內需不振
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Fed降息後「中國人行連4月按兵不動」 專家預期推出更多刺激措施
中國人民銀行（PBOC，簡稱人行）在美國聯準會（Fed）上週宣布降息0.25％後，於今（22日）宣布連續第4個月維持基準貸款利率不變。據《CNBC》援引人行的公告指出，中國1年期貸款市場報價利率（Loan Prime Rate，LPR）維持在3.0%，5年期LPR則保持在3.5%。其中，1年期利率影響大部分的新貸與存量貸款，而5年期基準則主要關乎房貸。中國央行上一次下調主要貸款利率是在5月，當時下調10個基點（0.1%） ，以支撐疲軟的經濟。18日，人行才選擇將7天期逆回購利率維持在1.40%，成為其主要政策利率，與Fed降息25個基點形成對比。基準貸款利率通常是銀行對優質客戶收取的利率，計算方式是由指定商業銀行每月向人行提交的報價推算而來。市場普遍預期，中國當局在近期股市上揚的情況下，將暫時避免大規模刺激措施。22日決策公布後，滬深300指數（CSI 300）早盤一度走高，隨後小幅下跌0.24%；離岸人民幣兌美元微幅升值至7.1161。然而，中國經濟在8月份的放緩跡象更為明顯，許多關鍵數據未達預期。8月零售銷售年增率僅3.4%，顯示消費疲弱；工業產出增速降至5.2%，創去年8月以來最低水平。另一方面，消費者物價指數跌幅超過預期，而生產者物價指數的通縮狀況已持續近3年，反映內需不振。中國出口數據同樣疲弱。8月出口年增率放緩至4.4%，是自今年2月以來最低增速。分析認為，先前為因應川普關稅戰的提前出貨效應已逐漸消退，加上美國打擊轉口貿易，使中國出口到第3國的表現承壓。經濟學家預計，中國決策者今年稍後可能會推出邊際性貨幣寬鬆措施，以確保這個全球第2大經濟體能夠達到官方設定的全年5%經濟增長目標。位於香港的蓮華資產管理（Lotus Asset Management）管理合夥人暨投資長洪灝表示：「北京的重心已從風險管理轉向刺激增長，從容忍通縮到開始推動經濟再膨脹。」他並指出：「中國已經到了必須停止依靠低效率、債務驅動的資產積累的階段，應該開始削減無效投資。」洪灝預期，未來幾個月北京仍將進一步推出政策刺激措施。
不是塑膠做的！ 台塑巨資投入「這領域」不看淡下半年展望
本周為台塑四寶的股東會周，11日為第三棒的台塑（1301），去年接任台塑董事長的郭文筆首次主持股東會，儘管去年業績不好，但股東會氣氛平和。郭文筆表示，轉投資的台塑勝高公司在麥寮新建12吋矽晶圓廠，預計今年完工投產，也會開發新的電子級化學品，並增設風力與太陽能發電機組，預計2030年發電量可達2億度，以各種轉型策略，相信可渡過這一波石化業不景氣的難關。郭文筆表示，去年受到中國大陸房地產低迷、內需不振，且石化同業持續擴建，造成產能過剩，削價競爭，雖然公司不斷應用AI及創新研發，力求轉型，且持續降低成本，還是不敵大環境惡化的衝擊，導致合併稅前虧損24億元。 郭文筆表示，今年第一季需求增加、且同業歲修，利差改善後合併稅前利益1億元，但第二季因美國實施對等關稅，市場充滿不確定性，加上新台幣兌美元匯率大幅升值，預計新台幣兌美元升值1%，會影響公司營收0.66%、毛利率0.14%，加上認列轉投資收益減少，預期第二季將不如第一季。但展望下半年，因中國大陸持續降準、降息，並提出刺激內需政策，加上第三季為石化產品傳統旺季，需求增加，石油輸出國家組織增產，造成原油及原料乙、丙烯價格下跌，有利生產成本降低，因此，我們不看淡下半年的營運展望。