楊宗興
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模範生踩雷2／股東不解「被賣還幫數錢」？中鼎楊宗興：錢只是晚點拿回來！
台灣統包工程龍頭中鼎（9933）美國BKRF工程出大包，令5萬多名股東憤怒，今年股東會上輪番砲轟，對中鼎提出2大不解，一為什麼196億元應收帳款要不回，蓋完還得幫BKRF營運？ 二是今年Q1提列31億元損失，未來還會提列嗎？會花幾年攤提？ 在滿是肅殺氣氛及質疑聲浪的股東會上，中鼎董事長楊宗興以「創立以來最大挑戰」面對，強調中鼎資金無虞，澄清該筆款項並非收不回的「呆帳」，喊出「5年後售廠收回」，「錢只是晚一點拿回來！」 該筆應收帳款來自中鼎美國與業主BKRF簽訂的煉油廠統包工程合約，一年後合約生變，BKRF暫停付款，2022年7月中鼎成立專案小組因應，經律師分析評估，中鼎停工將構成重大違約，BKRF若提出高額求償將溯及母公司，故建議繼續工程。當時雙方也達成協議，待工廠完工生產後，中鼎再分期請領工程款。 直至2024年10月21日BKRF不當終止合約，緊接著其母公司GCEH又於今年4月聲請重整，預計今年9月底前美國法院將有判決。 CTWANT記者觀察，中鼎的善後處理，有二處飽受股東質疑，一是BKRF已終止合約，196億元應收帳款要不回後，中鼎仍提供價值0.75億美金的工程服務，並協助BKRF步上營運軌道，為何「被賣了還幫人數錢」？ 有股東直球對決，「要幫他蓋好廠，還要提供資金給他營運，他的債務有多高也沒看到。有沒有想過是無底洞，做法有點像『空手套白狼』。」中鼎股東會上，小股東不滿公司避重就輕的處理態度，砲轟管理體制「爛掉了！」（圖／中鼎提供） 再者，中鼎去年底先認列3億元信用減損損失，今年4月再列31億元損失，使得2025年第一季合併營收約為223億元，年減近24%，EPS為-1.52元，未來還會提列嗎、會花幾年攤提？ 對此，楊宗興解釋，中鼎美國與另2名主要債權人最終都認為，幫助GCEH營運獲利，具合理企業價值後，2030年再處分工廠，償還債權，對所有債權人而言能創造最佳利益，因此簽署協議共同資助BKRF完成建廠直到投產。根據中鼎所述，原本合約是依工程進度開立發票請款，後經協商陸續改為完工後分期，最後談成獲利還款，並待好時機售廠後還款。該廠已在去年12月試車營運，今年5月已達日產能9300桶再生柴油，為設計產能的9成以上。未來不排除繼續協助BKRF降低成本、擴充產能。 由於參與重整支持協議的債權人占GCEH所有債務之95%，中鼎據美國律師專業見解，認為法院通過重整計畫的可能性極高，因此中鼎對於該廠營運、5年後售廠收回應收帳款相當具有信心。 「應收帳款沒有拿不回來，只是晚一點拿回來！」楊宗興進一步說明，這樣一來，除了中鼎美國不用花2年跟業主進行仲裁程序，而且能降低GCEH停止營運或清算的風險，有利於後續的營運和清償，「我們認為這個公司重整後會賺錢，以後當我營運到一個程度，再把它賣掉就可以拿回應收帳款，那個就不是呆帳嘛！」 中鼎董事長楊宗興則極力解釋196億元並非拿不回的呆帳，「只是晚一點拿回來！」（圖／方萬民攝） 楊宗興也表示，含中鼎美國在內的3名債權人，未來在清償順序上是一致、按比例償還債務。目前已提列的31億元，是會計師評估現況所提列的最大損失，後續風險將變小、走向穩定，「如果BKRF營運沒有落後財務預測，就無須提列更多，會持續追蹤。」 究竟196億鉅款能否如願5年後收回，股東們信心不一，有的4月就提前下車，有的仍抱股觀望。一名持股超過20年的中鼎老股東與朋友評估，「踩雷事件將影響5~10年。」
