輝達最新財報大放異彩 AI派對還沒結束
AI晶片龍頭輝達最新的財報和財測優於預期,一掃業績出爐前股價低迷的陰霾,盤後股價應聲狂飆,消除投資人的泡沫化疑慮,輝達的AI派對還沒結束。輝達上財年第四季(截至1月)營收及本財年第一季(迄至4月)營收預估,雙雙比華爾街預估的高出10%,激勵盤後股價大漲10%,收復不少前幾個交易日連跌的失土。包含生成式AI業務的數據中心部門營收達184億美元,是去年同期的5倍,輝達看好本財年Q1數據中心營收維持成長。不過輝達只發布季度財測的慣例,仍燃起外界對其AI業務長期展望的疑慮。半導體市場有週期性,堪稱輝達金雞母的數據中心也不例外,但輝達AI晶片炙手可熱下,周期性衰退短期內不會發生。然而輝達在AI晶片的獨霸地位將面臨挑戰,微軟、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、臉書母公司Meta Platforms等科技巨頭,前仆後繼投入AI戰場,陸續在法說會上宣布,今年計畫提高資本支出開發AI產品,都是衝著輝達而來。但輝達財務長克芮斯(Colette Kress)21日指出,輝達目前生產的晶片嚴重供不應求,連帶影響新一代晶片的供給。輝達現今雖面臨超微(AMD)、英特爾(Intel)等主要對手來勢洶洶的激烈競爭, 卻不見有削價迎戰的跡象。輝達Q4經調整的營業利潤逼近148億美元,仍超出華爾街預期。營益率達67%,至少是10年來新高,遠超過最近8個季度的平均值43%。輝達超強的獲利能力,也緩解投資人對這檔股票本益比過高的憂慮。根據數據供應商FactSet,若以上周創高的股價和今年獲利預估計算,輝達本益比34倍,仍比3年均值低了18%,而近日的拋售潮也讓輝達因禍得福,目前估值比費城半導體指數近半數成分股還低。
釋出貨幣轉強訊號 日圓創近一年最大漲幅
日本央行(BOJ)釋出貨幣政策轉向的訊號,寬鬆措施退場機率升高,帶動日圓兌美元7日升破145日圓價位,漲至逾3個月高點,創近1年來最大單日漲幅。日銀總裁植田和男7日告訴日相岸田文雄,日銀觀察的重點包括薪資是否持續上漲、若上漲會不會推高服務價格、需求是否強勁。植田表示,一旦短期借貸成本脫離負值,針對利率目標央行有數個選項。日銀副總裁冰見野良三(Ryozo Himino)6日提及終結寬鬆的可能性,他認為既然不少企業和家庭在薪資與物價的良性循環下受益,負利率政策退場是「適當」之舉,很可能帶來正面結果。市場將日銀高層的言論,解讀為日銀改變貨幣立場在即,帶動日圓匯價強升。日圓7日晚間在東京匯市勁揚到144.55日圓兌1美元,觸及今年9月來新高。當天日圓兌美元升幅多達1.9%,寫下近一年來最大單日漲幅。法國興業銀行(Societe Generale)外匯策略師賈克斯(Kit Juckes)表示,疫後日圓每到年底就彈升似乎成了某種慣性,但這次不同於以往,可視為日圓明年強升的前兆。該策略師指出,只要投資人看多日圓的程度,和看美債一樣樂觀,法國興業銀行預估到明年底,日圓可升抵130日圓兌1美元。根據貨幣市場最新預測,日銀12月19日召開今年最後一次政策會議,扭轉目前超寬鬆政策路線的機率將近40%。此外日本政府公債湧現拋售潮,10年期公債殖利率躍升11.5個基點。日圓強升恐損及企業出口利潤,日股7日收黑,日經225指數終場跌587.59點或1.76%,以32,858.31點作收。在全球央行升息對抗通膨巨獸的主流浪潮中,日本央行仍逆勢堅持超寬鬆路線,負利率政策始終不放手,將日圓兌美元匯率推向數十年低點,引發日銀可能出手干預阻貶的揣測。
《平均地權條例》上路前逃命…Q2房地合一重稅增加3成 投資客真有拋售潮
