外匯儲備
」 黃金 美元 經濟危機 斯里蘭卡 美國
終結親中20年！玻利維亞外匯存底暴跌85％ 新總統轉向美國尋求合作
玻利維亞當前正面臨超過20％的通膨壓力，外匯儲備也呈現吃緊。這個擁有「南美洲西藏」之稱的國家，雖蘊藏豐富能源與礦產資源，卻因長期親中政策與內部治理不善，經濟陷入崩潰邊緣，如今新任總統巴斯（Rodrigo Paz Pereira）已明確啟動外交轉向，結束長達近20年的親中路線，轉而尋求與美國建立緊密合作，盼藉由吸引美國投資來穩定外部經濟與開發鋰礦產業。玻利維亞宣布進入經濟與社會緊急狀態，外匯存底暴跌至23億美元，創歷史新低。根據《華爾街日報》與《infobae》報導，能源資源豐富、曾積極參與大陸「一帶一路」倡議的玻利維亞，因長期腐敗與財政管理不善，導致外匯存底從2014年的151億美元（約新台幣4756億元）銳減至2023年的23億美元（約新台幣724億元），縮水幅度高達85％，黃金儲備也由42噸減至22噸，促使政府宣布全國進入「經濟、金融、能源及社會緊急狀態」。現年58歲的保守派總統巴斯於10月上任後，宣告終結近20年的左翼親中路線，改而主張與美國強化合作，降低對中國經濟與技術依賴，特別是自然資源開發方面。巴斯政府已簽署第5503號最高法令，啟動多項經濟振興與社會救援措施。包括將2026年全國最低工資上調至3300玻利維亞披索（約新台幣1萬5000元），較前一年成長20%；同時設立「特殊投資促進與保障制度」，為國內外企業提供長達15年的法律與稅賦穩定條件，保障公平競爭權益。除此之外，當地政府亦將停止燃料補貼政策，以遏止多達三成國產燃料遭走私流向鄰國的情況。此外，針對弱勢族群，政府實施「特別保護與公平計畫」（PEPE），每月發放150玻利維亞披索（約新台幣686元）現金補助，最長為期一年，以減緩民生衝擊。巴斯政府強調，此次改革目標是重建宏觀經濟穩定、吸引生產性投資、提振就業市場，並改善行政效能與財政透明度。外交方面，玻利維亞已明確展開對美靠攏，外交部長阿拉馬約（Fernando Aramayo）近日赴美訪問，與華府洽談參考阿根廷模式的貨幣互換機制，並強調玻利維亞歡迎美方投資鋰礦等關鍵產業。鋰被視為未來電動車與高科技產品的重要金屬，而中國企業目前在玻國鋰礦開採中占據主導地位。阿拉馬約表示，玻國政府將檢討前朝與大陸、俄羅斯企業簽署的資源合作協議，並制定新法規與監管制度，打破中方在鋰礦開發領域的壟斷。他也補充，雖然政策轉向西方，但玻利維亞仍希望維持與中國的正常貿易往來。玻國外交部長阿拉馬約近期訪問美國，推動吸引外資與打破中國在鋰礦領域的壟斷。（圖／翻攝自X，@WSJ）
金價飆破4千美元創新高！投資人逃離美元資產尋避風港
全球金融市場再度掀起避險狂潮！國際金價在美東時間7日首次突破每盎司4,000美元大關，創下歷史新高，反映出投資人正急速撤離美元資產，轉向黃金以應對地緣政治緊張、經濟不確定性與持續高漲的通膨壓力。據《CNBC》報導，黃金期貨收盤報每盎司4,004.40美元，盤中最高觸及4,014.60美元，皆為歷史紀錄。自年初以來，金價已累計上漲約50%，而美元指數則下跌10%。分析指出，這波漲勢的背後，是美國總統川普（Donald Trump）對全球貿易體系的劇烈干預，以及他對聯準會（Federal Reserve）決策獨立性的威脅，導致市場信心動搖。在此背景下，各國央行與散戶投資者紛紛加碼黃金。包括中國與多個新興市場國家，近年積極減持美國公債，改以黃金作為外匯儲備資產，以因應美國在2022年因俄烏戰爭，而對莫斯科祭出嚴厲制裁後的地緣政治風險。對普通投資者而言，黃金則被視為抵禦通貨膨脹的避風港。此波金價上漲發生在聯準會於9月啟動今年首次降息後，此次降息使短期債券如美國國庫券的投資吸引力下降，資金轉而流向貴金屬市場。目前市場預期，在年底前聯準會將再降息2次，聯邦基金利率區間預估為4.00%至4.25%。下一次聯準會利率決策會議預定在29日召開。對此，全球最大對沖基金之一「橋水基金」（Bridgewater Associates）創辦人達利歐（Ray Dalio）7日在康乃狄克州（Connecticut）格林威治經濟論壇（Greenwich Economic Forum）上建議投資人，應將投資組合中「約15%的資金配置於黃金」，因為「當其他資產普遍下跌時，黃金會是表現非常出色的資產」，並直言「債券等債務工具已不再是有效的財富儲存手段。」然而，並非所有金融機構都對金價前景持樂觀態度。美國銀行（Bank of America，BofA）6日才提醒投資人，在金價接近4,000美元之際應保持謹慎，並警告市場可能出現「上升趨勢疲乏」（uptrend exhaustion），第4季恐迎來「盤整或修正。」
直言赴美投資3500億美元不合理 南韓總統：照單全收等於自殺「恐重現1997年經濟危機」
南韓總統李在明（Lee Jae Myung）在首爾總統辦公室接受訪問時直言，若政府在與美國的貿易協商中照單全收，將3,500億美元直接挪用並以現金方式投資美國，南韓恐怕會面臨類似1997年亞洲金融風暴的局面。根據《路透社》報導，南韓與美國於7月達成口頭協議，美國承諾降低川普政府加諸南韓商品的關稅，交換條件是南韓投入3,500億美元並配合其他措施。但至今協議始終未能付諸文字，核心爭點就在於投資方式如何處理。李在明強調，除非建立外匯互換機制，否則龐大的現金投資將對韓元市場造成沉重壓力。李在明在19日受訪時還談到，美國近期針對移民展開大規模突襲，在喬治亞州一間現代汽車（Hyundai）電池工廠逮捕逾300名南韓籍工人。事件照片中，工人戴著鐐銬的畫面激怒韓國輿論。李在明坦言，這樣的待遇使企業對赴美投資心生疑慮，但他相信行動並非美國總統川普（Donald Trump）的直接指示，而是執法人員過度執行。他透露，美國已經就此道歉，雙方正在尋求合理的補救機制。