若排除匯率與關稅等不可控因素，相信今年的業績會比去年好。 而股東會花最多時間解釋的，是台塑的轉型計畫，台塑將朝半導體、綠能環保及醫療保健三領域，預計投資285億元開發前瞻性產品，包含1-己烯、聚烯烴彈性體(POE)、電子級氫氣等17項產品；預計投資43億元，增設風力與太陽能發電機組，目標2030年發電量達2億度。 全球投資布局方面，海內外擴建及去瓶頸工程共7案，總投資210億元，預計今年下半年起陸續完工運轉，包括兩岸與美國德州新建1-己烯廠，在高雄洲際碼頭，也投資設置12座儲槽及1座鹽倉，未來可視國際行情變化，機動在現貨市場購入低價原料。為減緩美國對等關稅政策衝擊，將優先開發非美國市場之客戶，降低中國大陸銷售比重，分散至東南亞及印度市場。郭文筆表示，印度的GDP每年成長都有6.5%以上，人口14億，預計化學品未來需求會增加，目前當地基礎建設不夠、成長不快，所以需求一直都在，是大家看好的市場。郭文筆表示，台塑已取得印度標準局(BIS)認證之產品共9項，而這認證擋住不少中國廠商，這一波就是給我們的機會。圖說二：台塑董事長郭文筆。（圖／陳曼儂攝）
完不成任務每週扣薪！中國銀行員興起「互相貸款」自救 嘆：壓力大到狗都不如
隨著近年來中國經濟下行，人民收入下降導致內需不振，中國「國家金融監督管理總局」在今年3月公開表示「鼓勵銀行加大個人消費放貸」，意欲振興經濟。也因此，向民眾發放「消費貸」成了當前中國各家銀行最重要的任務指標之一。然而有中國經濟媒體觀察到，由於銀行將放貸任務下發到底層行員手上，任務根本卻無法完成，銀行工作人員為了避免被處罰扣薪，走投無路之下只好偷偷在網路上發起「任務互換」啟事，意即行員們互相向對方工作的銀行貸款來完成任務。至於貸款衍生出的利息，只好由銀行工作人員自行掏腰包補上。消息曝光，有網友不禁感嘆：「基層銀行打工人真是狗都不如。」據了解，中國2025年政府工作報告將「大力提振消費、提高投資效益、全方位擴大國內需求」列為「第一要務」。為此，中國國家金融監督管理總局發布通知，要求中國各家銀行對信用良好、有大額消費需求的客戶，拉高個人消費貸款的金額上限、並延長個人消費貸款期限，期望以此提振中國現今低靡不振的經濟現況。據中國金融媒體《每日經濟新聞》（下稱每經）報導，此前各大銀行為了完成下發的放貸任務，刺激客戶借貸，曾掀起一波血腥的價格戰，導致消費貸的利率遠低於3%以下。直到監管部門介入，4月起才宣布消費貸的利率不得低於3%。但據每經記者偽裝成客戶走訪深圳、上海多家銀行，發現雖然現在各家銀行的利率都拉高到3%的基準線，但事實上仍有不少銀行員為了完成業績考核，只好私自與客戶協定，由銀行員自掏腰包補貼客戶，讓客戶以實際上低於3%的利率進行貸款。此外，隨著年中將近，中國各社交平台上湧現不少「互換消費貸」的發文，這些文章通常由基層銀行從業人員發布，尋找地區相近的其他銀行從業人員，互相辦理對方銀行的消費貸款，藉以完成雙方身上沉重的「放貸」任務。（示意圖／翻攝微博）每經記者匿名與這些放貸人員接洽後得知，由於不同銀行之間對於放貸任務考核的計算方式不同，這些銀行人員會千方百計找尋放貸方案之間的漏洞，以最小代價完成任務，至於從中產生的貸款利息，就由自己掏腰包補貼給互貸者。甚至有時候操作得當，都不需要自己掏錢，就能透過銀行操作把帳給平掉。一名銀行人員指出：「許多網點（指銀行分行、據點）都默認了用這種方式來衝業績。」還有基層銀行員透露，會用這種不擇手段的方式來完成任務，是因為倘若完不成任務，每週要被扣掉人民幣300元（約新台幣1245元）的薪水，一個月下來就要扣掉1200元（約新台幣4980元），對於月薪僅數千元的基層行員、櫃員來說，實在是不可承受之重。消息曝光，引起不少中國網友討論：「沒錢需要貸款的人，銀行不給貸款；有錢不需要貸款的，銀行猛力引導他們貸款」、「銀行現在的處境也今非昔比了」、「下行週期偏要逼人家出業績，這不是叫他們去接飛刀嗎？」還有網友恍然大悟：「怪不得最近推銷貸款的電話響個不停。」
