套利交易
」 台股 美股 ETF 日圓 美元
台股萬馬奔騰1／蛇年封關股民齊創傳奇 23日新春開紅盤勝率四關鍵
2月11日台股「蛇年」封關表現極其亮眼，創下多項歷史新紀錄，大盤加權指數收在33,605.71點，單日上漲532.74點，漲幅約1.6%；全年大漲10,080.3點、漲幅高達42.85%。展望馬年，多家法人預估台股多頭方向，樂觀上看到3萬9千點，奔向4萬點。台股將於2月23日新春開紅盤，重新開市。台股能在蛇年「金蛇擺尾」衝破三萬三千點大關，推升台股飆升的原因，台新投顧副總經理黃文清認為，主要受到AI浪潮持續強勁、權值股領軍撐盤以及資金湧流、股民信心與市場情緒樂觀，蛇年上市公司總市值激增約34兆元，平均每位股民在蛇年賺進約245萬元。台股11日收在33,605.71點，單日上漲532.74點，金蛇年全年大漲逾萬點創紀錄。（圖／翻攝自Yahoo股市）進一步來看，AI伺服器與邊緣運算需求未減，帶動半導體供應鏈營收不斷攀升。以台積電為首的權值股頻創天價，加上日月光投控、聯發科等權值股集體發威，推升大盤指數；美股與國際股市激勵：美股科技股維持高檔，台積電 ADR的強勢表現為台股現貨提供了強大的上漲動能。台股封關之後，市場進入為期11天的休市期（2/12 - 2/22）。由於蛇年是以「歷史最高點」封關，這段期間國際市場的波動將可影響23日星期一開紅盤的氣勢。CTWANT盤整多名經濟學家、投資長對於國際趨勢看法，提醒股民在封關休市期間，對於國際市場變化有四大觀察點，包括「美國關鍵通膨數據（CPI & PPI）」、「輝達（NVIDIA）、 AI巨頭動向」、「台積電ADR的溢價率」、「地緣政治與日圓匯率」，以了解台積電ADR與台指期夜盤的連動表現。2月中旬美國將公布最新的通膨指標；若通膨數據高於預期，可能引發聯準會（Fed）官員放鷹，衝擊美股科技股，進而影響台股年後的資金動能。AI依然是台股的命脈，需關注輝達、微軟、Google 等AI領頭羊是否有重大財報訊息或技術發布，這將直接反映在台積電、廣達、鴻海等AI供應鏈。台股封關後，台積電ADR在美股持續交易，若ADR在休市期間大漲，23日開紅盤時，台股現貨將會有顯著的「補漲」空間。觀察中東或區域局勢有無突發風險；同時注意日圓走勢，日圓過度波動往往會引發全球套利交易撤走，造成短線動盪。有證券分析師評估，蛇年台股以33,605點歷史高位封關，氣勢極強；若美股在休市期間未出現超過3%以上的系統性大跌，年後「跳空開高」的機率極大。而市場也會觀察台股近20年的歷史數據統計，春節後開市的表現普遍具有「紅盤效應」。開紅盤當日多數受封關期間美股漲幅激勵，上漲機率約70%～75%；開盤後5個交易日約因資金回流市場情緒樂觀，上漲機率80%；開盤後20個交易日，「元宵行情」帶動多頭延續，約漲機率85%。
日本今日國會改選 國銀：「這結果」不排除日圓續貶
在全球強勢貨幣之中，日圓近日走勢最受關注。日本於今（8）日進行國會改選，日圓兌美元從一周前的154貶至逼近157，國銀認為，日本大選將影響日圓匯率走勢，短期內受到日本內部政策影響，日圓走勢仍維持偏弱震盪格局，若自民黨席次過半，不排除日圓進一步貶值。北富銀表示，日本首相高市早苗提出擴張性政策，使市場對通膨預期升溫，加上日銀態度謹慎，市場人士認為若日圓過度疲弱、通膨再起，不排除4月有升息的可能。台新銀行外匯分析師劉家瑜分析，市場避險情緒高漲，但日圓避險角色卻失靈，關鍵在日本大選的不確定性和財政隱憂，選前日圓兌美元落在155至160間。劉家瑜表示，日本大選有三種可能情境，情境一是自民黨席次未過半，日圓有望重返150至155區間；二是自民黨席次單獨過半，日圓預計持續於155至160整理；三是自民黨單獨取得超過或等於261席，不排除日圓有貶至165的風險。儘管日本近兩年已升息四次，逐漸擺脫負利率標籤，日圓走勢反而數度回貶，維持弱勢。日銀在政策賭注上陷入兩難，若不升息日圓可能續貶，將放大過去幾年弱勢日圓帶來的輸入性通膨效應，消費者荷包將持續縮水，本土消費動能將更難維持，恐反倒抵銷高市補貼政策的效果。中信日本商社ETF經理人辛忠駿示警，若日圓在短期因政府干預或升息而快速彈升，恐讓借便宜日圓去全球投資，做套利交易的資金，被迫賣掉手中海外股票，回頭買入日圓，恐引起全球資產的價格震盪。
通膨難解、公債殖利率狂飆！日銀陷政策兩難
日本政府飆升的公債殖利率已威脅其貨幣政策正常化進程！日本銀行（Bank of Japan，BOJ）目前正陷入兩難：若堅持升息，可能推高殖利率、加劇經濟疲軟；但若按兵不動甚至降息，又可能助長通膨，使已長期偏高的物價壓力進一步惡化。據《CNBC》報導，日本公債殖利率過去一個月屢創多年新高。10年期公債殖利率在4日升至1.917%，為2007年以來最高；20年期與30年期殖利率分別攀至2.936%與3.436%，為倫敦證交所集團（LSEG）數據自1999年以來首見。這反映市場對日本通膨持續、政策方向不確定與財政惡化徵兆的高度敏感。日本於2024年3月正式放棄殖利率曲線控制（YCC），並終結全球最後的負利率制度，試圖讓利率與市場重新連動。但如今，日本通膨已連續43個月高於2%的目標，在物價尚未穩定之前放緩升息，可能再度助長輸入性通膨與日圓疲軟。對此，印度證券經紀公司「Kotak Securities」貨幣與大宗商品主管班納吉（Anindya Banerjee）指出，若日本央行重新啟動量化寬鬆或回到YCC，日圓可能進一步走弱，讓進口物價面臨更多壓力。對日本政府而言，殖利率上升意味著沈重的財政負擔。