會是比較平穩的選擇。
下半年2大能源產業備受關注 升升不息專家建議「債優於股」
Fed官員日前透露,為遏止通膨,未來將維持鷹派態度,股債市場仍變化多端且面臨挑戰。國泰證券認為,「債券市場」在升息環境下,相較股市有優勢,投資人不妨轉向「債優於股」的投資策略,股市則建議可留意「太陽能」和「風力發電」等以減碳為主的能源產業。國泰證券針對8月全球主要股市及商品進行觀察,各國在升息、能源危機與極端氣候等各種因素影響下,呈現不同的市場樣貌,如夏日帶動消費商機,使消費市場較大的美國需求回升;日本持續實施殖利率曲線控制,使日圓兌美元將處於相對低點,藉此「創造出口」;中國在疫情解封後逐漸復工,搭配刺激經濟政策,使其經濟逐漸回溫;而美元仍持續走強,故對美、中、日市場及美元抱持「正向」看法;歐洲因受熱浪橫掃,導致森林大火延燒,以及新興亞洲因美元升值導致資金外流,則持較「中立」看法;反之,位於俄烏戰爭熱區之新興歐洲則持「保守」看待。以全球股市來看,第三季正值炎夏時節,歐洲熱浪不斷,甚至出現森林野火,顯見因氣候變遷,導致極端天氣變本加厲,未來各國可望紛紛往「減少碳排」及「加速清潔能源產業」發展,國泰證券建議投資人可多加關注「太陽能」和「風力發電」等以減碳為主的能源產業,較具發展的空間。另一方面,身處市場動盪環境,國泰證券建議投資人以「債優於股」的投資策略來進行布局,根據研究機構數據,截至7月底,主要債市資金狀況改善,如投資等級債、新興市場債等淨流出資金較為減緩,非投資等級債由「淨流出」轉為「淨流入」15.8億美元,整體債券市場資金動能由弱轉強。國泰證券認為,雖目前市場動盪因子多,投資人還是能從股債配置來尋找投資契機,例如美國債券市場的投資等級債券指數,殖利率近期來到10年高點,購買債券可望帶來高利息收入。其中,聚焦在「穩收固定利息」的投資者,可關注「短中期投資等級債券」;而針對長期布局債券的投資者,可多觀察15至25年的「高品質投資等級公司債」,在全球市場動盪、能源危機、戰爭局勢等多方訊息雜亂時期,預期會有較佳表現。
台股哀嚎「失守萬四」!連續12天違約交割逾10億 外銀調升看好日股
台股今天(12日)失守萬四,以13950.62點作收,下跌389.91點;而證交所統計,周一券商申報客戶違約交割達7.02億元,創近期新高紀錄,且從6月24日起至7月11日,連續12天的違約交割金高達10.36億元,買賣相抵後逾2千萬。星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示,仍看好中國股市以外,基於弱勢日圓和評價面具吸引力兩大原因,星展調升對日本股市觀點至看好。陳昱嘉在今天下午的星展銀行(台灣)舉辦2022年第三季投資展望線上記者會中提到,在投資機會方面,除非地緣政治情勢進一步惡化,星展集團仍然期待下半年風險性資產的表現能夠改善,並認為股票仍較債券能為投資人帶來機會。股票市場端,星展維持看多中國股市的觀點,在政策支持下,第二季以來中國股市表現優於全球股市。股票選擇方面,首選具備三個C,即:相對便宜(Cheap)、中國特色清晰(Clarity)和政策支持、企業獲利復甦的催化劑(Catalysts)的中國科技類股。陳昱嘉說,日本央行持續實施殖利率曲線控制(YCC)顯示日圓兌美元仍將處於相對低點,而歷史經驗顯示,弱勢日圓期間日股通常會有較佳的表現。同時,日本公債殖利率持續偏低,導致日本股市盈餘殖利率與公債殖利率利差擴大(目前約為7.1%;全球股市約 3.0%),也為日本股市帶來機會。收益型資產部份,星展則較推薦平均評級A/BBB及存續期間3至5年的投資等級債券;而基於違約率上揚風險,看淡新興市場債。
