市場風險
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AI風暴擴大！渣打銀行拚數位轉型「裁員7800人」 印度馬國受衝擊
AI浪潮持續重塑全球金融業！英國渣打銀行（Standard Chartered）19日正式宣布，未來將加速導入人工智慧（AI）與自動化技術，並計畫在2030年前裁減至少15%的後勤與企業職能人力，預估將影響超過7000至7800名員工。渣打坦言，希望透過AI取代部分「低價值人力工作」，藉此精簡營運、提升獲利能力，同時強化財富管理等高利潤業務布局。渣打預計2030年前削減至少15%後勤人力，引發市場關注。綜合《路透社》等外媒報導，總部位於倫敦的渣打銀行，成為全球首批明確表態將大規模裁員、並直接點名AI為主要推動因素的大型國際銀行之一。渣打指出，未來幾年將持續聚焦財富管理、企業金融與投資銀行等高獲利業務，同時透過AI、自動化與數位轉型，進一步降低成本與提升效率。 根據渣打最新策略更新，銀行預計最晚到2030年前，將裁撤至少15%的後勤與企業職能人力。以目前超過5.1萬至5.2萬名後勤員工估算，約有7000至7800人可能受到影響；而渣打全球員工總數則接近8萬2000人，此次調整規模相當可觀。 渣打執行長溫拓思（Bill Winters）表示，這波縮編將主要由AI與自動化導入推動，而裁員後的工作，也將由自動化系統與AI工具逐步接手。他強調，這並非單純削減成本，而是在部分情況下，以金融資本與投資資本，取代附加價值較低的人力資本。渣打執行長溫拓思（Bill Winters）。不過，溫拓思也指出，銀行並非完全放棄人力，而是會同步提供再培訓與技能轉型機會，「對於那些想重新學習技能、想繼續工作的人，我們會提供一切機會協助轉型。」 他進一步透露，受衝擊最明顯的，將是位於印度清奈（Chennai）、班加羅爾（Bengaluru）、馬來西亞吉隆坡（Kuala Lumpur）以及波蘭華沙（Warsaw）等地的銀行後勤中心職位。 此外，渣打也同步上調重要獲利指標「有形股東權益報酬率」（ROTE）預測值，預計到2028年可提升至15%以上，較2025年增加超過3個百分點，並希望2030年進一步提高至約18%。渣打也提前將原定2029年達成的2000億美元新資金流入目標，提前至2028年完成。 事實上，渣打目前正處於長達10年轉型計畫的尾聲，希望從過去一度被市場視為可能遭收購的銀行，轉型成穩定獲利的大型國際金融機構。此次策略更新，也被視為渣打試圖進一步穩定市場信心的重要一步。 此外，外界近期也關注渣打高層接班問題。已掌舵渣打長達11年的溫拓思，則透過此次策略說明強調，未來幾年仍將持續留任，推動新一輪轉型計畫落實。AI浪潮持續衝擊金融業，多家銀行近年積極推動數位轉型。同時，渣打也宣布由現任投資人關係主管曼納斯科斯特洛（Manus Costello）接任財務長（CFO）職位。 不過，渣打主要市場目前仍面臨地緣政治與全球經濟不確定性挑戰。由於渣打核心業務集中於亞太與非洲市場，因此市場特別關注中東衝突與能源價格波動帶來的衝擊。分析師也警告，若伊朗衝突持續升溫，恐導致能源成本增加、經濟成長放緩，進一步衝擊借款人還款能力，亞太地區銀行可能因此需要提列更多貸款損失準備金。 渣打今年第一季也已因中東衝突提列1.9億美元（約新台幣61億元）預防性準備金。面對外界對市場風險的疑慮，溫拓思則強調，渣打具備高度韌性，「我們極具韌性。」
台股今重挫近700點！00403A跌破發行價 股民崩潰組自救會
台股18日開盤出現明顯賣壓，加權指數早盤一度重挫695.76點，指數最低來到40471.41點，市場氣氛偏向保守。在大盤震盪之下，近期受到市場高度關注的主動式ETF「主動統一升級50」（00403A）也同步走弱，開盤下跌0.26元，跌幅達2.6%，股價來到9.74元，跌破10元發行價，引發投資人關注。由於不少投資人先前看好主動式ETF話題，00403A掛牌後吸引大量資金進場，如今股價跌破發行價，今最低點來到9.71元，也讓部分投資人感到壓力，甚至有網友在社群平台成立「00403A自救會」社團，引發討論。針對近期市場波動，財經節目《關我什麼事》日前曾邀請多名市場專家分析台股與主動式ETF現況，包括萬寶投資總監蔡明彰、金融培訓協會理事長林昌興、財經專家賴憲政以及資深分析師陳玠儒等人，都對近期市場風險提出看法。其中，陳玠儒指出，目前台股技術面已出現所謂的「死亡交叉」訊號。他表示，上一次出現類似情況是在2月下旬，當時大盤曾從高點一路回檔約4000點，因此他認為現階段市場仍有修正壓力，投資人不宜過度躁進。陳玠儒分析，依照過往經驗，修正期間可能持續數週至1個月左右，建議投資人現階段應適度提高現金部位，等待市場情緒與籌碼面進一步穩定後，再考慮後續布局。針對近期受到討論的00403A，林昌興則表示，觀察到不少投資人對商品本身了解有限，卻因市場熱度跟風投入。他認為，投資人仍應先了解產品特性與風險，再決定是否進場。陳玠儒也提到，目前全球主動式ETF市場規模已相當龐大，若市場波動加劇，而基金持股又過度集中，確實可能增加市場短線震盪風險。他提醒，部分主動式ETF目前仍存在溢價情況，投資人應留意價格與淨值差距，避免在市場情緒高漲時追價。此外，他也觀察到近期市場資金面相對緊縮，部分市場人士反映融資與貸款取得難度增加。在資金偏向短線操作下，目前市場成交量中，當沖與短線交易比例偏高，也使盤勢波動更加劇烈。
用買房錢投入股市！ 專家揭「4大警訊」：若股房雙崩不容小覷
