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波克夏加碼航空＋房產股 Q2重押「這檔」躍居第三大持股
「股神」巴菲特卸任的第二季度中，波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）大幅加碼Google母公司Alphabet，持股規模較前季增加83%，Alphabet一舉躍升波克夏第三大美國上市股票持倉，僅次於蘋果（Apple）與美國運通（American Express）。巴菲特於7月接受媒體採訪透露，其長期看好Alphabet、並推動此筆投資，而新任執行長阿貝爾（Greg Abel）則表示支持。根據波克夏海瑟威向向美國證券交易委員會（SEC）提交的13F報告，截至6月底，波克夏持有約1.06億股Alphabet，市值約379億美元。二季度波克夏不僅沒有止盈Alphabet，反而繼續大舉買入，同時增加A類和C類股。除了Alphabet，波克夏第二季也持續加碼航空與住宅建築業。該公司持有的達美航空（Delta Air Lines）股票增加44%；並將萊納房屋（Lennar Corporation）A類股持股增加近30%；B類股持股則增加25%。波克夏第二季明顯改變過去一段時間偏向減碼股票的操作，當季股票淨買進金額接近200億美元，終結連續14季股票淨賣出的紀錄。此外，波克夏第二季斥資45億美元回購自家股票。波克夏第二季也完成收購亞利桑那州住宅建商Taylor Morrison，交易價值約68億美元，加上增持萊納房屋及新建霍頓房屋持股，顯示住宅建築業成為波克夏近期擴大布局一大方向。
金價跌跌不休？ 專家曝「這原因」逢低買進良機
隨著美國和伊朗衝突升溫，國際現貨金價跌破4050美元，24日下跌1.99%來到 4047.15 美元。美國銀行與瑞銀指出，這並非長期空頭的開始，全球央行仍持續增持黃金，長線多頭格局並未改變。根據世界黃金協會最新調查，全球高達89%央行預計未來1年將持續增持黃金，更有央行將親自下場加碼。買盤不僅擴散至印尼、馬來西亞、瓜地馬拉等新興國家央行，成熟國家也有18% 計畫增持。其中，中國央行6月增持48萬盎司黃金，連續 20個月買進，使總儲量達到7544萬盎司，為金價提供強大底部支援。瑞銀策略師認為，近期金價回落可視為中長期布局機會，而非轉趨空頭訊號。富蘭克林坦伯頓黃金及貴金屬基金經理人史蒂芬 ‧ 蘭德表示，2026 年第1季金礦股仍繳出創紀錄的現金流與獲利，能持續為股東創造價值。AIStockWire創辦人David Han指出，黃金價格在今年1月已達到每盎司近5600美元歷史新高，代表「恐慌資金」早已進場布局。回顧年度表現，黃金價格截至目前仍上漲 22%，優於美國標普500指數19%的報酬率。
北京出手救市！2大國企斥資600億元人民幣買入A股
中國政府旗下2家國有資本運營企業近日買入約600億元人民幣（約88.6億美元）的中國股票，以阻止股市持續下跌。這項大規模買股行動，成為市場動盪之際北京政府直接介入股市的明確訊號。據《南華早報》報導，中國國新控股有限責任公司19日晚間發布聲明表示，公司已投入超過500億元人民幣購買上市股票，並將持續增加對中央企業旗下上市公司的持股比例。與此同時，中國誠通控股集團有限公司也發布聲明指出，旗下2家子公司近期已買入接近100億元人民幣的股票，未來將繼續增持股票，以及追蹤中央企業與科技公司的交易所交易基金（ETF）。這波國有資本買股行動，發生在中國股市近幾週遭遇劇烈拋售之後。以科技股為主的「科創50指數」已從歷史高點下跌超過20%，技術面上正式進入熊市區間。此次介入行動凸顯北京穩定規模達15兆美元中國股票市場的決心。中國最高層政策制定者正依賴資本市場來推動科技創新與技術自主，因此股市穩定也被視為維持國家科技戰略的重要一環。除此之外，多家具有政府背景的股東也陸續宣布計畫，準備提高旗下上市子公司的持股比例，或回購公司股票。根據各交易所發布的公告，相關企業包括中國中車股份有限公司，以及中國鋁業股份有限公司等上市公司。根據中國當地媒體報導，中國證券監督管理委員會預計將於今（20日）召集上市公司、證券經紀商以及共同基金公司的代表舉行會議，討論如何穩定股票市場。報導補充，中國國新成立於2010年12月22日，是國務院國資委監管的中央企業之一，2016年初被國務院國有企業改革領導小組確定為國有資本運營公司試點，2022年12月正式由試點轉入持續深化改革階段。截至2025年底，公司資產總額超萬億元；全年利潤總額連續5年保持在200億元以上。中國誠通則是國務院國資委監管的中央企業，是國務院國資委首批建設規範董事會試點企業、首家國有資產經營公司試點企業和中央企業國有資本運營公司試點單位。作為中央企業國有資本運營公司，中國誠通構建了基金投資、股權管理、資產管理、金融服務及戰略性新興產業培育孵化的「4+1」平台佈局。其中，基金投資板塊規模超6500億元，股權管理板塊管理規模2000億元。
