通膨擔憂加劇 華爾街熱議:美債收益率恐創16年新高
隨著通膨擔憂升溫導致聯準會降息日期不斷延後,華爾街熱議美債收益率還有多少上漲空間。債券收益率與價格走勢相反,前者近幾周以來持續攀升。基準的10年期國債收益率今年上漲了80個基點,至4.7%附近,創下五個月新高。一些投資者正準備迎接高於去年創下16年高點5%的10年期美國國債收益率。許多投資者認為債券市場未來將進一步走弱。美國銀行最新的全球研究調查顯示,全球基金經理的固定收益配置已降至2003年以來的最低水位。美國銀行的數據顯示,儘管其他資產管理公司增加了看漲押注,但某些避險基金的美國國債空頭部位仍處於今年最高水平。周四(25日)公佈的數據顯示,第一季不包括食品和能源的核心個人消費支出(PCE)價格指數漲幅遠超預期,進一步證明通膨正在再次升溫。有投資經理人表示,歸根結底就是通膨擔憂在作祟。如果市場沒有看到通膨得到控制的跡象,那麼美國國債收益率沒有理由不會繼續走高。他擔心持續的通膨和強勁的勞動力市場,可能會將10年期美國國債收益率推高至5.25%。當收益率逆轉時,股市也隨之反彈。今年以來,隨著收益率上升,美股年初的漲勢在最近幾周遭遇重挫,標普500指數今年迄今的漲幅從10%以上縮減至6%左右。另外期貨市場顯示,投資者目前預計聯準會今年僅會降息35個基點,而2024年初這一預期為150多個基點。美國的財政狀況是另一個可能推高收益率的因素。評級機構惠譽去年下調了美國信用評級,部分原因是擔心債務水平上升。許多投資者預計持有長期債務所需的補償將上升。不過,天利投資公司(Columbia Threadneedle)的投資組合經理Alex Christensen表示,有理由認為,10年期美國國債收益率重回5%對投資者而言將是一個「水位線」。他表示,自去年12月聯準會出現明顯的鴿派轉向以來,主導市場的論調給通膨趨勢的改變留下了很小的空間。不過,他認為聯準會不太可能轉向加息。
通膨壓力變大? PIMCO唱衰:美聯準會可能重啟加息
身為全球最大的固定收益投資者之一的太平洋投資管理公司品浩(PIMCO)警告稱,如果美國通膨走高,聯準會可能會轉向加息。相對於美國國債,這家資產管理公司似乎更傾向於在英國、歐洲、澳洲和加拿大等其他市場購買債券,因其認為,這些國家的央行今年更有可能實施寬鬆政策。PIMCO核心策略投資長Mohit Mittal日前受訪時表示,如果通膨開始重新出現,那麼聯儲局就有可能繼續加息。他預測,今年年底美國的通膨率將在3.5%左右,與目前的水平相比變化不大,但他承認,通膨壓力可能會進一步加大。周三(10日),美國公布一項關鍵物價指標,連續第三個月超過預期,核心CPI保持不變,年增3.8%。這促使交易員大幅縮減了對聯準會在12月前加息不到兩次25個基點的押注,6月份首次降息的可能性只有20%。今年年初,市場曾押注聯準會將降息至少150個基點。不過,對於重啟加息這一話題,紐約聯儲主席威廉姆斯表示,這並不是他的基本預期,短期內沒必要降息;波士頓聯儲主席柯林斯卻表示,加息不是基本情景的一部分,但不能完全排除其可能性。有聯準會傳聲筒之稱、《華爾街日報》首席經濟特派員Nick Timiraos表示, 2024年迄今的經濟表現,讓投資者和官員普遍預計將從上半年開始多次降息,因他們預計高利率將顯著減緩經濟活動。但目前為止,美國經濟一直打臉這些預期。因此,市場預計今年的降息幅度會更小,開始降息的時間也會更晚。考慮到英國央行和歐洲央行等央行有可能先於聯準會降息,PIMCO仍堅持押注於美國以外的債券市場。Mittal表示,英國國債看起來尤其具有吸引力。他表示,現正在增加對英國國債的曝險,其收益率明顯高於英國名義經濟增長率,而且與美國不同,英國沒有持續上升的財政赤字。
石油需求旺+地緣政治衝突 「美能源股跑贏科技股」埃克森美孚今年已漲21%
