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七月投資新開局1／台股AI主旋律下半年上看24000點 也有人看壞主因在「它」
美國總統川普6月底喊話，「不打算在7月9日對大部分國家對等關稅90天暫緩期再度延長」，美股三大指數跟著驚奇創新高，台股立馬跟漲，展望2025年下半年，台股投資人該如何？CTWANT採訪多位專家，對大盤走勢看法分歧，但確定AI族群會是台股主旋律。綜合各家對台股大半年走勢說法，持保守看法的專家認為，關稅暫緩引起的拉貨潮結束，下半年經濟表現可能不如上半年，因此看壞第三季股市，第四季則視情況，但也有專家表示，「美國有談判誠意的會延長，應該是沒什麼問題」，台股下半年高點上看24000點。據此，建議投資人可先獲利了結，或趁債券殖利率高點布局。今年上半年，全球股市在川普4月發動「對等關稅政策」，集體引爆股災，隨後在延長談判及暫緩實施關稅90天，市場恐慌情緒才消退。台灣第一季GDP成長率5.37％高於去年同期與預期，主計總處初判「廠商提前出口備貨」；在美對等關稅空窗期拉貨潮下，上市櫃公司4、5月營收表現創史上最強紀錄；但受新台幣對美元匯率強升影響，營收未能延續連三月破4兆元紀錄。台股4月底回到股災前的水準。「從外資動向與籌碼面來看，外資持續買超台股現貨，6月以來累計買超近千億元，顯示外資信心回升，儘管期貨空單仍多，但被視為避險或套利操作，整體仍偏多。」台新投顧副總經理黃文清說，他認為台股有望延續緩升格局，下半年挑戰24000點關卡。不過，在關稅政策不確定、新台幣升值對出口企業獲利的雙面影響、貨幣政策節奏不如預期，下半年經濟動能可能減弱，以及歷史上第三季易跌難漲等因素，黃文卿建議，「操作上應轉趨謹慎，避免追高。」富邦投顧董事長陳奕光則認為，聯準會2025年上半年維持利率在4.25％至4.5％區間，未進一步降息，且將2026、2027年利率預估中值上修至3.6％及3.4％，顯示降息節奏較市場預期緩慢，「持續高利率環境對股市資金流動與估值形成壓力。」富邦投顧董事長陳奕光表示，2025年影響台股關鍵即是景氣、資金與籌碼；目前即是資金行情。（圖／富邦投顧提供）陳奕光提醒投資人，「台股下半年面臨川普關稅政策與美國債務問題干擾，整體部位朝向股4債6，待股市回檔後再分批買回至股6債4。」至於下半年給台股投資人的建議為何？CTWANT採訪多位專家，一致看好「AI」；陳奕光認為尤其ASIC晶片與AI伺服器出貨量倍增，台灣在全球AI基礎建設中扮演關鍵角色，光學元件與AI眼鏡技術亦是未來投資亮點。凱基投顧董事長朱晏民告訴CTWANT記者說，由於市場多對90天對等關稅暫緩期可能延長，除了人工智慧（AI）算力需求持續快速成長，成為推動台股及美股短線反彈的重要動力，「AI仍是未來台股續航的主引擎，尤其在評價經過適度修正後，下半年將更容易吸引資金青睞，年底前有望迎來指數回穩反彈。」黃文清也建議，多關注在半導體設備與化學材料，AI晶片、散熱、伺服器與導航、電源管理等，「從投資趨勢來看，未來AI發展將從Cloud AI邁向Edge AI，有望帶動更多供應鏈成長。」群益投信投研部副總經理陳朝政進一步說，「資金持續流向AI、PC及手機相關產業，傳統鋼鐵、水泥、汽車零組件等出口傳產則面臨較大壓力，表現相對辛苦。」