黃金避險不靈驗？專家：聯準會「1動作」有望止跌反彈
黃金過往皆扮演避險及抗通膨的角色，不過今年在升息衝擊下卻未能發揮期待效果，不漲反跌，黃金期貨還連4月收黑，不過隨著美國聯準會有望放緩升息步調的預期，專家認為金價可望止跌。回顧今年以來國際黃金現貨價格走勢，今年2月俄烏開戰，將沈寂一年多的金價推升至每盎司2070美元，不過在美國聯準會加快收緊貨幣政策，及美元指數竄升因素下，很快跌回起漲區，7月後金價更是一路下滑，分別跌破1800、1700美元大關，一度創下2021年4月以來新低，隨著歐洲央行（ECB）21日宣布升息2碼，啟動11年來首度升息，且歐洲央行總裁拉加德也表示，下次會議繼續推進貨幣政策正常化，使得歐元勁揚、美元走軟，促使黃金價格低點反彈，但還是連跌4月收黑。全球通膨高居數十年來高峰，黃金為何不漲反跌？期元大S&P黃金ETF(00635U-TW)研究團隊解釋，金價主要受到實質利率影響，新冠肺炎、俄烏戰爭開打之初，金價都曾經反映避險情緒而上漲，儘管有通膨及經濟衰退2個威脅，黃金價格仍不敵利率衝擊，但接下來聯準會可望放緩升息步調的預期，讓金價已經初見回春。依過去經驗來看，在升息拉升實質利率階段，黃金通常表現疲弱，但若升息步調放緩使實質利率走低，則抗通膨及經濟衰退的避險需求將可望拉升金價。因此，期元大S&P黃金ETF研究團隊表示，若預期還在升息周期中，將不利金價表現；但是，本周聯準會如預期升息3碼，9月再升息3碼的可能性降低，升息步調可望放緩，因此有機會使跌深的黃金獲得喘息機會。台北市金銀珠寶商業同業公會發言人石文信建議民眾可趁機「分批買進」逢低布局，如果美國升息方向利空出盡，預期金價可望反彈，今年底前可見1920美元、達去年的高峰。
要盯的不是盤是你的配置 美股、黃金ETF可以這樣挑
要做好資產配置，並不是分散買股票就好。買一檔All in不好，那我買個10檔總行了吧？錯錯錯！就長期觀點來看，股票當然是報酬較高的資產，但是，我 認為股票長期來說，面對的也是較大的風險，在向上的過程中，將會伴隨者巨大的波動。萬一你的帳戶虧損20萬或者績效-20%，我相信不論是誰都會懷疑人生的。所以呢，在講如何降低波動之前，我想先聊聊兩種模式的投資選擇：1. 最低點投資 每個月以固定資金，找到最低點，進入市場投資。2. 定期定額投資 每個月固定月初（1 號）定期定額投入市場。若以上兩種方法，分別各投入20 年。20年後，「最低點投資」的投報率對比「定期定額投資」的績效，超過約45%。何時最低點會來？只有神知道。但是為什麼每一個人都認為自己能買在最低點？ 「買低點投資」的假設是不可能實踐的。最低點是事後論。因此，我也建議，要進行好的投資配置，可以直接從美股進行分配，讓產業類型的ETF成為投資配置的投資商品。首先，進入美國股市的人，一定要了解 SPY（SPDR標普500指數ETF）。SPY是全球規模最大、交易量最大的ETF之一，另外VOO（Vanguard標普500 指數）也値得認識，目前是全球管理資產規模最大的ETF，儘管現在已經有其他類似且更低費用的ETF，但它們倆在規模上的地位仍沒有動搖。股票配置SPY的主要成分股包含蘋果、FB、Google等知名企業，成分股總數約 500檔左右，因此，假設你的部分，進行股票配置的時候，我會建議以歷史悠久的SPY進行配置。黃金配置部分，實際投資黃金本身，以追蹤黃金價格的市場表現為投資目標。 我會投資這類商品型ETF主要原因，主要是因為作為對抗股市波動或通貨膨脹的一種方式。上述提及黃金市場與股票市場並無太高的相關性，也可以說是無相關性，因此，建議大家如果要以黃金做為風險規避的資產類型，可以投入美股與黃金相關的ETF為配置，例如GLD等ETF。（以上出自一品文化出版、黃佳文Owen著作《抓住美股小金雞》內容摘要）
中國市場金飾需求全年達675噸 比疫情前高出6％
