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從巔峰到退市！恒大4000億夢碎 港交所除牌定案「許家印資慘遭凍結」
曾經被譽為「宇宙房企」的中國恒大，在經歷長達4年的債務風暴與營運危機後，正式走向資本市場的終章。中國恒大於12日晚間公告表示，已收到香港聯合交易所的通知，因未能在7月28日前達成復牌條件，加上停牌後股票始終未恢復交易，上市委員會根據相關規定決定取消其上市地位。公告中指出，恒大股票的最後交易日訂為22日，並將於25日上午9時起正式除牌，公司也明確表態不會對此決定提出覆核。根據《網易新聞》報導，這項消息意味著，曾在2009年風光敲響港交所銅鑼、以「HK03333」登上港股舞台的恒大，將從此退出資本市場，結束其15年來的上市歷程。實際上，恒大這場退市風暴的伏筆早在2024年初便已埋下。2024年1月，香港高等法院針對恒大頒布清算令，公司即刻停牌。安邁顧問清算人杜艾迪（Edward Simon Middleton）與黃詠詩隨即接手處理恒大資產，恒大旗下子公司如天基控股與CEG Holdings（BVI）Limited相繼進入清算程序，並展開對恒大集團的業務與資產調查，嘗試挽回價值返還債權人。但境外債務重組進度遲緩，加上缺乏新資金注入，恒大始終無法符合港交所的復牌指引。2025年3月，清算人更將創辦人許家印、前妻丁玉梅、前執行長夏海鈞及多家關聯公司共7名被告告上香港高等法院，控訴他們在2018至2020年度財報與2019至2021年中期報告中存在重大失職，要求追討約60億美元的股息與酬金。法院則裁定凍結這些人全球約600億港元資產，並命令全面揭露其名下資產。案件同時涉及恒大地產涉嫌提前確認收入、虛增2019與2020年財報數字的財務造假問題。回顧恒大的發跡史，2009年11月5日首次掛牌時，創辦人許家印高舉香檳慶祝，收盤價比招股價飆升34.3%，市值突破700億港元，成為當時港股市值最高的中國民營房企。他以「高負債、高週轉」模式迅速在全中國擴張，並進軍足球、飲用水、文化旅遊、健康產業與農牧等多元領域。2016年，集團更名為「中國恒大集團」，並啟動回歸A股的計畫，試圖借殼「深深房A」，引入超過1300億元人民幣戰略投資，最終失敗並引發後續法律糾紛。恒大曾在2017年達到高峰，市值一度衝上4000億港元，許家印個人資產飆升至2900億元人民幣，登上胡潤百富榜榜首。但自2021年爆發流動性危機以來，股價從高點14港元一路崩跌至2022年停牌前的2港元以下，2023年8月復牌後又遭遇股價暴跌，最終2024年1月停牌時只剩0.16港元，市值縮水至僅21.52億港元。如今，距離當年風光上市整整15年，中國恒大這個曾經在中國地產業界呼風喚雨的巨獸，終究在資本市場謝幕，留下的，是一地債務爛攤與投資者的無限感嘆。
中國恆大今年H1慘虧392億人民幣 28日港交所復牌股價狂瀉近87％
中國恆大集團（HK3333）自去年3月21日停牌後，今（28日）於港交所正式復牌，但復牌首日開盤股價狂瀉近87%，至0.25港幣。據香港證交所周日（27日）公布恆大今年上半年財報，業績顯示公司淨虧損合計人民幣（下同）約392億元，負債總額2. 39兆。據香港媒體報導，按港交所相關規定，若停牌18個月，就將面臨除牌下市的風險。恆大在被停牌17個月後，趕在摘牌最後期線前，向港交所申請28日復牌並通過。業內人士認為，中國恒大本次復牌，將有利該公司恢復H股融資管道和後續穩健經營以及保交樓等工作，且其解決方案也將作為其他問題房企的借鑑對象。據港交所公布的恆大財報顯示，該公司上半年收入達1282億、年增44%，毛利98億元，期內經營性虧損173.8億元，非經營性虧損150.3億元，所得稅開支68.4億元，淨虧損合計392.5億元。