李在明6月臨時選舉勝出後接掌政權，前任尹錫悅（Yoon Suk Yeol）因短暫實施戒嚴被免職入獄。新政府上任後，他試圖安撫政局並恢復經濟信心。8月初與川普的首次峰會中，雙方雖未簽署任何聯合聲明，但李在明形容兩人已建立「強而有力的個人關係」。不過在經貿談判上分歧仍大。美方商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）強調，南韓應比照日本模式接受協議，否則就得繳納關稅。東京已在7月與美國簽下涉及5,500億美元投資的協議，背後有4,100億美元外匯存底與日圓的國際貨幣地位支撐；相比之下，南韓外匯儲備規模僅及日本的一半，缺乏貨幣互換機制，李在明因此擔心衝擊更為嚴重。李在明表示，雙方雖同意任何投資必須具有商業可行性，但在工作層級提出的方案未能保障合理性，使差距難以縮小。川普則表示，投資將由他「挑選」並由美方掌控分配方向，這使首爾更憂心資金可能淪為政治工具。南韓政策顧問金勇範（Kim Yong-beom）先前透露，首爾已加入安全機制，盼能把資金鎖定在具商業潛力的專案，避免淪為單純財務支援。在安全議題上，李在明表示，對於28,500名駐韓美軍的經費分擔並無爭議，美方也希望將安保議題與經貿協商切割。然而談判遲遲無果，若持續拖延至明年，對韓國經濟將是嚴峻挑戰。他直言，應盡快結束這種不穩定狀態。談及半島局勢，李在明指出，北韓已拒絕南韓提出的會談建議，短期內恢復南北對話的可能性不高。他同時對北韓與俄羅斯的軍事合作表達憂慮，認為這將對韓國安全構成重大威脅。他警告，隨著中國、俄羅斯與北韓的聯合動作越來越頻繁，對立已出現陣營化傾向，而韓國、日本與美國則在加強合作，螺旋式的緊張正快速升高。「這對韓國來說極度危險，我們必須尋找出口，走向和平共存，」李在明說。接下來他將前往紐約出席聯合國大會，並於9月24日以南韓總統身分主持安理會公開辯論，這是韓國史上首度。
金價觸高點回落還會漲？ 分析師：「這時間」有望衝4000美元新天價
美國聯準會（Fed）在上周決議今年首度降息1碼後，黃金價格一度衝高後回落，周線累積連5周上漲。期貨經紀商表示，黃金呈現上漲趨勢，有望在年底攀升至4000美元大關。根據路透報導，黃金價格在聯準會宣告降息時，一度飆上每盎司3707.4美元的天價，由於聯準會對於未來呈現不確定性，金價衝高後逐漸回落。19日黃金現貨上漲0.8%，收報每盎司3672.08美元，12月交割黃金期貨則上漲0.7%，報每盎司3705.8美元。期貨經紀商RJO Futures的市場分析師Bob Haberkorn表示，黃金仍舊非常強勁，只是在聯準會降息後有所停滯。哈伯康認為，金價創新高已是必然，當前依然呈現上漲趨勢，有望在年底前看到每盎司4000美元的新天價。而摩根大通最新報告指出，當前主要央行外匯儲備中的去美元化趨勢與黃金需求的增長有關。這種需求的增加反過來推動了黃金牛市。預計到2026年中期，國際金價將攀升至每盎司4000美元。Zaner Metals副總裁兼資深金屬分析師Peter Grant表示，黃金的長期看漲趨勢依然存在，金價創下歷史新高後回檔屬於技術性修正，每次黃金創新高後，都進一步強化了挑戰4000美元目標的可信度。
川普經濟學惹的禍！美元指數上半年暴跌逾10% 尼克森衝擊後最慘
據《金融時報》（Financial Times）6月30日的報導，受川普經濟與貿易政策影響，美元正邁向自1971年尼克森衝擊（Nixon shock）以來最糟糕的上半年表現。數據顯示，美元指數今年迄今已暴跌逾10%，此跌幅與1973年布雷頓森林體系（Bretton Woods system）被浮動匯率制取代後的最差開局持平。美元指數是衡量美元對6種主要貨幣（包括歐元、英鎊和日圓）匯率的指標。荷蘭國際集團（ING）外匯策略師佩索萊（Francesco Pesole）向《金融時報》表示，美元下跌的原因包括川普反覆無常的關稅政策、美國的借貸需求，以及市場對聯準會獨立性的擔憂，據悉川普已多次威脅要撤換聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）。佩索萊指出：「美元已成為『川普2.0』反覆無常政策的代罪羔羊。」這不禁令人疑問，這究竟是短期波動，還是「美元霸權」時代終結的徵兆？他補充：「我們看到傳統與美元資產掛鉤的安全溢價顯著下降，美元作為避險貨幣的地位正受到質疑。」SMM也引述彭博（Bloomberg）的數據指出，美元指數正持續下滑，創下近40年來最差的上半年表現。雖然川普2.0重返白宮最初被視為美元的支撐因素，最初市場預期美元走強是基於2大政策支柱：透過減稅實施財政刺激，以及設立關稅壁壘以改善貿易平衡。但這些措施產生了反效果，川普關稅政策的反覆實施、暫停或延長，增加了市場波動性，惡化了投資環境；美國貿易政策的不確定性也削弱了美元作為避險資產的吸引力。當前美元的下跌無論在規模還是速度上都前所未見。美元指數（DXY）自年初以來下跌逾10%，跌至2022年2月以來新低的97點附近，創下數十年來最差上半年表現。加州大學柏克萊分校（UC Berkeley）經濟學教授艾肯格林（Barry Eichengreen）也向CNN表示：「外匯市場的動態直接反映了對美國基本面與經濟治理穩定性的信心危機。」資本流動的重新配置是另一顯著變化。多項指標（尤其是跨貨幣基礎交換）顯示，國際市場對美元的需求下降，資金轉向歐元和日圓。高盛（Goldman Sachs）和法國巴黎銀行（BNP Paribas）指出，歐洲機構投資者（尤其是養老基金和保險公司）已將美元曝險（USD Exposure）金額降至歷史低點。與此同時，中國加速出售美國國債，強化外匯儲備多元化策略。高盛全球主管錢伯斯（Richard Chambers）表示：「我們正見證資金系統性重新配置至宏觀經濟更可預測的市場，這反映了主權風險認知的根本性轉變。」