ETF除息秀2/海外債「免稅額優勢」達750萬 00937B、00788B年化配息率逾6%
4日18日起至23日的「ETF除息秀」重頭戲中,以「債券指數股票型ETF」為主共35檔,CTWANT盤整出九檔「預估年化配息率超過5%」者,以00937B群益ESG投等債20+居冠,連著兩天成交爆量超過50萬張;「現金股利殖利率」則由00788B元大10年IG電能債拔頭籌。「債券型ETF著重『息收』,其配息率雖未如『高股息』股票型ETF超過二位數的高,也多有超過4%、5%以上的水準,且因美國貨幣政策利率走向相對愈來愈明確,對於其配息穩定持有一定信心,因此選擇這類型ETF民眾也愈多。」群益基金經理人曾盈甄表示。根據CMONEY統計4月11日台股收盤價,四月下旬共35檔「債券指數股票型ETF」除息,其預估年化配息率以「月配型」的00937B群益ESG投等債20+ETF近6.4%居冠,每單位配發金額(每股)0.084元,現金股利殖利率0.53%。00937B群益ESG投等債20+ ETF連著兩天成交爆量,17日近21.7萬張,前一天的16日近29.6萬張。(圖/翻攝Yahoo!股市)緊跟在後第二名為「季配型」的00788B元大10年IG電能債ETF,其預估年化配息率達6%,每股配息0.48元,現金股利殖利率為1.5%,算是這九檔中最高一檔。其次依序為00725B國泰投資級公司債、00726B國泰5Y+新興債、00749B凱基新興債10+、00842B台新美元銀行債、00870B元大15年EM主權債、00724B群益投資級金融債、00933B國泰10Y+金融債。群益基金經理人曾盈甄接受CTWANT採訪時表示,台股個股配發股息多在7月、8月,且部分個股像是富邦金、玉山金、兆豐金、第一金、華南金等金融股等還會配發股票股利,因此當配息配股當天股價扣除息收後,即是「除權息」,如果當天股價很快回到扣息後的價格,就是大家常聽到的「秒填息」。相對已掛牌上市的248檔ETF來說,扣除明訂沒有配息的槓桿型(正1、反1等)等ETF之外,有配息的ETF從月配、季配、半年配到年配息皆有,等於是月月都有在配息,不像台股個股集中在兩個月,等於是月月都在上演除息秀,而4月則因多檔ETF配息從17日起到23日,因此被關注點更高。「現在買ETF的民眾,很多是注重配息率,因此標榜『高股息』的ETF讓大家趨之若鶩,但與債券型ETF兩者差異,雖然配息率較高,但其股性會受到成分股的影響波動度也較大。」曾盈甄進一步說。曾盈甄說,2024年理論上美國FED傾向不升息,而在這之前,美國10年期公債利率已在去年5月開始往上升到10月高點5%左右(迄今約4.6%),當美國10年期公債利率變高時,與市價會呈「反向」走低,相對利率往下走時,價格會漲,「因此當利率變高時,也就是一些民眾覺得可以加碼投資部位的時候。」目前債券型ETF有兩大類,一是「長年期」型的20年期、25年期的美債公債,近三年來的交易量、受益人數都上揚增加;另一類的「投資等級債」則為企業公司債,投資等級為BBB-以上者,配息率約在4%~6%之間,由於其考量有企業與國家的風險,相對公債高,但配息率也較高,是這兩者之間的主要差異。「買ETF還有一項『稅務優勢』,台股個股是單次利息收入超過2萬元即要課稅;但ETF配息分散,且若是購買海外債券型ETF,海外收入免稅額度達750萬元,這也是許多投資人會在意的稅務考量規劃。」曾盈甄提醒說。「對已經上車買股票型ETF投資人來說,要了解配息率、該檔追蹤指數的定義及成分股類別,舉例說,看到名稱寫著『半導體……』等字樣時,還需再了解是國內的半導體個股還是海外半導體個股,對股價、配息率都有不同的影響。」至於如果還未上車買過ETF者,曾盈甄建議入門者可以考慮「息收型」的ETF,除了高股息股票型ETF之外,債券型ETF也是一個選項,並可先挑選出哪幾檔的交易量較大,流動性也會較佳。債券指數股票型4月除息ETF
台股漲回20200點!法人維持預估降息3次 美10年期公債觸及4.5%債券走低
