美股基金單周流入560億美元 美銀:投資人忽視停滯性通膨風險
美國銀行近期發布的一份報告顯示,由於投資者對停滯性通膨風險不以為然,流入美國股市的資金創下歷史新高。美國銀行知名分析師哈奈特(Michael Hartnett)在報告中援引EPFR Global的數據稱,截至3月13日當周,美國股票基金獲得了560億美元的資金流入。科技股是所有板塊中流入最多的,達68億美元,從此前的創紀錄資金流出中反彈。據了解,上周美國公佈的經濟數據喜憂參半。2月PPI超出預期,CPI也快速上漲,初請和續請失業金人數低於預期。哈奈特表示,儘管宏觀形勢正在從金髮姑娘的情景轉變為滯膨,但上述情況仍然在發生。發達市場和新興市場的通膨率持續高漲,而美國勞動力市場終於出現裂縫。哈奈特表示,新一輪滯膨代表黃金、大宗商品、加密貨幣、現金的表現將優於其他資產,美國國債收益率曲線大幅趨陡,對資源和防禦型股票的買跌賣漲傾向將非常明顯。他指出,今年迄今油價的表現優於那斯達克100指數。美股今年上漲,原因是市場預期美國經濟基本承受住了貨幣政策收緊的影響,而且聯準會將很快降息。巴克萊銀行策略師Emmanuel Cau在一份報告中寫道,目前股市似乎不受通膨升溫和經濟活動數據走軟的影響。他指出,鑑於聯準會到目為止支持從6月開始三次降息的當前市場定價,投資者繼續對軟著陸的說法持樂觀態度。如果這成真,那仍有大量現金可用於投資風險資產。
分析師:無論FED六月暫停加息與否 美股仍將面臨一系列新考驗
據香港媒體報導,儘管美國決定兩年內不上調美國債務上限,暫時消除了違約和全球金融市場災難的威脅,但今年夏天仍有高達1兆美元的美國國債發行,這對市場來說是一個潛在的問題。有分析師表示,不管聯準會在6月是否暫停加息步伐,美股未來都面臨一系列風險。聯準會將在何時退出加息週期仍是個未知數,美國勞動力市場依然非常強勁,股市也在反彈,但通膨率仍遠高於聯準會2%的年目標。有投資者預期,聯準會在6月的會議上將不加息,而是選擇暫停一段時間,給5%的基準利率更多時間來減緩經濟增長和降低通脹。資產管理公司高盛(Goldman Sachs)資本市場首席投資策略師伯頓(Elizabeth Burton)指出,今年股票基金流入爲負,投資者轉青睞收益率多年來最高的固定收益投資,但預計今年企業獲利增長爲負以及其他不利因素將持續存在。她認爲,風險還沒有結束,美國財政部還可能發行大量債券,以補充因債務上限之爭而耗盡的資金,這也可能導致流動性枯竭。由於比起把錢存在銀行儲蓄帳戶裡,美國3個月期國債5.4%的收益率可能會讓個人投資者興奮不已。但這樣做的代價是,更高的利率意味著企業無法再獲得極低成本的貸款來回購股票。同時,也代表美國政府償還到期低利率債務的負擔加重。國會預算辦公室5月份預計,今年公共債務的利息成本將達到6450億美元,到2033年將達到1.4兆美元。道明證券(TD Securities)美國利率策略師Gennadiy Goldberg表示,債務上限將是一份持續一段時間的風險。他預計財政部將在短短幾個月內將現金餘額恢復至6000億美元左右。Goldberg表示,人們越來越擔心大量債券供應可能會耗盡金融體系的儲備,甚至會衝擊市場,迫使聯準會提前結束縮減資產負債表的計劃。「外匯儲備確實值得關注,它們才是維持金融體系運轉的真正動力。」摩根士丹利固定收益部門首席投資官斯坦(Eric Stein)表示,許多跡象表明經濟持續放緩,將推動聯準會暫停加息。「在約15個月的時間內,已經收緊了500個基點,緊縮力度很大,整個體系需要時間來發揮作用。」他指出,股市似乎在表明經濟形勢良好,但美國國債收益率曲線倒掛也對經濟衰退發出了警告。債券市場投資者預計,會有一些降息措施被用來提振搖搖欲墜的經濟。
聯準會負債1.1兆美元! 新債王:美經濟衰退將在四個月內到來
