限制性貨幣政...
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上半年美股牛市沖天 聯博投信：下半年有望續漲 「這1事」要留意
上半年美國股市表現強勁，多個指數創下歷史新高，下半年美股氣勢能否持續下去？聯博投信股票投資策略師李長風表示，美股可續漲，品質選股更加重要。聯準會今年可能只有一次降息，預期2026年政策利率才可望降至約3％水準，李長風依，聯準會點陣圖預估的長期利率水準從3月的2.6％提升到6月的2.8％，加上美國擴張性的財政政策抵銷了限制性貨幣政策，聯準會短時間內恐無法將利率下調至疫情前水位。在利率偏高之下，李長風認為，在投資組合中更需要配置美股。他以S＆P 500指數2024-2025年盈餘複合成長率12.3％為例，扣除美國消費者物價指數的3.4％，仍可獲得8.9％的實質收益。其實通膨並非「洪水猛獸」，溫和通膨環境反而有利股市表現。根據歷史經驗，通膨處於2％~4％時，美國股票實質收益約為8.1％，高於美國公債實質收益的3.4％。李長風表示，在各產業中，相對看好科技、醫療、消費，主要因這三大產業成長仍較為快速，也是未來獲利展望自估較具韌性的領域。AI短期內會是市場上持續去追捧跟喜愛的一個題材。AI不像是兩三年前的元宇宙、低軌衛星題材，AI比較像10年前行動通剛開始萌芽階段的一個嶄新的、能夠維持較長期的一個題材，主要是AI所帶來的新一波工業革命有產生獲利是確定的，如NVIDIA去年本益比是35倍，今年反而掉到30倍，這代表獲利成長比股價上漲還來得快。李長風說，但值得注意的是，人工智慧(AI)雖是目前市場的投資焦點，但並非所有與AI相關的標的都具投資機會，因為如果利率維持在高檔，如果公司沒有辦法賺取比籌資成本更高的獲利，加上股價已不便宜，那麼股價不可能一直可以維持在這麼高的水準，因此，仍要謹慎選股。
Fed降息信心仍不足 鮑爾：經濟還在成長
美國聯準會（Fed）主席鮑爾在決策聲明發布後的記者會指出，美國通膨降溫確實有進展但還是太高，Fed官員的降息信心依然不足，不過他強調無人考慮升息。有別於上回例會出現「通膨缺乏進展」的措辭，鮑爾在12日的會後記者會，肯定近來數據確實顯示通膨壓力減緩。他也提到，Fed在實現充分就業與物價穩定這兩大目標的風險趨於平衡。但即便Fed決策公布前夕出爐的5月消費者物價指數（CPI），降幅超出預期，鮑爾表示Fed目前依然無足夠信心展開降息。鮑爾表示Fed關注的個人消費支出物價指數（PCE）年增率，雖自峰點7％降至2.7％，但還是過高。他重申降息時間取決於數據，須看到更多通膨朝2％目標回落的證據，Fed目前仍得維持限制性貨幣政策。不過鮑爾另指出，聯邦公開市場委員會（FOMC）的決策成員，無人將升息視為基本情境，Fed官員認為當前政策具限制性，只要將政策設定在限制性水平上，終究會看到經濟確實走軟。但鮑爾也強調，這並非將未來升息的可能性排除在外。鮑爾表示最近的非農就業數據可能略被誇大，勢必會做修正。他還提及12日上午出爐的5月CPI報告，給了Fed官員更新《經濟預測摘要》（SEP）的機會，Fed對最新通膨數據的回應反映在SEP。鮑爾被記者問及，一般美國民眾對經濟悲觀的原因，他表示不清楚。他說，「為何美國人對經濟的態度，不像他們 （聯準會）那麼樂觀？我認為沒有人能給出明確答案。」然而鮑爾重申，經濟還在成長，就業市場依舊強勁，雖然通膨尚在高檔，物價升幅明顯放緩。
國際金價5日衝上2349美元刷新高 花旗：看一年內將觸及3千美元
國際金價周五（5日）大漲，黃金期貨、現貨價格均刷新歷史新高。數據顯示，紐約商品期貨交易所（COMEX）黃金大漲1.76%，報每盎司2349.1美元；倫敦現貨黃金大漲1.77%，報每盎司2329.57美元。隨著金價不斷攀升，避險基金和基金經理將對黃金的看漲押注，提高至4年來的最高水平。美國商品期貨交易委員會（CFTC）周五公佈的數據顯示，在截至4月2日的一周內，避險基金和基金經理在美國黃金期貨和期權的淨部位飆升13%，達到2020年以來的最高水平。世界黃金協會高級定量分析師Johan Palmberg表示，黃金場外交易和期貨市場一直很活躍，交易量估計增長了40%。他表示，與股票和債券相比，黃金期權市場的活動異常活躍，這代表人們當前對黃金特別感興趣。