台股17日站回兩萬點,終盤以20213.33作收,回漲311點,漲幅1.56%,即將在明天舉行法說會的台積電則上揚到804元,漲了16點、漲幅2.03%,鴻海、聯電、廣達皆漲;半導體產業漲幅前五名則為達發、華泰、嘉晶、矽統、昇陽半導體。根據證交所公布的三大法人籌碼動向,外資已連續六天賣超台股共達1025億元,17日的外資及陸資(不含外資自營商)賣超台股222.15億元。星展銀行(台灣)今天舉辦2024年第二季投資展望說明會,財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出,考量美國的通膨黏性、就業市場韌性和強勁的消費動能,可望進一步支持美國實現經濟軟著陸的目標,認為近期數據預期美國聯準會今年降息將維持在3次。星展集團預期在寬鬆金融情勢和企業獲利成長驅動下,有利美國股市擴大漲勢,對日本股市維持中立,同時看淡歐洲股市。中國則可望受惠於政府強勁的政策支持展現成長動能,進一步帶動亞洲不含日本(AxJ)股市強勢復甦;美國股市類股部分,不同於2023年主要由大型科技企業帶動投資熱潮,伴隨利率走勢下滑,能源、醫療保健等類股將有機會出現落後補漲行情。債市的風險回報具吸引力,可望為投資組合提供穩定的現金流,並持續看好存續期間介於3至5年、評級為A/BBB的投資等級公司債。股債之外,建議可將黃金納入投資組合,並增加私募資產佈局,藉以優化整體收益率。考量地緣政治風險和美國總統大選為市場增添不確定性,黃金仍是良好的避險工具,且受惠於多國央行持續買進、降息及弱勢美元預期,金價可望延續多頭表現。國泰投信總經理張雍川則表示,面對16日台股重挫,長期來看透過「定期定額」的勝率最高,2024下半年建議「債六股四」策略性佈局ETF,目前市場上債券有三大類,包括政府公債、投資等級債跟近期很夯的金融債,由於美國聯準會還沒有降息打算,帶動各種債券的殖利率都有彈升,債券價格也小幅拉回,建議投資人在合適的殖利率高點時伺機進場,有耐心等待降息。永豐投信基金經理人林永祥則表示,3月美國消費者物價指數(CPI)年增率為3.5%,升幅高於預期,而超出預期的通膨數據,澆熄了市場預期6月降息的可能性。另外,FOMC會議記錄也顯示出決策者對於通膨頑固的擔憂,並重申仍需看到更多數據支持貨幣政策才可能轉向寬鬆,但也保持今年底前會降息的說法。林永祥指出,在美國通膨數據開出後,市場擔憂今年降息的可能性,美國10年期公債殖利率隨即觸及4.5%,來到兩周以來的高點,與殖利率呈反向的債券價格也隨之走低。不過,升息進入尾聲已是市場共識,建議透過長天期債券參與債市成長機會,未來在進入降息循環,資本利得空間也相對短債來得大。惟須注意目前美國通膨尚未受控,短期債市相對震盪,在今年降息的趨勢不變,可以透過分批投入的方式布局。
日圓兌美元貶破153低點 日本官員口頭干預匯率走勢預期陷分歧
隨著日圓兌美元匯率於上周三(11日)貶破153至34年低點後,日本官員在最近兩日加碼了對日圓的口頭干預,投資者對於日圓走勢預期則出現巨大分歧。一些市場人士認為,日圓疲軟可能確實會成為日本央行下一次升息的導火線之一。在日本央行多年來首次升息後,日圓雖然持續疲軟,但仍能維持住152關口。而在美國3月CPI數據公布後,日圓一舉連破152、153兩大關口。日本官員隨即加碼了對日圓的口頭干預。負責國際事務的財務部副部長Masato Kanda表示,不管是否包含貨幣干預,日本當局一直在為所有情況做好準備。日本財務大臣鈴木俊一緊隨其後呼應稱,官員們正在「高度緊迫地」關注貨幣市場,將採取適當行動來應對外匯市場的「過度波動」。日圓對美元今年以來已累積下跌近8%,美日利差是影響匯率的關鍵因素。而過去數周,日本官員對日圓的口頭干預層層加碼,卻遲遲不動,令投資人對於日圓對美元走勢的分歧加劇。許多經濟學家目前預期,下一次升息將發生在今年底。日本國內散戶投資者堅信日本政府的干預,甚至認為將推高日元,日圓對美元可能會迅速反彈至148點位附近。根據日本財務省的最新數據,截至2月底,日本的外匯存底價值約為1.15兆美元。