美國勞動市場
」 非農就業 美元
三因素擾動市場 國泰世華銀林啟超「這樣看」美、台股市
台股26日收在27,409.54點，漲497.37點，漲幅達1.85%；面對大幅震盪，以及2026年投資展望，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示，台股已經連漲3年，接下來要關注「降息、匯率、AI」的觀變化，考量明、後兩年的企業盈餘仍有雙位數成長，預期美、台股市將有再創新高的機會。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，全球金融市場高度關注三大核心議題：降息路徑可能超出預期、匯率波動加劇、以及AI投資成效與資金來源仍存疑慮。林啟超分析，台灣受惠於AI伺服器與半導體強勁需求推動，全年出口金額上看6,200億美元，寫下歷史新高，年增率超過30%；然而，成長高度集中於電子與科技產業，內需復甦有限，製造業與傳統消費市場仍顯疲弱，為2026年增添挑戰。展望2026 年，各國將「適度鬆韁」，以更積極的財政政策及更寬鬆的貨幣政策「站穩馬步」，因應變局，醞釀下一波穩健推進的馬力。特別是美國將迎來期中選舉，並慶祝建國250週年，美國總統川普的政策攻防將直接影響資本市場。而美國聯準會預計在2026年5月迎來新主席，更對全球資金流動有關鍵性的影響。利率方面，在缺乏數據下，今（2025）年12月美國聯準會降息或不降息都有所本。但林啟超提醒，近期美國勞動市場及消費信心趨疲，12月降息1碼的可能性提高。同時，隨著領頭鴿的新主席上任，應留意美國明年是否有超出預期的降息。目前期貨市場隱含，明年底政策利率從目前的4%朝3%邁進，但不能排除坐3望2的可能。整體上，長債利率的下滑幅度較短債空間小，信用利差再縮窄有限，持債以獲取穩定現金流為主。匯率方面，林啟超指出，短期在貿易談判大致底定、高市交易，及美國降息路徑上迷霧彌漫的三大因素影響，美元將有一定支撐，盤而不弱。若美國聯準會鴿聲嘹亮，坐3望2態勢明顯，美元將轉向弱盤整理。股市方面，市場高度關注AI是否泡沬化。林啟超認為，AI發展仍在初期階段，但因已連漲三年且幅度極大，投資人開始漸漸質疑資本支出 「是否過大，及所帶動的融資額度擴增」，以及 「投資成效是否顯現」，進而擾動市場行情。此外，隨著CSP雲端服務業者的資本支出在2026、2027年的年增率由高滑落，且利多因素多已反應，短期應適度提高風險意識。
黃金漲勢不滅！ 花旗「改口」上看金價3500美元
國際金價今（6）日朝連5日漲勢邁進，主要受到美國降息前景的推動，貴金屬持續的好表現也讓華爾街長久以來有著「黃金空頭」稱號的花旗集團轉換念頭。截至收稿，黃金現貨上漲8.4美元，暫報3374.9美元；黃金期貨下跌4.93美元，暫報3429.87美元。花旗6月曾表示未來幾季金價將跌破3000美元。近日，花旗將未來三個月金價預期從6月的每盎司3300美元上調至每盎司3500美元，預期交易價格區間也從之前的3100至3500美元上調至3300至3600美元。花旗預測，今年下半年美國經濟成長及關稅相關的通膨擔憂情緒仍將居高不下，加上美元走弱，這些因素將推動黃金價格上漲，創下歷史新高。花旗指出，美國勞動市場數據疲軟、Fed利率，以及俄烏戰爭的地緣政治風險，是推動金價走高的關鍵因素。根據世界黃金協會（WGC）發佈的今年第二季報告，在高金價環境下，全球黃金需求總量 (包含場外交易)仍高達1249噸，年增3%，強勁的投資需求成為推動需求增長的主要動力。WGC 資深市場分析師 Louise Street 表示，今年上半年金價漲幅高達 26%，如此強勢開局意味著今年下半年金價可能會在相對狹幅的區間震盪。若全球經濟或地緣政治局勢出現任何實質性惡化，黃金的避險吸引力都可能被進一步放大，推動金價再度走高。
