第3季
」 台股 AI 關稅 台積電 財報
超級央行周開跑！ 「這原因」估利率連七凍
美國聯準會12月決議再降息1碼，本周迎來全球性的「超級央行周」，我國央行18日將召開第四季理監事會。市場預期，雖然國內物價走勢平穩，但經濟成長動能延續，央行幾乎找不到降息理由，利率應維持不變，重貼現率等政策利率將「連七凍」。本周包括歐洲央行（ECB）、英格蘭銀行（英國央行，BoE）、日本銀行（日本央行，BoJ）、台灣央行等主要經濟體將宣布最新利率決策。我國央行若第四季確定不調整利率，將延續重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別維持在2％、2.375％及4.25％的水準，創下「連七季凍息」紀錄。央行總裁楊金龍先前指出，貨幣政策主要取決於三大因素：一是通膨與通膨預期，二是主要央行政策動向，三是全球金融情勢及台灣經濟發展。在今年第3季理監事會中，央行曾預估我國2025年經濟成長率為4.55%，2026年為2.68%；通膨方面，今年CPI與核心CPI分別為1.75%與1.67%，明年則為1.66%與1.64%。而國內學者則認為，台灣今年經濟成長率可能在6％以上，明年可能維持在3％，央行暫無降息理由，對於降息態度仍呈現觀望，不會太快做出降息決定。專家認為，銀行放款不動產集中率持續下降，且放款比重及年增率，以及移轉棟數都持續創低，房市專家認為，當前資金豐沛且景氣偏強，央行對房市政策恐怕「守得更緊」，房市震盪整理期可能長達2至3年。
川湖11月營收寫新高 「3檔」高EPS配息受期待
伺服器滑軌龍頭川湖（2059）11月營收達16.59億元，連四個月創新高，月增5.8%，年增63.7%，前11個月營收累計157.78億元，年增75.1%。川湖第3季稅後純益39.97億元，創單季新高，季增550%，年增246%，每股純益（EPS）33.55元；今年前三季稅後純益63.22億元，創同期新高，年增58.1%，前三季EPS為66.35元。上市櫃公司今年前三季EPS已經賺贏去年整年的公司達295家，其中，高業績成長性、高EPS的公司，全年現金股利水準備受市場期待。其中緯穎（6669）達200.85元、信驊（5274）72.23元、川湖66.35元。川湖表示，明年還是逐季增長，在AI浪潮上，應該可以延續過去兩年的成長趨勢，客戶包括輝達GB300、下一代VR200，以及各家CSP的ASIC伺服器，很多AI架構產品與川湖合作。新台幣匯率在第3季止貶回穩，加上全球科技巨擘掀起AI熱潮，帶動相關供應鏈快速升溫。國泰證期顧問處協理蔡明翰表示，內外資法人圈多持續看好第4季與全年獲利表現，今年EPS有望優於去年。
《黑白大廚2》12/16上線！預告驚見2神祕選手回歸
Netflix今（2日）釋出《黑白大廚：料理階級大戰》第2季正式預告，揭露本季全新遊戲規則，也同時預告兩位神祕參賽者將回歸，自稱「帶著第二次機會回來」。這部受到全球粉絲歡迎的實境競賽節目將於12月16日獨家於Netflix上線。新公開的「白湯匙」大廚視覺海報，以宛如摩天輪般動感運轉的食材構圖，暗示第2季將展開更大規模、更壯觀的料理對決。聲望與榮譽懸於一線，今年的頂尖白湯匙大廚們齊聚競技場，要捍衛自己的料理實力。而正式預告將焦點轉向「黑湯匙」主廚，這些隱藏的高手蓄勢待發，他們大膽封號說明了一切：「三星殺手」、「西村皇太子」、「料理怪物」、「BBQ研究所長」等，每個綽號都代表無畏、破格與多年磨練的真功夫，並說明自己在一流餐廳工作過，且肯定自己是世界第一。不過當他們見到白湯匙的參與主廚時，也驚呼說道：「真沒想到他們會來參加」、「以這些人選來看，感覺他們沒想過要拍第3季」。此外，第1季「盲選評比」本季也強勢回歸，評審僅憑味道決定勝負。但本季最大伏筆則是全新規則的曝光，以及兩位戴著面具、為雪恥而歸的神祕選手再度登場，預告將開啟一連串無法預測的巨大轉折。《黑白大廚：料理階級大戰》12月16日起在Netflix獨家播出。
桃園大埔垃圾轉運站擬明年退場 華亞資源循環園區將接手
桃園龜山大埔垃圾轉運站因臭味、髒亂問題長期被地方詬病，桃園市環保局研擬明年退場，另規畫華亞資源循環園區案已經在9月17日決標，預計今年底完成設計圖審查，若後續順利明年第1季可開工，預計第3季啟用。因龜山區路程較遠，若垃圾車收運後要送到焚化爐，往返車程恐影響清運，目前桃園市環保局將垃圾暫存在大埔轉運站，再送往焚化爐，環保局雖持續投入經費改善轉運站環境，但垃圾堆置仍會被民眾陳情臭味問題，環保局決定啟用華亞資源園區，同步啟動大埔垃圾轉運站復原作業，預計民國115年底完成退場。未來垃圾轉運將改採「移動式、不落地」方式辦理，以降低環境影響。環保局說，華亞資源園區技術服務採購案9月17日決標，今年底前完成設計圖審查，若後續順利，工程將在115年第1季開工，希望第3季完工啟用。該園區包含整地、設置倉儲區、建置汙染防制設備等。環保局說明，民眾最在意大埔垃圾轉運站異味，因其他縣市設計封閉式轉運站成效佳，也研擬採取封閉式轉運站，但垃圾車不會把垃圾傾倒在園區，而是駕駛開著滿載的垃圾車到轉運站後，他人接手行駛至焚化爐，原駕駛再開其他空車沿著原先路線繼續收運垃圾。華亞園區會以放置資源回收物為主，避免民眾擔心。
