中國消費市場
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陸本土品牌崛起！星巴克市占掉20% 宣布出售中國業務控股權
美國咖啡連鎖巨頭星巴克（Starbucks）於美東時間3日宣布，將以約40億美元的價格，向私募股權投資基金「博裕資本」（Boyu Capital）出售其在中國業務的控股權。這項協議被視為近年來全球消費品牌在中國市場最具價值的撤資行動之一，顯示外資企業正重新評估在中國消費市場的布局策略。據《CNN商業》報導，根據協議內容，雙方將成立1家合資公司（joint venture），由博裕資本持有最多60%的股份，星巴克則保留40%的持股比例。星巴克仍將繼續擁有並授權品牌與智慧財產權給這家新成立的合資公司。星巴克在聲明中指出，公司預期中國零售業務的整體估值將超過130億美元。該估值包含出售控股權所獲得的收益，以及星巴克在合資企業中所保留的股份價值。星巴克此次出售控股權，被視為其全球業務戰略調整的一部分。隨著中國經濟增長放緩與本土企業的崛起，星巴克在中國市場的領先地位近年大幅下滑。過去幾年，中國品牌如瑞幸咖啡（Luckin Coffee）及庫迪咖啡（Cotti Coffee）以更低價格、更本土化的行銷策略吸引消費者，削弱了星巴克的市場份額。根據總部位於倫敦的市場研究機構「歐睿國際」（Euromonitor International）的數據，星巴克在中國的市占率從2019年的34%急降至2024年的14%，幾乎喪失2/3的市場。雖然中國市場對星巴克而言極為重要，尤其全中國的星巴克門市數量占其全球門市的1/5以上，但該品牌在當地正面臨前所未有的競爭壓力與營運挑戰。
麗豐連三月營收正成長 「克麗緹娜」品牌二策略奏效
麗豐-KY（4137〉今（9日）公布2025 年8月合併營收3.23億元，較上月營收增加4％，連3月單月營收正成長，中國消費心態結構轉變，明星新品與高標準門店管理帶動單店效益提升，累計1至8月合併營收達23.83億元，則較去年同期減少11％。若以人民幣計算，8月營收為人民幣0.77億元，較上月營收成長1％、較去年同期成長5％。麗豐今天以110.0元作收，跌1.50元，跌幅1.35%，昨收在111.5元。克麗緹娜為麗豐主要品牌，展望2025年，麗豐對於下半年營運有機會繳出優於上半年的優異成績，主要是期待隨著中國消費市場結構轉變的新格局，同時伴隨著中國政府加強對直播電商行業的穿透式監管下，依賴線上流量與低合規成本的業態面臨挑戰，反而凸顯麗豐憑藉克麗緹娜遍布全國的實體門市網絡與標準化專業服務，能提供高信任度且合規的消費體驗，進一步放大差異化優勢。麗豐指出，下半年將憑藉「單店效益提升」、「產品組合優化」及「線上線下協同」三大驅動力，有信心在挑戰中開創新局，預期營運將延續穩健向上的趨勢，為長期發展奠定更堅實的基礎。今年中國門店數量雖因市場環境而有所精簡，但藉由推出符合市場需求、季節的新產品，與加盟門店專業能力和服務品質建設的持續推動，並協助門店統一營運線上本地生活服務平台，實現單店營收與客單價的顯著提升，也增強品牌高端形象與客戶黏著度，是麗豐連續3個月營收月增的主要原因。麗豐指出，專注於中高端美容市場的主營運品牌克麗緹娜以其「高端護膚＋健康生活」定位，在市場洗牌中逆勢突圍，且中國市場亦呈現出線上線下通路藉由「體驗＋服務」建構差異化壁壘態勢，並將產品定位從「功能型」推升至「價值型」，成功擴大品牌影響力，不僅吸引核心高消費力族群回流，也拓展了中產階級與新興年輕消費客群。
2025看台灣／中經院院長連賢明「給4字」預測景氣 2個男人是最大變數
