外國公司問責...
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大陸南方航空、東方航空 2月自美國退市
中國南方航空、東方航空13日晚間同步公告，各自公司美國存託股份，將從紐約交易所退市，預計存託股在紐交所交易的最後日期為2月2日之後。作為後續安排，公司H股將會繼續在香港聯交所交易。美國存託股票是指外國公司授權美國受託人在美國發行、以美元計價的所有權證書。據美國法律，在美國發行普通股上市的公司註冊地必須在美國；非美國註冊地上市企業只能採取存託股方式進入美國證券市場。去年8月12日，大陸中國石油、中國石化、中國鋁業、中國人壽、上海石化公告，申請自願將美國存託股從紐交所退市。中國證監會官網同日回應稱，上市和退市都屬於資本市場常態。根據相關企業公告資訊，這些企業在美國上市以來，嚴格遵守美國資本市場規則和監管要求，作出退市選擇，是出於自身商業考慮。南航董事會前晚宣布，綜合考慮公司美國存託股的交易量與公司境外普通股（H股）全球交易量相比有限，同時自存託股在紐交所上市以來，從未對在紐交所上市的證券進行過後續融資，且香港聯交所和上交所具有較強可替代性，可滿足公司正常經營的籌融資需求。另外，考慮維持存託股在紐交所上市以及滿足定期報告要求等相關成本較高，南航將根據《證券交易法》規定，申請自願將公司存託股從紐交所退市，並撤銷該等存託股及其對應H股在證券交易法項下的註冊。截至公告披露日，南航已就上述事項向紐交所發出通知。另外，公司擬於2023年1月23日或之後向美國證監會提交表格，提交後10日公司存託股將從紐交所退市。預計最後交易日為2023年2月2日之後。同日，東方航空也發布了類似退市公告。兩家公司表示，擬在存託股自紐交所退市後，在適當時候根據存託協定規定以適當方式終止其存託股計畫。另外，公司H股將會繼續在香港聯交所交易。中概股去年3月起因中美審計分歧，至少99家中概股企業陸續被美證監會列入「預摘牌名單」。據2021年12月公布《外國公司問責法案》細則，外國上市公司連續3年未能提交美國上市公司會計監督委員會（SEC）要求的報告，SEC有權摘牌。不過，中美雙方中概股審計監管方面的分歧，已逐步化解，就在中石油等5家國企退市後不到兩周，中國證監會、財政部與美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）於去年8月26日達成協議簽署《中美審計監管合作協定》。PCAOB去年12月15日發布報告，確認2022年度可對中國大陸和香港會計師事務所完成檢查和調查，撤銷2021年對相關事務所作出的認定。該事項被視為中美審計監管合作，取得積極成效，對中國企業在美上市釋放出積極訊號。
美國PCAOB首輪中概股審計提前結束 將提交報告
中美監管人員稍早前在香港展開中概股審計核查工作，外媒引述消息人士透露，美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）的官員，已經提前完成對中概股的首輪現場審計工作。在監管問題僵持十年後，中國證監會、財政部等與PCAOB終於在8月26日簽署審計監管合作協議，允許PCAOB人員9月中旬抵達香港，赴包括四大會計師事務所在內的多家會計師事務所，核查在美上市中資公司的審計底稿紀錄。在中美達成合作協議前兩星期，中國人壽、中石油等五家大型國企宣布從美國退市，阿里巴巴曾表示，尋求轉為在香港主要上市，以減低退出紐約股市的影響。外媒4日援引知情人士表示，PCAOB的數十名檢查人員最快將於周末離開香港，早於原來預定11月中旬的日程。儘管審計過程中，中國監管機構代表要求刪除特定資料，包括在公司文件中塗黑姓名、地址和工資水平等，為避免從阿里巴巴（09988）到百勝中國（09987）等數百家公司從美國摘牌，中美進行的審計合作看來取得進展。根據美國「外國公司問責法」，美方要求華爾街上市公司必須接受審查。今年迄今，約有160家中企，包括阿里巴巴、百度、百勝中國、京東等指標公司，都被列入未達到美國審計標準、將被強制下市的預定名單。