日本債務對GDP比率已高達230%，是全球最高，其財政空間本就有限。偏偏高市早苗政府此時又準備推出自疫情以來最大規模的刺激方案，以對抗生活成本上升並拉抬疲弱的國內需求。瑞士寶盛銀行（Julius Baer）固定收益研究主管Magdalene Teo指出，高市早苗預計為追加預算發行11.7兆日圓的新公債，是前首相石破茂1年前發行規模的1.7倍，顯示政府在刺激經濟與維持財政穩定之間愈來愈難取得平衡。日本債市變動並非只牽動本國。回顧2024年8月，日本央行鷹派升息與美國經濟數據不佳，使以日圓為融資來源的套利交易（carry trade）快速逆轉，引爆全球資金撤離，日經指數更暴跌12.4%，寫下1987年以來最黑暗的一天。這段歷史使外界高度戒備：若殖利率持續攀升，是否可能再度引發套利交易退潮、資金大量回流日本？然而，多數分析師認為2024年的劇烈崩盤不太可能重現。道富投資管理（State Street Investment Management）資深策略師Masahiko Loo指出，雖然日美利差縮小確實削弱套利交易的吸引力，但日本養老基金、壽險公司與NISA等結構性資金仍持續配置海外資產，使大規模資金回流的風險相當有限。他強調，市場較可能出現的是階段性波動，而非全面性去槓桿。匯豐（HSBC）亞太利率策略師Justin Heng的觀察更顯示，日本投資人目前幾乎沒有資金回流的跡象，且依然是海外債券的淨買家。2025年1月至10月，日本投資人購入海外債券多達11.7兆日圓，遠超過2024年全年4.2兆日圓，主要來自信託銀行與資產管理機構獲得的免稅投資計畫資金，「我們預期，隨著美國聯準會（Fed）持續降息使避險成本下降，日本投資人更可能增加海外債券部位。」
聯準會降息美元震盪 市場緊盯資金流向「這兩貨幣」
美國聯準會決議降息1碼，日本央行如預期維持原利率，為「央行超級週」畫下句點。合庫金控經濟學家徐千婷指出，美國降息後，年底前預計還會降2次，日本則是年底前可望升息1碼，美日利差縮減下，最受衝擊的就是借日圓的利差交易（Carry trade）。利差交易又稱為套息交易，或融資套利交易，指在低利率的國家（日本）借錢，換成較高利率國家（美國）的貨幣後出貸，賺取利差。徐千婷表示，利差交易反轉後，對日本影響較大，至於全球未來的資金流向「很難說」，因為美國降息會讓資金流出美國，但因降息對美債、美股是利多，交互影響下資金流向沒有一致性。王道銀建議，面對第四季不確定性提前做好資產配置，例如新興市場的股債在美元降息及貶值下，通常會有較佳表現；在非美幣別部分，可適度考慮流通性較佳，且具備走強空間的日圓與歐元。對於民眾需求相對大的日圓，台新銀行外匯分析師陳有忠表示，日本政局不穩，民黨總裁參選人高市早苗及小泉進次郎派系不一，高市屬於寬鬆貨幣政策，若當選將不利日圓表現，而小泉則希望透過升息抑制通膨，日圓將延續升值道路。
新光金謝幕！併入台新金下市前爆巨量 外資11日大玩套利湧34萬張
台新金（2887）與新光金（2888）將於7月24日正式合併，成為國內第四大金控，引發市場高度關注。受惠於兩家公司6月財報亮眼，11日兩檔個股再度登上台股成交量冠亞軍。新光金今（11）日為下市前最後交易日，交易2小時就爆出近20萬張大量，市場直言，近期包括外資、市場主力進行套利交易。截至收稿，新光金上漲3.08%，報11.7元，成交量34.1萬張。新光金股東持股將於24日轉換為每股0.672股台新金普通股與0.175股台新金辛種特別股。若將特別股視同普通股估算，約相當於每股新光金可換得0.752股台新金普通股。以台新金今日目前盤中最高價17.85元換算，對應每股新光金的出價約為13.16元，相較新光金盤中最高價11.7元，溢價約為13.5%。由於6月底台幣升值幅度趨緩，匯率波動變小，加上股息及投資利益進帳，自6、7月外資和市場主力等進場大玩套利，大買新光金，借券放空台新金。台新金合併新光金，合併後正式更名「台新新光金控」，總資產達8.4兆，成為全台第四大金控，股號代碼為「2887」。截至收稿，根據「yahoo！股市」統計，上市上櫃個股成交量排名，前五名依序為新光金36萬7411張，台新金26萬9677張，南亞科（2408）11萬6523張，金居（8358）9萬2999張，富喬（1815）8萬1694張。
台股大漲500點！Q3進入政經關鍵期 羅瑋示警：「這招」避災
美股三大指數創高，台股1日開紅，來到22,715.56點，上漲459.54點，漲幅2.06%；第三季是政治經濟重要轉折點，專家認為投資人應提升現金流防禦力，並密切關注貿易政策與央行動向的交互影響。富邦金控首席經濟學家羅瑋博士在今天舉辦的「2025富邦財經趨勢論壇年中場」表示，強調，第三季將是全球政經局勢能否緩解的關鍵觀察期。關鍵事件包括：(1) 以色列與伊朗戰事之後續發展；(2) 美國與各國政府貿易談判，7/8是額外對等關稅寬限期截止日，美中及美歐談判是否有具體進展，尤為關鍵。(3) 美國參眾兩院即將通過大而美法案，將涉及提高美國舉債上限、政府財政赤字擴大等議題；(4) 8月下旬Jackson Hole全球央行年會與9月份主要央行利率決策會議。展望2025下半年金融市場，羅瑋歸納分析「股市」部分，全球企業評價與獲利成長面臨關稅與需求疲軟的雙重壓力。若聯準會能提早降息，有望釋出正面信號，對歐洲與新興股市將具提振作用。債市部分，美債利率走勢受限於債務供給與投資人信心。若美元資產吸引力下降，長端殖利率將面臨上行壓力，信用債利差亦可能擴大。匯市部分，美元指數受政策與信用疑慮影響而面臨修正壓力，日圓可能因套利交易撤離出現升值，牽動新興市場貨幣波動。原物料市場部分，地緣政治不確定性持續升高，能源與貴金屬價格仍具上行空間，尤其黃金可能成為避險資金的首選。羅瑋亦提醒，2025年下半年仍須密切觀察包括伊朗核問題、俄烏談判、亞太地區軍事緊張等事件，其將牽動全球風險情緒與資本流向。
