美債風暴
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美國股債匯「三殺」頻現 全球投資走向「多元化配置」趨勢
川普關稅政策不確定性，美國股債匯「三殺」頻現，美元信用遭遇動搖，近期「去美元化」和「多元化配置」成為討論焦點。「以前幾乎沒有機構會質疑美元信用，但今年開始這成為諸多客戶會上被提及的問題。」瑞銀資產管理公司全球主權市場策略與咨詢主管馬西米利亞諾·卡斯泰利對大陸財經媒體《第一財經》表示，目前主流機構還沒出現明顯「去美元化」趨勢，美元作為全球儲備貨幣的地位仍將長期保持，但多元化配置、加大對美元資產持倉的對沖比例已在發生。4月，美國實施「對等關稅」政策，一度引發全球金融市場恐慌，美元指數跌破100大關，隨後更跌入98區間，創下階段新低。在華爾街看來，美元此前被高估了10％~20％。這種高估來自美國「例外主義」，過去10多年裡，美國優異的資產回報率吸引了全球資本流入。然而，關稅衝突嚴重打擊美國企業的利潤和家庭的消費能力，這兩者正是支撐美國「例外主義」的雙引擎。換言之，美國關稅政策正在破壞強勢美元的核心支柱。卡斯泰利表示，美元未來在國際支付中的佔比可能從60％下降至50％，但仍將是主要的儲備資產。歐元可能是備選項，但可供選擇的資產有限，很難真正成為一個國際性的資產。28日，美國國際貿易法院裁定美國總統川普全面關稅越權，並阻止相關關稅政策生效。消息傳出後，標普500指數期貨上漲約1.5％，納斯達克指數期貨漲幅更高，美元指數漲超0.5％。目前正在觀察川普政府是否提起上訴，結果存在不確定性。不過，關稅暫停執行削弱了美國在國際貿易談判中的籌碼，可能促使其他國家重新評估與美方的合作或對抗策略，增加了國際經貿環境的複雜性。事實上，川普推行「對等關稅」以來，美股已經幾乎收復全部跌幅，進入技術性牛市。多家外資機構也表示，其客戶並未大幅降低美股資產敞口，美國散戶的買入動能也仍強。卡斯泰利認為，似乎市場開始回歸平靜，去美元化也並未實質性開始，只是投資者都開始認真考慮多元化配置，而非過於集中持倉美元資產。富蘭克林鄧普頓首席市場策略師兼研究院主管多弗也表示，美國資產市場規模最大、流動性最好，美國金融領域法治體系健全，雖然美元可能「受傷」，但短期內被取代的風險並不大。儘管如此，美債風暴並未平息，美債是全球金融市場的基石，若持續動蕩，顯然會拖累美股和美元，美元資產或將經歷「價值重估」。美債和財政赤字的問題早就不是新聞，美國財政部長貝森特亦在採取辦法。例如，近期計劃通過調整銀行的補充槓桿率（SLR），鼓勵銀行增加對美國國債的持有量，貝森特希望使銀行在不增加資本的情況下，能夠持有更多國債，壓低其收益率。此外，美國政府還希望通過加密貨幣的監管法案，讓加密貨幣市場成為美債的重要買家。瑞銀資產管理全球固定收益負責人德特威勒表示，大規模的美債拋售並未開始，此前美債收益率的飆升更多緣於對沖基金平倉等因素。「不過，未來仍存在變數，因為放鬆SLR要求可能會改善美國國內機構對美債的持倉限制，但更主要的買家仍是國際買家。」嘉盛集團資深分析師陳傑瑞分析，未來需要看美國聯準會是否兜底，考慮到目前的高額關稅和未來的減稅法案，提前降息或寬鬆將使得美國通膨存在失控的風險。一旦美國聯準會對美債市場做出兜底的表態，恐引發市場更肆無忌憚的拋售。面對不確定性，即使沒有明顯「去美元化」，投資者也開始未雨綢繆，考慮多元化配置。瑞銀財富管理中國區主管呂子傑表示，客戶從原來的集中配置美元資產，轉向更精細化、分散的板塊投資。儘管美元不會迅速貶值，但已促使家族辦公室和超高淨值客戶重新思考持有美元資產的比例，以避免美元弱勢將對投資組合造成明顯影響。目前推薦配置一些強勢貨幣，如澳元、新幣以及其他亞太區貨幣，作為對沖手段，增強投資組合的穩定性。呂子傑稱，黃金已成為重要的「去美元化」工具。「金價目前已漲至每盎司3300美元，顯示其避險與保值功能。不僅是紙黃金，配置實物黃金也是趨勢。」