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台股連假後迎補漲行情 聚焦「這族群」題材領軍上攻
美國9月消費者物價指數（CPI）報捷，為聯準會本周再次降息鋪路，美股24日三大指數再創歷史新高，投資人看好台股「有底氣」迎行情，上衝2萬8千點。美國勞工統計局公布9月消費者物價指數（CPI）年增率達3％，市場對降息抱持樂觀情緒，美股4大指數全面走揚，道瓊工業指數終場勁揚472.51點，收在47207.12點；標普500指數上漲53.25點，收至6791.69點；納斯達克指數上揚263.07點，收報23204.87點；費城半導體指數上漲129.55點，收至6976.94點。台股受惠於大型雲端服務業者（CSP）資本支出擴張的台灣半導體與AI伺服器族群。安聯投信台股團隊表示，未來企業導入AI應用有增無減，看好AI投資的持續性，能高度配合晶片廠商開發需求的供應鏈將是最大受惠者。野村投信認為，第四季常是台股向上關鍵轉折點，隨著年底電子消費旺季到來，企業基本面表現顯著提升，加上法人年底作帳效應加持，第四季平均報酬率高於其他季度，尤其是11月與12月常見反彈走勢，並且行情將延續至隔年第一季。
這一檔科技型ETF上市19天 規模成長540％
台股、日股大漲，兩檔連結台股之ETF在日本上市後的規模成長迅速，成長幅度甚至高達540％，皆以臺灣科技類股為主；還有一檔在台發行的連結式ETF規模已成長逾90％，顯示股民頗為青睞這一類型科技型ETF。證交所統計，由國泰投信與野村投信將臺股ETF引進日本所發行的連結式ETF，規模也快速成長，深受日本投資人青睞，由國泰投信攜手日本大和資產管理公司於本年9月12日在東京證券交易所掛牌的iFreeETF Cathay Taiwan Tech Leader Index（東證所代碼：413A），連結上市「國泰台灣科技龍頭ETF」（00881），截至10月7日，資產規模增加4.15億日圓，成長幅度高達275％。另外，由臺灣野村投信攜手日本野村資產管理公司於9月18日在東京證券交易所掛牌的NEXT FUNDS TIP FactSet Taiwan Innovative Technology 50 Index Exchange Traded Fund（東證所代碼：412A），連結上市「野村臺灣新科技50 ETF」（00935），截至10月7日，資產規模增加15.98億日圓，成長幅度亦高達540％，充分展現日本投資人對臺股的高度興趣。證交所表示，日本ETF上市掛牌係採種子基金模式，故一開始上市時規模通常不大，上市後隨市場情形，逐步發展。上述2檔連結臺股之ETF在日本上市後的規模成長迅速，深受日本投資人歡迎，顯示跨境合作已有良好開端，後續發展值得期待。上述兩檔商品皆以臺灣科技類股為主，將臺灣高科技產業的優勢帶入日本市場，突顯臺灣作為「智慧科技島」的特色。同時，由野村投信在臺發行的連結式ETF「野村日本東證ETF」（009812），連結日本東京證券交易所「NEXT FUNDS東證股價指數交易所交易基金」（東證所代碼：1306）規模亦穩健成長。自9月18日掛牌後，截至10月7日規模已成長逾90％。證交所表示，臺日兩地跨境連結式ETF規模的持續成長，驗證了「打造亞洲資產管理中心」政策下的國際合作成效。臺日跨境連結式ETF相互掛牌，不僅為兩地投資人提供更多元的跨國資產配置工具，也深化臺日雙邊金融互信、合作升溫，為國內投信業者拓展海外市場、提升國際競爭力創造新契機。
台股創新高27211點！ 法人看好「散熱」題材盯住訂單動向
台股7日收在27,211.95點，漲450.89點，漲幅1.68％；台積電收在1435元，漲35元；美股四大指數仍持續上揚，科技股表現強勢，顯示市場對AI題材的高度信心。OpenAI完成股份轉售後，估值突破千億美元，成為全球最有價值的新創公司之一，進一步強化市場對AI前景的樂觀情緒。野村投信分析，指數維持高檔，台積電股價再次改寫歷史新高，推動加權指數來到歷史高點，美股回穩，加溫市場投資氣氛，強勢族群持續輪動，低逢可布局AI相關為核心，建議聚焦AI伺服器、散熱模組、BBU、電源管理、CCL、PCB、測試設備等。野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，輝達（NVIDIA）新一代Rubin系列AI晶片預計將於今年10月試產，並於2026年第二季正式量產。相較現行Blackwell系列，Rubin在效能與功耗方面皆有顯著提升，尤其功耗由1800W提升至2300至2500W，整體功率損失增加近40％，對資料中心的電力供應與散熱設計提出更高挑戰。在此背景下，供電電壓提升與散熱效率優化成為不可避免的發展趨勢，直接受惠的產業包括高壓電源模組、散熱模組供應商，以及傳輸線材、PCB/CCL等因規格升級而間接受惠的零組件廠商。AI技術持續快速演進，尤其是生成式AI與大型語言模型（LLM）推動高效能運算（HPC）與AI伺服器需求激增，使「散熱」成為AI基礎建設中不可或缺的關鍵技術。台灣在散熱供應鏈具備完整優勢，涵蓋：1)上游材料廠：台達電、業強、協禧；2)中游模組三雄：奇鋐、雙鴻、健策；3)下游應用廠：廣達、緯穎、技嘉等ODM業者。其中，聚焦液冷與浸沒式散熱技術的領先廠商，有望在Rubin系列量產後成為新一波成長黑馬。儘管相關個股近期已有不小漲幅，但考量Rubin系列帶來的規格大幅提升，預期供應鏈廠商在營收與獲利上仍具顯著成長空間，未來仍具備良好投資機會。投資人不妨關注相關廠商的法說會與訂單動態，例如：台達電、光寶科等在散熱產品出貨與毛利率表現上的最新進展。
台積電1340元創高！台股一舉衝破26300點 金融股ETF價量皆揚