AI衍生商機在半導體製造、伺服器、PC組裝等領域享有絕佳優勢，也具備強大軟硬整合能力，因此自IC設計到系統整合的相關類股皆值得關注。凱基證券財富管理處主管阮建銘則建議，面對可能的股災風險，可聚焦防禦性較強且具成長潛力的產業，包括AI、半導體相關產業的科技股，因具長期競爭優勢與創新動能，仍是核心配置標的。這類型像是南亞科、聯電等半導體龍頭，以及美股中的大型科技ETF（如富邦NASDAQ 00662）等。此外，統一投信、永豐金證券分析，2018年川普關稅戰引發市場震盪，但隨著政策逐漸明朗與企業獲利回升，2019年市場強勢反彈，呈現「先蹲後跳」走勢；2025年亦可能重演類似格局，投資人仍應定期定額，利用市場回調期分批布局降低進場成本，耐心等待反彈機會。
玉山金獲利創新高董座曝：股利政策「現金為主」 法人估每股發1.4元
金控法說會陸續登場，首場由玉山金（2884）打頭陣，今天（26日）法說會前記者會中，董事長黃男州透露說股利政策將以「現金為主」，且認為「配發率8成合理」。由於玉山金2024年獲利佳，前一個年度總股利1.4元（1.2元現金+0.2股票股利），配發率85％，法人預估今年現金股利上看1.4元的話，股價站上30元，現金殖利率達4.67％。玉山2024年自結稅後淨利260.8億元創新高，獲利成長率20.1％，金控每股稅後盈餘（EPS）1.63元、股東權益報酬率（ROE）10.66％、資產報酬率（ROA）0.68％；玉山銀行稅後淨利245.3億元、年成長25.4％，玉山證券淨利21.8億元、年成長68.8％，獲利皆創歷年新高。玉山金控2025年1月自結淨利30.2億元，為歷年同期最佳成績。觀察這二年來玉山金的股利配發政策，對照玉山金控董事長黃男州的多次公開談話來看，符合黃男州所說的「現金股利7成以上」之外，黃男州今天也針對股民關切的股利，強調「未來3年到5年會以現金股利為主，且絕大多數為現金股利，甚至不排除全部都配現金股利……」，顯示將更超越過去七成現金股利。玉山金26日股價漲1.52％，收盤價30元，創2022年4月以來新高，玉山金控董事長黃男州今天主持實體法說會前記者會，他今天繫上粉紅色領帶有別於其他主管的綠色系領帶，黃南州特別解釋說「慶賀玉山金股價站上30元！」金控界熱門話題的金金併，第一樁由富邦金與日盛金完成首件金金併，台新金新光金合併案的新新併也正在金管會審核中，再加上永豐金併購京城銀行，媒體詢問玉山金的金金併購計畫？黃男州也首度透露說，「審慎評估之外，有興趣併購證券、保險業，也在評估申請成立數位保險公司……。」2024年玉山銀行存、放款增量皆為銀行同業前三名，總存款年增10.5％、總放款年成長12.1％，其中外幣放款成長19.7％；淨手續費收入281.5億元年成長30.8％，第4季單季淨手收76.3億元，均為最佳成績。財富管理全年淨手收134.9億元，年增44.8％，基金、保險手收分別成長101％、17％，其中保險連3年雙位數成長。玉山銀行信用卡全年淨手收成長9.4％，簽帳金額成長12.7％一舉突破6,000億元，有效卡月均消費突破1萬元，流通卡數748萬張為國銀第三。玉山銀行海外營運再創佳績，海外分、子行稅前獲利突破100億元，稅後淨利成長13.4％，合計貢獻銀行獲利32.2％，整體海外分行獲利排名國銀第二，獲利及風險控管能力皆佳。國際佈局方面，現於11個國家地區有33處營運據點，並已獲金管會同意申設加拿大多倫多分行、印度孟買分行、美國達拉斯辦事處，持續拓展跨境服務網絡。子公司玉山證券表現良好，稅後淨利突破20億元，ROE 25.9％為金控旗下證券業最高，台股現貨與融資業務分別成長5.5％與8.6％，市佔率穩健成長。玉山證券會持續經營高價值顧客、發展數位經營與優化平台體驗。