《航海王》真人版第3季宣告開拍！ 喬巴升格主演
Netflix今（25）日宣布，備受好評的Netflix真人版冒險影集《航海王》真人版第3季已正式開拍，在第2季於3月10日上線以前展開製作。原班草帽海賊團主角群：伊納基·戈多伊 (Iñaki Godoy) 出演蒙其·D·魯夫、新田真劍佑飾羅羅亞·索隆、艾蜜莉·拉德 (Emily Rudd) 飾娜美、雅各·羅美洛 (Jacob Romero) 飾騙人布、塔茲·史卡勒 (Taz Skylar) 飾香吉士，他們將再度回到南非開普敦，同時加入的還有查莉特拉·強德蘭 (Charithra Chandran) 飾星期三小姐、米凱拉·胡佛 (Mikaela Hoover) 為喬巴配音、喬·曼格尼洛 (Joe Manganiello) 飾演0號先生、蕾拉·艾波娃 (Lera Abova) 飾演天天星期天小姐與森德希·拉瑪莫西 (Sendhil Ramamurthy) 飾演寇布拉。米凱拉·胡佛、喬·曼格尼洛與森德希·拉瑪莫西將於第3季正式升格為主要卡司。先前已公布的第3季卡司為科爾·艾斯科拉 (Cole Escola) 飾演馮·克雷與索洛馬里·達納 (Xolo Maridueña)飾演波特卡斯·D·艾斯，更多卡司將於之後陸續公布。 Netflix真人版影集《航海王》由伊納基·戈多伊 (Iñaki Godoy) 、新田真劍佑 (Mackenyu)、塔茲·史卡勒 (Taz Skylar) 、艾蜜莉·拉德 (Emily Rudd) 與雅各·羅美洛 (Jacob Romero) 領銜主演 。影集由 集英社與Netflix及Tomorrow Studios聯合製作。《航海王》將於2026年3月10日於Netflix獨家上線。
台積電明年將建置、擴建10座晶圓廠 法人預期資本支出上看500億美元
台積電年度供應鏈論壇25日在新竹登場，人在美國受頒SIA年度最高榮譽的董事長魏哲家提到，先進製程產能不足；為加強布局，市場預期，明年台積全球將同步有10座晶圓廠建置或者擴建，其中供應鏈的支援最為重要，法人預期新的一年，台積資本支出上看500億美元。台積往年的供應鏈論壇主要與供應鏈交流技術方向以及未來1年的要求，去年以打造永續半導體生態系為主題，今年則聚焦在供應鏈的韌性，主要原因在於2奈米製程在下半年量產加速，A16製程的開發進度也超前，預期民國115年全球將有10座晶圓廠建置、擴建，希望供應鏈可以在地化提供對應的服務。台積的資本支出是市場衡量未來成長的重要指標，今年資本支出在400至420億美元，但在大量廠務工程以及A16製程的開發推進下，法人預期明年資本支出上看500億美元，其中有約70％用於先進製程的研發以及擴產。為順利在台灣、美國、日本以及德國擴廠，供應鏈透露，目前台積希望供應商可以深化在地化的策略，過去可以提前1年布局，但現在需提前2年與台積一起練兵，確保在量產時不會有大問題。台積前3季在稅後淨利、營業利益率及EPS三項指標皆名列上市公司前10名，但中華徵信所（CRIF）25日示警，台積第3季合併財報顯示，其美國亞利桑那廠前3季貢獻47.69億元，但該廠上半年就已有47.28億元的貢獻，意味著第3季獲利僅0.41億元，低於市場預期。CRIF預期，其亞利桑那廠在116年前的獲利表現恐難顯著提升。台積亞利桑那州的Fab21廠第3季淨利大縮水，外媒披露，主要是外包的氣體供應商電力系統故障，導致產線中斷，造成數千片的晶圓報廢認列損失。但台積日前已表明，海外擴廠將讓毛利率在5年間產生下跌壓力，亞利桑那廠雖在首季轉虧為盈，但受多重因素影響，仍需長期觀察。
責任過重！一名社工負責逾50位街友 社會局2026年啟動人力擴編
今年台北市列冊街友人數402人，其中在台北車站與萬華區就有超過300人，市議員林延鳳指出，這300多名街友的照護重擔，全落在社會局6名社工身上，雖然2至3位民團人士也會從旁協助，但每位社工仍需負責超過50名街友，要求社會局增加社工人員編制，並規畫人才招募及培育。台北市社會局長姚淑文25日表示，已提出民國115年增加社工人力的計畫。根據社會局統計，北市114年截至第3季列冊街友共計402人，其中台北車站列冊202人、萬華區則有102人。林延鳳在北市議會民政委員會提案指出，這2個地區共300多位街友的訪視、輔導、服務工作，僅由社會局6名社工組成的專業團隊負責，雖然還會有2至3位民團人士的協助，但每位社工仍需負責超過50名街友。林延鳳說，凡是連績夜宿在外超過2周的民眾，就會被社會局列冊成街友，而要觀察是否「夜宿」，社工每天都必須在深夜出勤，甚至還要幫助街友就業、租屋、安置，遇到喝醉或精神狀況不穩的街友時，甚至有生命危險。林延鳳表示，社工的工時長、責任大，待遇卻很有限，常有覓才難、留不住人的問題，為減輕社工的工作負擔，提升街友照護品質，要求北市府增加人員編制，同時制定招募計畫，避免人員出現斷層。提案最終審查通過，社會局將延議議員建議。姚淑文則表示，已提出明年增加社工人力計畫，投入街友聚集區域中正區、萬華區；其它區域則會藉由加強社會安全網社工及社福中心社工的工作訓練，優化服務品質。此外，社會局也會擇定具潛力同仁，加強街友相關服務知能，作為未來社工人才留任及儲備，盼能降低同仁工作負荷，留住相關人才。
