債殖利率
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債券型ETF族群成交出量 法人：資金流向這一類趨勢明朗
台股4日開盤最高到27,880.23點漲87點，目前小跌86點；債券型ETF族群成交持續出量。國泰投信指出，降息循環下，企業資金成本降低，有望推動AI與雲端基礎建設持續擴張，並帶動美國企業獲利回升；同時，債市收益吸引力不減，資金流向固定收益商品的趨勢明顯，惟現階段股市位居高檔，震盪難免。國泰基金經理人范姜佩瑩表示，展望後市，降息循環與美國企業獲利回升將成為市場主要支撐，AI與雲端基礎建設題材仍具長期吸引力，但短期波動難免，投資策略宜採「攻守兼備」布局。范姜佩瑩指出，債市方面，聯準會釋出鴿派訊號，市場預期12月降息機率高達87%，並在2026年仍有進一步降息空間，帶動美債殖利率回落。觀察資金面，全球固定收益基金持續獲資金流入，主要集中於政府債券、綜合型債券及投資等級債，建議投資人可趁殖利率反彈時，適度增加中長天期債券部位，以掌握潛在利率回落機會；若著重收益表現，則可關注投資等級金融債，因美國大型銀行資本充足、基本面穩健，兼具安全與收益特性。以「國泰美國多重收益平衡基金」來說，主要成分股包括輝達（NVIDIA）、微軟（Microsoft）、蘋果（APPLE）、亞馬遜（Amazon），持債包括德意志銀行（Deutsche Bank AG）、美國銀行（Bank of America Corp）、摩根大通（JPMorgan Chase & Co）等。該檔基金今年第二季因政策不確定性提升衰退風險，投組調整較具防禦性，下半年關稅議題影響力降低，加上企業成長動能強勁，持股比重增加，並強化類股間置換，增持美股七巨頭、金融及科技類股；債券部分則維持約五成比重，鎖定投資等級金融債。
台股周跌253點！11/19輝達公布財報 這類股不宜久報
台股14日收在27,397.50點，跌506.06點，跌幅1.81％，一周加權指數跌253.91點，跌0.92％，下跌出量，跌破月線。法人分析，AI發展仍有長線趨勢，但是進入調整期；12月降息1碼機會回調至50%，提醒投資人在利率較敏感時期，投資操作上應優先考量信用評級較高的公債或投資等級債，若未來殖利率觸底反彈，則可搶進資本利得成長機會。13日晚間川普已於眾議院簽署關鍵的短期撥款方案，也預示著美國政府將重新啟動，結束了為期43天的黑暗時期。永豐投顧表示，美股科技股重跌，主要還是在財報訊息揭露後，市場對於AI萬馬奔騰式的擴張提出質疑，於是高槓桿的擴張出現修正，業務進度延遲的股價大跌，以上調整有利長線趨勢。相較於其他AI公司，輝達財力足、獲利豐，11/19輝達將公布財報，過去財報雖然能優於分析師預期，但是市場往往提前反應，而如今美國科技股回檔，已經壓低市場期待，有利股價反映基本面。永豐投顧建議，還是應該長線布局，績優股回檔可以從容買進。另外資金短期往傳產股發展，注意應股價變化，不宜久抱。本週指數區間看26500點至27800點。國泰基金經理人鄭凱允則表示，美國政府停擺多周，如今重啟市場可能仍面臨短期不確定性，同為聯準會官員的亞特蘭大聯準銀行總裁Raphael Bostic與波士頓聯準銀行總裁Susan M. Collins皆警示通膨仍是明顯且迫切的風險，目前利率應暫緩不變。國泰投信表示，隨著政府重新步入軌道，先前未能如時公布的9月份經濟數據有望在近期「重見天日」，但據白宮所述，10月份的就業報告跟通膨報告因為仰賴實地調查，受到政府停擺可能將「永遠缺失」，使市場失去基本面參考依據，加上市場情緒回穩，刺激昨日美債殖利率全面走揚，此時在債券布局宜逢低買進、攤平持有成本。鄭凱允則進一步就國泰10Y+金融債（00933B）來說，統計自11月初以來00933B日平均成交量達3.48萬張，在債券ETF中名列前茅；其成分債以大型龍頭銀行債為主，金融機構受到嚴格監管，特別是大型銀行相對在面臨金融危機時，普遍有較好的抗風險能力。
台積電法說失靈！台股跌逾345點 債券ETF除息旺日前「這檔」爆量
台積電法說會失靈，台股17日收在27,302.37點，跌345.50點，跌幅1.25％，台積電收1,450元跌35元；南亞科本日漲停收在104元，成交量超過26.3萬張居次；交易量榜首的華邦電超過45.3萬張；ETF則以00937B、00632R、00878價量皆揚。債券ETF除息旺日於下周一20日登場，00937B、00722B、00724B等14檔預估年化配息率逾5％，00937B本日收在15.35元，漲0.09元，漲幅達0.59％，成交量超過10.4萬張居冠；投信基金規模連5月增加，台股ETF月增1140億最多，債券ETF月增1009億居次。投信投顧公會最新統計資料9月底投信各類型基金規模出爐，整體規模較上月增加2350.58億來到10.51兆；進一步觀察各分類基金規模增減，9月份規模以台股ETF增加1140.19億為各類型基金規模增加之冠，其次為債券ETF月增1009.93億。群益基金經理人曾盈甄表示，在債券ETF方面，建議挑選包括降息受惠程度高、信評也高的ESG BBB級債ETF可說是現階段最能兼顧ESG趨勢、收益、品質與潛在資本利得空間之投資工具；基金經理人李忠泰則指出，展望後市，聯準會暗示後續緩步降息機率高，搭配當前企業財報與展望仍佳，有利非投等債基本面穩健，再加上當前非投等債殖利率仍居歷史區間相對高位水準，吸引力佳。
台股大漲逾583點！台新新光金價量飛揚 六檔債券ETF創高