據路透社報導,上周四(16日)有著「新債王」之稱的DoubleLine Capital投資長Jeffrey Gundlach受訪時表示,美國國債收益率曲線在持續倒掛之後急劇變陡,這強烈暗示未來四個月內可能會出現經濟衰退。Gundlach表示,因為最近美國銀行倒閉,加劇了借貸利率上升導致的金融狀況收緊。他於上周四在Twitter Spaces的語音聊天中提及,他認為衰退將在未來四個月內發生。在過去幾十年發生的所有經濟衰退情況下,收益率曲線在衰退前幾個月開始倒掛,現在幾乎每個指標都證明衰退變成了大概率事件。Gundlach將矽谷銀行的閃電倒閉歸因於基準利率與愚蠢的會計規則間的衝突,並警告稱聯準會的銀行定期融資項目(BTFP)計劃會進一步推高通脹,他們給SVB的存款人提供擔保,這實質上是聯準會進行量化寬鬆政策。而讓這些存款人能全額提取存款,相當於幾個月的量化緊縮的努力白費。Gundlach強調,聯準會已經破產,而現在他們的資產負債表爲負1.1兆美元,因為聯準會和矽谷銀行有一樣的負債及投資期限錯配問題,所以聯準會能支撐整個系統的辦法只有一個,印鈔票。他解釋道:除了印鈔之外,他們無力解決任何問題。聯準會過去常常向財政部匯款,如今變成財政部向聯準會匯款。現在大家處在一個時間節點,沒有任何辦法來解決金融和貨幣政策管理不善的問題。對於股市,Gundlach預測標普500指數將跌到3200點,並提醒投資者,今2023年的目標是活下去,儘量少虧損。他認為,投資者現在應購買黃金,因目前股市處於熊市,投資者應在出現任何反彈時賣出,以減少虧損。如果政府支出繼續增加,美元將在政府財政赤字的重壓下崩潰,他認為黃金是一個不錯的長期持有資產。因銀行業風波和市場動盪,衰退恐懼四起,僅一週,市場對聯準會加息路徑出現驚天逆轉,市場現在預期美聯儲不加息的概率為38%,而一週前市場認為不可能;加息25個基點的概率為62%;加息50個基點的概率為0,一週前為40.2%。
IMF總裁:全球經濟衰退已無可避免 明年還會更艱難
繼先前野村(Nomura)首席經濟學家示警以美國為首的7個主要經濟體將在未來1年內相繼陷入衰退之後,國際貨幣基金組織(IMF)的總裁喬治艾娃(KristalinaGeorgieva)又在 6日表示,全球經濟前景自4月以來變得「黯淡無光」,有鑑於相關風險不斷升高,不排除明年可能爆發全球性的經濟衰退。據美國CNBC的報導,IMF將在7月底發布其對今、明2年全球經濟前景的預測,喬治艾娃向路透社表示,該組織將在未來幾週下調其對今年全球經濟增長3.6%的預測,這已經是IMF今年來第3度調降這個數據了。喬治艾娃表示,經濟前景變得黯淡是肇因於蔓延全球的通膨危機,並因此導致多國央行加速收緊貨幣政策,再加上中國經濟增長放緩,以及俄烏戰爭即隨之而來的相互制裁。她指出,「我們身處的水域波濤洶湧,風險正在持續上升,所以我們不能排除全球性的經濟衰退。今年會相當難受,但2023年將會是更艱難的一年。」向來對經濟數據預測較為樂觀的IMF如今卻發表這麼悲觀的言論,也不免讓投資人感到相當憂心。6日的美國國債收益率曲線的關鍵部分已連續2日倒掛,這通常是經濟衰退即將來臨的可靠指標。而日前也有專家指出,美國規模相當龐大的槓桿貸款(Leveraged Loan)和以此打包而成的金融商品,也就是簡稱CLO的擔保貸款憑證(Collateralized loan obligation),根本就是引爆2007年次貸危機和2008年全球金融海嘯的CDO(CollateralizedDebt Obligation)的翻版,只是這次的貸款對象變成了美國的企業而已,這是否會引爆新的金融危機也值得投資人注意。美國聯準會(Fed)主席鮑威爾也在上個月表示,Fed無意引發經濟衰退,但為了壓制通膨,就算導致經濟衰退也還是要繼續升息。喬治艾娃也說,使飆漲的物價獲得控制極為關鍵,而經濟增長放緩可能是讓通膨下降「必須付出的代價」。此外喬治艾娃還提醒世界各國管控財政和貨幣政策之間的分歧,呼籲政府要小心衡量各種經濟刺激政策,以免任何財政支出削弱了央行對抗通膨的效果。