擴張性財政政...
」 高市早苗 日圓 公債殖利率
高市早苗可望率執政聯盟橫掃眾院！恐加劇日本債市壓力
《朝日新聞》的1項民調顯示，日本首相高市早苗所屬的「自民黨」，預料將在下週舉行的眾議院選舉中大獲全勝。根據該民調，自民黨若與執政聯盟夥伴「日本維新會」合計，預計可取得約300個席次。據《路透社》報導，如果在8日的選舉中取得強勁表現，將鞏固高市在黨內的掌控地位，並為其擴張性財政政策提供民意授權。這可能加劇外界對日本財政狀況的憂慮，並推高日本公債殖利率。此外，《朝日新聞》也指出，由「立憲民主黨」及「公明黨」的眾議院議員共同組成的最大在野黨聯盟「中道改革聯合」則陷入困境，可能失去目前167席中的一半。目前高市領導的執政聯盟在具有強大權力的眾議院握有些微多數，但在參議院則處於少數地位。儘管她的個人支持率依然很高，但自民黨本身的支持率卻不足30%，凸顯了領導人與政黨之間的差距。對此，總部位於東京的金融服務公司「Monex集團」（Monex Group）的專家總監柯爾（Jesper Koll）告訴《CNBC》，高市對年長的選民以及年輕的日本人來說，都是1個「鼓舞人心」的人物。她的個人魅力，而不是她的經濟政策，可能會起到決定性作用，並有可能帶來壓倒性勝利。然而，經濟壓力依然是選民關注的焦點。日本通膨率已連續45個月高於日本央行的目標水平，實質薪資持續下降，日圓也持續走弱。最新通膨數據顯示為2.1%，而全年通膨率達3.2%。2025年實質薪資較去年同期連續11個月下降，自2022年以來，實質薪資逐年下降。2025年中，米價格飆升也打擊了家庭信心，並加劇了自民黨的選舉困境。2026年初，日圓進一步走弱，兌美元匯率一度逼近160關卡。雖然貨幣貶值有利於出口商，但也加劇了輸入性通膨。
日圓匯率飆升！高市早苗誓言將採取措施「應對投機性市場行為」
日本首相高市早苗25日表示，針對投機性的市場波動，政府將採取必要行動。此前，日圓急升引發交易員對日本可能進行匯率干預的警覺。據《CNBC》報導，近幾週來，日本公債與日圓雙雙遭到拋售，市場憂心高市推動的擴張性財政政策，以及日本銀行（BOJ）升息步伐過慢，可能導致進一步發債與通膨惡化。在上週日圓對美元一度逼近心理關卡160之後，日圓23日突然反彈，原因是紐約聯邦準備銀行（New York Federal Reserve）進行「匯率檢查」（rate checks）。部分交易員認為，此舉提高了美日聯手干預、阻止日圓持續貶值的可能性。日圓疲弱與債市重挫，成為高市與日銀的棘手難題當被問及公債遭拋售以及日圓走貶時，高市在《富士電視台》的談話性節目中指出，她不會評論具體的市場走勢，僅表示，政府將針對投機性或「非常異常」的市場波動採取必要措施，但未進一步說明。日圓疲弱已成為日本政策制定者的頭痛難題，因為這會推升進口成本與整體通膨，削弱家庭的購買力。高市此前提出了1項大規模支出方案，以緩解生活成本上升對日本老百姓的衝擊，並承諾暫停2年食品8%的消費稅。她在電視節目中表示，政府目標是在4月開始的會計年度內某個時間點，啟動這項為期2年的稅賦暫停措施。然而，這項承諾也導致日本公債殖利率飆升，進而提高了該國龐大公共債務的融資成本。高市同時面臨處理債市拋售的壓力。自她決定於2月8日提前舉行國會大選，以尋求民意授權推動擴張性財政政策以來，債市動盪進一步加劇。