2023年Q2個人房地合一課徵統計表《平均地權條例》7月上路,投資客真的有拋售潮。財政部公布最新房地合一稅細項,今年第2季成交件數比上季增加5585件,其中5年內短期脫手重課35%到45%稅率的件數與金額,都季增約3成,顯見趕在政府打炒房措施上路前,不少人選擇短期拋售。根據房地合一2.0的規範,持有稅率在2年之內,房屋交易所得會被課徵45%的重稅;持有超過2年但在5年之內,則課徵35%,因此房地合一稅被課徵35%以上的重稅件數與稅額,被視為房屋市場短期交易和投資客動向指標。根據資料顯示,今年第2季房地合一稅課稅件數有2萬8161件,比上季多出5585件,增幅26%,但年減10.74%。其中課徵45%件數增加23%、稅率35%件數更大增34%,兩者合計課重稅件數季增近29%;稅額上則有111.22億元,相較去年仍少了5%,來自短期交易貢獻過5成,其中課徵45%稅率減幅將近3成,相當可觀,而35%減幅則有8%。今年的變化來說,相較於第1季萎迷不振,第2季因為《平均地權條例》打炒房上路,投資客出現拋售潮,房地合一稅明顯增溫。但整體而言,今年上半年整體房地合一稅不論件數、稅額還是持續縮減,件數5萬467件,年減17%,短期交易件數下滑約2、3成;整體房地合一稅額也只有197.58億元,年減幅度約1成。住商不動產企劃研究室執行總監徐佳馨則表示,《平均地權條例》上路之前,確實帶動一波,加上8月的新青年安心成家上路,確實為房市帶來小高潮。但整體而言,央行的信用管制限縮、內政部的《平均地權條例》已經上路管制,外加財政部的房地合一2.0,已經掐住房市交易的脖子、無法阻擋成交量變少、價格難跌的趨勢,預期今年房市交易量仍會遜於去年大約1成。
就業數據強勁!美債收益率暴漲創16年新高 市場對後市看法分歧
美東時間周五(6日),美國非農就業報告發布,強勁的就業數據加大了聯準會進一步加息的預期,美國10年期國債收益率一度飆升至4.89%,再創2007年以來新高。同時,美債收益率的大幅上升給全球金融市場帶來了巨大沖擊,而美債收益率是否迎來拐點,備受市場關注。美國勞工部上周五公佈了9月非農就業人口變動及失業率數據,非農就業人數增加33.6萬,較預期的17萬大幅增長。此外,美國勞工部大幅上修了7、8月的就業數據,分別為23.6萬和22.7萬。強勁的經濟數據疊加就業數據,加大了聯準會年末進一步加息的預期,導致美債價格跳水、收益率拉升。截至周五收盤,兩年期美債收益率漲6.3基點(bps)報5.092%,三年期美債收益率漲6.4 bps報4.894%,五年期美債收益率漲7.3 bps報4.763%。而美國10年期美債收益率則上漲8.6 bps報4.806%,30年期美債收益率漲8BPs報4.972%,繼續刷新2007年以來最高紀錄。美債收益率是市場對美國利率的一個長期預期,即市場對聯準會維持長期利率的預期升溫。過去幾個月,美債收益率的持續暴漲背後是美國的海量發債,美債的流動性危機加劇,引發美債的拋售潮。同時,更高的債券收益率也將使得股市的吸引力持續下降,美債持有者更是因債券價格下跌而遭遇巨虧。不過,知名對沖基金經理人、潘興廣場資本管理公司創辦人阿克曼(Bill Ackman)認為,美國國債利率將急速飆高,投資人應迴避美債;美國避險基金橋水聯合公司創辦人達里歐(Ray Dalio)近日也預言,10年期美債收益率甚至將升破5%關口,並警告美國將發生債務危機,預期美國經濟也將大幅減速。太平洋投資管理公司(PIMCO)聯合創始人格羅斯(Bill Gross)則表示,他不再認為債券是一種有吸引力的投資,而股票則更糟糕。預計聯準會不會在短期內大幅降低利率,因通膨率似乎黏著在3%以上。他指出,面對未來3%的通膨率,鮑威爾不會願意或有能力大幅降低短期利率。美國銀行策略師則表示,展望2024年,當更高的利率使經濟陷入衰退時,備受打擊的債券將捲土重來。該機構研報指出,一旦債券和股票市場反映的經濟衰退轉變爲經濟數據,債券就會大幅反彈,債券應該是2024年上半年表現最好的資產類別。
哈日族看過來!日圓今早跌破0.22 換匯1萬現賺4碗一蘭拉麵