新台幣連日強升央行默許？外媒質疑「貨幣政策納入貿易談判考量」
隨著市場對中美貿易局勢緩和的希望升溫，亞洲多地貨幣5日集體走強，其中台幣兌美元勁升逾5％，創下1988年以來最大日內漲幅。儘管匯率波動劇烈，台灣央行並未積極干預市場，與過往慣例不同，引發市場揣測央行可能默許台幣升值，以在談判中爭取美國讓步。一位台灣金融業高層向路透社表示：「台幣以前所未有的速度升值，顯示熱錢正湧入台灣，央行卻默許這波走勢」。新台幣兌美元5日一度觸及28.9，過去一個月內升值逾10％。華僑銀行分析，出口商與投資人為避險與對沖美元風險，爭相將美元兌換為當地貨幣。台北市場的美元交易量亦飆至2008年金融危機以來高點。法國巴黎銀行外匯主管王菊指出，台灣出口商在美元快速貶值中陷入恐慌，本地壽險公司對沖不足，加上股票市場資金流動轉向，導致資金集中湧向台幣。她表示：「央行態度不如過去積極，令人懷疑貨幣政策已納入貿易談判考量」。瑞銀研究亦作類似猜測，稱股市回暖尚不足以解釋匯率大幅波動，主要是保險公司對沖和融資套利交易止損兩者共同促成。報告中也提到，新台幣的反常引發市場對央銀缺位的質疑。其他亞洲貨幣亦顯著走強。馬來西亞令吉、韓元、新幣各自升值，日圓與澳幣也分別上漲0.6％與0.5％。華僑銀行分析，市場流動性不足與對中美談判樂觀，是推升匯價的雙重動力。匯豐控股亞洲外匯研究主管指出：「市場普遍認為中美已進入關稅談判階段，預期美元將持續走弱趨勢」。她強調，亞洲國家普遍仰賴出口，近來市場看到的資金流動，多為短期外匯對沖而非資產重配置。在美元疲軟背景下，香港金管局為維持聯繫匯率制度，近日大量買入美元，創下新紀錄。
哈日族荷包大失血！日圓套利交易逆轉匯率飆升 10萬新台幣少換61碗拉麵
日圓匯率今日（21日）強勢上攻，台銀外匯牌告價一開盤就衝上「0.2342」，直接觸及去年8月5日的高點，隨後更在短短22分鐘內連破三關，一路從0.2343、0.2344飆至0.2345，最終暫報0.2346。這波急升不僅讓日圓匯價創下逾3年新高，更讓不少計畫赴日旅遊的民眾直呼心痛！若以10萬元新台幣兌換日圓計算，去年7月最甜匯率0.2049可換到48.8萬日圓，但如今只能換到約42.6萬日圓，足足少了6.1萬日圓，這筆差額相當於61碗千元日圓的拉麵，讓不少哈日族哀嘆：「還沒飛日本，荷包就先瘦一圈！」由於市場對美國總統川普重啟關稅政策的擔憂加劇，美元與美債遭遇猛烈拋售，美元指數在過去24小時內一度暴跌至98.59，創下2022年1月以來、逾3年新低。截至台北時間21日上午8點半，美元指數仍徘徊在98.6附近，過去1年累計跌幅超過6.38%，顯示市場對美元的信心持續動搖。 在這波美元弱勢浪潮中，過去國際資金盛行「借日圓、買美元」的套利交易遭到逆轉，導致日圓成為最大受惠者。匯銀主管指出，21日早盤日圓兌美元匯率已衝上141.29，創3年來最強水準；相較之下，台幣兌美元僅微升2.8分至32.58，升幅遠不及日圓，導致台幣兌日圓匯率「愈換愈貴」，民眾想撿便宜幾乎不可能。 據悉，負責與美國就關稅進行談判的日本經濟再生擔當大臣赤澤亮正，在18日回國後透露，儘管川普抱持著高度希望，但達成任何協議都可能需要一些時間。今美股期貨集體下跌，亞太股市漲跌不一，美元指數短線下挫，美元/日圓日內跌0.5%，現貨黃金小幅走高，美債整體持平。
AI能源概念股夯！ Q3十大爆紅台股榜「這檔」奪冠
受到8月日圓套利交易引發的資金退潮影響，台股在第3季進入「價跌」和「量縮」的整理階段。Yahoo奇摩股市App今（30）日公布第3季「十大爆紅台股榜」和「五大爆紅ETF榜」，觀察發現在本季十大爆紅台股中，由AI及能源概念股主導趨勢；而五大爆紅ETF則聚焦科技類成分股和高配息ETF。十大爆紅台股榜中，AI及能源概念股為本季核心。特斯拉供應鏈之一的光學元件廠亞光（3019），搭上AI自駕車熱潮，帶動旗下車載鏡頭需求強勁，受投資人關注，奪下本季冠軍；積極轉型的光碟廠商錸德（2349）、穩居國內售電龍頭的雲豹能源（6869），均受惠AI綠能風潮吸引投資人目光，分別排名第二、第三。觸控面板設備廠TPK-KY（3673）近年積極布局綠電產業，及跨足太陽能儲能櫃領域，排行第八；傳動零組件廠業者羅昇（8374）則因半導體、自動化及綠能商機創下單月營收新高成焦點，排行第九。台灣第三大ABF載板廠景碩（3189）積極拓展AI伺服器市場應用，且得益於高階運算需求增加的話題，排行第四；汽車機電設備廠和大（1536）積極布局AI機器人領域，排行第五。半導體設備商均豪（5443）和晶彩科（3535）皆受益於AI，上半年繳出漂亮業績受矚目，分別名列第六、第七。軟性銅箔基板廠台虹（8039）受惠於iPhone新款手機備貨需求，在法說會揭示樂觀的獲利預期獲關注，排行第十。此外，近期備受矚目的金融界大事「新新併」主角之一的新光金（2888）雖在第三季網頁總瀏覽量中居冠，但季成長幅度未能擠入前十成遺珠。2024年第3季十大爆紅台股榜：1.亞光（3019）2.錸德（2349）3.雲豹能源（6869）4.景碩（3189）5.和大（1536）6.均豪（5443）7.晶彩科（3535）8.TPK-KY（3673）9.羅昇（8374）10.