估值
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歐義銳榮：發掘歐洲「隱形冠軍」 捕捉歐陸新成長引擎
今年以來，台灣股市與美股科技及AI巨頭屢創新高，台股漲幅更超過三成，令許多投資人開始擔憂市場過熱，積極尋求估值更具吸引力且能有效分散風險的標的。歐義銳榮資產管理指出，另一股強大的結構性成長力量正悄然在歐洲中小型企業中醞釀，2026年將成為佈局歐陸「隱形冠軍」的關鍵契機。估值魅力：僅美股一半的「歷史性折價」歐義銳榮亞洲區銷售總監莫兆奇表示，隨著2026年歐洲通膨步入2%的穩定目標區間，加上歐洲央行（ECB）政策透明化，歐洲中小型股展現出比大盤更強勁的彈性。「彭博數據顯示，目前美國S&P 500指數的本益比已達36倍，而歐洲僅約17倍，幾乎只有美股的一半。」莫兆奇指出：「歐洲中小型股相對於標普500指數的估值折價已達約37%，這不僅提供了歷史性的安全防禦墊，更是參與歐洲『新經濟』轉型的絕佳門票。」IBES數據顯示，2026年歐元區整體企業獲利預估成長達13%，遠高於成熟市場平均。國防重整：八千億歐元催生結構性成長長期以來，市場對歐洲的印象多停留在奢侈品與傳統製造，但歐義銳榮的研究顯示，地緣政治的緊張局勢正徹底改變歐洲的產業結構。莫兆奇分析，歐洲已決定不再依賴外部保護，歐盟推出的「重整軍備計畫」預計將釋放高達8,000億歐元的國防資金。在政策紅利帶動下，歐洲國防預算平均每年成長約9%，相關龍頭企業的有機銷售成長更達11%1。莫兆奇特別看好歐洲國防與航太供應鏈中的中堅企業，這類公司正從傳統工業轉型為結構性增長的主角，成為投資組合中的「神隊友」。AI 基礎建設：歐洲能源投資的爆發力除了國防，歐洲在AI基礎建設市場的潛力亦不容小覷。預計2026至2034年間，歐洲AI基建的年複合成長率（CAGR）將高達25.6%2。「AI的競爭不只是晶片，更是能源與基礎設施的競賽。」莫兆奇強調，資料中心、電網更新及散熱系統需要大規模投資。在算力需求爆發之際，提供關鍵電力與技術的電網建設及電力設備商龍頭，其戰略地位不亞於矽谷的晶片大廠，而這正是歐義銳榮團隊一直深耕研究的重點領域。告別高擁擠度：台股投資人的避險新解方莫兆奇總結，2026年是歐洲經濟由「抗通膨」轉向「求增長」的轉折點。相較於目前台、美股市高度擁擠於半導體產業，歐洲中小型股具備較低的市場相關性。而且歐洲中小型股已不再只是配角。投資歐洲更能以相對合理的估值，捕捉新成長引擎的爆發力，分享歐洲結構性復甦的長線紅利。1資料來源：摩根資產管理（JPM）全球市場策略報告 — 2025年11月26日2資料來源：Market Data Forecast Analysis 報告－歐洲人工智慧基礎設施市場（2026年1月）。※本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表基金公司系列基金日後之必然持股。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。※本新聞稿內容僅供參考，若將新聞稿再編製者，應以本公司所公開資料為主，不得為誇大不實之報導。
北市老公寓晚5年進場多付近300萬 房價漲「這3縣市」自備款也站上百萬
高房價時代，不少購屋者捨新買舊，但房仲業者統計，在台北市買老公寓，平均自備款高達453萬元，近年房價不斷攀升情況下，比起5年前，鑑估值平均多了近300萬元，自備款也得多準備百萬，再加上老屋翻修動輒數百萬，買老屋的負擔也越來越不輕鬆了！台灣房屋集團根據金融聯徵中心新增房貸資料統計，2025年全台屋齡30年以上的老公寓，平均鑑估房價來到1107萬元，平均核貸成數落在74.9%，相較5年前縮水約2.8個百分點，換算自備款成數也已提高至約2成5。以目前房價水準推算，想買老公寓平均自備款約需要277萬元，相較5年前增加了74萬元，意味著買家這5年來，每月平均得多存約1.2萬元，才能湊足自備款差額。進一步觀察六都情況，老公寓自備款負擔全面上升，台北市在房價高基期下，老公寓平均房價來到1834萬元，平均自備款已達453萬元，若晚5年進場得多準備百萬元，資金壓力冠居全台。台灣房屋集團趨勢中心執行長張旭嵐表示，雖然建物會貶值，但是土地年年增值，加上房價高漲下，老公寓總價相對親民，購屋族更看重其公設比低、實用空間大的優勢，且精華地段具重建機會，改造後的利差空間大，因此對自住小資族或投資置產族皆具吸引力。不過，銀行對老屋核貸態度保守，加上近年信用管制趨嚴，整體核貸條件收緊，使核貸成數下修，因而形成「房價升、成數降」的雙重壓力，直接推升購屋門檻與自備款負擔。張旭嵐指出，觀察2025年全台老公寓在市場的交易佔比，已出現小幅下滑的趨勢，顯示在價格與資金壓力同步升高下，老公寓雖具入手門檻低的優勢，但老屋裝修費用高，在限貸令下自備款增壓，對市場的吸引力也恐出現轉變。進一步觀察，包括桃園、台南及高雄市，5年前買老公寓，自備款還不用百萬元，來到2025年，平均自備款壓力均已飆升突破百萬門檻，其中台南自備款成數相較5年前提高約7.3個百分點。台灣房屋集團趨勢中心經理李家妮表示，台南隨著新興重劃區開發擴大，新案供給持續增加，帶動中古市場出現補漲效應，由於台南老公寓房價基期較低，補漲力道更為明顯，雖整體總價仍親民，但負擔壓力已加速超車。李家妮表示，也因為價格帶快速上揚，影響老公寓在市場結構及流動性相對弱化，銀行授信配置上也更傾向集中於風險較低的新屋產品，加上台南30歲以下小資族進場比例增加，該族群整體信用條件有限，綜合影響下，使核貸條件本就保守的老公寓，可貸金額再往下調，自備款壓力也因此升高。
川投顧又贏 英特爾股價狂飆！美政府寫驚人報酬率