新台幣終止連9紅！台入列匯率操縱名單 專家：美方初步滿足點是「這數字」
美國財政部近日發表主要貿易夥伴的經濟與外匯政策報告，台灣連五次被列進一般觀察名單中。央行對此強調，自對等關稅政策出爐以來，美國財政部並未要求新台幣升值；6日新台幣兌美元匯率在平盤附近震盪，終場小貶0.9分，收在29.931元。美國勞動市場趨緩，聯準會（FED）示警經濟成長放緩，市場對下半年降息預期升溫，美債殖利率與美元指數雙雙走跌，新台幣小貶做收，週線翻黑，終止連續九週升值的紀錄。對於我國續列操縱國名單一事，央行指出，去年台灣對美國商品及服務貿易順差達740億美元、台灣經常帳順差對GDP比率為14.2％，但央行淨賣匯約160億美元，觸及美方三項檢視標準的前兩項，因而入列。報告中指出，新台幣匯率2024年走弱，對美元貶值6.6％，對美元的實質有效匯率貶值0.7％，並提到新台幣匯率在今年5月初跳升，對美元升值約7％，創下自1980年代以來最大的兩天升值。報告解釋也間接澄清了美國要求新台幣升值的市場傳聞。美國5月非農就業報告6日出爐，數據表現強勁，非農就業人數增加13.9萬人，高於預估的12.6萬人，民間部門就業增加14萬人，高於預估的12萬人，緩解了市場對經濟放緩的擔憂。由於本月聯準會將開會，若有更明確消息牽引，美元有機會續弱，新台幣波動可能加大，下周很有機會突破近期卡關的29.9元價位，短線將在29.88至30.1元之間徘徊。台經院研究六所所長吳孟道表示，目前新台幣兌美元落在30元上下，已經是落在初步的滿足點。
美元壓「貶」新台幣創9年新低 交易員：下周陷33元保衛戰+下半年等有感反彈
美國勞動市場堅韌，激勵美元指數3日衝破109大關，主要亞幣清一色挫跌，新台幣2025年開局「跌跌不休」匯率終場貶值4.9分，收32.917元，連三貶為近9年最低；匯銀主管表示，若趨勢不變，新台幣匯率最快下周就會重返33字頭。觀察近期新台幣表現，自去年12月中以來已連續摜破32.5～32.9元多道價位，本月3日已站回32.917元，盤中最低更觸及32.932元，短線看不到升值契機；而拉長時間來看，除要觀察川普政策如何發酵，以及聯準會降息預期的消長，新台幣恐會在偏弱位置盤整大半年。匯銀主管說，往年在農曆年前，市場都會湧現一波出口商拋匯潮，使新台幣匯率易升難貶，今年情況相當特殊，因資金持續出走，匯市美元需求大於供給，導致新台幣匯率開年來每況愈下；統計過去一周，新台幣匯率累計貶值1.97角、貶幅為0.6%。受到資金持續出走影響，新台幣匯率寫下央行總裁楊金龍任內的最低價，且盤中最低價來到32.932元，33元整數大關可謂觸手可及。外匯交易員指出，當前美元買壓比市場預期更為沉重，下周貶破33元的壓力確實很大。若川普上任馬上對大陸推出60％關稅，人行應會順勢人民幣「跟他拚」。根據中央銀行統計，美元指數3日上漲0.65%，主要亞幣全數下挫，其中星元匯率罕見重挫0.61%、淪為「最弱亞幣」，日圓匯率貶值0.31%居次，台灣主要貿易對手國貨幣韓元貶幅0.24%，超前新台幣與人民幣貶幅0.15%、0.12%。
