冠星
」 台股
轉單效應發酵！ 成衣代工廠動能轉強看好Ｑ2「這檔」連四漲
儒鴻（1476）今（12）日開盤後一路走高，早盤漲逾6%，股價衝上453元，連四天漲逾10％，聚陽（1477）也跟漲，盤中站上281元，漲幅達2%，連三天漲逾10.89％。川普日前祭出對等關稅政策，尤其針對中國製造品（紡織、成衣類）加徵懲罰性關稅，為了避開高關稅，中國開始將訂單轉向東南亞，台灣的成衣代工群，如儒鴻、聚陽與冠星-KY(4439)等早在東南亞佈局多年，有成熟產能，轉單效應因此受惠。冠星-KY今年也絕地大反攻，首季稅後純益0.78億元、年增20.9％，走出去年第四季虧損低潮。振大環球（4441）今年首季營收與獲利皆成長。在客戶要求提前出貨、品牌廠急單增加、川普對等關稅暫緩90天的前提下，成衣代工業者預期，客戶未抽單、出貨正常，第二季的營運應可維持比首季成長。雖然各國與美的關稅協議未定案，加上匯率波動，市場指出，成衣代工族群下半年營運動能，還要視這些不確定變數再論，但儒鴻表示，目前成衣接單能見度至7、8月，8至10月訂單仍陸續進來，下半年需觀察關稅與匯率變數，接單持續進行但仍有觀望氣氛。聚陽則預期，第二季營收將呈「一個月比一個月好」走勢，4月為低點，5月與6月將逐步回升，上半年營收展望不變。公司仍以第二季無論出貨量或平均價均將優於去年同期為目標，且出貨量有機會雙位數增加。聚陽更指出目前客戶多採短單策略，上半年接單與營運表現相對穩健，皆較去年同期成長，下半年則面臨高度變數挑戰，未來表現將高度取決國際貿易政策走向。冠星-KY則指出，在越南廠產效提升，加上景氣回升，今年柬埔寨、越南兩廠產能全開，自有廠區的稼動率拉至滿水位，包括愛迪達、Gap等主力客戶訂單均勁揚，預期下半年雖有對等關稅、匯率等因素干擾，今年營運一定會比去年好、甚至應有倍數成長。振大環球今年接單暢旺，上半年產線全線滿載，訂單能見度已達第三季，第四季陸續接單中，目前主要客戶均正常生產出貨。依目前看，預估上半年營運將優於去年同期，下半年亦有望延續成長趨勢，全年成長審慎樂觀。
台股收盤下跌155點！封關日股王換人當 「這檔」尾盤超車信驊
年底封關日，受累美股前一交易日全面跳水，台股今（31）日上午以下跌96.13點開出，指數開低走低，盤中一度失守23000點大關，盤中最高達23123.96點，最低22972.99點，尾盤跌勢收斂，終場下跌155.1點，以23035.1點作收，跌幅0.67％，成交量達2685.54億元。台積電ADR下跌0.61%，權王台積電（2330）早盤以1080元開出後走低，盤中最低來到1075元，終場下跌15元，收在1075元。電子權值股方面，鴻海（2317）終場收在184元，下跌1元。聯發科（2454）收在1415元，下跌5元。廣達（2382）收在287元，下跌1元。日月光投控（3711）收在162元，下跌1.5元。台達電（2308）收在430.5元，下跌4元。大立光（3008）收在2675元，上漲25元。類股上漲方面，以生技最強勁，指數上漲1.07%，電機機械、化生、資訊服務等類股也表現強勁。類股下跌方面，以營建最慘，指數下跌2.08%，另外，玻璃、橡膠、半導體、運動休閒、數位雲端等類股指數下跌逾1%。封關日出現股王爭霸戰，IC設計股力旺（3529）今日盤中最高衝至3370元，雖未比信驊（5274）最高價3390元高，但午盤後一路持穩上攻，在尾盤反殺信驊，登上股王寶座，收在3355元，上漲55元。信驊最後終場以3325元作收，下跌45元，將股王寶座拱手讓人。漲幅前5名個股為，攸泰科技（6928）上漲6.5元，漲幅9.97％。亞航（2630）上漲3.55元，漲幅9.92％。吉祥全（2491）上漲1.2元，漲幅9.72％。直得（1597）上漲10.5元，漲幅9.63％。冠星-KY（4439）上漲9.5元，漲幅9.36％。跌幅前5名個股為，福懋油（1225）下跌4.55元，跌幅10％。愛山林（2540）下跌7.4元，跌幅7.4％。華經（2468）下跌1.95元，跌幅7.28％。遠雄（5522）下跌5.5元，跌幅6.93％。金麗-KY（8429）下跌0.75元，跌幅6.36％。
服飾訂單漸回溫 聚陽、冠星營收逐月走高