與之相反的是,更專業的機構投資者於上周二(9日)押注日圓對美元進一步跌至155附近的看跌期權,佔日元總期權交易的18%,而上個月這一比例僅為約5%。此前,這些看跌期權瞄準153點位,目前進一步押注155。法國農業信貸銀行(Credit Agricole)的G-10貨幣策略主管馬利諾夫(Valentin Marinov)表示,日圓輕鬆地跌破了日本財務省和日本央行先前的底線152,這表明他們的痛苦域值可能變得更高了。市場也關注疲軟日圓對日本央行政策的影響。日本央行總裁植田和男日前表示,不會改變貨幣政策以直接應對日圓波動,但如果日圓疲軟對通膨的影響太大而不容忽視,可能有必要作出回應。「我們絕不會直接因匯率變動而改變貨幣政策。」他強調,關鍵是日圓貶值帶來的物價上漲壓力是否會影響更廣泛的通膨和薪資成長。
台股2萬點18檔ETF收盤價創新高 法人:看好「科技、低碳龍頭廠」
台股11日以20,726.69點開出,昨天包括00923、00935、00922、0056、00878等18檔ETF收盤價創下新高,其中8檔規模50億以上收盤創新高的台股ETF,像是00733富邦臺灣中小股價來到65.95元,00923群益台ESG低碳50股價為20.3元,受益人共284萬8087位。法人表示,對台股未來展望樂觀,認為科技產業及低碳龍頭股,將是投資的熱門方向。根據4月10日CMONEY統計,8檔規模50億以上收盤創新高的台股ETF中,今年來含息報酬率最高00923群益台ESG低碳50股的18.51%,其次依序為00935野村臺灣新科技50、00922國泰台灣領袖50、00927群益半導體收益、00733富邦臺灣中小、00713元大台灣高息低波、0056元大高股息與00878國泰永續高股息。群益經理人邱郁茹表示,由於台灣絕大多數龍頭企業都依賴出口,跨國碳費對企業獲利的影響也會越來越大,而股價反應的正是投資人對這家企業未來獲利的預估或期待,未來,企業有沒有落實低碳,對於股價表現的落差會讓投資人越來越有感,因此把「低碳龍頭股」納入台股核心配置,將是不可逆的投資「碳金」大趨勢。展望台股後市,隨國內外科技龍頭廠商法說會召開及財報陸續公布,股市氣氛仍佳,惟股市漲多後須提防過熱的修正;中長期隨全球主要央行貨幣政策轉為正常,以及經濟循環回到上升軌道,台股受惠科技產業庫存持續回補以及電子零件規格持續升級,多頭則可望持續發展。另一方面,群益經理人謝明志表示,受惠於AI需求持續強勁,也帶動半導體市場商機,加上半導體廠庫存調整已告一段落,補庫存需求重啟,半導體業今年景氣復甦有望,AI相關題材,從上游晶片到周邊零組件乃至下游組裝業者,股價表現均相當強勢;加上2024年科技產業將受惠手機、PC等傳統消費性電子需求復甦,回補庫存的復甦需求加上AI趨勢的擴散,2024年台股上市櫃企業獲利可望由科技業領頭恢復成長軌道且能見度延續至2025年。
Fed今年降息預期創半年來最低! 6月降1碼機率跌破5成
美國強勁的經濟指標和頑強的通膨數據,壓低市場對聯準會(Fed)今年降息的期待,預估降幅降至去年10月來最低。利率期貨交易員押注Fed6月啟動寬鬆的機率,也跌到5成以下。據倫敦證交所集團(LSEG)周一的12月聯邦基金期貨合約報價,市場預期Fed今年降息約60個基點,遠低於今年初的150個基點。9日芝商所(CME)數據顯示,Fed6月降息1碼機率跌破5成來到48.6%,一周前尚有57%。Fed上月例會點狀圖維持今年降息75個基點的預測,但就業數據超出預期且通膨回升,美國經濟依然強韌,市場觀察家質疑今年降息幅度,是否如Fed官員預期有3碼之多。美國3月非農就業人口增幅超乎預期,意味Fed貨幣政策轉向須更加謹慎。市場目前聚焦10日出爐的美國3月消費者物價指數(CPI),2月CPI年升幅意外由3.1%微揚至3.2%。明尼亞波里斯聯準銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari),8日在蒙大拿大學演講提到,美國通膨率仍盤旋在3%,勞動市場雖未如12個月前般火熱但依舊緊俏,Fed的抗通膨戰役還是不能鬆懈,須將通膨率拉回到2%。他上周曾說,若抗通膨進展停滯,Fed今年或許不降息。紐約聯準銀行8日發布的3月《消費者預期調查》(Survey of Consumer Expectations)報告,在通膨預期方面升降互見,降息前景陷入混沌。受調消費者預估未來一年通膨率仍是3%,與2月調查持平。3年通膨預期由前月的2.7%升至2.9%,但5年通膨預期從前月的2.9%降到2.6%。