哈日族看過來!由於美國公債拋售潮,美元對主要貨幣走強,日圓兌美元匯率一度貶至147.80,創10個月新低。對此,日本負責外匯事務的最高級官員神田真人今早也暗示將會在必要時出手干預匯市,應對市場波動,日圓隨後微幅走高至147.50附近。另台銀日圓現鈔牌告價今早(6日)一度落在0.2196,創2個月新低,此匯率若與今年高點相比,換1萬新台幣就能多賺4碗一蘭拉麵。日本財務省財務官神田真人(Masato Kanda)接受外電訪問時表示,外匯市場可能出現投機行為,若匯市繼續波動,政府準備在必要時候採取行動,不排除動用任何手段。他補充,目前匯市的波動情況正對企業及家庭帶來不確定性,並對經濟產生負面影響,政府正密切關注匯率波動。此話一出,日圓也小幅走高,一度觸及147.37。因此,假設以新台幣1萬元計算,目前可換到4.5537萬日圓,但若與今年1月19日高點匯率0.2405相比,當時新台幣1萬元只能換到4.158萬日圓,等於現在換匯現賺3957日圓。若以1碗一蘭天然豚骨拉麵在日本的售價980日圓來看,相當於多賺4碗一蘭拉麵。今年來日圓已累積貶值超過12%。高盛上個月發表報告指出,若日本央行持續堅持鴿派立場,未來6個月,日圓兌美元恐跌至155的水平,並創下1990年6月以來的新低紀錄。回顧歷史,日本政府曾在去年9月及10月,因應日圓匯價跌至146及近152時,介入市場支撐日圓,目前日圓匯價失超出去年9月觸發日本干預貨幣市場的水平,令部分日股投資者深感不安。
房產巨頭「碧桂園」上半年慘虧逾2000億 恐爆債務違約
大陸房地產巨頭碧桂園近期財務拉警報,碧桂園30日表示,今年上半年虧損達489億人民幣(約新台幣2150億元),公司恐出現債務違約。據了解,碧桂園從今年初以來,股價下跌了67%。據《CNN》報導,碧桂園上半年虧達489億人民幣(約新台幣2150億元),公司警告,他們可能會出現巨額債務違約。據了解,碧桂園是大陸最大的住宅建商。碧桂園表示,他們對中小城市的低迷房市,感到措手不及,也未能做出快速反應。碧桂園在提交給香港證券交易所的文件中指出,公司對不理想的業績感到非常悔恨,本月早些時候,他們未能向部分債券持有人支付利息,而如果公司財務在未來繼續惡化,集團可能會違約。碧桂園補充,上述所有情況,都有重大的不確定性,這會讓市場對集團的經營能力產生重大懷疑。報導稱,這家陷入困境的房地產巨頭,正在面對流動性危機,一些人擔心這危機會蔓延到海外。經濟專家穆迪表示,碧桂園面臨的償債壓力越來越大,約有43億美元(約新台幣1370億元)的債券,將於明年底到期。投資者擔心在北京當局試圖拯救碧桂園時,公司的債務違約,已經打擊到他們脆弱的信心,因為房產業是大陸經濟增長的關鍵。碧桂園10日坦承,他們面臨1992年成立以來的最大困境,因為銷售惡化和融資環境困難。消息一出,引發大量拋售潮,據了解,碧桂園從今年初以來,股價下跌了67%。碧桂園28日說,公司在馬來西亞的1000億美元(約新台幣3.1兆元)項目,營運正常也安全穩定。據悉,這是最大的海外開發項目。公告曝光後,短暫提振了碧桂園的股價。
誰是總統人選?蔡明忠:沒飯吃就沒得說「產險業三千億理賠助內需消費」
副總統賴清德、行政院長鄭文燦今天(23日)聯袂出席《富邦永續大未來論壇》,對於媒體詢問「心中屬意哪位總統候選人」,富邦集團董事長蔡明忠趕忙笑答說「秘密,我不能用言論影響大家的投票」,但他強調「要做好經濟,沒飯吃,就沒甚麼話好說的」。富邦集團董事長蔡明忠於《富邦永續大未來論壇》致詞後接受媒體採訪,就美債、外銷訂單連八黑的國內經濟、總統選舉人選與經濟優先等議題,提出他個人的看法,他也特別提到「產險業就貢獻3000億元賠款,對台灣消費力稍有貢獻」,再次提到防疫保單對社會的影響,其中產險龍頭即是富邦產險理賠給付鉅額。蔡明忠表示,大家期待今年台灣GDP能不能「保2」,儘管電子業庫存還沒有100%解決,國內內需產業(像是餐飲、旅宿、觀光業等)則是解封後帶給消費市場暢旺,這其中還有產險業理賠3000億元的貢獻,對於內需市場也幫助了消費力。蔡明忠還說,他跟台灣人每個人對未來總統期許都一樣,都是希望國家社會繁榮發展,而且經濟很重要,沒飯吃,還有甚麼話好說,並提到民主選舉投票,像他這樣的老百姓和大家都有自己的選擇,可以留在心裡,他看好的總統人選是秘密,不能影響大家的投票。至於美債對台灣經濟的影響,由於美國國債協商最後期限6月1日到期,市場緊張,外資還示警美股恐有拋售潮,蔡明忠對此則說,「美債是核彈級危機,我們遠在台灣霧裡看花,美國不是第一次面臨這個問題,美國在成熟民主制度下一定有解決方法,相信美國即使有複雜政治程序,最終仍須從人民和社會全球福祉來考慮。」