英特爾（Intel）財報亮眼帶動股價暴漲，美國政府持有的英特爾股份價值於24日達360億美元，較先前投資金額成長300%，自去年8月宣布投資英特爾以來，帳面報酬已接近270億美元。英特爾24日公布第一季財報，營收年增7.2％至135.8億美元，優於預期的124.2億美元，調整後每股盈餘為29美分。英特爾第二季指引營收估值落在138億至148億美元之間，優於分析師先前預期的130.7億美元，調整後每股盈餘為20美分。財報優異表現帶動英特爾股價同日飆漲23.64%，收至每股82.57美元，創下新高。美國政府持有的英特爾股權價值較去年8月宣布投資時增長300%，約360億美元，帳面報酬近270億美元。川普政府於2025年8月宣布投資英特爾，斥資89億美元購買4.333億股，每股均價約20.47美元，並取得英特爾約10%的股權。川普向媒體表示，美國曾是全球晶片產業的核心，如今市場對英特爾信心回溫，「所有晶片公司都在回流」。除了對英特爾的投資外，川普政府亦宣布十餘項產業支持措施，涵蓋稀土、鋼鐵製造及核能等關鍵領域。
美伊衝突升溫拖累美股！納指終結13天連漲紀錄
受到美伊緊張局勢升溫影響，美股於美東時間週一（20日）走低。標普500下跌0.24%，收在7109.14點；納斯達克綜合指數下跌0.26%，收在24404.39點，結束自1992年以來最長的連續13個交易日上漲紀錄。道瓊工業平均指數下跌4.87點，跌幅0.01%，收在49442.56點。費城半導體指數上漲0.45%，收在9599.21點，台積電ADR下跌1.14%，收在366.29美元。據美國財經媒體《CNBC》的報導，交易員目前仍難以完全將最壞情境的戰爭風險納入定價，因為股市已從接近修正區間反彈至歷史高點。美國投資顧問公司「Aptus Capital Advisors」股票主管兼投資組合經理華格納（David Wagner）在接受《CNBC》訪問時也指出，市場已將美以伊戰爭視為過去的事件。華格納認為，這波創新高的漲勢仍具延續性，雖然許多人呼籲市場進行某種程度的估值重設，因為他們認為過去幾年市場估值過高，但他並不同意這種看法。他指出，標普500指數的獲利基本面為市場提供了緩衝與上行動能，推動股市進一步上漲。此外，基於估值擴張與企業獲利成長，短期內股市報酬前景仍相當良好。報導補充，美國總統川普（Donald Trump）於19日宣稱，美國已在阿曼灣（Gulf of Oman）對1艘懸掛伊朗國旗的貨船開火並將其扣押。此前，伊朗拒絕參加由美國計畫在巴基斯坦舉行的新一輪和平談判。川普還在社群平台發文稱，該艘伊朗船隻因過去涉及非法活動而受到美國財政部制裁，「我們已完全控制這艘船，並正在檢視船上貨物！」川普同時也再度威脅稱，若伊朗不同意與美國達成協議，將摧毀該國所有發電廠與橋樑。兩國之間的停火協議將於本週到期。在此種地緣政治情勢的背景下，原油價格大幅上漲。西德州中質原油（West Texas Intermediate）期貨收漲6.87%，報每桶89.61美元；國際基準布蘭特原油（Brent）上漲5.64%，收在每桶95.48美元。華爾街此前剛結束1個上漲週，標普500指數與那斯達克綜合指數在伊朗與黎巴嫩達成停火後創下歷史新高。當時伊朗宣布荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）已重新開放，但到18日該重要航道的船舶通行再次受限，伊朗官方媒體指責美國「未履行其義務。」對此，川普也重申，美國對該海峽的封鎖將持續，直到伊朗接受美方要求為止。
後悔拒絕金援了？ DeepSeek傳首度啟動對外融資
人工智慧（AI）新創公司DeepSeek傳正在尋求首輪外部融資，目標籌集至少3億美元，估值不低於100億美元。該公司2025年以低成本模型震撼AI產業，如今卻因AI模型開發成本持續攀升出現競爭壓力。外媒The Information報導，DeepSeek此舉旨在充實資金儲備，以便在研發頂尖AI模型的高成本競爭中占據更有利地位。報導還指出，DeepSeek曾多次拒絕來自中國頂尖創投公司與科技巨頭的融資提議。隨著AI產業競爭升溫，DeepSeek如今不只面臨資金需求攀升，原有領先優勢也逐步受到挑戰。去年公司屢傳技術骨幹出走，多位核心研究人員均已轉往其他競爭對手公司擔任高階職務。不過，融資進程仍存在不確定性，部分美國投資機構參與投資的態度審慎。此前美國國會曾對DeepSeek提出質疑，但目前該公司尚未被納入任何正式的貿易限制名單。另有消息指出，公司正使用輝達最新一代Blackwell架構晶片訓練下一代模型，但此類晶片目前受到出口管制限制，取得難度增加。DeepSeek此次啟動外部融資，被視為其進入AI軍備競賽的重要轉折點。
SpaceX上市在即 外媒：「這原因」初期勿追價
根據路透社報導，全球首富馬斯克（Elon Musk）旗下的太空科技公司SpaceX已提交IPO，儘管市場看好其領導地位，但美國最具影響力的投資理財網之一《The Motley Fool》卻認為，SpaceX此次上市背後潛藏多項風險。《The Motley Fool》指出投資SpaceX前可能需要三思，因AI發展需龐大資本投入，未來恐持續壓縮獲利與現金流，投資回報存在高度不確定性。SpaceX斥資約2500億美元收購馬斯克旗下新創AI公司xAI，導致2025年虧損接近50億美元。其次，SpaceX估值過高與成長放緩也是最嚴重的隱憂之一。若以2兆美元市值上市，SpaceX將直接躋身全球最大企業之列，比肩蘋果（Appl）、輝達（NVIDIA）、Meta等科技巨頭。但其2025年營收年增率約18%，明顯低於2023年89%的成長率與2024年的51%，若以現有公開營收數字推算，市場已把多年高速擴張與利潤率提升的假設全都買進，任何成長不及預期都會造成股價劇烈回撥。意味著投資人可能錯過最具爆發力的成長階段，同時需承擔其向AI轉型帶來的風險和不確定性。投資人應審慎評估，避免在IPO初期盲目追價。