受經濟增長放緩、通膨壓力擴大等因素影響，2021年中國黃金ETF持倉量持續增長。世界黃金協會最新數據顯示，截至2021年底，中國黃金ETF總持倉量為75.3噸，合計約人民幣278億元，創下歷史最高紀錄。界面新聞報導，世界黃金協會中國區執行長王立新表示，2021年中國黃金需求整體展現出強勁態勢。中國市場金飾需求全年達675噸，年增63％，比疫情前的2019年還要高出6％。這主要是受到中國經濟穩定增長，較低的金價以及古法金飾品流行等因素影響。此外，2020年被壓抑的婚禮金飾需求也促使2021年中國金飾需求增長。另一方面，世界黃金協會指出，經濟增速放緩、對通膨壓力擴大的擔憂，以及中國國內利率下降等因素，是促成2021年中國黃金ETF出現顯著淨流入的主因。同時，中國市場的黃金投資需求同樣有較大增長。世界黃金協會數據顯示，2021年中國的金條及金幣需求總量高達285噸，年增44％，與2019年相比增加35％。世界黃金協會表示，中國居民收入平穩增長、金價穩定及利率下降等因素，都有助於2021年金條及金幣的銷售增長。世界黃金協會預計，在中國國內利率持續下降，經濟增長趨勢放緩、潛在通膨壓力等因素影響下，2022年中國國內黃金投資需求仍存在支撐。
怪了！ 全球央行10年首見黃金淨賣出
世界黃金協會（WGC）發布最新黃金需求趨勢報告指出，今年第三季全球黃金需求年減19％至892公噸，創下2009年第三季來最低；另外在烏茲別克與土耳其央行等帶動售金潮，全球央行十年來首度出現黃金淨賣出。黃金現貨今年來走勢報告顯示，全球央行上季共淨買出12.1公噸黃金，這主要是受到烏茲別克和土耳其央行帶動所致，不過包括印度等六國央行依然溫和增加黃金儲備。雖然上季整體黃金需求出現下滑，不過投資需求卻反而明顯增加，在投資者大舉買進金條、金幣與黃金ETF，推升第三季黃金投資需求較上年同期激增21％。黃金向來被視為面臨不確定性或市場波動增加時的避險投資之一。今年來新冠疫情持續在全球蔓延，加上美國大選局勢難料，都帶動黃金投資需求攀升。不過投資者對於購買金飾意願不高，報告將此歸因為金價大幅上漲與疫情引發的全球經濟衰退。上季金飾需求較一年前銳減29％。道富銀行在聲明中指稱，許多國家依然實行社交限制、封鎖措施對經濟造成重創，加上金價重回歷史高點，都導致許多珠寶買主縮手觀望。該銀行還說在可預見的未來，該趨勢很可能將會持續。黃金現貨價格曾在8月站上兩千美元大關，但最近幾周又拉回到1,900美元價位，周五（30日）盤中交易報價約在1,869美元附近。至於在國家方面，身為黃金最大市場之一的印度上季對黃金需求下降三成，對金飾需求更是年減48％，不過對黃金投資需求則是陡升52％。世界黃金協會印度主管Somasundaram PR認為，雖然上季黃金需求出現銳減，不過隨著人類逐漸學會與疫情共處，謹慎樂觀的情緒已經重回市場。
黃金跌破1900美元可加碼？ 專家這麼說
黃金價格6日突破歷史高位2,075美元後，震盪加劇，瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，美國實際利率及美元將進一步下跌，金價將因此延續升浪，保持「今年底之前會再次挑戰2千美元」的看法。對於持有成本價低於1,850美元的長期投資人來說，外資分析師認為，若金價跌破1,900美元可再加碼，並繼續持有至美國大選結果確定。渣打銀行財富管理認為，黃金價格連續創新高後，上漲力道中止的可能性較大，自2018年底以來黃金漲幅接近70％，如果不經歷回調，金價可能很難站穩2千美元。國際交易顧問業AxiCorp環球市場首席策略師伊恩斯（Stephen Innes）指出，金價上周回升是「防禦性交易」所致，交易員在價格急挫後填補少許部位，賺點小回頭的投機錢。但他也發現，現貨價格大幅下挫並沒有促使任何人急於平倉，「代表看漲情緒完好無損」。瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，從美國實質利率及美元將進一步下跌角度來看，11月美國大選前市場不確定性增加，金價將有炒作機會，年末或許再次挑戰2千美元。伊恩斯分析，長期戰略買家仍將重點放在美元和美國國債收益率上，這兩項投資參考要素目前看來都顯得疲弱，給予黃金持續買進的信號。對於安全買進黃金的價格，他建議，有意長期持有者以1,900美元為下限基準。擔心金價過高的投資人，瑞銀財富管理指出，可選擇其他大宗商品，大宗商品指數第二季上漲12～14％，總回報約5～11％，指數第三季以來再漲近7％。基於全球總體經濟改善及大宗商品供應有序，大宗商品指數在未來12個月有望更上一層樓。瑞銀財富管理提醒，今年的黃金需求主要由黃金交易所交易基金所驅動，尤其是黃金ETF，黃金實體或金飾實際買進並非主力；基於黃金避險特色，一旦美國經濟走出疫情陰影，大選政治干擾降低，黃金也將漸漸失色，估計時機點會在2021年逐季發酵，因此明年3、6、9月每季季底金價預測估值逐步下滑至1,950、1,900及1,850美元。
巴菲特也跟風買黃金？
美國證管會14日公布揭露大型基金持股狀況報告，顯示儘管新冠疫情衝擊經濟，知名基金管理機構第二季仍大舉增持科技股及黃金ETF部位，就連股神巴菲特也加入投資黃金行列。報告揭露股神巴菲特在Q2的持股變化，他掌舵的柏克夏海瑟威公司為替疫情衝擊停損，出清高盛和航空股，並大砍富國銀行、摩根大通等銀行股的持股比率。而向來不愛投資黃金的巴菲特似乎轉性，Q2新增金礦商巴里克（Barrick）持股近2,100萬股，在Q2季末價值5.63億美元。至於其他大型基金青睞的科技股標的，包括臉書、亞馬遜、蘋果、網飛、谷歌母公司Alphabet組成的尖牙股（FAANG），尖牙股包辦今年美股大部分漲幅。搭上因疫情而起的遠距辦公潮，他們也搶買視訊會議軟體供應商Zoom、行動支付業者PayPal等股票。金融大鱷索羅斯的家族辦公室，對亞馬遜投資增加102％。投資大亨桑德海姆（Dan Sundheim）旗下的對沖基金D1 Capital Partners，將微軟持股增持74％。索羅斯與明星操盤手羅布（Daniel Loeb）創辦的避險基金Third Point，則新建大陸電商龍頭阿里巴巴投資部位。對沖基金Cinctive Capital Management在投資組合新增Zoom，該視訊會議軟體商股價今年來飆漲263％。此外在無現金交易風潮興起，行動支付巨頭PayPal股價自年初來飆升79％，吸引Senator Investment Group及Carlson Capital等基金業者追捧。報告顯示，幾家重量級基金業者在Q2押注科技股和消費類股外，也有業者基於通膨避險而增添黃金部位。Mason Capital Partners、Sandell Asset Management與Caxton Associates等基金業者，全都新增全球最大黃金ETF－SPDR Gold Trust，該基金今年來漲幅近28％。
叫我第一名 這檔商品全球投資人連買8個月
國際金價狂飆，黃金成為投資人追捧的熱門資產。根據世界黃金協會（WGC）發布最新統計顯示，今年7月全球黃金ETF與類似產品的持倉部位增加166公噸至3,785公噸，不但再度刷新歷史新高，也是該ETF連續第八個月淨流入。WGC表示，由於金價在7月底升高到每盎司1,976美元，使得全球黃金ETF的資產管理總規模也增加97億美元或4％，到2,390億美元。然而到了8月，金價漲勢仍未見緩和跡象。儘管受到美元反彈、導致黃金現價周五（7日）從早盤創下的2,072.5美元歷史高價略為下滑，不過總計一週金價仍強漲4.4％，為連續第九周收高。年初迄今這段期間，全球黃金ETF部位累計淨增899公噸，大幅超越前一次2009年所創的全年增加646公噸的紀錄。隨著金價在8月衝破兩千美元大關，預料黃金持有量還會繼續攀升。整體而言，所有地區在7月都呈現資金流入黃金ETF的現象。