金價站穩4000美元大關？ 德銀法銀最新預測曝光
黃金價格自今年1月每盎司5400美元高點回落，近期再跌破4000美元大關，市場擔憂中東局勢推升油價，在升息壓力的作用下，削弱不孳息黃金的吸引力。黃金現貨17日盤中一度跌至3959.37美元，終場上漲1.06%，報每盎司4018.22美元。8月交割的黃金期貨下跌1.37%，報每盎司4001.2 美元。FOREX市場分析師Fawad Razaqzada說：「即使一些短期經濟數據回落，在能源價格持續高昂的情況下，聯準會也難以採取更鴿派的立場。這讓投資人更傾向擁抱美元，而非不孳息的黃金。」不過，德意志銀行認為，全球央行持續增持黃金的長期趨勢未變，預估金價未來12個月可望重返5000美元，2031年甚至可能攀升至8000美元。法國巴黎銀行財富管理也強調，持續看好黃金長期走勢，並維持未來12個月金價上看每盎司5500美元的預測。
押注晶片股跳水30% 《大賣空》本尊出手放狙空美光
電影《大賣空》主角原型Michael Burry近月持續做空人工智慧（AI）相關股票，Burry 表示，已建立以每股1051.87美元狙擊美光科技（Micron）的空頭部位。在AI熱潮帶動下，美光一年來飆漲201.35％，今年以來勁揚284.81％。然而Burry押注美光在內的晶片股將面臨30％的回調修正，並表示美光的漲勢已達「歷史性極端」水準。在財務基本面方面，Burry對美光的長期獲利能力提出質疑，指出其投入資本報酬率中位數僅4%、股東權益報酬率中位數僅7%。在過去的經營歷史中，美光甚至近一半的時間自由現金流呈現負值。除了美光，Burry的空頭名單正全面擴大。上月底，他已陸續出手放空特斯拉（Tesla）、卡特彼勒（Caterpillar）、應用材料（Applied Materials），以及半導體ETF SOXX。在做空科技泡沫的同時，Burry將資金轉向價值與防禦性標的。他還透露近期已增持PayPal、Sprouts Farmers Market、碩騰（Zoetis），以及房利美與房地美。
中國持續減持美債！4月跌至18年新低
根據美國財政部於美東時間18日公布的數據顯示，中國4月將其持有的美國國債降至18年來最低水平，隨著地緣政治緊張局勢加劇，以及美國聯準會（Fed）的決策獨立性受到質疑，中國持續推動外匯儲備多元化。據《南華早報》報導，中國投資者持有的美國國債從3月的6523億美元，下降至4月的6511億美元，根據中國金融和信息數據提供商「萬得資訊」整理的資料，該水平為2008年9月以來的最低點。去年3月，中國已跌至外國持有美國國債的第3大持有國，位於日本與英國之後，延續自美國總統川普（Donald Trump）第一任期以來逐步減持美債的趨勢。整體外國持有的美國國債在4月從前1個月的93490億美元上升至93530億美元，多個主要持有國包括日本與英國均出現增持。最大外國持有者日本在4月將持有量，從3月的1.19兆美元增至1.21兆美元，而英國則從9269億美元增至9375億美元。加拿大作為第7大外國持有國，在4月大幅減持超過420億美元，降至3971億美元；愛爾蘭作為第9大持有國，則從3552億美元降至3453億美元。4月期間，美以伊戰爭的停火違規與談判停滯，使外界對長期和平協議的前景產生質疑，並加劇全球停滯性通膨的風險。同月，市場對聯準會獨立性的疑慮也進一步升溫，前聯準會理事沃什（Kevin Warsh）在當時被視為即將接掌美國央行的人選。他曾在4月21日的任命聽證會上保證自己「絕對不會」成為美國總統的「人形傀儡」，但投資人仍擔心政治力量可能影響利率決策。如今，沃什出任聯準會主席後的首次政策會議，如外界預期維持利率不變，分析師指出該決議同時傳遞出更為鷹派的訊號。與減持美國國債的趨勢相反，中國持續增加黃金儲備，這被廣泛視為對地緣政治與金融風險的避險手段。官方數據顯示，中國人民銀行在5月連續第19個月增加黃金持有量，總量達到7496萬金衡盎司。黃金已成為全球官方儲備資產中排名第1的資產，超越美債。截至去年年底，黃金占全球官方外匯儲備的27%，而美債占比則下降至22%。歐洲央行（ECB）本月初發布的報告也指出，按國別計算，全球最大黃金買家依序為波蘭、哈薩克與巴西，而中國則排名第4。報告估計，自2022年初以來，中國已累計購買超過1125萬金衡盎司黃金，購買量為世界各國之最。
經營權之爭1／大股東看業績改派董事 上亞新董座80天拚出「年月雙增」