近兩年來，銀行體系在央行嚴控不動產貸款集中度政策下，持續收緊購屋房貸與建商融資，換屋市場遭到壓抑，但另一方面，銀行卻積極推動「理財型房貸」與各類信用貸款，變相鼓勵民眾「貸房理財、貸房入股」。房市趨勢專家李同榮示警，當前市場已出現「全民瘋股」現象，不僅投資客熱衷股市，就連原本準備購屋的首購族，也開始將辛苦籌措的購屋自備款轉投入股市。銀行信貸結構逐漸失衡，一旦金融市場反轉，股房雙崩，恐將引爆本土金融風暴，後果不容小覷。李同榮指出，2025年至2026年間，尤其是公股銀行體系，為因應央行對不動產放款集中度的控管，消金授信策略已逐漸轉向「理財型房貸」與「信用貸款」。所謂理財型房貸，就是將已償還的房貸本金，再轉化成可隨時動用的額度，讓有房族能夠靈活調度資金。理論上，此類產品可作為資金周轉工具，但目前市場現象卻是，大量資金流向本土股市，形成另類金融槓桿。股房四大警訊：房市剛需被延後、資金過度集中股市、金融體系結構失衡、投機氛圍升高李同榮特別提出非常值得關切的畸形現象，就是部分年輕首購族原本準備第一桶金做為購屋的自備款，也因股市行情火熱而延後購屋、將資金全部轉進重押股市，希望透過短線獲利「再賺第二桶金」。這種現象表面上看似資金活絡，但實際上卻反映出股市房市四大警訊：1、房市剛性需求被延後2、信貸資金過度集中股市3、金融體系結構性失衡4、市場投機氛圍快速升溫當全民瘋股市，解定存、增房貸，將流動資金集中於單一股市時，市場風險往往也同步累積。全民瘋股4大警訊。（圖／李同榮提供）「股房雙崩」或「股房雙炒」 政府不得不防的兩大後果李同榮進一步提出警告，當前股市投資氛圍已逐漸接近過熱階段，若指數衝上了4萬5千點，就正考驗「擦鞋童理論」是否失靈，他同時點出投資退場關鍵甜蜜點：*當股市站上3萬點，可說是「獲利七分飽」*3萬5千點，市場是「八分飽」，應該最安全的退場甜蜜點*上了4萬點，近「九分飽」*衝4萬5千點，已「十分飽」*再衝5萬點，恐會「超飽吐回來」全民瘋股，5段飽足警戒線。（圖／李同榮提供）當全民瘋股、甚至連購屋剛需都「棄房投股」，連小白也瘋狂時，市場往往已進入高危險區，「戒之在貪」才能保泰平安。這種瘋股現象若持續發酵，未來恐出現政府意想不到的兩種結果：（一）股房雙崩引發金融風暴/股市爆衝後崩盤，房市跟著遭殃當市場從投資變成全民投機，連「路邊攤都在談股票」時，往往就是風險最高的時刻。若股市在過度槓桿與瘋狂追價後出現崩跌，將導致大量散戶資金套牢，信貸違約增加，消費信心崩潰，房市購屋動能也陷入急凍狀態。一旦股市與房市同步轉弱，股房雙崩恐引發金融體系連鎖震盪與風暴，政府最後勢必要出面收拾殘局。（二）股房雙強/股市獲利資金轉向房市，股房雙強、投機炒作再起另一種可能則是，股市高檔震盪後並未崩盤，而是進入良性修正。當大量股市獲利資金開始尋找新的資產避風港時，沉寂已久的房市便可能重新成為資金停泊處。李同榮認為，未來若出現「資金由股轉房」現象，市場恐重演民國77年間股房資金與地下金融吸金，三股流動資金快速輪動的三種投機景象：1、股市獲利資金湧入房市2、房價再度遭資金推升3、投機炒作死灰復燃屆時，若政策持續打房，恐壓抑經濟與選情；若政策鬆動，又可能助長資產泡沫，政策陷入兩難？全民瘋股，政府意想不到的2種結果。（圖／李同榮提供）選舉因素將左右未來股市與房市走勢，三種情境不利執政黨選情李同榮進一步分析，下半年選舉因素，將成為左右股市與房市的重要變數。對執政黨而言，有三種情境不利於年底大選的選情：1、股市若過熱，選前若無力推升行情，或導致崩盤，就容易引發千萬股民的民怨。2、房市若大跌，也將衝擊民間財富信心，對執政黨選情不利。3、若股房同時過冷或過熱，都不利執政黨選情。因此，預測政府對股市發展最可能採取的策略，將是：「先降溫、後維穩」，亦即是在6、7月股市過熱前，適度冷卻市場，避免股市失控暴衝，選前再適度釋出利多穩定股民信心。選前房市走勢大預測：「房價適度鬆動、政策就跟著鬆綁」李同榮最後指出，房市方面政策方向則將維持：「房價適度鬆動、政策就跟著鬆綁」也就是說：不容許房價再度大幅飆漲，但也不希望房市過度崩跌，若巿場價格適度修正，政策可能逐步鬆綁。李同榮認為，在房市下修未達滿足點之際，縱使是股市退埸，部分資金流入剛需市場以外，也難全部流入房市。當股房雙弱時，流動資金就會轉移至國內超額儲蓄體系或國外基金債券等多元投資。未來，唯有讓市場回歸理性、依循經濟發展基本面脈動，資金穩定合理流動，才是股市房市最健康的發展格局。股房4象限與資金流向圖。（圖／李同榮提供）美媒指台股玩火恐崩盤！謝金河揭2關鍵：半導體在衝浪台股過熱在玩火？ 謝金河搖頭：是全球半導體在衝浪台股4萬點卻更窮？ 作家揭隱憂：台灣陷入「荷蘭病」危機
美花生零關稅衝擊！農業部欲輔導轉作 張麗善批「內行人說外行話」
台美對等貿易協定（ART）開放美國花生零關稅進口，引發對國內農業衝擊的關注，國民黨質疑配套不足，呼籲政府強化補助與食安措施，以降低對花生農與市場的影響。台美對等貿易協定（ART）規劃部分農產品逐步開放，其中美國花生未來將以零關稅進口，並豁免特別防衛措施（SSG），引發農業衝擊討論。美國去殼花生每公斤約47元，低於國產花生逾半，恐對本土產業造成壓力；農業部稱將輔導農民轉作甘藷、毛豆等作物。對此，國民黨立委、雲林縣長參選人張嘉郡指出，雲林為全台主要花生產區，若缺乏完整配套，低價進口恐衝擊農民生計。她引述農業部次長胡忠一說法稱，在全面開放情況下，部分花生農可能面臨退出市場風險，並認為現行轉作補助金額不足，建議提高補助強度，以減輕產業衝擊。針對農業部提出轉作措施，雲林縣長張麗善表示，若大量轉作其他作物，可能導致產銷失衡，應審慎評估政策影響。她批評，農業部官員是「內行人說外行話」、「滅農政策」。此外，張嘉郡也關切進口花生的食品安全問題，指出運輸與儲存過程可能產生黃麴毒素風險，建議強化邊境檢驗與管理機制。她呼籲政府，儘速說明轉作補助、資源分配及食安把關等配套措施，以降低政策對農民與市場的影響。