中東緊張局勢加劇+需求強勁 油價連漲4周
外媒報導,原油期貨價格連續四周上漲,主要原因是中東緊張局勢加劇引發了對更廣泛衝突的擔憂,以及全球市場供應緊張和需求強勁的跡象。有分析師表示,對中東緊張局勢將加劇的擔憂已經使市場進入「風險規避模式」,這導致油價上漲,因為人們為伊朗和以色列之間可能發生的對抗,將推動油價大幅上漲做好了準備。瑞訊銀行高級市場分析師Ipek Ozkardeskaya則表示,以色列與哈瑪斯衝突造成的中東緊張局勢,對石油供應的影響是使其持續上漲而不是飆升,但如果伊朗直接參與到中東地區的衝突中,可能引發油價短期內快速上漲至每桶95至100美元。上周五(5日),布蘭特原油期貨價格上漲0.5%,單周累計上漲4.8%,至每桶91.17美元,WTI原油期貨價格上漲0.3%,單周累計上漲4.5%,至每桶86.91美元,二者均創下去年10月以來的最高結算水準。此外,能源板塊也成為了上周標普500指數11個產業板塊中表現最好的板塊,漲幅達3.9%。不過,CIBC Private Wealth資深能源交易員Rebecca Babin認為,地緣政治風險溢價仍然很高,油價持續上漲有下行風險。他表示:「當布蘭特原油升破90美元,且美元相當強勢時,新興市場原油進口國將開始真正感受到壓力,需求將遭到破壞。」他補充稱,沙烏地阿拉伯與阿聯酋的閒置產能、OPEC+減產措施潛在的解除、以及聯準會延後降息這三個不利因素可能導致原油多頭獲利了結。Capital Economics預計,油價將在今年下半年及之後下跌,原因是OPEC+可能會因擔心失去市場占比而開始取消減產,這帶來的影響將超過發達經濟體開始放鬆貨幣政策可能帶來的原油需求適度增長。分析師將油價年初至今的上漲歸因於中東衝突、烏克蘭對俄羅斯煉油廠的襲擊以及OPEC+的減產,並預測布蘭特原油到2026年底將跌至每桶60美元。
聯準會「鷹影」揮之不去 首度降息時間推遲至9月
異常火熱的就業數據,導致聯準會(Fed)鷹影揮之不去。Fed理事鮑曼(Michelle Bowman)5日表示,一旦通膨停滯不前或逆轉升高,Fed有必要進一步升息。鑒於就業市場強勁不減、交易員也把Fed首度降息時機押注推遲到9月。在聯邦公開市場委員會(FOMC)具有永久投票權的鮑曼5日表達她對通膨潛在上行風險的憂心。她指稱政策制定者仍須謹慎,不應過快放鬆貨幣政策,必要時甚至需要提高利率,才能控制通膨。這番言論也是繼明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)日前發表今年可能不降息言論後,更加鷹派的聲音。她表示:「在未來會議上,如果通膨進展呈現停滯或甚至逆轉,我們可能需要進一步提高政策利率,過早或過快降低政策利率可能導致通膨復燃。」鮑曼自2018年底上任以來,她在公開場合經常表現強硬鷹派立場,意味她傾向採用更激進做法來控制通膨。同日達拉斯聯準銀行總裁羅根(Lorie Logan)也聲稱,考慮降息依舊為時過早,原因是近來通膨數據強勁,令她擔憂通膨進展恐陷膠著。她還指出,貨幣政策對經濟影響不如預期,可能意味長期中性利率已經上升。中性利率是指不會減緩也不會刺激經濟成長的利率。前美國財長桑默斯 (Lawrence Summers) 5日接受訪問也表達類似看法。他認為非農就業報告強勁,說明經濟正在重新加速。考量到金融環境的異常寬鬆及其他因素,中性利率水準恐是大幅超出Fed預期。在3月非農就業報告出爐後,市場交易員也降低對Fed的6月降息押注,從數據公布前的近60%降低至50%,並定價今年降息次數只有兩次。至於利率交換合約更將Fed首次降息的日期預期從7月延遲到9月。受到降息時間再度延後,美國10年期公債殖利率5日衝高到4.406%,逼近今年高點,未來還可能上探到4.5%。美國10日將公布3月消費者物價指數(CPI),分析師預測整體CPI年增率為3.2%、排除食品與能源的核心CPI年增率達3.8%。