第二季明年3月上線！《航海王3》搶先公布開拍
Netflix今（25）日宣布Netflix真人版冒險影集《航海王》真人版第3季，在第2季於3月10日上線以前正式開拍，。原班草帽海賊團主角群：伊納基·戈多伊 (Iñaki Godoy) 出演蒙其·D·魯夫、新田真劍佑飾羅羅亞·索隆、艾蜜莉·拉德 (Emily Rudd) 飾娜美、雅各·羅美洛 (Jacob Romero) 飾騙人布、塔茲·史卡勒 (Taz Skylar) 飾香吉士。本季將再度回到南非開普敦，同時加入新角色查莉特拉·強德蘭 (Charithra Chandran) 飾星期三小姐、米凱拉·胡佛 (Mikaela Hoover) 為喬巴配音、喬·曼格尼洛 (Joe Manganiello) 飾演0號先生、蕾拉·艾波娃 (Lera Abova) 飾演天天星期天小姐與森德希·拉瑪莫西 (Sendhil Ramamurthy) 飾演寇布拉。米凱拉·胡佛、喬·曼格尼洛與森德希·拉瑪莫西將於第3季正式升格為主要卡司。先前已公布的第3季卡司為科爾·艾斯科拉 (Cole Escola) 飾演馮·克雷與索洛馬里·達納 (Xolo Maridueña)飾演波特卡斯·D·艾斯，更多卡司將於之後陸續公布。 Netflix真人版影集《航海王》由伊納基·戈多伊 (Iñaki Godoy) 、新田真劍佑 (Mackenyu)、塔茲·史卡勒 (Taz Skylar) 、艾蜜莉·拉德 (Emily Rudd) 與雅各·羅美洛 (Jacob Romero) 領銜主演 。影集由 集英社與Netflix及Tomorrow Studios聯合製作。《航海王》將於2026年3月10日於Netflix獨家上線。
輝達A100遭非法轉運中國 美司法部起訴4名嫌犯
美國司法部近日宣布破獲1起跨國科技走私案件，2名中國公民與2名美國人因涉嫌非法將輝達（Nvidia）高階人工智慧晶片轉運至中國而遭到逮捕。此案不僅牽涉偽造文件、假合約與洗錢操作，更觸及美中科技競逐的核心領域，成為美國出口管制執法的新示例。據《CBS新聞》援引司法部提供的資料，涉案4人分別為居住加州的中國籍李湛（Cham Li，音譯）、持F-1學生簽證並居於佛州坦帕（Tampa）的中國籍陳靖（Jing Chen，音譯），以及2名美國籍嫌疑人，定居佛州的何漢寧（Hon Ning Ho，音譯）與住在阿拉巴馬州（Alabama）的雷蒙德（Brian Curtis Raymond）。他們共同面臨違反《出口管制改革法》（Export Control Reform Act，ECRA）與洗錢罪的指控，若罪名成立，每項罪名最高可判處20年徒刑。美國司法部指出，4名被告涉嫌透過馬來西亞與泰國，以轉運方式規避美國對人工智慧晶片的出口限制，將受管制的輝達A100繪圖處理器（GPU）輸往中國。這類晶片廣泛應用於大型語言模型、深度學習訓練以及軍民兩用的高性能運算，是美國政府在美中科技競賽背景下高度管制的核心項目。美國司法部國家安全司助理司法部長艾森柏格（John Eisenberg）表示，被告的行為可被界定為「蓄意且具有欺騙性」，他們透過偽造文件、製作假合約並向美國政府做出誤導陳述，試圖掩蓋非法出口行為。司法部稱，被告從中國方面獲得近400萬美元資金，以支持整個轉運計畫的運作。根據調查，在2024年10月至2025年1月間，約400顆輝達A100晶片已成功以2批貨物方式運抵中國；另有2批則因美國執法單位介入而未能完成。司法部強調，被告明知這類晶片在出口前必須申請許可，但從未提交任何申請。美國政府將此案視為其科技管制戰略的一部分。司法部在聲明中再次強調，中國正積極追求尖端美國技術，將其納入2030年之前成為全球人工智慧領導者的國家目標，而美國的出口管制措施正是為了阻斷這條科技流向。此案曝光之際，輝達剛公布其第3季亮眼財報，單季收益達319億美元，營收更創下570億美元紀錄，凸顯AI晶片在全球科技競賽中的戰略價值。
輝達亮眼財測重振市場信心！市值盤後飆增2200億美元