OpenAI大單助攻！ 「這家」晶片黑馬挑戰輝達申請IPO
人工智慧（AI）晶片新創Cerebras Systems 先前撤回上市申請後，17日正式向納斯達克提交首次公開募股（IPO）申請，邁進關鍵資本市場第一步。此次上市案將由摩根士丹利、花旗、巴克萊 及瑞銀擔任主承銷商，顯示大型投行對其募資計畫的支持，將規劃於納斯達克掛牌，股票代號為「CBRS」。Cerebras總部位於美國加州桑尼維爾，專注於開發AI訓練與推論的高效能晶片，其核心產品「Wafer-Scale Engine」（WSE）將運算、記憶體與資料傳輸整合於同一矽片上，以解決傳統GPU架構在頻寬與延遲上的瓶頸。另外，Cerebras與OpenAI建立深度合作關係。雙方簽署為期多年的合作協議，總金額超過200億美元，並由OpenAI部署大量Cerebras晶片。Cerebras今年稍早完成約10億美元融資，估值達約230億美元。包括Cerebras在內的新興業者正透過差異化架構切入市場，挑戰輝達（NVIDIA）主導的GPU生態。分析師表示，若其技術能在效率與成本上持續取得優勢，有望爭取AI算力基礎建設的一席之地。
美伊擬重啟談判！標普、納指創歷史新高
標普500指數與納斯達克指數於美東時間15日均刷新歷史高點！標普500指數上漲0.80%，那斯達克指數上漲1.59%，連續第11個交易日收漲。藍籌股指數道瓊則逆勢下跌72.27點，或0.15%。費城半導體指數小漲0.16%，台積電ADR下跌1.26%據美國財經媒體《CNBC》的報導，近期股市上漲，部分原因在於市場預期美伊2國可能達成和平協議。據悉，標普500指數13日已抹去自伊朗戰爭爆發以來的全部跌幅。美國總統川普（Donald Trump）在15日播出的《福斯商業新聞》訪談中表示，伊朗戰爭「非常接近結束」，並再次聲稱德黑蘭「非常迫切想要達成協議。」1位匿名白宮官員14日向《CNBC》透露，華盛頓與伊朗之間的第2輪談判正在醞釀中，但目前尚未正式排定任何會談時間。美國獨立投資研究機構「Ned Davis Research」首席全球投資策略師海耶斯（Tim Hayes）15日在《CNBC》節目中表示：「從市場情緒指標與估值來看，我們基本上已經回到2月底的水準。如果市場要持續上行，我認為需要更廣泛的板塊參與，而不只是納斯達克。」不過海耶斯同時表達謹慎態度，指出投資人可能過於迅速地投入這波反彈行情，「我現在會稍微謹慎一些。我不認為現在是重新進場的時機。某些股票確實出現快速反彈，但是否能持續？是否會擴散到更多板塊？這仍有待觀察。」報導補充，百事公司（PepsiCo）、旅行家集團（The Travelers Companies）、美國合眾銀行（U.S. Bancorp）、雅培（Abbott Laboratories）以及嘉信理財（Charles Schwab）等公司預計將在美東時間16日開盤前公布財報。交易員同時也將關注每週初領失業救濟金人數，以及3月產能利用率與工業生產數據。
貝萊德上調美股評級！看好戰爭風險可控、企業獲利前景樂觀
資產管理巨頭「貝萊德集團」（BlackRock Inc.）上調了對美股的展望，理由是伊朗戰爭的影響受到控制，加上企業獲利強勁，將為國內股票創造有利環境。這家為客戶管理14兆美元資產的公司在其每週市場報告中表示，已將評級從中性上調一個級距至加碼。據美國財經媒體《CNBC》的報導，戰爭發展一度使貝萊德集團對美股持審慎態度，但該公司表示，目前對持久停火的前景，使策略師相信影響不會太大。這家投資管理公司指出：「在幾週前降低風險之後，我們觀察到2個訊號將促使我們重新提高風險部位。首先，是有具體證據顯示將重新開放『荷姆茲海峽』（Strait of Hormuz）的資金與貨物流動；其次，是對持續宏觀經濟影響受到控制的可見度提高。」貝萊德集團補充：「即使自2月28日戰爭爆發以來，市場對2026年美國與新興市場的企業獲利預期仍持續上升。」該公司的策略師也強調，「美國與伊朗重新爆發戰爭的門檻很高」，進一步限制了潛在損害。與此同時，企業獲利前景看起來相當樂觀。隨著財報季剛剛展開，根據金融數據與軟體供應商「FactSet」的數據，標普500指數成分公司的第1季整體獲利預計將成長12.6%。該預測機構還分析，如果歷史上的超預期比率持續，這一數字可能上升至19%。此外，今年科技產業的獲利預計將成長45%，但該板塊今年以來僅出現小幅上漲。貝萊德集團表示，這使得資訊科技板塊相較於標普500其他10個板塊的估值降至2020年中以來的最低水平。策略師指出：「由於企業獲利預期強勁，以及全球經濟成長所累積的損害有限，我們重新提高對美國與新興市場的風險配置。」他們補充：「在本季美國財報季中，我們關注利潤率，並仍偏好如國防等主題性投資機會。」在貝萊德集團的股票投資組合中，美國與新興市場是目前唯一被加碼的2個地區。
美股Q1財報季登場！成長股獲利上看逾二成 台新「這檔」基金13日開募
美股Q1財報季將登場，法人分析目前科技巨頭如輝達、微軟、亞馬遜、博通、臉書、特斯拉等個股相對標普500之評價，處於過去十年區間低檔；美國成長股2026獲利成長上看2成以上；台新彭博美國成長指數基金同步於今天（13日）展開募集。台新投信表示，分析師預估，2026年美股EPS成長率達13%，優於歐洲、日本及中國其他三大經濟體，其中，美國成長股的表現尤為出色，彭博美國成長精選75指數EPS預估年增率達26.3%，為標普500指數一倍。台新彭博美國成長指數基金研究團隊則表示，像是輝達、微軟、亞馬遜等，處於過去十年區間低檔，在基本面強勁背景下，具備估值修復潛力，仍將是後市主導美股上攻的要角。過去十年，美國成長股累積報酬顯著優於大盤及價值股，特別是在近年AI及科技創新驅動下，穩定的盈餘增長使資金大量進一步集中於具備競爭優勢與規模效應的龍頭企業，使成長股領先幅度進一步擴大。美國小型股獲利預期持續下修，且高槓桿與融資壓力使小型股資產負債表體質較差，在高利率環境下壓力更大，美伊戰爭導致降息延後將不利小型股，短期動能偏弱。