此外，早年幾乎被忽略的歐洲資產開始受到更多關注，尤其是食品、醫療等受益於老齡化趨勢的股票板塊存在較好的前景。在亞洲市場，日本股市和中國香港股市亦受到全球關注。富達國際基金經理喬治·埃夫斯塔霍普洛斯表示，「日本低增長、低通膨、低利率的長期滯脹現象即將結束。日本中盤股具有吸引力，而且因其不受日元波動影響，也是一項較為穩健的投資選擇。」在他看來，中國可能是全球唯一同步保持寬鬆的貨幣、財政和監管政策的市場。鑒於中國擁有較高的儲蓄率，受益於刺激國內消費政策的，不僅是港股，中國內地的中盤股也應會明顯受益。
朱立倫帶頭批賴關稅戰成「跪族冠軍」 傳已先告知美方「非疑美」
新台幣日前爆衝式升值，國民黨主席朱立倫接連數日砲轟賴政府，眼中只有大罷免，但對美國發動「關稅戰」「匯率戰」「美債風暴」應對無方，酸賴總統就像「跪族冠軍」，將拖垮台灣經濟。朱向來對處理涉美事務格外謹慎，尤其對綠營向美方告狀藍營「疑美」深惡痛絕，但近期他對美國對台關稅戰議題卻「砲火全開」，毫無顧忌。據了解，與民進黨堅持搜國民黨黨部為大罷免升溫有關，朱尤其不滿，綠營追殺在野黨，卻還不斷向美方告狀藍營疑美，近期已透過藍營駐美管道，爭取美方理解藍營反擊關稅戰「絕非疑美」，另方面也有藉此舉提醒賴政府，若要搜中央黨部，國民黨已有「接招」準備。朱立倫對涉美事務的小心翼翼也展現在立院黨團決定四月底啟程赴美的朝野立委美國團成員一事上。知情人士透露，「台美國會議員聯誼會」與「立院外交及國防委員會」倡議為關稅戰訪美，國民黨原本開放黨籍立委自行報名，最後改為指派立院副院長江啟臣、立委黃健豪、張智倫參加。該人士說，民進黨推動大罷免如火如荼，區域立委因面臨罷免，人人自危，分身乏術，原無暇參加訪問團，多位藍營不分區立委曾主動請纓參加，還承諾赴美後，定設法讓美方瞭解執政黨打壓在野黨的惡形惡狀。但是，當藍黨團將報名立委名單知會黨中央後，黨中央認為，此行仍應以「關稅戰」大局優先，至於國民黨慘遭打壓，藍委宜採被動回應，綠委不講、藍委也不必主動提，以免朝野衝突鬧到國外。在此之下，藍營原本開放「自願報名」最後改採「黨團指派」，被指派的成員，則大都是平日問政風格相對溫和的國民黨立委。黃健豪、江啟臣、張智倫等三位國民黨立委結束立院訪問團訪美行程返台（圖／報系資料照）據指出，朱立倫2022年6月親自飛往美國華盛頓替國民黨駐美代表處揭牌時，就曾在典禮致詞中意有所指的說「國民黨14年前關閉駐美代表處以來，世界首都華府就聽不見國民黨的聲音」，被解讀其言下之意，暗示美國人對台灣的印象，只有執政民進黨一種聲音，真實與否「可想而知」。藍委私下坦承，國民黨多年未駐守華盛頓，讓國民黨吃了民進黨不少虧，例如民進黨一直批國民黨「疑美」，引起美方側目就是一例。據了解，此次參與朝野立委美國訪問團的藍委，在美期間，也曾以「餐敘」方式，與國民黨駐美代表秦日新交換對美方關稅戰最新進度，其中就包括國民黨駐美代表處是否已讓美方充分理解國民黨對關稅戰的回應立場，尤其是「爭取美國公平對待盟友，與疑美論全無關」。巧合的是，朝野立委訪美團4日返抵國門，朱立倫5日起砲火從「抗議打壓在野黨」轉移到「賴政府應對關稅戰無妨」，還怒嗆台美關稅戰尚未正式開打，台灣就先在3月就將「台積電千億投資大禮包」送往美國，痛批這並非戰略布局，而是「未戰先送、未戰先降」，酸賴是「跪族冠軍」，還強烈要求民進黨政府，關稅談判一定要談到10％以下。隔天朱更因台幣無預警爆升值，質疑賴政府應對關稅戰、匯率戰、美債風暴全無章法，恐將讓台灣步入日本「失落30年」後塵，其中也包括他之前少提及、對台積電赴美投資的看法，讓黨內驚呼朱突然驚醒，想到經濟議題是他的專長，直呼這才是選民期盼的在野黨主席。近朱人士透露，朱很瞭解，藍委訪美期間「該替台灣爭取的全部都提了，但美方卻未給明確答案」，包括立委關切美方何時能簽訂「台美避免雙重課稅協議」，美方友台人士僅告知「眾院已在1月高票通過，但卡在參院，鑑於美國國內局勢，何時處理很難說」，友台人士模擬兩可的答案，凸顯美國國內對關稅戰的走向都難拿捏，更別說民進黨強調的「溝通氣氛良好」「充分交換意見」，多屬大內宣，讓朱逮到反攻綠營契機。