對此，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）也釋出華府對日本公債殖利率上升，所帶來的外溢效應感到不滿。他透露：「要將市場反應與日本內生性的情況區分開來，非常困難。」貝森特上週在瑞士達沃斯（Davos）舉行的「世界經濟論壇」（World Economic Forum）上表示：「我已與日本的經濟對口官員保持聯繫，我相信他們將開始發表能讓市場冷靜下來的談話。」此後，高市一再強調，日本可以在不發行新債的情況下，確保足夠資金來支應稅賦暫停措施。反對黨提議動用日銀資金支付減稅成本日本銀行總裁植田和男23日表示，央行已準備好與政府密切合作，以抑制殖利率的急劇上升，包括進行緊急的公債購買操作。市場動盪已成為這場選舉辯論的核心議題之一。雖然多數政黨主張調降消費稅，但數個反對黨提出，應投資日銀持有的指數股票型基金，以及原本用於匯率干預的政府外匯存底，並將所得用來支應消費稅減免。在野黨「國民民主黨」參議員濱口誠25日在《日本放送協會》（NHK）的談話節目中表示，日銀可以加快出售ETF，讓資金更快用於政府支出。然而，高市所領導的執政聯盟對這項構想則顯得相當謹慎。高市所屬的自民黨資深官員小林鷹之在《NHK》節目中表示，動用用於匯率干預的外匯存底，意味著必須出售美國公債，這可能影響市場並引發諸多問題。自民黨執政聯盟夥伴「日本維新會」的西班牙裔眾議員艾力克斯賽托（Alex Saito）則指出，動用日銀ETF資產來支應減稅，也可能衍生嚴重問題。他在《NHK》表示，動用央行資產有削弱央行獨立性的風險，這將是危險的一步，可能進一步削弱日圓，並推升長期利率。去年9月，日本銀行決定，將以每年約3,300億日圓的速度，出售其在長達10年的刺激政策期間累積的大量ETF持股。
日圓走貶急升屬政府干預？ 高市早苗：將採應對措施
日本首相高市早苗今（25）日接受日本富士電視台採訪表示，政府將對「投機性或異常的市場波動」採取一切必要措施。雖然未直接評論近日債市拋售與日圓劇烈波動，但此番言論已讓市場對當局產生出手干預日圓匯價的預期。根據《彭博社》、《路透社》等多家外媒報導，日圓近期一路走貶，貶值逼近160日圓兌1美元關卡後突然強彈，23日兌美元盤中一度大漲1.7%，升至155.72，寫下自2025年8月以來、近5個月的最大單日升幅。市場消息指出，紐約聯準銀行當天致電多家金融機構進行「匯率查詢（rate check）」，這項動作通常被視為美日聯手干預匯市的前奏，進一步助長市場對官方出手穩定日圓的預期。近期受高市早苗解散國會動作影響，市場擔憂日本首相高市早苗的政府支出恐大幅增加，且通膨將進一步惡化，日本公債與日圓雙雙承壓。市場憂心高市推動的擴張性財政政策，加上日本央行升息步調緩慢，恐導致財政壓力加劇、公債供給增加，並推高通膨風險，使日圓成為拋售焦點。市場普遍預期日本當局可能在160至165區間出手干預。如今高市正式表態，恐較市場預期更早出手，牽動日圓後續走勢。蒙特婁銀行資本市場（BMO Capital Markets）董事總經理Bipan Rai指出，市場揣測紐約聯準銀行對日圓進行匯率檢查，是推動日圓走強的主要因素，「過去的匯率檢查並不一定意味著干預行動迫在眉睫。但紐約聯準銀行出面詢問，暗示任何潛在的美元兌日圓干預行動，將不會是單方面進行。」
高市擴張性財政政策加劇市場憂慮！日10年期公債殖利率「創27年來新高」