成衣代工廠聚陽（1477）上周五（7日）公布3月合併營收27.9億元，年增9.26％，創同期新高；累積Q1合併營收為78.34億元，年減1.72％。另外，運動服飾暨短纖布廠冠星-KY（4439）3月營收6.53億元，月增56.9％。聚陽3月營收符合預期，且首季表現呈現「月月高」，且連續二個月恢復年成長。聚陽表示，由於日系客戶訂單能填補美系客戶訂單缺口，統計今年首季日系客戶訂單年增幅達3～4成，因此3月營收比2月好，符合先前預期。但第一季呈現年減，主要是受到去年有越南解封的遞延出貨，墊高比較基期。對於手中訂單的能見度，聚陽表示將待5月後局勢應會較明朗。另外，去年高值化、機能性產品出貨比重提升，對於今年獲利率成長也有所幫助。展望第二季，聚陽的日系客戶需求雖保持強勁，但美系客戶還是持續調整庫存，加上原物料跌價使平均單價（ASP）下滑，但整體來看仍有機會追平去年同期表現，下半年則還要一段時間觀察。而短纖布料廠冠星- KY（4439）也公告3月營收6.5億元，月增56.9%、年減26.9%；第一季營收14.6億元，季增31.7%、年減29.6%。冠星則指出，通膨對服飾消費市場的影響仍在、品牌服飾廠庫存調整仍在持續中，就目前訂單狀況看來，第2季表現大概跟第1季持平。冠星認為，上半年還是較淡，第二季估持平首季，但隨著客戶庫存調節逐漸告一段落，下半年可看到紡織產業景氣好轉，訂單估將同步回溫。正持續分散客戶來提升營運成長動能，冠星指出，目前除了已開始出貨的Nike外，並洽談新的美系客戶中，可望為2024年儲備營運動能。
Nike示警「庫存過高」股價重挫 衝擊製鞋、成衣供應鏈
運動用品大廠耐吉（Nike）公布上季6到8月業績，並警告由於庫存過高，必須加速祭出折扣才能出清商品，再加上美元強升，預料全年毛利率將承受壓力，顯示這家全球運動鞋龍頭也與同業一樣陷入庫存暴增、利潤壓縮的挑戰。Nike昨（30日）公告2023會計年度第一季（8月31日止）財報，會議中表示，第一季庫存暴增，預計第二季起將積極去化，年底至明年上半年仍有風險，將持續收緊對全球供應商的拉貨力道，台製鞋、成衣供應商後市恐受波及。製鞋、成衣供應商未來訂單恐受到影響，其中豐泰（9910）Nike營收比重超過8成，寶成（9904）、志強-KY（6768）分別也佔4成與3成，鞋材廠百和（9938）也有2成；成衣代工廠也難脫身，儒鴻（1476）與冠星-KY（4439）佔Nike營收都有一定比重，後市成長動能恐放緩。耐吉表示，第一季下游零售商提前下單，以因應終端強勁需求以及較難預測的物流時間，加上去年越南疫情補庫存，庫存水準比去年同期暴增44%至97億美元，北美庫存更年增65%，在途庫存增加85%。提高折扣與運費躍升已影響獲利率。高層指出，更多商品在進入假期旺季時會進一步降價，尤其是衣服。過去兩年因為疫情而商品供不應求的情況不復見，如今從化肥到家具等許多行業發現供給過剩以及庫存激增的困境。競爭對手Under Armour、零售商Target以及多家同業都因近月庫存膨脹而祭出大幅折扣。Nike表示，正在迅速採取措施因應庫存問題，將專注消化過季產品，尤其是服飾，預計第二季起將積極去化庫存。儘管Nike、Jordon、Converse需求仍保持強勁，9 月迄今零售銷售較去年同期成長雙位數，但進入庫存調整後，2023市況恐將有隱憂，會計年度毛利率恐將下滑200至250個基點，遠高於先前預測的持平或減少至多50個基點。
通膨拖慢服飾品牌廠去庫存 紡織股Q4營運展望變數多
通膨持續惡化，影響全球服飾廠、連鎖賣場庫存去化速度，衝擊較大的是客戶下單動能及數量，客戶下單方式多由長約改為短單，趨於保守，對紡纖供應鏈營運造成影響。由於通路、品牌客戶均還在去化庫存，客戶下單也偏保守謹慎，紡織上中游的南紡、遠東新、力麗對第四季營運看法表示景氣充滿變數；下游的成衣廠儒鴻、振大環球、冠星KY對第四季營運，也改變原來審慎樂觀的態度，調整成持續觀察。由此可見第四季的營運成長性不容輕忽，要密切觀察通膨、升息、物價上漲等因素，對消費能力的衝擊大小，才能下定論。目前機能成衣廠冠星KY（4439）、振大環球（4441）表示手中訂單量可維持下半年營運成長動能，但下半年成長力道預期會小於上半年。振大環球累計前八月合併營收62億元、年增68％，已經達去年全年營業額的9成。而冠星今年前八月合併營收為57.64億元，年成長21.3％。冠星KY董事長林錦茂。