輝達（Nvidia）於美東時間19日公布財測，預估下一季營收遠高於華爾街預期。對此，執行長黃仁勳也強調，來自大型雲端服務商的AI晶片需求依然強勁到「爆量」的程度。該公司股價在盤後交易大漲5%，市值有望一口氣增加2,200億美元。據《路透社》報導，這份結果至少暫時安撫了，因擔心AI熱潮脫離基本面而緊張的投資人。全球市場一直以這家晶片設計商作為風向球，觀察數十億美元投入AI基礎建設是否真正反映實質需求，抑或形成一場AI泡沫。在財報公布之前，市場疑慮已使輝達11月股價下跌近8%，而該股在過去3年內曾狂漲1,200%。更廣泛的市場本月也下跌近3%。黃仁勳在聲明中說：「Blackwell產品線的銷售表現爆表，雲端GPU更是完全售罄。AI生態系正快速擴張，有更多新的基礎模型開發者、更多AI新創，跨越更多產業，也遍及更多國家。AI正同時無所不在，處理所有事情。」他在與分析師的電話會議中補充說：「外界談了很多AI泡沫的問題，但從我們的角度來看，情況完全不是這樣。」這家全球市值最高的公司表示，預期財政年度第4季營收將達650億美元，誤差正負2%。根據LSEG的資料，市場平均預估為616.6億美元。輝達第3季營收成長62%，為7個季度以來首次加速成長。資料中心部門的銷售表現（此部門占輝達營收大多數）在截至10月26日的季度中達到512億美元，高於分析師預期的486.2億美元。但部分分析師認為，這份財報可能仍不足以完全平息外界對AI泡沫的疑慮。美國跨國獨立投資銀行和金融服務公司「Stifel Financial Corp.」分析師羅伊（Ruben Roy）表示：「市場對AI基礎設施支出成長是否可持續的擔憂，不太可能減弱。」微軟（Microsoft）和亞馬遜（Amazon）等雲端巨頭投入數十億美元建置AI資料中心，一些投資人則質疑這些公司可能透過延長AI計算設備（例如輝達晶片）的折舊年限，藉此「人工」推高獲利。部分超出輝達掌控範圍的因素，也可能阻礙其成長。市場研究公司「EMARKETER」分析師伯恩（Jacob Bourne）便指出：「雖然GPU需求仍然龐大，但投資人越來越關注超大規模雲端服務商，是否能夠足夠快地把這些硬體投入使用。問題在於，電力、土地與電網接取的實體瓶頸，是否會限制這些需求能在2026年甚至更晚時，轉化為營收成長的速度。」輝達的業務在第3季也呈現更高集中度，4大客戶占銷售的61%，高於第2季的56%。與此同時，輝達大幅增加向雲端客戶回租自己晶片的支出，因為這些客戶本身無法將晶片轉租出去。這類回租合約總額達260億美元，是前1季度126億美元的2倍以上。儘管如此，多數分析師與投資人仍普遍認為，自2022年底ChatGPT推出後一路推動輝達業績的AI晶片需求，在未來仍將保持強勁。黃仁勳上月曾表示，公司已累積2026年前的先進晶片訂單達5,000億美元。輝達19日也表示，預期第4季調整後毛利率為75%，誤差正負50個基點，高於市場預期的74.5%。
中國奢侈品市場回穩！Prada、Coach等品牌釋出樂觀訊號
中國奢侈品市場在經歷1年多的疲軟後，正出現回穩訊號。Prada、Coach、EssilorLuxottica與Value Retail的多名高階主管近日在巴黎的摩根大通全球奢侈品與品牌大會（JPMorgan Global Luxury and Brands Conference）接受《CNBC》訪問時皆表示，他們觀察到中國市場的需求正在逐漸回穩，雖然整體奢侈品產業仍面臨中國消費者無論在國內或海外支出同步下滑的壓力，但市場情緒已出現微妙轉變。中國在新冠疫情期間一度被視為全球奢侈品市場的未來中心，但疫情後青年失業率攀升、房地產市場長期下行、家庭信心疲弱，都令中產階級的可自由支配支出明顯收縮。然而，Prada集團財務長博尼尼（Andrea Bonini）指出，公司對未來抱持「謹慎樂觀」，因為中國與全球奢侈品的結構性需求依然存在，只是復甦速度較預期更慢。他認為，在疫情造成的劇烈震盪過後，真正正常化的市場環境恐怕要到2026年才能看到。與此同時，Coach的執行長坎恩（Todd Khan）則透露更強烈的成長訊號。他表示品牌在上季於中國市場取得20%的穩定成長，而且這項趨勢已連續維持數個季度。坎恩指出，Coach的價格與品牌定位剛好符合在經濟不確定性下更加謹慎的消費者，因此更能在此階段吸引客群。Coach也加速拓展其在中國的在地化佈局，包含25年的深耕、設置當地共同設計工作室，以及在武漢等地區域中心擴張門市。由於品牌在全球市場布局較平均，Coach的國際成長占整體增幅的4成，使其不受美國關稅波動影響。來自財報的數據同樣支持市場穩定的觀察。瑞銀集團（UBS Group AG）研究指出，Burberry上季在大中華區的銷售成長3%，優於市場預期的零增長；歷峰集團（Richemont）也透露對中國消費者的銷售已從先前雙位數萎縮改善為近乎持平。該集團在亞太區（APAC）的整體成長達10%，年末動能持續改善。LVMH的財務長卡巴尼斯（Cécile Cabanis）則表示，中國大陸第3季重新轉為正成長，使集團今年首度錄得單季成長。然而，分析師仍保持謹慎。摩根大通歐洲奢侈品主管巴蒂斯蒂尼（Chiara Battistini）提醒，目前的改善很可能是「基期低」導致的表面數據亮眼，仍難以視為趨勢反轉。