台虹（8039）在五大ETF爆紅榜部分則幾乎都是新面孔，不過可看出高配息持續受投資人歡迎。位居榜首的是曾有「暴力配息ETF」之稱的中信成長高股息（00934），年化配息率達8.9%，吸引股民關注。隨著美國聯準會降息2碼，債券相關ETF再度成為投資人焦點，元大美債20正2（00680L）和國泰20年美債（00687B）皆入榜，分別排行第二、第五。以科技類股為主要持股的ETF是本季ETF爆紅榜的另一大趨勢。FT 臺灣 Smart（00905）是少數給予高配息的市值型ETF，其持股分布在AI、電動車和5G供應商，以特選多因子指數建立投資組合受到關注，排行第三；國泰台灣5G+（00881）精選台積電、鴻海、聯發科等台灣科技龍頭，同時搭配流動性、獲利能力等指標，並依據市值排序，排行第四。2024年第三季五大爆紅ETF榜：1.中信成長高股息（00934）2.元大美債20正2（00680L）3.FT 臺灣 Smart（00905）4.國泰台灣5G+（00881）5.國泰20年美債（00687B）
美股重磅科技財報8月底揭露前 投信：可長線佈局「這五大產業」
受到美國公布6月零售銷售數據提振，緩解外界對於美國經濟衰退疑慮，美股與科技股受此激勵，台股也否極泰來，週五（16日）台股大漲454.16點，收盤22349.33點，收復月線且逼近季線，同時周線收長紅，全周大漲 880 點。展望後市，安聯投信台股團隊認為，從現在到8月底美股重要科技財報揭露前，市場處在資訊空窗期，預期仍將維持大箱型格局。但因正值軍備競賽階段，拉長來看，AI大趨勢仍不變，長線投資者亦可把握機會，趁勢分批布局累積未來收穫機會，投資偏重科技類股，聚焦成長能見度可至未來2-3年的產業或公司，如AI（人工智慧）、 IP（矽智財）、ASIC（客製化晶片）、光通訊、重電等。安聯投信台股團隊表示，8月以來，各樣原因導致美股出現較大波動，干擾因素包括日圓套利交易、美國總統選舉膠著、經濟雜音與降息預期而快速提升。儘管大盤面臨市場亂流快速拉回，但隨著美國最新通膨、勞動相關數據緩和市場對經濟前景的擔憂，加上零售銷售數據回歸基本面，盤勢明顯回穩。就產業面來看，AI帶動結構性成長動能，半導體整體明顯好轉，趨勢不變，明年也可望見到消費性電子逐漸復甦；台股及美股供應鏈股價下跌並快速下修評價，但出貨有望延到明年第一季，加上明年獲利有機會上修，AI伺服器成長動能應可延續。展望後市，安聯投信台股團隊表示，隨著時序逐漸進入第4季旺季，全球利率環境也將逐漸偏寬鬆，對後市維持正向看法，但各產業、各公司表現可能不一致，主動選股仍是中長期為較佳策略。
台股修正早知道！凱基股股漲早就預告 籲投資人資金配置「防禦為上」
台股自7月中旬以來大幅修正，一度重挫4,600點以上，跌幅達19%，凱基投顧表示，這波下跌導火線主要來自AI股評價偏高以致無法承受不如預期的財報利空，同時川普勝選機率增高，更加深市場對其全面課徵關稅對全球貿易衝擊的預期心理，而凱基投顧早於6月底即提出「2024台股下半年展望-先蹲後跳，波動劇烈，高低點區間為23,000~20,000點」的看法，「凱基股股漲」節目亦從六月底開始不斷提醒投資朋友，下半年台股將先蹲後跳，投資人要先留意規避第三季修正風險，再把握第四季年末向上反彈機會，提前預告修正風險，迄今檢視可謂精準；回顧凱基投顧去年底的2024年台股展望也領先同業，提出預期台股上看兩萬點的看法，事後驗證皆完全命中，研究團隊屢次展現專業實力，協助投資人迎向富足人生。台股本波急跌先前已達到凱基投顧原先所預估的20,000點關卡，確實也出現跌深反彈，但凱基投顧表示，過去一年多由AI引領的「拉回買進」多頭思維已不適用，因為經濟衰退疑慮升高、日本央行升息引發套利交易(carry trade)投資人被迫平倉、科技業前景出現疑慮等，總經面、資金面、基本面等都已出現變化，此時最好的作法就是「防禦為上」，高持股比重者應逢反彈降低部位，低持股比重者可進行跌深反彈的價差操作，或等待中期底部浮現再拉高持股比重。「凱基股股漲」節目建議投資人，在第三季行情動盪中投資配置應把握「進可攻、退可守」策略，例如近期聯準會降息趨勢日漸明朗、債券殖利率在高位，凱基美國非投等債(00945B)這種純粹投資美國企業，信用風險展望穩定，且因有高債息而有高配息的月配息ETF，就是投資人在規避「股弱債強」環境時的優選投資標的；此外，「凱基股股漲」節目也介紹，投資人偏好高股息ETF，現在指數跌下來、股價修正，是入手展現抗跌實力的高股息ETF好機會，其中凱基優選高股息30(00915) 今年以來股價表現持續在台股高股息ETF中稱王，投資高股息ETF，就應該選這種高股息ETF的大黑馬「魚與熊掌兼得，既有股息又有優異報酬率的ETF」。「凱基股股漲」節目廣受投資人歡迎，YouTube頻道訂閱數近日已突破兩萬人，為回饋投資朋友，即日起至9/15新訂閱或已訂閱頻道，以及填寫每日節目問卷的投資人，都有機會抽中LINE POINT點數。凱基證券攜手凱基投顧打造「凱基股股漲」節目，內容由凱基投顧資深產業研究團隊操刀，提供投資人最即時、專業、易懂的台股投資方向，以One KGI服務展現開發金控全方位金融服務集團的市場競爭力，在乎你的在乎，富足你的人生，成為投資人全方位的金融夥伴。「凱基股股漲」每周一至每周五晚上九點準時播出，更多精彩內容可參考凱基投顧「凱基股股漲」YouTube官方頻道：https：//www.youtube.com/@KGISIA.channel。
台股盪鞦韆1／股災逃命潮過後 法人：獲利了結現金為王+跌深是買點