日本首相高市早苗19日宣布解散國會，提前舉行眾議院大選，同時承諾將暫停對食品課徵8%的消費稅為期2年。此一主張與其政治對手的提案相互呼應，儘管此舉可能對日本本已脆弱的財政造成進一步壓力。據美國財經媒體《CNBC》報導，日本政壇此時提出的消費稅削減方案，恐在國家稅收中造成巨大缺口，加劇市場對日本財政健全性的憂慮，而這股負面情緒已推升日本公債殖利率至數十年新高。目前日本對食品課徵8%的消費稅，其他商品與服務則課徵10%，據悉相關稅收用以支應該國快速高齡化社會下，不斷攀升的社會福利支出。對此，高市解釋，為期2年的食品消費稅豁免，將有助於緩解家庭面對生活成本上升的衝擊。她強調，政府不會為了填補稅收缺口而發行新債，並指出其他配套措施可能包括重新檢視現有補貼制度，「我們將徹底改革過去的經濟與財政政策。我的政府將終結過度緊縮的財政方針，以及對未來投資不足的狀況。」隨著調降消費稅的可能性升高，加上市場預期高市若在選舉中勝出，將藉此鞏固其擴張性財政政策，日本10年期公債殖利率19日升至2.275%，創下27年來新高。大和證券集團旗下的「大和總研」（Daiwa Institute of Research）資深經濟學家神田慶司表示：「在政府已編列大規模刺激方案因應通膨上升的情況下，我看不出日本為何還需要削減消費稅。我擔心這些措施可能加速通膨，並導致公債殖利率進一步上升。」考量到民眾對通膨的不滿情緒，日本在野黨也在2月8日選舉前呼籲削減甚至取消消費稅。上週由2大主要在野黨「立憲民主黨」與「公明黨」宣布組成的新中間派政黨「中道改革連合」（簡稱中道）主張，應全面廢除食品銷售所適用的8%消費稅。中道於19日公布的競選政策綱領中指出，日本可設立新的主權財富基金，以創造長期財源、支應永久性的稅率下調。其他主要在野黨，包括「國民民主黨」，也呼籲降低或取消消費稅。據悉，該國通膨已連續將近4年高於日本央行（Bank of Japan）2%的目標水準，主因是食品價格居高不下，這也促使政治人物呼籲大幅增加支出與減稅，以減輕家庭的負擔。高市所屬的執政黨「自民黨」長期以來反對在野黨削減消費稅的主張，認為此舉將削弱市場對日本整頓財政能力的信心。根據政府數據，若廢除8%的食品銷售稅，政府每年將減少約5兆日圓（約合新台幣1兆元）的收入，金額大致相當於日本1整年的教育支出。分析人士指出，若永久性減稅，將進一步加重日本本就不穩定的財政負擔，並在投資人聚焦高市擴張性財政政策的情況下，提高公債遭拋售的風險。與此同時，高市政府還為下個會計年度，編列高達7,830億美元的創紀錄預算，並另行推出1項著重於緩解生活成本上升壓力的刺激方案。
衝6000億 明年公建經費創歷史新高
國發會委員會議26日就當前公共建設計畫提出報告指出，今年公建計畫經費達成率可望連續第三年超過95％，明年因應經濟走弱，在採取擴張性財政政策下，公建經費將突破6,000億，創下歷史新高，有助於經濟成長。國發會副主委高仙桂會後表示，截至11月底公共建設經費已執行4,233億元，經費達成率80.65％，由於歷年最後一個月是執行高峰期，因此估計今年的達成率可望連續第三年超過95％，會中主委龔明鑫也要求各部會要把握年度最後的時間加速推動，並加速核撥應付未付款項，同時也就明年起開始執行的前瞻計畫第四期（112～113年）預先配置經費及執行時程，務求資源投入後發揮預期效益。