Fed：經濟強勁不急降息 美股15日跳水黃金盤中暴跌
美國聯準會主席鮑威爾14日釋出鷹派訊息，表示美國經濟仍有韌性、就業市場穩健與通膨尚未達標，讓FED有更多時間審視利率決策。這番無需急於降息的言論，15日美元指數一度漲0.55％，最高觸及107.064。金價盤中暴跌至每盎司2539.32美元。因預期FED降息步調將放緩，推高美債殖利率並打壓對利率敏感的股票。美債賣壓持續湧現，推升對利率前景敏感的2年期殖利率上升3.3點至4.327％；指標10年期殖利率也上漲1.4點到4.434％。截至收稿，道瓊工業指數下跌305.87點，收至43444.99點。納斯達克指數下探427.53點，收18680.12點。S&P 500指數下跌78.55點，收5870.62點。費城半導體指數下跌171.00點，收4833.59點。台積電ADR下跌1.32%，收在186.01美元。 鮑威爾14日在達拉斯與當地企業領袖進行對話的演說中提到：「經濟並沒有發出任何我們需要急於降息的訊號。」他表示10月非農就業人口增長意外疲弱，但他將此歸因於颶風破壞與波音員工罷工。鮑威爾認為美國勞動市場依然「穩健」，雖然失業率不斷上升，不過近幾個月已趨於平穩，就歷史標準而言仍處於低點。他表示：「經濟並未傳遞出急需降息的信號，較好的經濟狀況讓我們有能力在做決策時謹慎行事。」
美元周線創近兩年最強 日圓創15年最大單周跌幅
衡量美元兌歐元、英鎊和日圓等六大貨幣整體匯率表現的美元指數，4日收102.48點創七周新高，周線漲幅逾2％為2022年9月來表現最強一周。由於中東戰火不斷擴大，刺激投資人對美元的避險需求，美國降息令美元借貸成本走低而增加海外對美元的需求，加上美國經濟具彈性而有助支撐美元，這三大因素都推升美元匯率。美元走強，令與美國同為「10國集團」（G10）其他成員國貨幣轉弱，其中日圓表現最弱，4日兌美元匯率貶值逾1％收約148.66日圓，周線重貶約4.5％為2009年來最大單周跌幅。日圓上周表現為G10裡最差，是本來被外界視為貨幣政策屬鷹派的石破茂，指目前日本經濟仍未為進一步升息做好準備，成為日圓走貶主因。儘管Fed開始降息，但目前美日利率差距仍將近五個百分點，若日本央行不積極升息，加上美國經濟表現仍然強勁，而日本復甦依舊露出疲態，只會令日圓失去升值動能。富國銀行策略師查特吉（Aroop Chatterjee）指數據顯示美國勞動市場較外界預期更具彈性，這將削減外界對Fed積極降息的預期，因為目前不太需要積極降息來刺激美國經濟。美國4日公布9月失業率和非農就業人數均優於預期後，芝商所FedWatch工具隨之顯示市場預期Fed年底前再降息2碼機率，從一周前的53％銳減至近乎零，普遍預期僅降息1碼。支付公司Corpay首席市場策略師夏莫塔（Karl Schamotta）認為Fed在降息速度上會更為謹慎。
美國5月就業數據出爐！新增33.9萬份工作 失業率3.7%維持低點