精準分析去年拋售潮 美銀行策略師推測:重演2008年科技股下場
美銀策略師哈奈特(Michael Hartnett)去年就精準預測出美股的拋售潮,而在近期,其所屬的團隊又推出分析報告,認為這次的經濟衰退有可能重演2008年,將會嚴重打擊信貸與科技產業。根據《business insider》報導指出,在歷經大規模的整頓後,今年度許多科技巨頭都繳交出不錯的財報,而市場也預期聯準會(FED)將暫停升息,推測科技股今年會出現驚人的反彈。截至5月10日,科技股流入38億美元的資金,創下2021年12月以來最高紀錄,其中又以Meta(FB母公司)與Nvidia等大型科技股提升最為明顯,那斯達克指數在今年也上漲18%之多。根據FedWatch工具顯示,超過90%的交易員認為聯準會會在6月暫停升息。而以哈奈特為首的團隊於12日出據報告,先是分析科技股湧入大量資金的原因,除了因為大型科技股表現亮眼吸引投資外,以ChatGPT為首的AI人工智慧帶動市場也很重要。但報告中也明確示警,市場對於FED降息一事太過樂觀,目前通膨仍然逼近5%,聯準會現在改變升息策略並不明智,因為離通膨率2%設定的目標有一段距離。
以太坊「上海升級」12日導入 市場憂110萬顆質押解鎖引拋售潮
以太坊區塊鏈將正式導入上海升級(Shapella),預計將於本周三(12日)UTC 22:27:35實施。最重要的一項功能,就是正式開放用戶可以提取質押的加密以太幣(ETH)。投資人都在密切關注是否會造成ETH價格下挫,有些交易員猜測,一旦質押的ETH解鎖,就會有拋售壓力,而其他人則認為上海升級將鼓勵更多的質押。根據以太坊基金會協議支持團隊的部落格文章,客戶團隊同意在Goerli測試網進行平穩過渡之後,激活主網上的Shapella升級,(Shapella是由名稱「上海」和Capella組合而成,分別指執行層客戶端和共識層客戶端的硬分叉)。在上海升級後,對於獨立運行驗證器的驗證者,可以選擇部分提款和全部提款。升級完成之後,部分提款指提取每個質押32 ETH的驗證器所產生的利潤,這部分可立即撤回,驗證器將繼續在信標鏈中添加區塊。2022年9月,以太坊正式啓動合併機制,改成質押以太幣成為驗證者,擔負區塊鏈運作的任務,藉此獲得獎勵,也就是ETH 2.0。然而從2020年開始接受質押至今,ETH 2.0一直缺乏提領以太幣的功能。從去年底至今,以太幣已經上漲了 50%,有不少質押者的以太幣已有帳面利潤,推估至少會有100萬顆的以太幣,在上海升級的前期就投入市場出售。以太幣質押管理公司Attestantio技術長Jim McDonald認為,此舉可能造成以太幣的價格最嚴重將下跌50~70%,這些新誕生的以太幣獎勵會惡化拋售的幅度,讓幣價巨幅下跌。但同時,他也預估幣值將會快速反彈,因為趁勢買入以太幣,對許多機構來說是更加明智的選擇。Jim McDonald認為,上海升級後的第一個星期,約有110萬顆以太幣會進入市場出售,相當於20億美元的市值。因此上海升級是絕對必要的一步,在此之前,數以百萬的人們相信以太坊會成功升級,如果以太坊再次推遲提現機制,會讓用戶跟投資人喪失信心,一旦兌現機制實現,就證明了質押以太幣並非騙局,而是實際可行的金流管道,那麼以太幣的價值自然就會快速回升。值得注意的是,根據目前的獎勵機制來看,成為驗證者的年化報酬率大約是4.6%,且隨著以太幣大量進入交易市場,也會有大量以太幣同時被燒毀。一來一往之間,以太幣的價格長期仍然看漲,若質押者不出場,本錢雄厚的大戶,反而可能會在這一波提現潮中大量買進。
平價蛋開賣現拋售潮?「1斤100出清」還幫外送 他1顆賣3元求結緣