國際金價5日衝上2349美元刷新高 花旗:看一年內將觸及3千美元
國際金價周五(5日)大漲,黃金期貨、現貨價格均刷新歷史新高。數據顯示,紐約商品期貨交易所(COMEX)黃金大漲1.76%,報每盎司2349.1美元;倫敦現貨黃金大漲1.77%,報每盎司2329.57美元。隨著金價不斷攀升,避險基金和基金經理將對黃金的看漲押注,提高至4年來的最高水平。美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公佈的數據顯示,在截至4月2日的一周內,避險基金和基金經理在美國黃金期貨和期權的淨部位飆升13%,達到2020年以來的最高水平。世界黃金協會高級定量分析師Johan Palmberg表示,黃金場外交易和期貨市場一直很活躍,交易量估計增長了40%。他表示,與股票和債券相比,黃金期權市場的活動異常活躍,這代表人們當前對黃金特別感興趣。有許多分析師預計,一旦聯準會開始降息,這將刺激還在觀望的投資者的需求,例如對實物支持的黃金ETF的需求,那麼金價還將再創新高。此外,綠光資本(Greenlight Capital)創始人兼總裁、億萬富翁投資者David Einhorn認為,聯準會將無法控制通膨,並被迫在比預期更長的時間內,維持其限制性貨幣政策。據悉,Einhorn正在增加對黃金的押注,綠光資本一直在積極買入全球最大的黃金交易所交易基金SPDR黃金ETF(GLD)。Einhorn表示,「黃金是非常重要的投資之一,我們持有的黃金遠不止SPDR黃金ETF,還持有實物金條」。並指出,美國整體貨幣和財政政策存在問題,如果這兩項政策都過於寬鬆。他認為赤字最終會釀成壞的局面,「投資黃金是我們避免未來可能出現不利局勢的一種方式。」值得一提的是,花旗將黃金的0至3個月價格目標上調9%,至每盎司2400美元;上調黃金6至12個月的看漲情景目標價格,上限至每盎司3000美元。
外匯買單2/央行兼理金融穩定與主權基金績效 學者先問能做到這件事?
立委磨刀霍霍再提案修「中央銀行法」,擬提撥10%外匯存底成立主權基金,其實部份親綠學者早就曾挑戰央行,質疑我國外匯存底策向來名列前茅,卻也是房價高漲、荷包變薄「幫兇」,並頻以星國淡馬錫基金為例,倡導「外匯成立主權基金論」。但有學者指正,淡馬錫本質是退休基金,真正以外匯存底成立的星國主權基金是GIC主權基金(新加坡政府投資公司管理的主權基金),若只見淡馬錫基金的風光,卻不問台灣有沒有決心比照星國GIC主權基金「嚴禁政治力干預」,那麼可能會陷入「南橘北枳」之困。星國外匯存底成立的GIC主權基金,由星國總理李顯龍夫人何晶長期親任董事長,嚇阻想打GIC資金主意的朝野政客,防止政治力干預規定也相當嚴格。(圖/路透社)星國主權基金績效屢被國人稱羨,民眾黨副總統候選人吳欣盈更曾誓言比照星國成立主權基金,規模約560億美元,若投資於一家財富500強基金公司或歐洲ETF基金,賺的錢仍然會超過央行目前2%的回報率,新科藍白立委也趁勢推動修法。然而前後任央行總裁彭淮南、楊金龍都反對挪用外匯成立主權基金、也反對管理代操。本刊調查,早在2001年,親民黨不分區立委政大金融系教授殷乃平就曾推動外匯成立主權基金,後來他實地考察星國主權基金後,修法戛然而止,殷乃平告訴本刊記者,央行盈餘上繳國庫雖然不少,但目前外匯投資美債的手法太保守,若以其外匯存底規模而論,操作空間可以更精進,才能杜絕外界屢質疑。但他也直言,這並不代表,台灣有條件比照星國使用外匯成立主權基金。