金價慘跌16%免驚？ 分析師：回檔便是進場時機
自2月底中東戰爭爆發以來，黃金陷入劇烈的拋售潮，金價已重挫逾16％。黃金被視為戰時或經濟衰退時期資金的避風港，在市場震盪加劇時達到抗跌效果。然而隨著戰事白熱化，股市與債市同步走弱，黃金卻未能倖免。英國財經雜誌《MoneyWeek》專欄作家弗里斯比（Dominic Frisby）回顧金價走勢表示，金價從21世紀初每盎司294美元，一路攀升至2010年初的1100美元，走出長達10年的多頭行情。金價自2000年10年間上漲約274％，對比2025年短短一年，漲幅便突破50％。這飛快的漲速，弗里斯比認為這是金價在戰事期間「反常下跌」的主要原因。當黃金從「避險資產」轉變為「投機工具」，一旦市場風險浮現，這些熱錢便會迅速撤離。弗里斯比表示：「恐慌性拋售造成金價重挫，反映的是熱錢進出的效應，而非黃金基本面的崩盤。」瑞銀分析師Joni Teves也認為表示，黃金今年仍將創下新高，任何回檔都是進場良機，但提醒投資人黃金牛市延續數年的風險正在上升。
基金贖回潮受限？ 台灣僅「這家」國際分行曝險2.5億元
全球私募信貸基金面臨贖回危機，多檔大型基金接連限制提款甚至停止贖回。金管會統計，到2月底台灣僅一檔產品透過OBU （國際金融業務分行）銷售給境外客戶，金額約2.5億元台幣，且尚未接獲客訴，整體曝險仍屬有限。私募信貸以浮動利率為主，利率維持高檔使企業利息負擔急升，現金流惡化、違約風險升高。基金以短期資金承作長期貸款，當投資人集中贖回，無法即時變現資產，只能啟動贖回上限甚至「封鎖贖回」，進一步放大市場恐慌。藍鴞資本公司（Blue Owl）旗下兩檔基金宣布停止贖回、改採資本返還機制，被視為導火線。隨後Blackstone（黑石）旗艦私募信貸基金BCRED贖回需求暴增並觸及上限，BlackRock（貝萊德）、Cliffwater及摩根士丹利等產品也陸續限制或遞延贖回。近期AI進步神速顛覆軟體產業前景，投資者陷入恐慌害怕AI泡沫化，更拋售相關類股。藍鴞先前表示，在持有約3000億美元的資產中，約有8％投資於科技軟體。市場統計，至少七檔國際私募信貸基金已「爆雷」或流動性受限情形，壓力已由個案擴散至市場，形成系統性贖回潮。銀行局副局長張嘉魁2日表示，依規定國銀不得投資私募基金，投資端為零曝險。金融人士指出，全球私募信貸市場正從過去高成長轉入去槓桿與信用重估階段，即便台灣市場風險可控，但後續仍須關注國際贖回潮是否擴大。
黃立成慘噴9.6億後續拚 再曬千萬手續費喊「不會輸」
「麻吉大哥」黃立成近年轉戰加密貨幣市場，操作風格以高槓桿與高頻交易聞名。近期他不僅再度公開交易數據，顯示在Hyperliquid平台累計支付手續費已逼近200萬美元（約新台幣6393萬元），同時發文強調「我從不會輸，要嘛贏，要嘛被清算」，相關發言引發幣圈與網友熱議。黃立成在X發文強調「要嘛贏要嘛被清算」，引發熱議。（圖／翻攝自X，@machibigbrother）事實上，黃立成近期才因市場劇烈波動傳出重大虧損。回顧3月22日虛擬貨幣價格震盪，他持有的多單部位因無法承受跌幅而遭強制平倉，短時間內損失約3022萬美元（約新台幣9.6億元），帳戶資產更一度從數億元規模大幅縮減至約15.8萬美元（約新台幣506萬元），資金縮水幅度引發關注。儘管面臨近10億元虧損，黃立成仍未停止操作，持續進行高頻交易。他日前在社群平台X發文寫下「I never lose. I always win or get liquidated.」，隨後又分享一張交易後台截圖，標註「Fees paid Hyperliquid」，顯示其累積支付手續費已突破100萬美元，並接近200萬美元水準，約新台幣6393萬元，同時平台積分達46萬5000分，顯示交易規模龐大。此外，該數據也反映其長期進行高頻操作的交易模式，手續費金額之高引起外界關注。部分網友對其支付金額表示驚訝，認為已超出一般投資人資產規模，也有人留言質疑其交易策略與實際獲利情況。另一方面，黃立成過去在加密貨幣市場已多次面臨清算情況，此次再度公開數據與發言，也被視為其一貫高風險操作風格的延續。其「要嘛贏、要嘛被清算」的說法，亦成為討論焦點。黃立成持續以高槓桿、高頻率方式參與市場，其公開的交易數據與個人發言，不僅反映其投資策略，也再度引發外界對加密貨幣市場風險與操作模式的關注。黃立成曬出Hyperliquid後台截圖，手續費逼近200萬美元。（圖／翻攝自X，@machibigbrother）
芋圓店加盟掛「日春」助貸款！男收千萬加盟不開店 16人慘被詐