模範生踩雷3／從台電到台積電建廠「它」都有功勞 股民：出事台灣影響大
台灣統包工程的龍頭中鼎（9933）爆發美國BKRF工程196億元踩雷事件，中鼎不但收不到欠款，還完成建廠及負責運轉，股東質疑「當盤子」（受騙）。一位工程統包業者告訴CTWANT記者，此一手法業界也會出現，但196億元頗巨，「對業主的實力評估必須很嚴謹」，更何況中鼎是45年老手。 中鼎的前身為中技社，是經濟部於1959年為提升國家工程水平，引進國外工程技術和培養人才所指示籌組，由台灣水泥、台灣中油、台灣電力公司、台灣糖業公司等23家企業捐贈45萬元成立。1979年，希望藉由公司化的經營模式發展國際業務，因此中技社轉投資成立中鼎工程。中鼎具備豐富的跨產業工程統包與專案執行能力，實績遍及世界各地，被視為台灣工程界的模範生。（圖／翻攝自中鼎集團臉書）中鼎目前約有50家關係企業，主要承攬包括煉油廠、石化廠、發電廠、焚化爐等大型工業設施的設計與建造，亦延伸至高科技廠房、天然氣接收站、太陽能與風電等再生能源設施、水資源處理，也積極協助台廠海外設廠。 2024年，中鼎年營收達1,199億元，營收占比以產業分類，煉油石化占43%、高科技22%、電力14%。「台積電去亞歷桑納州蓋廠也是找中鼎，它不能出大事，出大事對台灣、科技廠都影響很大！」一位小股東說。 對於這次中鼎美國BKRF踩雷事件，造成鉅額欠款引起外界不解。據了解，中鼎承攬的工程類型約9成皆是Turnkey工程，這次與BKRF所簽署的也是。一位同業解釋，字面翻譯「交鑰匙工程」意旨承包商除了要負責建廠、設備安裝，還要包含測試到完全可操作，做到客戶可立即進場啟用的狀態。 根據中鼎所述，原本合約是依工程進度開立發票請款，後經協商陸續改為完工後分期，最後談成獲利還款，並待好時機售廠後還款。 這位同業解釋，原本應該由甲方直接付款，變成等到賺了錢才作為給乙方的回饋，有點像台灣所熟知的BOT，甲方不用出錢，僅提供土地，乙方則負責建廠到運轉。也因為什麼都要乙方付擔，所以才會產生196億元這麼高額的款項，因此簽約前承攬的乙方對業主的實力評估要很嚴謹，以避免像這次出現鉅額工程款收不回的情況。 「台灣公司普遍的毛病，不把合約管理（風險管理）當一回事，出了問題找立委喬一喬就好，到國外穩死。」一位工程同業就說，他一般會要求業主每期付款，2期不付就停工，中鼎的做法一般業界沒人會接受。 對於BKRF實力評估一事，股東會上皆以符合程序回應，不希望糾結在應收帳款的數字中，中鼎董事長楊宗興強調，中鼎目前手握逾3,200億元在建工程，手中現金與約當現金279億元，主要往來銀行也表達額度支持，融資計畫未受影響。 儘管中鼎首季提列31億元減損，但今年上半年已拿下國光電廠、台中捷運藍線及中油接收站等3大標案，截至5月16日，今年新簽約工程已有238億元，中鼎已連續5年每年新簽訂單均超過1,000億元，都將逐步轉換成營運資金。台北捷運「萬大線一、二期機電系統工程」為中鼎聯手法商阿爾斯通共同承攬。（圖／黃耀徵攝）近期川普關稅政策，進一步推動台積電等相關供應鏈轉移至美國，台灣的電子代工廠仁寶、英業達、緯創也考慮在美國設廠。事實上，中鼎早就在台積電亞利桑那廠的建設團隊中，楊宗興認為，對於台灣科技大廠赴美建廠找尋合作夥伴，中鼎仍有很強大的機會優勢及發展潛力，有信心度過此次風暴。 儘管從整體營運、手握訂單及現金流來看，中鼎還不至於處於岌岌可危的地步，但這次事件對中鼎來說，是一次「螺絲鬆了」的重大警訊，特別是在進軍國際市場、進行高風險合約時的風控能力。慶幸這次還挺得過，下回恐沒那麼幸運。