美國財政軌跡的擔憂加劇了這一現象。根據聯準會數據，美國公共赤字超過GDP的6.8%，聯邦債務接近36.2兆美元（約GDP的120%）。穆迪（Moody's）5月將美國主權評級下調至AA1，理由是結構性惡化的赤字與上升的利息成本。許多投資者現在要求更高收益率來融通美國債務，這推高了政府與私營部門的融資成本。報導補充，美元下跌也使多種貨幣受益：歐元自1月以來上漲13%，達2021年以來最高水平；日圓、瑞典克朗（SEK）和瑞士法郎（CHF）同期也顯著上漲；在亞洲，新台幣（TWD）、韓元（KRW）和泰銖（THB）漲幅介於6%至12%之間。這些變動反映了對區域經濟體相對穩定性的看法改變，以及對未來貨幣分歧的預期升溫。展望下半年，儘管聯準會維持高利率，美元匯率仍在上半年持續下跌。但市場預期聯準會年底前可能降息3次，尤其5月PCE通脹指數2.3%，已接近聯準會2%的目標。百達資產管理（Pictet AM）多重資產策略師賽（Arun Sai）向CNN表示：「除非美國財政政策大幅調整，否則當前條件支持美元進一步走弱。」
美中貿易戰「市場避險情緒升溫」 金價飆破3200美元再創高
受到美中貿易戰進一步升溫以及美元走貶的影響，全球投資市場避險情緒升溫，黃金價格周五（11日）再度強勢上攻，紐約黃金期貨價格一舉突破每盎司3200美元大關，創下歷史新高。根據數據，紐約黃金期貨上漲2.1%，收於每盎司3244.6美元；現貨金價則上漲近2%，報每盎司3235.89美元，盤中一度觸及3245.28美元的歷史高點。本週以來，金價累計上漲超過6%。市場分析指出，黃金作為傳統避險資產，再度成為資金避風港。WisdomTree大宗商品策略師Nitesh Shah表示：「在美國總統川普掀起的貿易戰動盪下，黃金無疑成為最受青睞的避險工具。美元疲軟，加上美債遭到市場拋售，顯示投資人對美國作為可靠貿易夥伴的信心正在迅速流失。」獨立金屬交易員Tai Wong則指出，儘管黃金短期內可能出現技術性修正，但美國最新公布的消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）顯示通膨壓力減緩，為聯準會（Fed）提供更多降息空間，預期將持續壓低美元，有利金價中長期走勢。美國總統川普近期宣布對中國產品課徵高達145%的加碼關稅，引發全球市場大幅震盪。雖然川普曾宣布90天關稅暫緩措施，刺激美股與台股一度強彈，道瓊指數單日暴漲近3000點，台股也飆升逾1600點重返萬九關卡，但市場情緒並未持久，美股隔日即回吐漲幅，四大指數全面收跌。美元方面，彭博美元即期指數於週四大跌1.5%，創下自2022年以來最大單日跌幅。隨著美元走貶，金價再獲支撐，亞洲現貨金價當日一度觸及每盎司3215.73美元，改寫歷史紀錄。台銀黃金存摺價格同步飆升至每公克3405元，同樣創下新高。此外，紐約黃金期貨價格也上漲3.2%，達每盎司3177美元；現貨金價漲幅2.6%，報每盎司3160美元，盤中最高達3171美元。展望未來，市場對黃金價格前景持續看好。美國銀行預估金價將進一步走高，突破每盎司3500美元；高盛則更為樂觀，預測2025年底前金價可能攀升至4000美元，甚至不排除升至4200美元的可能。此外，根據外媒報導，中國近期大舉調整外匯儲備組合，不僅拋售價值500億美元的美國公債，還傳出已將存放於聯準會紐約分行的2262噸黃金運回中國本土金庫，顯示中方對美元資產的信心正在動搖。
抗衡國際經濟制裁 俄羅斯議員提議拿「這一物」做戰略儲備資金
由於俄烏戰爭的關係，目前俄羅斯面臨著外匯儲備遭到凍結和金融制裁的壓力。而就有俄羅斯國家杜馬（議員）提議，政府可以考慮使用比特幣作為戰略儲備的可行性。根據《俄新社》報導指出，俄羅斯國家杜馬「新人民」黨議員特卡喬夫日前向財政部長西盧安諾夫提交一份提案，建議政府應建立比特幣戰略儲備，類似於傳統的國家貨幣儲備，以應對制裁和地緣政治的不穩定。在這份提案中解釋，地緣政治的不穩定性使得傳統貨幣儲備（包括人民幣、美元和歐元）易受波動、制裁和通貨膨脹的影響，這對國家整體金融穩定來講會構成威脅。而在這時候，不僅要引入全新的支付系統，還需要採用不依賴於特定國家的替代儲備工具。而在這時候，把比特幣當作一種國家戰略儲備的保值工具是個不錯的選擇，甚至能成為增加財富的重要途徑。文件中也提到，比特幣的價格在2024年12月達到10萬美元。文件中也提到「在受制裁國家面臨有限的國際支付系統訪問情況下，加密貨幣以實質成為國際貿易唯一的工具。俄羅斯中央銀行目前已準備啟動一項關於跨境加密貨幣結算的實驗。」據了解，截至2024年11月，俄羅斯外匯儲備總額約為6,316億美元，其中包括外幣、黃金及其他國際儲備資產。其中黃金儲備高達2,077億美元，占比32.9%，創下自1999年以來的最高比例。但當中有近3,000億歐元的資產，因為俄烏戰爭的關係遭歐美制裁而被凍結。俄羅斯外交部過去就曾痛批歐洲各國，批評凍結行為是「竊盜」。
中國人行再次出手買黃金 分析師：新一輪漲勢催化劑
大陸國家外匯管理局今（7）日公布統計數據，截至11月底，大陸外匯儲備規模3萬2659億美元，較10月份增加48億美元，升幅0.15%。值得注意的是，中國人民銀行在連續6個月暫停增持黃金儲備後，重新恢復增持。根據大陸人民銀行公布數據，11月黃金儲備較前一個月增加16萬盎司，來到7296萬盎司。今年4月前大陸已連續18個月增持黃金儲備，幫助支撐金價的上漲，但之後連續6個月暫停增持，直到11月才又恢復買進黃金。觀察黃金價格，今年10月觸及紀錄高點，隨著川普贏得美國總統大選，加上中東地緣政治緊張局勢產生的不確定性，金價回吐了一些漲幅。市場認為，在大陸出手買進黃金後，有望繼續支持金價表現。市場分析指，人民銀行再次買金，可能為金價製造新一輪上漲的催化劑。反映當局仍然致力於儲備多元化，並防範貨幣貶值，即使金價處於歷史高位，仍堅持增加黃金儲備。回顧本週黃金走勢 ，現貨黃金開盤報2648.65美元每盎司，周一早間迅速下滑至2623美元的低點，這一水平一直保持至周四晚間。最後現貨黃金本週收盤下跌0.66%，收一盎司2633.03美元。