加盟主成肥羊！有民眾日前向士林地檢署遞狀提出告訴，案經檢察官受理發交給刑事局後，警方發現39歲的黃姓男子，以加盟芋圓店名義到處向被害人收取加盟費用，事後卻不但未教授技術，也未協助開店，讓被害人痛失百萬，總計粗估至少有16人受害，財損金額粗估一千萬餘元。據悉，由於黃男對外開設加盟的規模較小，為讓加盟主能順利貸款，竟與「日春木瓜牛奶」已故執行長李燿忠聯手，對外以日春名義進行貸款，李則能從中獲得10%抽成。據了解，39歲的黃姓男子其父親在新北市金山區經營芋圓甜品店，主打手工製作因此累積不少顧客，在當地小有名氣，孰料黃男卻不好好向父親學習技術，而是打著父親店的名義，以「典芋長」與「芋霸四海」的名義對外招募加盟，店家加盟每次需98萬元、餐車加盟每次需要40至60萬元，強調提供加盟主創業輔導、設備及原料供應等一條龍服務，更提出可以分期或是以貸款方式籌措資金。實際上，黃男利用其與日春木瓜牛奶已故執行長李燿忠是好友關係，黃男為讓貸款能順利貸出，借用日春名義進行加盟，李燿忠則可從中抽取10%抽成，剩餘款項則全數為黃男所有，但黃男卻未將相關款項作為開店設備之採購，甚至積欠芋圓廠商40萬餘元的貨款，將貸款全數拿去買車與供應日常生活開銷，導致被害人不但未能順利開店，還得負擔相關貸款，總計粗估至少已有16人受害，損失金額上看千萬餘元，其中一人因此慘賠150萬餘元。警方獲報後，也在3月11日持搜索票前往搜索，將黃男拘提到案。黃男被捕時，直接痛哭，表示自己是在經營「正當生意」，警方將黃男逮捕時，也意外發現黃男疑似發現「典芋長」名聲被自己搞臭，決心改名重來，以「芋霸四海」之名義對外招募加盟，其中一人還已簽約，準備繳納120萬餘元的加盟金，被警方及時攔阻。全案後續依加重詐欺與洗錢防制法移送法辦，士林地院裁定黃男羈押禁見。刑事警察局呼籲，民眾在評估加盟或投資創業前，應審慎查證品牌背景、公司登記資料及實際營運情形，並多方蒐集相關資訊，避免因輕信網路廣告或高獲利宣稱而投入資金，評估加盟投資時應注意以下情形：(一) 宣稱加盟即可穩定獲利或快速回本創業本具有市場風險，對於過度強調穩定收益之宣傳應提高警覺。(二) 公司規模與宣稱加盟體系不符可透過經濟部商工登記系統查詢公司登記及資本額等資訊。(三) 加盟內容、設備或供應來源難以查證對於中央廚房、原料供應或營運輔導等內容，應要求實地了解。(四) 加盟費用要求匯入個人帳戶正常加盟體系多以公司帳戶往來並開立相關憑證。
歐洲大轉型的投資新局：中小型股的估值修復與結構性機會
在全球投資者將目光長期聚焦於美股 AI 浪潮之際，歐洲市場正經歷深層的轉變進程。根據歐義銳榮資產管理最新發佈2026 年展望，歐洲經濟正走出長期低迷，進入由政策刺激、企業併購與能源轉型驅動的週期。對於尋求多元化配置的投資人，當前歐洲股市、特別是中小型股的估值優勢，正展現出不容忽視的防禦性與成長潛力。歷史性的估值折扣：中小型股的投資安全邊際「從價值投資的視角來看，歐洲市場的吸引力已來到歷史性的臨界點。」歐義銳榮亞洲區銷售總監莫兆奇在台北101出席推廣義大利文化的「Little Italy 2026：走義走」生活節時指出，歐洲股市相對於美股的估值折扣長期存在，但目前的水平已顯著偏離均值。特別是 MSCI 歐洲小型股指數的本益比僅 14.4 倍，較標普 500 指數折價37%1，歐義銳榮認為這不僅反映市場過去對歐洲宏觀風險的過度定價，也為後續的估值修復（Re-rating）提供充足的安全邊際。莫兆奇更指出，隨著通膨趨穩與歐洲央行政策回歸正常化，宏觀環境的不確定性正在降低。當市場焦點從「衰退恐懼」轉向「景氣復甦」時，對利率敏感度較高且具備在地市場優勢的中小型企業，往往能率先受益於融資成本的穩定與消費信心的回升。驅動歐洲經濟質變的三大支柱歐義銳榮認為歐洲的轉型動能，不只是短期景氣循環的翻轉，更是產業結構的重組：首先，消費與循環性復甦（Cyclical & Consumer Recovery）。隨著實質薪資恢復增長與信貸環境改善，內需消費正成為支撐歐元區 2026 年企業獲利增長（預計達 13%2）的主引擎。其次，硬實力（Hard Power）與基礎設施的升級。地緣政治局勢迫使歐洲重申國防自主，軍事與航太產業的訂單能見度已延伸至未來十年。同時，AI 的發展也帶動了對電網更新與電氣化設備（Grid & Electrification）的龐大需求，歐義銳榮相信這對精密工業與電力技術領先全球的歐洲中小型企業而言，是長期且穩定的利基。併購潮與結構性獲利：中小型股的增長路徑最後在低估值的背景下，歐洲正迎來新一輪企業併購潮（M&A）。歐義銳榮觀察到，在電信、金融與防務等產業，企業正透過整合來優化規模效率。中小型企業往往是這些併購活動的核心對象，其隱含的併購溢價為投資組合增加額外的獲利動能。總結而言，歐義銳榮認為2026 年的歐洲市場不再只是景氣復甦的落後補漲者，而是一個正處於轉型關鍵期價值低估階段。莫兆奇認為，在目前全球資產估值普遍偏高的環境下，佈局具備結構性增長動能且估值合理的歐洲中小型股，不僅能有效分散單一市場風險，更是參與歐洲新一輪經濟擴張週期的穩健策略。 1資料來源：Aberdeen Investments & Morningstar, 7/15/20252資料來源：IBES，數據至2026/2/4※本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表基金公司系列基金日後之必然持股。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
油價恐衝上每桶100美元？「美以開戰伊朗」市場衝擊一次看