台積電23日飆到1340元，漲45元，台股加權指數飛躍過26000點，最高到26,307.30點，收在26,247.37點，漲366.77點，漲幅1.42％；華邦電繼續成交爆量超過53.2萬張居冠，力積電、南亞、東元、旺宏、富喬、鴻海、神達等緊跟在後。金融股以台新新光金居首，股價漲幅0.86％；將在10月1日合併京城銀行的永豐金的成交也出量，股價漲幅0.61％；ETF則由0050領先，00929、00940、00981A、00878、0056等價量皆揚。國泰投信總經理張雍川表示，看好第四季股債齊揚，資產配置上建議採股債雙多策略，且股優於債，並利用核心、衛星ETF資產進行靈活配置，有效進行風險控管並提升資金效率。野村投信投資長陳致洲則表示，第四季最大的投資課題是現在應該要追求風險(Risk on)或是風險趨避(Risk off)。現階段需要留意的風險，是風險性資產的評價面位於偏貴的水準，以美股為例，席勒本益比(CAPE)約為40x，僅低於2000年初科技泡沫時期的水平，BBB級債券的利差也處於相對低的水準，股市已經反映了聯準會在未來一年可能降息150個基點，但尚未反映未來經濟成長若明顯走緩的可能性。主動式ETF、高股息型ETF今天多收紅且交易熱絡，明天24日首檔上市之被動式平衡型ETF也將問世，為凱基投信募集發行之「凱基雙核收息債股平衡ETF證券投資信託基金」（平衡凱基雙核收息，00981T）；證交所表示，目前掛牌上市ETF將達194檔（含被動式ETF 187檔及主動式ETF 7檔）。
台股強勢迎接7月 法人：短線藏「2好3壞」不能忽視
時序進入下半年，台股7月是否能延續強勢表現備受期待。法人普遍看好整體偏多格局，但點出短線面臨「兩好三壞」的關鍵局面。關鍵局面包括熱錢帶動資金效應、目前台股位階仍低於美股等，需留意對等關稅不確定性、上市櫃第二季匯損衝擊獲利，以及第三季可能旺季不旺的情況發生。台股30日將面臨收月、季、半年線關卡，在4月暴跌後跌勢收斂，5、6月強勢反彈助攻下，月、季線將同步收紅，半年線仍下跌455點。展望下半年表現，凱基投顧董事長朱晏民認為，川普90天關稅豁免即將到期，以伊戰爭雖口頭達成停火協議，市場仍關注後續情勢，以及新台幣近期強勁升值，卻同步拉高出口產業匯損壓力，影響電子類股獲利。野村投信表示，每逢台股大幅回檔、散戶融資快速退場後，因資金集中度提升而孕育波段反彈契機。觀察截至5月底數據，融資餘額約為2200億元，目前籌碼相對集中，預計在看到散戶大舉回流跡象前，有利於台股反彈格局延續。新台幣強勢升值，導致上市櫃第二季財報預期不佳，低毛利、非AI相關公司衝擊程度較大，而關稅暫緩，導致提前拉貨效應發酵，第三季可能出現旺季不旺，也是目前盤面主要利空因素之一。
永豐銀董事派任人事案 何奕佳入列受矚目
永豐金董事會今（20）日通過子公司永豐銀董事派任人事案；其中，最引市場注目的便是現任永豐餘生技董事長何奕佳也入列。何奕佳為永豐餘集團創辦人何壽川的女兒，她創立的餐廳《山海樓》與品牌及通路「Green & Safe」都成功打響名號，永豐金表示：「希望借重她在推展品牌影響力的經驗，為銀行注入品牌知名度成長動能及強化客戶認同。」永豐金控指出，銀行新任董事人選兼具專業、多元及互補性，將有效推動永豐金控「效率、科技、整合、跨境、永續」3年5大策略落地，並注入永豐銀行全方位成長動能，追求未來銀行提升品牌知名度及影響力，為股東創造更大價值。永豐銀行新任董事會擬於7月1號通過曹為實續任銀行董事長。在新任銀行董事會9位董事成員中，現任5位董事及1位獨立董事續任，包括董事長曹為實、金控董事長陳思寬、金控總經理朱士廷、總經理莊銘福及金控財務長許如玫、獨立董事蘇志正。在新任董事部分，何奕佳為美國布朗大學政治系畢業，現任永豐餘生技董事長、上善人文基金會及永豐基金會董事。她創立「Green & Safe」品牌及通路，長期致力於環境保護與ESG實踐，創立《山海樓》連續六年獲得米其林一星及四年米其林綠星的肯定，透過創新推動永續發展。她並以虛實整合的全面行銷能力擴大影響力，希望借重她在推展品牌影響力的經驗，為銀行注入品牌知名度成長動能及強化客戶認同。新任2位獨立董事第一位是何登堂，美國喬治華盛頓大學企管碩士，歷任花旗銀行副總裁、中國信託副總經理及惠譽信評台灣區總經理。他擁有超過30年企業資歷，對於信用風險、資本市場商品、直接股權投資、衍生性金融商品、企業財務、財務顧問、私募併購、首次公開發行、策略規劃、新事業發展與企業行政管理等領域，具有深厚且全面的專業能力。第2位新任獨董馬文玲是畢業於交通大學管理科學研究所碩士，歷任野村投信總經理、安本標準投信總經理、業務行銷長、渣打銀行財富管理負責人、瑞士銀行投資商品暨服務部主管、匯豐銀行財富管理部主管、投資與保險主管、花旗銀行消費金融投資事業處經理。她是現任永豐金控獨立董事，對於財富管理、基金及金融商品，通路運營有深厚經驗及能力。
金價飛天抄短線？ 野村投信示警：需防一波「技術性回調」
今年以來，黃金價格已上漲約30%，近日盤中更突破3500美元創下歷史新高。日本最大證券公司野村投信最新研究預估，黃金市場可能即將迎來一波「技術性回調」，且調整幅度可能相當可觀。野村經濟學家團隊的聯準會綜合預期資本開支指數（Composite Regional Fed Planned Capex Index）最近跌破－4。野村在報告中寫道，這一指標的預警能力極強，在過去6次觸發中，有5次成功預示了經濟衰退。同時，羅素指數在未來3個月內通常呈現極度負面走勢，而美國10年期國債收益率在隨後2周至1個月內先上升，之後轉爲下行。黃金ETF曾在兩週內經歷了超過歷史95%水平的資金流入，隨後又出現了同樣超過歷史95%水平的單日資金流出。野村分析，晚入場投資者開始平倉，可能引發更大規模的拋售潮。台灣銀行貴金屬部經理楊天立表示：「現在市場短線上的氣氛，已經從避險蔓延到恐慌，這跟美國總統川普最近的許多言論有關。」市場對未來的經濟、通貨膨脹，甚至美元地位、美債問題，都感到更加不安。
台股失守萬九！主動式ETF危機入市00982A 前十大持股名單出爐