沙烏地阿拉伯宣告「石油美元協議」不續簽 恐削弱美元地位
美國與沙烏地阿拉伯在1973年簽訂石油美元協議（petrodollar agreement），然而該協議於近日到期，沙烏地阿拉伯的王子也於9日宣布不會續約，宣告「石油美元」（Petrodollar）時代的終結。根據外媒《Kitco News》的報導，「石油美元」一詞源自1970年代，指的是以美元作為全球原油交易貨幣的協議，由於1973年爆發石油危機，沙烏地阿拉伯和美國簽訂石油美元協議，規定沙烏地阿拉伯將其石油出口以美元定價，並將盈餘的石油收入投資於美國國債，作為回報，美國向沙國提供軍事支持和保護。這種安排對雙方均有利，美國獲得了穩定的石油來源和國債的穩定市場，而沙烏地阿拉伯則保障了其經濟和安全，確立美元作為石油計價貨幣，使美元與石油緊密掛鉤，成為國際市場上的重要貨幣，也促使美元成為全球外匯儲備的主要貨幣，奠定了美元霸權。然而沙烏地阿拉伯的王子於9日宣布不再續簽協議，這一協議的終止可能會削弱美元地位，進而影響美國金融市場，此舉意味著美元繼脫鉤黃金後，又將與石油脫鉤，儘管許多分析師表示，美元作為儲備貨幣地位面臨的威脅被誇大了，但大多數分析師都承認，石油美元協議的到期有可能削弱美元，進而削弱美國金融市場。報導中也指出，儘管許多人指出全球緊張局勢升級和地緣政治效忠的轉變是協議不續約的推動力，但隨著世界轉向替代能源，全球石油市場權力動態的變化也發揮了至關重要的作用。過去十年來，再生能源和天然氣的崛起穩步減少了世界對石油的依賴，像沙烏地阿拉伯這樣的石油資源豐富的國家也發生了變化。
沙國不再續簽《石油美元協議》 將如何撼動美元霸權地位
世界主要儲備貨幣美元一直以來是石油交易的主要貨幣，而石油與美元的掛鉤，最早源自於1974年石油危機之後，當時的世界最大產油國沙烏地阿拉伯，與不久前才單方面退出《布雷頓森林協定》（Bretton Woods Agreements）並放棄金本位的美國，簽署了50年的《石油美元協議》（petrodollar agreement），該協議為華盛頓提供了穩定的原油供應，並建立了支撐其債務的龐大市場，同時利雅德則換取美國的軍事援助和保護。如今沙國宣布不再續簽《石油美元協議》，將為全球金融秩序投下震撼彈，也表明美元霸權的主導地位將不再獲得保障。綜合FIRSTPOST、KITCO NEWS的報導，二戰後國土未受到摧殘的美國，又藉著大發戰爭財擁有當時全世界7成的黃金儲量，於是美國在1944年的「布雷頓森林會議」（Bretton Woods Conference，正式名稱為聯合國貨幣金融會議）上，仿效當時過氣的貨幣霸權英鎊，確立了黃金與美元掛鉤（1盎司兌換35美元），他國貨幣再與美元掛鉤的「金匯兌本位制」，英國的金融霸權從此由美國接手，而美元也逐漸取代英鎊成為公認的世界儲備貨幣。然而，60年代西德和日本的經濟崛起使美國開始出現貿易逆差，國際收支的失衡再加上越戰帶來的龐大債務，使美國被迫採取擴張性貨幣政策，進而導致實際的美元價值已嚴重暴跌。法國戴高樂（Charles de Gaulle）總統為首的各國政府於是開始拋售手中的美元儲備向美國換取黃金，西德更直接放棄固定匯率。對此，時任美國總統尼克森（Richard Nixon）竟在1971年未經他國同意，取消了黃金與美元的兌換，標誌著布雷頓森林固定匯率體系，以及金本位制的終結，史稱「尼克森衝擊」（Nixon shock）。不過美國獨霸的軍力，以及美元在國際支付市場上的份額，都為其重建市場信心爭取了時間。1974年6月8日，美國與當時世界最大的產油國沙烏地阿拉伯簽署了50年的《石油美元協議》，該協議規定沙國只能用美元為其石油出口定價，且該國透過石油出口獲得的美元儲備必須投資美國國債，以換取華盛頓向利雅德提供軍事援助和保護。美國藉此成功將美元與重要的大宗商品原油掛勾，也讓現今以美元為主加上多種貨幣組成國際儲備資產的浮動匯率體系，在1978年《牙買加協定》（Jamaica Accords）後正式確立。「石油美元體系」實際上強化了美元作為全球儲備貨幣的主導地位，「因為沒有美元就無法購買能源。」如今《石油美元協議》已經在2024年6月9日正式到期，而沙國也宣布不再續簽，這意味著利雅德目前可以使用美元以外的貨幣為其石油出口進行定價，包括人民幣、歐元、盧布和日圓，甚至傳出沙國有在考慮用比特幣等數位貨幣進行交易。專家指出，擺脫石油美元體系將有助於利雅德更廣泛的地緣政治調整，尤其近年來許多發展中國家正在試圖減少對美元的依賴，並加強與其他經濟大國，如中國、俄羅斯等金磚國家的合作。雖然沙國目前主要仍以美元進行石油交易，但世界上越來越多經濟體正在試圖改變現有的全球金融秩序，包括俄羅斯、伊朗、沙烏地阿拉伯、中國等國，都越來越傾向在能源貿易中使用本國貨幣進行交易。據《華爾街日報》的數據顯示，截至2023年，全球有20%的石油交易是透過非美元貨幣結算。如今，沙國加入金磚國家集團，以及《石油美元協議》的終結，長遠來看，可能會加速去美元化的貨幣結算國際貿易趨勢，並削弱美元及美國的金融市場，使美元的主導地位不再獲得保障，因為若石油以美元以外的貨幣定價，將讓全球對美元的需求量下降，這反過來可能導致美國通膨率上升、利率上升以及債券市場疲軟。對此，Coin Bureau研究主管克魯普卡（Daniel Krupka）則相對樂觀，他認為：「《石油美元協議》的終止對美元產生的短期影響可能微乎其微。」