她指出部分成長來自消費回流中國本土，而非中國消費力在全球全面恢復。在需求趨勢仍未完全明朗之際，國際品牌加速推動在地化策略，成為中國市場競爭升溫下的必然選擇。根據 亞洲數位行銷機構「WPIC」聯合創始人兼首席執行官庫克（Jacob Cooke）指出，許多國際品牌提高對中國的行銷資源投入比例，有些甚至超過營收的40%。品牌同時加快新品節奏，並透過本地消費者數據調整設計風格。小紅書（Xiaohongshu）與抖音（Douyin）等社群平台的崛起，迫使公司在內容與產品策略上全面更新。這一趨勢也向下影響到零售通路，尤其是奢侈品outlet。Value Retail董事長馬爾金（Scott Malkin）指出，公司在中國的資產表現「非常良好」，而全球品牌也鼓勵其加速擴展，以確保能正確呈現真正且有品質保證的過季商品。他認為，outlet模式吸引的「渴望性買家」最終仍將在未來回到全價市場。眼鏡品牌巨頭EssilorLuxottica同樣看到全面成長。財務長格拉西（Stefano Grassi）表示，公司在北美、歐洲、亞洲都維持雙位數增幅，顯示消費者並未出現降級行為，而是持續被新品與技術創新吸引。儘管各大品牌一致認為中國市場正在回穩，但尚未進入真正的反彈階段。
NAND缺貨10年？報價漲不停 記憶體廠股價再飆新高
隨著全球人工智慧（AI）基礎設施的建設進入爆發期，記憶體族群近期價格瘋漲，儲存型快閃記憶體（NAND Flash）報價火熱推升市場行情，群聯（8299）受惠NAND價格連續上揚，股價近日衝上1390元，改寫歷史新高。供應商預警記憶體短缺將延續至明年底，企業級固態硬碟（eSSD）的重要性因應 AI 數據處理需求而急劇提升。三星電子表示，即使考慮到明年生產能力的擴張，供應仍不及客戶需求，導致供需之間存在明顯缺口。SK 海力士更透露，其明年的NAND產能已經「全部售罄」，並指出一些供應商正在尋求簽署長期供應合約，顯示市場對未來供應的擔憂。為應對市場變化，三星電子和SanDisk近期已決定將NAND供應價格提高10%。群聯執行長潘健成日前法說會上一席「NAND缺貨10年」的說法，成為市場熱議焦點。潘健成表示：「目前NAND儲存市場供貨持續吃緊，NAND原廠對於產能擴充依舊保守，加上DRAM/HBM報價維持高檔並排擠部分NAND產能，使交期延長的情況更為明顯。群聯持續強化中高階NAND方案市場布局，以產品差異化與技術創新避免低價競爭，並與供應鏈及客戶緊密合作，確保供貨穩定。」群聯日前公布第3季財報，合併營收達181.37億元，季增1.4%、年增30.1%；毛利率32.4%，較前季提升3.3個百分點、較去年同期提升3.2個百分點；營益率7.9%，較前季下滑5.2個百分點、較去年同期下滑0.8個百分點。受毛利改善與費用效率優化帶動，第3季稅後純益22.27億元，季增199%、年增222%，每股稅後純益10.75元，獲利動能明顯躍進。累計前三季合併營收達498.65億元，年增7.6%；毛利率31%，年減2個百分點；營益率9.9%，年增0.3個百分點；稅後純益41.1億元，年減26.1%，每股稅後純益19.9元。
清倉大拍賣？「兩家」法說報喜仍賣超 遭大咖投顧下修目標價
鴻海（2317）、廣達（2382）近期舉行法說，股價反應平淡，投顧將鴻海的目標價維持在「2字頭」，法人分析，因廣達財務長楊俊烈大實話脫口，儘管高單價機種出貨增加，但第3季毛利率掉入9季新低，甚至不排除「第4季」可能再下滑，14日兩家股價疲軟，鴻海遭三大法人合計出清4萬4008張，結帳107億元。鴻海公布第3季財報，單季稅後純益576.7億元，季增30%、年增17%，EPS達4.15元，創歷史新高；累計前3季稅後純益1441.4億元，年增35%，EPS達10.38元。10月營收也再度刷新單月新高紀錄，營收為8957.08億元，月增7.01%、年增11.29%。廣達第3季稅後純益164.31億元，季減2.5%、年減1.2%，單季EPS達4.27元，略低於第2季的4.37元。累計前3季稅後純益527.9億元，年增2成，EPS達13.7元，平均毛利率7.3%。14日兩家股價開低走低，鴻海終場下挫4.36％，收至241元；廣達股價跌破280元價位，下跌1.93％，收報279.5元。元大投顧最新報告指出，AI營收占比提升恐稀釋毛利率，因此維持鴻海「持有」評等，以2026年EPS及15倍估算，給予目標價288元。元大投顧認為，廣達受產能排擠效益影響，通用伺服器成長受限恐拖累部份成長，將廣達今、明年獲利分別下修5%、10%，以明年EPS19.28元、17倍本益比估算，將目標價從360元下修至330元，維持「買進」評等。
封測喊漲！外資砸12.7億元進場 「這檔」一周狂飆近40％