台股22日收盤18,793.43點，失守一萬九千點，下跌312.77點，跌幅達1.64％，成交量仍以南亞科居冠，高股息、債券型、正反槓桿型ETF族群霸榜，市場關注如何選股之際，今年正是主動型ETF上市元年，群益投信推出的00982A主動群益台灣強棒將在5月5日展開募集、預計5月22日掛牌上市，每股發行價10元，採季配息，預計8月將首次公佈配息。目前主動型ETF包括野村投信所推出的00980A野村臺灣智慧優選主動式ETF將在5月5日掛牌上市，接下來還有統一投信所推出的00981A統一台股增長主動式ETF基金在5月7日至9日募集，與00982A主動群益台灣強棒（成分股預計39檔個股）；主動式ETF與追蹤指數型的被動式ETF最大差異即是上市後每天收盤後會公布成分股持股名稱。群益投信今天舉辦00982A主動群益台灣強棒開募記者會，並公布預計的前十大持股，台積電、川湖、健策、鴻準、統一、LINE PAY、保瑞、嘉澤、智邦、緯穎，囊括晶圓代工龍頭與伺服器及筆電零組件、金屬機殼、台灣第一大藥品委託開發等製造商、供應商等，還有食品大廠、台灣第一大行動支付與資料中心、AI雲端運算服務商等。主動群益台灣強棒00982A經理人陳沅易表示，四月初美國宣佈對等關稅後，恐慌情緒瀰漫全球股市，有台股恐慌指數之稱的台指選擇權波動指數一度直衝來到40以上，加權指數也寫下史上最大跌點紀錄，不過觀察過往加權指數與台股恐慌指數的走勢可以發現，儘管後者竄升突破30時，台股多明顯回檔，但也代表相對低點多將浮現。後市來看，隨著國安基金進場、與美方協商持續進行，加上台灣企業在生產鏈的調度與佈局上也保持彈性，AI科技股持續居全球關鍵供應鏈角色，非電族群在內需穩健下表現亦有多元題材可關注，因此對於台股中長期表現仍正向看待，值此震盪市況，正是透過主動式ETF切入台股市場的好時機。
4月ETF配發股利兩百億成交爆量 全台首檔主動式ETF 5／5日掛牌
台股8日再大跌、失守一萬九千點，收在18,459.95點，下跌772.40點，跌幅達4.02％；4月正逢19檔台股ETF配發股利近200億，其中00919發放106億最多；而全台首檔00980A野村臺灣智慧優選主動式ETF則在今天宣布15日到18日開募，發行價格10元，預計5月5日掛牌上市。主動式ETF有別於共同基金，除了民眾可以在台股盤中交易之外，每日也會揭露ETF持股的成分內容，與現有民眾常買的高股息、市值型等追蹤指數型的被動式台股ETF不同。野村投信投資策略部副總經理但漢遠表示，2020年疫情以來經歷許多盤整，台股跌破年線，平均六個月後正報酬率；而在台股7日、8日這波關稅炸彈中許多個股跌深也逐漸反彈，建議今年可以做主動式選股，且在原有部位加碼也是可以考慮的時機。野村投信全球整合投資方案主管、基金經理人游景德表示，00980A目前規劃持股組成與產業分布，以上市股票為主，單一個股最高比重小於10％，前十大持股合計權重預計低於60％；產業將涵蓋電子業上中下游，金融保險、航運業及其他產業，以大型股為主，中小型股為輔。從1800多檔個股篩選出400檔，透過量化計算評分輸入到計量模型，再從中挑選出分數高50檔～80檔個股，該檔ETF基金配息機制的首次收益評價日若達收益分配標準，預計11月首次除息，12月即可領息。野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治表示，以主動式共同基金為例，根據統計，主動式台股基金平均報酬在過去十年漲幅達280.27％，領先加權指數，也勝過人氣高股息指數等，目前全球主動式ETF規模已超過1兆美元，預估2030年總規模有望來到4兆美元。野村投信8日宣布全台首檔00980A野村臺灣智慧優選主動式ETF則在今天宣布15日到18日開募。（圖／李蕙璇攝）根據Yahoo！股市成交量排行榜統計顯示，在ETF部分前十名由00878國泰永續高股息成交超過41.9萬張居冠，緊跟在後的為00919群益台灣精選高息、0056元大高股息、00632R元大台灣50反1、00937B群益ESG投等債20+、00929復華台灣科技優息、00940元大台灣價值高息。根據CMONEY統計資料顯示，4月份從1日起有19檔台股ETF發放股利，包括00940元大台灣價值高息、00921兆豐龍頭等權重、00936台新永續高息中小、00919群益台灣精選高息、00713元大台灣高息低波、00918大華優利高填息30、00915凱基優選高股息30、00922國泰台灣領袖50等，其中以年化配息率最高的00919（季配）發放106億元，00713（季配）配發34.24億元，00918（季配）配發23.36億元。
川普下一步劍指半導體藥品 法人：台股終將「關關難過關關過」
台股本周終場上漲18.05點，收在21298.22點，成交量2371.25億元，成交量動能近日降至不到3000億元，不利多頭氣勢；法人預期在近期市場修正後，短線已多少反應不確定性的負面干擾。美國總統川普在美東時間2日美股收盤後宣布，將對所有進口商品課徵10%基準關稅，並對特定貿易夥伴加徵更高的對等稅率，且繼宣布對台課徵32％對等關稅後，3日在空軍一號上表示，很快就會對進口半導體、藥品開徵關稅。安聯投信台股團隊表示，預期市場仍將波動，建議著眼更具吸引力的評價面，聚焦基本面，主動布局參與輪動行情。展望後市，考量企業獲利持續成長等基本面大方向仍未出現扭轉，現階段市場仍主要是受氣氛影響，對後市持續謹慎觀察，建議在盤勢反覆消化雜音、擔憂與評價面的修正壓力仍需要一段時間的情況下，檢視基本面、弱留強仍是應對關鍵。其中，電子類股維持高速成長，科技布局不可少，AI應用端百花齊放後所需的算力需求，預期仍是支撐未來成長動能關鍵來源，而非電子股整體呈現衰退，但仍有部分公司值得留意；而對於現階段定期定額台股基金投資人，建議仍可持續累積部位，長線投資者亦藉機分批佈局累積未來收穫機會。野村投信則表示，關稅問題未來若能有解，美國經濟基本上並無衰退疑慮，主要盤勢觀察重點包含幾大面向，包括美股是否止跌，川普的對等關稅政策對台灣產業影響，台積電、聯發科、鴻海、中信金、富邦金等權值股是否止跌回穩以及融資減肥速度。野村投信全球整合投資方案部主管暨基金經理人游景德表示，目前來看整體影響應有限，台灣主要輸美產品為「資通訊產品」，受WTO《資訊科技協定》保護，台美雙方已實施零關稅，因此理應不受到對等關稅影響。至於長假前賣壓不完全是壞事，融資維持率從160％急殺至140％，已接近2022年最恐慌時期（當時最低曾到130％），大盤再大跌的風險應有限，從過往經驗來看，殺融資並爆大量代表底部應該就在不遠處，只盼關稅大刀不要再有太意外的發展，大跌後股市仍有機會迎來反彈。野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治則表示，依據過往經驗台股終將「關關難過關關過」，有別於「單押」特定指數或類股，「主動」調整並靈活選股將適合迎戰今年蛇行盤的投資方式，以首檔主動式ETF 00980A「野村臺灣智慧優選主動式ETF為例，預計4月15日至18日展開募集，預定5月5日掛牌上市，IPO每股發行價10元，採季配息機制。