一方面是拜登政府正準備與利雅德當局簽署名為《戰略同盟協議》（Strategic Alliance Treaty）的美沙共同防禦條約；另一方面是因為沙烏地里亞爾與美元之間採取固定匯率制（1美元等於3.75沙烏地里亞爾），因此沙國需要美元來支持其貨幣，利雅德就有可能將其非美元資產兌換成美元。克魯普卡也補充：「儘管金磚國家的貨幣有一定程度的交易結算量，但如果沒有穩定經濟的支持，它就無法媲美美元、黃金或比特幣。短期內，美沙雙方都不會從協議的終止中受益，因為這實際上只會讓事情變得更加複雜。從長遠來看，這可能會減少沙國對美元的依賴，具體取決於該國如何處理其非美元收益。然而，協議不再續約仍不利於美元，因為沙國此舉將會把美元外匯儲備轉換成其他資產，例如黃金或比特幣，這將使其資產配置更加多元化，也將推升黃金或比特幣的價格，儘管這取決於多元化的程度。」與此同時，雖然金磚國家貨幣的未來發展前景不明，但俄羅斯總統普丁近日表示：「我們正在金磚國家內部建立一個獨立的支付系統，不受政治壓力、濫用和外部制裁干擾。」外界也預期，金磚國家貨幣可能會由黃金等一籃子大宗商品支持，因此這個趨勢可能有利於金價。另一方面，雖然大多數分析師認為，美元失去儲備貨幣地位還需要數年時間，但財經部落客Bullion Buzz也強調，在地緣政治緊張局勢加劇之際，西方貨幣主導的金融秩序將迎來轉捩點。
日央行證實砸10兆干預匯市創新高 日圓仍是「扶不起的阿斗」
日圓兌美元防線屢屢失守，貶至34年低點，日本財務省31日（周五）證實，政府與日本央行在過去一個月，共砸下約9.8兆日圓（62億美元）干預匯市，超越2022年的干預規模寫下新高。財務省公布在4月26日至5月29日期間，耗資9.789兆日圓支撐日圓匯價。4月29日與5月2日兩天，東京匯市日圓貶到160.245兌1美元的34年新低，在160日圓防線失守後，交易員與分析師懷疑，東京當局兩度大舉拋售美元來該干預市場，如今獲得證實。日本政府近10兆日圓的干預規模，刷新2022年的9.2兆日圓歷史紀錄，當年官方於9月到10月期間，花3天時間大買日圓來阻貶。財務省都會在每月月底公開干預匯市的總額，至於第二季（4-6月）每日花費多少干預日圓匯價的細節，待匯整後料於8月初公布。三菱日聯摩根士丹利證券首席外匯策略師上野大作（Daisaku Ueno）表示，「干預規模超出預期，凸顯日本紓緩輸入型通膨痛苦的決心。當局可能會持續砸大錢干預。」儘管日本政府動用數十億美元外匯儲備支撐日圓，阻貶效果難以為繼，日圓依舊疲軟在160防線附近徘徊，31日來到157.235日圓兌1美元。日本財務大臣鈴木俊一（Shunichi Suzuki）31日再發干預警告，重申官方將緊盯匯市走勢，準備好採取一切必要措施。日圓跌跌不休，歸咎於美國經濟強韌、聯準會政策立場偏鷹推遲降息，導致美日利差拉大，另一方面日銀雖結束負利率，但今年料升息牛步。自日銀3月決定終結負利率並放棄殖利率曲線控制後，日本公債殖利率逐漸揚升。上月30日，日本10年期公債殖利率升抵1.1％，來到2011年7月來新高。美國銀行策略師山田（Shusuke Yamada）指出，日本公債殖利率走揚，並不構成支撐日圓的因素，除非10年期日債殖利率觸及1.25％左右。31日東京債市的日本10年期公債殖利率在1.07％。不過山田提到，由於外匯儲備有大量美元計價資產，日本目前仍有能力捍衛日圓匯價。
創1990年4月以來最低水平 外媒分析日圓疲軟背後原因
雖然日本政府日前終於宣布加息、取消負利率政策，但原先市場預期的日圓上漲沒有看見，反而是在29日當天出現美元兌日圓突破160大關的局面，創下1990年4月以來最低水平，雖然後續價格回到155元，但外界對於日圓的疲軟仍印象深刻。《半島電視台》也分析為何日元如此疲軟的背後原因。根據《半島電視台》報導指出，日圓兌美元之所以會如此疲軟，主要原因是在兩國之間的利率差距仍十分龐大，目前美國聯準會（FDA）的基礎利率為5.25至5.5%，而日本央行的利率為0至0.1%。荷蘭國際集團韓國和日本高級經濟學家 Min Joo Kang認為「美國與日本之間的利率差，導致了這次日圓兌美元疲軟的發生」。除此之外，也包含了市場對於聯準會的貨幣政策的應對。報導中也提到，兩國之間的利率差異，也反應出兩國截然不同的通脹環境，日本是陷入長期經濟停滯後提高物價與工資，而美國是在強勁的經濟增長後，想盡辦法壓低物價。對投資者而言，美國的利率更高，代表著投資美國政府債券的獲利會遠高於投資日本。而在這樣的情況下，投資者只要賣出更多日圓來投資美國，日圓的價值就會持續下跌，進而形成一種循環。報導中也提到，日圓的疲軟對於日本廠商在出口方面十分有利，也對於日本的旅遊有極大的幫助，但是日圓的暴跌也是對日本當地提高了許多進口成本，尤其在食品、燃料方面，這對於許多家庭都是一筆龐大的壓力。而在4月29日當天，美元對日圓一度突破160大關，隨後在短短半天的時間內，價格又回到155元，外界普遍認為是日本政府出手護盤，但截至目前為止，日本官方尚未對此表示意見，至於日本政府是否有出手護盤，必須要等到5月底才會有相關情報出爐。而截至目前為止，未來上看不清有任何實質性的增強機會。其實早在2022年，日本政府也曾出手干預過一次，當時當局動用600億美元的外匯儲備來支持日圓，但後續日圓還是持續下滑。目前外界推測，日圓的利率與其他國家之間的巨大差異，如此情況應該還會再持續一段時間。市場預期，日本官方對於外匯的干預，最多能做到的就是放緩貶值的速度，但實質上無法改變貶值的走向。如果要改變日圓的走向，日本銀行應該要加強其鷹派的動作，或是FDA要給出更明確的降息訊息，但是兩者在近期都不太有機會能看到。
新加坡大撒幣撥258億給民眾 協助緩解通貨膨脹之苦