非農就業創下近一年來最大月增幅,重傷降息預期,而油價在地緣局勢的助推下,創五個多月新高,此前穩步走高的美股市場遭遇劇烈動盪,能源股正在跑贏科技股。美國能源巨擘埃克森美孚作為標普500能源板塊最大成分股,上周累漲近5%創歷史新高,今年累計漲幅更是達到21%,在七巨頭中僅次於輝達和Meta,與亞馬遜不相上下。今年迄今,標普500能源板塊的表現已經超過科技板塊,如果加上股息收益,上周五(5日)還跑贏Meta和Alphabet所在的通訊服務板塊。從預期市盈率來看,能源板塊的估值已升至自2022年3月聯準會開始加息以來的最高水平。石油巨頭與科技巨頭的的不同之處在於,石油生產商不僅在增長推動的通膨週期中受益,也能從供給的緊張中獲利。埃克森美孚受資本市場追捧的兩大因素便是全球經濟表現強於預期,石油需求旺盛,以及俄烏衝突、中東衝突等地緣政治危機,都加劇了全球石油供應的擔憂,對油價形成支撐。根據高盛的報告,美國48州地區的原油產量較去年12月的高峰,降至每日近40萬桶,而俄羅斯由於自1月份以來持續的無人機攻擊導致煉油量下降,其液體油產量預測將下滑至每日1020萬桶。高盛認為,美國原油產量持續令人失望,同時俄羅斯原油產量下降,加之對俄羅斯石油基礎設施遭受更多攻擊的風險持續升高,這些因素都加劇了市場對供應緊張的擔憂。並預計,第二季的原油供需缺口為每日35萬桶,儘管存在上行風險,但考慮到美國和俄羅斯供應的不確定性,油價的整合仍然是基本情景。分析認為,在經濟增長推高通膨、但尚未到失控地步的階段,非能源股尤其是估值更低的價值股的表現應該不錯。但如果出現石油供應衝擊,只有石油股能獨享紅利,而其他股票則要經受增長放緩、衰退甚至停滯性通貨膨脹之苦。
日經指數獲外資熱捧 今年前三月已漲44%創3年最大漲幅
受到晶片相關重量級股票的推動,並在大量外資買入的支持下,日經指數在截至上周五(29日)的財政年度內,上漲了44%,是自2021年3月結束的財年以來的最大年度漲幅。此外,該指數本月還接連創下歷史新高,於2月22日打破了自1989年日本泡沫經濟時期以來的最高水平。據日媒報導,截至上周五收盤,日經指數收漲0.5%,報40369.44點,收復了前一交易日的部分跌幅。其中晶片相關的東京電子和艾德萬測試系統等重量級股票分別上漲了0.79%和1.85%,有助於推動日經指數創下新高。同時,房地產板塊上漲了1.96%,本月增加了16%,是各板塊中漲幅最大的。此外,日本股市的上漲還得到了兩方面的支持,一是由於日元走弱引發的外國投資者買入,二是市場預期日本央行將繼續實施寬鬆的貨幣政策。日元兌美元上周跌至34年新低,促使當地官員舉行緊急會議,這是東京方面將干預市場的跡象。而當日元走弱時,以美元或其他主要貨幣計算的成本會降低,這使得日本股市對外國投資者更有吸引力。因此他們可能會增加對日本股市的投資,從而推動股價上漲。岡三證券首席策略師松本文夫表示,投資者對可能的貨幣市場干預持謹慎態度,但總體上他們認為日元疲軟對國內股市是一個積極因素。其次,當前市場預期日本央行將繼續實施寬鬆的貨幣政策,代表市場預計利率將保持低水位。松本文夫指出,這種政策環境通常會降低資金成本,鼓勵企業和個人進行更多的投資和消費,從而對經濟和股市產生積極影響。並補充道,市場對日本央行不會迅速加息的樂觀預期支持了股價。
日圓匯價跌破151民眾卻買不到?只因美元走強 數位銀行通路還有甜甜價