基金大戰開打1／共同基金「變身」主動式ETF搶灘台股 經理人操盤比績效
金蛇年才邁入第一季，近10兆元的基金市場已蠢蠢欲動，吸金霸榜多時的高股息ETF吹起降息潮之際，主動式ETF掛牌將啟航，由野村投信搶頭香4月15日展開募集，預計5月5日掛牌上市，與此同時，中信、聯博、統一等投信公司也磨拳擦掌遞件申請。國內基金市場有近三千檔商品，包括一般民眾可以在銀行、基金平台上購買的「共同基金」（主動式基金），譬如野村鴻運、統一黑馬、安聯台灣高科技等基金；還有在台股大盤市場中就可以買到的指數型被動式ETF，像是0050、00878、00953B等台灣50、高股息、債券型ETF。「現在『主動式ETF』則是綜合這兩種商品特性，產品架構係與共同基金一樣由基金經理人主動選股，交易方式則是與指數型ETF相同掛牌上市，讓1450多萬股民都買得到。」野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治說。台灣基金市場規模已茁壯耀眼，為何還需「主動式ETF」？CTWANT進一步追溯國內主動式ETF催生脈絡，約莫2023年投信投顧公會與業者開始研議國際間近十年投資「新寵」主動式ETF，此類商品著名的操盤大咖即是美國方舟基金經理人伍德（Cathie Wood），投信界開始研究美澳日等相關法規，去年3月正式向主管機關遞件，同年底獲准通過。野村投信於2023年11月加入ETF市場，迄今推出五檔被動式ETF，並已連送兩檔主動式ETF申請件，首檔00980A預計5月掛牌上市。圖左為野村投信策略暨行銷處資深副總黃宏治。（圖／野村投信提供）負責整合同業意見的投信投顧公會業務拓廣委員會召集人國泰投信總經理張雍川指出，「國內基金市場最早是從主動式的共同基金開始，接著有被動式ETF也有二十多年歷史，市場應該需要更多樣化產品，觀察國外主動式ETF的市場與法規也愈趨成熟，因此業界認為台灣也可以跟進國際這一波趨勢。」據投信投顧公會產業分析資料顯示，自2007年起，國人投資基金以境外基金為主，直到2019年出現轉變，境內基金首度超車還一路甩開境外基金，關鍵因素來自2017年後債券及台股ETF紛紛上市，加速ETF蓬勃發展，2020年「季配型」ETF上市，2023年續推「月配型」ETF，加速ETF規模暴增，至2025年1月底整體基金規模9.8兆，其中ETF規模逾6.5兆，占整體基金規模比重達66％創新高。事實上，被動型ETF的市場競爭已趨白熱化，同類商品搶錢大作戰，從季配型推到月配型，就連讓業者也看不下去，因而將眼光轉向國外正夯而國內仍是處女地的主動型ETF。去年七月，國泰金控董事長蔡宏圖在自家舉辦的資產管理高峰會中近13鐘致詞裏即透露，「近年雖有很多投資工具，但大家看看資本市場，最熱門的是ETF，而且是被動式的ETF，比較起來，需讓國人了解到一些所謂的『另類投資』產品，需引進更新趨勢，讓國人了解到投資環境、產品、管道，有很大的改變，才能在變化多端的景氣之下，好好管理好自己的財富。」大家耳熟能詳的0050、0056、00878、00919、00929、00953B、00720等高股息、科技類、債券型的指數型ETF，即是蔡董點到的「被動式ETF」。與此同時，投資市場追蹤的美國方舟基金經理人伍德（Cathie Wood）買賣個股、換股策略等這類主動型ETF，在台股缺席，只有主動型的共同基金。「外商看到台灣這二年台股ETF規模成長之飛速都非常訝異，之前進場晚的沒有發行ETF，現在主動式ETF也將直接讓1千多萬個股民挑選，市場更加百花齊放。」CTWANT採訪國泰投信董事長張錫進一步表示，「去年底核准的主動式ETF，「就像美國主動式ETF，會天天公布基金成分股，伍小姐自己就自曝操盤基金買了哪些個股。」野村投信於2023年11月加入ETF市場，迄今推出五檔被動式ETF，並已連送兩檔主動式ETF申請件，首檔00980A「野村臺灣智慧優選主動式ETF」預計5月掛牌上市。CTWANT採訪到野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治提到，主動式ETF（Active ETF）全球總規模已經超過1兆美元，已然成為ETF投資新顯學，且根據研調機構預估2030年總規模更有望來到4兆美元之勢。我國主動式ETF的基金名稱必須包含「主動式」字樣，且依照投資標的不同，股票主動式ETF證券代碼第六碼固定為A、債券主動式ETF則為D，與現行被動式股票或債券ETF進行區隔。主動式ETF與傳統ETF追蹤指數完全不同，主動式ETF的基金經理人可依投資目標及策略主動建構及調整投資組合，目標是追求超越基準指標績效表現的機會，操作要「全都露」，每個營業日於基金淨值結算後需揭露當日實際投資組合，供投資人評估，和每月揭露一次的共同基金相比，相對「透明」。「ETF成分股透明度大，在台股市場方便買賣，從學生到銀髮族都能夠看得懂。」CTWANT採訪國泰投信董事長張錫認為，這是ETF受到股民接受與鍾愛的主要原因。
基金大戰開打2／主動式ETF能不能打贏指數型ETF？股民心聲：誰能賺錢就買誰