上亞科技（6130）近期因為大股東更換法人董事、改選董座一案的公司經營權，成為市場焦點，面對外界臆測傳聞，CTWANT獨家採訪到新任董事長蔡文杰；他強調，所有程序皆嚴格遵循《公司法》與證券交易相關法規，並順利完成主管機關登記，並親曝公司正拓展第三支營收引擎「光學鍍膜」業務，期盼藉此達到年營收目標。蔡文杰說，上亞科技在今（2026）年5月營收達到1,708萬元，月增15.74％、年增35.69％，呈現「年月雙增」的強勁動能，他以這份成績單直接擊破了外界所謂「公司變乾屍」的指控。CTWANT調查，許榮唐在去年7月取得上亞科技大股東、星寶電子科技公司之後，入主上亞科技；星寶於上亞董事會中擁有二席法人董事，其中一席法人董事當選董事長，實質引領經營團隊。上亞科技新任董事長蔡文杰接受CTWANT採訪，首度曝光新增第三支營收引擎的「科技事業群」，力拼營收成長獲利。（圖／黃耀徵攝）大股東星寶電子科技持有上亞科技股份占比，經過私募，已從18％增持到23.8％，在歷經7個多月來，大股東認為業績表現尚需加強，因此決定在今年3月更換法人董事，改派擁有多家企業管理經驗的蔡文杰、星寶電子科技總經理吳采靜為星寶在上亞的法人董事，並由蔡文杰為新任董事長，同月13日就任。上亞現有的營收二大引擎，包括在「綠能（太陽能售電）」擁有12個案場，以及「生技醫療（學名藥）」兩大核心板塊，在維持現有營收版圖下，蔡文杰首度透露，上亞正透過轉投資的子公司諾肯科技的晶圓級光學鍍膜技術，拓展第三版塊的「科技事業群」，結合第二大股東台亞科技觸控強項，於新竹寶山廠拓展產能，將透過上海友盈代理伺服器機櫃等，「進一步整合業務資源之後，會不得了，上亞對整個集團貢獻也能有所期待。」蔡文杰說，從3月接任上亞科技董座以來，經過人力重整，刪除不必要的開支，開源節流，公司營收單月已逐漸成長；在學名藥業務上去年營收5千萬元，今年目標成長到8千萬，將從原有的政府公標案拓展到醫學、診所等通路。上亞科技轉投資子公司諾肯科技，聚焦在晶圓級光學鍍膜技術。（圖／上亞科技提供）至於未來上亞增資計畫，蔡文杰說，唯一目的就是為了充實營運資金、擴大綠能、代理學名藥這兩大業務的市占率。上亞科技董事長蔡文杰告訴記者，對於外界影射公司遭法務部或檢調單位調查，徹底的無稽之談，上亞科技目前營運一切正常，從未收到任何檢調單位或主管機關的正式調查通知。公司所有的資本運作皆攤在陽光下，受金管會證期局與櫃買中心的嚴格監督。蔡文杰說，關於意圖干擾公司正常的資本計畫並製造市場恐慌之言語，上亞科技不願隨之起舞浪費社會資源，但針對涉及《刑法》妨害信用與加重誹謗的行為，已全權委請律師團隊進行證據保全，隨時準備採取強硬的法律行動，堅定捍衛上亞科技與全體股東的合法權益。
川普打伊朗惹禍！美債10大外國持有者「有7國在3月減持」
美國國債的10大外國持有者中，有7國在3月減持美債，其中日本減持幅度最大，光是在美以伊戰爭爆發後的第1個完整月份就拋售了477億美元。而中國大陸投資人也於3月持續減持美債，呼應許多海外機構與中央銀行，在戰爭帶來的不確定性之下，紛紛降低美債持倉的行動。據《南華早報》報導，分析人士指出，這類減持美債的行為，反映出全球市場對美國的疑慮日益加劇。伊朗戰事持續升級，引發市場對通貨膨脹、能源價格以及華府財政壓力的擔憂，進一步推高美債殖利率，並擊碎了市場原先對美國聯準會（Fed）降息的預期。根據美國財政部（US Treasury Department）於美東時間18日下午公布的數據，全球第2大經濟體中國在3月將其持有的美債規模，由前1個月的6933億美元降至6523億美元，仍為美國國債第3大海外持有國。作為最大海外持有國的日本，則於3月減持了477億美元，將美債持有規模降至1.192兆美元。官方數據顯示，海外持有的美債總額由2月的9.49兆美元下降至9.35兆美元。摩根士丹利（Morgan Stanley）首席中國經濟學家邢自強在數據公布前表示，由石油價格帶動的通膨，使市場重新調整對聯準會降息的預期，進而推高殖利率，也引發按市價計算的資產估值損失，導致全球投資人對利率市場變得更加謹慎。邢自強表示：「我們看到全球機構投資人目前較偏好股票資產，而對政府公債與信用債券則大致維持中性或低配部位。」他補充，西亞衝突已干擾航運活動，並暫時削弱石油出口國的供應盈餘，使這些國家購買美國債務的能力下降。3月是首次能觀察美以伊戰爭衝擊的完整月份。這場美以聯軍在2月28日談判期間偷襲伊朗所引發的戰爭，已擾亂海上供應鏈，推升能源價格，並衝擊債券與外匯市場。作為市場基準的10年期美債殖利率，在月底升至4.32%，反映投資人正在重新評估通膨風險。而在美國國債前10大海外持有者中，包括日本、比利時、加拿大與法國在內，共有7個國家於當月減少對美國政府債務的曝險。