除了今年公建達成率將連續第三年超過95％，高仙桂也表示，鑑於全球景氣降溫，明年政府採取擴張性財政政策，公共建設經費預算將會升逾6,000億元，這是歷年最高，相較於103、104年只有3,800億，這些預算可以帶來更大的內需動能。高仙桂表示，依過去三期前瞻計畫執行的投資乘數達1.2而言，明年逾6,000億的公共建設將會帶來可觀的槓桿效應，帶動更多民間投資，對於維繫明年經濟成長有很大的幫助。高仙桂指出，在美、歐升息，全球需求減弱的衝擊下，明年主要工業國家都面對可能衰退局面，因此政府需要採擴張性財政政策；不過若美國經濟能軟著陸、歐洲度過能源危機，大陸也能走出解封混亂期，在黑暗中明年經濟仍有曙光。
財政刺激經濟 中國高通膨將至
全球高通膨來勢洶洶，中國能否避免上演通膨危機，前大陸央行貨幣政策委員會委員余永定直言，這一兩年中國通膨情況因需求疲軟未大幅惡化，但隨著疫情好轉，中國通膨率（CPI）上升機率很大。但他認為，為彌補經濟成長損失，即便CPI上升，大陸政府仍應繼續實施擴張性財政政策，中國須學會容忍較高通膨率。余永定日前在「CF40-Euro50-PIIE中美歐經濟學家學術交流會」上發表演說指出，過去十年，中國CPI一直保持在較低水準，增速平均在2％左右。2020年疫情爆發後，中國經濟受到供給和需求雙重衝擊。總體而言，疫情爆發後中國經濟基本特徵是有效需求不足和負面供給衝擊並存。他認為，在考察過去2年PPI與CPI走勢情況，PPI增速明顯高於CPI，且兩者的差距縮小緩慢說明中國通膨主要是供給衝擊所造成；而需求疲軟則抑制通膨形勢進一步惡化，但代價是經濟增速下降。談及中國未來是否也會面臨通膨威脅？在後疫情時代大陸是否應該繼續實施擴張性財政和貨幣政策等問題時，余永定則給出「肯定」答案。他解釋，隨著疫情好轉，被疫情抑制的有效需求將會回升。其次，為穩定增長，大陸將繼續執行擴張性的財政貨幣政策，從而使有效需求得到進一步提高。此外，中國固有的一些價格周期（如「豬周期」）或將發揮作用。余永定直言，2022年第一季度中國經濟增速明顯低於預期。中國需要而且理應能夠保持一個較高的經濟增速。不僅如此，一個非常令人擔憂的現象是，2022年5月的青年人口失業率已經達到前所未見的18.4％。余永定強調，即使中國無法實現全年5.5％的GDP增長目標，也應該盡力挽回今年上半年的增長損失。為此，即使通貨膨脹率上升，大陸也應該繼續實施擴張性財政和貨幣政策。換言之，中國應該接受一個較高的通膨率。但他也坦言，可接受的較高通膨率到底是多少，很大程度上是社會問題和政治問題而不是經濟學問題：而且還應該理解，中國當前宏觀經濟形勢和宏觀經濟政策可行性和有效性，很大程度上取決疫情發展和相應的防疫政策。
疫情恐慌整理待變 回歸基本面做中線布局
上周五（4日）美國公布5月非農就業數據略低於預期，市場預料聯準會（Fed）將維持觀望態度，10年期美債殖利率大跌，在科技股領軍下，四大指數齊揚，道瓊指數上漲近180點，周線連二紅。美國勞工部統計局4日公布，5月非農新增就業近56萬人，雖較4月回升，但仍低於市場預期；失業率則降至5.8%，優於預期。雖然美國總統拜登取消企業稅上調計畫作為讓步，期望換取兩黨達成2.25兆美元基礎建設案協議，周一拜登將與共和黨再度協商。4日美股四大指數表現：道瓊指數上漲179.35點、0.52%，收34,756.39點；標準普爾500指數上漲37.04點、0.88%，收4,229.89點；那斯達克指數上漲199.98點、1.47%，收13,814.49點；費城半導體指數上漲74.95點、2.39%，收3,214.14點。