記憶體市場近期供貨吃緊、價格翻揚，帶動封測廠南茂（8150）近期股價強勢上攻，近五個交易日股價上漲達37.93%，明顯跑贏大盤及同業表現，14日股價開低走高，逆勢大漲近9％。南茂近日公布第3季獲利3.52億元，稅後淨利創下近5季新高，利多消息激勵其股價14日開低走高，逆勢大漲最高9.2%、48.1元，終場勁揚8.97％收至47.95元，累計5天連漲37.93%，10天累計飆漲46.71％，外資瘋搶貨，砸近12.7億元，搜刮2.7萬張居冠。南茂第3季合併營收61.43億元，季增7.1%、年增1.2%，創近3年單季新高；單季毛利率12.4%，季增5.8個百分點；稅後淨利3.52億元，季增166.67%、年增17.6%，每股稅後盈餘（EPS）0.5元，較上一季每股虧損0.75元轉盈，但累計前3季每股仍虧0.01元。第三季財報方面，南茂營運明顯回溫，法人分析指出，記憶體報價調漲速度快於預期，有助於推升毛利率，且南茂已成功將部分產線轉為高階封測需求，挹注營運效率。另外，在AI伺服器與記憶體需求支持下，公司2026年展望樂觀，資金動能轉趨積極。
美瑞達成貿易協議！2000億美元赴美投資「換關稅39%降至15%」
川普政府於美東時間14日決定將對瑞士輸美商品課徵的39%高額關稅降至15%，瑞士則承諾在2028年前向美國投入至少2,000億美元投資，其中1/3須於2026年完成。雙方同時宣布降低多項產品關稅，並設定瑞士半導體與藥品的美國關稅上限不超過15%，使這場曾讓瑞士產業承受沉重壓力的貿易衝突迎來轉折。綜合外媒報導，這項協議由美國貿易代表格里爾（Jamieson Greer）與瑞士政府共同公布，被視為川普政府第2任期最具象徵意味的貿易協議之一。格里爾表示，瑞士將把製藥、黃金冶煉與鐵路設備等生產鏈部分移往美國，為美國創造數千個新工作。對瑞士而言，壓力從今年8月開始急遽升高。當時美國對瑞士輸美商品課以罕見高達39%的關稅，導致瑞士企業對美國出口在今年第3季較去年同期暴跌14.2%。瑞士經濟部長帕姆蘭（Guy Parmelin）坦言，這項關稅衝擊「顯著而廣泛」，許多瑞士企業甚至警告若情況不改善，將不得不讓員工放無薪假。而帶來轉機的不是政府，而是企業界。包括勞力士（Rolex）執行長杜福爾（Jean Frédéric Dufour）、瑞士奢侈品公司歷峯集團（Richemont）董事長魯珀特（Johann Rupert），以及瑞士貴金屬貿易商MKS執行長沙卡奇（Marwan Shakarchi）等產業領袖，11月4日進入白宮橢圓形辦公室（Oval Office）會見川普。他們甚至帶上珍稀禮物，包括勞力士金錶與刻字金條。幾日後，川普被拍到桌上擺著勞力士「Datejust」收藏級桌鐘，引發外界連想。白宮官員後來證實禮物確實送抵川普，但依例這些物品將成為美國政府財產，最終存入國家檔案館大樓（National Archives Building）。與企業家的直接互動被視為扭轉談判的重要契機。相較之下，先前瑞士總統凱勒-祖特爾（Karin Keller Sutter）多次試圖說服川普撤回關稅卻未成功。川普甚至說她「很好，但不願意傾聽」。直到企業界出面後，他才表示協議「正在進行。」瑞士方面的承諾不僅限於投資，還包括放寬對美國牛肉、野牛肉與家禽的進口關稅，並開放部分商品配額。另一方面，瑞士將獲得美國關稅大幅下調，尤其是瑞士重要出口品如腕錶、醫療設備與精煉黃金，其中部分產品價格將因關稅下降而更具競爭力。瑞士首席貿易談判代表阿蒂達（Helene Budliger Artieda）透露，瑞士未來在美國的投資清單已相當具體，除了製藥業外，飛機製造商皮拉圖斯（Pilatus Aircraft Ltd.）正在規劃建置大型美國廠區；列車製造商施泰德鐵路公司（Stadler Rail AG）將擴展其在猶他州的產能；黃金精煉與儲存體系亦將重新布局。「目前瑞士是全球黃金儲存中心，而紐約則是主要交易地。」她描述，雙方合作將改變全球貴金屬供應鏈的部分結構。儘管協議已達成，但仍需瑞士國會批准，之後還要通過公投才能正式成為法律。行政程序可能需要數週，美國的新關稅調整也將在相近時間內生效。
川普關稅合法性面臨挑戰！道瓊收漲逾200點 AMD推動AI股反彈
美國股市美東時間5日全面上揚，投資人對最高法院對總統川普（Donald Trump）關稅政策的質疑態度，燃起關稅可能被撤銷的希望。與此同時，半導體大廠超微半導體公司（AMD）等人工智慧（AI）概念股也從前1天的估值壓力中反彈，帶動科技板塊回升。據《CNBC》報導，道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）上漲225.76點，漲幅0.48%，收於47,311.00點；標準普爾500指數（S&P 500）上升0.37%，報6,796.29點；那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）則漲0.65%，收在23,499.80點。市場焦點集中在最高法院當天針對川普政府關稅政策的聽證會上。