美股四大主要指數均開低 台指期盤下震盪
美股四大主要指數22日均開低，市場降低對聯準會（Fed）降息預期，此前Fed官員也暗示傾向放慢降息步伐；另一方面，美國大選也影響公債價格，若川普當選，對內減稅、貿易關稅可能導致通膨再起推升利率，台指期夜盤多在盤下震盪，最低至23,507點、力守25K關卡並回測5日線，盤中下跌約41點、暫報23,580點，跌幅逐漸收斂。美國公債價格續跌勢使殖利率上升，美債 10年期殖利率彈升至4.18％高水位，為今年7月底以來的高點，使得對利率敏感的科技股族群承壓；同時，市場也在觀望陸續公布的美企財報，以評估產業的獲利狀況；台積電ADR下跌約1％、蘋果下跌1.1％，輝達則逆勢小漲。凱基期貨表示，觀察法人籌碼動向，外資周二延續近來的買超趨勢，現貨買超 78.57億元，連續第三日加碼台股現貨，惟近日外資買超力道有逐步縮小狀況，且期貨部局方面近期偏向空方操作為主，期貨空單加碼1,326口至3.49萬口。指數在上周五大漲後開始有轉趨震盪的狀況，盤面指數若要有明顯漲勢還需外資買盤增溫帶動，才有利台指期進一步上攻，否則在外資買超動逐步能減弱且期現貨操作不同不狀況下，預料指數有較大機會呈震盪走勢。觀察期交所夜盤的商品報價，微台指跌26點、報23,595點；電子期跌1.2點、報1,295點；小型電子期跌0.4點、報1,295.8點；半導體30期跌4點、報6,318點；台積電期夜盤跌5元，報1,080元；台灣50 ETF期跌0.35點、報197.85點。國外指數期貨、商品期貨部分，美國道瓊期跌377點、報43,153點；標普500期跌19.75點、報5,893.25點；那斯達克100指數期漲18點、報20,483點；費半指數期跌13.5點、報5,217點；英國富時100指數跌67點、報8,337點；臺幣黃金期漲45.5點、報10,622.5點；布蘭特原油期漲34.5點、報2,368點。
520強強滾2／台股五月天防7千億乾坤挪移 「一個人的武林」七月底有隱憂
台股已提前上演「520行情」？近一個月來，大盤指數從從4月22日的19411.22點的低點，衝上5月16日歷史最高點的21304.26的收盤價，金管會證期局副局長黃厚銘16日大讚台股今年有「三高」：漲幅高、日均量高、外資持股也拉高，但「到底還能飆多久、是否會有獲利了結的賣壓？」成了網民熱議焦點。且台股已成台積電「一個人的武林」，「台股能否通過美國『窄基指數』大考驗，最快七月底揭曉！」投顧提醒，美系外資將會在3個月後被迫從台指期退出，是否由「窄基」變成「宰積」的腥風血雨，要持續關注。以全體上市櫃公司繳出的2023年報來看，合併營收、稅後盈餘分別為40.36兆元及2.91兆元，年減約8%及27%，表現不如預期，但台股今年開春後牛氣沖天，在「520就職」前的16日即衝破21500點、以21515.52創下盤中歷史新高點。據美國商品交易法規定，美國境內投資人不得交易窄基指數期貨。（圖／新華社）當日創下歷史新高，當然離不開權值股王台積電的帶動，然而強勁的台股還有一個隱憂，就是台積電「一個人的武林」，有網友算出台股今年總市值大約增加9.3兆元，但若扣掉台積電，市值只剩下3兆元。