以色列國防軍2月28日聯同美軍向伊朗發動多個軍事打擊行動，隨後伊朗也對美以2國展開報復，並將打擊範圍擴及整個波斯灣阿拉伯國家境內的美國資產，使西亞陷入1場全新且難以預測的全面衝突。究竟這場地緣政治危機如何在全球市場發酵，成為投資人與政策制定者密切關注的焦點。據《路透社》報導，市場憂慮連接波斯灣和印度洋的荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）航運若因衝突受阻，油價恐飆升並加劇全球通膨。衝突爆發後，全球股匯債市與大宗商品同步震盪，資金則轉向黃金與公債等避險資產。此外，中東股市與航空、軍工類股亦成為觀察焦點。石油價格飆升石油一向是衡量中東地緣政治風險的首要指標。伊朗是主要產油國之一，地理位置橫跨油氣資源豐富的阿拉伯半島（Arabian Peninsula）對岸，與其隔著全球能源運輸要道荷莫茲海峽相望，而全球約2成石油供應需經此水道，一旦衝突擴大並干擾航運，將直接限制原油流入國際市場，推升油價。布蘭特原油（Brent crude）2月27日報每桶約73美元，今年以來已上漲約1/5。4名交易員28日透露，部分大型石油公司與主要貿易商已暫停經由荷莫茲海峽運送原油與燃料。總部位於倫敦的知名全球總體經濟研究公司「凱投宏觀」（Capital Economics）新興市場首席經濟學家傑克森（William Jackson）指出，即便衝突受控，布蘭特原油價格仍可能升至每桶約80美元，這與去年6月伊朗為期12天戰爭期間的高點相當。他在報告中表示，若衝突持續並影響供應，油價可能跳升至每桶約100美元，進而為全球通膨額外增加0.6至0.7個百分點。全球市場劇烈震盪在川普（Donald Trump）關稅政策與科技股重挫已令市場大幅波動的背景下，這場衝突勢必加劇全球金融市場的震盪。今年以來，芝加哥期權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index，VIX）已上升約1/3，而美國國債波動性指數（ICE BofA MOVE Index，MOVE）亦上漲約15%。分析師指出，匯市同樣難以倖免。澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia，CBA）指出，去年6月以伊衝突期間，美元指數一度下跌約1%，但跌勢僅維持3至4天即告收復。該行分析師在1週前的報告中表示，在目前情況下，美元跌幅將取決於市場對衝突規模與持續時間的預期。若衝突長期化並干擾石油供應，美元可能對多數貨幣走強，唯獨日圓與瑞士法郎例外。由於美國已成為能源淨出口國，油氣價格上漲反而可能帶來相對收益。以色列貨幣謝克爾（Israeli shekel）幾乎可以確定將出現波動。伊朗於28日迅速反擊以色列，使其承壓。去年6月以伊衝突初期，謝克爾曾貶值5%；2024年4月以色列空襲伊朗駐敘利亞首都大馬士革（Damascus）領事館，以及同年10月伊朗向以色列發射飛彈時，匯率亦出現類似反應。這些波動過去均屬短暫，隨後迅速反彈。然而，摩根大通（JPMorgan）指出，若衝突持續且市場風險溢酬上升時間拉長，這次情況可能不同。該華爾街銀行表示，若與伊朗的對抗同時引發對其代理勢力更密集的軍事行動，市場壓力將更為顯著。避險資產受追捧在動盪時期通常被視為避險資產的瑞士法郎（Swiss franc），預料將面臨進一步升值壓力，這對瑞士國家銀行（Swiss National Bank）而言無疑是1項挑戰。今年以來，瑞士法郎對美元已升值約3%。投資人亦可能再次湧向黃金。黃金在2026年創下歷史性漲勢，今年以來已上漲22%；白銀亦同步走高。衝突升溫也可能增加對美國公債的需求，近期其殖利率已持續下滑。值得注意的是，比特幣（bitcoin）未再被視為避險工具。它在28日下跌2%，且在過去2個月已蒸發超過1/4的市值。關注中東市場反應3月2日開盤的中東股市，包括沙烏地阿拉伯與卡達，將成為觀察投資人情緒的第1指標。儘管這些市場與油價高度相關，但若衝突升級，其經濟體亦可能受到波及。總部位於阿布達比國際金融中心（ADGM）的資產管理與投資諮詢公司「Neovision Wealth Management」共同創辦人兼執行長雷曼（Ryan Lemand）表示，若敵對行動持續，市場可能走低。依衝突規模而定，海灣股市可能下跌3%至5%。沙烏地阿拉伯全股指數（Tadawul All Share Index，TASI）截至2月26日的5個交易日內下跌1.3%，已連續第2週走低。杜拜金融市場綜合指數（Dubai Financial Market General Index，DFMGI）在過去2週亦呈現跌勢，並將於2日重新開市。航空與國防股動向全球多家航空公司於2月28日取消中東航線航班。若衝突擴散並迫使更多空域關閉，航空股可能面臨壓力。另一方面，「STOXX歐洲航空航太與國防總市場指數」（STOXX Europe Total Market Aerospace & Defense Index，SXPARO）今年已上漲10%，隨著軍事需求升高，相關企業可能進一步受惠。
金價觸不到終點？ 投行看好今年再攻5000美元
黃金價格在2025年大漲65％，突破每盎司4500美元價位。專家認為，黃金具市場避險性，在地緣政治衝突和經貿變動局勢加劇下，容易吸引市場資金流入，營造金價上漲的有利環境。由於黃金及美元原為全球首要兩大避險資產，近年來美國債總額居高不下，加上美元指數轉弱，俄烏戰爭、中東地緣政治風險與美對等關稅等引發的全球經貿不確定風險增溫時，黃金正式取代美元成為投資人首選最佳避險資產。各銀行看好金價今年仍創新高的機會，在各金融機構預測上，若有地緣政治或金融市場風險，最高可上看挑戰5500美元。滙豐銀行大宗商品策略師James Steel表示：「我們預計價格將在2026年上半年達到或接近每盎司5000美元。然而隨著2026年的推進，這一漲勢可能會減弱」。臺灣銀行分析，2025年金價表現亮眼，成為全球資產中的焦點，黃金要出現比2025年歷史紀錄級漲勢的機會相對較小，但其資產配置多元化及價值穩定的核心功能，仍將受到全球市場及投資人的高度重視，基本面依舊相當穩固，展望正向樂觀。全球央行買盤成近年金價上漲主要驅力，同時伴隨金價大漲，國際黃金交易已從過往的避險商品，轉變為主要投資商品。高盛指出，目前投資者對黃金的配置比例仍處於歷史低點。根據其估算，美國投資者只要將組合中的黃金比例提高0.01個百分點，金價就可能受拉動上漲約1.4％。