主導權回歸？金價周線上漲 「這原因」全球央行黃金儲備超車美元
黃金本周正謹慎重掌主導權，金價10日持穩，但在美元走弱帶動下，黃金價格周線上漲。市場正持續評估美伊談判的持久性及其對利率前景的影響。黃金現貨報每盎司4761.79 美元，本周上漲近 2%。美國黃金6月期貨收跌0.6%，報每盎司4787.4美元。根據外媒引述報告指出，在各國央行「去美元化」趨勢推動下，全球官方持有的黃金市值，已正式超越剔除利息收益後的「實質美元資產」。根據《朝鮮日報》引述彭博宏觀策略師Simon White指出，國際貨幣基金（IMF）公布全球央行持有總規模達7.5兆美元的資產中，包含了數十年來美債所產生的利息，屬於「估值膨脹」；反觀黃金本身不生息，兩者直接對比並不公平。剔除利息後反映央行「主動購買」的美元資產規模僅約4兆美元。隨金價近年大幅攀升，全球央行持有的3萬6520噸黃金，總市值已衝上5.5兆至5.6兆美元。另外，美國政府債務持續攀升，赤字規模擴大，市場擔心美元購買力將長期縮水。Simon White指出，黃金現在不僅是抗通膨工具，更是防範美國財政失控與信用風險的避免工具。
烏克蘭軍火商宣布打造「顛覆性防空系統」！取代高成本愛國者飛彈
烏克蘭「火烈鳥巡弋飛彈」（FP-5 Flamingo）的製造商「火點公司」（Fire Point）目前正與多家歐洲企業洽談合作，計畫最早於明年推出1套新的防空系統。1名高階主管向《路透社》表示，該系統將成為「愛國者系統」（Patriot system）的低成本替代方案。據《路透社》報導，隨著俄烏戰爭與美以伊戰爭的爆發，各國政府正積極強化空防能力。火點公司共同創辦人兼首席設計師施蒂利爾曼（Denys Shtilierman）表示，公司目標是將攔截1枚彈道飛彈的成本降低至100萬美元以下。施蒂利爾曼亦指出，火點公司正等待政府批准1項來自中東企業集團的投資案，該投資對公司估值達25億美元，並將開啟包括低軌道衛星發射在內的新商機。多年與俄羅斯軍隊作戰所累積的技術經驗，使烏克蘭成為低成本國防科技的領先創新者。隨著波斯灣戰爭爆發，基輔當局已運用這些專長，與該地區多國政府簽署安全合作協議。目前許多烏克蘭國防企業正尋求出口多餘產能，以把握全球軍費支出激增的機會。儘管政府近期已放寬戰時出口限制，但每1項交易仍需經過嚴格審查與國家批准。烏克蘭與多數西方盟國高度依賴美國製造的愛國者系統來攔截彈道飛彈。然而，由於該系統在波斯灣地區廣泛部署以應對伊朗的攻勢，其攔截飛彈的供應量日益吃緊。而歐洲唯一的反彈道系統、由義大利與法國共同開發的「SAMP/T」（Sol-Air Moyenne-Portée/Terrestre，意為「陸基中程地對空飛彈」），產量也相對有限。施蒂利爾曼表示，由「RTX公司」（RTX Corporation）與「洛克希德馬丁公司」（Lockheed Martin）生產的愛國者系統，通常需要發射2至3枚防空飛彈才能擊落1枚彈道目標，而每枚飛彈成本高達數百萬美元。因此他在訪問中也指出，如果能將成本降至100萬美元以下，將會成為防空解決方案的「遊戲規則改變者」，並計畫於2027年底完成首次彈道飛彈攔截測試。施蒂利爾曼未透露參與合作的歐洲企業名稱，但表示火點公司對於雷達、飛彈導引與通訊系統領域的合作「極有興趣」，因為這些正是公司目前相對缺乏的技術。他補充，包括總部位於丹麥的全球領先雷達製造商「Weibel」、歐洲國防工業相關的跨國企業「亨索爾特公司」（Hensoldt）、瑞典航空及國防武器製造商「紳寶公司」（SAAB）以及法國工業巨頭「達利斯集團」（Thales）等歐洲企業，在雷達技術方面皆具備優勢。據悉，火點公司成立於2022年俄羅斯入侵烏克蘭之後，目前已成為烏克蘭最大型的長程無人機製造商，其產品被廣泛用於對俄羅斯縱深目標的打擊。近幾個月，其火烈鳥巡弋飛彈亦被用於攻擊俄羅斯軍事設施與武器工廠，包括1座距離烏克蘭約1400公里的彈道飛彈工廠。施蒂利爾曼表示，公司目前正處於2款超音速彈道飛彈的最終開發階段。其中較小型的「FP-7飛彈」射程約300公里，將在「不久的將來」投入軍事部署，其性能類似於洛克希德馬丁所生產的「MGM-140陸軍戰術飛彈系統」（ATACMS）。較大型的「FP-9飛彈」則可攜帶800公斤彈頭，射程達850公里，正準備進入測試階段，未來將使俄羅斯首都莫斯科進入烏克蘭彈道飛彈的打擊範圍。施蒂利爾曼聲稱，烏克蘭若對莫斯科發動攻擊，將對俄羅斯社會與高層決策圈產生「心理上的重大衝擊」，儘管該城市擁有全球最強大的防空體系之一。對此，挪威國防大學學院（Norwegian Defence University College）資深研究員兼飛彈專家霍夫曼（Fabian Hoffmann）指出，儘管俄羅斯具備成功攔截ATACMS的經驗，但若彈道飛彈的使用更為廣泛，仍可能對俄羅斯防空系統造成壓力。他也認為，火點公司計畫於2027年推出低成本防空系統的目標「相當雄心勃勃」，而且即使其攔截成功率低於愛國者系統，仍將受到各國政府的高度需求。另一方面，施蒂利爾曼也表示，烏克蘭反壟斷機構預計將於10月前決定，是否批准中東投資方以7億6000萬美元收購火點公司30%股份的提案。日前有烏克蘭媒體指出，該投資者為阿聯酋先進技術和國防集團「Edge Group」，但該公司與烏克蘭反壟斷機構均未回應媒體的置評請求。該投資案將成為在阿聯酋建設太空發射基地計畫的第1步，長期目標是建立低軌道歐洲衛星星座。施蒂利爾曼指出，該國臨近印度洋且地理條件優越，有利於太空發射。目前公司已建造碳纖維纏繞機，可用於製造大型固體火箭助推器，雖然該計畫仍處於概念階段，但已與數家西方企業達成初步協議。施蒂利爾曼也強調，無論阿聯酋投資案是否成行，在證明其飛彈防禦系統成功之前，公司不會引入更多投資者。