貿協黃志芳：川普2.0「再工業化」不可輕忽 逾七成台廠可轉嫁關稅減緩衝擊
外貿協會26日舉辦年度記者會，以魔法開場、講述這一年來的各種活動成果，外貿協會董事長黃志芳表示，川普其實是少有的革命型領袖，預計會進行川普2.0的美國「再工業化」，是臺灣企業界絕對不可以輕忽的一個課題，就像是一場「美國超級電腦全面更換軟體系統」，所以我們要確保台灣仍為美國重要的合作夥伴。黃志芳表示，先前貿協針對2500家企業進行調查，對於川普將加關稅議題，有67.3%企業表示，可以部分轉嫁關稅，顯示企業仍有相當的韌性，但也有20.5%企業表示會受到衝擊、必須自行吸收，但也有一成的企業表示完全轉嫁、甚至有1.5%的企業可因此獲利，有「去紅供應鏈」的商機。黃志芳表示，針對美國的再工業化，調查發現已有2.5%的企業在美國生產，但高達七成企業近期沒有赴美規劃，這問題需要嚴肅面對，因為美國過去曾是全球最大的製造業國家，也是全世界最大消費市場，這樣的結合不容小覷。所以貿協會在8月於美國德州達拉斯舉辦旗艦型的台灣形象展，黃志芳表示，近來趨勢顯示，除了台積電所在的亞利桑那州之外，德州達拉斯是美國南部重要的科技、半導體、交通物流運輸中心，近來包括人才、資金、技術都開始往南部集中，也有大企業表示，近來已有不少美國為了再工業化而增加電機設備投資的商機，所以會透過貿協在當地的辦事處，提供台灣企業赴美經商投資的便捷服務。而今年台北國際電腦展COMPUTEX冠蓋雲集，黃志芳透露，明年的報名已經爆表，除了知名的演講者和參與廠商，因為今年有不少外國的科技公司與金融機構趁活動期間進行接觸，出現「CEO群聚效應」，所以明年會跟證交所合作，直接系統性服務，讓國際科技公司、資本市場直接對接。對於兩岸貿易，黃志芳表示，貿協沒有忽視中國大陸市場，雖然這幾年對中國貿易比重下降，今年1到11月的出口數據，台灣對美出口比重成長到23.5%，中國降到20.5%，反映供應鏈重組、中國內需不振等問題，但他還是我們重要的貿易夥伴，服務據點與相關活動都不會減少。貿協明年也將配合經濟部「境外關內」與「境內關外」政策，新增捷克布拉格台貿中心，也會增加日本福岡據點人力，在東南亞設立「台灣大健康展示中心」，吸引海外商務人士來台健檢和醫美與消費，希望買家倍增。
泰公開講／劉泰英：股市過熱 當心被痛宰
美國總統拜登走馬上任後，近期可能通過一．九兆美元刺激方案，也讓美國近一年來刺激財政規模高達五兆美元，占美國國內生產毛額（ＧＤＰ）二五％，令經濟學家憂慮經濟過熱、通貨膨脹，美國聯準會只能因而被迫提高利率因應。為避免市場恐慌，日前美國聯準會主席鮑爾重申，當前美國通膨與就業仍遠低於預期目標，將繼續維持寬鬆貨幣政策。鮑爾的承諾能否安撫投資人，仍有待觀察，但為何新冠肺炎還方興未艾，經濟學家卻已經忙著示警？我認為應與美股、台股之前的驚人漲幅有關。畢竟台美股市「螞蟻雄兵」盛況又開始出現了，但很多人似乎忘了，或者沒有過去「散戶」螞蟻被宰的經驗。最近大家都在討論「護國神山」台積電，台積電能有今天的確很不簡單，但護國神山畢竟是少數，雖然電子業近年占台灣ＧＤＰ比重又上升了一點，但護國神山能創造的就業機會有限，帶動的「內需」也不夠大，而台灣目前內需不振，總體經濟其實仍有隱憂。