中日關係惡化！《蠟筆小新》等日片暫緩在陸上映
根據《央視》報導，日本首相高市早苗近日針對台灣議題的發言，引發中國輿論反彈，也波及中日文化交流。中國大陸原訂上映的兩部日本電影，《蠟筆小新：灼熱的春日部舞者們》與真人版《工作細胞》，已確認將暫緩上映。據了解，《蠟筆小新》該部劇場版原本排定於12月6日登上中國院線，《工作細胞》真人電影則預計於11月22日上映。但央視記者17日晚間向影片引進與發行單位查證，雙方均證實延後上映的消息。此次調整為基於市場表現評估與觀眾情緒考量所作出的審慎決策。《工作細胞》暫緩上映。（圖／翻攝IGN中國）報導指出，近期上映的《鬼滅之刃：無限城篇第一章 猗窩座再襲》，雖憑藉IP號召力取得初期佳績，但在高市早苗發表爭議言論後，遭遇中國觀眾大規模反感，導致票房迅速下滑。該片上映第三日後熱度明顯下降，至第五日的票房預估已下修至2,000萬元人民幣左右。在此背景下，片商與引進方考量觀眾接受度及市場風險，決定暫緩原定即將上映的日片，避免再度引發爭議。報導強調，業界將繼續尊重市場規律與觀眾情緒，靈活調整影片排期。截至11月16日為止，中國大陸今年總票房已達455.43億元人民幣，穩居全球第二大電影市場。其中，國產電影票房累計402.98億元，占總票房近九成。今年也是中國電影史上第三度突破400億元國產片票房的年度。
只有100美元要投資什麼？《富爸爸》作者看好「這資產」：1年內暴漲5倍
暢銷書《富爸爸·窮爸爸》（Rich Dad Poor Dad）作者、日裔美國籍知名財經教育家清崎（Robert Kiyosaki）近日再度引發投資界關注。他直言，如果手上只有100美元，他會毫不猶豫買入銀幣，因為白銀價格正處於暴漲前夕。清崎於9月28日在社交媒體X上發文表示：「如果我有100美元，我會買更多的銀幣。白銀價格多年來一直被人為操縱。2025年9月，白銀即將爆發。我預測100美元投資白銀，1年內會變成500美元。我明天將會買更多，請不要錯過。」這位暢銷書作者的最新言論，再次體現他一貫的投資哲學：避開法定貨幣，轉向實物資產。清崎多年來持續警告美元的購買力正在崩解，美國經濟則面臨債務、通膨與政策失誤帶來的歷史性危機。他認為，投資人必須提早準備迎接「金融重置」，最佳方式就是持有黃金、白銀與比特幣。白銀在2025年的表現確實驚人。年初每盎司報28.92美元，9月底已突破46美元，漲幅超過55%，表現甚至優於黃金。這波行情主要受到電子產業、再生能源與太陽能板等需求帶動，加上供應緊縮，形成強勁支撐。滙豐銀行（HSBC）更預測，2025年白銀市場將出現超過2億盎司的缺口，供需失衡進一步推升價格。除了產業需求，宏觀經濟與地緣政治也推波助瀾。美元疲軟、聯準會可能降息，讓投資人轉向白銀等非孳息資產。此外，地緣政治的不確定性也提升白銀的避險吸引力。與此同時，黃金價格則突破3,726美元；比特幣方面雖有波動，但仍維持強勁表現，共同支撐市場信心。清崎的投資組合今年報酬亮眼，若依照他主張的黃金、白銀與比特幣配置，2025年至今已累積近37%的回報，其中白銀是最亮眼的資產。如今他也再次示警共同基金與ETF等傳統投資方式，無法有效抵禦市場風險。
外資上週買「這家」金控最多 超越華邦電鴻海南亞科
台股8日收在24,547.38點，上漲52.80點，漲幅達0.22％，根據證交所統計，上週（9月1日至5日）外資買進7,096.08億元，總賣出6,612.00億元，買超為484.08億元，另統計今年年初至9月5日止，外資總買進金額為21兆3,050.00億元，總賣出金額為21兆5,217.56億元，累計賣超為2,167.56億元。街口投信表示，過去一週台股創高後陷入高檔區間震盪，主要反映類股間的輪動現象；其中，AI族群因Nvidia未能釋出市場預期中的樂觀財測，導致評價面遭到修正，資金開始轉向基期相對較低、具題材性的族群；展望未來，在AI維持強勁需求下，看好台股中長期維持多頭不變，後續仍將持續留意關稅對經濟的衝擊以及對通膨的影響。就個股比較部分，上週外資「買超」前20家為台新新光金、華邦電、鴻海、南亞科、臻鼎-KY、華南金、永豐金、台船、台積電、佳能、華通、聯電、大成鋼、華航、元大金、兆豐金、國泰金、京元電子、日月光投控、台達電。上週外資「賣超」前29名上市公司為，中鋼、凱基金、友達、華新、台玻、神達、寶成、宏碁、廣達、鴻準、仁寶、欣興、遠東銀、群創、敬鵬、瀚宇博、聯強、南電、星宇航空、台塑。本週公布的美國8月CPI數據將是首要關注重點，由於聯準會主席Powell上月在Jackson Hole全球央行年會上暗示就業市場風險上升，預期聯準會將在9月16-17日會議上進行九個月以來首次降息。外資總持有股票（包括原始股東持股及自集中市場買進之持股）市值為36兆1,690.27億元新台幣，占全體上市股票市值的45.94%，較8月29日的35兆6,394.64億元新台幣，增加5,295.63億元。
不受3貸款限制危老案續增 台北案量破千居全台之冠
