大陸龍頭企業加速升級

美國商務部於4月16日對中興通訊祭出為期7年的制裁禁令，禁止美國公司向中興銷售零件，涉及銷售金額恐達200億美元。英國網路安全監管機構也同日要求英國電信運營商不要使用中興設備，美國禁令無疑是給了中興一記致命重拳，中興在設備上高度依賴美國公司的技術與電子零組件，因此禁令將導致中興營運休克。美國此次掀起貿易戰，來勢洶洶且是對準中國而來，中國大企業勢必得小心應對。

華頓投信認為，中興事件後雖然引發市場對於中國半導體產業發展的憂心，但也更加證實習近平主席過去表示要加速推動信息領域核心技術突破的正確與重要性。面對現在局勢，中國仍未全盤皆輸，仍大有可為。半導體是時代轉型的重要基石，舉凡移動裝置、電腦運算、AI裝置，甚或是穿戴式裝置、先進的機器人技術、醫療等科技以及互聯網都離不開半導體。

中國目前在全球互聯網發展排名僅次於美國，但中國是全球最大互聯網用戶國家，7億用戶是美國的2倍以上，中國互聯網應用很多都是全球領先且規模大。中興事件具有歷史性的影響，將進一步加大中國強化高端晶片及元器件自主的決心和投入力度，短期市場或有震盪，但加大科技投入力度和自主創新的長期方向更加明朗，資源也將再過度傾斜向互聯網，高端半導體投入預期將快速增加。

目前A股整體本益比已經回到2016 年1 月底上證綜指2638 點時的水準，雖然現在指數位置更高，但因為過去2年企業獲利累計成長在20%附近，目前A 股本益比為18.1倍，與當時的17.7倍相去不遠，估值尚稱合理。只要總體環境維持穩定增長不變，預期將吸引重視價值的外資與機構投資人投入。

觀察過往幾次階段性陸股底部都伴隨著北上資金流，上證50率先上漲後市場開始回穩，4月份北上資金流已較3月大幅提高，未來A股整體投資需更加看重基本面。華頓投信認為價值龍頭看好銀行，成長性行業裡看好偏硬體的先進製造，包括5G、半導體，以及新型消費中的醫藥族群。