他認為,星國一黨獨大的政壇生態特別,淡馬錫基金是以退休基金為運作基底,真正以「外匯存底」成立是「星國GIC主權基金」,然而GIC主權基金由星國總理李顯龍夫人何晶長期親任董事長,相當程度能嚇阻想打GIC資金主意的朝野政客,且GIC主權基金每年向國會報告經營績效一次,又不必接受國會議員質詢,也絕不在股市下跌時進場護盤,徹底杜絕政治黑手干預基金操作。星國GIC主權基金在國際上赫赫有名,但每年僅固定向星國國會報告經營績效及基金規模一次,且不接受星國國會議員質詢,部份機敏資訊例如年度報酬率也選擇性對外揭露,學者認為,立委應很難接受如此密不透風的制度設計。(圖/翻攝自GIC官網)殷乃平說,GIC管理雖仍難免遭質疑,但其董事會緊守「外匯存底絕不能少」底線,從歷年績效觀察,其獲利穩定又少弊端;淡馬錫退休基金肩負護盤星國股市之責,大都進場撿便宜好股票,績效亮眼。台灣四大基金承負政府護盤股市之責、黑箱作業、虧損風險、投資績效等陰影一直揮之不去,兩國政府的「廉能」是否真的不分軒輊?台灣能比照星國政府像GIC董事會「嚴禁政治力干預也絕不護盤嗎」?政大財政系教授陳國樑也認為,國安基金、國發基金、四大基金,其實已有主權基金雛形,可以先整合成主權基金。既然外界質疑,央行外匯存底的管理利用還有精進空間,央行總裁楊金龍的底線也是「外匯存底絕不無償撥用」,在央行職責首重台幣穩定下,若主權基金真想向外匯存底借錢,不妨由財政部發行特別債券,向央行購買外匯。但他也提醒,主權基金非拯救國家財政萬靈丹,央行職責首重貨幣政策的靈活性,若還得肩負填補財政漏洞,但國家卻不重視財政紀律,讓黑洞繼續擴大,即使主權基金成立,也未必就能全民受益。
漲瘋了!國際金價連九揚 3月底突破每盎司2230美元再創新高
國際金價創紀錄新高,在六連漲疊加九連漲後,黃金價格還在以更快速度刷新紀錄。上周五(28日)亞洲市場,最新國際黃金價格已突破每盎司2230美元水位,而這距離其在3月20日突破2220美元尚不足10天。據悉,聯準會最新利率決議和避險情緒提升,是金價再次走高的主因。有機構人士表示,在降息週期疊加全球不確定性的環境下,對2024年黃金依然維持樂觀態度。進一步來看,黃金股持續走強的同時,黃金資產價格和黃金公司的基本面,均出現正向變化。目前倫敦金現價格在近期高位震盪後再次回升,並二次突破了每盎司2200美元歷史高點;階段性來看,倫敦金現價曾於2月14至21日先是拉出一個「六連漲」,隨後很快又在2月28日至3月11日拉出更壯觀的「九連漲」。並於接下來幾天內,先後兩次創出新高,價格分別突破2220美元和2230美元高點,截至目前已來到每盎司2255美元附近。針對黃金資產和黃金標的的新一輪上漲,有業者分析認為,近期全球各大央行貨幣政策和避險情緒變化是主要原因。基金經理人稱,3月18至22日全球多家央行密集發佈貨幣政策,可謂是超級央行周。其中,聯準會利率決議與政策展望較市場預期鴿派,但點陣圖仍維持2024年降息3次的指引,僅2025至2026年降息次數從7次下降到6次,增強了市場對聯準會6月降息的信心,使得黃金繼續刷新紀錄並一度躍至2200美元上方。此外,業界人士還提到,避險屬性也是驅動本輪金價上漲的原因。美債危機陰霾不散,地緣衝突頻發也對金價形成支撐,黃金的貨幣屬性和避險屬性持續放大,各國基於降低對美元依賴和穩定幣值考慮,持續大量增加黃金儲備。隨著黃金高點持續週期的延長,黃金股資產負債表修復後利潤釋放將更加順暢。基金經理人提醒,未來在美國通膨水平開始回落、經濟衰退預期加強的背景下,聯準會的貨幣政策主軸也將發生轉變,市場利率有可能先於政策利率開始下行,而且將比通膨預期的下行斜率更加陡峭,從而驅動實際利率回落,金價有望步入上行通道。但要注意前期金價的快速上漲或使得短期價格將偏震盪態勢。中長期來看,在降息週期疊加全球不確定性的環境下,對於2024年黃金維持樂觀。
日經指數獲外資熱捧 今年前三月已漲44%創3年最大漲幅