當時傳出PCAOB挑選了包括阿里巴巴在內的一批中概股，作為第一批進行審計檢查的公司。PCAOB不僅要求審查中概股公司最近一個財年的資料，還會訪問所屬審計師，未來幾周會就審計結果提交初步報告，可能會指出存在的不足和改善空間，例如內部控制和記綠保存方面。現場檢查結束之後，中國證監會和PCAOB的官員將繼續進行線上溝通。市場分析，若中美審計監管合作協議能夠落實，將有效減緩中企在美國證交所的下市潮。有業界人士表示，如果美中審計問題得到解決，確實對股票有利，尤其是美國存託憑證和科技股。儘管美國聯準會鷹派和美國股市暴跌，市場仍經常因消息而買入，因事實而賣出。
歷經2021年監管重拳打壓 市場看好中國網路產業谷底翻身
2021年大陸高壓監管網路企業重點事件。（圖／楊日興製表）論及2021年最悲慘的產業，莫過於官方高壓監管下充滿動盪的大陸網路科技產業，天價罰款一筆接一筆、業務禁令一道接一道，使近年如日中天的網路巨人們市值大幅縮水，必須在陰影下低調過活。不過進入2022年，市場看好這些網路企業最黑暗的時刻已過，將從谷底反彈迎來生機。股市上已經反映出相關跡象，進入2022年來，大陸網路巨頭們的股價已開始擺脫2021年底的低迷，在1月12日多檔在美網路中概股升至年內高點，甚至突破2021年12月的低迷價位，阿里巴巴ADS回升近140美元，創2021年11月23日以來的新高。百度ADS同樣自11月18日跌破160美元價位以後，在1月12日終於再次回升逾160美元。法國興業銀行日前分析，大陸在2021年嚴厲的整頓監管方針使網路平台、遊戲、教育科技等產業受到挫折，儘管當前大陸的監管動作尚未結束、可能還有進一步升級，網路科技企業們的業績成長也確實繼續受到政策的長期影響，但諸多現象已顯示，網路企業們最糟糕的監管風暴已經過去。法國興業銀行指出，預計在2022年，大陸會進入包括反壟斷等諸多新法新規的整理時段，這些新法律與規則需要進一步制度化及實施觀察，相信在這個時段中，對於企業的負面意外會減少許多，產業總體遭遇到的不確定因素也會大幅減少。大陸這波網路產業監管始於2020年底，從喊停螞蟻集團上市後開始，一路從金融科技、電商、遊戲娛樂、教育等相關產業展開監管動作，其中名列大陸市值前三大網路企業的阿里巴巴以及美團，總計被罰超過人民幣（下同）216億元的罰款，另外一家網路巨擘騰訊的主要業務遊戲和音樂，在過去一年也連番受到政策衝擊。資本市場上的相關企業同樣膽戰心驚，大陸前三大獨角獸之二同樣都受到監管衝擊，一是螞蟻集團上市觸礁，二是滴滴在2021年中旬赴美上市，惹怒大陸官方，直接祭出諸多新規嚴禁掌握數據的陸企赴美IPO，另外一家獨角獸字節跳動也因此遲遲沒有推進上市，至今業務已有萎縮，錯過了估值最好的時機。中美之間的較勁也波及大陸網企，美國在2021年底頒布「外國公司問責法」實施細則，讓中概股前景蒙塵，那斯達克金龍中國指數在2021年大幅下滑43％，創下2008年金融危機以來最大跌幅。但在上述最嚴苛的監管措施都出籠後，市場預期，疫情等因素下欲恢復產業生機的大陸可能選擇在下完馬威後，於2022年給予這些網企稍微寬鬆的環境發展業務，雖然這些網路巨人們短期難以恢復過往榮光，不過至少勒在脖子上的韁繩已鬆，有望恢復動能繼續向前奔跑。
制裁大陸達最高點！356陸企遭表列封殺 反有助港股壯大
美國自從總統川普上台，與中國唱反調的態勢日趨嚴重，不僅打關稅戰，也打封殺陸企戰，從開始對華為下手後，制裁的名單愈來愈長，到今年12月為止，共有356家陸企上榜，可說是封殺陸企達到最高點，整個打擊涵蓋面很廣，包括通訊、航太、船舶、無人機與人工智慧等，甚至連學校與個人都慘遭列入制裁黑名單中。當前，美國對大陸企業、大學和個人的制裁越來越頻繁。以8月底為例，最後一周美國連續出手，繼美國商務部宣布將24家大陸企業列入制裁名單，隨後美國國防部宣布認定11家大陸企業為中國軍方擁有或控制，為美推出新一輪制裁鋪路。中美爆發貿易戰開始算起，根據初步統計，自2018年至今美國政府對大陸企業制裁的全名單，共有11個批次356家大陸企業受到美國制裁。