美股熊市
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巴菲特狂囤3,250億美元 預示美股將陷困境
股神巴菲特旗下投資旗艦波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）截至9月底止，囤積現金與約當現金共達3,250億美元創新高，讓人擔心這代表美股估值過高而未來可能崩跌，因此預先做好應變準備。巴菲特名言「別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼。」科技巨頭股價狂漲並帶動美股屢新高，波克夏不但未順勢加碼，反而持續囤積大量現金而引起華爾街高度關注。專家認為這表示他預期美股熊市將至，選擇囤積現金來等待美股崩跌後，將有機會以遠低目前價格買進優質股票。網路財經新聞網MarketWatch專欄作家赫伯特（Mark Hulbert）以過去經驗觀察，波克夏增持現金可能代表其認為美股未來陷入困境。巴菲特認為要抓最佳買賣點的擇時交易，是不可能也是愚蠢想法。他堅信自己不會知道經濟高峰和股市頭部在哪裡，所以從不以擇時交易判斷來做投資決定。但外界仍認為波克夏所持現金部位，在擇時交易上具重要性。即其持更高現金部位後，隨之而來是低於均值的市場報酬，反之亦然。赫伯特根據過去廿年來波克夏所持現金部位，占其市值比率來分析接下來美股走向。截至9月底止該比率32％高於長期均值，尚未打破2004年創逾35％最高點。美股牛市在2004年後持續近三年，就發生2008年全球金融危機。波克夏2004年現金部位創新高，在擇時交易判斷上是成功或失敗，要視乎投資期長短而論。短至1年沒有統計上重要關聯性，長至5年則為重大負相關，即更高現金部位不代表接下來有更低股市報酬。赫伯特認為就長期來看，波克夏目前所持部份接近歷史最高，在反映美股前景上是具價值資訊，可能顯示美股未來幾年將陷入困境。
通膨風險將帶來美股熊市 國債承壓兩年期收益率逾4.5％
投資者正在為下週的關鍵通膨數據做準備，這些數據可能會加劇債券市場的暴跌。美國勞工部周二（14日）將公佈報告，預計1月消費者價格指數將出現三個月來首次加速，儘管年度通膨率進一步下降。這一逆轉將發生在1月份就業數據公佈之後，該數據導致債券自那以來暴跌。隨後，美聯儲官員表示，對抗通膨的戰鬥尚未結束，美聯儲可能需要更長的時間才能實現價格穩定。這也將粉碎通膨將保持下行趨勢的希望，這種看法曾在上月引發美國國債價格反彈。洛克菲勒（Rockefeller）全球家族辦公室投資長Jimmy Chang表示，近期存在通膨下降速度不及市場預期的風險。鑑於消費者物價指數（CPI）預計將出現一些上升，月度指標更大幅度上升的危險仍將延續對美國國債的拋售。掉期交易員已將終端基金利率預期上調至近5.20%，略高於美聯儲官員在12月會議上設定的預期中值。與此形成對比的是，市場本月稍早押注顯示，美聯儲甚至無法將政策利率提高到5%。交易員們押注央行今年加息幅度將超過去年12月預測的5～5.25%的峰值，最高可達6%，這進一步推高了利率期權活動。全球央行面臨的壓力上週在澳大利亞和墨西哥凸顯出來，這兩個國家頑固的通膨壓力引發了鷹派加息和政策指引。這令美國國債承壓，兩年期美國國債收益率升至4.5%上方，為去年11月底以來的最高水平，高於上週4.03%的低點。基準債券也較10年期國債收益率上漲約0.86%，創下本輪週期中最深的曲線反轉。這表明，美聯儲採取更激進路徑的前景，預計最終將使經濟陷入停滯，並壓低通膨，讓較長期美國國債持有者受益。
美超級財報季四大銀行喜憂參半 分析師：美股熊市入秋可望強勁復甦
美國多家大型銀行表示，利率上升可能使美國陷入衰退。具體來看，美國四大商業銀行上周五（13日）公佈的第四季度業績喜憂參半。貸款獲利提升，消費者繼續使用信用卡消費，但銀行在去年的最後三個月共存了28億美元，以彌補潛在的貸款損失。摩根大通執行長Jamie Dimon表示，這可能是一場溫和的衰退。小摩利潤較上年同期增長6%，美國銀行利潤增長2%。另一方面，花旗集團利潤下降21%，富國銀行利潤下降50%，此前該行計入了與監管和解有關的費用。這四家公司的每股收益都超過了華爾街的預期，僅富國銀行的收入不及預期。美國銀行的業績再次提醒民眾，美聯儲針對通脹的加息行動正在如何影響市場和經濟的各個方面。加息是爲了減緩經濟增長，許多經濟學家預計美國今年將陷入衰退。這種不確定性對美國股指產生了影響，美國股市剛剛經歷了2008年金融危機以來最糟糕的一年。美聯儲的加息已經大幅放緩了對利率敏感的房地產市場。富國銀行曾是美國最大的抵押貸款機構，其貸款發放額從一年前的480億美元驟降至約150億美元。根據行業研究機構Inside Mortgage Finance的數據，這是至少自2006年以來的最低水平。而小摩則表示，消費者貸款發放額從一年前的420億美元驟降至約70億美元。這是至少2004年以來的最低水平。市場和經濟的不確定性也讓企業們對達成大型交易持謹慎態度。美國銀行的投資銀行收入在疫情期間飆升，但在最新一季下降了50%以上，小摩和花旗集團下降了近60%。不過更高的利率對銀行也有幫助，使它們可以提高貸款費用，儘管它們還沒有開始大幅提高存款利率。摩根大通的貸款利潤增長48%，達到創紀錄的202億美元。花旗集團現金管理和向全球企業發放貸款的業務收入增長36%。對於美股市場來說，許多投資者認為今年的前6個月或9個月將面臨衰退，為投資者在今年晚些時候獲得更好的回報奠定基礎。分析師認爲，進入秋季，市場將從2022至2023年的週期性熊市中強勁復甦。分析師認為，但即使美股復甦持續到2024年，股市下跌也只是為長期投資者提供了更多時間，讓他們可以以更低的價格進行投資。雖然市場在短期內可能不穩定，甚至在整個2023年都不穩定，但隨著時間的推移，考慮三到五年的投資者應該會獲得豐厚的回報。