科技股中，蘋果上漲1.90%；臉書上漲1.32%；谷歌上漲1.96%；亞馬遜漲0.60%；微軟上漲2.07%。思科上漲1.39%；應用材料上漲2.54%；美光上漲2.11%；AMD上漲1.62%；英特爾上漲2.01%；NVIDIA上漲3.59%；高通上漲1.94%。台股ADR，台積電ADR上漲2.30%；日月光ADR上漲2.48%；聯電ADR上漲1.66%；中華電信ADR上漲0.53%。台股6月3日走勢。（圖／翻攝自證交所網站）上周五台股開低走低，加上京元電傳出群聚消息，引發園區恐慌，電子股成為壓盤主角，在金融、傳產缺乏火力下，盤中一度跌破17100點關卡，尾盤跌勢收斂，最後以17157.88點做收，下跌98.75點、0.57%，雖然5日（周）線失守，但本周共上漲276點，周線連3紅。至於量能部分，成交金額量縮至4376.27億元，外資反手大賣166億元，投信同步賣超0.43億元；自營商則持續加碼3.25億元三大法人合計賣超163.67億元。永豐金證券表示，從國際市場來看，美國股市出現觀望，因為隨著經濟數據的揭露，愈來愈多人建議聯準會考慮改變貨幣政策，朝向縮減QE考量。造成這種局面的原因不外乎物價壓力與經濟表現，事實上，原物料表現已經超越基期過低的因素，而就業市場則在普遍施打疫苗後，復甦在望，所以調整QE政策的條件逐漸成熟。至於台股部分，永豐金證券指出，上周繼續反彈，完全回補本土疫情爆發的恐慌跌幅，周K線連三紅，完全吞噬五月中的長黑K，展現多頭強勢，完成反彈的第一階段任務，然而短線技術指標過熱，醞釀整理。若是從市場參與者的角度觀察，這裡法人固然有過逢低進場，但散戶在回升過程中才是積極參與，當沖比率恆保持40%左右，只是籌碼混亂，風險逐步升高。上周各類股表現中，傳產股依然是市場重心，每日成交比重都超過電子股。運輸股還是資金焦點、漲10%，長榮後來追趕、漲20%；航空股受需求突然上升推動，長榮航漲23%，華航漲13%。另外，國際油價每桶衝上70美元，塑膠股開始熱身漲4%，台聚、亞聚、聯成漲10%以上，二線股活躍。至於電子股依舊疲弱，僅漲1%，其中光電股較活潑，蘋果零件需求好，大立光漲4.5%，玉晶光漲7%。鋼鐵股震盪漲4.8%，下游加碼反映漲價，威致漲38%，海光漲26%。展望本周，美國聯準會FOMC即將在六月中開會，近期市場熱烈討論QE縮減議題，儘管沒人認為應該短期就開始縮減，但是市場焦點在就業市場改善的程度，而數據與解讀常常變化，所以美股趨勢不明，有待整理。台股部分，由於上周大盤順利回補本土疫情利空的跌幅，已經完全消化恐慌，加上過去三周台股連續反彈，近半個月漲幅幅度達到1300點，多頭短期出力過多，累積的回吐壓力也相當高，應整理休息，無論就技術面或是籌碼面，再往上推進的機會不高，不宜躁進，故應該降低持股，等待態勢明朗；但長線經濟看好，後續偏多發展。先就籌碼面部分，比較各類股成交金額比重，可發現自從四月底傳產超越電子股後，資金就持續停在傳產股，同時當沖比例居高不下，顯然股價有脫離基本面而摻有大幅投機的成分，因此，法人買賣與融資券將是短線交易的重要參考。近期本土疫情緊張有感染力，對內需也是重傷，但是台灣成長動力主要來自外需。眼前歐美因疫苗普遍施打而重新啟動，再加上美國拜登的擴張性財政政策，外需看好，而台股企業獲利持續上修，股市定不寂寞，短線應等待反彈回吐壓力消化，建議避開籌碼凌亂、當沖盛行的個股，做中線布局。綜合而言，本周提防拉回，建議逢高調節，觀望籌碼沉澱，指數區間看16700點至17300點。