日本銀行(日本央行)在17年來的首度升息,終結「負利率」政策,日圓兌美元匯率一度下跌到1美元兌151.97日圓,目前在151.38日圓,而28日臺灣銀行日幣現金匯率賣出價一早從0.2147元開盤最高來到0.2152元稍貴,不過在國泰世華銀數位通路則仍有2月16日的低點0.2123元優惠匯率。由於日本結束負利率政策,市場關注「日圓甜甜價」是否會消失,有專家認為151利率偏向扭曲,未來若逐步調整到正常利率區間的話,日圓也會有機會升值,因此對於常赴日本旅遊觀光需求的國人來說,仍可多加關注逢低買進日圓。以臺銀的日圓現金匯率賣出價為例,2023年9月、10、12月都有出現0.22,12月22日的高點為0.2229,到今年2月16日的低點0.2123元,主要在0.22到0.21區間,1元新台幣兌換4.54日圓~4.76日圓。對照今天的0.2152元的1元新台幣兌換4.64日圓,貴了一點,相較2月16日的低點0.2123元,1元新台幣兌換4.71日圓,以換新台幣3萬元來看,少換了1904日圓。而28日新台幣兌美元日早盤一度再貶破32元整數關卡,1美元兌151.97日圓,午後來到32元、151.35元,市場認為「日銀結束負利率政策可能對日圓匯率影響不大,仍然是要看美元走勢」,「短期間,日圓仍有可能維持弱勢」,美元仍然走強,日圓、新台幣貶值,日圓換匯價區間可能變化不大。日本央行終結17年來的負利率政策,首度加息,將基準利率從-0.1%上調至0-0.1%,代表其長達8年的負利率時代正式結束,高盛仍預計日圓匯率將會在未來幾個月走低。美元兌日圓25日報151.22,上周升至四個月高點151.86,距離2022年在152附近創下的32年高點僅咫尺之遙。日本外匯事務最高官員神田真人當天也對外匯市場的投機行為發出警告,並表示如果需要,當局已準備好採取行動,阻止美元進一步走強。
日央17年來首度加息! 高盛:年內全球經濟形勢良好日圓將承壓
美東時間上周五(22日),高盛Kamakshya Trivedi等策略師下調了對美元兌日圓的預期,預計未來幾個月全球經濟形勢良好,將帶給日圓壓力。高盛集團策略師在發布的報告中寫道,該公司預計在未來3、6和12個月,美元兌日圓匯率將分別在155、150和145左右,而此前的預測分別為145、142和140。截至週五收盤,美元兌日圓收於151.41。儘管日本央行上周才剛剛進行了17年來的首度加息,將基準利率從-0.1%上調至0-0.1%,代表其長達8年的負利率時代正式終結,但高盛仍預計日圓匯率將會在未來幾個月走低。在此次加息後,日本最重要的經濟媒體《日本經濟新聞》刊文稱,受日圓持續貶值的影響,日央很可能在今年7月或10月再次加息。不過,日央加息的舉動卻並沒有對日圓帶來明顯的提振。截至目前,日圓兌美元匯率仍然徘徊於1990年以來的最低水平附近。高盛稱,儘管日央進行加息,但加息幅度小,日本的金融狀況仍將保持寬鬆。且日央幾乎沒有提供有關未來貨幣政策路徑的線索。與此同時,儘管點陣圖顯示聯準會今年仍在考慮三次降息,但隨著美國經濟保持韌性、通膨降溫減速,市場對於聯準會年內降息3次的信心已經有所減弱。上周五,聯準會投票委員之一、亞特蘭大聯儲行長Raphael Bostic已經揚言,預計年內僅降息1次。如果預期成真,將使得美元的下行動力有限。高盛策略師認為,隨著時間推移,溫和的宏觀風險環境應會令日圓承壓,「我們也不認為聯準會在通膨降溫的推動下謹慎降息會提振日圓。如果有意外的話,那就是降息預期下調導致衰退風險增加,而衰退風險往往會刺激日圓的避險吸引力。」
日股有望再創新高? 高盛:日版「7武士」挑戰新利率時代
過去半年日元匯率持續低位震盪、日本股市突破34年前歷史新高。面對美股公認的「七雄」、歐股「十一巨頭」,資本市場顯然沒有忘記日本市場,高盛的投資組合策略團隊上個月也對照著美股七雄,列出日本版的「七武士」 (7 Samurai)。這7家公司分別是迪恩士半導體、愛德萬、迪斯科和東京電子,及豐田汽車、SUBARU和三菱商事。這張名單剛出爐就引發爭議。雖然這些公司在自己的產業裡頗有知名度,但論「代表日本」的上市公司,名單中缺了許多東西。在日本從事財經記者十餘年的Gearoid Reidy指出,美股七雄本身就是當代美股的象徵。而日本市場也應該有一批能夠反應現代日本和企業狀況的清單。