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消失20年榮光修復超展開 外資給聯電最高評價60元

外資 聯電 野村證券 鄭明宗 晶圓代工廠
消失20年榮光修復超展開 外資給聯電最高評價60元

野村證券分析師鄭明宗指出,聯電將把握本波契機,重拾消失近20年的榮光,展開價值修復。(圖/報系資料照)

野村證券半導體產業分析師鄭明宗指出,聯電(2303)長遠的價值復甦題材完整,其營運前景亮眼,可望複製世界先進(5347)自2012年以來的股價大漲經驗,加上中美關係緊張使半導體市場效率下降,有利聯電提高價值,多重跡象均指向聯電多頭行情方興未艾,將推測合理股價拉升至外資圈最高的60元。

野村證券認為,聯電歷經至2016年、長達10年的戰略方針失誤,導致投資資本回報率繳出多年負值,所幸,自2017年初轉向「著重投資回報率」的發展策略後,鄭明宗看好,聯電將把握本波契機,重拾消失近20年的榮光,展開價值修復。

鄭明宗並提出,2012年時,晶圓代工廠世界經歷業務轉型,其現金股利更開始上升,股價旋即於2012~2014年間展開爆漲四倍大行情,且隨營運穩定、財務表現優異,投資人將世界視為長線自由現金流的創造者,其股價更是在2012~2020年間翻揚1,000%,漲幅足足是大盤的十倍。

基於晶圓代工需求龐大、產能緊俏,呈供不應求狀態,野村預期,聯電2021年首季將開始提高8吋晶圓代工報價,若供需狀況未見緩解,不排除2021年下半年再啟動新一波漲價。重要的是,考量聯電折舊下降,無論有沒有啟動2021年下半年的新漲價潮,聯電毛利率都可望從目前的22%,躍升至2022年的突破三成水準。

外資估計,聯電2020~2022年每股純益分別是1.94、2.17與2.98元,成長幅度全達雙位數以上,野村研判,相較台積電與世界約3%現金股利殖利率,尤聯電長期現金股利殖利率上看4%,將有助於聯電評價看起來開始趨於正常、但也還不貴。

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