並非2008年危機重演但更難察覺！「私募信貸」或成新的金融風暴引爆點
私募信貸市場在高報酬吸引下快速擴張，但隨著贖回壓力上升、報酬下降與人工智慧衝擊軟體產業，風險逐漸浮現。雖然部分機構認為僅屬調整期，非系統性危機，但違約率可能上升，且風險正由銀行轉向保險與退休體系，恐形成不同於2008年的慢性金融衝擊。據《路透社》的報導，一些投資人認為私募信貸的問題只是小題大作，另一些人則認為它即將引爆新一輪金融危機。從時間尺度來看，對這個相對冷門領域的2種看法或許都有其道理。自去年年中以來，私募借貸這個不為大眾所熟知的市場已開始浮現問題。這個市場之所以迅速走紅，是因為企業希望獲得快速且量身訂做的融資，而投資人則追求高報酬。今年，投資人向部分私募信貸基金（也就是業務發展公司，Business Development Companies，BDCs）要求贖回資金的速度加快，原因在於市場競爭加劇、報酬下滑，以及對人工智慧（AI）可能顛覆其所投資軟體企業的擔憂。藍貓頭鷹資本（Blue Owl Capital）是最新1家回報歷史性高額贖回申請的BDC，並已開始限制提款，這在其規章中是允許的。其他大型機構如阿瑞斯管理公司（Ares Management）、阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）、黑石集團（Blackstone）、KKR公司（Kohlberg Kravis Roberts & Co.），以及銀行旗下的私募信貸部門，例如摩根士丹利（Morgan Stanley）、摩根大通（J.P. Morgan）、高盛（Goldman Sachs），也已對贖回設限。多數機構表示，這波贖回潮顯示私募信貸產業正進入重新校準階段，而非危機。然而，其他壓力跡象亦逐漸浮現。BDC向銀行借款的利率上升，而其原本能從私募放貸中獲得的雙位數高報酬則開始縮水。總部位於紐約的海港全球控股公司（Seaport Global Holdings）董事總經理喬達諾（John Giordano）表示：「信貸週期必然會出現，也會有損失與資產減值。他們不以5%利率放貸是有原因的，對吧？」喬達諾認為風險尚未達到系統性程度，指出BDC槓桿率較低，通常持有優先債務，或透過股權參與企業管理，同時銀行體系資本充足。人工智慧風險2008年金融危機之後，私募借貸迅速發展，成為私募股權公司收購中型企業的重要融資替代方案，其特點是長期貸款、較寬鬆條款以及較高報酬。由於交易多屬私下進行，BDC的實際曝險、估值與損失數據仍不透明，但整體持有的私募資產規模已超過5000億美元。另類投資管理協會（Alternative Investment Management Association）則估計，整體私募信貸產業規模約為3.5兆美元，已足以對金融市場產生重大影響。今年，一些上市BDC的股價大幅下跌，相較其淨資產價值出現約20%的折價。與私募信貸關聯最密切的美國軟體服務公司板塊（.DJUSSV）股價今年也下跌約20%。倫敦馬爾堡資產管理公司（Marlborough）股票投資組合經理道伊（Rory Dowie）表示，其公司已減少對部分資產管理公司的曝險，甚至出售瑞士私募股權公司合眾集團（Partners Group）的持股。該公司董事長邁斯特（Steffen Meister）上月曾表示，受AI帶來的經濟衝擊影響，未來幾年私募信貸的違約率可能翻倍。道伊指出，AI融資中公開市場與私募市場之間的共生關係，可能產生滾雪球效應，「很難說哪個環節會先出問題……但它可能變成自我實現的預言，最終演變為更大規模的系統性問題。」牛津經濟研究院（Oxford Economics）全球宏觀策略總監科羅米納斯（Javier Corominas）本週在報告中指出，市場可能已進入私募信貸「滾動式危機」的早期階段，估計有25%至35%的投資組合面臨AI衝擊風險。倫敦仙女座資本管理公司（Andromeda Capital Management）投資長加洛（Alberto Gallo）表示：「我們仍處於問題逐步浮現的初期，可能不是明天爆發，但可能在3個月或6個月內發生。就像1個盒子裡有100家公司，其中有10家其實已經是死貓，但在你打開盒子之前，它們看起來仍然是活的。這基本上就是目前的狀況。」保險業可能成為最終承擔者？牛津經濟研究院的科羅米納斯指出，銀行對BDC的放貸總額相對有限且可控，但更大的隱憂在於美國壽險與年金保險公司的私募信貸投資，這些持倉在過去10年間已成長超過1倍。他表示，私募信貸約占美國保險業投資組合的35%，在英國保險資產中也接近1/4。更令人擔憂的是，與私募股權公司關聯的保險機構持有約1兆美元資產，這些資產來自相關交易，而私募信貸的潛在損失將不成比例地由美國退休基金與購買年金的散戶承擔。他寫道：「如果私募信貸損失侵蝕保險公司的償付能力，其傳染效應將不同於2008年的銀行擠兌，而是以緩慢且持續侵蝕退休保障的方式呈現，這種風險更難即時察覺，也更難逆轉。」仙女座資本管理公司的加洛則指出，不應該僅僅因為其不同於2008年次貸危機（subprime crisis）而忽視私募信貸的系統性風險。當年的危機是由房地產槓桿過度擴張及所謂債務擔保證券（Collateralized Debt Obligation，CDO）所驅動。加洛強調：「這是1種完全不同的結構，具有不同的傳染管道。」並指出在私募信貸後期，保險業會進一步放大槓桿。他補充，次貸危機中風險主要透過銀行體系傳導，且資產有明確市價評估；但這次則是透過保險公司傳導，缺乏按市價計價機制，違約風險更高，「監管機構總是在應對上1場危機，而這次的情況，正好是上1場危機的鏡像反轉。」
「解放日」滿1週年！川普祭出100%藥品關稅、重塑金屬稅制