不過第2大持有國英國則增加持倉，其美債規模由2月的8973億美元增至9269億美元。此外，開曼群島（Cayman Islands）與愛爾蘭也出現小幅增持。報導補充，除了市場投資人撤離美元計價資產這個關鍵因素之外，中國當局持續加強推動外匯儲備多元化，也是北京持續拋售美債的原因之一。2025年3月，中國在美債海外持有國的排名中已下滑至第3位，落後於日本與英國，延續自美國總統川普（Donald Trump）第1任期以來逐步且間歇性的減持趨勢。同時，中國人民銀行已連續18個月增加黃金持有量。黃金普遍被視為地緣政治與金融風險的避險工具。截至4月，中國黃金儲備已增至7464萬盎司。對此，摩根士丹利的邢自強表示：「對中國而言，這是長期且漸進的主權資產配置多元化過程之一，目的是降低對單一貨幣或單一資產類別的過度曝險。」不過他指出，中國不太可能突然大規模拋售美國資產，因為美元仍然是「全球最深、流動性最強的金融市場」，尤其歐元與日圓等替代貨幣，也各自面臨結構性逆風。
全押AI！台積電成新歡 橋水基金最新持股曝光
全球最大避險基金橋水基金（Bridgewater Associates）最新13F報告曝光，第一季大改美股投資策略，除大舉加碼半導體與AI概念股外，全面撤出多檔企業軟體股。其中，台積電（TSMC）成為橋水本季最大規模新建倉標的，買入市值高達3.64億美元。根據橋水提交給美國證券交易委員會（SEC）的13F文件顯示，橋水第一季明顯調整投資組合，新增214檔股票、加碼292檔、減碼487檔，並完全清倉261檔，並大舉增持科技與半導體類股。亞馬遜（Amazon）為增持幅度最大的個股，持股增加超過244萬股，持股累計約438.9萬股，市值增加約4.64億美元，占整體投資組合比重升至約4.1%，躍升為第三大重倉股。輝達（Nvidia）則增加約82.8萬股，成為第四大重倉股。台積電成為橋水本季最大規模新建倉標的，占整體投資組合約1.62%，為第十大重倉股。台積電ADR 15日在美股下跌3%，終場收在404.35美元，以今年的表現來看，台積電ADR累計漲幅仍達30%。橋水也同步加碼多檔半導體股，並撤出軟體股。半導體包括美光（Micron）、博通（Broadcom）與邁威爾科技（Marvell Technology），市場認為橋水此次布局，反映其對AI基礎建設與半導體需求長線成長的看法持續偏多。
交棒後佈局大變？ 波克夏重返航空股、加碼Alphabet
「後巴菲特時代」的波克夏・海瑟威（Berkshire Hathaway）上季建立與近期完全不一樣的新倉。根據最新資料，波克夏第一季斥資約26.5億美元買進達美航空（Delta Air Lines），這是自2020年疫情期間全面清倉美國四大航空公司後，再度重返航空股。根據最新的13F文件顯示，波克夏第一季新建倉約3980萬股達美航空，市值接近26.5億美元，占整體投資組合約1%，以市值計算，達美航空一舉躍升為波克夏第14大持股。達美航空15日盤後股價大漲逾3%。2020年疫情重創航空業，巴菲特曾公開表示航空產業的商業模式已出現改變，並全面退出達美、美聯航、西南航空與美國航空等持股，如今重新押注航空股。此舉反映新管理層對美國消費、商務旅行與企業獲利前景重新轉趨樂觀。科技股方面，波克夏持續強化對Google的押注。文件顯示，第一季增持Alphabet A股超過3640萬股，持股數較去年第四季暴增約204%，持股市值攀升至156億美元。另外，波克夏已全面退出亞馬遜（Amazon）持倉，並清倉Visa、萬事達卡、聯合健康、達美樂披薩、Pool Corp與Aon等多檔股票。自去年第四季，亞馬遜便是波克夏減持幅度最大的個股，當季持股數大減逾77%。波克夏第一季十大重倉股依序為：蘋果（AAPL）、美國運通（AXP）、可口可樂（KO）、美國銀行（BAC）、雪佛龍（CVX）、西方石油（OXY）、Alphabet（GOOGL）、瑞士安達保險（Chubb）、穆迪（MCO）與卡夫亨氏（KHC）。
資金出逃！ 大賣空本尊看空輝達反抄底「這兩檔」
電影《大賣空》原型投資人Michael Burry在其Substack平台披露，正大舉加倉中國科技股，並增持對美國科技巨頭輝達的看跌期權，引發市場廣泛關注。Burry 10日宣佈買入中國京東和阿里巴巴股票，除中國科技股外，Burry還披露增持了輝達看跌期權，並買入GameStop及支付技術公司Fiserv的股票。Burry表示，京東近期走弱提供了「極具吸引力的入場點」，暗示其佈局屬於逢低買入的抄底策略，持倉比例高於6%。輝達方面，Burry此次買入的是2027年1月到期、行權價115美元的看跌期權，成本爲3.30美元。Burry表示，他的名義空頭部位大約為3%，如果輝達真的開始大幅下跌，光是借貸成本就可能輕鬆達到甚至超過這個水準。Burry曾在2月表示，對人工智慧（AI）熱潮的可持續性發出警訊，質疑科技巨頭大規模數據中心支出，能否在不損傷資產負債表和盈利的情況下長期維繫。