為充分供應國人雞蛋消費需求,行政院農委會自3月起專案進口雞蛋,3月底前進口約700萬顆雞蛋,並向國內加工業者調度280萬顆,總計近1000萬顆雞蛋,首波抵達後在今(29日)開賣。沒想到,低價蛋上市後,網路上竟出現數則「拋售雞蛋」的相關貼文,不僅喊出1斤100元出清,甚至還提供外送服務。農委會表示,為補足國內雞蛋缺口,已辦理專案進口雞蛋(包括生鮮殼蛋、液蛋及水煮蛋),除原開放之美國、日本及澳洲三國外,另專案開放菲律賓、巴西、土耳其、新加坡、泰國、馬來西亞等國雞蛋進口,同時鼓勵及協助國內業者自行辦理進口,以補足國內加工與消費缺口。該會說明,進口雞蛋除需符合來源場在28天以上未發生高病原性禽流感及來源國未施打禽流感疫苗等規範外,亦須符合相關食品衛生安全檢驗規定。農委會指出,近期進口雞蛋將調度給洗選業者洗選分級及包裝標示後,以超市、超商及量販店等通路供應配送,以牌價販售給消費者。該會表示,進口雞蛋已陸續運送到各洗選廠作業,將於29日起,先配送至缺蛋最嚴重的區域上架,例如雙北地區,並於4月1日起,擴大到全臺主要消費地區,讓消費者都能買得到牌價蛋。該會另指出,兼顧雜糧行、餐飲業等通路需求,已向加工業者調度280萬顆雞蛋,供應傳統通路,滿足國人需求。沒想到,低價蛋上市後,網路上竟出現數則「拋售雞蛋」的相關貼文,不僅喊出1斤100元出清,甚至還提供外送服務;另外,一名男子今日開車到內湖科學園區,販售「即期散裝蛋」,價格為1包100元,原因是「之前買太多,吃不完拿出來結緣」,但不保證雞蛋是否還能吃,「目測大約1顆3元,請大家告訴大家。」《ETtoday新聞雲》報導,農委會畜牧處處長張經緯指出,雞蛋屬於農產品,有一定的保存期限,保存環境也有特定條件,建議消費者最好還是買新鮮雞蛋,同時也希望商人不要因近期雞蛋數量不足,就趁機哄抬、炒作價格,一旦發現這種情況,會立刻通報公平會、調查局辦理。網路上疑似出現雞蛋拋售潮。(圖/翻攝自臉書)
「不溯往」全台預售下車潮減6.6% 2023上半年「量縮價盤整」
「平均地權條例」今年初定調預售屋轉售「不溯及既往」,讓去年投機客出現的下車潮有趨緩跡象,根據永慶房屋統計,今年3月全台預售轉售量較修法前減少6.6%,其中高雄減幅最大,達12.3%。政府整頓預售屋投機炒作,去年起醞釀未來預售屋將不得轉售,今年1月初通過「平均地權條例」的修法,確定調「不溯及既往」,讓原本爆發的投資客拋售潮趨緩。統計今年3月全台預售屋轉售量,較去年12月減緩6.6%,整體預售量減少1500件左右,若再進一步觀察七大都會區預售轉售量變化,台北、新北、桃園減幅均在5%內,高雄則減幅最大,達12.3%。永慶房產集團業務總經理葉凌棋說明,「平均地權條例」定調「不溯及既往」,讓預售屋下車潮已出現緩和的跡象,而預售屋交易也出現變化,統計今年預售屋交易件數與總銷,全台衰退達5成,其中北市、台中、高雄交易衰退皆超過6成。隨著政策5月上路,未來這個話題會持續淡化。葉凌棋表示,全球貨幣緊縮、經濟展望下修、兩岸關係不確定性大,預估2023年第一季交易量約6.1至6.4萬棟之間,較2022年同期減少24%至28%左右,目前觀察1、2月整體量縮幅度最大的則在新竹,下滑4成多,「雖大幅度的量縮,但是價格卻是持平、漲幅收斂。」交易量縮幅度之大,也讓葉凌棋以「超乎預期」形容。據歷史資料,自1999年以來共出現5次第一季量縮幅度超過2成的紀錄,分別是2000年受到網路泡沫衝擊,較2019年同期減29.6%,以及2009年金融海嘯,年減24.0%、2012年因奢侈稅上路與選戰緊繃的總統大選影響,交易量較前一年同期減38.9%,以及2016年房地合一上路讓交易量年減32.7%,再來就是今年明顯量縮,「年減幅可能創下史上第4大、史上第三低量,買氣明顯降溫。」葉凌棋指出,民眾普遍期待房價走跌,但觀察2023Q1房價由跌轉趨盤整中,在看跌的狀況下,民眾購屋態度轉趨觀望,影響房市交易量能,預估2023年上半年房市交易量約13.2~14.0萬棟左右,較2022年同期相比年減18%至23%之間。此外,房市政策將上路、投機退場,房市回歸供需基本面,房市交易量縮已確立,但通膨持續上升讓價格處於盤整階段,葉凌棋預期「量縮價盤整」將是2023上半年房市主調。
市場快訊》瑞信AT1歸零,市場不理性恐慌?