新加坡民眾領錢囉，為了緩解通貨膨脹之苦，當地官方將撥出11億元新加坡幣，約新台幣258億元，其中包含向民眾發放現金、發放大眾運輸票券、緩衝水電費調漲等，減輕民眾減輕生活負擔，預計將有250萬新加坡人可以領到200元新加坡幣，折合新台幣4600元的現金補貼。新加坡副總理兼財政部長黃循財。（圖／達志／美聯社） 近年來隨著俄烏戰爭、能源成本上漲等影響，全球普遍受到通貨膨脹所苦，儘管身為東南亞唯一的已開發國家，加上通膨幅度已穩定減緩，但新加坡政府仍宣布撥出11億元新加坡幣，其中包含向民眾發放現金，協助民眾減緩水電費調漲之苦。根據外媒報導，新加坡副總理兼財政部長黃循財（Lawrence Wong）28日在一份政府官方聲明中表示，政府宣布推動一項11億元新加坡幣的計畫，為中低收入家庭提供更多援助，保護公民免受物價上漲之苦，其中包括協助中低收入戶減緩水電費用上漲、即將上漲的碳稅所帶來的負面影響。黃循財表示，「新加坡政府致力於支持民眾度過這段不確定的時期」，在這項11億元新加坡幣提撥方案中，將為250萬名符合資格的新加坡成年人提供每人200元新加坡幣，約新台幣4600元作為額外的現金補貼，預計今年12月發放；而新加坡家庭也會額外獲得價值200元新加坡幣的社區發展理事會（CDC）代金券，以助其應對不斷上漲的生活成本。另外，《海峽時報》先前報導，新加坡政府並不會動用過去的外匯儲備來資助或協助推動上述該項計畫。為對抗通膨，新加坡政府宣布將向符合資格的民眾發放現金補貼。（圖／翻攝自推特）
分析師：無論FED六月暫停加息與否 美股仍將面臨一系列新考驗
據香港媒體報導，儘管美國決定兩年內不上調美國債務上限，暫時消除了違約和全球金融市場災難的威脅，但今年夏天仍有高達1兆美元的美國國債發行，這對市場來說是一個潛在的問題。有分析師表示，不管聯準會在6月是否暫停加息步伐，美股未來都面臨一系列風險。聯準會將在何時退出加息週期仍是個未知數，美國勞動力市場依然非常強勁，股市也在反彈，但通膨率仍遠高於聯準會2%的年目標。有投資者預期，聯準會在6月的會議上將不加息，而是選擇暫停一段時間，給5%的基準利率更多時間來減緩經濟增長和降低通脹。資產管理公司高盛（Goldman Sachs）資本市場首席投資策略師伯頓（Elizabeth Burton）指出，今年股票基金流入爲負，投資者轉青睞收益率多年來最高的固定收益投資，但預計今年企業獲利增長爲負以及其他不利因素將持續存在。她認爲，風險還沒有結束，美國財政部還可能發行大量債券，以補充因債務上限之爭而耗盡的資金，這也可能導致流動性枯竭。由於比起把錢存在銀行儲蓄帳戶裡，美國3個月期國債5.4%的收益率可能會讓個人投資者興奮不已。但這樣做的代價是，更高的利率意味著企業無法再獲得極低成本的貸款來回購股票。同時，也代表美國政府償還到期低利率債務的負擔加重。國會預算辦公室5月份預計，今年公共債務的利息成本將達到6450億美元，到2033年將達到1.4兆美元。道明證券（TD Securities）美國利率策略師Gennadiy Goldberg表示，債務上限將是一份持續一段時間的風險。他預計財政部將在短短幾個月內將現金餘額恢復至6000億美元左右。Goldberg表示，人們越來越擔心大量債券供應可能會耗盡金融體系的儲備，甚至會衝擊市場，迫使聯準會提前結束縮減資產負債表的計劃。「外匯儲備確實值得關注，它們才是維持金融體系運轉的真正動力。」摩根士丹利固定收益部門首席投資官斯坦（Eric Stein）表示，許多跡象表明經濟持續放緩，將推動聯準會暫停加息。「在約15個月的時間內，已經收緊了500個基點，緊縮力度很大，整個體系需要時間來發揮作用。」他指出，股市似乎在表明經濟形勢良好，但美國國債收益率曲線倒掛也對經濟衰退發出了警告。債券市場投資者預計，會有一些降息措施被用來提振搖搖欲墜的經濟。
阿根廷跟進巴西！ 南美前2大經濟體都開始使用「人民幣結算」
南美洲第1大經濟體巴西的總統魯拉（LuizInácio Lula da Silva）在訪問大陸前，拋出雙方達成協議以本幣進行貿易清算，成為南美洲首個與大陸在貿易上去美元化的國家。如今，南美洲第2大經濟體阿根廷也在當地時間26日宣布跟進巴西，將以人民幣代替美元，支付從大陸進口的商品。《新華社》記者4月11日從中國工商銀行（巴西）有限公司獲悉，已成功辦理首筆跨境人民幣結算業務，標誌著該行在巴西市場的跨境人民幣業務取得實質性進展。中國工商銀行（巴西）有限公司負責人表示，該行未來將繼續積極發揮巴西人民幣清算行優勢，努力為兩國企業提供便利、高效、安全的跨境人民幣結算服務，為中巴經貿往來與金融合作注入新活力，除了標誌著中巴企業在貿易往來中擁有了更多幣種選擇，還有助於提升人民幣在中巴貿易和投資中的占比。如今，根據《環球時報》的報導，阿根廷經濟部長馬薩（SergioTomás Massa）也在當地時間26日召開記者會宣佈，阿根廷將停止使用美元來支付從中國進口的商品，轉而使用人民幣結算。中國駐阿根廷大使鄒肖力受邀出席記者會。馬薩表示，在與不同企業達成協議後，阿根廷將於本月使用人民幣支付價值相當於10.4億美元（約合新台幣319億元）的中國進口商品。他補充，使用人民幣可以加快阿根廷未來幾個月中國商品進口的進度，相關授權的效率將更高。預計從5月份起，阿根廷還將使用人民幣支付價值相當於7.9億至10億美元的中國進口商品。此外，馬薩還強調，使用人民幣可以提高阿根廷淨外匯儲備的預期，也帶來了更大的自由度。今年1月，阿根廷央行表示，阿根廷和中國已正式擴大貨幣互換協議，此舉將強化阿根廷已有1300億元人民幣（約合新台幣5757億元）的外匯儲備，並啟動350億元人民幣可支配額度。
地緣政治風險上升 各國央行去年黃金增持暴增152％至1136公噸