法國撤回在美黃金儲備！專家：北京應把握戰略窗口「打造全球黃金樞紐」
隨著法國中央銀行將黃金儲備自美國運回本土，分析人士指出，中國應把握這個「戰略窗口」，將自身打造為下一個全球黃金樞紐，尤其北京可以利用政策穩定性的優勢，結合香港在區塊鏈（blockchain）等金融科技領域的強項，建立現代化黃金交易中心。據《南華早報》報導，專家指出，隨著美國總統川普（Donald Trump）第2任期的政策波動加劇了各國政府對美元霸權的憂慮，全球去美元化的趨勢進一步深化，這一戰略機遇如今更值得北京重視。澳洲4大商業銀行之一「澳盛銀行」（ANZ Bank）大中華區首席經濟學家楊宇霆指出：「我認為（法國央行此舉）是1個值得關注的信號，這種情況並不尋常。對中國，尤其是香港來說，這是1個必須把握的戰略窗口。」尤其外界對美元主導之全球金融體系的疑慮正在加劇，同時市場對黃金的整體投資需求也持續上升。根據《法國國際廣播電台》（Radio France Internationale）4日的報導，法國央行「法蘭西銀行」（Bank of France）已將原本存放於紐約的剩餘黃金儲備，以在歐洲購入並存放於巴黎的等值黃金取代。這項操作據悉是在2025年7月至2026年1月之間完成的。與此同時，德國經濟界人士也呼籲政府將黃金儲備撤出美國。德國納稅人協會（Association of German Taxpayers）及歐洲納稅人協會（European Taxpayers Association）主席耶格爾（Michael Jaeger）便是其中之一。耶格爾此前接受當地媒體訪問時曾表示：「川普行事難以預測，而且他無所不用其極地想方設法增加財政收入。因此，我們的黃金存放在聯準會（Fed）的金庫裡，已不再安全。」隨著川普2.0威脅接管加拿大與格陵蘭（Greenland），並在2月28日談判期間與以色列聯合偷襲伊朗，美國日益強硬的外交政策舉措，已加劇外界對華府可能將金融力量武器化的擔憂。「澳盛銀行」的楊宇霆表示，香港可以朝「現代黃金交易中心」的方向發展，例如推動黃金期貨與現貨交易，同時結合數位資產與區塊鏈、穩定幣（stablecoins）等技術，「中國的政策優勢在於穩定性，例如國內生產毛額（GDP）增長與貨幣政策。在波動加劇的時期，這種穩定性本身就具有吸引力。」根據香港特區政府今年稍早發布的聲明，香港的黃金中央結算系統預計將於今年啟動試運行。此外，香港也計劃在未來3年內，將黃金存儲能力提升至2,000噸以上，將香港打造成「值得信賴的全球金庫」。英國的國際性商業銀行「渣打銀行」（Standard Chartered）大中華及北亞區首席經濟學家丁爽也表示，中國近期強化上海的黃金交易，並擴大香港儲存設施的舉措，顯示其正試圖吸引投資人將財富配置於與中國相關的資產，「我認為這將透過香港這個國際金融中心來推進。」但他也提醒，歐洲國家未必會輕易將黃金轉移至香港。根據最新官方數據，中國央行「中國人民銀行」已連續第17個月增持黃金，3月增持16萬盎司，使黃金儲備總量達到創紀錄的7,438萬盎司。此外，據《彭博社》去年底援引知情人士的說法，柬埔寨也正計劃將部分黃金儲備存放於中國。若成真，柬埔寨將成為最早採取此類措施的國家之一。知情人士還透露，另有數個國家表達了相同的意願。
特斯拉看空警報？ 分析師下調其銷量預期
多位分析師對於電動車大廠特斯拉（Tesla）全年電動車銷量前景表示謹慎態度，認為公司連續兩年的銷量承壓後，回升可能更為緩慢。根據特斯拉官網公布，來自德意志銀行、高盛、富國銀行、摩根士丹利、瑞銀集團、摩根大通等機構的23位分析師預測，今年市場平均預計其電動車交付量將達約169萬輛，低於去年12月約175萬輛的預期。其中，Model 3與Model Y的平均預估交付量為162萬3697輛，其他車型包括Model S、Model X以及Cybertruck，則預計交付6萬0685輛。根據數據顯示，特斯拉今年第一季度交付量預計達36萬4645輛，較去年同期增加約8.6%。另外，聯電創辦人曹興誠近期在臉書上發文表示，近三個月市場出現多項變化，輝達新推出的自駕AI平台與各大傳統車廠合作，有望打破特斯拉在全自動駕駛的壟斷地位，恐造成特斯拉投資風險較顯著上升。摩根士丹利去年底將特斯拉評級從「增持」下調至「中性」，分析師Andrew Percoco認為 AI 預期過高，給出425美元目標價；美銀將評級從「買入」下調至「中性」；瑞銀分析師Joseph Spak維持「賣出」評級。