數據指出，上月全球黃金ETF吸引的資金淨流入，有75％來自北美市場，其持有部位增加118公噸。其次是歐洲市場，持有量也增加40公噸、亞洲則增加4.9公噸、其他地區則為3.4公噸。另外7月全球黃金每日交易額也升高到1940億美元，較6月增長24％。WGC還提到，當今市場環境對於未來金價走勢好壞參半。在負面因素方面，全球經濟轉疲已對珠寶、金條與硬幣造成嚴重傷害，並可能對黃金買盤造成抑制。不過在同時，地緣政治與經濟的不確定性則對金價帶來正面支撐。加上全球實質利率逼近或已經降至歷史低點，以及持有黃金的成本依然偏低，都有助帶動金價投資熱潮升高。然而截至今日，投資人對黃金的需求與動能顯然暫居上風，抵消經濟基本面疲弱對金價帶來的利空。
黃金每盎司2000美元 算貴嗎？ 專家神解
近來金價不斷持續上漲，8月5日更衝破2,000美元/盎司關卡，打破2011年當時1,922美元的紀錄。如此高價導致許多投資人後悔錯失了投資機會，卻也認為目前金價昂貴或甚至處在泡沫中。2019年也曾出現類似上漲，且今年以來漲幅已超過20％，投資人有這樣的反應是可以理解的。施羅德投資集團黃金基金經理人James Luke、施羅德投資集團商品主管Mark Lacey指出，從過去幾年、而非僅是幾周的角度來看，這可能不是正確的想法：特別是黃金類股票正顯示這波循環還有一段路要走。回顧歷史，黃金牛市往往結束於急劇、且幾乎呈現直線的上漲。這個有兩次歷史經驗：金價在1979年12月至1980年1月間波動了80％，呈現拋物線式的走勢。另外是2011年，黃金在到達高點前的那一個月急劇上漲約15％，而且在1,800美元以上交易了19天。此外，我們還提出一份預警清單，以幫助我們和其他投資人判斷黃金是否已經處於某種危險的泡沫階段。結果顯示，我們現在與2011年有非常明顯的差異。另外，可以觀察ETF購買實體黃金的動能，這一直是2020年黃金市場成長（事實上是唯一）的主因。數字本身確實相當驚人，根據公布的數據，今年以來實體黃金ETF已增加了643公噸，而2019年全年也才增加372公噸。2009年，我們看到破紀錄的年增加665公噸。比較一下，656公噸約等於全球黃金40％產量。自從美國聯準會(Fed)4月有效地宣布它會「不惜一切」確保經濟不致崩潰以來，黃金ETF的持有量在79天中有72天都在增加。這樣就代表著會泡沫嗎？再一次，我們真的不這麼認為。在一個龐大創造全球流動性，以及金融資產評價高度提升的時代，重要的是這些持有量在相對的基礎上有多大。以此來看，黃金的持有量並不特別高。2011年，黃金ETF的持有量約佔全球ETF持有量的10％，現在這個數字接近2.5％。從更總體的數量來看，我們估計黃金股票的價值（above-ground gold stocks）僅佔全球金融資產約2.7％，遠低於2011、1980或1974年的數值。在全球債務創歷史新高的背景下，正在經歷全球總體政策重大的時代變化，也需面對通貨膨脹的後果。結果很可能是更低的實質負利率，以及風險更大的貨幣貶值。在黃金配置持續增加之下，可能對黃金的持有量帶來巨大影響。因此，我們不認為金價應該被限制在目前的水準。對黃金生產商來說，目前的營運狀況異常地好，且與2011年形成鮮明對比。在需求方面，把黃金作為貨幣避險的強烈需求推動金價上漲，同時，營運成本仍在控制之中，而管理層對於大規模資本支出的態度也仍舊保守。這導致破紀錄的獲利和破紀錄的自由現金流產生，進而產生股息股利的實質成長。即便如此，黃金股票股價的表現才開始優於金價，這也是這波循環進一步走下去的另一個跡象。
陸「80後」「90後」投資新歡：黃金ETF