台灣股民過了一周驚魂記，大盤如雲霄飛車，衝往地心又拔地衝上雲端，上下震盪近三千點，在波動越來越大的兩萬多高點中，投資人下一步該如何？CTWANT盤整投信董座、分析師、理財達人看法，「台股美股連動性強，獲利了結，現金王道」，「買點到」各派論述皆有。時序邁入八月，股民就集體接受震撼教育，8月2日「黑色星期五」台股大跳水慘跌1004點，忐忑度過周末後，沒想到周一迎來更壯觀的萬股齊跌，大盤重挫1807點、跌幅8.35％。幸而美股回神，台股7日大反彈，站回2萬1點關卡，9日收在21469點。究竟這場突如其來的台股驚風暴如何形成？會持久嗎？國泰投信董事長張錫分析說，除了中東衝突不斷，日央升息日幣大幅升值，造成Carry trade unwined（日圓利差交易），這些都引爆美股主指大跌、亞洲股市連環爆，再加上美國失業率創新高又強推股市一把，台股跟著美股大跌。國泰投信董事長張錫認為，台股下跌反而是買點時機。（圖／報系資料）台新金控首席經濟學家李鎮宇則提出他的論點，認為7月就應該降息，結果美國聯準會主席鮑爾從升息慢了大半拍，現在也未掌握到降息時間點；若7越降息，即可拖住下滑景氣情勢，要等到9月降息的話，反而引發市場恐慌。回顧這兩周，先是美國聯準會7月31日表示9月降息，美股與台股迎來漲勢，但8月2日勞動部公布7月非農就業人數從上月的17.9萬人降為11.4萬人，且失業率連續四月攀升，達到4.3％，創近三年新高，引來市場對美國經濟衰退隱憂，美股大跌也拖累台股，直到8日美國勞工部公布初領失業金減少1.7萬人降至23.3萬人，跌幅為11個月來最大，緩解市場對經濟疲軟的疑慮，美股才反彈走高。然近期全球股災的風暴核心，則是日本央行8月1日的升息，東證指數1日從高點反轉，大跌3.9％；但在7日，日本央行緊急喊停，暫不升息，才止住日股重挫跌勢。8月5日全球股災關鍵推手「日銀升息」雖救了日圓，卻導致日本套利交易加速退場，引發日股暴跌，加上美國就業數據爆冷，觸發經濟衰退領先指標－薩姆規則（Sahm Rule），兩者「共伴效應」交錯下，在全球市場形成了一場「完美風暴」，全球股災骨牌效應，從美股一路擴散到亞股、歐股。台新金控首席經濟學家李鎮宇認為，美國聯準會應該在7月降息。（圖／報系資料）儘管美股、日股大盤相繼回神，但對剛經歷「血洗台股」的投資人，大多驚惶未定，不知下一步該如何。永豐投顧團隊即建議「區間操作，獲利了結，現金為王」；這幾天台股跌深又彈高，股民大洗三溫暖，前投信公會理事長、國泰投信董事長張錫先是在6日公開喊話「跌深就是最大的利多」建議「把握低檔機會」；總經理張雍川也再喊「台股沒有看空的理由」。7日台股開高走高，終場以漲794點、漲幅3.87％刷新單日最大漲點紀錄；8日回到20892.36點，9日則再反彈以21,469點作收。對此國泰投信董事長張錫表示，短空因素引發市場恐慌，但AI大趨勢仍未變，屬於健康的回檔，此時的低點正是檢視企業基本面的黃金時期，也是投資人可以分批撿便宜的機會。台灣科技國家隊從上游IC設計、中游的IC跟晶圓製造、檢測設備等，到下游封裝測試、模組跟通路等，擁有全球最完整的半導體產業聚落及分工，市場普遍認為，台廠供應鏈仍是AI人工智能商機主要受惠者。
美股崩逾千點！四大指數重挫 創2022年以來最糟糕一天
周一（5日）股市大幅下跌，道瓊工業平均指數因對美國經濟健康狀況的擔憂，引發了全球市場拋售，美國股市迎來了近兩年來最糟糕的一天。道瓊工業平均指數5日下跌1033.99點或2.6%，收在38703.27點；那斯達克指數下跌576.08點或3.43%，收16200.08點；標準普爾指數下挫160.23點或3.00%，收5186.33點；費城半導體指數下跌88.31點或1.92%，收4519.45點。根據CNBC報導，日本股市出現自1987年華爾街黑色星期一以來最嚴重的跌幅，加劇了人們對全球市場動盪的擔憂。在2日令人失望的7月就業報告發布後，對美國經濟衰退的擔憂是全球市場崩潰的主要原因，投資人也擔心聯準會在降息以促進經濟放緩方面落後。投資人持續拋售大型科技股和一度熱門的人工智慧交易，科技股是5日表現最差的股票之一。輝達暴跌6.4%，蘋果股價暴跌4.8%，特斯拉下跌4.2%。另外，檢視交易，標準普爾500指數中只有22隻股票走高。日本央行上周升息，縮小了日本和美國之間的利差，導致日圓升值，因此也有關於日圓「套利交易」解除的傳言，加劇了全球市場的下跌。芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦（Austan Goolsbee）直言，目前的利率水平可能過於「限制性」。他補充，如果經濟狀況嚴重惡化，央行將「解決它」。
面臨3大利空夾殺衝擊 台股恐回測2萬1000點
台股2日下殺千點至21638.09點，創下史上最大跌點後，當晚美股續跌，四大指數重挫，台積電ADR重挫5.3％，如今中東情勢緊張，伊朗與以色列可能大規模開戰，令台股今日面臨基本面、籌碼面及消息面三方夾殺，屋漏偏逢連夜雨。有美媒報導指出，美國情報預測，伊朗最快今日對以色列發動攻擊，以色列股匯雙殺，各界憂心中東戰火會波及全球金融市場。資深券商主管表示，美股進入修正，投資人大舉拋售大型科技股，短短三周即蒸發超過2兆美元，尤其代表晶片股的費半更自高點下跌超過20％，講白一點「熊（市）來了！」券商主管指出，這波熊市無一倖免，在英特爾暴跌26％的拖累下，台積電ADR和輝達近期雙雙下跌逾18％，而這波台股上揚以台積電為主力，但台積電與台積電ADR會互相關連，當台積電ADR暴跌，已預見台股不可能太好看，動輒跌個500點將是常態。對於台股面臨衝擊，萬寶投顧投資總監蔡明彰指出，最主要還是美國PMI指數再下滑，聯準會降息可能性升高，反更凸顯經濟衰退隱憂，另外就是日銀升息幅度高於預期，引爆金融資產下殺，近期日經指數暴跌至年線，2天來已下跌7％至8％，再來才是中東戰事。台股分析師認為，現階段利空太多，美國經濟衰退是基本面看衰、日銀升息是籌碼面，套利交易套不動，熱錢抽離美國，中東戰事「或許可以算是消息面」，但在眾多利空中，已分不太清哪個影響大，且打仗這事，俄羅斯跟烏克蘭也還在打，還要看之後發展。台股分析師表示，伊朗和以色列可能大規模開戰，當然會對心理層面造成衝擊，短線當然會有影響，但他認為，戰爭只是發動台股殺盤的理由，也是出脫持股的時機，用這個角度觀察，台股在摜破季線後，可能很快回測半年線至2萬1000點，甚至跌破2萬點。