台股14日大漲超過583點，目前最高來到27,507.16點，台新新光金控（2887）受到輝達總部案露曙光及前三季獲利激勵，成交出量目前衝到第六名，股價漲；00919 ETF也衝到前五名；華邦電、南亞科、金寶、力積電，則分居一到四名。債券ETF受益人創今年新低 ，6檔逆勢創高，其中則以群益優選非投等債00953B人氣最旺 。根據集保中心公布的10月9日最新債券ETF受益人統計資料顯示，105檔債券ETF整體受益人上週減少6037人，連續3周減少，整體今年來減少158834人，總受益人來到1941945人創下今年新低。包括群益優選非投等債(00953B)、第一金優選非投債(00981B)、國泰US短期公債(00865B)、富邦美債1-3年(00694B)、國泰A級醫療債(00799B)、台新美元銀行債(00842B)共6檔受益人數逆勢創下新高。其中，今年來以群益優選非投等債(00953B)增加27814人人氣最旺，也是唯一一檔增加人數超過2萬人的債券ETF。這6檔受益人逆勢創高的債券ETF，前兩名都是非投等債，整體來看非投等債最受投資人喜愛。群益基金經理人李忠泰指出，展望後市，聯準會於9月中再度重啟降息，並表示此次「風險管理式的降息」，且上修後續經濟成長率，暗示後續緩步降息機率高。搭配當前企業財報與展望仍佳，有利非投等債基本面穩健，再加上當前非投等債殖利率仍居歷史區間相對高位水準，吸引力佳，進場勝率高，後續表現可期。
美國將實現經濟軟著陸 債市春燕可望到來 主動中信非投等債00981D 16日掛牌
聯準會（Fed）本周可望啟動降息，市場預期美國將實現經濟軟著陸。全台首檔非投等債主動式ETF（註1）--中信價值策略非投資等級債券主動式ETF基金（00981D）（基金之配息來源可能為收益平準金）16日掛牌上市，中國信託投信表示，目前整體企業營運狀況仍穩健，美國重啟降息循環後，投資人期待的債市「春燕」可望到來。00981D透過主動操作機制，能因應景氣變化動態調整，聚焦關鍵信評，是投資人兼顧收益潛力與策略彈性的資產配置選項。00981D經理人陳昱彰表示，美國日前公佈最新就業數據，非農就業人口僅小增2.2萬人，遠低於預期，因此聯準會本周宣布降息幾乎已成定局。不過，投資人也無須擔心美國經濟會直接走向衰退，主因美國疫情後的失業率平均水準仍維持在歷史相對低位，隨著聯準會啟動降息，研判美國實現經濟軟著陸的機會很大。中信投信 ETF 00981D 經理人陳昱彰。（圖／黃威彬攝）另外，根據彭博最新統計，近12月美國非投等債違約率約1.45%，遠低於過去25年平均約3.3%（註2），亦較去年同期約1.7%更低，顯示過去一年非投等債財務體質持續改善，與長期歷史相較更具韌性。陳昱彰指出，根據聯準會及主要研究機構預測，未來三年經濟成長率為1.4至1.8%，顯示逐年改善；非投資等級債違約風險雖有小幅上升的可能性，但仍屬於可控的範圍，尤其在聯準會今年可望降息兩碼、明年有機會降息3至4碼下，放貸利率也隨之走低，可有效緩和企業融資壓力，非投資等級債違約率大幅或快速提高的機率甚低。陳昱彰研判，當前景氣處於擴張期末段，但不會進入衰退，聯準會採取緩降息方式，試圖引導景氣軟著陸。在這個基本假設環境下，有利非投資等級債的未來表現，亦即在享受非投資等級債相對高利率的同時，也可以適度迴避因違約風險造成的價格波動或損失。中信投信 ETF 00981D 經理人陳昱彰。（圖／黃威彬攝）陳昱彰指出，00981D的投組策略是基於兩大目標，首要之務是穩定息收，主因息收佔債券總報酬比重約8至9成，這部分將以強化信用風險管理為主要操作策略。另一方面將尋求賺取可能的資本利得，藉由主動操作，掌握利率及信用風向，包括墮落天使標的等投資機會，尋找價格被低估或錯殺的標的。目前非投等債指數殖利率約為7%，若於非投等債殖利率高於6.9%時進場，依據歷史數據回測，持有1年、2年平均報酬率相對亮眼（如表一），可望較公債與投等債取得更高的風險溢酬，為收益追求型投資人創造潛在報酬空間。表一：非投等債殖利率高於6.9%時進場之平均報酬率。資料來源：Bloomberg，中國信託投信整理，資料時間:1998/8/11-2025/8/11。以彭博美元非投資等級公司債指數為非投等債代表。回測方式：指數殖利率大於6.9%時持有1年、2年指數報酬率。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。以上指數為含息報酬指數，僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。（圖片提供／中信投信）中國信託投信指出，相較於被動追蹤式債券ETF，00981D具備4大優勢，首先是可靈活調整債券存續期間；其次是當景氣轉弱、風險升溫時，可調整信用曝險，適時降低非投等債比重、增持公債或投資等級債部位，強化防禦力，對於希望穩健參與收益性資產的投資人而言更具吸引力。第三，00981D的投資組合可透過經理人主動挑選同發行人中票息率較高之個券，藉此優化票息率。最後是相較於被動追蹤式債券ETF，00981D更具彈性，可依市況調整部位，可望讓債券投資潛力再升級。「中信價值策略非投資等級債券主動式ETF基金」（00981D）（基金之配息來源可能為收益平準金）小檔案。資料來源：中國信託投信整理，2025/06。註：基金風險報酬等級之分類標準，主要中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會基金風險報酬等級分類標準進行分類；依中國信託投信之風險報酬等級表達原則，其中RR1~RR2為保守型，RR3~RR4為穩健型，RR5為積極型。