這也導致台股加權指數落入美國「窄基指數」定義，這是據美國商品交易法規定，為降低美國投資人風險，投資海外指數期貨，若單一成份股占整體指數的權重連續三個月中有超過45個交易日逾30%，會被認定為「窄基指數」，美國境內投資人包括法人機構，將不得交易窄基指數期貨。黃厚銘證實，今年2月15日至4月29日，台積電單一個股占台股指數權重已46個交易日超過3成，最快會在7月29日起，美國交易人將被禁止交易大小台指期。富邦期貨分析師曹富凱表示，美系外資若不能交易台指期，部分外資法人內規可能被迫出清其餘台股部位，有美國國籍的公民也會被禁止投資，整體來看，部分法人若避險管道受阻，有減少投資台股現貨的可能性。儘管金管會緩頰，表示美國交易人占台灣期貨市場交易比重僅0.7%，且可由集團其他地區的關聯企業作交易，但2021年4月1日時也發生同樣問題，美系投資人直到2022年10月24日才被恢復交易，讓台積電在此期間被外資大賣超過86.5萬張，台股指數也從16571點跌到12856點。國泰台灣高股息基金經理人梁恩溢也表示，回顧第一季，台股表現相對歷史走勢來的好，但因資金過度集中在特定族群，使部分個股評價面偏高，「有極高機會在第二季出現指數回檔，股價進入整理期，但AI應用仍是今年市場發展主力與盤面焦點。」近來高人氣的高股息ETF，5月是例行的換股時程。（圖／群益投信提供）20年的資深股民林先生認為，股價能否往上攀升還有不少變數，除了中美貿易戰和中東戰爭還未停歇，近期有不少美國和台灣的重量級大廠發布財報，歷史經驗是法說會後股票就會下跌，除了利多出盡，先前股票飆太兇，看到獲利不如預期，就會出現波動。而近來高人氣的高股息ETF，包括國泰永續高股息（00878）、群益台灣精選高息（00919）、元大臺灣價值高息（00940）等，5月是追蹤指數的例行換股時程，總計有7千億元的資金將「乾坤大挪移」，一舉一動都會影響股價。
美PCE符合市場預期 台指期夜盤延續連七天漲勢
美國26日公布去年12月個人消費支出（PCE）數據，物價年增率2.6％，符合市場預期且與前值持平，月增率則成長0.2％同樣符合市場預期、高於前值的-0.1％。美股三大指數期貨在開盤前則漲跌互見，台指期夜盤延續連七日漲勢，上漲47點、暫報18,046點。聯準會（Fed）官員視為重要通膨指標的PCE，在剔除能源、食品價格後，去年12月核心PCE年增2.9％，較去年11月前值3.2％回落，增速同時創下2021年3月以來新低，低於市場預期的3％；按月來看成長0.2％，符合市場預期的 0.2％。凱基期貨表示，從籌碼面來看，儘管周五台指期陷入震盪走勢，外資仍不改近日的買超趨勢，持續加碼台股現貨近50億元。期貨籌碼部分，外資也小幅度加碼近千口的台指期貨，顯見外資近期的多方態度並未改變，且同時周五散戶小台空單續增，整體籌碼結構持續維持多方格局，惟盤面上留意自營商已連續3日與外資對做；在法人籌碼不同步之下，行情的上漲動力恐較為不足，後續須提防指數陷入震盪走勢的可能性。觀察期交所內的商品走勢，小臺指期上漲44點、電子期貨上漲2.3點、小電子期上漲2.25點、半導體30期貨也上漲20點、台灣50 ETF上漲0.3點；而個股期貨方面，台積電期貨、小型台積電奇貨夜盤也持續揮動多頭大旗，盤中雙雙上漲2元，成交價達647元。國外指數期貨部分，連結美股四大指數的期貨商品也同步走揚，美國道瓊期貨、美國標普500期貨、那斯達克100指數期貨、美國費城半導體期貨分別上漲36點、14.75點、30點及5.5點，英國富時100期貨也漲68點，暫報7,619點。商品期貨方面，黃金US期報價上漲13.1點、台幣黃金期上漲9點，布蘭特原油期貨下跌6點，成交價暫報2,557.5點。