「明明這二年的主動式基金（共同基金）報酬率打敗大盤與0056等高股息ETF，規模成長就是大輸；根本不用比手續、管理費等，賺的都超過。」CTWANT採訪有「基金教母」之稱的理財達人蕭碧燕說，「買股票、買基金是兩群人，誰讓我賺得好就是買誰，是要比績效的。」據投信投顧公會資料分析，2025年1月基金規模達97,832億元，續創新高，由38家投信發行1056檔基金，其中263檔ETF規模就高達6.5兆元（共同基金規模約3.3兆元），ETF受益人數逾1,450萬人，光是台股ETF受益人數就超過一千萬人，顯見台灣投資人投資偏好台股ETF。在蕭碧燕眼裡「看績效挑標的才是王道」，她抓台股2012年到2021年股市高點這十年來多頭表現，「台灣好的科技型基金績效達400％（長期10年不贖回），買0050是140％，0056是80％；我是不推高股息ETF，也不推被動式ETF，半年或一年才調整成分股應付不了『灰犀牛』。」進一步觀察近十年來「臺灣高股息指數」、「加權指數」、「台股基金」（成分股為台股個股的共同基金）的總報酬，「全部的台股基金平均報酬達280％，排名前二分之一的基金達371％，排名前四分之一的更高達453％，遠超過臺灣高股息指數的190％，加權指數的259％。」野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治分析。根據Lipper統計至2024年12月底的近五年共同基金、指數型ETF績效來看，像是野村鴻運、統一奔騰的近三個月報酬率各為12.46％、10.98％，對照006208富邦台灣50、00919群益台灣精選高息的報酬率各為7.91％、2.12％；五年來報酬率部分，前二檔的249.16％、283.52％，大幅超過被動式ETF表現。對於主動式ETF今年5月將上路，「主動式ETF一改過去基金為人詬病的（共同基金成分股）『不透明』缺點。」始終專注主動式基金投資的理財達人蕭碧燕說。黃宏治表示，美國十多年來「主動式ETF」的表現，以目前規模最大、超過400億美元的JEPI（JPMorgan Equity Premium Income Active ETF）來說，係以美股＋選擇權為主的商品，採月配息型，配息率約8％，還有收益型＋選擇權、股票配息型、債券型等；在發行商基金規模部分，第一、二名為Dimensional、JPMorgan，第四名的American Century為野村集團投資，ARK方舟基金則是排第19名。理財達人蕭碧燕認為，買主動式基金的績效優於被動式ETF。（圖／翻攝蕭碧燕臉書）「共同基金的規模是一直成長的，只是在這二年的台股共同基金的增長金額未如台股ETF的龐大，主要是在台股市場多達1450萬證券戶，年齡層從大學生到退休族涵蓋大，且成分股占比不像共同基金單一不能超過10％的限制」黃宏治說，「現在主動式ETF也進到台股市場，隨著理財工具商品的進化，期待開闢基金新戰場。」同時，投資人及國內外投信業者迎接主動式ETF之際，專賣主動式基金的共同基金平台業者包括基富通、鉅亨買、中租基金等，對於主動式ETF搶市則處於備戰狀態；以中租基金平台為例，這二年來積極推出創新投資模式，包括母子基金提領機制，並還聯合10家基金商推出樂退休方案，即是要強化基金的退休理財觀念，鞏固存基金族群的信心與黏著度。中租基金平台總經理蘇皓毅認為，在費用成本方面，許多人只有在券商投資個股的經驗，以為投資主動式基金也要被收買賣手續費及證券交易稅，殊不知到「基金平台」買基金申購0手續費。蘇皓毅說，投資個股、ETF的金額較高時，還存在著股利所得稅、二代健保補充保費的成本增加情況，對不需要領息的投資人來說，選擇累積型主動式基金反而可以避免這兩項費用支出，如果有固定金流需求，主動式基金也提供多種配息級別，例如月配、季配、半年配，選擇更多元彈性。「應該跳脫高股息的迷思，不妨思考一下，當市場無風險利率不到5％時，為何高股息ETF能配發10％的高息？」蘇皓毅說，這正是「羊毛出在羊身上」的道理；以「被動式ETF 0050」與「主動式的0050連結基金」為例，2024年績效看起來差不多，在基金平台不用付手續費、無課稅，但考量0050可能要支付的手續費、配息課稅或二代建保補充保費等看不到隱形成本，主動式基金仍是投資重要選項。
勞工自願提撥退休金僅15％ 十家基金商12日大聯手推「樂退」方案
勞動基金收益在2024年創新高，預計今年每位勞工平均分紅可達5萬元，收益率達16.48％，但自願提撥退休金勞工人數占總參加人數的15.41％，未如預期的高，目前基金平台瞄準退休議題，包括富蘭克林、中信、富邦、摩根、台中銀、新光、安聯、康和、統一、萬寶等十家投信投顧公司12日宣布聯手推樂退休方案。就在2025年主動式ETF掛牌元年登場，野村投信搶頭香將在4月開募首檔主動式ETF，預計5月掛牌上市，接著還有聯博、中信、統一等投信新商品上架；此時基金發行商與代理基金、基金超市中租基金平台等本土與外商業者聯手出擊的大動作，顯示搶錢大戰烈火愈熾。退休基金協會理事長巫慧燕指出，即便台灣新制勞退基金報酬率於2024年度創下16.16％的歷史新高，但勞退基金自2005年設立至今，自願提撥參與率僅15％，且主要集中在高薪勞工，應簡化行政流程、採取雙軌制，保留政府統一操作外，同時增設自選機制，以自動加入方式提高自願提撥率，並參考私校退休基金的全生命周期及安養信託制度。她進一步呼籲應盡速推動TISA（台灣個人投資儲蓄帳戶）制度，借鑒日本NISA（小額投資免稅制度）的成功經驗，透過定額免稅優惠促進儲蓄與投資，建立更永續、充足、公正的退休金制度，積極應對高齡化社會挑戰。中租基金平台董事長陳俊傑表示，中租推出聚焦兩大完善機制的「樂退休」專案，一是運用母子基金「自製退休金流規劃」， 二是定期定額靈活扣款的「智動化投資策略」，協助國人實現樂活退休的美好願景，並響應金管會力推TISA建構退休金第三支柱的政策。中租基金平台總經理蘇皓毅補充，面對不斷變化的金融市場，平台首創的母子基金提領機制及月月領是自製退休年金的首選交易機制，持續獲得投資人青睞，成為平台資產規模增長的關鍵引擎。其獨特之處在於其主要提領來源為母基金本身的資產增值，不像近年熱賣的高股息ETF等配息型產品，配息來源為股息，因此投資人無需擔心配息政策或市場環境波動影響。