台積電ADR溢價22％創15年來新高 分析師：套利交易恐產生風險
據悉，想靠長期買進台股台積電、同時做空其美國上市股票的長期「套利」策略，開始給投資者帶來痛苦。據彭博社數據顯示，美國對人工智慧（AI）的熱情，已將台積電的美國存託憑證（ADR）相對於台積電的價格推至2009年以來的最高水準，它們目前溢價約為22%，而5年平均溢價不到8%。今年以來，台股台積電（2330）大漲了55.31%，不過在美股掛牌的台積電ADR（TSM）漲幅更兇，達69.91%。截至上週五（14日），台積電與台積電ADR溢價約22%，而近5年的平均溢價不到8%。 雖然今年二月農曆新年期間，台股休市，但兩者曾達到30%的高點。百達資產管理公司（Pictet Asset Management）亞洲特殊情況主管維薩爾（Jon Withaar）表示，很多人設定了放空套利，並希望美股的台積電能回落到長期的公允價值水平，尤其今年初由於AI熱潮，這一利差一度達到30%，「不過看來仍可能更高，屆時將會有很多痛苦。」台積電的尖端技術和合理的估值使其成為全球AI投資者的最愛，而台積電ADR之所以表現出色，是因為外國投資者更容易投資。其也被納入費城證券交易所半導體指數等指標，以及VanEck半導體ETF和iShares半導體ETF等交易所交易產品，這意味著追蹤它們的基金必須購買在美國上市的證券。研究公司Periscope Analytics創辦人Brian Freitas表示，這是供需動態，並非所有外資都能持有台股，所以他們更喜歡持有ADR。再加上有些指數只參考ADR，因此ETF基本上會買入全部美國股票。除此之外，台積電ADR通常會以溢價方式交易，因為它們是可互換的，不像台股需要獲得監管機構的特別批准，才能轉換為同等價值的美股。此外，台股的台積電已被基金管理公司大量持有，使它們難以進一步增持。但就目前而言，AI領域依然火熱，輝達的市值超過3兆美元，一項追蹤半導體股的指標則創下歷史新高。台積電ADR相對台北股票的溢價在二月達到30%後，本季已回落至平均近17%。
撐開共享大傘2／「三年前搭捷運遇上一場大雨」 25歲區塊鏈Web3新貴創辦raingo拿下北捷合作
台北捷運從8月28日起117站提供共享雨傘，民眾只要利用捷運站出口的「raingo」智慧傘樁，就能以1小時19元、24小時39元的收費租借。raingo創辦人蘇俊嘉接受CTWANT記者專訪時表示，「這樣不僅能避免不斷買傘的金錢花費，也可以減少對環境的浪費。」對於捷運合作廠商創辦人竟是白T牛仔褲大學生模樣，記者好奇問起創業過程，今年25歲的蘇俊嘉笑著與31歲的執行長、遠房親戚余季堯互看一下後，「就是因為我們一起出捷運時遇到一場大雨。」「我們索性不去原本要去的活動了，直接搭回家開始討論『共享雨傘』。」這兩位年輕人2020年3月一場大雨後開始構想「共享雨傘」計畫，8月成立「樂眾科技」，以「raingo」為品牌。「公司目前資本額大概5千萬，不過因為目前還沒開始營運，所以還是持續地燒錢。」蘇俊嘉說。根據CTWANT記者調查，大台北地區3家共享雨傘業者中，raingo的資本額最高、負責人年紀也最輕，但並非「富二代」創業，而是「區塊鏈」起家的「Web3新貴」。蘇俊嘉早在2017年讀台南一中時，以「使用區塊鏈開發可監督捐款的公開募捐平台」獲旺宏科學獎佳作，當年進入台灣師範大學資訊工程學系，讀了半年就休學創業，成立「蘇度科技」（SuDo），憑著程式專業進行低風險套利交易，獲利驚人，績效打入全球25大加密幣交易所，去年將公司搬入台北101大樓，被視為台灣新創界的超級新星。對於區塊鏈事業，蘇俊嘉沒有多提，眼前只專注熬了3年才推出的新成品。他告訴記者，「從租借站、雨傘還有手機APP，全部都是raingo重新設計，找尋中國、美國還有法國及國內零件廠商然後在台灣組裝。」透過QR Code租借共享雨傘，在機器上也可清楚看見借、還傘位置，且機台僅7公分不影響市容空間。（圖／黃耀徵攝）蘇嘉俊提到，「租借站設計是比較困難的，我們找很多硬體相關的專業人士一起討論，包含機構的設計、外觀的工業等。」余季堯也補充，「加上後來遇到疫情，所以我們可能一個料件要多等兩、三週，在初期的設計跟驗證上造成很大的延誤。」最後終於設計出2款智慧機型，分別可以乘載26支、13支雨傘，以行動電源維持機台電量，傘上附有RFID（無線射頻辨識），在還傘時Iot（物聯網）設備可辨識借用者與租借訊息，掌握雨傘狀況，並由後台監控用電、各傘點租借狀況、雨傘數量，這是raingo最大優勢。「也因為不想影響市容，raingo的機台只有7公分，是全世界最薄的。」蘇俊嘉開心地說。除了機台設計，雨傘也花了不少工夫，採用16支玻璃纖維建構蓮花形傘骨，以求抗風性、輕量化，傘面使用210T超防潑水雨傘布，透過SGS檢測，防紫外線係數等級為A，據紡織產業綜合研究所檢驗，模擬陽光照射30分鐘，傘內外溫度相差近20度，兼具防曬、防潑水、速乾效果。對於雨傘和機台的細節設計，兩位年輕人非常講究。（圖／黃耀徵攝）蘇俊嘉接著說，「2022年看到北捷推動創新合作的計畫，所以我們投案，並在今年拿下合作。」目前在北捷117站設置共266個租借點，並提供LinePay、Apple Pay、信用卡等付款方式，且除了4,000支雨傘流通以外，還有儲備10,000支備用。談到未來願景？余季堯也說，「完成北捷計畫以後，未來希望可以朝機捷、火車站等發展，同時還有民營企業、商店去鋪設據點。」目前在北捷共設置266個租借點，並於8月28日正式啟用。（圖／raingo提供）