國際黃金投資市場從7月17日以來熱情高漲，金價僅用了8個交易日就飆升10%，來到每盎司1981.2美元的史上新高價。截至7月28日，美元金價上漲27%，跑贏全球多數資產。值得關注的是金價走高也讓近期黃金ETF交易激增，同時過去的「中國大媽」淡出視野，反倒是「80後」、「90後」等新生代跑步入市。據百度指數數據顯示，從7月中旬以來，「黃金ETF」的新聞頭條指標從每日200條水準激增至1000條以上。另據指標分析來看，對該主題最感興趣的為30至39歲人群，其次為20至29歲人群。在上海最繁華的南京東路上專營珠寶首飾加黃金回購服務的張祥宇說，至今沒見過這麼高的價格，手裡黃金才早賣10多天，就少賺了10幾萬元（人民幣，下同）。而伴隨高金價催熱黃金回購業務，給張祥宇帶來衝擊的除了金價大幅波動，還有客戶群的轉變；他說，「中國大媽」的地位弱化了，年輕人是他現在關注的重點。據《經濟觀察報》報導，「90後」黃琪就是這場投資盛宴中收穫頗豐的「後浪」代表，即使7月22日贖回1/4，但收益率仍近50%；黃琪自述，從2018年9月開始接觸黃金ETF，就開始研究場內申贖的模式，當時因工作需要研究宏觀經濟走勢，最初買黃金是有筆閒置資金買著玩，覺得黃金已到最低點，未來肯定往上走，主要是為了研究判斷的一個印證指標。但為何會進行定投？黃琪作為風險厭惡型投資人，從每周1000元定投開始，遇到金價逢低再加倉，股票市場加劇不確定擔憂，自述定性來源於對照風險更大的資產價格，最後的堅持表明自己是對的。觀察世界黃金協會7月30日發布的《黃金需求趨勢報告》顯示，上半年黃金投資增長90%，其中黃金ETF總流入創歷史新高。截至7月28日全球黃金ETF總持倉達到3751噸。世界黃金協會市場訊息諮詢部LouiseStreet指出，疫情為黃金投資創造一場完美風暴，史無前例的流動性注入和創紀錄的低利率，大幅降低黃金持有成本。5年前瘋搶黃金「中國大媽」終於解套近期國際金價的持續飆漲，不但帶熱了全球與大陸年輕人的黃金投資熱，另一重點在於過去也曾炒過一波金價熱卻被套牢的「中國大媽」，如果至今仍持有的話，這波趨勢下不僅能解套，甚至獲利報酬也不少。中國光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華撰文表示，本輪黃金走勢呈現3個特徵，包含投資力量推動、黃金ETF持倉擴大與黃金、白銀齊漲等。但這波關鍵是讓「中國大媽」能從5年前谷底「解套」。回顧2013年4月國際金價出現歷史罕見大跌，5月底下探至每盎司1386.4美元低點，讓不少「中國大媽」入市抄底。依當時數據顯示，大媽們以平均每盎司1300美元的價格買走了300噸黃金，當時甚至短期托住市場讓金價有所反彈，也讓國際買家見證中國大媽的購買力。只是據《21世紀經濟報導》指出，當初這波抄底卻抄在半山腰。之後國際金價一路下跌。截至2015年底進一步跌到1060.24美元，換算2013年4月入市買黃金的大媽們等於套牢在此、虧損幅度達到30%。直到2019年1月金價轉暖再度站上每盎司1300美元位置，同時從2019年5月以後，黃金價格處於震動上行狀態，甚至上月國際金價更刷新歷史新高價。也就是說，如果中國大媽一直持有黃金到現在的話，從單筆投資來看不但能解套，且獲利也仍相當不錯。但黃金市場的瘋狂也一度令市場感到驚訝。回頭看到這波1800美元上升至1981美元僅用8個交易日，隨即掉頭一度下探1906美元，較盤中高點跌超過70美元，也讓黃金投資風險進而凸顯。
第二波疫情？ 黃金ETF先攀9年高峰
市場憂心第二波疫情恐衝擊經濟展望，投資人尋求避險，帶動黃金近期漲勢，金價周線勁升2.7％，創下4月10日當周來最大周線升幅。在此同時，專家指出，黃金ETF可能重新站上九年高點。現貨金價12日收高0.2％，報每盎司1,730.75美元，全周漲幅達2.7％，寫下4月10日當周以來最大周線升幅。黃金期貨價12日下滑0.1％，收在每盎司1,737.3美元。美國外匯經紀商安達（OANDA）資深市場分析師莫亞（Edward Moya）指出，美股11日創下3月以來最大跌幅後，12日股價雖然反彈，但機構投資人的避險需求不減，帶動金價持續走高。美國多州的新冠肺炎確診案例近期有增加之勢，且住院人數也跟著上升。