註：本基金風險報酬等級為RR3，風險報酬等級為本公司經依基金之投資策略、風險係數等因素整體綜合考量後，並參酌中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會所制定之基金風險報酬等級分類標準 (風險報酬等級係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，分類為RR1~RR5五級，數字越大代表風險越高)。惟此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。投資人申購基金前應詳閱公開說明書，更多基金評估之相關資料可至投信投顧公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」查詢。*本基金成立日起滿六十個日曆日(含)後。經理公司應按每月收益評價日(當月最後一個日曆日)之本基金淨資產價值及收入情況進行收益分配之評價，據以作為收益分配期前公告之依據。經理公司得依本基金收益之情況自行決定每次分配之金額或不分配，故每次分配之金額並非一定相同。故不保證每年必有配息及配息率；基金淨值可能因配息而降低。本基金無保證收益及配息，配息可能會由基金的收益平準金支付，任何涉及由收益平準金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。（圖片提供／中信投信）（提醒：若將新聞稿再編製者，應以本公司所公開資料為主，不得為誇大不實之報導。）（本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書）（註1）資料來源：投信投顧公會，2025/08/20。（註2）資料來源：Bloomberg、JP Morgan, 中國信託投信整理，資料時間:2025/9/8。非投等債以彭博美元非投資等級公司債指數為代表。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
台股創新高！外資強勢匯入 「新台幣兌美元」匯率鎖定30元整數
市場對美國聯準會加速降息的預期持續發酵，美債殖利率與美元指數同步下跌，美股四大指數則收漲，台北金融市場9日股匯雙漲，台股再創新高，外資強勢匯入動能不減，新台幣兌美元匯率持續強漲，早盤即挺進30.3元價位，匯銀預期新台幣下一關卡已鎖定30元整數。新台幣9日收在30.38元，創8月21日以來、逾半個月新高價，單日強升1.42角或0.47％，創一個月最大單日升幅，匯價連四個交易日強勢收漲、累計已上漲3.48角，收盤總成交量同步放大至19.89億美元。匯銀人士指出，台股9日大漲逾300點，往25,000點叩關，台北匯市同步大漲，外資在股市下午收盤後持續瘋狂匯入，加上出口商已經忍不住，大批廠商拋匯賣壓出籠，加深新台幣升幅，午後一度升值2角至30.322元，惟尾盤3點半後央行照慣例進場調節，最終升幅相對收斂。匯銀人士指出，央行近幾天買匯調節力道都很強，且還有軍購款、油款等匯出，提供新台幣下檔支撐，但外資買超匯入規模太龐大，央行9日未向前幾天強硬把升幅壓在1角內，而進口商眼見新台幣走勢反轉走揚，近期已收手轉為惜購。匯銀人士表示，美國聯準會9月降息已是定局，市場早已反應完畢，美元指數走疲激勵非美幣別彈升，新台幣短短不到一周時間內，已從30.78元高位升至30.3元，下一關卡已鎖定在30元整數。匯銀人士也說，後續新台幣走勢看兩重點，一是觀察台股表現，若繼續往25,000點邁進，新台幣升值壓力勢在必行；二是下周美國聯準會降息幅度，市場預期仍以降1碼為主，但已有預測認為今年將降息3碼，只要就業數據持續走疲，美國可能加快降息幅度，出乎市場預期，美元下挫幅度將加大。匯銀人士認為，後續還有PPI（生產者物價指數）等通膨數據公布，而近兩年美國聯準會貨幣政策，主要都在通膨率及就業市場概況之間拉扯，本周美國公布最新PPI數據也很關鍵，市場留意關稅對通膨是否帶來影響，若美國通膨升溫，將壓抑降息預期，美元只要持穩，新台幣升值壓力將獲喘息空間。
費半指數暴跌 輝達、台積電ADR狂降逾3％兇手曝光
美國通膨持續高企，恐影響市場對於9月降息的預期，投資人轉為觀望下周出爐的就業數據，華爾街股市29日承壓，晶片股遭到拋售，道瓊工業指數低開後盤中最多挫259點，標普500數從紀錄高位回軟，最多跌0.88%，那斯達克指數回吐逾1%，四大指數齊步收低。道瓊工業指數下滑92.02點，或0.2%，以45,544.88點作收；標普500指數下跌41.60點，或0.64%，收6,460.26點；那斯達克指數挫跌249.61點，或1.15%，收21,455.55點；費城半導體指數下滑184.114點，或3.15%，收5,668.938點。數據方面，美國商務部周五公布，7月個人消費支出物價指數（PCE）月增率為0.2%，低於6月的0.3%，並與經濟學家預估一致，年增率維持在2.6%，與6月相同；排除波動較大的食品與能源後，核心PCE物價指數月增率為0.3%，與6月持平，年增率從6月的2.8%升至2.9%，為今年以來的高點。另外，8月密西根大學消費信心指數終值報58.2，略低於初值的58.6，消費者對未來一年的通膨預期加快至4.8%，未來5年至10年預期為3.5%，低於初值的3.9%。