川普重返白宮，「川普風險」看似烏雲罩頂，台灣2025年將如何？中華經濟研究院院長連賢明接受CTWANT記者專訪時表示，「現在討論還言之尚早，但他確實是一個大變數。」不過，他給了一個重要提醒，「韓國三星在美國的遊說人力，是台積電的數倍甚至10倍以上。」分析台灣2025年的經濟走勢，連賢明以「震盪走高」四字，簡單做出總結，「震盪，是因為目前不確定性增加滿多；走高，則是半導體等優勢的產業還會持續。」連賢明原是政治大學財政系特聘教授，2024年8月借調擔任國家級智庫中華經濟研究院院長。歲末年初，各大財經智庫多提出來年展望，中經院最新預測2025年GDP年增率3.22%，較2024年的3.96%走緩，而CPI（消費者物價指數）年增率約1.93%。連賢明受訪時直言，「去年是比較好的一年」，因為前年基期比較低，今年GDP年增率不太可能像去年那麼多，但台灣在優勢產業向好的趨勢不變，AI還會扮演經濟神隊友，目前還看不到明顯的對手。至於今年CPI預估1.93％，低於2％的通膨警戒線，他解釋，「今年沒有辦法像過去十幾年來通膨那麼低（除疫情後2022年為2.95%，疫情前CPI年增率介於-0.31%到1.4%），原因是少子化越來越明顯，人力的供給越來越困難，會推升薪資水準。」連賢明表示，今年台灣半導體等優勢的產業還會持續。（圖／翻攝自Nvidia CES 2025 keynote）不同於過去，去年台灣貿易最大的變化是美國超越中國成為台灣最大出口市場，「過去台商努力進軍中國，希望把中國消費市場變成『練兵』的地方，可是成果不理想」，現在台灣最強的產業半導體，則卡關「國家安全」上，「我們大概沒辦法『左右逢源』，選擇供應鏈『價值觀接近』的安全一些。」連賢明說。他解釋，過去全球化主宰全球經濟，地球是平的，哪裡便宜，就到哪裡採購、到哪裡生產，但近年美中貿易戰、COVID、熱戰⋯⋯，讓許多廠商吃盡苦頭，愈來愈多企業及國家開始思考「在地化」和「區域化」取代全球化的可能性。和台積電創辦人張忠謀「全球化已死」論點不同，連賢明認為「全球化還在，只是慢下來了，甚至在逆轉。」特別是在半導體產業，全球化「下降的速度快」，因為關鍵性產業背後有國家安全的考量，現在很難想像，「美國跟中國會在半導體產業上合作。據此，連賢明觀察，製造供應鏈「短鏈化」趨勢，越發明顯，長鏈變短鏈的重組過程中，政治力介入力度也越來越大，台積電赴美設廠就是一例。對於台灣社會憂心，台積電赴美設廠恐「去台化」，連賢明笑著說，「2002年台灣就經歷類似的討論，那時熱議半導體去中國設廠會不會完蛋。」20多年後的今天，台積電反而越來越壯，假設用這個方面來看赴美，現在很多討論都言之過早。連賢明2024年8月借調擔任國家級智庫中華經濟研究院院長。（圖／劉耿豪攝）不過，連賢明清楚指出，台灣2025年最大變數是這2個男人，「川普」和「習近平」，「這兩位都是不曉得會做什麼的個性，所以更要做好準備，因為要做時他們一定是非常快。」川普重返白宮前以昭告天下，將加徵關稅，這對台灣經濟殺傷力有多大？連賢明表示，川普1.0時也有課稅，但對台企影響不大，因為台企很大比例是做ICT（資訊及通訊技術或資訊通訊科技），ICT本身在國際上就是免稅，現在2.0到底怎麼課稅還不知，假如納入ICT，對台灣肯定影響很大，但即使成真也有程序作業時間，下半年才會比較清楚，落實可能要到明年，台灣還有時間準備。川普2.0供應鏈會否進一步洗牌？他認為仍要觀望，因為「不確定川普要做什麼」，趨勢確實存在，但對台灣未嘗不好。不管是企業還是政府，台灣確實要提前做好準備。連賢明表示，台灣企業國際化的準備和國際大企業距離還很遠，舉例來說，韓國三星的遊說人力是台積電的數倍甚至10倍以上，「台灣企業目前沒有準備好迎接這部分，這才是比較大的挑戰。」他提醒，對川普可能出的招式，政府與民間可先沙盤推演，預做準備，比如軍售，過去有很多買不到，現在反而可以利用這種契機，「談判之前要準備好」，這才是重點，可替台灣爭取到比較好的待遇。
85度C中國第三季關14家店 美食-KY：非大規模閉店