莫亞表示，確診人數回升可能影響企業的復工計畫，意味著經濟活動將減弱，可望推升金價上漲。美國聯準會（Fed）下修2020年美國經濟預測，聯準會的悲觀看法衝擊市場信心，投資人再次對全球經濟前景感到擔憂，避險情緒帶動金價近期漲勢。另一方面，全球最大檔黃金ETF—SPDR黃金信託基金（GLD）12日收盤上漲0.14％，報162.62美元。SPDR黃金信託基金在2011年9月升抵185.85美元，創下歷史新高。Ascent Wealth Partners主管高登（Todd Gordon）表示，股市可能已經出現超買，黃金市場是投資人不錯的避險管道。此外，美元貶值和低利率環境，皆能給予金價支撐。高登指出，SPDR黃金信託基金近來漲勢凌厲，看似有可能重回九年高點。12日盤中SPDR黃金信託基金最高升破163美元。對此，高登表示，黃金ETF正逐漸向165美元逼近，額外的市場波動和美元承受壓力，皆可能讓黃金ETF跨越這項重大關卡。
看衰全球經濟 買這個最安心
新冠肺炎重創全球經濟陰霾揮之不去，如今中美貿易戰是否捲土重來擔憂又加深投資人的不安，市場避險氣氛陡升，激勵國際金價衝上七年多來高點。紐約黃金現貨價在15日盤中衝上每盎司1,751.25美元，是2012年11月以來最高點，隨後回到1,741.65美元，漲幅0.7％，累計上周周線漲幅超過2％。美國黃金期貨價在15日收盤也上漲0.9％至1,756.30美元。全球最大規模的SPDR黃金ETF持倉也在15日增加1.2％至1,104.72公噸，創下七年多來最高紀錄。德國商業銀行分析師表示：「眼前大環境動盪且前景不明，可以想像為何黃金ETF持續吸引龐大需求。假設投資客一窩蜂湧入金市，金價很快就會站上1,800美元大關。」在美國政府祭出大規模經濟振興計畫與聯準會擴大量化寬鬆的情況下，全球利率偏低將持續拉抬金價走勢。INTL FCStone市場分析部門主管歐康納（Rhona O’Connell）表示：「投資人不斷買進黃金，因為大家預期經濟疲弱將持續壓低全球利率。」儘管美國及歐洲各國自近日開始逐步解除封鎖，但消費需求難以在短時間內復甦。截至4月為止美國零售銷售已連續兩個月跌幅創紀錄，且近日美國總統川普不斷對中國開炮，甚至揚言要與北京政府切斷關係，更令外界看衰全球經濟前景。在各國全力救經濟的同時，部分地區疫情再度惡化。中國及韓國近日新型肺炎確診病例增幅擴大，且美國德州14日新增確診病例及死亡人數皆創下單日新高紀錄，讓外界擔心各國將再度宣布封鎖。Blue Line Futures市場策略師史翠柏（Phil Streible）表示：「投資人不敢承擔風險，主要是經濟前景充滿變數，此刻反而是黃金讓投資人感到安心。」
央行也愛黃金 11月投資氣象觀測站給分「晴」
根據世界黃金協會（World Gold Council，WGC）統計，今年1~6月國際央行合計購入374公噸的黃金，為2010年國際央行成為黃金淨買家以來的同期新高，今年國際央行的購金總量有望超過10年平均值。由於國際央行的黃金需求龐大，即使持有黃金部位續創歷史新高，卻仍只占外匯存底的一小部分。國泰證券認為展望2020年，全球經濟成長放緩、各國央行到明年底仍將持續降息，且伴隨地緣政治緊張局勢紛擾不斷，將使得黃金價值逐步浮現。國泰證券指出，黃金商品交易的選擇方面，舉凡實體黃金、黃金存摺及黃金ETF皆是不錯的選擇，若以買賣成本及流動性考量，可考慮美國交易所掛牌交易的黃金ETF，對於偏好多元資產配置的投資人而言，將是較合宜的投資工具。10月底美國聯準會再降息一碼，回溯國際貨幣基金組織IMF於今年10月中旬再度下修2019年全球經濟成長預期至3％，為連五度下修，該預估亦成為2008年金融海嘯以來最慢的成長速度。國泰證券也發布11月投資氣象觀測站，認為全球央行降息及量化寬鬆持續，不僅降低持有黃金的機會成本，亦同步增加黃金的投資吸引力，對黃金抱持「正向」看法。