美國總統川普（Donald Trump）於美東時間2日下令，對部分品牌藥品進口課徵100%關稅，並同時調整鋼鐵、鋁與銅的關稅制度。在川普於去年4月2日宣布的「解放日關稅」（Liberation Day tariffs）已屆滿1週年之際，其政府正試圖在這個已宣告失敗的全球性廣泛關稅政策中轉向。據《路透社》的報導，這一輪新的關稅措施，部分目的是為了彌補今年2月美國聯邦最高法院（Supreme Court）裁定撤銷相關關稅後所流失的稅收。然而，該政策也遭到部分商業團體批評，認為在對伊朗戰爭導致能源價格飆升之際，這些措施可能進一步加劇消費者的成本壓力。在1項針對藥品進口之國家安全調查結果的新行政公告中，川普表示，外國專利藥品製造商必須與美國政府達成協議，降低處方藥價格，並承諾將生產轉移至美國境內。根據川普政府官員的說法，企業必須同時滿足這2項條件，才能完全避免關稅；若僅部分將製造轉移至美國，則仍將面臨20%的關稅；若2者皆未履行，則將被課徵100%的關稅。不過，該關稅措施並不適用於所有國家的藥品進口。在與歐盟、日本、南韓及瑞士簽署的貿易協議下，品牌藥品關稅的上限被設定為15%。此外，美國與英國亦完成1項獨立的藥品關稅協議，保證英國製藥品至少在3年內維持零關稅，同時英國將在美國擴展其生產能力。1名政府官員表示，大型製藥公司將有120天時間遵守新規，之後100%關稅將正式生效；中小型製造商則有180天的緩衝期。在金屬關稅方面，川普另行發布公告，將多數含鋼鐵、鋁與銅的衍生產品關稅稅率減半至25%，並對金屬含量極低的產品完全取消關稅。此舉維持了對鋼鐵、鋁與銅原材料進口徵收50%關稅的政策。但據官員的說法，川普政府未來將改以美國境內銷售價格作為課稅基準，而非進口申報價值，因為後者經常被刻意壓低。這些金屬關稅調整，旨在簡化過於複雜的關稅制度。此前，進口商在評估數千種衍生產品中金屬含量價值時面臨困難，這些產品範圍從拖拉機零件到不鏽鋼水槽及鐵路設備皆涵蓋在內。對於金屬含量低於重量15%的產品，例如含有微小鋼製切割刀片的牙線容器，將不再適用相關關稅。白宮亦表示，將把部分高金屬含量的工業設備與電網設備關稅，從50%下調至15%，並延續至2027年，以支持大規模工業與資料中心建設。該金屬關稅調整措施將於6日午夜後正式生效。這些政策變動，正值川普宣布「解放日關稅」政策滿1週年之際。當時，他依據《國際緊急經濟權力法》（International Emergency Economic Powers Act，IEEPA）對所有貿易夥伴，甚至部分無人島嶼，課徵10%至50%的「對等關稅」，引發中國的報復措施、與多國的貿易談判，以及進口商提出的法律挑戰。美國最高法院於今年2月裁定，基於IEEPA實施的關稅屬於違法，並促使下級法院命令「美國海關及邊境保衛局」（U.S. Customs and Border Protection）制定退還約1660億美元關稅收入的計畫。美國貿易代表格里爾（Jamieson Greer）2日為IEEPA關稅政策辯護，稱其為重置失靈全球貿易體系的「重啟按鈕」，並表示該政策已促使企業在美國設廠，並迫使貿易夥伴在美國出口議題上做出讓步。他在聲明中表示：「隨著川普總統的關稅政策激勵國內生產、提高工資並強化關鍵供應鏈，最好的成果尚未到來。」產業界方面，美國商會（U.S. Chamber of Commerce）指出，川普實施高關稅1年後，已推升價格並增加多數產業的成本壓力，並警告最新措施可能進一步帶動價格上漲。該會政策主管布拉德利（Neil Bradley）在聲明中表示：「針對藥品的新複雜關稅制度，將提高美國家庭的醫療支出。而金屬關稅的變動同樣會推升消費者價格，並對製造業、建築業與能源產業造成壓力，這些產業已經因投入成本上升與持續的供應鏈挑戰而承受衝擊。」不過，美國鋼鐵製造商協會（Steel Manufacturers Association）會長貝爾（Philip Bell）則對政府調整表示讚賞，認為此舉「適當調整」了金屬衍生產品清單，並更新估值方法，使關稅能夠「精準支持美國鋼鐵產業復興，同時不損及更廣泛的經濟目標。」
SpaceX首次公開募股「將成史上最大規模IPO」！估值上看1.75兆美元
世界首富馬斯克（Elon Musk）旗下的「太空探索技術公司」（SpaceX）已經秘密提交美國「首次公開募股」（Initial Public Offerings，IPO）申請。對此，2名知情人士於美東時間4月1日向《路透社》表示，此舉將為這個潛在的史上最大規模股票上市鋪路。據《路透社》報導，SpaceX發射進入太空的火箭數量超過任何其他公司，並承諾提供投資人1個參與人類重返月球以及嘗試殖民火星的機會。該公司還計畫將人工智慧資料中心部署到軌道上，同時運營1個高利潤的衛星通訊系統，使地球上大部分地區能夠接入網際網路，而該系統正日益被用於戰爭。SpaceX此次上市的潛在估值可能超過1.75兆美元，此前該公司剛與馬斯克的人工智慧新創公司「xAI」完成合併交易，該交易將SpaceX估值定為1兆美元，並將聊天機器人「Grok」的開發商xAI估值定為2500億美元。據匿名知情人士的透露，SpaceX將於4月21日舉辦分析師日活動，邀請研究分析師親自出席。消息人士補充，公司還將於4月23日安排分析師選擇性參觀位於田納西州曼菲斯的xAI「Macrohard」資料中心，並計畫於5月4日舉行線上會議，與銀行研究分析師討論財務模型。對這個企業集團進行估值並非易事，但馬斯克的領導力讓部分投資人更容易做出判斷。IPO研究與ETF提供商「文藝復興科技有限責任公司」（Renaissance Technologies LLC）的數據與指數分析師博查尼斯表示：「投資人可以採用分部加總估值法，但就像特斯拉一樣，SpaceX的估值可能會隨著大眾對馬斯克願景的信心而劇烈波動。目前為止，投資人似乎渴望以任何形式接觸SpaceX。」