中國民生消費不振，旗下經營85度C品牌的連鎖餐飲集團美食-KY(2723)爆出今年第3季在中國一口氣關了14家店。美食-KY強調，「並非大規模閉店」，儘管近年中國營收逐年降低，但今年前9月仍年增3%。法人報告指出，美食-KY今年首季關閉中國85度C共3間店、第2季閉店4間、第3季一口氣關14店。不過截至今年9月底，還有新增8家店，所以是淨減少6家店，在中國仍有575家門市。根據美食-KY揭露的訊息顯示，截至9月底，目前85度C在台灣店數約為440家、中國575家、美國71家、香港6家。美食-KY來自中國的營收占比，2014年曾經達到72%的高峰，不過截至今年前9月已下滑到51%。美食-KY自結10月營收新台幣16.3億元，較去年同期減少5.8%。法人分析，主要受到中國大陸景氣走緩影響，人民幣營收貢獻下滑，但來自美國市場貢獻的營收較去年同期成長將近雙位數。法人預估，美食-KY第4季會至少再關中國85度C共15間門市，年底中國地區門市可能持續下滑到555家至560店，2024年可能會較2023年持平或小幅減少。美食-KY向媒體表示，餐飲品牌在每一個市場都會有開關店的調整計畫，中國消費市場今年以來需求低於預期，大環境經濟放緩是不爭事實，美食-KY確實有關閉中國門市來因應，但調整比例和往年或當地其他業者相比，算不上異常。美食-KY也說，中國是高度競爭的市場，近年又因總體經濟和疫情封控等因素，從2019年開始，來自中國的營收貢獻逐年下降，如果到2024年中國消費信心還是相當保守的話，85度C確實不會有太積極的展店計畫。85度C進軍中國已超過15個年頭，也挺過疫情，所以未來不太可能會發生一夕間大規模關店的狀況。對此引來大批網友熱議，有網友認為是85度C產品的問題，「被平價咖啡打敗了」「大陸自有品牌崛起，消費習慣改變，扯什麼民生消費不振」，也有網友說，「常往返兩岸或去過大陸的人都知道，大陸太多創新咖啡品牌及飲品可以選擇，適者生存，拼不過自然被市場淘汰」「很多餐飲集團想說到對岸展店，市場大、人口多，一定爽賺，但自身實力不足，一山還有一山高，只好乖乖打包收收回台灣了。」美食-KY第3季毛利率、營利率、淨利率全面較去年同期攀升，稅後淨利2.3億元，單季每股盈餘1.27元，年成長39%，累計前3季每股盈餘4.12元，較去年成長超過一倍。
電腦公會理事長彭双浪：「車用需求強」 電子業今年比去年好＋第二季後可看到向上趨勢
台北市電腦公會理事長彭双浪今（2日）表示，電子產業經過4-5個季度的調整後，預估在第二季後就會看到向上趨勢，整體來看，表現會比去年好，特別是車用需求強勁。彭双浪今出席2023台北國際電玩展（Taipei Game Show，TGS），在會後接受媒體聯訪時釋出上述看法。彭双浪分析，去年因為疫情陸續解封後，終端消費轉弱，且全球通膨也壓抑消費力道，結果造成電子產業整體庫存衝高。不過隨著庫存已經開始逐步去化，加上美國聯準會也減緩升息動作，應該有利激勵消費市場回溫。彭双浪指出，中國大陸的解封，對於整體消費市場還說，也會有需求增加的可能性，再加上國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）也調升今年中國的GDP預測，因此看好中國消費市場狀況。至於整體消費市場最強勁的，當屬汽車產業。彭双浪表示，過去2年受到零件短缺影響，整體汽車的銷售是受到壓抑的，不過今年包括晶片及其他材料供應已經相對充足；另外，電動車的銷售狀況也持續大幅成長，各國也分別訂定了從2030到2040年要陸續停售燃油車，都推升電動車需求增溫。
封關進入倒數 法人：春節10天注意美財報與升息政策＋製造業供應鏈
明天（16日）進入台股春節十天年假前最後布局機會，此時市場擔憂兩點：一是剛好碰到美國財報週、再者美國聯準會（Fed）2月初開會，屆時釋出訊息偏鴿或鷹都倍受矚目，這些不確定性，將是影響投資人持股態度的重要原因。根據上週股市走勢顯示，短線投資人會把握賣短機會，因此股價衝高易拉回。為因應此一特殊格局，建議觀察市場強勢股，捕捉拉回時機進場。元月因春節假期，海峽兩岸廠商幾乎休假半個月，但由於對岸防疫政策大轉變，消費、旅遊等支出可望大增，相關類股業績可觀。基於以上觀點，對於製造業中下游應該提高警覺，而著力於中國消費市場的公司則可以把握機會。台新主流基金經理人張格靜則指出，目前景氣疑慮仍在，美國財報季很難釋出好消息，加上中國大陸春節返鄉潮，恐帶動當地疫情升溫，須觀察年後復工及製造業供應鏈狀況，建議抱股要慎選族群，避開電子業財報地雷股，操作上也要更為靈活。