俄烏戰及美中對峙，引發地緣政治風險，各國央行不斷調整策略，在外匯存底組合裡增持黃金，其中以未與西方結盟的國家最為熱衷。2022年各國央行購買的黃金數量年增152%，總數來到1136公噸；逾7成央行擔憂通膨率過高，而黃金被視為抵銷通貨膨脹的有效對沖工具。在去年通膨率高漲後，名目上的金價現已接近歷史最高。據英國《金融時報》昨（23日）報導，中央銀行業出版社（CBP）發布的外匯儲備管理趨勢調查顯示，其中，逾70％受訪者視高通膨為頭號問題，而超過40%受訪者將地緣政治風險列為最關心的問題之一，僅次於高通膨，比去年的比率23%還要高。在這次年度調查受訪的83家央行裡，逾三分之二認為其他央行今年會增持黃金，受訪央行合計管理7兆美元外匯資產。且由於俄烏戰爭和美中關係惡化等緊張局勢，約三分之一的受訪者已改變或計劃改變他們購買的資產類別，增持黃金成為許多央行的選項，尤其是與未與西方結盟的國家，增持黃金儲備的態勢明顯。據世界黃金協會（WGC）資料顯示，2022年許多增持黃金的央行，其所屬國家立場跟西方並不一致。像中國人民銀行（央行）在 11月到12月購買了62噸黃金，讓持有總量首次逾2千公噸；土耳其央行則增購148公噸，達到542公噸。中東和中亞諸國央行也被列為黃金的大買家。整體而言，各國央行2022年買進的黃金數量年增152％至1136公噸，主要因全球政經局勢不穩，讓黃金吸引力不斷上升。WGC首席市場策略師里德（John Reade）指出，西方制裁俄國央行，已讓許多立場與西方不一致的國家，重新思考如何調整外匯存底的組合來因應。因黃金不受任何國家操縱而且價值受到認可，一旦局勢出現狀況，各國央行仍能動用所持黃金來因應變局。
英反悔脫歐? 盛寶銀行拋「十大亂猜」預言
丹麥盛寶銀行（Saxo Bank）近日發布2023年「十大亂猜」（Outrageous Prediction），預測不大可能發生但遭低估的事件，若是不幸成真可能帶來極大衝擊。包括金價狂飆、禁止肉類生產與英國反悔脫歐等。盛寶銀行商品策略部主管韓森（Ole Hansen）預測，2023年黃金現貨價可能超過每盎司3,000美元，較目前價位1,797美元高出67％，其一原因在於「日益增長的戰爭經濟心態」令黃金吸引力勝過外匯儲備。該銀行投資長傑克森（Steen Jakobsen）表示：「若大宗商品驅動經濟體因缺乏更好替代品而想要入手黃金，我一點都不會驚訝。我認為黃金將會飆漲。」另一個驚世預言則是，英國財政計畫將令經濟陷入嚴重衰退，導致執政黨保守黨支持度跌至歷史新低。年輕選民將成為主導力量、迫使英國首相蘇納克（Rishi Sunak）重新大選，反對黨工黨將勝出並於2023年11月舉辦公投，最終逆轉脫歐決定。盛寶銀行亦預測，隨著全球各國競相做出淨零排放承諾，可能會有至少一個國家完全停止肉類生產。該銀行市場策略師查那納（Charu Chanana）表示，期待成為減碳表率的國家可能決定自2025年起對於肉類徵收重稅，2030年完全禁止國內肉類生產。盛寶銀行對於2023年其他離譜預測還包括：富豪將組成財團募資1兆美元以投資能源解決方案。法國總統馬克宏2023年上半年可能請辭下台。歐盟成員國將開始採取行動，目標是2028年前建立歐盟武裝部隊。英國與美國將實施更廣泛的價格控制手段以抑制通膨飆漲。產油國聯盟OPEC＋與中印等國可能退出國際貨幣基金（IMF）。日本將日圓兌美元匯率定在200。經濟合作暨發展組織（OECD）對於全球最大避稅天堂發起全面禁令。
斯里蘭卡經濟危機難解！ 逾400萬人深陷藥物短缺問題
「錫蘭醫務人員協會」（ACMOA）聲稱，由斯里蘭卡經濟危機導致的醫療短缺問題嚴重影響了超過400萬人，其中近300萬人急需接受非傳染性疾病（noninfectious chronicdisease, NCD）的治療，100萬人則患有可預防的失明症狀，另有1萬名癌症患者則苦於藥品和醫療設備的短缺。綜合Newscutter.lk、《路透社》的報導，ACMOA秘書班德拉（Jayantha Bandara）博士在接受媒體採訪時表示，斯里蘭卡每天約有300萬人需要服用治療糖尿病、高血壓、膽固醇和心髒病等非傳染性疾病的藥物。斯里蘭卡最大的醫生工會「政府醫務人員協會」（the Government Medical Officers' Association）的發言人拉特納辛甘（Vasan Ratnasingam）告訴記者，全國各地的醫院都在努力應對嚴重的藥物短缺問題，且情勢在過去8個月裡已變得更加嚴峻，「所有醫院都在面臨（藥物）短缺，甚至連退燒藥（乙醯胺酚）、維生素C等基本藥物以及生理食鹽水都有困難，癌症和眼科醫院等專科設施都是靠捐贈來運行的。」他還補充，斯里蘭卡的癌症和眼科等專科醫院目前僅靠捐款資金在維持營運。新冠疫情導致斯里蘭卡的旅遊業和外匯收入驟減，再加上美聯儲進入升息階段，加劇了斯里蘭卡的償債壓力，政府又在此時採取不合時宜的減稅措施，造成斯里蘭卡在外匯儲備枯竭後陷入破產危機，使其嚴重缺乏美元向國外進口燃料、食品和藥物等重要物資。對此，新任總統威克瑞米辛赫（Ranil Wickremesinghe）承諾恢復經濟穩定，但他承認改革將是痛苦的，包含增加稅收，以使國家財政正常化並與國際貨幣基金組織（IMF）、印度、日本和中國在內的國際債權人合作，以重組債務。報導稱，斯里蘭卡衛生部和高級衛生官員尚未回應《路透社》的置評請求。
強勢美元害慘全球！新興市場通膨飆升、瀕臨倒債 斯里蘭卡成血淋淋例子