有許多分析師預計，一旦聯準會開始降息，這將刺激還在觀望的投資者的需求，例如對實物支持的黃金ETF的需求，那麼金價還將再創新高。此外，綠光資本（Greenlight Capital）創始人兼總裁、億萬富翁投資者David Einhorn認為，聯準會將無法控制通膨，並被迫在比預期更長的時間內，維持其限制性貨幣政策。據悉，Einhorn正在增加對黃金的押注，綠光資本一直在積極買入全球最大的黃金交易所交易基金SPDR黃金ETF（GLD）。Einhorn表示，「黃金是非常重要的投資之一，我們持有的黃金遠不止SPDR黃金ETF，還持有實物金條」。並指出，美國整體貨幣和財政政策存在問題，如果這兩項政策都過於寬鬆。他認為赤字最終會釀成壞的局面，「投資黃金是我們避免未來可能出現不利局勢的一種方式。」值得一提的是，花旗將黃金的0至3個月價格目標上調9%，至每盎司2400美元；上調黃金6至12個月的看漲情景目標價格，上限至每盎司3000美元。
本月底討論升息可能性 聯準會官員指出「高利率還會再持續一段時間」
美國聯邦準備理事會（Fed）官員指出，未來一段時期內須保持限制性貨幣政策（透過提高利率或貼現率等措施降低貨幣供給，藉此減緩經濟增長），通膨率才能返回聯準會訂下的2％目標。聯準會理事鮑曼（Michelle Bowman）2日提到：「儘管近期已有顯著進展，但當前通膨率仍然過高，我認為進一步升息並將利率維持於限制性水準，藉此促使通膨率下降是適當做法。」負責監督事務的副主席巴爾（Michael Barr）在另一場活動中表示，目前利率已相當接近限制性水準。其發言提到：「眼下最重要的問題並非升息與否，而是將利率維持在限制性水準多久才能實現我們的目標。我預計需要一段時間才能達成。」《國會山莊報》報導，鮑曼和巴爾皆為負責制定利率的聯準會理事之一，聯準會在9月投票決定將利率保持於5.25％至5.5％，本月底將再次討論升息的可能性。聯準會於過去一年半時間內多次提高利率，利率創下22年以來新高，此為聯準會針對抑制通貨膨脹所執行的部分措施。個人消費支出物價指數（PCE）為聯準會衡量通貨膨脹的首要指標，最近幾個月內持續呈現改善跡象，美國商務部數據顯示已從7月的4.3％下降至8月的3.9％。鮑曼表示：「能源價格上漲可能威脅我們近期在抑制通貨膨脹上的成功，有必要再次升息以應對通貨膨脹。」聯準會上月公布的預測存在少許分歧，點陣圖預測顯示明年降息次數將少於今年6月份，但有少數人認為明年底會繼續保持5％以上的利率，將近半數決策者認為2024年底利率將低於5％。同一份預測指出，相比3個月前，就業市場與整體經濟增長將更加強勁，但對於通貨膨脹之預測則僅有小幅調整。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）上個月向媒體表示：「明年底前可能維持5％以上的利率。我們目前尚有能力小心謹慎行事，這在我們的計畫之中。」
聯準會宣布「升息1碼」 道瓊跳水大跌530點
美國聯邦準備理事會（Fed）22日宣布再升息1碼，這是自去年3月以來第9次升息，大多數官員預計到年底只會再升息一次。聯準會主席鮑爾說，讓通膨率回落至2%，還有很長的路要走。據了解，美股道瓊指數最初上漲200點，但在鮑爾發表談話後，最後大跌530點。據《CNBC》報導，聯準會宣布升息1碼，表達了對近期銀行業危機的謹慎態度。委員會預計，一些額外的緊縮政策可能是適當的，以便獲得足夠的限制性貨幣政策，使通膨隨著時間推移回到2%。鮑爾說，通膨率想回到2%，還有很長一段路要走，道路可能會崎嶇不平。對於金融圈的動盪，鮑爾坦言，銀行最近發生的事可能導致信貸狀況緊縮，不過，在今年的剩餘時間內，「降息不在我們的考慮情況下。」據了解，在聯準會做出決定後，股市最初上漲，但在鮑威爾發表談話後又下跌，道瓊終場大跌530點。鮑爾談到，他們致力於恢復價格穩定，隨著時間推移，通膨會回到2%。報導稱，此次上調使聯邦基金利率升至4.75%-5%目標區間，該利率設定了隔夜貸款的費用，會影響抵押貸款、車貸等大量消費者債務。報導指出，在22日公布的預測中，18名聯準會官員中，有10人預估到年底只會再升息一次，7人認為利率將高於5.1%的利率峰值。官員們對未來2年的預測幾乎沒有變化，只有把2024年的GDP估值，從去年12月的1.6%，下調降至1.2%。