有位朋友問我，「你又在示警內需不振，為何大家沒什麼危機感呢？」那是因為股票行情屢創新高，讓不少人心花怒放。但對照我昔日擔任中華開發董事長的那段時間，台股漲勢曾與現在差不多，當年內需市場因為台股大漲，生意好到不得了，餐廳、特種營業場所人滿為患，現在很多好地段的知名餐飲店都一一收攤，「店面出租」看板高高掛，背後代表現在的人對未來沒有信心，包括已經失業、正在放無薪假或即將被減薪，再加上疫情未解，敢大手筆消費的人就少了，相關行業自然會受到衝擊。表面上，台灣看起來沒什麼大變動，其實這可能是「風雨前的寧靜」。台灣物價已經蠢蠢欲動，現在資金還「囤積」在股票及房地產，但如果投資人居高思危，資金流向其他物資，物價就會上漲，窮人將更窮，勢必成為引爆新一波政策改變的「導火線」，屆時，學界輿論甚至政治人物為搶選票，都將給政壓力，政府為了穩定物價，恐面臨「是否收縮銀根」的難題。同理，只要美國為首的各國政府開始狠心縮銀根，台股承受的壓力就會變大，看看台幣一直升值，就知道外資之前不斷搶進台股，未來資金撤守情況不是不會發生，而是何時發生的差別而已。政治人物愛用股市行情做為台灣經濟很好的「佐證」，與一般民眾感受有落差，政府宣揚政績無可厚非，但如果只報喜不報憂，就不正常。當台股不斷漲，基本面卻無法支撐，漲幅勢必會愈來愈少，等到大戶賺飽閃人、散戶見風吹草動也跟著跑，股市就更可能面臨泡沫危機。這也是經濟學者總是在股市、經濟指數看來明明大好之際，愛把「居安思危」掛在嘴邊的原因。
泰公開講／劉泰英：台股暗藏崩盤危機
二○二一年，又是新挑戰的開端，全球經濟受制於新冠疫情持續肆虐，局勢發展仍不甚明朗。不過，到今年三月後，疫苗研發將進入成熟期，預計到七、八月左右，這波疫情可望稍微退燒經濟活動也極有希望回歸正軌。台灣今年的經濟發展，還是以科技業為領頭羊；回顧過去幾年，台灣產業結構變化飛快，原本經濟型態以中小企業為主，現在重心變成高科技、大型企業。台灣的高科技產業研發能力強、品質好，競爭力也高，顯然是產業中的亮點。然而，從就業市場來看，科技大廠屬於資本密集產業，資本用得多，勞工用得少，同時也因為就業門檻高於其他行業，工作機會可說是少之又少。根據平均數據來看，高科技產業平均投入新台幣四千億到五千億元，才能產生一千個工作機會。雖然台灣非常仰賴高科技產業，但其有一個相當嚴重的問題，就是「折舊率很高，無法分配到民間」，正是源於產業結構轉變的困境。雖然ＧＤＰ數字看起來很漂亮，但是國民所得沒有增加，最後資金還是被資本家拿走，老百姓口袋一樣空空如也。以台積電為例，台積電八十％股東都是外國人，就算分配股利，到最後也不會留在國內，後續是否會導致台灣內需不振，非常值得留意。回頭來看國內熱錢的未來流向，今年和去年一樣，應該還是聚焦在股市與房市。以股市來說，目前指數站上一萬五千點，老實說是相當危險的位置；過去經濟成長率更高時，台股指數比現在還低，頂多一萬二、一萬三點就到頂，因此不難看出這波上漲是「資金行情」在主導，大家說的「崩盤危機」並非危言聳聽。股市有一個盲點是「樂觀時過分樂觀、悲觀時過分悲觀」，現在最重要的是要「居高思危」。因為資金是流動的，一旦股市崩跌，另一波「恐慌拋售潮」將接踵而來，房市也是一樣；現在投資要很小心，短期投資或許沒有太大影響，但長期持有則相對危險，只要政府在利率上有些風吹草動，房地產的投資風險絕對風聲鶴唳，不可不慎。另一點需要特別留意的是，第三季惡性通貨膨脹，美國、日本與歐盟到現在都還在大量印製鈔票，經濟沒成長，這些熱錢勢必得找到出口，否則輕則讓民眾對貨幣喪失信心，重則足以令國家貨幣政策失衡，陷入「滿地鈔票沒人要撿」的窘境。台灣雖然比較不會發生類似狀況，但也不可能置身事外。隨著拜登即將接任美國總統大位，美國貨幣政策必然偏向緊縮，這個趨勢不難想像。相較於共和黨，拜登所屬的民主黨政策比較偏向老百姓，而不是大企業，屆時利息也會提高，過熱的股市可能瞬間冷卻，現在泡沫已在成形中，沒人能預料何時被吹破，但今年下半年相當關鍵，市場終究會回歸到原本的基期，投資人應設法趨吉避凶。