美國7月商品貿易逆差由6月的860億美元跳升至1,036億美元，超出預期的902億美元，其中，進口急升7.1%，出口則萎縮0.1%。美國10年期公債殖利率一度揚升3.28個基點，報4.2362%；對利率較敏感的2年期美債殖利率下滑1.6個基點，報3.619%。政經方面，舊金山聯準銀行總裁戴莉（Mary Daly）周五表示，聯準會貨幣政策制定者很快便會準備好降低利率，並也強調，與關稅有關的價格上漲僅會是一次性。個股方面，據外媒報導，美國川普（Donald Trump）政府有意進一步限縮中國取得先進晶片製造技術的管道，將會撤銷三星、SK海力士與英特爾從中國採購美國半導體製造設備的許可，並設定120天寬限期，未來需逐案申請許可，方能引進美國製造設備。英特爾周五收低2.33%，來到每股24.35美元。阿里巴巴日前公布上季業績，內容顯示，上季淨利潤年增76％至423.82億元，集團強調將圍繞大消費和AI＋雲兩大戰略重心繼續堅定投入；同時，市場也傳出阿里巴巴開發晶片的最新進度，將填補輝達在中國市場的空白，且新晶片將交由中國廠商代工，而非台積電，消息帶動阿里巴巴ADR急飆12.9%，收報每股135.05美元，創2023年3月以來最佳單日表現。輝達則跌3.32%，收在每股174.18美元，為連續第三個交易日收黑。美股七雄周五普遍收低，特斯拉跌3.5%，收報333.87美元；Meta收黑1.65%，收在738.7美元；亞馬遜挫跌1.12%，收在229美元；微軟下滑0.58%，收報506.69美元；蘋果收低0.18%，收報232.14美元；Alphabet則揚升0.55%，收在213.53美元。台股ADR方面，台積電ADR大瀉3.11%，收報230.87美元；日月光ADR下滑0.6%，收報9.91美元；聯電ADR下滑1.64%，以 6.58美元作收。
鮑爾放鴿！美股四大指數齊漲 川普嗆給出降息訊號太慢
美國聯準會（Fed）主席鮑爾22日釋出鴿派訊息，為9月重啟降息敞開大門。金融市場對此反應熱烈，美股和美債雙雙上揚，道瓊工業指數創歷史新高，美元下跌，黃金漲逾1％。惟美國總統川普並不埋單，稱鮑爾此時給出降息訊號已慢半拍。鮑爾在懷俄明州傑克森霍爾（Jackson Hole）舉行的全球央行年會發表演說。他表示，勞工供應和需求均顯著放慢，就業市場下行風險增加，如果風險成真，恐會迅速演變成裁員急遽增加以及失業率急升，若勞動市場緊張對價格穩定構成風險，可能有必要採取先發制人行動。鮑爾的一席演說，讓市場吃下了定心丸，認為9月「預防式降息」1碼（25個基點）幾乎已成定局。美股四大指數齊漲，其中道瓊工業指數上漲846.24點，或1.89％，創下歷史新高。費城半導體指數漲幅更達2.70％，台積電ADR上揚2.49％。美元指數下跌0.8％，10年期美債殖利率跌逾7.5個基點至4.256％。不過，川普22日重申，鮑爾早在1年前就應該降息，現在給出降息訊號已經慢半拍。川普數個月來皆強烈要求Fed採取降息行動，強調降息不僅可刺激經濟，也可以幫助減緩不斷膨脹的聯邦赤字。Fed自2024年12月以來，一直將聯邦基金利率維持在4.25％-4.5％區間。在鮑爾演說後，根據芝商所FedWatch工具，押注9月份降息概率接近90％。焦點已轉移至9月之後還有幾次降息。不過，Fed內部就後續降息路徑存在嚴重分歧，分裂為支持多次降息、單次降息和反對降息三大陣營。據高盛的統計，在Fed歷次「暫停6個月以上後再度降息」後，美股中位數均走高，儘管首次降息後若美國經濟走向衰退，美股表現會走弱。另外，Fed也在22日公布對其長期戰略的修訂，廢除有意允許通膨率超過2％目標的舊政策，以此應對過去5年經濟環境的重大變化，包括通膨壓力回升和短期利率遠離零的新局面。2020年Fed的政策架構，允許通膨超過2％目標，這一策略是在長期低通膨環境下制定，但是很快就被疫情引發的高通膨所顛覆。通膨從2021年開始飆升，迫使Fed採取激進升息措施，與2020年架構的目標背道而馳。
川普擬課歐盟關稅喊到20% 道瓊下挫142點、台股ADR收黑
美股消費者通膨預期樂觀，美債殖利率下降，但美國總統川普（Donald Trump）傳出擬對歐盟產品徵收15至20％高額關稅，美國股市18日漲跌互見，道瓊指數收黑142.3點。美國密西根大學最新調查顯示，7月初美國消費者信心指數終值攀升至61.8，創下五個月新高，消費者預期未來一年物價年增率為4.4%，較上月的5%下降。川普計劃針對特定產業實施關稅措施，並同步對多個國家加徵關稅。根據《金融時報》報導，川普要求與歐盟達成任何貿易協議中，對所有歐盟進口商品施加至少15至20% 的關稅。美股主要指數表現，道瓊指數下跌142.3點，收至44342.19點；納斯達克指數上漲10.01點，收在20895.66點；標普500指數下跌0.57點，收報6296.79點；費城半導體指數下跌5.02點，收至5732.62點；NYSE FANG＋指數下跌39.27點，收14960.00點。科技七巨頭普遍收高。Meta上漲0.41%，收報704.28美元；蘋果（Apple）上漲0.55%，收至211.18美元；Alphabet上揚0.81%，收在185.06美元；微軟（Microsoft）下跌0.32%，收至510.05美元。亞馬遜（Amazon）勁揚1.01%，收報226.13美元；輝達（Nvidia）挫跌0.34%，收在172.41美元；特斯拉（Tesla）揚升3.21%，收至329.65美元。台股ADR集體轉弱。台積電ADR下跌 2.12%；日月光ADR下跌0.57%；聯電ADR下跌0.66%；中華電信ADR下挫1.44%。