對於高盛的名單,Gearoid給出的名單僅保留了豐田汽車,另外加入了任天堂、軟銀、基恩士、索尼,以及兩外兩家規模較小的當地企業。日股市值老大豐田汽車(3135億美元),近一年股價走出翻倍行情;東京電子、迪恩士、愛德萬、迪斯科等半導體概念股為輝達、AI概念受益股,東京電子近一年多股價翻了3倍;基恩士為日本工業自動化系統製造商,不僅是日本製造業、更是日本打工人薪資的天花板。公司股價從2010年開始翻了14倍。老闆滝崎武光是日本第二大富豪,僅次於迅銷(UNIQLO)的柳井正家族。日本公司軟銀雖然前幾年因爲錯誤押注WeWork等新創公司,疊加碰上聯準會暴力加息週期,造成巨額虧損。但孫正義對於科技革新的堅持,終於在生成式AI時代又獲認可,ARM的成功上市也令軟銀股價再創新高;任天堂、索尼為日本軟實力和日式資本主義的象徵;三菱商事等五大商社為巴菲特愛股,也可以視作近幾年「日重估」的起點。高盛分析團隊在近期的研報中,將TOPIX東證指數未來12個月的目標價從2650點提高至2900點。這也意味著分析師們認為,在板上釘釘的加息落地後,日股還將創出新高。其中兩位分析師指出,日本股市從去年開始的上漲表現,背後支撐起邏輯的兩大結構性轉變,即國內通膨和公司治理改變,並沒有發生變化。高盛同時指出,日本上市公司未來幾年的盈利能力提升,疊加去年第二季推動日股大漲的外國投資者手裏依然有加倉的「彈藥」,也將是推動日股走高的潛在推動因素。但高盛提醒,養老基金通常會在3月底重新平衡倉位,疊加投資機構多會在4月落袋為安,屆時可能會出現一波比較明顯的獲利回吐走勢。
17年來首度升息?日媒:日銀19日有望解除負利率政策
共同社15日獨家報導說,預計日本央行(日銀)將在18、19日召開的貨幣政策會議上,決定解除作為大規模貨幣寬鬆政策核心的負利率政策。若確實決定,則是2007年以來時隔17年再次加息,將成為啟動金融政策正常化的轉折點。鑑於日本工會總聯合會(聯合)15日公布的今年春季勞資談判(春鬥)的平均漲薪率為5.28%,升至近33年來高位,日銀認為實現薪金和物價一起上升的良性循環的概率已足夠大。日銀計畫在解除負利率政策後也維持寬鬆的金融環境,設想轉入事實上的零利率政策。金融機構是否會上調與短期利率聯動的變動型住房貸款和企業貸款等的利率,將成為焦點。12日,日銀總裁植田和男在參院財政金融委員會會議上,就18、19日將召開的貨幣政策會議表示:「將確認薪金和物價(是否進入了)良性循環,然後作出妥善判斷。」在市場上,關於作為大規模貨幣寬鬆政策的一部分導入的負利率政策,預測日銀最快將在本次會議上決定解除的看法升溫。植田在回答立憲民主黨參議員勝部賢志的質詢時,作上述表示。植田說明稱:「(上次)1月的貨幣政策會議以來,又出爐了很多數據。」考慮到日本工會總聯合會(聯合)計畫15日公布的春季勞資談判(春鬥)回答中期統計,他指出「本周還會有新的數據加入」。市場預計將會是高水平的漲薪。植田就經濟形勢的現狀介紹稱,雖然部分統計數據呈現弱勢動向,但「正在溫和復甦」。日銀提出了以伴隨著薪金增長的形式將物價上漲率穩定在2%的目標,至今一直維持貨幣寬鬆政策。
日本央行準備升息?關鍵在於這指標
日本正在進行的「春鬥」,15日得出好消息:日本最大工會年度薪資談判獲得2024年薪資調漲5.28%,創33年來最高漲幅,等於肯定日本通膨升溫,有助於日本央行(日銀BOJ)加速退出負利率的考量。法國外貿銀行全球市場研究亞太區首席經濟學家艾西亞提醒,真正會讓日銀終止殖利率曲線控制政策(YCC),關鍵仍是在美國聯準會!艾西亞指出,「我們需要意識到聯準會的立場對日本央行有多重要」,至少在這個週期確實是如此。市場對於聯準會啟動降息週期的預期,「每推遲一次,最終都會給日本國債收益率帶來壓力」。美國最新通膨數據和就業資料,以及市場對聯準會降息預期的進一步推遲,將成為日本央行意圖快速轉向支持加息的原因。