美國勞工部周五（2日）公布5月就業數據，新增非農就業人數33萬9000人，就業成長優於預期；5月份失業率微幅攀升至3.7％，失業率仍維持歷史低點。不過令人疑惑的是，通常就業人口增加，失業率就會下降，但為何5月份卻出現相互矛盾的經濟信號？原來這是因為統計局使用了不同的調查方式。綜合外媒報導，美國勞工部2日公布，5月份非農就業人口增加33.9萬人，比起4月份多出4.5萬人，連續第29個月呈現正成長，顯示美國勞動市場依舊活絡，而失業率則從3.4％升至3.7％，綜合來看數字表現優於市場預期，外界認為聯準會6月例會可能「按兵不動」暫不升息。然而，在就業增長加速的情況下，為何失業率卻也跟著上升？事實上這2個數據來自不同的調查，失業率調查訪問「勞動人口」其求職情形，而就業數據則是由「企業」提供僱用和解僱人數，僅管統計數字出現分歧，但2者均是反映經濟活動的重要指標。近年來，經濟學家不斷示警，美國聯準會激進的升息行動，恐導致消費者需求急劇下降、失業率攀升，不過屢創新高的消費者支出，仍讓失業率接近1969年來最低水準。
經濟衰退烏雲散 IMF小幅調升全球今年經濟預測
國際貨幣基金（IMF）30日小幅調升2023年全球經濟成長預測，從去年10月預估的成長2.7％上修至2.9％，原因包括需求意外強勁與通膨降溫等。儘管IMF預期全球經濟衰退機率大幅下滑，但依然提醒須留意俄烏衝突升級與通膨壓力回升的可能風險。IMF周一在最新《世界經濟展望》報告裡預測，全球經濟成長率將從2022年的3.4％下滑至2023年的2.9％，2024年估回升至3.1％。IMF經濟學家表示，過去幾個月以來的發展，令他們一改先前悲觀看法。這包括美國勞動市場緊俏、家庭支出與企業投資意外強勁，令去年第三季經濟成長優於預期，以及歐洲應對能源危機得宜等。若以個別國家來看，美國今年經濟成長率估1.4％，低於去年的2％，明年再降至成長1％。歐元區今年估小幅成長0.7％，較去年成長3.5％大幅減速。英國今年經濟估萎縮0.6％，遠低於去年的強勁成長4.1％，恐成為今年唯一經濟負成長的主要已開發國家。
聯準會40年來最猛升息 投信憂全球經濟「硬著陸」
美國聯準會7月利率決策會議宣布再升息3碼，創近40年來最猛烈的升息腳步；富達投信警示，美國快速升息，讓經濟成長暴露在某種程度的風險下，對全球經濟有「硬著陸」的可能性；科法斯保險集團發布最新信用風險報告指出，美國大舉緊縮貨幣政策，全球通膨壓力又不斷攀升，衝擊已波及東南亞新興國家。科法斯表示，東南亞各國央行也加入升息行列，導致消費者購買力降低、企業現金流風險增加的現象已經浮現，對經濟增長率形成阻礙。富達投信表示，美國勞動市場仍展現韌性，但信心面的軟數據已呈現經濟衰退的敗象，由於勞動市場持續走強，讓聯準會有更好藉口，未來仍將持續透過貨幣政策來降低通膨，不過連續的大幅升息動作，增添未來經濟的不確定性。科法斯表示，通膨降低東協國家的購買力，進而抑制家庭支出，舉例來說，2021年第4季印尼、新加坡和菲律賓的個人消費支出均低於 2019年第4季的水準。美股昨天一反前一天的上漲，開盤四大指數全部下滑，道瓊跌142點、0.44%，費半跌比較深，跌幅1.16%。台股昨（28）日加權指數則是開高走低，1萬5000點曇花一現，成為投資人的心理關卡。華南投顧董事長儲祥生分析，第三季是科技供應鏈出貨高峰，但地緣政治問題未解，又有通膨、升息等利空議題影響，全球優質龍頭股因市場恐慌情緒被錯殺，本益比大幅下修；消費性電子產品下半年有庫存待去化，也令基本面不容樂觀，金融業亦出現淨值危機，傳產開始下行，整個經濟景氣持續修正。
美國勞動市場傳2項好消息 1兆美元基建法案促經濟復甦