星展銀公布第二季投資展望 「看好」美股、中國股市
星展銀行(台灣)今天(19日)公布2022年第二季投資展望「風暴中的良策」,財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉認為無須擔憂停滯性通膨,仍維持「看好」美股之外,也調升中國股市觀點至看好,但「看淡」歐股。 星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示,美國聯準會邁開升息的步伐,加上市場對歐洲央行即將結束量化寬鬆的預期,讓投資人擔心股市即將進入熊市。星展集團分析,從歷史經驗觀察,升息並不會對股市造成顯著的影響。1963年以來的數據顯示,相較於利率政策,經濟成長動能是否持續,方與股市表現呈現正相關。目前市場普遍預估美國2022年GDP成長可達3.7%、企業獲利可望來到15.8%,展望2022年第二季,星展集團維持股優於債的觀點。陳昱嘉指出,股票市場端,考量中國官方釋出訊息,表示將採取措施支持經濟,且2021年初以來,中國股市歷經大幅修正,前瞻本益比較全球股市折價37%,風險報酬相對理想,因此星展調升中國股市觀點至看好。歐洲方面,由於歐洲對俄羅斯的能源需求依賴度高,衝突持續導致的供應風險和能源價格上揚,將侵蝕企業獲利,因此看淡歐股。美國股市部分,在全球數位化趨勢的支撐下,星展認為大型科技公司的成長並不會因貨幣政策收緊而改變,且這些大型科技類股在近期賣壓中也持續表現穩健。在對美國經濟成長前景樂觀的預期下,星展維持對美股,尤其是科技型類股看好的觀點。自俄烏衝突爆發以來,全球股票和非投資等級債券已分別下跌約11.9%和7.4%,讓投資人對市場氛圍緊張不已;然而,從1990年以來的重大軍事衝突經驗來看,全球股市在軍事衝突期間平均上漲38%,且俄羅斯僅占全球GDP的1.8%。因此,相較於對經濟的影響,俄烏衝突帶來的威脅將是能源價格持續飆升,以及相繼而來的通膨問題。
烏俄戰爭致全球股市震盪 林楚茵建議微笑曲線投資法
烏俄戰事導致俄羅斯遭歐美國家金融制裁,可能引發國際金融秩序動盪。立委林楚茵今(5)日邀請投顧公會理事長張錫,分析烏俄開打會對台股的影響,建議國人投資宜採「定時定額微笑曲線法」,透過時間把風險降低並設好停利點。林楚茵在「台灣好聲茵」頻道上指出,烏俄戰爭造成全球股市震盪,因此特別請專家解析,以免投資人每天開盤心驚驚。張錫指出,區域戰事對台灣股市僅短期影響,國人投資宜採「定時定額微笑曲線法」,透過時間把風險降低並設好停利點。林楚茵指出,金管會2021年底要求共計118檔「高收益債基金」改名為「非投資等級債券基金」。張錫也對此說明,改名是提醒投資人「高收益隱藏著高風險」,以標準普爾為例,信評等級以A、B、C做投資組合,BB以下就是「非投資等級債券基金」、垃圾債則是指C級以下,越低等級收益越高,但風險也越大。此外,購買基金前一定要先做KYC(know your costumer,認識你的客戶),評估自身風險等級。張錫建議投資人,欲投資基金宜採「定時定額微笑曲線投資法」,即每月小額投資,透過時間把風險降低,定時定額每月扣並設好停利點,較容易穩定獲利。林楚茵也表示,以前長輩說過,如果跟會怕被「倒會」,不如用定時定額的方式投資買基金,不怕有去無回。林楚茵說,去年底質詢金管會關於國內投信基金投資中國軍工業,投資人十分憂心,當時金管會承諾三個月內全數出清,沒想到投信業者十分配合,一個月就全數出清,令她十分肯定。張錫對此,基金要考慮收益性、風險性,也要詳閱公開說明書,如果部位與原來的ETF偏離太遠、追蹤誤差太大會被質疑,需要時間調整計算,這次業者也很配合,在一個月內就全數出清。