美國聯準會（Fed）激進升息，導致美元指數持續走強，為新興市場貨幣帶來毀滅性影響，其中以辛巴威最慘，今年以來辛巴威的即時總額清算元（Zimdollar）兌美元匯率已重貶76.74%，迦納塞地（cedi）則居次，貶幅來到56.87%，古巴披索（peso）也下跌了56.36%，位居第3。據《全國廣播公司商業頻道》（CNBC）的報導，2022年美元持續走強，導致新興市場貨幣面臨如「死亡螺旋」般的沉重貶值壓力，據約翰霍普金斯大學（Johns Hopkins University）應用經濟學教授漢克（SteveHanke）整理的「2022年表現最差貨幣前10名」榜單顯示，辛巴威即時總額清算元是今年表現最差貨幣，自1月以來兌美元匯率已重貶76.74%；同一時間，迦納塞地兌美元匯率的貶幅也來到56.87%；古巴披索則位居第3，下跌56.36%。本國貨幣的大幅貶值導致這些國家目前都陷入嚴重的通膨和外債危機。例如辛巴威的國家統計機構（ZimStat）便發布報告指出，該國10月份的通膨率為268%，但經濟學教授漢克更為悲觀，他預估實際數據恐是417%。辛巴威在2020年時曾無法償還170億美元的外債，成為疫情期間首個債務違約的非洲國家。迦納目前也陷入通膨和外債危機，迫使政府轉向尋求國際貨幣基金組織（IMF）的援助，這一舉措一反常態地得到了執政黨和在野黨的支持。漢克也於上週在推特發文表示，迦納塞地已是「央行垃圾貨幣」（central bank junk currency）之一。古巴同樣面臨飆漲的消費者物價指數年增率，漢克的通膨模型顯示，古巴的通膨率高達166%。另外，埃及鎊（Egyptian pound）兌美元匯率也在上週跌至24.42的新低點，躋身漢克公布的2022年表現最差貨幣前10名。世界3大信評機構「惠譽國際」（Fitch Group）最近也下調埃及的信用評級至負面，理由是外部流動性情勢惡化以及債券市場准入減少等風險正在加劇。與此同時，埃及的外匯儲備也從3月份的350億美元降至10月份的不足320億美元。另外，斯里蘭卡盧比（Sri Lankan rupee）、委內瑞拉玻利瓦爾（Venezuelanbolívar）、獅子山利昂（Sierra Leonean leone）、緬甸緬元（Myanmar kyat）、寮國基普（Lao kip）和烏克蘭赫里夫尼亞（Ukrainian hryvnia）也擠進了漢克的2022年表現最差貨幣前10名榜單中。《華爾街日報》（The Wall Street Journal）先前便以「美元走強，給全球經濟帶來麻煩」為題發表文章指出，美元正經歷百年一遇的反彈，而美元狂飆有可能導致全球經濟增長嚴重放緩，並加劇全球央行的通膨問題，一些脆弱的新興市場國家更會因此陷入債務危機，斯里蘭卡已是血淋淋的例子。
3原因讓美聯儲掌握全世界 美元霸權又會如何崩解
為何美聯儲（Federal Reserve System，Fed）只要進入升息週期，全球經濟就會跟著打噴嚏。對此就有外媒分析，美聯儲及美元霸權之所以能掌握全世界有以下3個原因：美元是全球最重要的國際儲備貨幣、美國國債市場是全世界最大且最安全的市場、美聯儲在國際金融體系治理中扮演關鍵角色，不過也有跡象顯示，某些因素在未來可能將導致美元霸權逐漸崩解。據非營利性媒體The Conversation的報導，通貨膨脹是一個全球性的問題，這起因於以美聯儲為首的全球主要經濟體央行過去十幾年來實施的低利率和大規模量化寬鬆政策，這涉及在金融市場上購買債券，以增加商業銀行、投資銀行、資產管理公司、私募股權公司、對沖基金、養老基金、保險公司、貨幣市場基金和主權財富基金等金融機構的可用資金，導致資產價格暴漲、需求過熱。而新冠疫情、美中貿易及科技戰、中國清零政策、俄烏戰爭及隨之而來的相互制裁，又引發供給疲軟，供需失衡的結果就造成了全球性的通膨危機。8月底，美國CPI年增率為8.3%、歐元區為9.1%、奈及利亞為20.3%，馬拉威為25%，衣索比亞和加納各為30%以上。通膨對非洲的影響是毀滅性的。國際能源署預估，今年年底將有3000萬非洲人無法負擔烹調所需的燃料費。世界銀行也估計，生活在極端貧困的非洲人數量將從2019年的4.24億增加到今年的4.63億。但現實是殘酷的，全球金融治理的決定權不在非洲手中，由於美國華府無法在俄烏戰爭中向俄羅斯低頭，也無法在美中貿易科技戰中與中國妥協，因此只能從貨幣供給面下手，打壓需求來解決國內的通膨問題。因此，美聯儲也開始提高利率並取消量化寬鬆政策回收各國的美元資金，這導致全球經濟衰退已無可避免。美聯儲為何能隻手遮天？首先，美元在全球貿易及金融市場上的主導地位，意味著所有國家的經濟福祉都與他們獲得美元外匯儲備的能力以及本國貨幣的匯率有關。因此各國央行就必須跟隨美聯儲升息避免利差過大、投資者出售以本國貨幣計價的資產購買美元，進而導致本幣貶值的窘境。因為本幣貶值將使國家購買美元外匯儲備來償還美元計價債務，以及進口成本的提高，變相引發國內更高的通貨膨脹。第二，27兆美元的美國國債市場是世界上最大且最安全的債券市場。當世界出現危機或不確定性時，投資者就會爭相買入美元並投資於美國市場。隨著美國利率與其他國家利率之間的利差縮小，投資者買入美債的動力就會增強。第三，美聯儲是國際金融體系治理中的關鍵角色，它可以透過升息、減債、縮表等方式來回收全球的美元資金，也可以透過降息，購買企業債、國債、房貸債券等向市場注入流動性，等於他們可以決定如何在全球眾多的主權國家央行、國際銀行、企業和家庭之間分配數兆美元的流動性，掌握全球經濟衰退和增長的關鍵。不過也有跡象顯示，某些因素在未來可能將導致美元霸權逐漸崩解。首先，是石油美元體系正在發生質變，隨著中俄兩國與沙烏地阿拉伯為首的OPEC聯盟逐漸靠攏、中國在大宗商品貿易上佔有越來越大的份額，以及中國已成為140個國家和地區的第一大貿易夥伴，這將撼動美國身為全球經濟中心的地位，更將使美元霸權的關鍵成因之一「石油美元體系」逐漸崩解。第二，現今的國際貨幣體系已不再與任何貴金屬掛勾，進入了信用貨幣體系，因此政治穩定性成為了關鍵，隨著美國政壇邁入兩極化、民粹化，以及槍枝暴力的問題，對美國內戰的擔憂將嚴重影響全世界對美元和美債的信用，而我們也看到世界各國都在減持其美元儲備，3大美債持有國：日本、中國、沙國近幾年更是不斷脫手美債，尤其許多國家目前為了干預外匯市場，也紛紛拋售美債買入美元，顯然美債在此次的危機中已失去了其作為避險資產的作用。對俄羅斯的大規模金融制裁更顯現了美元外匯儲備隨時會遭到美國凍結的風險，失去其保障各國金融資產的信用。