瑞士信貸爆發財務危機後,儘管瑞士央行表示將提供流動性援助,瑞士銀行也宣佈正式收購瑞信,但後續影響持續發酵。瑞信的額外一級資本債券(AT1)一夜歸零,歐洲其他銀行所發行的AT1債券也連帶受到影響。市場是否過度恐慌?投資人又該怎麼辦?鉅亨觀點:1. 先了解AT1到底是什麼?自2008年的金融海嘯後,為了防止金融部門的危機再次蔓延,銀行因應監管機構的要求,發行額外一級資本債券(Additional Tier 1 Capital Bonds , AT1)來建立吸收損失的緩衝區。就好像一台汽車的潰縮區,受到撞擊時消耗力道來達到緩衝的作用;也可以理解為當銀行狀況出問題時,AT1及股票都會成為率先受到衝擊的最前線。那既然AT1的求償順位這麼後面,為什麼投資人還願意購買?因為大家普遍認為銀行很安全、不會倒,且它提供比一般債券更高的利率、足以吸引投資人的高報酬。2. 為何這次瑞信AT1秒變壁紙?一般而言,債券持有人的清償順序應高於股東,因此大部分傳統的AT1債券是當銀行倒閉清算、股東權益全部賠光後,AT1才有可能減記為零。但,瑞信比較特別!瑞信在AT1契約條款中表示,當監管機構認為銀行無法持續經營且資本金不足時,AT1可以直接減記為零也因此瑞信這次在還保有部分股東權益的情況下, AT1優先被全額減記,使持有人被迫承擔銀行破產的虧損,也連帶影響到歐洲其他銀行的AT1陷入拋售潮。但歐洲大部分AT1債券的清償順序與瑞士不同,普通股權仍然是最先吸收損失的工具,因此持有歐洲其他銀行AT1債券的投資人不需過度擔心。3. 危機已化解,不需過度恐慌大多數投資人不大會直接購買AT1債券,因此大家也會擔心,這次事件是否會從機構法人轉嫁到共同基金的持有人身上呢?我們針對各大基金公司持有的AT1債券的占比發現,絕大部分基金的持有比重為零,僅有少數的基金曝險部位小於2%。因此,一般共同基金的持有人的確不需要過度恐慌,且這件事目前對整個金融體系以及全球市場的傷害不大,波及到瑞士以外的其他歐洲國家的機率也非常小。鉅亨投資策略投資要分散,降低踩雷機率我們仍然建議資產不要過度集中,比起直接購買可能一夜歸零的海外債券,更應該投資分散在上百、上千檔股債的共同基金,來避免單一市場的波動風險。從這次的瑞信事件也可以發現,就算你踩到AT1歸零的雷,只要基金投資標的夠分散,對淨值的影響也不會太大。投資雷達》美公債為何是最有潛力資產?投資雷達》又愛又恨,南非幣怎麼看?
美股正處「死亡區」 大摩分析師:投資人氧氣瓶最終會耗盡
標普500指數從10月低點上漲了16%,自今年年初以來上漲了6%。但摩根士丹利首席美股分析師威爾森(Mike Wilson)警告,美股現在處於「死亡區」,投資人攀登聖母峰的氧氣瓶最終會耗盡。據《FORTUNE》報導,威爾森在去年10月分的一項調查中,被票選為第一股票分析師,威爾森借鑒了《聖母峰之死》(Into Thin Air)一書,書本描述3個獨立探險隊攀登聖母峰的真實悲慘故事,造成聖母峰單季最嚴重的死亡人數。威爾遜認為美股處於死亡區,在面臨災難性結局之前,投資者的已經沒有時間挽救一切了。威爾遜認為,無論出自何種原因,投資人將股價推向令人暈眩的高度,而氧氣瓶讓他們進入一個不能待太久的區域,「他們攀登是為了追求擺脫貪婪,假設他們能在沒有災難性後果的情況下攀登,但氧氣最終會耗盡,忽視風險的人將受傷。」據威爾森估計,標普500指數的本益比已從去年10月分的15倍增至18倍,現在攀升到自2009年牛市以來空氣最稀薄的高度,目前的本益比為18.6,「投資者沒有將上升的本益比,視為空氣開始變稀薄的警示,反而壓注最投機的股票,走最危險的路線。」其實,市場對威爾森的末日預言並不陌生,這位信念堅定的空軍正確預測了去年的股市拋售潮,當時美股出現了自全球金融危機以來,最糟糕的表現。威爾森警告,聯準會的樂觀情緒和美國對經濟軟著陸的信心,將被證明是一種幻覺。
空頭禿鷹點名涉及詐欺 印度首富集團市值7天蒸發1.27兆
印度首富阿達尼(Gautam Adani)旗下阿達尼集團(Adani Group)近期遭到美國做空機構興登堡研究(Hindenburg Research)盯上,在興登堡研究發布了一份作空報告後,阿達尼集團旗下子公司的股價持續下滑,這也讓阿達尼集團的市值一下子萎縮420億美元(折合新台幣約1.27兆元)。根據《BBC》報導指出,近期阿達尼正在推動一項涉及2000億盧比(折合新台幣約740億元)的股票發行案,這起發行案是印度史上規模第二大的發行案。但是在24日時,美國做空機構興登堡研究發布了一份調查報告,指稱阿達尼集團涉及詐欺行為,結果這份報告造成了阿達尼集團子公司的股價瞬間暴跌,引發拋售潮。目前阿達尼集團的子公司阿達尼企業(Adani Enterprises)的股價因為調查報告的關係,股價下跌至2766.2盧比,下跌幅度超過18%;集團另外一間子公司阿達尼綠能(Adani Green Energy)股價也下跌20.1%、阿達尼運輸(Adani Transmission)股價下跌19.8%,這些子公司的股價下跌,也造成阿達尼集團整體市值萎縮超過420億美元。目前阿達尼集團已經否認了興登堡研究的調查報告,更表示該份報告是「將選擇性的錯誤資訊與無根據的惡意指控組合而成」,目的就是要破壞阿達尼集團的聲譽與損害投資者對阿達尼集團股票的需求,目前正在考慮要對興登堡研究提出法律訴訟。而興登堡研究則是直接回應「隨時候教」。
投資族必看!大摩:2023年全球市場「黑天鵝」有這些!