「一天接到10組地主要賣地」 賴正鎰：政府打炒房太狠了
政府打炒房一波接一波，央行更祭出選擇性信用管制，商總理事長賴政鎰指出，明年預料將會是「價穩量縮」的格局，推案戶數會減少10％左右，總銷減為1.48兆元，連續4年的漲勢將先劃下休止符。他透露以前買不到地，現在竟有出現一天接到10組地主接洽售地電話，有些土地原本平均開價每坪65萬上下，現在降至55萬，另也發現投資客明顯減少約15％。近期賞屋人數也少了2成。「政府這波打房，打得太猛、太快，在疫情下，這樣打實在太狠了！」賴正鎰表示，房地產今年第2季與第3季表現亮麗，但疫情導致航運費調漲，鐵砂鋼筋建材原物料齊揚；政府祭出新措施打炒房，意在逼退投資客，但應有配套措施與至少給半年緩衝期。他認為，目前游資旺盛無處投資，股匯市與房地產仍是剛需與投資首選。商總不動產委員會主委、中華民國不動產代銷公會理事長謝坤成表示，政府現在打炒房，一打、二打、三打，且還有措施要推出，似乎要將房地產打到死為止。不過，他強調，站在業者立場，絕對支持政府管理不當炒房。但房巿跟股巿不同，關係到消費者、建商外，還關係到城巿永續發展，政府在推出政策時，應要理性，建議對已推出的打炒房案，回頭檢視有無打過頭的地方，如央行下重手實施選擇性信用管制，建商成本要多出25％，會打擊到小型建商，這部分應放寬限制或給予緩衝期；另這次打房，誤傷都更，讓許多都更案都快被打死了！因在談的都更案，受央行緊縮銀貸波及，不但缺資金推動，且也沒錢整合周邊土地。面對再傳本土疫情，賴正鎰建議政府應加速擴大公共建設與內需投資方案，有效運用回流資金，讓台灣經濟加速復甦。他不諱言，疫情也將造成原本就已嚴重缺工的房地產，缺工情形更雪上加霜。回頭檢視今年房巿交易熱絡，房價上揚，賴正鎰分析，各國實施資金寛鬆政策，加上低利空前低，以及台商資金回流是主要原因。歐、美、日、韓等國，因疫情採舉債資金紓困或採擴張性財政政策，像歐盟祭7500億歐元振興紓困基金與高達1.35兆歐元「大流行病緊急資產購買計畫」(QE貨幣政策)；美國有約2.3兆美元紓困方案，日本有108兆日圓(約1.03兆美元)緊急經濟對策預算；韓國為310兆韓元(約2830億美元)紓困；台灣則有台幣1.05兆元紓困與振興，大陸紓困人民幣1.7兆元，但僅佔全年GDP的4.7％，是各主要大國比例最低(台灣為5.5％)。這麼多資金在市場流通，無限資金追求有限資產，尤其是利率下降與工資上漲情況下，房市與股市自然上漲。賴正鎰認為，美國新總統拜登明年上任後，中美貿易戰仍會持續多年，加上全球版肥咖條款的《共同申報準則》(CRS)持續發酵，預計海外的台資回台趨勢不變，全球熱錢更不斷湧到台灣。賴正鎰指出，各國預計明年初全面施打疫苗，疫情可望明年7月慢慢回復，後年初全面恢復正常生活，台商因疫情至少還要受困台灣一年，而台灣景氣才剛要回穩，他不懂政府為何又急打炒房？雖賞屋人數馬上就少了2成，但他認為這只是短暫觀望現象，剛性需求市場仍在。賴正鎰強調，他不認同政府對房地產永遠只有一個政策「漲就打，跌就拉」，如今持續接連祭出土地和餘屋限貸令、實價登錄修法納入預售屋與紅單管理，修訂房地合一稅，將閉鎖期從2年拉長為5年等打炒房政策，恐不利房市發展，連帶景氣復甦也受拖累，建議政府應有健全房市的全盤策略，也呼籲業者與地主自律，維持透明公平的市場。