（圖／報系資料照）以運動品牌為主的短纖成衣廠冠星受到大客戶愛迪達（ADIDAS）肯定，更打入耐吉（NIKE）供應鏈，冠星董事長林錦茂指出，已經連續五年每年賺逾一個股本的佳績。今年7月越南廠動土興建，8月併購中國大陸鎮江東豐製衣，都將成為未來幾年營收、獲利的成長動能。冠星今年上半年營收達43.98億元，稅後純益4.10億元，每股純益6.94元，在成衣廠中排名第三，僅次於成衣股王儒鴻與振大環球。據法人推估，冠星今年每股獲利可望超越去年、仍賺逾一個股本。因為產品利差縮小的關係，今年第二季起，化纖廠的表現即表現慘淡，第三季再因終端需求未見起色，營運進入整理。近期還有棉價波動激烈的新變數，南紡即因此對景氣看法偏向保守；包括南紡與力麗等業者都認為，銷售端庫存正逐漸消化中。整體來說，今年整體營收表現將較去年增長，但因去年下半年基期相對高，年增幅會較去年上半年放緩。
俄烏之戰尚未停火 法人：台股除息行情提前熱身
由於俄烏之戰尚未見分曉，法人觀察，就算上談判桌仍要討價還價，短期恐難撥雲見日，建議少量嘗試；價值投資者，可著眼高殖利率標的；遇有利空進場。永豐投顧分析，時序接近年報公告與股東會，愈來愈多公司會公布預定的股息配發情況，從已經公告者可以看出，上市公司釋出的訊息優於市場預估，例如陽明的股息約高於市場估計10%以上，加上去年上市公司獲利豐厚，年報公告也屬利多，開始為台股上演除息行情熱身。從3/16 FOMC會議後美股大漲可以看出，市場對於FED釋出的訊息頗為滿意，不但降低了不確定性，同時FED對於原物料價格引起的高通膨頗為包容，沒有轉為更激烈的升息與之對抗。永豐投顧認為，眼前，就剩俄烏之戰難以預料；因為俄烏開戰與西方宣布制裁後，原物料供應一度陷入混亂，因而導致價格大幅波動，LME鎳價飆漲5倍允為代表。不過隨著時間推移，市場也逐漸找到評價基礎。目前油價雖然仍在100美元之上，但是波動減小，廠商可以據此進貨與定價，有利產銷秩序，但何者有利或不利，將成為近期法說的焦點。此外推升通膨是不爭的事實，高PER股票是否仍有調整必要，還須觀察。3/21起法說會連續登場，有宏碁、可成、聯詠、緯創、力旺、長科*；3/22為華夏、台積電、廣達、友達、中信金、冠星-KY、同欣電、樺漢、振樺電、勤誠、豐泰、譜瑞-KY。3/23當天的法說會，則有嘉泥、台聚、東元、第一金、天鈺、昇達科、元太；3/24為鴻海、京元電子、臺企銀、台汽電、IET-KY；3/25為彰銀、鈊象。
112檔台股EPS創新高！鮮活果汁華碩祥碩鈊象 四天王各賺一股本
上市櫃第三季財報亮眼，共有112檔個股每股盈餘（EPS）創歷史新高，其中華碩（2357）、鈊象（3293）等防疫概念股獲利登峰造極，單季每股分別賺進14.15元與13.22元外，祥碩（5269）、鮮活果汁-KY（1256）第三季也各自賺進一個股本以上。第三季為傳統電子族群的拉貨高峰，今年雖因疫情關係部分產品遞延發表，但因台灣防疫成效良好，國際轉單效益持續發威，加上防疫與遠距需求暢旺，今年第三季EPS創新高個股較去年同期多出40家，暌違五年第三季EPS創高家數再度突破百家門檻。以112檔個股觀察，大立光高居獲利王寶座，單季賺進1個股本的個股包含華碩、鈊象、祥碩及鮮活果汁-KY等四檔個股，至於單季賺進逾半個股本的有政伸、精測、中連貨、亞德客-KY、恆大、新普、瓦城、聰泰、寶雅、漢唐、和泰車、南六、豪展、冠星-KY、聯詠、台積電、鼎炫-KY、億豐及圓展等19檔個股。華碩財報再度報捷，受惠宅娛樂商機與遠距需求爆發，第三季稅後盈餘高達105.08億元，季增98％、年增87％，改寫歷史新高外，單季獲利直逼去年全年；鈊象更在今年營運一路暢旺，因疫情關係淡季不淡，帶動公司今年連三季賺進一股本，前三季稅後淨利24.99億元，年增82.95％，每股盈餘35.48元。祥碩則在第二季認列文曄的投資收入後，單季EPS首度站上10元大關，第三季回歸本業表現，受惠旺季效應，單季營業利益達7.99億元，季增78.48％、年增1.63倍，配合業外收益，帶動第三季稅後盈餘至8.79億元，每股盈餘12.73元，連兩季賺近一股本；鮮活果汁-KY下半年也在大陸經濟活動重啟後，迎來爆發性的復甦成長，第三季EPS一口氣衝上11.62元，主因在於高毛利的果粒類產品比重提升所致。宏遠投顧副總陳國清表示，投資選股建議先以第三季財報公布較好的公司，搭配第四季業績成長題材，尤其是本益比低且2021年業績仍可望成長者最佳。