記憶體首選！ 大摩：DRAM股價反應完換「這檔」進場
記憶體族群近期出現大幅震盪，DRAM雙雄南亞科（2408）與華邦電（2344）20日爆大量下殺跌停，美系外資將兩檔評等同步調降至「中立」，衝擊股價表現；反觀旺宏（2337）因Flash市場供需吃緊，成為產業「首選」。截至20日收盤，南亞科大跌10%，收至234元；華邦電重挫9.83%，收報110元；旺宏遭列處置股，採5分鐘分盤競價，小漲1.91%，收在160元。外資分析，中國長鑫存儲（CXMT）預計2027年起每月擴增1萬片產能，力積電（6770）規劃於2027年上半年導入1y／1z製程並放量；需求方面，外資預估2026年下半年供需缺口將縮小至20%以下，並於2027年下半年開始出現價格反轉下跌，壓抑後續營運表現。相較之下，快閃記憶體（Legacy Flash）市場成為新焦點。外資指出，全球2GB至64GB NAND產能幾近消失，但需求仍在，使MLC與傳統TLC NAND出現嚴重缺貨，預估今年下半年供給缺口恐達40%，客戶庫存僅能支撐6至9個月。大摩在最新報告中，將華邦電的目標價由155元下修至140元，南亞科的目標價由348元下修至298元，評等皆下修為「持股均等」。旺宏因具備穩定MLC NAND供應能力，擁有強勢的定價優勢，成為外資「首選」標的，評等維持「增持」，目標價由121元大幅上修至202元，並看好其股東權益報酬率（ROAE）持續擴張。
全球央行買盤+地緣政治風暴！金價首度突破5000美元
金價於26日首度飆升至每盎司5,000美元以上，創下歷史新高。隨著地緣政治緊張局勢加劇，投資人湧入這項避險資產，延續了一波歷史性漲勢。據《路透社》報導，截至台灣時間今上午7時41分，現貨黃金上漲0.85%，報每盎司5,024.95美元；2月交割的美國黃金期貨上漲0.91%，報每盎司5,024.60美元。黃金在2025年大漲64%，背後支撐因素包括持續強勁的避險需求、美國貨幣政策寬鬆、各國央行的大量購買（其中中國在12月將其黃金增持行動延續至第14個月），以及資金大舉流入黃金交易所交易基金（exchange-traded funds）。今年以來，金價已累計上漲超過16%。總部位於英國的獨立貴金屬研究顧問公司「Metals Focus」董事紐曼（Philip Newman）表示：「我們預期金價仍有進一步上行空間。我們目前的預測顯示，今年稍晚價格可能在約每盎司5,500美元見頂。隨著投資人獲利了結，市場可能出現階段性回檔，但我們預期每1次修正都將相當短暫，並迅速出現強勁的買盤承接。」獨立分析師諾曼（Ross Norman）則表示：「我們對今年的預測是，金價高點將達每盎司6,400美元，全年平均價格約為5,375美元。」今年金價漲勢的另一股新動能，來自美國與北約之間圍繞丹麥自治領土格陵蘭（Greenland）的衝突升溫，市場因此預期金融與地緣政治不確定性將進一步加劇。在地緣政治方面，烏克蘭與俄羅斯於24日在阿拉伯聯合大公國首都阿布達比（Abu Dhabi）結束由美國居中斡旋的第2天會談，但仍未達成協議，預計下個週末將繼續磋商。與此同時，俄羅斯夜間的空襲也導致超過100萬名烏克蘭民眾在零度以下的氣溫中斷電。在地緣政治不確定性進一步升高之際，美國總統川普（Donald Trump）於24日威脅，若加拿大持續推動與中國的貿易協議，美方將對加拿大課徵100%的關稅，同時也警告加拿大總理卡尼（Mark Carney），此類協議將危及加拿大的國家安全。其他貴金屬方面，現貨白銀（silver）上漲1.72%，至每盎司104.72美元；現貨白金（platinum）持平於每盎司2,767美元；現貨鈀金（palladium）上漲0.17%，報每盎司2,013.50美元。白銀於23日首度突破每盎司100美元關卡，在去年大漲147%的基礎上持續走高，零售投資人資金流入與動能型買盤疊加，加劇了實體市場長期供給緊張的狀態。
聯準會遭政治干預！恐大規模量化寬鬆 中國美債持倉降至新低