此外，面對司法打壓，國民黨目前命懸一線，隨時有滅黨的可能，朱立倫也難以確認哪天就會被約談、羈押，因此也無法再顧及與美方的默契，大聲疾呼台灣將遭遇的經濟危機，一方面要藉機削弱民進黨批評國民黨「疑美」力道，讓民眾認同「不疑美」也未必就要接收美方全數需索，日本、星國、加拿大、澳洲等美國盟邦，都已經先後做了示範。另一方面，也是提醒民進黨，搜在野黨中央黨部絕非小事，國民黨已有「接招」的準備。
美元續跌朱立倫示警經濟風暴 發長文籲總統放人民一馬藍願共商國是
美國總統川普對全球發動的對等關稅戰，持續進行中，由於政策不斷改變，也引發各國經濟震盪。國民黨主席朱立倫今天就在中常會示警指出，近1個月來美元兌台幣匯率持續貶值，關稅戰、美元匯率及美債等問題，恐越來越嚴重，美元今日再度大幅度貶值，已跌破32元大關，少掉將近4%，相當於台灣出口的毛利。他警告，美元下個月美元還會繼續跌，若美元兌台幣匯率跌破30元，台灣經濟大風暴恐怕就會來臨。朱立倫今天主持中常會，對於檢調近日頻頻為了大罷免死亡連署案搜索各地國民黨中央黨部，外界繪聲繪影指出，檢調很快就會搜索國民黨中央黨部及台中市國民黨部，也讓國民黨內隱約有一股不安的騷動感。朱立倫發言時，也再度提醒政府一定要重視可能的「美債風暴」，他隨後也在臉書上發千字長文，明確闡述他的憂慮。朱立倫指出，他很早就提醒6月恐怕會出現美債危機，而最可能受害的就是台灣，因為台灣央行持有美債的比例最高、金額也最大，尤其美元匯率問題日益嚴重，美元今天的匯率又再度大幅貶值，已經經跌破32元大關，最受影響的是台灣出口廠商，預估下月還會繼續貶值，萬一貶破30元，台灣經濟大風暴就可能來臨。她也感嘆，眼前明明有這麼多嚴峻挑戰，他多次呼籲朝野坐下來討論、面對困難，總統賴清德卻完全置之不理。朱立倫強調，唯有德政能名留青史，暴政將遺臭萬年，他要提醒總統，為政以德，要有包容心，民眾抗議的不只是獨裁，而是為政不能以德，不能包容任何不同意見，也沒有認真努力讓民眾過上好日子。他也問全民，賴清德至今就職要滿1年，國家有更安全嗎，現在兩岸兵凶戰危，又有能源危機，而且經濟風暴就在眼前，全民看不見安全的台灣，社會更因政治對立、朝野難溝通而動盪，這就是台灣的不安，民心更無法安心，呼籲賴總統放全民一馬，國民黨也願意與民進黨共商國是。以下是朱立倫的臉書全文內容：為政以德，眾星拱之、為政以暴，離心離德，國民黨願意坐下來與總統共商國是，朝野對談幫助台灣度過難關。上個禮拜六，4/26高達25萬以上的群眾，匯集在凱道及凱道的周邊，發出人民的怒吼。這是人民的主場，不單是國民黨、民眾黨或任何政黨，這麼多的民眾來到這裡，是誰號召來的？毫無疑問，就是坐在總統府的那一位，為政失德的賴清德。經過4/26，賴清德的反應很清楚。第一、你們抗議，到天安門去抗議。第二、發動檢調持續大搜索、大收押，更嚴厲的對待在野黨。第三、命令所有的黨公職，罷免35席國民黨立委，全部都要過二階。這就是我所認識的賴清德，完全沒有改變。他已經忘了，他是中華民國的總統；他已經忘了，民眾賦予給他權力是要來治國、團結台灣、安定社會、解決問題，讓民眾能夠過好日子，而不是每一天的鬥，為了他的權力；每一天的鬥，為了民進黨能夠持續執政。自古都說，「為政以德，眾星拱之；為政以暴，離心離德」。德政會名留青史，暴政一定會遺臭萬年。再次衷心地提醒賴清德總統，要為政以德，要有包容的心。今天民眾抗議，不單是你的獨裁，更重要的是你為政不能夠以德，不能夠包容任何的意見，沒有認真努力的讓民眾能夠過好日子。什麼叫做民眾過好日子？其實就是三安：國家安全、社會安定、人民安心。現在不到一年，國家有更安全了嗎？兩岸兵凶戰危，能源危機隨時即將來，經濟的風暴就在眼前，大家看不到一個安全的台灣、安全的中華民國。社會因為政治嚴重的對立，朝野沒辦法溝通，造成社會的動盪。