隨著日本通膨近月來開始迅速升溫,金融市場開始對日圓施加貶值壓力,並對日本國債(JGBs)收益率施加上行壓力。日本央行原本並未如臨大敵,且聲稱日本的通膨只是暫時,在終止負利率政策之前,工資需要穩步增長。日銀總栽植田在3月12日重申,在第四季度GDP修訂後達正0.1%,顯示日本經濟比預期更具韌性,並暗示坊間以「春鬥」稱之的春季工資談判,應該能與相對樂觀的經濟趨勢相呼應。艾西亞指出,根據情境推估,日銀在3月份升息的可能性似乎進一步增加,即使這個舉動可能會被質疑。首先,在3月19日日本央行會議之前,春季工資談判仍在輪番進行;其次,總體通膨率和核心通膨率都在大幅下降,但還不足以使日本的實際工資達到正增長。 即便如此,在強勢美元和高利率的壓力下,日本央行似乎已經準備好退出負利率政策。甚至日本首相岸田文雄也剛剛就工資增速將如何超過去年發表了評論,日本對此已經完全形成了共識。
日經225指數4日漲破40000點 日媒:日政府擬宣告「擺脫20年通縮」
日本共同社周六(2日)報導稱,日本政府正討論正式宣佈該國經濟已經克服通縮,這標誌著在與物價下跌作鬥爭近20年後的重大轉變。今(4日)亞太股市多數高開,日經225指數突破40000點大關。截至發稿上漲0.9%報40269點;不過東證指數在上周五(1日)突破2700點大關並創下新高後,今天走勢基本持平。大約20年前,日本政府承認物價正在適度下跌,即經濟陷入通縮,但最近通膨和工資持續增長的前景,為擺脫通貨緊縮帶來了希望。日本1月通膨率超過預期,不包括生鮮食品的消費者價格指數年增2%,這是連續第22個月通膨率達到或超過日本央行的目標。當月該國勞動力市場保持偏緊,使得企業在與工會進行的年度薪資談判中承諾大幅加薪。知情人士稱,日本政府將仔細研究今年春季勞資談判結果和通膨前景,以確定日本是否具備宣佈徹底擺脫通縮的條件。日本央行在過去十年中實施的前所未有的貨幣寬鬆措施旨在使日本擺脫通貨緊縮。值得注意的是,這一正式聲明雖然只是象徵性的,但將意味著日本經濟的一個主要增長瓶頸已被消除。報導指出,日本首相岸田文雄和內閣成員可能會在政府的月度經濟報告中公開宣佈這一變化。長期以來,日本經濟一直處於價格下跌抑制企業利潤、阻礙工資增長、導致私人消費停滯的循環中。對抗通縮的努力已經進行了多年,日本央行的措施包括2%的通膨目標,形成了潛在的里程碑。當前,市場最爲關注的是一旦日本宣佈克服通縮,日本央行下一次加息時間將成為焦點,而這將是其2007年以來首次加息。在2月22日召開的日本眾議院預算委員會會議上,日本央行行長植田和男表示,日本經濟處於通脹而非通縮狀態。他認為工資和物價的良性循環將會增強,暗示解除負利率政策的條件正逐漸成熟。有市場人士解讀稱,日本央行可能將加息的時間點從3月份推遲到4月份。
美「抗通膨」過程顛簸 分析師估1月核心PCE季漲0.4%打壓降息預期
近期,美國「抗通膨」過程意外顛簸,美國下周將迎來包括第四季實際GDP修正值,以及1月PCE在內的關鍵經濟數據。分析師表示,若美國經濟重新加速且通膨黏性依舊,那麼聯準會將再次失去降息的理由。市場普遍預期,2月28日即將公佈的美國2023年第四季GDP修正值將與初值持平,維持在3.3%的高點,為過去一年頗具韌性的美國經濟表現畫上句號。此前公佈的1月PPI和CPI均超預期,服務類通膨重燃,市場普遍預期2月29日即將公佈的1月PCE季漲幅將加速至0.3%,年度增速放緩至2.4%,而聯準會最青睞的1月核心PCE季漲幅將從12月的0.2%反彈至0.4%。上周五(23日),多位聯準會官員齊「放鷹」,警告市場通膨需進一步回落,過快降息將讓抗通膨的努力前功盡棄。媒體分析稱,如果1月核心PCE季增速加速至0.4%,這將代表按6個月年化計算,核心通膨率將達2.4%,高於之前的1.9%,這對聯準會官員來說又是一個令人擔憂的信號。