中國在去年11月持續削減其持有的美國國債規模，降至2008年以來的最低水準，這一動向與全球整體趨勢背道而馳，當月外國對美國債務工具的總持有量才剛創下歷史新高。據《南華早報》報導，分析人士指出，在美國總統川普（Donald Trump）主政背景下，聯準會（Fed）決策遭政治干預的前景，已加深了北京對其美國債務曝險的憂慮，未來進一步減持的可能性正在上升。根據美國財政部（US Treasury Department）於美東時間15日公布的數據，北京在去年11月持有的美國國債規模降至6,826億美元，低於10月的6,887億美元。依據中國金融數據和信息數據提供商「萬得資訊」的統計，這是自2008年9月以來的最低水位，也意味著自去年1月以來，中國的持倉已累計下滑近1成。中國復旦大學科技創新管理研究中心首席經濟學家邵宇表示，隨著美國債務永續性風險持續上升，北京顯然準備繼續削減其持有的美債規模，「如此龐大的債務累積看起來就像龐氏騙局（Ponzi scheme），不斷發行更多新債來替換舊債。中國不想再繼續玩這個遊戲了。」中國減持美債的背景，也包括對聯準會未來走向的高度不確定性。在川普政府期間，聯準會的決策獨立性已面臨威脅。任期將於5月屆滿的聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）曾在11日透露，川普政府已對他展開刑事調查。鮑威爾認為，川普此舉是因為他公然拒絕依照總統的偏好來設定利率。但可能即將宣布下1任聯準會主席人選的川普，則聲稱自己對該項調查毫不知情。邵宇指出：「他的任命人選毫無疑問會更加順從」，這意味著在川普的指示下，聯準會未來可能會推動快速降息，並啟動大規模量化寬鬆政策，以支撐包括人工智慧泡沫在內的基礎建設投資。他認為，在此背景下，北京很可能會持續調整其戰略儲備配置，轉向其他資產，包括黃金、非美元貨幣，以及海外股權投資。中國持有美國國債的規模，自川普1.0開始便進入1段緩慢、但並不平順的下降趨勢。今年3月，中國在外國美債持有國排名中滑落至第3名，落後於日本與英國。官方數據顯示，中國於去年12月連續第14個月增持黃金，當月增加3萬盎司，使其黃金總儲備達到7,415萬盎司。與此同時，其他國家在11月仍持續加碼美債，外國持有的美國國債總額由10月的9兆2,400億美元，攀升至9兆3,600億美元，創下歷史新高。作為美國國債最大的2個外國持有國，日本與英國在當月均提高了其持倉。日本的持有規模增加36億美元，達到1兆2,000億美元；英國則增加106億美元，至8,885億美元。第4大持有國比利時亦將其持倉提高126億美元，至4,810億美元；加拿大的持有量更大幅增加531億美元，達到4,722億美元。
高資產族加碼「這布局」 中信銀：預估財富這五年10%成長
台股14日收在30,941.78點、漲234.56點、漲幅達0.76％；金融股包括台新新光金、凱基金、玉山金、中信金、臺企銀等成交爆量。根據《2026臺灣超高資產客群財富洞察報告》最新資料顯示，推估臺灣整體高資產客群個人財富總額於2025至2029年將以年均約10%成長。該報告由中國信託商業銀行、波士頓顧問公司（Boston Consulting Group, BCG）共同發表《2026臺灣超高資產客群財富洞察報告》，觀察淨資產規模達新臺幣1億元的高資產客群、10億元以上的超高資產客群最新樣貌。中信銀行私人銀行處處長楊子宏表示，臺灣整體個人財富觀察至2029年將以年均約6%速度成長，達約新臺幣279兆元；整體高資產客群的個人財富規模，則可望至2029年以年均約10%速度成長，達新臺幣59兆元。整體高資產客群人數預計由2025年的12.3萬人，成長至2029年的15.5萬人，其中新臺幣10億級超高資產客群人數預估將由8,000人增加至1.1萬人。進一步觀察發現，對臺灣超高資產家族而言，調查指出74%的高資產客戶已持有境外資產，另14%之尚無境外資產客戶正計畫展開海外配置，新臺幣10億級超高資產客群持有境外資產比例高達86%，反映跨境布局已成家族資本配置的核心要素。區域配置方面，臺灣高資產家族布局策略趨於理性且具一致性，亞太地區以新加坡、日本為核心，美國資產持續展現增持動能；港澳市場減持趨勢趨緩並轉為觀望，中國大陸則普遍採取保守態度，顯示全球布局上已將風險控管與資產韌性視為首要考量。以55至74歲為主的創富一代，多已完成財富累積，其核心關注集中於資產保值、風險控管與結構穩定，投資偏好以低波動、高流動性工具為主；35至54歲為主的新富二、三世代則偏好成長型與國際化資產配置，高度重視教育與家族價值且更期待參與家族治理討論，對跨世代決策機制與制度化的接受度顯著高於上一代。
偉大的交易！川普晤陳立武發文狂讚 英特爾飆噴逾10％
英特爾（Intel）因川普發文表示美國政府很榮幸成為其股東，讚揚執行長陳立武「非常成功」 ，9日股價單日大漲10.8%，成為美股盤面最吸睛個股之一。美國總統川普8日與英特爾執行長陳立武的會面，雙方討論在美國政府入股這家晶片製造商之後，英特爾新一代處理器產品線的發展進度。會後川普於社群平台Truth Social發文表示：「英特爾剛推出了首款2奈米以下的CPU處理器，其設計、製造與封裝全部都在美國本土完成」，美國政府將以股東身分持有英特爾的股份，並在4個月內透過這項美國持股為美國人民賺進了數百億美元。據《The Edge》報導，自去年傳出美國聯邦政府計畫收購多達10%的英特爾股份以來，該公司股價已上漲超過 70%。目前，美國政府已累積約5.5%的持股，未來還將繼續增持。在今年CES上，英特爾正式發表首款採用18A製程的Core Ultra Series 3（Panther Lake），並宣示將導入超過200款AI PC設計。隨著英特爾新平台的量產與上市，台股供應鏈也將迎來顯著的動能。