核心爭議在於：川普是否有權依據《國際緊急經濟權力法》（International Emergency Economic Powers Act，IEEPA）單方面實施關稅措施。多位保守派與自由派大法官皆對此表達懷疑，連番質詢美國聯邦總律師索爾（D. John Sauer），要求說明川普政府課徵高額關稅的法律依據。聽證會過程顯示法院態度傾向審慎，令預測市場的交易者下調了「最高法院將維持川普關稅政策」的押注。受此消息激勵，被視為關稅風向指標的底特律汽車雙雄：福特汽車公司（Ford）與通用汽車公司（General Motors）股價雙雙上漲逾2%，而重型機械巨頭「開拓重工」（Caterpillar）也上揚約4%。美國財富管理公司「歐賽克」（Osaic）首席市場策略師布蘭卡托（Phil Blancato）指出：「市場仍在爭論關稅的實際效果。我認為，我們要到明年第1季才能真正看清這些關稅的影響與物價反應，這也加深了投資人的迷惘與遲疑。」在科技股方面，AMD股價開低走高，最終上漲2.5%。該公司第3季營收與獲利均優於分析師預期，儘管投資人先前擔心其毛利率展望偏弱，但隨後信心回升，帶動整體AI板塊回暖。其他晶片與AI概念股也紛紛跟進，包括無廠半導體公司「博通」（Broadcom）股價反彈約2%，美光科技（Micron Technology）飆升近9%，而人工智慧領域主要玩家甲骨文（Oracle）也收復4日的跌幅。不過，市場對AI股的熱潮仍呈現分化。前1天，美國軍事承包商「帕蘭泰爾技術公司」（Palantir）因高估值疑慮重挫8%，5日再度下跌逾1%。該公司目前本益比高達200倍，成為市場過熱的象徵。同樣在AI領域的超微電腦（Super Micro Devices）因財報不如預期下挫11%，Arista網路公司（Arista Networks）也因季報失色重跌近9%。布蘭卡托指出：「市場的廣度不足，AI板塊中出現明顯的贏家與輸家。由於估值普遍偏高，投資人必須更加謹慎挑選AI投資標的。整體來看，AI交易的熱潮正在逐漸降溫，這也是目前市場橫盤震盪的主要原因。」與此同時，5日公佈的經濟數據也為市場注入一絲信心。美國自動資料處理公司（Automatic Data Processing，ADP）公佈的就業報告顯示，就業增長優於預期，而供應管理協會（the Institute for Supply Management，ISM）的服務業指數同樣超出市場預測，顯示美國經濟仍維持穩健動能。然而，強勁的數據也推高了債券殖利率，這可能令部分期待聯準會（Fed）12月第3度降息的投資人感到不安。布蘭卡托分析：「ADP的數據顯示勞動市場依然強勁，這意味著美國並未陷入衰退，也沒有明顯走向衰退的跡象。這對美國經濟是個非常正面的訊號。」他補充：「不過，由於估值已高、缺乏新的催化因素，我認為短期內市場難以大幅上漲，但同樣也不太可能出現明顯的修正。」
盼與CPC攜手協助產業度過轉型升級 賴清德：共同打造更繁榮的臺灣
賴清德總統今（5）日上午出席財團法人中國生產力中心(CPC) 70週年感恩論壇開幕式，肯定CPC長期扮演產業升級的重要推手，引導產業提升附加價值與國際競爭力。並表示，政府預計在2030年前挹注9千億元，帶動民間共同投資4兆元，加速引導綠能、儲能、節能等能源轉型；也將推動AI新十大建設投入關鍵技術研發及AI在各領域的應用；經濟部亦已啟動「產業競爭力輔導團」，目標在2年內輔導超過14萬家次企業轉型升級。期盼CPC與政府攜手合作，協助產業度過淨零轉型、數位轉型及全球經貿秩序重整的考驗，共同打造更繁榮的臺灣。賴清德致詞時表示，非常榮幸出席「財團法人中國生產力中心70週年感恩論壇開幕式」，代表國家衷心感謝CPC 70年來努力推動臺灣產業發展，期盼未來能迎接更燦爛、風華再起的70年，讓臺灣經濟持續扶搖直上。並提到，CPC許勝雄董事長是人人敬重的企業家典範，其率領的金仁寶集團在全世界11個國家設有70家生產基地，是真正的「立足臺灣、布局全球、行銷全世界」，感謝許董事長心中掛念臺灣產業發展，25年前即允諾兼任CPC董事長，將自身成功經驗，透過CPC擴散到各產業，CPC不僅服務在地產業，更透過參與亞洲生產力組織，讓會員國看見臺灣經營管理服務能量，讓世界看見臺灣，對臺灣的貢獻有目共睹。賴清德說，在國慶演說中提到2025年是臺灣崛起的一年，不但出口金額持續創下新高，就業狀況也是25年來最好，臺股已經連續6個月上漲，近來加權股價指數更突破2萬8千多點，市值超過3兆美元，成為全球第8大股市。此外，上週主計總處公布今年第3季經濟成長率概估為7.64%，同時預估今年經濟成長率會超過5%，不僅是亞洲四小龍第一名，也贏過日本、美國、歐盟及中國。賴清德表示，這些亮眼的經濟成就都是臺灣人民與各產業界共同努力的成果。當前世界各國都面臨淨零轉型、數位轉型、地緣政治劇烈變動，以及全球經貿秩序重整的挑戰，面對這些挑戰，政府將持續以「創新經濟」、「均衡臺灣」、「包容成長」為目標，並且落實2050淨零轉型的國家發展方向。