2022年全球已經歷多起國際級的黑天鵝事件,包括通膨飆漲導致全球央行先後激進升息、地緣政治衝突則引發多國的能源危機、歐美房地產陷入衰退、英國國債收益率大幅上行,差點引發債市崩盤。如今距離2023年僅剩一週,明年全球市場又將引爆什麼危機?據《華爾街見聞》的報導,摩根士丹利(Morgan Stanley,NYSE:MS)策略師霍恩巴哈(Matthew Hornbach)及其團隊在12月16日的報告中,列舉一系列或將在2023年上演的黑天鵝事件,屆時可能在全球市場再掀巨大波瀾。包括:美聯儲將降息時間推遲到2024年、美聯儲接受高於2%的通膨、美國國債的流動性挑戰將迫使美聯儲暫停「量化緊縮」(QT)、明年下半年歐洲央行將開始降息、英國國債再掀拋售潮、英鎊的牛市、被拯救的加拿大房地產、無動於衷的日本央行。美聯儲即使引發經濟衰退也不降息摩根士丹利在報告中聲稱,2023年美國經濟將開始出現衰退,不少投資者認為美聯儲會在2023年停止升息,但美聯儲可能會將降息時間推遲到2024年。美聯儲將把化解通膨黏性的問題置於首要任務,已無暇顧及經濟增長放緩和勞動力市場疲軟等危機,他們想觀察通膨持續下降的證據,同時大摩稱,美聯儲在經濟衰退時不採取降息並非沒有先例,在1981年7月至1982年11月,即使實際GDP增速為負值,工資收入明顯下降,美聯儲都沒有降息。美國國債面臨的流動性挑戰或將迫使美聯儲暫停「量化緊縮」(QT)摩根士丹利稱,大多數投資者預計美聯儲的第二次QT將因準備金短缺或利率下調而告一段落。但美國國債的流動性問題或將成為QT的另一個障礙,報告稱:紐約聯儲行11月的調查顯示,市場普遍預計美聯儲將在2024年第3季度停止縮表,這與我們的預期基本一致,即QT將在2024年中期結束,因為美聯儲開始看到儲備金不足的問題。「我們認為波動性升高且一級交易商吸納美債的能力降低,將成為美國國債流動性枯竭的2個主要驅動因素,並將持續到明年,這就創造了一種可能性,即美聯儲不得不進行干預,暫停或結束QT。」受到挑戰的流動性將使美國國債市場變得脆弱,成為QT的另一個障礙,值得投資者關注。同時,如果出售美國國債來換取美元的需求激增,可能會迫使美聯儲充當最後的買家,導致QT提前暫停或結束。房價急劇下降,2023年下半年歐洲央行開始降息摩根士丹利認為,歐央行的激進升息,使得抵押貸款利率上升,從2022年下半年開始,歐洲的房價已經回落。考慮歐洲央行仍在繼續收緊貨幣政策,歐洲房價可能進一步走軟,2023年下半年開始,歐央行或將開始降息,報告指出:「在我們看來,全球房價跌幅超過15%,將是一個黑天鵝。我們研究了瑞典央行和美聯儲在1993年瑞典房地產泡沫和2007至2011年的美國次貸危機後的反應。2家央行都下調了500個基點以上的利率。」歐洲央行在2023年第1季度繼續收緊的風險是真實存在的,但這可能會使房價加速下跌。在這種情況下,「我們預計歐洲央行的利率在5月達到峰值3.25%,在9月、10月和12月累計降息150個基點。到2023年底,10年期國債收益率將下降到1%以下。」日本黑天鵝—日本央行無動於衷摩根士丹利指出,目前無論是日本國內還是海外的投資者都普遍認為2023年隨著黑田東彥的退休,日本央行在新行長的領導下會有一些政策調整,但日本央行也有可能無法向「正常化」邁進,報告稱:市場已經在很大程度上為日本貨幣政策的轉向定價。「我們認為這種預期背後的主要原因包括:(1)越來越多的證據表明,通膨已經開始上漲、(2)債券市場的流動性進一步惡化。