房貸受限導致房市景氣下滑，但危老重建發展相對穩健。根據內政部營建署最新資料顯示，自2017年修法上路至今年上半年為止，全台累計危老核准案已來到4379件，其中台北市於今年4月正式破千，至上半年為止，累計1011件，居各縣市之冠，台中則以885案緊追在後；而危老熱區當中，宜蘭、花蓮2縣打破都會區壟斷的局面，分別以68件、64件擠進前十強；至於前十名平均面積最迷你的縣市，竟不是台北市，而是新竹市，核准案平均只有138.4坪。台灣房屋集團趨勢中心執行長張旭嵐表示，危老重建是近年政府大力推動的重大政策，所以許多打炒房政策都對危老開綠燈，主要有三大豁免。首先是不動產放款天條的銀行法72-2排除危老授信，銀行放款額度不受水位限制；再者，危老重建融資貸款也不在央行的信用管制中；加上業者買老屋來重建，並非純購地貸款，不必受18個月內開工限制，因此對業者而言，投入危老重建不論在資金調度還是開發時程方面，都有更大的彈性，使危老重建即便遭遇打炒房，發展腳步仍算平穩，不少建商也逐漸轉攻都更危老市場。張旭嵐進一步指出，雖然危老重建的貸款限制少，但危老、都更的放款為中長期放款，資金回收的速度慢，因此隨著都更、危老放款在建築貸款中的占比節節攀升，中長期的市場風險仍需留意，所以相關授信依然會納入「不動產放款集中度」的計算。台灣房屋集團趨勢中心資深經理陳定中表示，台北市的危老重建熱度居全台第一，是因首都地狹人稠、開發飽和，素地極度缺乏，使業者必須朝老屋重建的方向整合推案。不過以核准平均面積來說，前十名中最小的其實是新竹市而非台北市，主要是新竹市的腹地僅不到北市一半，且部分地區又受新竹機場禁限建管制，整合大基地的難度高，使新竹市的平均核准面積在前十名縣市中敬陪末座。事實上，危老重建熱區幾乎與都會區畫上等號，前十名當中，六大直轄市與兩大省轄市就佔據了前八名，也讓宜蘭、花蓮的入榜顯得難能可貴。陳定中指出，宜花兩縣常是國內颱風、地震的抗災最前線，建物受災風險較高，危老重建需求殷切；加上宜花兩縣往來北部的交通便利，尤其宜蘭可吸引雙北買盤移入，因此雙北業者也帶著在都會的整合經驗到東部耕耘，使宜花的危老重建量能擠進全台前十。
「對等關稅＋232條款」金融業扛得住嗎？ 金管會：目前仍在可控範圍
金管會指出，針對銀行業和保險業的監理壓力測試仍在進行中，預計最快8月底將發布新聞稿說明，目前針對銀行業初步檢視在影響輕微和影響嚴重的情境下，對銀行獲利的影響，整體仍在可控範圍，而與美國對等關稅相關的壓力測試則主要為信用風險和市場風險，保險業方面的壓力測試主要是強化保險業的風險管理能力，協助保險業在相關情境下做財務對策。銀行局主秘張嘉魁指出，今年度循例辦理定期監理的壓力測試，銀行業方面主要請國銀採用去年資本適足率資料來做監理壓力測試，初步評估應該都可以應對關稅的影響，與美國對等關稅有關的主要是信用風險和市場風險，截至今年上半年，國銀稅前盈餘為2,967億元，創歷史同期新高，國銀第一季資本適足率15.7億元，也高於法定最低標準的10.5％，平均逾期放款比率截至6月底為0.15％、備抵呆帳覆蓋率為878.56％，整體授信風險控管良好，整體而言具一定風險承擔能力。張嘉魁說明，若假設有業者未通過測試，會請銀行提出改善措施，強化獲利能力、資本和風險承擔能力，並針對業者提出的改善計劃做追蹤看是否有改善。保險局副局長蔡火炎表示，保險業進行壓力測試的主要目的是強化保險業的風險管理能力，協助業者思考在極端情境之下，保險公司的風險承受能力及因應對策，若有業者未符合標準，需提出改善措施和預計成效，以及提報董事會，保險局後續會依照國際金融情勢的變化，督促業者落實其資本強化措施。
台遭課32％關稅風險升高 工商團體籲比照日韓談出更佳條件
美國對等關稅寄出通知函，工商團體表示，對台灣產業的衝擊須視與日、韓對等關稅間的差距。三三會理事長林伯豐指出，台灣可以參考彼此稅率，再來看如何爭取調整。對於外媒月前報導，台灣被課32％對等關稅，經濟成長率將下降3.8％，亞太商工總會執行長邱達生分析，那是未納入拉貨效應，但第2季開始，很多原本下半年出口貨品，提前在上半年出貨，可減緩衝擊，惟要保三恐有難度。三三會理事長林伯豐指出，相較於陸、日、韓，台灣談判籌碼相對有限，可以等競爭國的稅率結果出爐，再進行微調；32％的對等關稅一旦落實，林伯豐認為將有逾半產業受到衝擊，但可朝其他的市場，像是歐洲、大陸、東南亞等地以分散市場風險。林伯豐強調，目前工商業界最擔心的還是匯率，且對以出口為主的企業來說，新台幣兌美元在29元以下，匯率的衝擊將會比關稅還大。商總榮譽理事長賴正鎰表示，台積電赴美投資，對於雙方都有實質的利益，若最後談出的關稅高於15％，代表經貿談判團的談判方式可能需要調整。工總表示，稅率32％，對傳統產業衝擊最大，如螺絲螺帽、紡織，特別是中小型企業。傳統產業利潤根本沒有這麼高，10％即難以忍受，更何況32％，這根本就沒辦法因應，屆時大概他們都想收起來了！中大台經中心執行長吳大任表示，台灣對美關稅如真為32％，比越南20％還高，對台灣經濟打擊非常大。吳大任進一步分析，我國出口占國內生產毛額（GDP）60％至70％，相對於韓國近40％、中國大陸近18％高出許多，以大陸為例，當內需市場可以撐起經濟成長後，當然有底氣可以跟美國好好談判。其次，我國對美出口又占出口總額的23.4％，吳大任表示，美國高關稅效應，將導致我國出口衰退、廠商出走、工作機會下滑，當失業率上升、無薪假頻傳，當家庭所得不確定因素太多，民眾就不敢消費，這是非常可怕的惡性循環。邱達生指出，台灣半導體等產業擴大赴美投資，對川普訴求的工業化，有明顯讓步，應可爭取較越南的20％更好的稅率。對於外界憂心匯率衝擊，邱達生指出，大而美法案會讓美財政赤字擴大，美元趨於弱勢，但主計總處預估台灣下半年出口表現會下來，此將無法支撐強勢台幣，加上美國財政部觀察期告一段落，未來進入新一波審視，這意味央行有較大的空間可進場調節，預期若美國對台的對等關稅為32％，其衝擊會大於匯率影響。