黃金軟腳價格恐見頂？ 分析師續喊漲「這金屬」
黃金價格周四 (17 日) 下滑，主因是美國經濟數據強勁，帶動美元走強之後，使黃金價格受到打壓，同時，投資人持續等待關稅方面的新發展。紐約黃金期貨下跌 0.4%，報每盎司 3345.30 美元。黃金現貨價下跌 0.3%，報每盎司 3337.43 美元。RJO Futures 資深市場策略師 Bob Haberkorn 說：「美國經濟數據公布後，美元稍微攀升，美債殖利率也攀高，這些因素讓黃金市場顯得有些疲軟。」花旗分析師表示，白銀價格也將受聯準會降息的推動上漲，而金價可能已經達到高點。分析師在報告中寫道，對白銀3個月的預測從38美元上調至40美元，而6到12個月的展望則被調升至43美元。黃金的前景則維持不變，並稱黃金的高點可能已經出現，預測明年價格將跌破3000美元。聯準會理事庫格勒 (Adriana Kugler) 17日表示，由於川普的關稅影響開始顯現在物價上，聯準會應該保持一段時間不要降息。黃金通常被當作規避不確定性和通膨的工具，若利率走高，會讓本身並不孳息的黃金，魅力相對減退。其他貴金屬交易方面，現貨白銀上漲0.3%，報每盎司38.07美元；現貨白金上漲3.1%，報每盎司1460.13美元；現貨鈀金上漲3.8%，報每盎司1277.78美元，攀升至2023年9月以來新高。
央行連3個月匯市狂掃！ 外匯存底大增逾200億元
別說央行不努力！新台幣強勢升值，央行連續3個月在匯市狂掃美元，近3個月外匯存底大增逾200億美元，6月底餘額5984.32億美元，6千億美元在即。除真槍實彈阻升，央行也將針對疑似炒匯外資，將T+2改成T+1交割，也就是買股後才能換匯，阻斷其炒匯一途。美元指數應聲反彈，亞幣4日普遍走弱，新台幣昨早一度升破28.8元，來到28.792元，不過午盤後走「國際盤」，轉為貶值，加上央行收盤前補踢一腳，終場重貶1.03角，以28.931元作收，強勁升勢暫時畫下休止符。對於新台幣升勢居亞洲之冠，央行外匯局長蔡烱民表示，大家都把美元看得太空了，儘管美國經濟數據不乏雜音，但整體基本面仍具一定支撐力，上半年美元貶得有點太凶，大家都往這個方向去賭，「對美元資產沒信心」有點過度炒作了，這樣風險會很高。蔡烱民表示，市場已有認為「美元真的那麼弱嗎？」的聲音，近期美債殖利率預測調降到約4.2％，更加深對過度看空美元的反思，近期也有看到「美元可能不會再這麼弱下去了」的論點，往下走貶空間有限，新台幣由升轉貶可能是慢慢反應這些看法，開始修正。對於外匯存底快見「6」，蔡烱民表示，係因投資運用收益入袋，及美元貶值，其他貨幣折計美元金額增加，還有央行買匯阻升，均使外匯存底規模增加，尤其後兩者力道較大。蔡烱民表示，6月下旬台幣又強起來，主要是聯準會官員釋出不排除7月降息的可能性，美元應聲走弱，市場認為美國對等關稅談判結果可能朝正面發展，這些都是因素，央行會觀察新台幣與其他幣別的變動情況，也希望每月、每季，新台幣能有合理的升貶幅度。至於如何對付炒匯外資，蔡烱民透露，下周將找外資保管銀行開會，針對外資匯入影響新台幣匯價波動採取配套措施，可能針對「自我管理」不佳，也就是疑似炒匯外資，將現行交割日「T+2」改成「T+1」，換言之，要先看到買股後才能換匯，降低炒匯可能性。
新台幣終止連9紅！台入列匯率操縱名單 專家：美方初步滿足點是「這數字」
美國財政部近日發表主要貿易夥伴的經濟與外匯政策報告，台灣連五次被列進一般觀察名單中。央行對此強調，自對等關稅政策出爐以來，美國財政部並未要求新台幣升值；6日新台幣兌美元匯率在平盤附近震盪，終場小貶0.9分，收在29.931元。美國勞動市場趨緩，聯準會（FED）示警經濟成長放緩，市場對下半年降息預期升溫，美債殖利率與美元指數雙雙走跌，新台幣小貶做收，週線翻黑，終止連續九週升值的紀錄。對於我國續列操縱國名單一事，央行指出，去年台灣對美國商品及服務貿易順差達740億美元、台灣經常帳順差對GDP比率為14.2％，但央行淨賣匯約160億美元，觸及美方三項檢視標準的前兩項，因而入列。報告中指出，新台幣匯率2024年走弱，對美元貶值6.6％，對美元的實質有效匯率貶值0.7％，並提到新台幣匯率在今年5月初跳升，對美元升值約7％，創下自1980年代以來最大的兩天升值。報告解釋也間接澄清了美國要求新台幣升值的市場傳聞。美國5月非農就業報告6日出爐，數據表現強勁，非農就業人數增加13.9萬人，高於預估的12.6萬人，民間部門就業增加14萬人，高於預估的12萬人，緩解了市場對經濟放緩的擔憂。由於本月聯準會將開會，若有更明確消息牽引，美元有機會續弱，新台幣波動可能加大，下周很有機會突破近期卡關的29.9元價位，短線將在29.88至30.1元之間徘徊。台經院研究六所所長吳孟道表示，目前新台幣兌美元落在30元上下，已經是落在初步的滿足點。
川普關稅變臉+限空令退場 台股26日早盤震盪百點