安聯投信台股團隊認為，從12月美國CPI數據來看，符合市場預期，主要是能源價格走跌，其他僵固性較強的降幅較慢，聯準會在升息政策積極度上開始趨緩。通膨降溫與進入升息循環尾聲逐漸成為市場共識，但是景氣指標呈現落後或是同現象，會對於市場信心造成短期衝擊。此外由於景氣不明，近期不易有持續強勢類股，因此建議關注電子、電力建設、消費類起與高股息等題材。永豐投顧指出，就國際市場而言，美國股市仍然不強，不過美國通膨降溫已成市場共識，故Fed官員雖然屢屢出言恐嚇，僅能冷卻市場，美股還是反彈。歐洲股市近期有明顯進展，最大特徵是歐元走強，美國升息循環進入尾聲，資金逐漸回流非美國市場，此趨勢應該其他股市、也包含台股。野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，今年企業獲利估衰退雙位數，產業表現分歧更大，部分長線趨勢看好的族群，短期內也可能受到消息面影響而回跌，而這反而是逢低布局好時機。建議聚焦在半導體、高速運算、AI、伺服器，電動車、紡織與金融等族群，掌握長線投資機會。外資加碼力道增溫，有助台股後市表現，惟將進入10天的春節假期，永豐投顧表示，綜合以上，中期台股看多，應偏多操作，然而假期太長，不建議大筆投入，再者因為波動、輪動劇烈，建議把握拉回機會才進場，同時注意短線價差，封關前指數空間看14600～15000。由於目前企業獲利與展望都還在修正中，所以衰退或復甦將反覆論戰，但市場傾向復甦，以致於股市先行反彈。除非聯準會第一季升息步調超出市場預期，否則台股應是慢慢回歸基本面、走自己的路，適度抱股過年、建議以分批布局方式參與。
中國解封紅利3／保守投資可先看這一類基金 有一國際股也跟著受惠
中國民眾在疫情間不敢消費，民間儲蓄推升到近70兆元創下20年新高，為解封後的報復性消費醞釀多強的力道？從2023年開市後港股恆生指數拉升破二萬一，中國內需餐飲、啤酒等個股集體嗨翻來看，市場信心加增，法人建議基金投資人可關注「台股中的大中華議題」等基金商品。自從中國國家衛生健康委員會宣布自1月8日起，將新冠狀病毒感染實施「乙類乙管」，亦即對感染者不再實行隔離等措施。根據民調研究機構SWS統計，2022年第三季中國居民儲蓄率回升至13%，來到2015年以來的最高水準，顯示民眾在疫情管控期間大幅減少花費，而隨著感染隔離禁令解除，醞釀已久的民間儲蓄力有望轉換為強烈消費動力，帶來中國經濟成長活水。永豐基金經理人許書豪跟CTWANT記者說，「現階段可以關注包含中國、香港與台股的大中華議題基金」，主要是中國自疫情爆發以來，民眾外出減少、消費場景受限，非必需消費市場受到莫大衝擊；過去受疫情壓抑已久的產業消費需求，包括醫療、食品、紡織等，將是中國此波解封行情下的主要受惠者。永豐基金經理人許書豪建議挑選基金，可先關注大中華主題基金。（圖／永豐投信提供）目前中國醫療機構診療量尚未恢復至2019年前的歷史增速水準，預期解封後，屬於柔性需求的擇期手術、消費手術等，將逐步恢復正軌，進而帶動醫保支出及醫藥製造。衣食方面，新年長假將至，伴隨消費場景修復、消費意願及消費力增長，更有助刺激中國消費市場活絡。依據MoneyDJ統計至今年1月6日，海外的「大中華基金」最近三個月報酬率排行榜前五檔皆在19～21％，且都為美元幣別計價，分別為「首源投資環球傘型基金-首域盈信中國核心基金-第四類股」、「柏瑞環球基金-柏瑞大中華股票基金Y」、「瑞銀(盧森堡)大中華股票基金(美元)」「柏瑞環球基金-柏瑞大中華股票基金A」與「景順大中華基金C股美元」。群益投信國際部主管洪玉婷表示，主要央行採取升息舉措力抗通膨，雖令國際股市波動劇烈，經濟前景更引發市場疑慮，不過隨著通膨可望逐步降溫，且通膨與升息預期也已多反應至市場價格中，也讓股市投資契機浮現，區域來看又以美國、中國、印度與東協相對看好。中國則是在防疫政策大鬆綁，同時互聯網監管與房地產政策也有所放鬆下，可望迎來復甦行情；東協是全球少數經濟成長率預測高於長期平均，但通膨率低於長期平均的地區，中國提前解封，東協將受惠對中國出口增加，以及國際觀光客回籠，投資前景可期待。