美國7月份失業率為5.4％，低於市場預期，加上非農就業人數增加，達到近一年來的新高點，顯示美國就業市場正持續強勁的擴張，第一金投信分析，美國經濟正朝復甦的方向邁進。本週也將公布零售銷售數據，根據數據也可以觀察經濟復甦的狀況。美國勞動部最新失業率統計出爐，7月份失業率達5.4％，遠低於市場預估的5.9％，大幅提振市場信心，加上非農的新增就業人數超過94萬人，更是創下近一年來新高人數，顯示就業市場正強勁的擴張。在消費者物價方面，美國7月消費者物價指數（CPI）年增率達5.4％，月增率下降至0.6％；生產者物價指數（PPI）年增率略增至7.8％，月增率則持平達1.0％，顯示消費端的物價升幅已有略為放緩，但供應端瓶頸問題仍是生產端物價持續上揚的因素，通膨是否已經觸頂，還需繼續觀察PPI變化。本週重要經濟數據。（圖／第一金投信）此外，美國參議院在8月10日通過1兆美元基礎建設法案，預估將在5年內支出5,500億美元經費，用於更新美國老舊的道路、橋樑、鐵路，以及重建電網和建設電動車充電站，成為美國近10年來規模最大的基建計畫，市場預估也將帶動提振鋼鐵、建材等相關產業營運表現。上週美股市場漲跌互見、市場多空情緒交雜，主要是受到聯準會多位官員持續發表鷹派言論的影響，其中道瓊、標普分別上漲1.24％及0.72％，而那斯達克則下跌0.53％。台股受到費城半導體及那斯達克指數雙雙表現不佳影響，電子類股普遍走跌，航運傳產也沒有亮眼表現，上週跌幅2.18％，未來在全球缺貨潮持續下，台灣受惠出口強勁的基本盤支撐，短期修正後量能逐步回溫，仍有表現空間。本週美國將公布7月份零售銷售數據，由於此項數據對於消費大國而言十分重要，是衡量經濟復甦力道之重要指標，因此也格外受到關注。此外，世界各國經濟成長是否受到新一波疫情升溫而受影響，也是判斷接下來經濟成長重要依據。
美航空郵輪股大漲 謝金河：資本市場開始逆時鐘
美國勞動市場在5月就業人數增加、失業率遠低於市場預估後，激勵周五美股大漲，對此，謝金河於臉書上以「航空及郵輪股逆襲：資本市場開始逆時鐘！」標題，指出這幾天，全球金融市場開始逆時鐘，炒最兇的生技，疫苗股紛紛大跌，反而是先前跌得最慘的「慘業」，股價紛紛大漲，顯示市場總會給未來的世界一個答案，悲觀的時候不要太絕望，樂觀是也不要興奮過頭。謝金河表示，股市投資人最需要修習的是以理素質的學分，在最悲觀的時候，市場上會出現各種極度悲觀的預測。這三個月在疫情蔓延全球的壓力下，他把市場上的專家預測看了一遍，像油價最悲慘的有人看到負100美元，看經濟，商品大師吉姆．羅傑斯認為最壞的熊市來臨，全球股市最少跌60%，新興市場教父馬克．墨比爾斯說這次疫情引發的股市大跌巿，見不到底，威力遠超過1987及1929！在恐懼心理達到上限時，連股神巴菲特都克服不了恐戄，在最慘的時候，拋出他這一生最喜愛的航空股。這幾天，全球金融市場開始逆時鐘，炒最兇的生技，疫苗股紛紛大跌，反而是先前跌得最慘的「慘業」，股價紛紛大漲。一覺醒來，美股大漲，他形容這樣的情況是資金歡樂派對。像波音最慘跌至89美元，現在跑到205.43美元，已經大漲130.8%，跌最慘的三大郵輪股，嘉年華從7.8漲到21.51美元，大漲175.76%，RCL從19.25到69.44美元，彈升260.7%，NCLH從7.03到22.43美元，也大幅反彈219%。巴菲特最喜歡的達美航空由17.51到34.16，上揚95.08%。謝金河指出，市場總會給未來的世界一個答案，看好不會頂上天，看壞也不會一無所有，悲觀的時候不要太絕望，樂觀是也不要興奮過頭，維持中道，才能在市場活得久！