台指期夜盤交易量年增逾五成 期交所2023推三項風控新措施
國際股市行情變化大，吸引交易人關注度與避險需求提高，令台灣期貨夜盤交易熱絡。期交所指出，維護交易品質與市場韌性，夜盤交易推出以來，交易量日益成長，去年日均量近50萬口，年增58.6%，且占日盤同商品交易比重逾5成，為提供更多交易機會，今年期交所將ETF期貨納入夜盤交易，交易人可與其他夜盤商品或美股ADR進行跨商品交易。期交所在今日歲末記者會指出，夜盤交易參與交易人數及交易量持續成長，鑒於近年國際政經事件頻傳，全球金融市場波動加劇，為強健我國期貨市場全天候風控機制，期交所偕同期貨業者推動日盤收盤後壓力測試作業、夜盤風險警示服務及日盤盤前帳戶風險警示資訊查詢三項強化夜盤風控措施，協助交易人瞭解帳戶風險並適時採取因應措施。台灣期貨市場去年交易量達3億8,446萬8,497口，日均量達156萬2,880口，較前年3億9,220萬2,371口減少773萬3,874口，微幅減少2%。期交所表示，受通膨與升息影響，實質經濟成長趨緩，使得台股現貨市場交易量減少，期貨市場相對表現穩健，市場避險及交易需求熱度不減，適時發揮避險功能，外資參與比重達31.38%、與前年相當。期交所預期，地緣政治影響、國際升息步伐持續、經濟未回到復甦循環，2023年股市震盪幅度較小，估日均量約125萬口。今年重點推動新商品挹注市場成長動能、動態價格穩定措施的交易制度、結算制度強化衍生性商品市場風險管理、自主開發店頭集中結算系統，強化資安及汰舊換新交易系統、引導期貨業推動及強化永續發展經營體系。期交所將持續研發及改革商品及制度，打造具有高效率、低成本且公平、公正、公開交易環境，吸引各類交易人參與臺灣期貨市場交易。隨時關注社會議題，持續投身社會公益、創造社會價值。
台積電發威 台股衝上18500點刷新歷史高點
受美股道瓊、SP 500指數創高激勵，台股今（4）日以跳空125點紅盤開出，在台積電（2330）、大立光（3008）、國巨（2327）等電子權值股等帶動下，早盤一度站上18500點，刷新台股紀錄。之後逢高賣壓出籠，漲幅略微收斂，但仍維持在18400點之上，尾盤多方再度發動攻勢，最後一盤奮力一拉，終場指數收在18526.35點，大漲255.84點、1.40%；成交金額為3251.12億元。權王台積電受惠於ADR大漲7.06%，每股來到128.80美元，換算價約新台幣713.55元，與台股現貨間溢價率高達13%下，今日一開盤就跳空上漲14元至645元，之後股價維持高檔不墜一路爬升，最後就收在最高點656元。台股今日開高走高，終場以18526.35點作收、收在最高點。（圖／翻攝自雅虎奇摩股市）由於台積電將於下周四（13日）舉行法說會，外資高盛認為台積電漲價效應將於首季發酵，上修其2022年全年營收、獲利，並將目標價由原本的1028元調高至1035元，重申「買進」評等。法人表示，台積電今日收盤價656元與ADR之間還有逾8%的價差，預期台積電法說之前仍有高點可期下，台股大盤可望再度上攻。不過自營商操盤手也提醒投資人，在台股創高的過程中，雖然不需要預設上限，但居高思危的風險觀念還是要有，還是要慎選有基本面支撐的個股較宜。