現金下降6.3%至134億，負債從去年底的2.44兆降至2.39兆，總資產則從1.84兆縮減至1.74兆人民幣。有中國媒體評論，恆大雖補發財報跨過復牌大關，但創始人許家印也開始一系列操作，包括甩賣恆大汽車股份，以及「技術性」離婚。還有在美國聲請破產保護，代表保護其美國資產免受債權人的影響，在提交破產保護後，於美國境內的資產就不會被凍結。中國恆大表示，今年上半年，中國房地產市場明顯降溫，全國商品房銷售面積同比下降5.3%。多家房企出現債務違約，進一步加劇了市場的波動。旗下三家主要上市公司目前恆大物業和恆大汽車兩家已經復牌。截至上一個交易日收盤，恆大物業股價為0.69港元/股，總市值為74.59億港元；恆大汽車為1.29港元/股，總市值為139.88億港元。截至發稿，恆大最新報價為0.35港元，跌幅雖縮小但仍有78.79%。
絕命飛行傘1／甜美女大生翱翔重摔成半殘 她便溺失禁教練輕生逃罪
韓劇《愛的迫降》去年在台灣紅極一時，讓不少民眾想嘗試飛行傘運動，本刊卻接獲投訴，21歲女大生咕綺（化名）去年在胡姓教練陪同下體驗飛行傘，卻因教練操作不當而重摔，咕綺留下嚴重後遺症，下半輩子可能便溺失禁，得終身吃藥控制，花樣年華就此破碎。12月16日下午，本刊抵達咕綺的甜點工作室，她在一年多的休養後已勉強能站立行走，一瘸一拐的腳步仍無聲記錄著那次悲劇造成的傷害，搖晃而踉蹌的身影讓人不捨心疼，但她不願假手於人，咬著牙將烤箱和麵糰奶油等材料擺放歸位，開始全手工製作每天的訂單。「原本想開美美的咖啡廳，讓走進來的每個人感到幸福，現在卻連上班都沒辦法，只能改接訂單。」在甜點的馥郁香氣中，咕綺微笑著回憶曾經的理想，她大學唸的是烘培，最大願望是有一間自己的店，親手製作各種點心，親眼見證客人的笑容，這個甜美而微小的夢卻在去年10月化成碎片。去年10月4日下午4時許，咕綺跟著朋友一起到萬里體驗飛行傘，當時太陽即將下山，飛行傘公司似是為了消化龐大客流而有些倉卒，並沒有告知任何風險及危險，僅含糊表示有投保300萬元保險，遊客們連保單都沒看到就被趕鴨子上架，穿著裝備上陣。 咕綺由胡姓教練帶領起飛，原要從山區滑翔到沙灘降落，但一離開地面她就覺得大事不妙。「那時候就發現，其他人都在往上飛，怎麼只有我在往下降。」回憶當時的險象環生，咕綺大眼中仍帶著揮之不去的恐懼，她說，當時驚覺自己並沒有順利翱翔於天際，反而離地面越來越近，甚至差點墜入海中，最終甚至勾到電線，2人從5公尺高空重摔落地。咕綺當時意識清醒，感覺到下半身麻木、毫無知覺，緊急送醫後發現她胸椎和腰椎嚴重受損，連頸椎都遭到傷害，還因神經損傷而導致大小便失禁，在手術和復健後她終於能夠起身行走，便溺失控情況卻未改善，醫生判定她下半輩子不能跑跳和從事粗重工作，終生恐得靠藥物治療，殘忍醫囑對這個人生正要開始的女孩而言宛如死刑，但比起自己的傷勢，咕綺更心疼母親為她流的淚。咕綺因意外而遭受嚴重傷害，在母親的陪伴和辛勤復健下才能站立行走，但下半輩子將不能跑跳，還得終生服藥治療便溺失禁情況。（圖／黃威彬攝，ctwant合成）「媽媽那時候衣不解帶的守著，一有任何聲音她就會立刻發現，然後起來照顧我。」談起母親的辛勞，咕綺的情緒終於潰堤。她出身單親家庭，因不捨媽媽辛勞而從15歲開始打工，原希望能分攤家計，沒想到如今卻因一次出遊而變成被照顧的對象，自責和愧疚幾乎將她吞噬，在至親的開導下才稍稍釋懷。而毀了咕綺下半生的真正罪魁禍首卻始終沒有現身，胡教練從頭到尾都不曾來看望咕綺，僅在她出院前由其妻子代表致意，飛行傘公司一開始曾來探視，發現咕綺狀況越來越嚴重後便試圖將所有責任推到教練身上，稱公司與教練是承攬制而非雇傭關係，胡姓教練更選擇輕生以逃避壓力。