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高收債違約率預估再走低 新興短期公司債引關注

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高收債違約率預估再走低 新興短期公司債引關注

JP Morgan預估高收債違約率有機會進一步走低。(圖/123RF)

美債殖利率走升成市場最擔心的議題,台新投信指出,JP Morgan預估2021年新興市場高收益債的違約率為2.5%,較美國高收益債的3.5%為低,2021年新興市場的經濟成長率可望優於成熟市場,預期高收債違約率有機會進一步走低,新興市場高收益債,將相對具吸引力。

據bloomberg統計,自2006年以來的15年期間,新興短期公司債正報酬機率逾9成,稱霸各類債券,亦較MSCI世界指數正報酬機率高出許多,台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢建議,在目前美債利率彈升疑慮升高、市場震盪加大階段,優先布局波動相對平穩的新興短期公司債,降低整體投組的風險。

尹晟龢表示,JP Morgan預估2021年新興市場高收益債的違約率為2.5%,較美國高收益債的3.5%為低,主要有三因素,首先是有能力發行美元債的新興企業都是當地龍頭,競爭力佳,緊守財政紀律。

其二,受限於國家主權信評,許多體質優秀的當地公司債信用評等為高收益等級,最後則是因新興市場產業結構不同,在新冠疫情受創較深的產業中,如航空公司和零售商等,曝險較美國低。展望後市,2021年新興市場的經濟成長率可望優於成熟市場,預期高收債違約率有機會進一步走低。

尹晟龢指出,中期而言,新興市場高收益債利差仍有收斂空間,因為全球流動性依然豐沛且缺乏有收益率的資產,提升市場對新興市場資產的需求。

此外,各國政府將在確定經濟回到正常軌道後,才會改變寬鬆政策,在資金行情持續寬鬆下,將促使國際資金流向新興市場資產。尹晟龢表示,整體而言,與其他同類型資產相比,新興市場高收益債擁有高收益率、利差收窄及低違約率等優勢,相對具吸引力,為當前最佳的資產配置。

  自2006年以來的15年期間,新興短期公司債正報酬機率逾9成,稱霸各類債券。(圖/台新提供)  
  自2006年以來的15年期間,新興短期公司債正報酬機率逾9成,稱霸各類債券。(圖/台新提供)  
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