川普關稅雲霄飛車再起，原本針對歐盟的50%關稅開徵日從6月1日，突然延後到7月9日，導致近期台股籌碼凌亂，本周有多家公司舉行股東會，加上有端午連假，僅4個交易日，周一26日以下跌74.6點、21577.64點開盤後，一下就摔至21552.96點，隨後又彈回平盤之上，10點前上下波動約120點，但大多時間都在平盤之下。金管會宣布26日起取消因川普實施對等關稅而啟動的限空令，法人表示，雖然上周有台北國際電腦展激勵多頭，但面臨美債殖利率走升的壓力，整周跌191.45點狹幅整理，加上川普的關稅豁免期變化多，市場解讀不易，預計本周易跌難漲。台股上周五終場下跌18.72點，收在21652.24點，跌幅0.09％，成交量3075.02億元。周一26日早盤各類股漲跌互見，玻陶、橡膠跌逾1%，塑膠股跌約0.5%，但油電燃氣卻漲約1.4%。電子股方面，電子五哥表現堅挺，但其他權值股反而走弱，10點之前，台積電（2330）跌4元、在980元；鴻海（2317）跌1元、在153元；台達電（2308）漲1.5元、在375元；廣達（2382）漲3元、在267元。高價股方面，聯發科（2454）跌25元、在1290元，大立光（3008）跌30元、在2275元。美國總統川普上周五簽署行政命令，鬆綁核能產業監管規定，加快新核電廠與反應爐的審批流程，推動核能類股大漲，但針對蘋果不在美國製造頗有微詞，導致科技股走弱。美股上周五23日主要指數表現，道瓊指數下跌256.02點，或0.61%，收在41603.07點。那斯達克指數下跌188.53點，或1%，收在18737.21點。S&P 500指數下跌39.19點，或0.67%，收在5802.82點。費城半導體指數下跌73.09點，或1.53%，收在4702.38點。NYSE FANG+ 指數下跌108.65 點，或0.80%，收在13442.05點。
新台幣強升再見「2字頭」 市場看央行守住30大關
1美元兌台幣22日早上以30.04元開盤，目前來到30元，最高30.04元，最低29.87元，昨收 30.05元。市場議論關心央行對守住30大關的看法。美股大跌，美債殖利率上升，市場擔憂美國總統川普的一連串關稅、稅改等政策對經濟的影響，新台幣4月中升值，目前守住30大關，仍見2字頭。
COMPUTEX+520就職行情 台股20日電子股反攻早盤漲逾2百點
穆迪將美國主權信用評級從AAA下調至Aa1，為1919年以來首次撤銷最高信評，引發美債殖利率飆升，也讓美股早盤一度重挫，但最後止跌回穩，台股20日迎來台北國際電腦展COMPUTEX正式啟動，還有總統就職周年行情，開盤就上漲百點，先以21631.61點開盤後，早盤穩定走高，一度漲逾200點。輝達NVIDIA創辦人黃仁勳正在台灣趴趴走，過去他的到來都會颳起一陣台廠供應鏈上漲旋風，但19日效果不明顯，法人表示，因為近期台股在美國對等關稅宣布後，已回升4千點，外資動能未明顯回籠，台積電（2330）短線恐在千元關卡間反覆震盪。台股19日終場下跌319.86點，收在21523.83點，漲幅1.46％。20日則由電子股全面反攻，早盤包括半導體、電腦周邊、電器電纜、資訊服務、電子組件都漲逾1%，傳產表現也都在平盤之上。電子權值股方面，9點開盤時，台積電漲10元、在994元；鴻海（2317）漲3.5元、在157.5元；台達電（2308）漲3.5元、在366.5元；廣達（2382）漲3.5元、在269.5元。高價股方面，聯發科（2454）漲25元、在1335元，大立光（3008）漲40元、在2250元。美股19日主要指數表現，道瓊指數上漲137.33點，或0.32%，收在42792.07點。那斯達克指數上漲4.36 點，或0.02%，收在19215.46點。S&P 500指數上漲5.22點，或0.09%，收在5963.6點。費城半導體指數下跌 24.48 點，或 0.50%，收 4,897.71 點。NYSE FANG+指數上漲16.81點，或0.12%，收在13648.42點。
美債警鈴大響！ 穆迪下修美國至「AA＋」信用評級
國際三大信用評級機構之一的穆迪（Moody's）16日宣佈，由於美國政府債務和利率支付率增加，將美國信用評級從AAA下調至AA＋。隨著評級下調，10年期美債殖利率16日盤中一度升至4.48%。穆迪表示，美國政府債務和利息支付率的增長水平十年以來明顯高於相同評級其他國家。並表示：「雖然美國在經濟和金融方面具有顯著優勢，但這些優勢已不足以完全抵消財政指標的惡化。」全球關稅戰導致經濟減速的背景下，美國增長疲軟進一步推高聯邦政府赤字，美國近每年的財政赤字接近2兆美元，佔GDP的比例超過6%。自新冠疫情以來，美國政府過度舉債，導致整體債務規模已超過經濟總量。美國財政部長貝森特先前在國會表示：「美國正走在一條不可持續的道路上，債務數字令人擔憂。」貝森特稱宣，債務危機將導致信貸全面消失，經濟突然停滯。此外，其他兩家信用評級機構早已降低美國的信用評級，標普早於2011年時就將美國長期主權信用評級由「AAA」降至「AA+」，當時甚至受到美國財政部的嚴厲批評。惠譽則是在2023年8月時取消了美國的AAA評級，該機構將原因歸咎於「國會頻繁發生的債務上限談判僵局」。惠譽當時預計，美國財政狀況將趨於惡化，聯邦政府債務高居不下且不斷攀升。
市場情緒消散！新台幣匯率續貶1.39角 坐收30.455元