受到晶片相關重量級股票的推動,並在大量外資買入的支持下,日經指數在截至上周五(29日)的財政年度內,上漲了44%,是自2021年3月結束的財年以來的最大年度漲幅。此外,該指數本月還接連創下歷史新高,於2月22日打破了自1989年日本泡沫經濟時期以來的最高水平。據日媒報導,截至上周五收盤,日經指數收漲0.5%,報40369.44點,收復了前一交易日的部分跌幅。其中晶片相關的東京電子和艾德萬測試系統等重量級股票分別上漲了0.79%和1.85%,有助於推動日經指數創下新高。同時,房地產板塊上漲了1.96%,本月增加了16%,是各板塊中漲幅最大的。此外,日本股市的上漲還得到了兩方面的支持,一是由於日元走弱引發的外國投資者買入,二是市場預期日本央行將繼續實施寬鬆的貨幣政策。日元兌美元上周跌至34年新低,促使當地官員舉行緊急會議,這是東京方面將干預市場的跡象。而當日元走弱時,以美元或其他主要貨幣計算的成本會降低,這使得日本股市對外國投資者更有吸引力。因此他們可能會增加對日本股市的投資,從而推動股價上漲。岡三證券首席策略師松本文夫表示,投資者對可能的貨幣市場干預持謹慎態度,但總體上他們認為日元疲軟對國內股市是一個積極因素。其次,當前市場預期日本央行將繼續實施寬鬆的貨幣政策,代表市場預計利率將保持低水位。松本文夫指出,這種政策環境通常會降低資金成本,鼓勵企業和個人進行更多的投資和消費,從而對經濟和股市產生積極影響。並補充道,市場對日本央行不會迅速加息的樂觀預期支持了股價。
走在對抗通膨的正確軌道!聯準會主席鮑爾重申不急於降息
美國2月核心個人消費物價指數(PCE)年增率2.8%,符合市場預期。聯邦準備理事會(Fed)主席鮑爾同日稱,美國近期通膨雖有所回升,但依然走在對抗通膨的正確軌道,重申聯準會不急於降息。聯準會一向偏好的指標核心PCE指數,商務部公布2月年增率2.8%,為2021年3月以來最低水準,與稍早市場預期2.9%相近。然而若以半年期年化計算,核心PCE則為2.9%,仍為去年7月以來最高,該項數據去年底曾一度低於聯準會原定的2%目標;未排除食品及能源的PCE指數2月受汽油價格上漲影響,較2023年同期上升,為2.5%,與市場預期一致。鮑爾29日出席舊金山貨幣政策會議時,針對上述數據表示,通膨數據大致符合聯準會預期,通膨將繼續按照預期的「顛簸」走勢下降。最新數據雖不如2023下半年喜人,但只要未來有更多數據證實美國物價朝正確方向發展,聯準會並不會對近兩個月的數據「反應過度」。他強調,考慮到基本面和通膨持續跡象,聯準會將適當選擇降息時機,並不急於一時。若通膨遲遲不下行,聯準會將維持現今利率水準更長時間,鮑爾也不認為利率會回落至疫情開始前之水準。聯準會理事華勒27日也表示,應延後降息時間或減少次數,甚至於談話中連續強調4次「聯準會並不急於行動」。商務部數據一出,美元指數小幅走低0.06%收於104.49,但美股則因復活節休市,比特幣當天則一度大漲超過7.1萬美元。此外,商務部公布數據中也上修美國第4季GDP數據,調整後年化增長3.4%。上修部分主要來自消費、政府支出與商業投資,反映出經濟增長強勁。占GDP三分之二的消費者支出也被上修至年化成長3.3%。另一項主要指標國內收入總值(GDI)成長4.8%,創兩年來最大增幅。鮑爾認為美國經濟處於成長穩健、勞動市場良好的狀態,短期內衰退機率可謂微乎其微,若就業市場出現意外頹勢,聯準會也會及時行動因應。
顧慮物價失控…Fed官員降息態度轉趨謹慎 不排除比預期目標還少
聯準會(Fed)官員雖稱通膨持續降溫,但顧慮貿然寬鬆會讓物價失控,對降息的態度轉趨謹慎,今年降息次數不排除比原先預期的3次(降幅3碼)還少,甚至傳出今年只降1碼的聲音。照Fed本月19~20日例會公布,聯邦公開市場委員會(FOMC)19位官員中,4人預期基準利率今年維持在5%之上,意味降息1次或不降,去年12月僅3人做此預測。而對照12月例會5人預估今年利率降至4.5%以下,3月例會只有1人,代表須4度降息。由於通膨尚未回歸2%目標,若降息時機未到Fed就出手,將冒通膨失控的風險。但Fed要是拖太久才調降利率,利率長期處於高檔恐引發經濟衰退。好幾名Fed官員利用公開演講及在媒體亮相的機會,對降息議題發表看法。