債券型ETF族群成交出量 法人：資金流向這一類趨勢明朗
台股4日開盤最高到27,880.23點漲87點，目前小跌86點；債券型ETF族群成交持續出量。國泰投信指出，降息循環下，企業資金成本降低，有望推動AI與雲端基礎建設持續擴張，並帶動美國企業獲利回升；同時，債市收益吸引力不減，資金流向固定收益商品的趨勢明顯，惟現階段股市位居高檔，震盪難免。國泰基金經理人范姜佩瑩表示，展望後市，降息循環與美國企業獲利回升將成為市場主要支撐，AI與雲端基礎建設題材仍具長期吸引力，但短期波動難免，投資策略宜採「攻守兼備」布局。范姜佩瑩指出，債市方面，聯準會釋出鴿派訊號，市場預期12月降息機率高達87%，並在2026年仍有進一步降息空間，帶動美債殖利率回落。觀察資金面，全球固定收益基金持續獲資金流入，主要集中於政府債券、綜合型債券及投資等級債，建議投資人可趁殖利率反彈時，適度增加中長天期債券部位，以掌握潛在利率回落機會；若著重收益表現，則可關注投資等級金融債，因美國大型銀行資本充足、基本面穩健，兼具安全與收益特性。以「國泰美國多重收益平衡基金」來說，主要成分股包括輝達（NVIDIA）、微軟（Microsoft）、蘋果（APPLE）、亞馬遜（Amazon），持債包括德意志銀行（Deutsche Bank AG）、美國銀行（Bank of America Corp）、摩根大通（JPMorgan Chase & Co）等。該檔基金今年第二季因政策不確定性提升衰退風險，投組調整較具防禦性，下半年關稅議題影響力降低，加上企業成長動能強勁，持股比重增加，並強化類股間置換，增持美股七巨頭、金融及科技類股；債券部分則維持約五成比重，鎖定投資等級金融債。
Alphabet股價攀升！1公司成最大贏家「今年漲幅已近70%」
谷歌（Google）母公司「Alphabet」的股價近期持續攀升，替疲弱的人工智慧（AI）題材注入新的動能，也帶動多檔科技股走高。其中受益最多的公司之一，是以AI晶片供應為主，且將Google視為主要客戶的美國無廠半導體公司「博通」（Broadcom）。據美國財經新聞網站《Investopedia》報導，博通股價強勢上揚，與Alphabet的走勢一致。Alphabet近期受到多項利多支撐，包括華倫巴菲特（Warren Buffett）旗下波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）對其投下信任票，Google最新AI模型獲得市場正面回應，以及外界傳出關於其晶片新合作案的跡象。在部分AI強勢股如輝達（Nvidia）股價走弱之際，Alphabet與博通卻同步大幅攀升，可能顯示AI板塊最大贏家之間的資金正在重新布局，並反映晶片產業競爭版圖可能出現新的變化。Alphabet股價於美東時間25日上漲約2%，收在新高，自波克夏增持消息於監管文件曝露後的短短1週多時間，已上漲約17%。與此同時，博通股價也上漲約12%。25日股價再升約2%，逼近歷史新高；相較之下，輝達（NVDA）、超微（AMD）等晶片股普遍下跌。在這波漲勢下，博通今年股價累計漲幅已接近70%，成為今年標普500表現最強的股票之一，遠遠領先輝達2025年約33%的漲幅，也超越「美股七巨頭」（Magnificent 7）的其他成員。美國投資研究公司「伯恩斯坦」（Bernstein）分析師在25日的報告中指出，若外界所傳臉書母公司Meta與Google正洽談的晶片交易成真，博通將「明顯成為贏家」，因其既是Google自研晶片的主要合作夥伴，又同時供應Meta。分析師寫道：「雖然股價看來變得更昂貴，但也可能合理，因為我們認為市場普遍對博通獲利的估值仍然過低。」因此伯恩斯坦仍維持對博通「跑贏大盤」（outperform）的評等，並給予400美元目標價。目前金融科技公司「Visible Alpha」統計的12名分析師全數給予該股買進評等，但其平均目標價約為378美元，已被博通現價超越。不過，伯恩斯坦仍然看好輝達，重申其樂觀評等與275美元的目標價，理由是AI硬體需求持續強勁，2家公司都將從中受益，「博通目前佔據市場敘事優勢，但輝達的估值變得越來越有吸引力，近期的拋售看起來也有點過度。」分析師表示，「我們會買進這2檔股票，也持續看多它們。」