生技跌勢擴大 台積穩盤台股力守12,181
上市、櫃生技族群與防疫概念股今跌勢擴大，慘遭主力群、中實戶等壓低出貨，在美國與大陸兩地新冠疫苗，將陸續於下半年出爐下，使生醫與防疫股短線布局或暫宜低調，或生人勿近。相對生技股的多殺多，半導體族群受惠權王台積電法說釋出大利多，而成為台股撐盤要角。台積電在昨法說會，釋出年度營收與資本支出將雙創歷史新高下，率先由在美股掛牌的ADR發動多方攻勢，逆勢於周四在美股上漲，並激勵周五台股現貨開高走高，台積電終場大漲9.5元，報367元，漲幅2.66%，成為台股名符其實的護國神積。台積強勢成功化解國泰金、富邦金、台化、南亞、股王大立光、南亞科、長榮航、日月光投控、聯電、仁寶、遠東新、統一、台玻、亞泥、長榮海運、和碩、台灣大及台達電等重量級集團股表現疲軟壓力。加上台塑化、台泥、友達、群創、聯發科、第一金、國巨、鴻海、兆豐金、中信金與華航等權值股力挺多方，使集中交易市場加權股價指數開高震盪趨堅，終場收漲23.82點，12200點雖得而復失，但短多仍稍占上風，報12181.56點，漲幅0.2%，成交1987.71億元。店頭市場方面，受制生技股跌勢擴大，慘遭主力群倒貨，加上電子、電機、化學、紡纖、鋼鐵、營建、航運與觀光等族群，也多演出疲軟，使指數拉回的短期底部區，或暫時還深不見底，操作仍暫宜保守。周五指數係大跌2.37%，報162.85點，成交702.69億元。外，新台幣兌美元匯價開高走高，迄午盤暫報大幅升值1.06角，為29.49元，相對美元兌韓元持續高於1200元之上，將使台廠未來與韓廠競逐海外訂單的實力大幅削弱，不宜輕忽。業內人士指出，台股短期雖持續被國際熱錢看好，但本波從8523點起漲以來的波段漲幅太大，大盤在萬二大關久攻無法站穩下，不排除將進入高檔大區間的中期整理格局，而個股依題材領先盤勢發展仍有看頭，後市不必過分看淡。
【理財達人1】八年級生莊文傑 新冠股災笑納上千萬
新冠肺炎猖狂流竄，重擊股市，尤其站上歷史高點的美股，三月間短短十天內熔斷四次，連股神巴菲特都感嘆：「活了八十九年，第一次經歷到這種事，可怕程度超越二○○八年的金融海嘯。」走了十多年多頭的美股帶頭狂瀉，其他國家股市也跟著跌，台股兩周內同步跌掉二千多點，各方專家紛紛出來示警：「全球經濟衰退要來了」、「小心金融危機風暴」、「趕快賣股求現」。在市場一片哀聲中，八年級生專業投資人莊文傑卻反其道而行，別人看空、他就看多；別人賣股，他反而進場。從三月十三日開始，莊文傑進場建立多單，加碼選擇權、期貨及台股現貨，市值約七千萬元；目前獲利超過千萬元，報酬率高達四十％，其中實現獲利已達四成，另外六成尚未實現。莊文傑進一步補充，「二○一五年股災後，我太早出清部位，只賺一點；這次我要放更長線，盡量求取獲利最大值。」日前一個收盤的午後，莊文傑在台北車站附近地下美食街，氣定神閒地告訴本刊記者，周遭朋友聽聞他進場，都捏了把冷汗，特別是父母頻頻提醒：「不要再買股票了，一定會賠錢。」但他一點都不擔心，晚上還睡得很好，「我知道我的買股策略是有根據的，絕非意氣用事。」「我看台股過去走勢，覺得一萬點會是常態，所以當大盤跌到萬點以下，就一定進場建立多單。我把成本壓在萬點以下，總有一天，行情會超過萬點，這樣就會有獲利。」莊文傑說。