國內首檔主動式ETF4月開募！ 全球總規模已經超過1兆美元
2025年為主動式ETF元年，超過18家投信公司躍躍欲試搶市，野村投信拔頭籌推出的00980A主動式ETF，將為國內首檔主動式ETF，預計4月15日至18日展開募集，預定5月5日掛牌上市，每股發行價10元，採季配息機制。根據CTWANT調查，除了野村投信遞件申請主動式ETF之外，還有聯博、凱基投信等也相繼申請，還有投信公司已準備今年推出至少四檔的主動式ETF。根據投信投顧公會及期信基金資訊公告平台，統計至2024年底，台灣整體ETF規模逾新台幣6.4兆，續創新高，位居亞洲第三，僅次於日本與中國，位居亞洲領頭羊地位。以6日台股成交量排行榜來看，前二十檔中即有15檔ETF占榜，且前五名都是ETF，加上3月為台股ETF與債券型ETF的除息秀時期，投資人關注ETF交易高度熱絡。野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治表示，投資人對於投資商品的要求愈來愈高，統計數據顯示，結合專家主動選股搭配透明便利的ETF投資架構，亦即主動式ETF(Active ETF)，全球總規模已經超過1兆美元，已然成為ETF投資新顯學，且根據研調機構預估2030年總規模更有望來到4兆美元之譜。野村台股投資策略轉化為主動式ETF發行，獲准成為全台首檔台股主動型ETF 00980A「野村臺灣智慧優選主動式ETF」。全台首檔主動式ETF將提供投資人三大特色：「聚焦台灣」、「智慧優選」、「主動升級」。
貨櫃三雄財報表現亮眼！多重因素影響 全球航運利多
有別於單一國家航運，放眼全球機會更佳、波動更低。台灣貨櫃三雄財報陸續開出好成績，陽明與萬海8月12日公布半年報，陽明第二季單季每股純益(EPS)3.98元，上半年累計6.66元；萬海第二季EPS為4.12元，上半年累計5.77元。緊接著，長榮8月13日公布半年報，第二季EPS為13.7元，大賺超過一個股本。2024上半年，航運股表現出色主因在於貨量、運價齊揚，航運市場暢旺，致使上半年整體獲利表現優於去年同期水準，近期航運股成為台股最強族群。回顧2021年度台股，航運三雄強勢空降榜單，「長榮」、「陽明」聯手擠下台積電，疫情見證航海王盛世，航運股成交量曾佔台股高達40％，在AI當紅的當前，航運股悄悄重回市場的關注焦點。海上航運蓬勃發展起源1956年，從一艘改裝過的油輪載運58個貨櫃從紐華克開往休斯頓，隨時代變遷，發展出三大航業型態，包含貨櫃、能源、散裝，造就今日的全球貿易，也凸顯貨櫃對對全球經濟的影響力，加上AI橫空出世，訂單湧現海運掀漲價潮，可謂「得船得貨櫃者，得天下」。00960野村全球航運龍頭息收ETF經理人張怡琳表示，根據調查，若比較全球航運與AI科技大廠的企業營運表現，分別採NYSE全球航運龍頭息收指數前10大持股與美股科技七巨頭(Magnificent 7)，兩者2024全年營收成長率預估均可達到20％以上的亮眼表現，分別為21.67％及29.50％。進一步觀察2024全年每股盈餘(EPS)成長率，美股科技七巨頭平均可達71.06％、表現已十分亮眼，然而全球航運龍頭指數前十大個股平均高達145.59％，獲利爆發力顯然更勝一籌。根據WTO預估，全球商品貿易量在疫後穩健成長，除了疫情，貿易戰、甚至最近美國大選重啟的貿易戰2.0將再添需求，更多貨物商品必須迂迴運送、避開產地問題，加上以巴衝突之後的紅海危機等地緣政治緊張，運價回升只是剛開始。野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治表示，若想參與全球航運大行情、但又擔心單押個股風險，最簡單的做法就是投資全球航運ETF，即將於8月30日募集的全台首檔航運ETF「00960野村全球航運龍頭息收ETF」，其追蹤指數「NYSE FactSet全球航運龍頭息收指數」，不但囊括全球前三大航運、整體指數更是包含了40家龍頭企業，若以近五年的表現來看，全球航運龍頭息收指數其總報酬達356.59％，勝過台灣加權指數航運類股指數的333.95％；若從風險的角度來看，全球航運龍頭息收指數期間年化波動度為25.05％，相較台灣加權航運類股指數的35.50％，低了約3成之多。也就是說，分散布局全球航運龍頭不但不減航運股爆發力，從總報酬機會來看更為提升多元，且有助於大幅降低波動風險、避免單押個股像玩海盜船，是參與航運投資機會的較佳方式。黃宏治進一步指出，全球貿易需求的外溢效應爆開，航運猶如供應鏈的血脈，確保其運轉順暢，讓貨櫃、散裝、能源及其他相關航運業者都有機會得利。航運改變世界，沒有它，就沒有Walmart(沃爾瑪)全球化，甚至沒有盛世AI，貨櫃航運對人類的生活影響之巨大，直逼AI科技，透過航運化繁為簡把任何地方的貨物運送到世界每個角落可通達的地方。全球商品貿易面臨疫情後首波衝擊，若巴拿馬運河乾旱再現，以及德國、美東及墨西哥灣沿岸港口罷工，恐再次導致航運危機，歐洲因紅海地緣政治首當其衝，導致運輸成本上升及交貨延遲，英國電子產品零售商因供應鏈及營運成本因素影響利潤，被迫採取成本控制措施，另歐美批發零售商為因應開學季及聖誕節慶提前準備，加上下半年通常為航運公司營運旺季，在紅海危機短時間內無解、塞港、馬士基取消航班等多重因素影響下，高運價的狀況可能會持續下去，支撐全球航運利多。張怡琳進一步表示，航運賺的是全球貿易財，投資人若想參與全球航運大行情、與其單押單一國家，甚至單押個股，可考慮投資全球航運ETF，成分股涵蓋貨櫃、能源(油輪)及散裝等三大類型航運彼此之間的營運互補性，投資全球航運股有望降低投資波動性。若從航運代表性的指標來看「上海出口集裝箱運價指數(SCFI)」運價又再度來到疫情高峰時約7成水準，對於航運公司營收與獲利料將帶來大幅的挹注，有助航運股未來表現空間。預計在8月30日募集的全台首檔航運ETF「00960野村全球航運龍頭息收ETF」，其追蹤指數「NYSE FactSet全球航運龍頭息收指數」即是放眼全球三大航運的龍頭企業，在近期震盪盤勢表現抗跌領漲的情況下，提供ETF更多元的選擇，協助投資人順風掌握全球航運投資契機，為投資組合增添助力。