中美貿易暫時休兵，新台幣兌美元匯率12日一度強升，但市場情緒消散，加上升值預期逐漸趨緩，出口商拋匯踩煞車，且外資獲利了結匯出，投信也有投資款匯出，13日新台幣開高走低，且午後貶幅擴大至1角以上，終場收在30.455元、貶1.39角，總成交量21.2億美元。新台幣已拉出連六個交易日貶值，且13日貶幅達0.46％，創2月4日以來的近三個半月最大單日貶幅，而終場收在30.455元，則續寫5月3日以來收盤新低，匯銀預期最快14日就有可能站回30.5元關卡。「有預期續貶，但沒想到會貶這麼多！」，匯銀主管指出，中美兩強只是暫時性休兵，但關稅戰有降溫，市場上演慶祝行情，台股連二日正面表態，但匯市表現不同調，外資在台股漲多後了結匯出，加上先前出口商拋匯的預期心理已大致消散，而因現階段美債價格便宜，投信也有海外投資款匯出，使新台幣貶幅一路擴大，而央行僅有雙向調節提供流動性。匯銀主管指出，主要還是美元指數站上100之上，這部分影響不小，且市場也沒想到中美談得這麼愉快，雙方釋出利多消息，讓美元重新振作，加上美債殖利率衝高，吸引買盤進場，以外資角度，現在感覺開始慢慢增持美元，按照13日市場行情來看，新台幣不排除14日就有可能回到30.5元上方。外匯交易員認為，新台幣現階段慢慢走弱，且沒預期到13日一次貶近1.4角，後續也可能快速回到31元大關，惟月底前若貶至31元上方，出口商拋匯又有誘因，且目前出口商結匯需求量仍大，「看到31元拋匯力道可能變強」，且目前出口商近期需要台幣都馬上換，已不像過去會有惜售狀況、不想要滿手美元。交易員也說，後續先觀察本周美國公布消費者物價指數（CPI）數據表現，若數據符合預期，降息預期將慢慢成形，但美國聯準會目前可能較為關注在關稅議題上，即使中美休兵，但時間可能拖比較久，將牽動美方降息步調。
美中關稅破冰美股飆漲！ 台股13日電子+航運領漲暴衝500點
美中關稅戰宣布暫停90日後，美股主指12日飆漲，美元創下去年11月大選以來最大升幅，美債殖利率飆高，油價走強，台股13日開盤就大漲，以21474.02開出後直線上升，衝向21626.28點，漲逾496點。法人表示，美中達成協議，有助股市上演慶祝行情，但仍要注意下一波晶片關稅的疑慮，以及利多鈍化問題。輝達執行長黃仁勳即將來台，台股12日開高走高，終場上漲214.5點，收在21129.54點，漲幅1.03％，成交量2790.62億元。13日開盤也是電子股較強，半導體、電腦周邊、電子組件等漲逾2%，美中貿易戰有轉圜餘地，航運股早盤更大漲超過4.5%，中櫃（2613）飆漲停在31.55元。電子權值股方面，9點20分左右，台積電（2330）漲25元、在982；鴻海（2317）漲5元、在158元；台達電（2308）漲2元、在372元；廣達（2382）漲5元、在263.5元。高價股方面，聯發科（2454）漲35元、在1350元，大立光（3008）大漲110元、在2315元。美國本周有通膨數據出爐，市場將首度感受新關稅政策對物價的初步衝擊，不過美中上周末在日內瓦敲定的協議，同意在接下來90天內下調雙邊關稅，美國也對中國商品徵收的關稅從原本的145%下調至30%，中對美從125%降至10%，美國總統川普預計最快會在本周末與中國領導人習近平通話。科技天王們氣勢如虹，美股12日主要指數表現，道瓊指數大漲1160.72點，或2.81%，收在42410.1點。那斯達克指數大漲 779.43點，或4.35%，收在18708.34點。S&P 500指數大漲184.28點，或3.26%，收在5844.19點。費城半導體指數狂漲314.43點，或7.04%，收在4780.93點。NYSE FANG+指數大漲558.71點，或4.41%，收在12674.19點。
撿便宜趁現在！日圓再見0.21字頭甜甜價 10萬台幣多換3.3萬日圓
美國總統川普的關稅政策，導致美債殖利率攀揚並引發美元資產恐懼症，隨著避險需求升溫，一度讓日圓換匯量持續放大，不過台銀日圓牌告現鈔匯率，2日盤中拿台幣兌換日圓升破0.22價位，觸及0.218，為2月13日以來最甜價，若與4月22日0.2351近期最差換匯價相較，若拿10萬元台幣兌換，今日可以多換3萬3365日圓，若以一碗1000日圓拉麵計算，相當於多吃了33碗。隨著台股開高走高，盤中上漲逾400點，新台幣也跟著狂升，新台幣兌美元今天開盤貶8.3分，以32.1元開出，創去年1月12日以來新高。另外，日本央行5月1日會議決定不升息，日圓兌美回貶近146元價位，但受台幣狂升影響，台銀日圓牌告匯率一路走貶，台銀日圓牌告現金匯率以0.2236開出，隨著台幣一路狂升，盤中直接升破0.22價位，午盤前觸及0.218價位。舉例來說，若拿10萬台幣兌換日圓，今日以0.2180可換到45萬8715日圓，相較4月22日匯率0.2351，只能換到42萬5350日圓，匯率差了3萬3365日圓。日圓這一周走貶，原因除了日本央行作出不升息決定，另一個原因正是美國貿易戰趨緩，其中包括川普預計將在3至4周與貿易夥伴達成降低關稅貿易協議另外，中國大陸也考慮降低對美國的關稅，這些消息使得美元回升，也讓日圓匯率貶值，更成了民眾進場買日圓、撿便宜的好時機點。
預言川普貿易戰弱化美國經濟制裁能力！《大西洋月刊》：北京將更有勇氣犯台
川普4月2日亂揮關稅大棒後，美國股債匯市齊聲暴跌，引發近千位經濟學家連署公開宣言，反對川普的關稅政策。對此，美國雜誌《大西洋月刊》20日更指出，雖然川普表面上強勢，但實際上卻謬誤百出，包括極端關稅威脅、疏遠盟友和政策反覆，都讓中國更有機會壯大自身實力並鞏固國際影響力。此外，北京早在2018年就為中美兩國的長期經濟對抗做好佈局，反觀美國卻因策略失衡、供應鏈依賴與選民壓力面臨內外交迫。警告若貿易戰持續惡化，美國不僅是在自殘，還可能喪失嚇阻中國侵犯台灣的經濟制裁能力，使中國更有膽量在軍事上採取強硬行動。專門報導經濟學和經濟政策的《大西洋月刊》編輯卡瑪（Rogé Karma），在美東時間20日以「如果中國贏得貿易戰會怎樣？」（What If China Wins the Trade War?）為題撰文指出，如果說川普（Donald Trump）真的是有意要輸掉與中國的貿易戰，那麼他目前的所作所為大概也不會有什麼不同。