高盛分析師更是在最新報告中將聯準會首次降息時間的預期,從5月份推遲到6月份,同時減少預期降息次數,預計今年將有4次降息,分別在6、7、9和12月,而此前預測FOMC將在2024年降息5次。高盛指出,隨著強勁經濟數據發佈,官員們對長期維持高利率的擔憂減少,他們認為過去加息帶來最大風險已經過去,這意味著降息的迫切性將進一步下降。作為美國高通膨的吹哨人,美國前財政部長薩默斯日前在接受採訪時直言,聯準會下一步很有可能是上調利率,而不是下調利率,這一概率為15%。另一方面,美國經濟和勞動力市場似乎仍具韌性。1月非農報告顯示就業人數超預期激增,顯示勞動力市場依舊火熱,經濟增長強勢。此前,美國2023年GDP增速等一系列經濟數據也瘋狂打臉「美國經濟很快步入衰退」的說法。
市場預期FED六月降息 法興銀行策略師示警:可能再加息
在經歷了幾十年來最激進的緊縮週期後,人們普遍預計聯準會將在6月前首次降息,因爲通膨已顯示出放緩的跡象。交易員們押注今年的放寬幅度約為100個基點。法國興業銀行日前表示,如果美國經濟重新加速,聯準會的下一個政策舉動可能是加息而非降息,這可能會提振美元。在法國興業銀行總經策略師朱克斯(Kit Juckes)看來,聯準會沒有理由急於降息,甚至還有進一步加息的可能,因自2022年以來聯準會加息525個基點對減緩美國經濟和勞動力市場的影響微乎其微。他在給客戶的一份報告中寫道,如果美國經濟重新加速,聯準會最終將不得不再次收緊貨幣政策,美元將會上漲。儘管市場目前認為加息的可能性是零,但收緊政策的風險正開始在投資者中滲透。木星資產管理公司(Jupiter Asset Management)管理絕對回報宏觀基金的Mark Nash認為,聯準會加息而不是降息的可能性為20%,因強勁的消費者需求和企業可能增加支出的前景,可能會再次加劇通膨風險。如果有大量的資本需求,支出也很大,且通膨高於目標,聯準會將不得不進一步調高利率。聯準會主席鮑威爾曾表示,他將等到通膨率降至2%後再開始降息。他於上周表示,可能要等到3月份以後才能實現這一目標,此後市場一直在減少對今年降息的押注。雖然聯準會關注的是通膨,但Juckes表示,他更擔心美國經濟重新加速的跡象。他說,「CPI數據很重要,但推動黏性通膨的主要因素是經濟增長強於預期,所以這才是我們應該關注的地方。」強勁的勞動力市場、零售銷售和製造業活動推動美國經濟年化增長率達到3.3%。這使得美國遠遠領先於其他主要地區,包括增長停滯的歐元區,以及在2023年下半年陷入技術性衰退的英國和日本。
非農增逾35萬人 Fed示警:物價恐有上漲風險「3月降息為時過早」
美國1月非農就業報告周五(2日)出爐,隨後關於聯準會降息的熱度似乎消退不少。聯準會理事波曼(Michelle Bowman)表示,她預計美國通膨將進一步下滑,但同時她也對薪資上漲帶來的物價上漲壓力表示擔憂,並警告不要過早降息。鮑曼周五在銀行業會議中發表講話稱,基本預期是,在政策利率維持在當前水準的情況下,通膨將進一步下降。鮑曼還指出,如果通膨率按預期那樣朝著聯準會2%的目標持續下降,那麼逐步降低政策利率,以防止貨幣政策變得過於嚴格將是合適的。但最新非農數據卻在當中「橫插一腳」。周五美股盤前,美國勞工統計局公佈的就業形勢報告顯示,上個月非農大幅強於市場預期,1月份季調後非農就業人口增加35.3萬人,幾乎是市場預期18萬人的兩倍;而失業率則維持在五個月低點。鮑曼表示,強於預期的就業市場數據顯示,薪資增長加快,去年在勞動力市場再平衡方面取得的進展現已停滯不前,且勞動力市場吃緊可能使潛在通膨保持在高點。並指出,在考慮未來政策立場的變化時,過早降低政策利率可能導致未來需要進一步加息,這會讓通膨率降到2%的時間變得更長。她認為一些重要的通膨上漲壓力仍然存在。例如,地緣政治條件可能束縛供應鏈、金融環境持續寬鬆可能提振需求、勞動力市場緊張可能推高服務價格等。如果通膨進展停滯不前,她仍然願意加息。在上周三(1月31日)的政策會議上,包括鮑曼在內的聯準會官員投票決定將政策利率繼續維持在5.25%至5.5%的區間不變,自去年7月以來聯準會就始終將利率水平維持在這一區間。主席鮑威爾更直接粉碎了3月降息的希望,不過,多數決策者預計今年會有一輪降息,市場目前押注聯準會將在4月30日至5月1日的會議上開始降息。