美銀分析師「看跌美股」：投資者湧入恐帶來措手不及的拋售風險
高盛（Goldman Sachs）先前表示，當前美股幾乎沒有空頭，但被喻為美股最準分析師的美國銀行分析師哈奈特（Michael Hartnett）卻認爲，今年以來大量湧入市場的投資者、科技股依然面臨的因近期加息可能帶來的措手不及的拋售風險等，令今年以來已經大漲的美股面臨短期不確定性。哈奈特在一份研究報告中稱，之前提及的「最後一次加息就是賣出的時機」，將對科技行業造成最嚴重的打擊。他表示，如果人工智慧的熱潮繼續下去，那麼在下半年，當前這個初具規模的泡沫就會變得更大。當前美股中受益於AI技術最多的輝達，哪怕放眼全球，都沒幾家公司今年以來的漲幅能與之相媲美。哈奈特表示，除了關注債券曲線和科技股的逆轉之外，整個市場去槓桿化可能開始的地方實際上是在外匯領域。正如他所言，很少有人認爲新的加息帶來的衝擊是危險的，但如果大型外匯套利交易開始大幅逆轉且美元大幅上漲，將會看到一些市場情緒的翻轉，會有更多人選擇避險。哈奈特認為第三季利率長期走高和美國經濟硬著陸的可能性依然存在。在聯準會加息、通膨、財政赤字和強勁的勞動力市場數據的推動下，美國金融狀況在年初再次收緊。這也是哈奈特持續看跌美股的核心論據，他認為第三季金融狀況的持續收緊是很有可能的，這將為未來的經濟復甦做好準備。哈奈特指出，日本央行收緊貨幣政策和聯準會的鷹派言論，給美股帶來下行風險。現在到9月期間，標普500最大的上行空間爲100至150點，下行空間爲300點。前不久，哈奈特就認爲，美股難逃大跌，當前就如2000年和2008年，暴漲之後將是暴跌。他表示，「我不相信美股處於全新的、閃亮的牛市的起點......目前感覺更像是2000年或2008年，大崩盤前的反彈。」
谷歌發表新機、比特幣ETF開紅盤 美股齊漲台股萬七在望
周二（19日）嬌生等企業第三季財報傳出佳音，美國首檔比特幣期貨ETF「BITO」上市首日拉紅盤，激勵區塊鏈概念股上漲；谷歌舉辦秋季新品會，發表首款搭載自家晶片「Tensor」的新款手機Pixel 6與Pixel 6 Pro，也帶動谷歌股價向上。在科技股跟醫藥股領漲下，美股四大指數齊漲，逼近歷史高點。台積電ADR漲1.40%；日月光ADR漲3.52%；聯電ADR漲2.31%；中華電信ADR漲0.58%。19日美股四大指數表現：道瓊工業指數上漲198.7點、0.56%，收35,457.31點；那斯達克指數上漲107.28點、0.71%，收15,129.09點；標準普爾500指數上漲33.17點、0.74%，收4,519.63點；費城半導體指數上漲42.7點、1.28%，收3,381.5點。美國科技股中，蘋果漲1.51%；臉書漲1.39%；Alphabet（谷歌母公司）漲0.32%；亞馬遜跌0.075%；微軟漲0.31%；英特爾漲1.32%；AMD跌0.086%；高通漲1.83%；NVIDIA漲0.31%；應用材料漲0.99%；美光漲0.46%。台股19日開高走高，在晶圓雙雄、聯發科等電子權值股帶動下，載板、LED（發光二極體）、車用電子等族群全面上揚，指數一路走高，突破月線反壓，最高來到16916.72點，漲逾200點，最後則以16900.67點作收，上漲195.21點、1.17%，收復月線。櫃買指數則以205.97點作收，大漲3.56點、1.76%，成交金額放大至911.32億元。台股集中市場與上櫃股票10月19日大盤走勢圖。（圖／翻攝自基本市況報導網站）集中市場19日成交金額略降至2653.77億元，三大法人合計買超165.48億元，其中外資連4買、買超110.74億元，外資自營商買超0.04億元；投信由賣轉買、買超16.14億元；自營商買超27.82億元、自營商避險買超10.76億元。法人表示，短期5日及10日均線走揚，搭配技術指標KD、RSI及MACD全數翻多，短線反彈氣勢強勁；惟中期仍須面臨季線與半年線17000-17200蓋頭反壓，與8月底至9月中的17200以上套牢賣壓，操作上仍應以短打，逢高獲利拔檔。建議關注HPC架構下受惠之PCB概念股欣興、景碩、南電、台光電、聯茂、金像電、金居。統一證券指出，周二科技股領漲，帶動指數成功站上月線，技術指標短多。雖然近期美股企業財報利多，帶動台股短線反彈空間，但考量上檔季線套牢賣壓沉重。以及通膨及縮減購債議題將持續干擾資本市場，加上台股成交量能並未放大，顯示追價意願不足。且今日適逢台指期結算，應留意尾盤外資以壓低現貨，放空期貨的套利交易策略。操作建議上，選股重於選市，建議採取低接布局策略，以政策護盤的科技權值股、高殖利率概念股、塑化股、壽險金控及五倍券內需概念股為主。
又一檔ETF示警！ 富邦VIX ETF溢價5% 當心買貴