《倪子仁報房市》台灣房市陷三少一沒有困局
過去兩岸政策曾經喊出「四不一沒有」的口號，如今景氣持續低迷，房市也出現「三少一沒有」的說法，三少指的是建商少買地、代銷業者少接案、少花錢作行銷；至於一沒有，則是沒有成交量。目前看來，除了興富發集團、茂德集團、麗寶等大型建設公司，還有較大的購地力道之外，大多數的上市櫃建商，幾乎都以出清手上的餘屋為主要目標，就算有購地的話，總金額也不超過10億元，建商普遍的共識，似乎是希望保留更多的現金，作好長期抗戰的準備。代銷業者 保守接案根據大型建商的推案趨勢顯示，上市櫃建商看準雙北市抗跌性較佳，已陸續回防推案，新北市以南，包括桃園、新竹、台中，以及前一陣子爆紅的高雄地區，卻只見大型代銷公司象徵性接案，顯示業者對雙北市以外的房市，已經由積極擴展，改採保守以對的策略。對於房屋代銷公司而言，以往景氣好時，接待中心、樣品屋、銷售人員薪資成本，全由代銷公司來負擔的「包銷」建案，的確是很好賺，也因此業者肯在電視、報紙、雜誌及網路砸大錢。但現階段還未見景氣明顯轉趨樂觀，加上2020總統大選，已經吵得火熱，造成政局詭譎多變，且紛擾不已，地產業者根本不願在廣告及行銷活動投入太多的預算。雖然業者宣稱，砸錢作廣告根本沒有用，但購屋者不知道建案名稱和位置，也不知怎麼聯絡代銷業者，當然打電話預約賞屋或親自走一趟接待中心的人，便少得可憐，更不用說是成交了。接待中心 不見豪華除此之外，為了吸引客戶上門，過去預售屋的接待中心，比大也比豪華，如今代銷業者深怕接多賠多、於是將以往動輒耗資百萬、甚至千萬元搭接待中心的費用全省了下來，改以陽春的接待中心替代。但事實證明，不肯花錢做行銷，只會因為建案無法推展而變得更差，惡性循環下，反而會出現通縮的市況。另一方面，這段期間房仲業者在房市採「喊跌換成交」的運作模式，希望讓賣方有今年不賣，未來房價會跌更慘的認知，誘使賣方讓利加速成交，但事實上，買賣雙方對未來房市的看法有一致性，因此買方也受到房價可能續跌的訊息影響，反而一再觀望，遲遲不敢進場，最後形成賣方想賣，卻沒有買方願意承接的窘境，相信這是房仲業者始料未及的結果，而低迷的成交量，也連帶造就一波波房仲的關店潮。我個人認為，當房市出現「三少一沒有」時，絕對不是好消息，也顯示火車頭產業的房地產，仍未見明顯復甦，尤其在民粹及有心人士刻意操弄排富下，房地產的產業形同被逼入死牢及陰霾中。雖然股市再度攻上萬點，但內需不振的台灣經濟，有跟著出現榮景嗎？此時此刻，相信大家都有深切的感受，不需要我再多說了。更多精采內容，詳見最新出刊263期《周刊王》和2149期《時報周刊》。《周刊王》與《時報周刊》聯姻，一套雙雜誌「旺透價39元」，全省4大超商、全聯及美廉社均售。《周刊王》最新263期隨刊附贈「E奶治療師 薯兒」跨頁性感海報，值得珍藏。雜誌內還附超商折價券，幫您激省875元，粉絲切勿錯過。想追蹤周刊王最勁爆消息，請進最新臉書：https://www.facebook.com/119wantweekly 想掌握最Fashion、最IN的娛樂流行資訊，請點讚時報周刊粉絲團：https://www.facebook.com/want.ctw/