Fed鴿王:避免貨幣政策過於緊縮 「降息指日可待」
芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)近日表示,隨著美國通膨趨緩,為了避免貨幣政策過於緊縮,官員們確實應該考慮降息。但他也強調,央行將逐次會議做出決定。古爾斯比今年在聯邦公開市場委員會(FOMC)的議息會議上沒有投票權,明年他將輪值成為票選委員。在所有聯準會理事和地方聯儲總裁之中,古爾斯比被外界認爲是最「鴿派」的一位。他上周五(19日)受訪時說道,「如果我們在通膨方面繼續取得比預期更快的進展,那麼在利率處在限制性水準時就必須考慮降息。隨著通膨降溫,我們顯然會評估反應能力。」與其他官員不同的是,這位「鴿王」並沒有直接就聯準會何時進行首次降息的時間發表評論。但古爾斯比贊同了一些同僚們的說法,即如果物價壓力環節的速度快於預期,政策制定者們可以降低借貸成本,以確保經通膨調整後的實際利率不會一直上升。古爾斯比強調,現在離3月會議還有一段時間,期間仍有數週的數據報告有待公佈。他鼓勵市場參與者以經濟數據來評估利率路徑,而不是以決策者的看法來作依據。他補充道,「根本上來說,貨幣政策只與數據有關。如果我們有明確的證據表明正在邁向2%水準的目標道路上,我們就能減少限制。」古爾斯比認為聯準會過去一年在通膨方面已經取得了進展,並重申美國經濟仍處於在不引發衰退的情況下,實現去通膨任務的「黃金道路」上。他著重提到了個人消費支出(PCE)價格指數,去年12月的PCE報告定於本周五(26日)公佈。如果無法實現通膨的全面降溫,政策制定者將需要再次考慮加息。
生技股2024年將復甦? 美分析師:3大因素有望刺激回升
生物技術行業在2021年疫情高峰期間成為熱門板塊,但過去的兩年表現落後於標普500指數。不過目前該行業表現情況正在好轉。有專家認為,2024年聯準會(Fed)降息有利股市行情、生技業併購交易量增加、和業界在癌症與免疫學等關鍵領域有技術突破,各種利多將刺激生技股2024年行情回升。美國2020年3月爆發新冠疫情後,許多生技業辦理股票首度公開發行(IPO)和聯準會(Fed)緊急降息至近乎零,刺激生技股持續飆漲。不過,隨後業界IPO和併購交易大減,加上Fed去年3月開始積極升息,讓投資人賣掉風險性較高的小型生技股,和業界借貸成本大增等打擊生技股行情。生技股在2021年和2022年大跌,像SPDR標普生技ETF從2021年2月初每股最高近167美元開始下跌,今年10月底最低迫近64美元,期間累跌61.5%;即使該股今年來累漲約7.5%,仍遠低標普500指數的累漲24%。美國派傑投資公司(Piper Sandler)分析師Edward Tenthoff表示,在又經歷了困難的一年後,有跡象表明2024年生物技術行業會開始復甦,「暫停加息將一定程度上解決生物技術的融資問題,而且併購仍然活躍。」專注醫療保健領域的投資銀行SVB證券報告指出,Fed釋出鴿派言論、和業界在癌症與免疫學等關鍵領域有技術突破,鐘擺將盪回生技股身上。報告中提及,儘管業界多起併購交易在年初因規管疑慮而喊停,但部份重大交易案近期在主管關機監督下進行,像藥廠安進(Amgen)正完成收購生技公司Horizon Therapeutics程序,輝瑞(Pfizer)收購癌症標靶治療公司Seagen獲得批准。