新台幣狂升 早盤觸及「28.96元」創逾三年新高
市場對美國聯準會（Fed）降息預期升溫，導致美元指數走弱，非美貨幣全面反攻。其中，新台幣兌美元匯率表現尤為強勁，今（27日）早盤強勢升破29元整數關卡，最高觸及28.96元，升值達2.05角，創下自2022年4月8日以來、逾三年新高。今日新台幣以29.14元開出，隨後匯價一路走升，開盤僅約45分鐘即升破29元整數關卡，來到28.96元，升幅迅猛，成為近年罕見的強升走勢，也再度刷新38個月來新高紀錄。匯銀人士指出，「29字頭」為關鍵心理關卡，一旦失守，將進一步加大台幣升值壓力。隨著美元指數回測至97.25，加上出口商月底拋匯壓力浮現，使台幣升勢愈加明顯。外部因素方面，地緣政治風險緩和、中東情勢趨穩，使市場風險偏好回溫，再加上聯準會今年可能啟動降息循環，引發國際熱錢湧入新興市場，推升亞幣整體走強。台幣因資金持續流入及出口拋匯雙重助力，表現特別突出，匯價穩步墊高，近期被市場視為「最強亞幣」。針對後市走勢，國泰世華銀行首席經濟學家林啓超分析指出，回顧過去40年，新台幣出現強勢升值需具備兩大條件：美國大規模降息與外資大舉買超。雖然今年預期聯準會會降息，外資也將持續回流台股，但兩者皆尚未達到「大降息」與「大買超」的程度，因此他認為，台幣匯率仍具一定升值空間，但幅度可能有限。
以伊衝突趨緩！亞股歡騰、油價金價下跌
美國總統川普（Donald Trump）稍早聲稱伊朗與以色列已達成完全停火協議，隨著供應中斷疑慮消退，國際油價應聲暴跌；24日亞洲期指上漲且美元走軟。據US News Money的報導，川普在其社交平台Truth Social發文聲稱，以伊停火協議將於12小時內生效，屆時這場衝突將被視為「終結」。國際油價繼23日重挫9%後再跌4%，當時伊朗對美軍基地發動象徵性報復行動未造成實質損害，並釋出暫緩進一步行動的信號。然而以伊雙方仍持續透過導彈互轟，這使得投資人對大舉押注風險資產持謹慎態度。「這確實緩解了部分籠罩市場的地緣政治不確定性，不過多數股市投資者原本就對這類風險不太在意。」佛州棕櫚灘克雷塞特財富顧問公司（Cresset Wealth Advisors）首席投資官阿布林（Jack Ablin）表示：「聽起來確實像是重大里程碑，但願消息屬實。」隨著攸關全球能源命脈的荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）航運威脅暫告解除，美國原油期貨再跌4%至每桶65.75美元。標普500指數期貨早盤上漲0.3%，那斯達克指數期貨攀升0.5%。日經指數期貨報38,905點，遠高於現貨收盤價38,354點。由於避險需求降溫，10年期美債期貨下跌6個基點；利率期貨同步走低，反映投資人對聯準會降息的預期略有收斂。此外，由於聯準會金融監管副主席鮑曼（Michelle Bowman）表態，隨著就業市場風險可能攀升，降息時機正逐漸逼近，23日市場走揚。聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）將於24日稍晚赴國會作證時發表看法，目前其對短期寬鬆政策仍持更審慎態度。市場預估聯準會在7月30日下次會議降息的機率僅約22%。以伊停火消息促使美元延續隔夜跌勢，兌日圓貶值0.1%至145.92日圓；歐元微升0.1%報1.1589美元。日圓與歐元受惠於油價下滑，因歐盟與日本均高度依賴石油及液化天然氣進口，而美國為能源淨出口國。風險偏好回升使金價下跌0.4%，報每盎司3,353美元。
商億-KY配息4.36元！柬埔寨廠爆單 家具廠董座：親站第一線督軍拚產能
商億-KY（8482）今（13）日召開股東會，由董事長謝智通主持，通過配發現金股利4.36元，並改選四席董事及四席獨董，謝智通表示，面對關稅政策，除了加速提升柬埔寨廠稼動率， 也積極拓展歐洲、中東、俄羅斯與日本等市場，降低北美單一市場風險。今日商億-KY股價為58.2元、跌幅1.52％。主要從事高檔家具製造銷售，尤其專注客製化家具的商億2024年合併營收36.95億元，年增2.31 %，稅後淨利4.71億元，每股盈餘4.36元，會中決議發放每股現金股利4.36元，現金殖利率約7.37％。謝智通表示，儘管去年面臨歐美高端家具市場需求降及全球供應鏈成本升挑戰，公司持續在柬埔寨廠優化成本與費用控管下，獲利結構將逐步向上，加上美國本土製造廠商面臨缺工問題，看好美國房市在新一輪成長循環需求帶動，東南亞產能緊俏下將針對個別客戶陸續調漲報價，也隨俄烏戰爭停火現曙光，供應鏈有望回穩，將積極與原有客戶加深合作採購量，同時開發歐洲、俄羅斯新客戶。關稅影響下，北美客戶皆轉單至柬埔寨廠，目前訂單超出產能40至50%，因此積極擴產因應，也針對部分客戶調漲5至10%價格，也希望明年柬埔寨廠產能擴增一倍。而中國廠目前以非美國家產品為主，加上材料成本降10%，有利維持毛利率。目前出口到美國幫客戶負擔10至15%關稅，但在柬埔寨廠區則由客戶吸收10%，至於匯率影響方面，柬埔寨收付皆以美金為主，目前沒影響，中國則有波動。展望下半年，謝智通表示，身為能做到「just in time」客製化訂單，所有產業鍊都在自家30萬平方哩廠區的公司，要做的是換地方生產維持毛利，因經濟再壞，客戶也會因客製化得交貨，要維持這安全能創造利潤的方式，目前一定要提高產能，所以身為董事長的他也親自前往柬埔寨監督第一線，「不做全世界最大傢具公司 要做真正營運好公司」回饋股東。