拚搶占小額理財市場 純網銀基金戰開打！
純網銀／傳統銀行基金手續費比較純網銀搶攻小資族理財商機，零手續費成為最大賣點，繼將來銀行推出「富1代理財提案」，申購基金手續費、贖回時的信管費統統零元，引發熱烈迴響後後，LINE Bank也跟進加碼，只要開立基金信託戶，申購、轉換及信託管理費都免了，而且「終身」零元，創下國內銀行買基金全面終身零手續費首例。網銀雙雄這回殺到見骨，小資族是最大贏家。說到「財富管理」四個字，你的想像可能是很華麗的貴賓理財中心，有專屬理財專員為您服務，不過門檻不低，動輒數百萬，甚至億來億去。不過，小資族也有理財需求，況且年輕世代理財喜歡「自己來」，最好是App上就能搞定，若能有手續費優惠就更好了。雙零令號召 開業1個月用戶破萬純網銀的客群多為網路世代，看準小資族的小額理財需求，將來銀行在3月開辦基金銷售業務，就以「雙零」為號召，首波的「富1代理財提案」主打零手續費、零信管費，若滿足活動條件開立信託戶可獲200N點，成為財管會員就有機會月月抽中最高10萬N點，開業1個月即有破萬名「將將粉」加入，相當吸金。交易成本低到破盤 省荷包兼拿好康零手續費有多迷人？舉例來說，同樣一筆投資用資金，若選擇以ETF參與投資市場，因購買、售出ETF各需要支付千分之1.425手續費及證交稅0.3％，等於是買賣一趟下來，要負擔千分之5.85交易成本，但若透過純網銀下單，不只交易成本為零，罕見出現交易成本甚至比ETF更低的破盤價，還有活動好康可拿。除了與傳統銀行做出區隔，在基金交易介面與功能設計上力求簡單清楚，「讓理財變簡單」，投資人可自行透過APP操作，彈指間就能完成理財規畫，將來銀行獨創的「禮物卡」功能，不僅讓親友間贈送禮物卡、寫上祝福話語，還可作為對方第一筆理財啟動金，讓投資成為親友間的共同目標，結伴前行。將來銀行打響「零手續費」第一炮後，LINE Bank也在本月開賣基金，延續將來銀行零手續費的作法，除基金交易申購手續費、轉換手續費、信託管理費全面零手續費，更加碼至「終身」，優惠不限基金商品、交易方式、投資期數或扣款次數，更沒有筆數上限。7月底前開理財雙戶 抽現金賺高利LINE Bank第一階段就與12家基金公司合作，包含安聯投信、摩根投信、富蘭克林投顧、施羅德投信、富蘭克林華美投信、富邦投信、野村投信、聯博投信、富達投信、PIMCO品浩等，聲勢浩大，國人喜愛的基金陸續上架。投資人依個人需求與風險承受度，將可隨時以單筆或定期定額方式，申購全球境內外基金商品，包含股票型、債券型、平衡型基金等。除零手續費的「基本盤」，LINE Bank還有活動上線優惠，7月底前，完成開立理財雙戶（基金信託帳戶及外幣活存帳戶）的投資人，更有機會抽中現金8.8萬元。目前LINE Bank美元活存利率高達4.5％，無起息門檻且按日計息。投資基金之餘，開立外幣活存戶再存外幣，不僅賺高利，還能獲得抽中高額獎金機會。
三大亮點助攻 日股續揚空間可期
2023年日股漲幅領先全球主要股市，亮眼的表現延續至今年，日經225指數與東證指數紛紛創下歷史新高。雖然近期受到國際因素影響震盪整理，但面對這30年一遇的行情，投資人不免關心日股未來的成長動能是否能持續？在日本資產管理業首屈一指的野村資產管理認為，日本股市可謂脫胎換骨，多頭行情才剛剛開始，加上在三大利多 – 長期價值面被低估、薪資上漲帶動內需與經濟回溫以及公司治理革新的帶動下，日本股市仍有極佳的成長潛力，值得加碼布局。野村資產管理日本策略價值協管基金經理河野光成 (Mitsunari Kawano)表示，與全球股市相較，日本股市的盈餘殖利率(Earnings yield)自2015年以來長期處於被低估的情形，目前位於近50年以來被低估較多的水準(詳附圖一)。此外，日本經濟仍在復甦軌道上，名目GDP 已來到長期趨勢線之上，惟實質GDP仍在疫情前水準，且與其他各經濟體相比，日本實質GDP回復至2019年(疫情前)水準的幅度偏低，尚不及2.5%，明顯低於中國(逾20%)與美國(近10%)，顯示日本經濟仍處於復甦的初期階段(資料來源：日銀；2024/04)。疫情後日本經濟的復甦是由內需帶動，日本家庭在疫情期間的強迫儲蓄以及實質收入增加均有助於支持消費，另外，日圓貶值所吸引的觀光人潮亦有助於刺激內需消費成長，根據日本觀光廳統計，2023年前9個月外國觀光客的總消費金額即已高達4兆8190億日圓，與2019年全年的總消費金額相等，而2023年全年更突破5兆3065億日圓，相比2019年成長10.2%，一舉成為歷史新高，觀光收入帶來的效應可望超越原先預期。河野光成指出，日本從通縮轉為通膨以及薪資的成長，將是2024年帶動日股持續成長的重要關鍵。日本最大聯合工會 Rengo於3月15日公布2024年春鬥結果， 針對大型企業調薪幅度達到5.28%，調整幅度是自1991年以來、近33年來最大的一次。日本勞動力的短缺也影響了薪資調整，企業必須花費更多成本以維持足夠的勞動力，因此企業獲利能力成為影響薪資調整的最主要因素，這也促成了企業合併的潛在機會，有助於提升股東權益。而公司治理的革新仍是引領日股出現結構性轉變的主要因素。東京證交所(TSE)公布截至2023年底已按要求揭露改善股價淨值比(P/B ratio)行動的企業名單，藉此激勵其他公司跟進。同時再頒布新規，要求在主板上市公司自2025年3月起必須使用英文揭露重要訊息。東證主板已有40%開始揭露東京證交所(TSE)要求的公司治理相關資訊，股價也有明顯提升。目前仍有許多企業待揭露公司治理細節及提升股價淨值比，預計將持續成為未來日股的另一波上漲動能。野村投信指出，國外投資人自2023年開始大幅加碼日股，根據東京證券交所統計，2023年會計年度（2023年4月到2024年3月）外資買超日股金額達7.6906兆日圓，創10年最高水準；截至4月5日，外資今年以來累計買超金額已高達3.2兆日圓，顯示日股深受外資青睞。2024年3月19日日銀正式宣布結束2016年實施至今的負利率，並取消殖利率曲線控制(YCC)，利率政策回歸正常化，對日股而言除了政策不確定性的利空排除，也意謂著日本正式擺脫通縮環境，反而是項長線利多。日本股市與全球股市盈餘殖利率比較。（圖／野村投信提供）※喝酒勿開車！飲酒過量，有害健康，未滿18歲請勿飲酒。