在胡姓教練離開人世後，飛行傘公司才開始談論和解，更對咕綺提出的賠償細項百般刁難，但咕綺母女被龐大的醫療費用壓得喘不過氣，她們拖不起，更沒有對簿公堂的本錢，最終在第四度和解時勉強達成共識，且咕綺拿到的和解金加上保險理賠金總共僅130萬元。咕綺在出院後立刻坐著輪椅重返校園，如今即將畢業，她不願成為家人的負擔，因此以自己的綽號在網路上開設點心賣場，販售親手製作的減糖精緻小點，希望客人在享受美味的同時還能兼顧健康，而飛行傘意外頻傳，她也希望相關單位能訂立完整法規，別再有無辜民眾像她一樣受害。咕綺受傷後無法外出上班，只能以自己的綽號在網路上開設點心賣場，販售親手製作的減糖精緻小點。（圖／黃威彬攝）本刊致電該業者，業者則大聲喊冤，表示已與咕綺達成和解，咕綺的意外是帶飛教練操作失誤導致，已將該教練除牌、永不錄用，教練也已付出代價。業者強調，停業以來一切皆依照政府指示，其他業者都到外縣市經營，他們則是至今都尚未復業，任何運動都有風險，連跑馬拉松都有可能猝死，希望政府別因噎廢食，還給飛行傘運動正常發展空間。（《CTWANT》關心您，自殺解決不了問題，給自己一個機會！自殺防治諮詢安心專線：0800-788995）
絕命飛行傘2／肇事公司爭議多 停業期間仍有學員放飛死亡
新北市21歲女大生咕綺（化名）去年到萬里體驗飛行傘卻慘遭重摔，留下嚴重後遺症，本刊調查發現，該肇事公司經營近20年，在當地爭議頗多，去年停業期間還有學員放飛，導致65歲陳姓男子死亡，也引發新北市長侯友宜震怒，對業者予以重罰。據了解，萬里的地理位置得天獨厚，飛行傘玩家可乘著海風翱翔天際，翱翔在碧海藍天中，更有機會遠眺野柳和基隆嶼，是公認「北台灣最適合初學玩家的場地」，每年都吸引許多愛好者朝聖，當地則有2間業者在經營。而導致咕綺受傷的公司主打GoPro錄影、安全、消費者滿意度和高CP值，還有專屬交通車接送，在遊客和網紅的加持下坐擁超高人氣，更被封為「人生一定要有一次的體驗」。但本刊調查發現，該公司在山坡地保育區農牧用地經營飛行傘，此處不可做農業以外用途，去年10月意外發生後就遭新北市體育處勒令停業，但業者今年6月再度違規放飛遭檢舉，新北市府依違反區域計畫法裁罰6萬元，而7月微解封又開放學員飛行，最終導致悲劇發生。7月17日下午，65歲陳姓男子到北基里山駕馭飛行傘，準備降落時突然失控，從6公尺高空上往下墜，飛行傘業者見狀連忙上前查看，但他被發現時已無生命跡象，送醫後宣告不治．業者坦承陳男是其俱樂部會員，但辯稱並未對外營業，是會員自己要飛行，更沒有收費，新北市體育處對此說法則不予採信，現場員工也指出確實有收取會費以經營飛行傘，侯友宜還為此震怒、揚言重罰，郭姓業者被依消保法處以處6萬以上、150萬元以下罰鍰，郭姓負責人也被依過失致死罪嫌函送偵辦。本刊致電該業者，業者則大聲喊冤，表示已與咕綺達成和解，咕綺的意外是帶飛教練操作失誤導致，已將該教練除牌、永不錄用，教練也已付出代價；陳男的悲劇則是他個人身體不適，在空中突然昏迷，他們當時發現不對立刻上前急救並通知救護車，最終仍無法阻止悲劇發生。業者強調，停業以來一切皆依照政府指示，其他業者都到外縣市經營，他們則是至今都尚未復業，但陳男領有合格執照，能自行起飛降落，是會員個人行為而非對外營業，且任何運動都有風險，連跑馬拉松都有可能猝死，希望政府別因噎廢食，還給飛行傘運動正常發展空間。肇事業者經營約20年，在當地爭議頗多，今年7月停業期間還發生學員放飛死亡事件。（圖／翻攝畫面，ctwant合成）
壹傳媒若明年12月16日前未能達成復牌指引 聯交所：將取消上市地位