預計在2030年前挹注9千億元，帶動民間投資4兆元，加速推動綠能、儲能、節能，引導國內外綠色投資推動能源轉型，也促進產業升級轉型。賴清德表示，因應智慧化時代來臨，政府也要推動AI新十大建設，積極投入量子科技、矽光子與機器人等3大關鍵技術的研發，協助百工百業導入AI工具，並推動AI在各領域的應用，讓臺灣繼續在全球科技發展上站穩領先腳步，確保下一世代在國際上的競爭優勢。賴清德提到，為了確保在經貿秩序重整、經濟轉型升級的過程中，不遺漏任何人、任何產業，政府提出930億元關稅影響支持方案協助企業、勞工、農漁民朋友度過難關。上個月經濟部也已啟動「產業競爭力輔導團」，目標在2年內輔導超過14萬家次企業，協助業者升級製程、培育人才，並完成智慧化及低碳化的轉型。所有工作除了政府必須全力打拚，也需要企業與民間團體與政府協力合作，團結因應世紀變局帶來的挑戰。賴清德指出，CPC是國內成立最早、規模最大的經營管理顧問機構。70年來在臺灣從輕工業、重工業、服務業到高科技業，不同經濟轉型的關鍵時刻，CPC一直扮演產業升級的重要推手，引導產業強化生產力，提升產業附加價值以及國際競爭力。在面對新時代的轉型挑戰，相信CPC能大展身手，也希望CPC與政府持續攜手合作發揮集體智慧，積極輔導產業，特別是中小微型企業，協助度過淨零轉型、數位轉型以及全球經貿秩序重整的考驗，盼一起努力打造更繁榮的臺灣。
亞馬遜攜手OpenAI簽380億美元合作案 AI熱潮帶動那斯達克勁揚
美國股市美東時間3日再度掀起人工智慧（AI）交易熱潮，帶動以科技股為主的那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）上揚。投資人持續湧入AI概念股，推升多檔科技巨頭股價，並引發新一輪的市場樂觀情緒。據《CNBC》報導，那斯達克綜合指數當天上漲0.46%，收於23,834.72點；標準普爾500指數（S&P 500）上漲0.17%，報6,851.97點。相較之下，道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）表現疲弱，下跌226.19點或0.48%，收於47,336.68點。市場焦點聚集在所謂「科技7巨頭」（Magnificent Seven）之一的亞馬遜（Amazon）。該公司股價在宣布與人工智慧新創公司OpenAI達成總額高達380億美元的合作協議後，勁揚4%。根據協議內容，雙方將運用數十萬顆輝達（Nvidia）圖形處理器（GPU）作為基礎，推動AI技術開發與雲端運算服務。晶片股亦全面走強。資料中心公司Iren宣布與微軟（Microsoft）簽署1項多年期、總值97億美元的合約，為微軟提供Nvidia最新款GB300 GPU運算資源。消息公布後，Iren股價大漲11%，微軟也隨之受益。美光科技（Micron Technology）上漲近5%，領漲晶片族群；輝達股價續漲2%；半導體ETF「VanEck Semiconductor ETF（SMH）」亦上揚近1%。微軟同日宣布，已獲得川普政府（Trump administration）核發的出口許可，允許輝達向阿拉伯聯合大公國（United Arab Emirates，UAE）出口AI晶片。輝達並透露，至2029年底，公司在阿聯酋的總投資將達到152億美元，顯示中東市場在AI戰略佈局中的重要性正快速提升。儘管AI概念股持續推升大盤，但整體市場的廣度依舊偏弱。當天標普500成分股中，超過300檔個股收跌。分析師指出，這種「少數巨頭撐盤」的現象已持續多月，即使AI相關企業帶動整體指數上漲，但大多數股票仍表現低迷。D.A. Davidson公司科技研究主管盧里亞（Gil Luria）接受《CNBC》訪問時指出：「市場今天在獎勵那些AI領域的關鍵玩家，例如輝達（Nvidia）、微軟（Microsoft）、谷歌（Google）與亞馬遜（Amazon），以及像帕蘭提爾（Palantir）這樣的公司。」他進一步說明：「這些企業正引領AI的方向，也幾乎攫取了整個產業的主要價值。他們不僅擁有足夠現金建構自有的AI運算能力，還能透過租賃『新雲端』（neoclouds）與資料中心的資源，擴大他們的服務版圖。」華爾街目前延續上週的漲勢，標普500與道瓊指數在10月分別上漲2.3%與2.5%，那斯達克更強勁上漲4.7%。分析師指出，這波漲勢主要來自AI投資熱潮延續，以及美中貿易緊張情勢出現緩和跡象。根據數據公司FactSet統計，已有超過300家標普500成分公司公布第3季財報，其中超過8成業績優於市場預期。本週還將有百餘家公司公布財報，包括與AI相關的帕蘭提爾與超微半導體（AMD）。展望11月，市場或將受惠於「季節性效應」。根據《股票交易年鑑》（Stock Trader’s Almanac）統計，標普500在歷史上11月平均上漲1.8%，為全年表現最強的月份之一。