野村00944「4/22開募」 強勢高息策略助投資人息利雙贏！
3月份募集的高股息ETF成為市場熱門話題，從逾新台幣千億元以上的募集規模可以看出，台灣投資人對於每月收股息的熱愛程度。野村投信即將於4月22日展開募集的「野村臺灣趨勢動能高股息ETF」(00944)，不僅要掌握高股息股票的息收，更重要的是結合精選股價強勢表現的強勢股，著眼於讓投資人能夠兼顧股息收益與股價成長動能，所追蹤的指數經過長期回測，不僅總報酬優於其他高股息指數，波動度更明顯偏低，再加上持股與其他高股息ETF的重疊度低，非常適合納入投資組合。野村投信策略暨行銷處資深副總黃宏治表示，野村投信去年11月1日掛牌的首檔ETF – 野村臺灣創新科技50ETF (00935)，聚焦創新科技股的投資策略深受投資人青睞，上市以來規模暴增逾5倍至新台幣56.7億元，受益人數也大幅增加35倍至40,439人(日期：2024/4/3)，雖然一開始規模不大，但識貨的投資人不會錯過。此次野村投信再度推出的高股息ETF - 野村臺灣趨勢動能高股息ETF(00944)，也是抱持同樣的理念，精心設計最佳的產品，希望能幫助投資人資本利得與股息兼得。野村臺灣趨勢動能高股息ETF基金經理人林怡君表示，近期高股息ETF的熱潮反應出市場的高度需求，不過殖利率不等於報酬率，野村投信所推出的高股息ETF- 「野村臺灣趨勢動能高股息ETF」(00944)，首創結合「動能指標」與「股利指標」，精選出50檔強勢高息股。所謂的動能指標，是鎖定股價表現強勢的個股，將股票的還原收盤價占最近52週還原收盤價最高點之比例做排序，收盤價與最近52週的最高價格越接近的個股即為股價越強勢者；至於股利指標，會在每年的5月與11月進行篩選，5月看歷史股利、11月看預估股利，找出具有潛力的資優生。面對市場上琳琅滿目的高股息ETF，投資人還有必要將00944納入投資組合嗎？野村投信投資策略部資深協理但漢遠指出，00944運用雙指標聚焦，持股與市場熱賣高股息ETF之持股重複度低，在50檔持股中，與同業高股息ETF重複數最高的是21檔，有些甚至在15檔以內，重疊性低於50%。因此，將00944加入投資組合，不但能夠讓持股更加分散，強勢高息股的投資策略還有助於資本利得與股利兼得，追求息利雙贏不再是夢想！
日股氣勢如虹！大漲1066點創34年來新高
台股因過年休市，不過日本股市13日氣勢如虹，盤中狂飆逾1100點、站上3萬8000點大關，終場收漲1066點，收在3萬7963點，創34年新高紀錄，距離1989年的3萬8957點，僅不到千點的一步之遙。日股這波漲勢凌厲，日媒分析，日圓走貶吸引國際資金進駐，半導體、通訊相關及日股ETF，都成外國人爆買標的，加上企業決算報告表現相對亮眼，推升這波日股狂飆的主因；由於距離史上新高不遠，投資人也關注這波漲勢是否再度刷新過往紀錄。野村投信投資策略部副總張繼文表示，四大理由將支撐日股創造利多，包括日本經濟從通縮邁向通貨復膨、日本將迎來30年來最大幅調薪、政府政策支持吸引外資、NISA免稅額度提高可鼓勵民眾存款買股等，都將支撐日股強勢吸金。張繼文指出，日圓持續貶值的趨勢，帶動日本企業獲利成長，增速大幅超越美國及歐洲，儘管近1年來全球面臨經濟衰退風險，日本在內需消費、報復性旅遊消費支撐下，企業獲利預估仍獲得上修，不僅進一步推升日股表現，還提供股價的下檔保護。在選股方面，野村投信認為，半導體仍有很大的成長空間，高毛利的AI可為日股達到錦上添花的效果，日本製造業有望重回過往榮景，現階段日股站上有利的位置，具備轉機向上投資價值，值得長期投資；對於不熟悉日股的投資人，張繼文建議，只要多頭趨勢不變，定期定額的方式都有獲利空間。
通膨降速不如預期 美降息時間點各方看法分歧
美國去年12月消費者物價指數（CPI）年增率3.4%，通膨降速不如預期，讓美國聯準會降息時間點各方看法分歧。本土投信仍樂觀Q1調降利率機會超過75%，但日資野村投信預測會延至Q2。國內學者則悲觀，認為3月降息的期望恐落空，預計最快要到下半年才有可能啟動降息循環。聯準會官員去年12月鴿派言論不斷，外界期待，最快今年3月就能降息，全球股市跟著大漲。台經院研究員邱達生分析，聯準會最在乎的兩件事，「物價穩定」、「充分就業」。但近日紅海危機擴大，不僅國際油價上漲，貨櫃運價也跟著狂飆，通膨再起的風險再起；而美國當前失業率維持在3.7%低檔，非農就業新增21.6萬人，顯示就業市場依然非常熱絡；他直言，聯準會現在沒有理由降息。若聯準會下半年才啟動降息循環，邱達生認為，投資人近來買債券的熱情可能被澆熄，股市觀望氣氛也會更為濃厚，接下來的表現，可能不如先前亮眼。可是本土日盛投信的看法則相對樂觀，投資團隊認為，美國整體通膨可能因能源波動而有所反覆。不過，核心通膨下降趨勢未變，且與市場預期偏差不會太遠；日盛投信根據CME FedWatch Tool指出，利率期貨價格隱含3月FOMC會議降息的機率仍達75%。野村投信投資策略部副總張繼文表示，聯準會12月會議結果帶來關鍵的態度轉向，不論今年降息幅度如聯準會點陣圖顯示的3碼、或者市場目前預期的6碼，對投資市場來說都是正向訊號。不過考量各項因素後，野村投信認為，美國最快第2季才可能進入降息循環。日盛看法樂觀，野村投信稍保守，但學者最悲觀。對此邱達生表示，美國3月將公布最新點陣圖，屆時今年底前有多少降息空間，3碼或是更少，將有更明朗答案。日盛投信台股投資研究團隊表示，台股受選前資金觀望氣氛濃厚影響而壓縮，選後可望逐步回溫，除關注美國貨幣政策外，也要留意台灣11月景氣燈號是否重回黃藍燈之上，以及台積電18日法說會動帶，中長期來看，台股多頭格局不變。