壹傳媒3日宣布將繼續停牌，同時稱8月31日收到聯交所上市科的復牌指引函件，函件指出，壹傳媒或未能遵守註冊成立地（香港）的法律、未能按規定刊發 2021 年年度業績及董事或未能履行責任，而上述問題引起公司是否仍適合繼續上市。函件提到，如果壹傳媒未能在明年12月16日前補救所有問題，上市科將建議上市委員會著手取消壹傳媒上市地位。函件又稱，關注壹傳媒已停止在香港的業務以及公司已簽署出售台灣蘋果日報線上版的意向書。上市科的復牌指引函件列出多項問題，文件指出，壹傳媒或未能遵守上市規則第 8.02條，該條規定公司須遵守其註冊成立地（香港）的法律，作為繼續上市的基貴條件。另外，壹傳媒董事，包括仍對公司有重大影響的前任董事，可能未能履行上市規則第3.08條規定履行誠信責任 及應有技能、謹慎和勤勉行事的責任，以及未能履行第3.09條規定具備個性、品格並證明其具備足夠的才幹。函件又稱，由於壹傳媒未能按上市規則的規定刊發 2021 年年度業績，聯交所未能監察公司的業務活動、經營狀況及財務表現，以評估其是否遵守其在上市規則第13.24條的持續上市責任。函件指出，上市公司停牌超過18個月，則港交所可能取消其上市地位，而該公司的停牌期限將於明年12月16日屆滿。倘該公司屆時未能復牌，則上市科將建議上市委員會著手取消其上市地位，並保留港交所於其認為合適的時候隨時將壹傳媒除牌的權利。函件同時列明壹傳媒要制定「五大復牌指引」，包括根據上市規則刊發所有尚未公佈的財務業績及處理任何審計修訂；證明公司已遵守上市規則第13.24條；證明業務及事務於遵守適用法律的情況下進行；證明貴公司董事（包括仍對公司有重大影響的任何前任董事）履行第3.09條的規定，並有能力達到第3.08條載列的責任；及（e）就所有重大資料知會市場，以供公司股東及其他投資者評估公司狀況。
打臉川普 紐交所：陸三大電信除排喊停
紐交所當地時間4日發布最新公告稱，經與監管機構溝通，決定不再繼續執行對三家中國電信公司的退市工作。三家公司的交易將繼續。監管機構將保持對其上市狀態的評估。紐交所2020年12月31日宣布，為遵守川普政府禁止美國人投資「有軍方背景的中國企業」的行政命令，將終止中國電信、中國移動、中國聯通三家中國電信公司在紐交所上市。未料4日又宣布，不再打算繼續針對2020年12月31日宣布的三個發行人實施除牌行動。紐交所公告表示，發行人將繼續在紐交所上市和交易。紐交所法規將繼續評估13959號行政命令對這些發行人的適用性及其持續的上市狀態。
趕在下台前 川普再向陸金融科技揮重拳
儘管美國總統川普的任期僅剩數周，但近期美方頻頻對中國出手。中國政府19日公布「外商投資安全審查辦法」（簡稱安審辦法）反制美國，中方將建立外商投資安全審查工作機制，對軍工、能源、金融服務、網科資訊等外商投資，進行安全審查，新法自2021年1月18日起實施。在中美對抗態勢下，兩國企業已淪為籌碼。12月美國政府對中國企業頻繁出手11月美國總統大選由民主黨候選人拜登勝選，全球關注中美關係新章將如何開啟。但川普政府12月以來轉對中國加緊出招，尤其美東時間18日美國先後在科技與金融領域揮出兩記重拳。先是美國商務部將中芯國際、大疆創新等60家中企（含一家中芯香港分公司）列入實體清單，稍後川普簽署「外國公司問責法」法案，今後凡不符合美國PCAOB會計審察規定的中企，有被除牌下市之虞。綜合陸媒報導，面對美方步步進逼，中國國家發改委19日下午公布「外商投資安全審查辦法」。安審辦法共23條，已於11月27日發改委第13次委務會議審議通過，經中國國務院批准，自2021年1月18日起實施。中國政府將在國家發改委設立安全審查工作機制辦公室，並由發改委、商務部牽頭，承擔外商投資安全審查的日常工作，外商投資安全審查申報則由發改委接收。