在FOMC有投票權的亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)認為,Fed今年應該只降一次。波斯提克2月上CNN受訪曾說,第一次降息可能落在今年夏季,與華爾街目前預期相符。Fed理事庫克(Lisa Cook)25日在哈佛大學演講提到,通膨放緩的道路崎嶇不平,但謹慎調整貨幣政策,可確保通膨率持續穩定回到2%目標,同時力保就業市場強勁。庫克的言下之意是,Fed不必急著降息。相較部分Fed官員降息立場轉趨保守,芝加哥聯準銀行總裁古爾比斯(Austan Goolsbee)仍堅持今年降息3次的預測。今年不具投票權的古爾比斯,25日在雅虎財經受訪指出,情勢雖混沌不明,但通膨朝目標回落的根本趨勢並未改變。美國今年頭兩個月的通膨數據意外翻揚,Fed主席鮑爾表示可能是「季節性因素」使然,未必代表通膨降溫停滯。Fed理事華勒(Christopher Waller)肯定通膨持續下降,可望為降息敞開大門。
景氣燈號2月持續綠燈!各界看好復甦 專家樂觀:股市主升段行情才要展開
受AI需求帶動、新興科技擴增影響帶動,國發會27日公布2月景氣燈號續呈綠燈,景氣對策信號綜合判斷分數為29分,不僅較上月上升2分,也創2022年4月以來新高;國發會經濟發展處長吳明蕙表示,工業生產指出、海關出口值、工業及服務業加班工時等都有好轉,加上領先及同時指標均呈上升,顯示國內景氣持續復甦。吳明蕙進一步指出,領先指標連續5個月上升,累計上升2.6%,同時指標連續11個月上升,累計升幅也有6.08%,受農曆春節、季節因素等干擾,即使2月復甦力道略顯和緩,不過,近來股市站上兩萬點,大盤指數27日收在2萬200點,對3月景氣看法仍抱持樂觀態度。凱基投信投資長彭炫通表示,目前經濟成長穩定復甦,聯準會接下來降息很可能是預防性動作,除通膨降溫外,也促使經濟持續發展,當前股市主升段行情才要展開,第二季策略仍是選股不選市,核心配置應以大型股為主,啟動降息後,不妨聚焦小型股、AI等,各類股有輪動機會,此外,彭炫通也提醒,不要輕忽長天期債券利率風險,追求債息才是上上之策。國發會表示,主要國家貨幣政策轉向時點及幅度、國際地緣政治情勢變化等不確定因素仍在,後續仍須密切留意。國發會公布的2月景氣燈號,其9項構成項目中,工業生產指數由黃藍燈轉呈黃紅燈,分數增加2分, 工業及服務業加班工時由綠燈轉呈黃紅燈,分數增加1分,海關出口值由綠燈轉呈紅燈,分數增加2分;貨幣總計數M1B, 由黃藍燈轉呈藍燈,分數減少1分,批發、零售及餐飲業營業 額由黃紅燈轉呈黃藍燈,分數減少2分;其餘4項燈號維持不變。
聯準會維持「鴿」派預期 布局投等債時間到
根據聯準會最新利率點狀圖顯示,2024年有機會降息三次,且2025與2026年有望再分別降息三次。投信法人表示,儘管近兩月通膨數據高於市場預期,但點陣圖仍維持鴿派預期,顯示投資人不必對短期的通膨升溫過度擔憂;聯準會正面訊號釋出,降低政策不確定性,建議投資人可開始加碼布局投資等級債基金,行情值得期待。市場預估,聯準會最快降息時間點落在第二季底或第三季初。根據統計,投資人在降息前三個月布局美國投資等級公司債,未來三個月、六個月及一年的平均報酬,分別為4.2%、6.6%及8.5%,優於每個月底進場的平均報酬;換言之,在降息前進場獲得的報酬,較其他時間進場來得好。在景氣與通膨走緩的背景下,未來貨幣政策方向與投資環境較為確定,有利於累積收益,債券的中長線行情值得期待。瀚亞投資-優質公司債基金研究團隊表示,在過去降息週期當中,美國投資等級債的表現經常是一枝獨秀,優於非投資等級公司債、銀行貸款及美股標普500指數等其他主要資產。瀚亞投資-優質公司債基金研究團隊表示,由於目前利率水準仍在相對高檔,存續期可成為債券總報酬機會的有力加分項目,搭配企業資產負債表持續改善,基本面獲得支撐之際,即使利差偏緊,也可持續吸引長投資金進場;建議投資組合在追求整體成長的同時,可搭配低信用違約風險的投等債,以穩健的方式持續強化收益 。