在這一連串制裁動作中，受創最嚴重莫過於華為，不僅因為美方的封殺，導致今天面臨缺乏高階晶片可用，最後被迫將手中手機大品牌榮耀品牌拋售出去，由深圳國資委所成立的集團接手。華為此舉明顯是採取斷臂求生的策略，希望以剝離方式，將華為受創降至最低，同時榮耀有機會脫離美方的制裁名單中。面對美方的晶片封殺，大陸也不得採取自保政策，大力砸重金出優惠措施，鼓勵發展半導體產業，計畫透過國產化機制，轉換進口替代，免得再受制於美方的制裁。大陸國務院特別8月4日公布重磅消息，推出發展半導體和軟體產業新政，砸重金採用更大手筆的補貼發展半導體產業，並加強國際合作尋求技術突破。最特別是，對製程小於28奈米且經營15年以上的企業或項目，免徵前10年企業所得稅。儘官大陸當局砸重金強力推動半導體產業，以減免稅制，激勵半導體業快速起飛，不再受制於人。可是，最近大陸卻一連串出現半導體連環爆事件，包括紫光集團債務危機，以武漢半導體根本是空殼子，使得大陸發展半導體埋下隱憂。中美貿易對抗，不僅讓雙方關係降至冰點，甚至開始出現脫鉤跡象，加上美方步步進逼大陸企業，尤其是鎖定在美國上市的中概股，並通過法令嚴審陸企的財報，導致不少中概股掀起回娘家的浪潮，包括阿里巴巴與網易等先後都返回陸港兩地二次掛牌，除了可避開美方的開鍘，陸港兩地的估值也較高，有專家形容2020年是中概股回歸元年。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說，2020年註定是中概股回歸元年。兩個原因：第一，早在2018年，港交所和大陸證監會就已作好中概股回歸的通道設計；第二，美國對華為及大陸高科技的無底線、赤裸裸打壓，已經嚴重波及中概股的生存，目前中概股在美國掛牌的成本與風險被數倍放大，甚至可能面臨集體摘牌的風險。因此，以阿里巴巴、京東、網易為代表的中概股，已率先回歸港交所，並搭建了中概股「第二上市」的通道，其他中概股也會紛紛仿效。2020年4月18日，搜狐公司宣布，暢遊完成私有化，正式從那斯達克退市。隨後，美股上市企業京東啟動了回歸計畫，很快它就登陸了港股市場，與它一起的還有網易。今年中旬美國參議院通過了一項法案規定，即如果大陸等外國企業受到外國政府控制，或者不與美國企業遵守相同的會計準則，則有可能被禁止在美國上市。近期，美國眾議院全票通過《外國公司問責法案》。根據該法案，如果一家外國公司連續3年不允許美國上市公司會計監管委員會（PCAOB）對其進行審計檢查，將面臨下市。未來，越來越多的中概股會從美國下市，而大陸的市場也會孕育越來越多的、改變世界的企業。
趕在下台前 川普再向陸金融科技揮重拳
儘管美國總統川普的任期僅剩數周，但近期美方頻頻對中國出手。中國政府19日公布「外商投資安全審查辦法」（簡稱安審辦法）反制美國，中方將建立外商投資安全審查工作機制，對軍工、能源、金融服務、網科資訊等外商投資，進行安全審查，新法自2021年1月18日起實施。在中美對抗態勢下，兩國企業已淪為籌碼。12月美國政府對中國企業頻繁出手11月美國總統大選由民主黨候選人拜登勝選，全球關注中美關係新章將如何開啟。但川普政府12月以來轉對中國加緊出招，尤其美東時間18日美國先後在科技與金融領域揮出兩記重拳。先是美國商務部將中芯國際、大疆創新等60家中企（含一家中芯香港分公司）列入實體清單，稍後川普簽署「外國公司問責法」法案，今後凡不符合美國PCAOB會計審察規定的中企，有被除牌下市之虞。綜合陸媒報導，面對美方步步進逼，中國國家發改委19日下午公布「外商投資安全審查辦法」。安審辦法共23條，已於11月27日發改委第13次委務會議審議通過，經中國國務院批准，自2021年1月18日起實施。中國政府將在國家發改委設立安全審查工作機制辦公室，並由發改委、商務部牽頭，承擔外商投資安全審查的日常工作，外商投資安全審查申報則由發改委接收。針對外商投資安審範圍，主要涉及投資軍工、軍工配套等國防安全領域，以及在軍事設施和軍工設施周邊地域投資。另外包括投資重要農產品、能源和資源、裝備製造、基礎設施、運輸服務、文化產品與服務、資訊技術和互聯網產品與服務、金融服務、關鍵技術及其他重要領域，外商並取得所投資企業的實際控制權。對於中國在證券領域的外商投資安全審查規定何時推出，發改委表示，「安審辦法」第22條規定，外國投資者購買中國境內企業股票，影響或者可能影響國安的，其適用具體辦法的相關工作正在推進中。另外，工作機制辦公室在特別審查後，若認為提出申報的外商投資將影響國安，將做出禁止投資的決定。此外，若外商不依照安審辦法的規定申報、提供虛假材料、隱瞞有關訊息騙取通過安全審查，或通過審查後卻未按照附加條件實施投資，會將其作為不良信用記錄納入官方信用資訊系統，並按照規定實施聯合懲戒。