針對外商投資安審範圍，主要涉及投資軍工、軍工配套等國防安全領域，以及在軍事設施和軍工設施周邊地域投資。另外包括投資重要農產品、能源和資源、裝備製造、基礎設施、運輸服務、文化產品與服務、資訊技術和互聯網產品與服務、金融服務、關鍵技術及其他重要領域，外商並取得所投資企業的實際控制權。對於中國在證券領域的外商投資安全審查規定何時推出，發改委表示，「安審辦法」第22條規定，外國投資者購買中國境內企業股票，影響或者可能影響國安的，其適用具體辦法的相關工作正在推進中。另外，工作機制辦公室在特別審查後，若認為提出申報的外商投資將影響國安，將做出禁止投資的決定。此外，若外商不依照安審辦法的規定申報、提供虛假材料、隱瞞有關訊息騙取通過安全審查，或通過審查後卻未按照附加條件實施投資，會將其作為不良信用記錄納入官方信用資訊系統，並按照規定實施聯合懲戒。
【日本雅虎+LINE1】「超級App」有望誕生 劍指中國微信
日本入口網站雅虎宣布跟通訊軟體LINE的合併消息一出，震撼市場，一旦合併順利，新公司將成為擁有一億用戶的日本最大IT龍頭，可望直追美國、中國的巨大 IT 企業。IT人士解讀，合併後的新公司，有可能會催生出東亞圈最大的「超級App」，力圖超越中國微信。「IT業界是贏者全拿的世界！」這是日本軟體銀行集團（SBG）社長孫正義曾說過的話。本次合併將由日本雅虎的母公司Z Holdings（ZHD）公開收購LINE的股票，預定明年10月完成，新公司成立後，LINE在日本除牌下市。ZHD隸屬日本行動電話大廠軟體銀行公司SB；LINE的母公司是南韓入口網站Naver，日韓IT大廠攜手打造日本IT第一龍頭，營業額合計1兆2000 億日圓（約新台幣 3401 億元），一口氣超越樂天集團的1兆1000 億日圓（約新台幣 3120 億元），很符合孫正義「不做到第一不滿足」的個性。在10月18日傍晚的記者會上，ZHD社長川邊健太郎及LINE社長出澤剛透露，無論是和美國的GAFA（Google、蘋果、Facebook、亞馬遜 Amazon）相比、還是與中國的BAT（百度 Baidu、阿里巴巴集團 Alibaba、騰訊 Tencent）相較，日本雅虎與LINE合併後的新公司規模還是差一截，但不擴大就是等死，雙方都有這樣的危機感，未來每年將投入約 1千億日圓，開發與 AI 有關的新世代技術或服務。所謂新世代的技術或新服務，可能會是催生出東亞圈最大的「超級App」。據《Business Insider》報導，放眼全球可以視作「超級App」行動應用軟體，當屬中國的WeChat，WeChat不只可以聊天，還有電子支付、轉帳、生活繳費、信用卡還款，甚至還可以買車票。在中國，WeChat的電子支付市佔率僅輸給阿里巴巴的支付寶。阿里巴巴的支付寶除了支付功能、還有餐廳預約、保險、小額融資等功能，用戶逾12億人，支付寶在2003年推出，WeChat是2013年推出，地盤穩固，WeChat卻以勢不可擋的直追在後，如今，在電子支付這塊版圖，支付寶佔50％、WeChat佔40％。WeChat能成功是因為有聊天功能，亦即中國版的LINE，一個月活躍用戶人數達10.8億，說誇張一點，在中國，只要一個「超級App」WeChat，就可以做到歐美日本App做不到的事。日本雅虎與LINE合併後， 在一億用戶的龐大基礎下，可能就此誕生新的超級App，想買衣服、想查看銀行存款，一個App全部搞定。LINE找到富爸爸解決虧損問題，日本雅虎則有望擴大電商領域，進一步超越樂天、亞馬遜，成為日本第一電商，甚至借力LINE在台灣、泰國、印尼等東亞圈的實力，走出日本，打開東亞市場。但兩者合併能否順利，是否形成壟斷，通過相關單位的審查？讓我們繼續看下去。