儘管如此,我們也注意到這樣一種可能性,日本央行可能發現自己在面對全球經濟放緩、通膨減速以及海外央行轉向寬鬆模式的前景下,已無法邁向正常化。」英國黑天鵝—英鎊上漲摩根士丹利指出,在過去的幾個月裡,看跌英鎊幾乎成為了一種共識。同時,市場普遍對英國2023年經濟增長預期並不樂觀,因此2023年英鎊上漲的情況會讓不少人感到驚訝。報告指出:「在我們的預期中,英國經濟在2023的成長將是G10國家中表現最差,高漲的能源價格、持續緊縮的政策影響和疲軟的潛在增長(年率約為1%)均限制英國經濟的復甦。此外,由於英國政府需要維持緊縮的財政政策,因此不太可能挽救經濟。」但大摩指出,有3個潛在因素推動英鎊上漲,給市場帶來黑天鵝:(1)能源價格大幅下降將是一個關鍵的驅動因素、(2)勞動力供應的回歸、(3)透過超額儲蓄或推升薪資增長,促進消費。加拿大黑天鵝—移民激增拯救下滑的房地產,讓加元走強大摩指出,對加拿大房地產衰退的預期以及加元走弱的擔憂是今年最常涉及的話題,「我們對加拿大房價和建築業急劇下滑的預期,是今年與投資者談話的一個經常性主題。加元最近表現不佳,部分原因是對住房市場的擔憂,從各種指標來看,加拿大的房價已經達到了頂峰,開始下跌。加拿大央行最近預測住房活動的收縮將使2022年和2023年的增長分別減少0.9%和0.6%。」不過因加拿大央行收緊了抵押貸款標準,使其經濟增長不受房地產衰退的拖累,同時移民加拿大的人數也在激增,這或許可以提振其住房市場,也可以減少加元下行的壓力,一定程度推升加元。美聯儲接受高於2%的通膨摩根士丹利在報告中稱,距離美聯儲2025年貨幣政策框架審查愈來愈近,這或許會讓聯準會在2023年考慮改變其通膨目標,儘管這種可能性很低。新的框架允許聯準會接受偏離2%的通膨,在2021至2022年通膨強勁下,市場第一反應是為更高的通膨風險溢價定價,並略微推高通膨預期,因此從中期來看,2%的通膨目標的變化,意味著2023年長期盈虧平衡點和10年期美國公債殖利率都會上升。但摩根士丹利在報告中強調,他們認為會發生這一事件的可能性很低: 因為12月的FOMC會議上,鮑威爾已多次重申美聯儲對抗通膨的決心:(1)美聯儲將堅定地致力於將通脹率恢復至2%的目標,美聯儲並沒有考慮改變通膨目標,但這可能是個長期工程。(2)目前,為確保價格穩定而不惜一切代價在政治上是可以接受的,今年以來抑制通膨一直是美國政治上的主旋律。例如,美國中期選舉中對通貨膨脹的關注,以及小企業調查數據。因此,美聯儲有餘地通過讓勞動力市場降溫來解決通膨問題。(3)距離2025年的下一次框架修訂仍有相當長的一段時間。英國國債再度被拋售摩根士丹利認為投資者並沒有為英國國債在2023年表現不佳做好準備,市場認為英國債務管理辦公室(DMO)將與財政部合作,發行更多的國庫券和短期債券,但如果這種情況沒有發生,那麼將會再次出現2022年9月的國債拋售潮。英國的養老金計劃在歷史上一直是英國穩定的支柱,購買了英國長期國債並幫助英國政府融資。但現在,更高的對沖比率和更成熟的去風險階段意味著對額外國債的購買的慾望可能會減少。英國DB養老金計劃應該有約2950億英鎊的股票資產。去風險意味著在未來幾年中,所有這些股票都可能被出售,而固定收益資產被買入。未來4個財年將有大約10兆英鎊的新國債券發行,「我們假設其中20%是長期國債,那麼養老金計劃將獲得足夠的國債,在未來4年內完成所有的去風險化。然後就不需要再額外購買國債了。」