他也擔心打房導致明年實體經濟泡沫而出現通膨，他提醒政府要注意通膨骨牌效應及新台幣急升而影響出口。賴說，這波房價上漲實因建材成本與原物料上漲，缺工造成工資成本拉高，獲利最大的應該是地主，因為地主哄抬地價才造成房價上揚，但政府對建商購地貸款從80％下修到55％，預期土地熱度將會下降，推案速度也會受阻，恐不利於景氣復甦，盼政府不要搞錯方向。賴正鎰接著指出，他曾預測今年總推案量會破10萬戶，結果是突破11萬戶，總銷達1.65兆元，年增16％，繼2016年後，連4年正成長，推案戶數也年增20％。前10個月建物移轉棟數就達26萬棟，預估全年有機會站上32萬棟，創2015年以來6年新高，是「價量齊揚」的局勢，但政府若開始打炒房，明年預料將會是「價穩量縮」的格局，推案戶數會減少10％左右，總銷減為1.48兆元，連續4年的漲勢將先劃下休止符。
央行今開第2季理監事會議 總裁楊金龍宣布不降息
今（18）日下午中央銀行召開第2季理監事會議，在會議結束後央行總裁楊金龍宣布，不會降息，重貼現率、短期融通利率、擔保放款融通利率分別為1.125%、3.375%、1.5%。央行提到，因為國內疫情控制得宜，加上政府的擴張性財政政策與寬鬆貨幣政策有發揮效用，目前經濟運作正常，雖然全球景氣仍有許多不確定性，但在內需支持下，國內經濟有回升可能。目前國內的通膨低緩跟通膨預期下降應是短期現象，下半年物價預計能夠回穩，因此央行理事會決定維持政策利率不變，有助金融、物價穩定，此外全年經濟成長率預測下修至1.52%。
群益：明年台股挑戰13000點
群益金融集團今天舉辦「2020年投資展望說明會」，受到美國大選前政策利多、全球央行引導資金寬鬆、貿易戰獲得實質利益、產業面5G建設加速、高階運算（HPC）需求持續成長等，帶動美國科技股再創新高，有利台股多頭走勢延續，明年台股指數突破12000點，樂觀狀況下有機會挑戰13000點。群益指出，美國總統大選預計將在明年11月3日舉行，上半年4大焦點包括：彈劾案變化、貿易戰階段停戰、擴張性財政政策與減稅，以及民主黨對手出線。2016年大選川普在總得票數大輸民主黨希拉蕊，選前民調也落後，但搖擺州大獲全勝是勝選關鍵，預期2020年美國大選勝負也將由搖擺州的結果來決定。群益投顧協理曾炎裕表示，今年台股表現亮麗，主要是下半年外資集中火力買超台股，目前持股佔台股市值42%，外資持股台積電78.6%、持股聯發科63.8%均創新高，外資投資台股主要是1.台灣經濟持續緩步復甦，台灣經濟表現亞洲最佳，聯合國指台灣是美中貿易戰主要受惠者。2.聯準會3度降息造成殖利率持續創新低，龐大資金由債轉股，台股殖利率一向具備投資吸引力。3.蘋果大復活，蘋果各季財報都優於預期，蘋果生態圈、軟體與金融服務，擴展高毛利業務維持成長動能。4. 全球5G建設進入爆發期，台灣科技業相關供應鏈受益。5.台資回流、建商看多以及低利通貨膨脹保值概念，營建資產價值增加。展望2020年，曾炎裕表示，明年投資策略方面有以下3點建議，1.股市反應未來成長，市場越成熟時，投資資金越重視長期未來趨勢。2.新故事、新成長與新希望持續發生，市場資金關注高成長的個股，而不是指數。3.投資策略為建立核心持股並紀律化操作。看好族群方面，曾炎裕表示，全球科技發展核心為AI、IOT和5G，包括5G、IC設計、具資產開發題材的營建資產股等後市看好。