專注於新興科技與資本市場的市場研究與分析機構「Futurum Equities」首席市場策略師博魯爾（Shay Boloor）指出，1.75兆美元估值中很大一部分來自「星鏈」（Starlink）低軌道衛星業務。「Starlink是這一估值唯一合理的理由，」博魯爾表示，「這將成為持續性收入引擎」，目前星鏈擁有900萬訂戶、國防合約以及自身資料網路。報導補充，總部位於德州「星港」（Starbase）的SpaceX可能在IPO中籌資超過500億美元，輕鬆超越2019年「沙烏地阿美公司」（Saudi Aramco）創下的全球最大IPO紀錄。SpaceX的重磅上市可能為多年低迷的IPO市場注入活力，市場參與者預期散戶與機構投資人需求強勁，其中部分人被馬斯克品牌吸引，另一些則希望參與快速成長的太空與星鏈業務。根據與xAI的合併估值，SpaceX目前是全球最有價值的未上市公司。此前該火箭新創在二級市場股票交易中的估值約為8000億美元。其他多家知名新創公司，包括「OpenAI」以及競爭對手「Anthropic」，據稱也在考慮大型IPO，這將成為測試投資人對新上市公司需求的重要指標。許多大型新創公司長期維持私有狀態，依靠私人市場的龐大資金來源，但像SpaceX這樣的公司上市可能促使更多企業考慮公開募股。《彭博新聞》4月1日率先報導了這項保密申請。據悉，保密申報允許公司私下向監管機構提交IPO文件，使其能在公開審查前處理回饋並完善揭露內容。此次上市將加深分析師與投資人對「馬斯克經濟」的關注，也就是這個億萬富豪龐大且相互交織的商業帝國，並重新聚焦其企業在融資、治理與估值上的運作方式。康乃爾大學（Cornell University）金融學助理教授Minmo Gahng表示：「可能採用雙重股權結構，使馬斯克在引入公共資本的同時，仍能保持對公司的控制權，即使公開上市會帶來大幅稀釋。」馬斯克同時經營特斯拉、神經科技和腦機接口公司「Neuralink」以及基礎設施和隧道建設公司「無聊公司」（The Boring Company）。對此，分析師也指出，馬斯克是否有能力同時管理多家市值超過1兆美元的公司，可能影響投資人信心。與新上市公司相關的投資研究和指數編製公司「IPOX」副總裁Kat Liu表示：「投資人對馬斯克同時監督多家重要企業的能力感到擔憂是可以理解的，尤其考量他有時具有爭議性的公共形象。然而，SpaceX在某種程度上具有差異化優勢。該業務在營運上已成熟，且在多個關鍵領域維持技術領先，更重要的是已實現盈利，這為其提供了穩固的基本面支撐。」
婦吃冰淇淋誤吞金屬釘喪失生育能力 連鎖店須賠4.5億
美國佛羅里達州發生一起令人震驚的食安訴訟案件，當地一名婦人巴克利（Brandy Buckley）在食用知名連鎖店的冰淇淋時，意外吞下隱藏其中的金屬釘子與碎片，導致身體遭受永久性損傷，甚至永久喪失生育能力。經過長達數年的司法纏鬥，當地陪審團近日裁定，冰淇淋公司須賠償巴克利高達1400萬美元（約新台幣4.5億元）的天價賠償金，以補償其身心所受的巨大創傷。根據外媒《紐約郵報》報導，這起悲劇發生於2018年9月，來自佛羅里達州的婦人巴克利當時在帕姆貝（Palm Bay）的一家連鎖冰淇淋店「Bruster's Ice Cream」購買了一份奶油核桃口味冰淇淋。巴克利在駕車離開途中邊食用，但突然感覺喉嚨有異物感，起初以為只是冰淇淋中的核桃碎片，不疑有他直接吞入腹中。直到巴克利準備分食給兒子，在紅綠燈前仔細觀察冰淇淋甜筒時，才驚覺內部竟嵌著明顯的金屬釘。事後巴克利立即前往醫院進行X光檢查，診斷結果證實她確實吞下了金屬釘。據訴訟文件顯示，這些尖銳的金屬物埋藏在冰淇淋深處，肉眼根本無法察覺。而業者嚴重的食安疏失不僅對巴克利的身心造成重創，更導致其頭部、頸部及神經系統永久性受損；最令家屬悲痛的是，這些創傷直接導致她喪失生育能力，從此無法如願懷孕，徹底破滅他們夫妻倆想再生小孩的夢想。巴克利的律師阿皮薩（Scott Alpizar）在庭上控訴，被告公司宣稱擁有「認證冰淇淋製造師」，每日在店內新鮮製作冰淇淋，卻在生產流程中出現毀滅性的失誤，任由危險污染物進入消費者口中。此外，巴克利多年來支付了龐大的醫療費用，且未來恐因傷勢嚴重影響她的工作能力。儘管巴克利最初提出的賠償門檻僅為1.5萬美元（約新台幣48萬元），但陪審團在審視證據後，認為其傷勢之深、損害之鉅，非天價賠償不足以彌補，最終判業者須賠償1400萬美元（約新台幣4.5億元）。這項裁決引發當地法律界高度關注，未參與此案的法律專家卡隆（Danny Karon）分析指出，1400萬美元（約新台幣4.5億元）的賠償金額相當合理，甚至應該更高；他強調，凡涉及「生殖能力損害」的案件，因其剝奪了當事人基本人權與家庭幸福，法律上的賠償估值通常極高。陪審團的裁決不僅是針對巴克利個人的補償，更是對食品業者在品質控管上敲響的一記警鐘，要求企業必須對消費者的生命安全負起最高責任。針對此判決，阿皮薩表示，陪審團完整聽取了相關證據，並針對客戶所遭受的嚴重損害給予了公平的裁決。目前Bruster's Ice Cream總公司尚未對此最終裁決做出進一步回應。
馬斯克SpaceX可望6月掛牌上市 太空衛星股ETF漲翻00910衝至62元
台股26日開高走高，目前最高漲逾453點，逼近3萬4千點；台積電繼續向1900元邁進。ETF族群包括主動式、高股型、市值型、債券型等在成交量、股價多有表現。海外型ETF環繞低軌衛星、科技半導體，及受惠美伊戰爭的航運及綠能等主題，其中受到馬斯克旗下SpaceX預估6月掛牌上市消息激勵，太空衛星股全線漲翻，00910開盤破60元創新高，目前衝至61.95元、最高漲幅達5.7%。根據CMoney資料，2026年以來，在海外型ETF績效表現部分，市場稱為「太空衛星股純度最高」的第一金太空衛星（00910）已上漲33.39%，國泰臺韓科技（00735）上漲31.55%、中信上游半導體（00941）上漲28.09%，元大全球5G（00876）漲25.54%，漲幅已逾25%表現最為強眼。SpaceX可望在本周向美國監管機構提出IPO申請作業，預估6月掛牌上市，募資上看750億美元，高於市場原估值500億美元，可望成為史上最大規模IPO案。