這就是真正的台灣的不安，民心更是沒有辦法安心。口袋的錢不見，不是只有股市，不是只有匯市而已，還有嚴重的詐騙。詐騙件數，昨天就將近600件，被詐騙的金額將近4億。每一天都有統計，比去年同期高漲了近2倍，一個月將近兩萬件的詐騙，請問有解決了嗎？民眾擔心被騙，而我們投資荷包的錢，因為關稅戰、美元的匯率、美債的問題，越來越嚴重，還要欺騙民眾嗎？今天美元再次大幅度貶值，已經跌破32元大關，從月初的33.2，現在只剩下31.9。少掉的將近4%，就是我們所有出口的毛利。而接下來，下個月還會繼續，美金繼續地貶下去，我們會繼續地面對匯率戰。如果有一天跌破了30，就等著看台灣經濟的大風暴即將到來。過去早就提醒，六月的美債危機，台灣是最可能受害的，因為我們相對美債的比例最高，金額也最大。明明眼前有這麼嚴峻的挑戰，我多次地在這邊呼籲，一定要召開國是會議。我這將近一年來，不斷地強調朝野要坐下來談，結果賴總統完全置之不理。我還是誠心呼籲，放國人一馬吧！大家坐下來，朝野共同來面對所有國內、國際的挑戰，讓國家更安全，所有國家安全的議題可以一起討論；同樣的，我們要讓社會更安定，我們怎麼樣來團結台灣、安定台灣，要讓人心能夠更安心，讓大家的荷包更安心。怎麼樣打詐？怎麼樣面對關稅戰、匯率戰、美債的議題？我們願意坐下來與總統共商國是，朝野對談。我再次強調，這是作為一位執政者應該要做的，但是在野者不斷地要求，希望總統要有真正包容的心面對台灣的挑戰。否則最後毀掉的是台灣，毀掉的是我們團結的台灣、安定的台灣，以及安心的台灣。明天是勞動節，今天早上我們在中央黨部頒發優秀勞工、勞工楷模，以及各界的工會優秀代表齊聚一堂，非常感謝勞工朋友，勞工朋友是我們的根、我們的寶。我要特別強調，今天我們基層的勞工非常委屈，因為事實上台灣的低薪，台灣的經濟成長的成果，沒有真正的落實在勞工朋友身上。台灣極少數的高科技產業，掌控了幾乎絕大部分經濟的果實。這些普遍的勞工，在低薪、在高工時之下，我們要更全力地來支持這些基層的勞工。「還假於民」是最基本的，明天是勞動節，只有勞工朋友可以放假，但並不是國定假日，先進國家都是國定假日，所以我們必須「還假於民」。在立法院推動「還假於民」至少「4+1」，勞動節是國定假日，還有其他重要國定假日，這是我們重要的法案。在勞動節的前夕，我們承諾給所有勞工朋友，一起來努力！
市場憂美債風暴情緒濃 投資人盼5大科技廠Q3財報「帶來好消息」
隨著市場對美國股市的擔憂漸增，希望在最新財報季看到好消息的投資者們把希望寄託在大型科技公司身上。如果美銀和高盛的業績，讓投資者了解金融業是如何應對利率上升的環境，那麼特斯拉（Tesla）和網飛（Netflix）本周將公布的業績將重點展示科技公司盈利情況。本月的「美債風暴」令市場不安，10年期美國公債殖利率觸及10幾年來最高水準。一份超預期的通膨報告讓投資人預期聯準會將維持緊縮政策，並有可能再次升息，外加最近的中東衝突加劇了對經濟崩潰的擔憂。面對這些不利因素，以科技股為主的納斯達克100指數連續兩個月下跌，但它們的表現仍遠超整體市場。標普500指數中最大的五家公司，蘋果、微軟、Google母公司Alphabet、亞馬遜和輝達，這些公司市值佔標普500指數總市值的四分之一左右。而標普500指數今年以來累計13%的漲幅中，這五家主要的大型科技公司貢獻了大部分。網飛和特斯拉定於本周三（18日）發布財報；Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta Platforms將於下周公佈財報；蘋果、輝達將分別於11月2日、21日發布。FBB Capital Partners研究主管貝里（Mike Bailey）表示，在強勁的第二季業績之後，投資者們需要在第三季業績中看到更多同樣的表現。「鑑於它們的權重很大，你可以打賭，隨著本季大型科技公司業績的公佈，市場其他公司將跟隨領頭羊的腳步」。他認為本季科技公司獲利崩潰的可能性相當低。