阿里巴巴危險了！川普要求美股掛牌中企提交會計審計 大量中概股恐下市
美國總統川普於19日簽署《外國公司問責法》，要求中國大陸企業須嚴格遵守美國審計標準，否則將無法在美國證券交易所掛牌上市。目前已上市的中企也可能面臨退市風險；此外，美國商務部還同時增列59家中企和機構進入貿易黑名單，其中包括大陸半導體龍頭中芯國際，以及無人機龍頭大疆公司。《外國公司問責法》規定，在美國上市的企業必須證明不受外國政府控制或持有股權，並要求公司披露董事會中的中共黨員名單，以及公司章程中是否包含中共黨章內容；若企業連續3年不配合「美國上市公司會計監督管理委員會」審查，將禁止企業的證券在美國證券交易所掛牌交易。路透指出，此一法案實際上是針對已在美上市的阿里巴巴、拼多多及中國石油等中企。根據大陸相關法律規定，未經監管部門許可，在中國執業的會計師事務所不得擅自向境外提供會計審計底稿。許多中概股可能因此將無法達到美國監管要求而停牌甚至退市。美國商務部還於18日發布公告，該部工業與安全局（BIS）已將全球77個實體列入出口管制清單，其中中國企業、高校以及個人就占了清單的59個實體，包括大陸半導體龍頭中芯國際、無人機龍頭大疆、無錫中德美聯生物技術、中國科學器材，以及光啟等公司；清單其他剩下的十多個實體則分屬俄羅斯等8個國家和地區。美國商務部指出，這些實體的存在，違反了美國國家安全或外交政策利益的行動。這些行動包括以基因蒐集、監控以及人臉辨識技術侵犯中國境內的人權；支援南海島礁軍事化以及中國在南海非法的海洋權益主張；購買原產於美國的產品以支援中國解放軍專案，以及參與竊取美國貿易機密等。對此大陸商務部表示，美國再次動用國家力量打壓中國企業，中方對此堅決反對，將採取必要措施，堅決維護中國企業合法權益。
回敬美方？ 百度傳擬從美股下市回港股
在美國參議院於美東時間20日通過外國公司問責法，且那斯達克交易所（Nasdaq）同日證實收緊上市規則後，21日晚間傳出，在美上市的大陸搜尋網站龍頭百度，考慮從那斯達克下市，藉此提高估值。百度董事長李彥宏21日上午曾透露，公司內部正討論赴港二次上市。路透引述消息人士指出，百度正在和一些值得信賴的顧問接洽，以了解如果交易繼續進行，最好的方式為何，包括研究融資相關問題與監管方面的反應，百度認為其在那斯達克的價值被低估。新浪科技稍晚雖有百度強調此一相關說法是為謠言，但當下市消息傳出時，已導致中概股美股盤前集體跳水，百度盤前一度重挫8％，至昨日晚間8點多，跌幅縮至2.43％至105.88美元，不過美股開盤後，百度曾跳漲1.26％至109.89美元。如以20日收盤推算，百度目前市值為379.57億美元，自2020年以來，其股價累計重挫21.49％。其他如愛奇藝跌及蔚來汽車昨盤前均跌逾3％。值得注意的是，美方近期緊盯在美上市的中資企業，市場分析此將加速中概股回歸港股市場，而李彥宏21日受訪時也強調，確實很關注美國從政府層面不斷收緊對中概股公司的管制，百度內部在不斷地討論有哪些可以做的事情，包括在香港等地的二次上市。受此消息激勵，港交所21日股價逆勢收漲1.96％至271港元。另根據國際投行花旗發表最新報告，在近日舉行亞太區投資者會議，花旗已和港交所高層會面。報告中表示，港交所強調未來將有更多中概股在香港掛牌上市。此前，市場已傳出兩檔在那斯達克掛牌的中概股網易、京東計劃在香港二次上市。另一方面，那斯達克交易所於美東時間20日指出，關於修訂上市規則的提議已經提交美國證券交易委員會（SEC），目前處於等待SEC批准狀態。此前，市場傳出那斯達克將收緊大陸小型IPO，增加相關企業赴美上市難度。