由富邦投信發行的富邦VIX（00677U）近期在台股盤中溢價幅度已來到5％以上，代表次級市場價格，大幅高於該ETF的真實價值，富邦VIX ETF經理人楊邦珩提醒，投資人應特別注意溢價過大所產生的價格波動風險，務必審慎評估價格之合理性，避免蒙受損失。由於美股近來呈現高檔震盪，市場居高思危心態濃厚，造成市場資金大舉轉入美國標普500 VIX期指，而富邦VIX ETF與該檔期指連動，近日來台股資金也紛紛將避險資金轉進，帶動富邦VIX ETF股價大跌，然而近來溢價持續拉高，今（28）日股價雖跌逾3％，約來到4.83元，但仍呈現溢價7.81％。楊邦珩表示，提醒有買進計劃的投資人，需留意淨值持續因為VIX期貨正價差所隱含的下檔風險，因應目前市價溢價幅度偏高的情形，請投資人需留意大幅買貴的風險。對於目前持有富邦VIX的投資人，也須留意未來價格漲跌幅與標的指數出現大幅落差的風險，如後續標的指數上漲時，市價漲幅小於標的指數漲幅，甚至市價出現不漲反跌發生的風險；至於套利交易投資人，則須留意溢價波動的風險。富邦VIX主要投資標的為波動率期貨，在過去歷史資料中多存在正價差現象，除了轉倉時面臨正轉倉成本外，基金淨資產價值也將因價差收斂產生損失，因此長期持有該ETF可能產生極大的損失，該ETF不適合以追求長期投資為投資目標之投資人，投資人交易前，應充分瞭解該ETF之風險及特性。楊邦珩指出，台灣ETF市場蓬勃發展，市場投資人參與度愈來愈高，其中一個重要原因是ETF為交易所掛牌基金，投資人可透過一般熟悉的股票交易方式直接買賣基金。ETF在交易所買賣的價格稱為市價，而ETF真正的價格為淨值，當市價高於淨值，稱之為溢價。自2016年底富邦VIX掛牌以來，富邦投信即不斷教育投資人，因VIX指數無法複製交易的特性，全球波動率相關ETF，皆是追蹤以VIX期貨為指數成分的VIX期貨指數。舉例來說，富邦VIX追蹤的是標普500波動率短期期貨ER指數，而VIX期貨因多數時間存在大幅度正價差（正價差代表期貨價格高於VIX現貨價格），因此，持有VIX期貨多頭部位的VIX期貨ETF，將因正價差收斂，導致淨值長期呈現明顯下跌趨勢，因而僅適合在預期波動大幅上升時期，做為短線的避險交易工具，極度不適合長期持有或逢低攤平的操作策略。楊邦珩並持續提醒，波動率期貨ETF只有在預期VIX指數在短線有顯著上漲的可能，以及VIX期貨正價差幅度縮小時，才是較適合的買進時點。美股在3月份落底後，於近期再創歷史新高，VIX指數低點雖只有回到約21點，與多數狀況下的多頭行情不同，代表VIX指數雖然仍有反應新冠肺炎疫情、以及即將到來的總統大選事件不確定性，但從VIX期貨價差來看，早已回復股市多頭行情的正價差結構，顯示市場情緒除了不恐慌外，避險情緒也已大幅下降。展望後市，楊邦珩表示，VIX指數目前仍在歷史70百分位數以上的相對高檔，新冠肺炎疫情、選舉都是已知的不確定因子，若沒有新的未知不確定因子發生時，在全球央行大量寬鬆、金融市場資金極度充沛的環境下，VIX指數上檔空間將因此受限，由近期股市下跌過程，VIX指數或VIX期貨的反應程度可見一斑。而隨著疫苗研發進展明朗化程度的增加，以及選舉事件後的塵埃落定，建議具有避險需求者，下檔風險須加以關注，並適時執行停損、停利點設定。
外資大買超這一檔 驚動台股了
國際財經環境不平靜，美中貿易戰火不斷，令資本市場大幅波動，法人避險動作大增，上市櫃借券賣出餘額分別攀升至近3個月及1年來高點，避險商品元大台灣50反1、富邦VIX近期交易熱絡，外資8日買超元大台灣50反1達22.82萬張，創掛牌以來單日買超新高，外資對台股避險情緒升溫。■上市櫃借券賣出攀波段高峰美國四大指數上周拉回整理，7日休市，空方力道暫時降溫，8日亞洲股市呈現走揚，台股上漲62.16點，漲幅0.49％，收在12,663.56點。上市借券賣出餘額攀升至731.80萬張，創近3個月來高點，上櫃則上揚至44.23萬張，創近一年新高。外資對台股未有回頭跡象，累計今年賣超逾6,500億元，特別是新冠肺炎疫情都尚未平息，中美科技戰也讓多方資金按耐不住，資金轉向避險、作空及套利。外資8日雖在集中市場買超，卻是大舉進場買進元大台灣50反1達22.82萬張，是該檔ETF掛牌以來外資買超最大量，驚動市場。■中美關係更趨緊張是主因外資圈人士說，台股近期逢高屢屢遭遇賣壓干擾，與中美關係更趨緊張脫不了干係，尤其外電報導美國可能將中芯國際列入黑名單，激發市場更大疑慮，使得機構法人更傾向獲利入袋。外資近期高度關注美國若將中芯國際列入黑名單後續影響，知名半導體分析師如：里昂證券侯明孝、摩根士丹利證券詹家鴻都已詳細剖析。詹家鴻指出，機構法人對大陸半導體供應鏈在地化可行性的不確定性大增，甚至對大陸5G、人工智慧（AI）、智慧城市等科技產業發展，也有疑慮；就此來看，不難解釋國際資金近期為何缺乏方向性，甚至加大避險力道。台股多空避險交易熱絡德信證券自營部副總吳文彬表示，元大台灣50反1是與台指期空方連動，投信持有的台指期淨空單3.54萬口，契約金額將近900億元，幾乎為元大台灣50反1所買進的台指期淨空單。■法人：套利交易居高不下依據元大投信資料顯示，元大台灣50反1資產925億元，持有台指期淨空單3.5萬口，台灣50 ETF股票期貨淨空單3,500口。所幸，外資8日多單加碼超過空單加碼，淨多單增加2,068口至32,226口，顯示套利交易居高不下。永豐投顧總經理李學詩認為，中短期受到美國總統選舉的影響，電子股首當其衝變數多，特別川普拿大陸科技產業開鍘，建議等待價位沉澱。傳產股不但價位低，而且不在美中貿易砲火覆蓋範圍，此也是道瓊指數具有抗跌力道的主因。