OnlyFans老闆病逝享年43歲 生前身價超過1200億
綜合外媒報導，成人內容平台OnlyFans董事拉德文斯基（Leonid Radvinsky）於23日因癌症辭世，享年43歲。OnlyFans發布聲明指出，拉德文斯基在與病魔長期抗爭後安詳離世，家屬盼外界尊重隱私，度過這段艱難時期。報導指出，拉德文斯基為烏克蘭裔美國企業家，主修經濟學並具備程式開發背景，行事風格低調。他於2004年創立成人網站MyFreeCams.com，之後在2018年取得OnlyFans母公司Fenix International Limited多數股權，成為最大股東，並主導平台發展方向。在其經營下，OnlyFans建立以訂閱制為核心的營運模式，讓內容創作者能直接向用戶收費，改變成人內容產業既有商業模式。特別是在疫情期間，大量創作者轉向線上發展，帶動平台用戶與創作者數量快速成長，使OnlyFans成為具全球影響力的數位平台。根據資料，截至2024年，OnlyFans累積超過460萬名創作者及3.77億名用戶，年營收達14億美元，平台抽成約20%。自2021年以來，拉德文斯基已透過股利取得約18億美元收益，其中2024年單年分紅達7.01億美元。他的個人資產估計約38億美元（約1200億新台幣），是少數鮮少公開露面的科技企業家之一。另一方面，拉德文斯基生前持續推動出售OnlyFans的相關計畫。外界曾傳出，該平台尋求以最高80億美元估值出售。另據路透社先前報導，公司也考慮將多數股權出售給投資機構Architect Capital，交易估值約55億美元，金額已包含債務。拉德文斯基過去曾表示，若成功出售OnlyFans，計畫將大部分財富用於捐贈。然而隨著其辭世，平台未來發展方向、出售進程及股權安排均面臨不確定性，後續動向備受關注。
搶台積電生意？馬斯克宣布「Terafab」晶圓廠計畫 瞄準3大用途
全球首富馬斯克（Elon Musk）於美東時間22日表示，SpaceX與Tesla將在美國德州奧斯汀（Austin）1處大規模設施中建造2座先進晶圓廠，其中1座用於為汽車與人形機器人提供運算能力，另1座則專門為太空中的人工智慧資料中心設計。據《路透社》的報導，此番言論是在馬斯克前1天宣布將於奧斯汀，打造名為「Terafab」的先進人工智慧晶片綜合園區之後發表的。馬斯克21日在社群平台X上發文寫道，「Terafab在技術上將包含2座晶圓廠，每1座只生產1種晶片設計。」馬斯克先前曾表示，特斯拉需要自行建立人工智慧晶片工廠，但SpaceX的參與此前並未公開。SpaceX目前正準備進行公開上市，其估值可能達到約1.75兆美元，該公司近期才剛與馬斯克旗下的社群媒體與人工智慧公司「xAI」完成合併。馬斯克21日在奧斯汀1處設施舉行的簡報中指出，「我們要麼建造Terafab，要麼就沒有晶片可用」，同時強調目前全球晶片產量，僅能滿足其公司未來需求的一小部分。然而，他並未提供此項新計畫的具體時程；雖然他過去曾宣布多項極具雄心的計畫，但其中部分遭遇延宕或最終未能實現。馬斯克還聲稱，他對現有晶片供應商三星電子、台積電以及美光科技心懷感激，但同時又強調，其旗下企業的需求，最終將超過全球晶片的總產量。馬斯克稱，Terafab最終每年將可生產1太瓦的運算能力，相較之下，目前全美國的總運算能力約為0.5太瓦。他指出，其中1種晶片將應用於特斯拉汽車與「Optimus」人形機器人，另1種則將設計用於太空中的人工智慧衛星。馬斯克解釋，「我們需要1種為太空環境設計的高效能晶片，必須考量更嚴苛的條件」，並補充該晶片需要能在更高溫環境下運作。
台股收漲近500點！輝達GTC大會登場 這五檔海外ETF人氣旺
輝達（NVIDIA）GTC大會登場，台股17日收在33,836.57點，漲494.06點，漲幅達1.48%；台積電「秒填息」收在1870元、漲30元；群創收漲在27.70元、成交量超過78.6萬張；力積電漲停收71.70元、成交逾39萬張。ETF則由00919群益台灣精選高息、009816、00981A、00991A等價量皆揚領先。台新投信表示，輝達執行長黃仁勳重新定義AI，明確將「能源」列為AI的底層架構，搭配第二層晶片、第三層基礎設施，催旺「電力、算力、存力」概念股三力齊發，帶動相關海外股票ETF自2月底中東戰事爆發以來，ETF淨申購人數、日均成交量雙雙走揚。根據CMoney統計，3月以來海外股票ETF申購踴躍，受益人數新增逾千人共有13檔，其中，國泰台韓科技(00735)、新光美國電力基建(009805)、中信日本商社(00955)、元大S&P500(00646)及國泰費城半導體(00830)等5檔，自2月底美伊戰事爆發以來，ETF申購人數皆逾4千人。若再觀察戰爭以來各檔ETF日均量表現，包括新光009805、中信00955、國泰00830等3檔，平均日成交量都有破萬張以上，表示交投買氣熱絡，投資人追捧熱度不減。新光ETF經理人劉恆誌表示，從Meta簽訂6.6GW核電長約、微軟承諾自付電網升級費用，到川普政府推動「AI自建電廠」政策釋放首波150億美元發電投資，「科技公司自費擴電網」的公私合作模式正加速落地，為美國電力基建企業開闢由AI直接買單的長期訂單來源。台新投信ETF投資團隊強調，當前美股科技股估值偏高，部分外資已建議投資人2026年採納「投資AI相關類股，但不直接買AI」的迂迴策略，看好電氣化與基礎設施領域，包括電網營運商、輸電設備供應商與再生能源開發商，基本面正處於結構性成長浪頭。