這場由川普發動的關稅戰，不僅可能強化中國的地緣政治地位、讓北京在軍事上更加大膽，還可能削弱美國的國際影響力與經濟實力。本月稍早，川普政府已對所有中國進口商品的關稅提高至驚人的145%。中國則迅速反擊，對美國商品課徵 125%關稅，並祭出更多針對性的報復措施。這是一場典型的「你來我往」的貿易戰，雙方透過不斷升高的貿易壁壘，試圖迫使對方讓步。川普政府堅信自己握有優勢。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）近日表示：「我們對中國的出口只有中國對我們出口的五分之一，所以這對他們來說是一手爛牌。」但卡瑪指出，這種說法其實是本末倒置，因為美國經濟對中國商品的高度依賴，顯露的是其根本弱點而非優勢。根據密西根州立大學供應鏈專家米勒（Jason Miller）的研究，中國生產了全球超過70%的鋰電池、冷氣機與廚具；超過80%的智慧型手機、廚房家電與玩具；以及高達90%的太陽能板與稀土加工材料，這些物資對於汽車、手機乃至多種關鍵軍事技術來說至關重要。卡瑪分析，想在美國本土重新打造這些產業，需要數年甚至數十年的時間。這代表要成立新公司、建設新工廠、重建供應鏈，並訓練大批工人。而且企業必須相信這些高關稅會長期存在，才有意願投入這些龐大資源。相較之下，中國對美國的依賴遠低得多，且多數進口商品如大豆、高粱等，都可以從其他國家取得替代。中國企業確實會因失去美國市場而受到打擊，但這個問題相對容易解決。中國可以轉向歐洲和東亞等地出口，這些地區的消費者也需要手機、玩具和家電產品。北京也能透過補貼企業、鼓勵國內消費來降低出口依賴。這種「不對稱性」讓中國在經濟對抗中具備「主導權」，因為北京能讓對手華盛頓受到更嚴重的傷害。卡瑪還補充，中國早在2018年川普1.0的中美貿易大戰後就開始佈局。當時川普對中國商品平均課徵約20%的關稅，這促使北京展開全面備戰。此後，中國大舉投資能源、農業與半導體等領域，減少對美國進口的依賴，並積極開拓新的出口市場。正如中國國家主席習近平所言，其目標是「在極端情況下也能保障國民經濟正常運行。」北京也準備好了經濟「攻擊性武器」。他們已禁止多種稀土礦物出口美國，藉此造成美國在車輛、手機與軍事設備（如潛艦與戰機）上的原料短缺；並對美國企業如化學公司「杜邦」（DuPont）及谷歌（Google）發動反壟斷調查，同時中止與航天航空器製造商「波音」（Boeing）的所有業務往來。如果局勢進一步惡化，北京甚至可能封殺蘋果（Apple）與特斯拉（Tesla, Inc.）等美國科技巨頭。此外，中國也擁有「核選項」：作為美國國債第2大持有國，中國可拋售大量美債，導致美債殖利率飆升與金融市場動盪，甚至引發經濟危機。正如牛津大學的中國政治經濟學者譚葉玲（Yeling Tan）所說：「中國早就為這場戰爭做好準備，這不是一場臨時起意的衝突。」儘管挑戰重重，許多專家認為，美國若步步為營，仍有可能贏得這場貿易戰。「問題是，川普政府幾乎做錯了所有的事。」卡瑪認為，中國確實擁有某些優勢，但美國也有一項關鍵王牌，那就是「盟友」。如果美國能與歐洲、北美、東亞的傳統盟國合作，集體對中國施壓，同時強化彼此之間的貿易關係，就能對中國造成更大傷害，同時減輕自己的損失。這需要精密規劃，例如協調推動產業發展、建立全球供應鏈監控系統、漸進式施行貿易限制，並提出明確的終止條件。然而，川普採取的卻是完全相反的路線，他不僅削弱了拜登政府在半導體與綠能產業上的重大投資，還在短短幾週內將對中關稅飆升至145%，讓企業與投資人無所適從。此外，他還不斷與盟國對立、加徵關稅，甚至威脅制裁他們。就算現在突然想拉攏盟國，其他國家也可能難以信任這位反覆無常、缺乏誠信的「盟友」。貿易戰的結果，除了看誰傷得更重，也要看誰更能承受這種痛苦。就這一點而言，卡瑪表示美國確實有些優勢，因為美國選民普遍支持對中國強硬。研究發現，在受到關稅衝擊最深的地區，選民反而更傾向在2020年支持川普。2024年初的CBS民調也顯示，有56%的選民支持對中國加徵新關稅。但卡瑪也點出關鍵，真正的問題在於這些選民對制裁中國的支持，能否超越他們對物價飛漲和商品短缺的憂慮？他表示，川普第一任期的對中關稅幅度不高，所以對物價影響有限，但這一次的加稅規模與速度，已讓消費者無法忽視。而選民之前也已將通膨列為2024年最重要的議題之一，「當1位承諾降低物價的總統，卻反倒讓物價高漲，選民會如何反應？」更糟的是，中國對美國出口的報復，以及企業因不確定性而投資保守，可能導致整體經濟放緩。許多經濟學家警告，美國可能重回1970年代的「停滯性通膨」，即物價飆漲與失業率上升齊頭並進。卡瑪認為，就連川普本人恐怕也無法承受這樣的壓力。他曾在4月初面對股債匯市動盪時，主動「暫停」了其對世界多國威脅的對等關稅政策，等於向對手暴露了底線。即便這次他在民意上撐得更久，也很難比得上沒有任期限制，也不需選舉的習近平，「北京最擅長的，就是等待。」胡佛研究所的研究員王丹（Dan Wang）表示，「他們不見得能等到永遠，但至少可以撐過1屆選舉。」因此，更有可能的情況是，川普最終不得不讓步。或許會以中國做出「象徵性讓步」來「體面收場」，就像上一次貿易戰一樣；又或是透過不斷給予產業豁免權，導致例外比規則還多。無論形式如何，結果都是相同的：美國經濟自殘更深，卻沒能換來什麼實質成果。而中國，卻可能收穫滿滿。卡瑪指出，西班牙上週宣布要加強與中國的關係；歐盟如今也同意重啟與中國的電動車貿易談判，並將於7月派代表團赴北京會晤習近平；南韓與日本也將重新展開中斷多時的自由貿易協定談判；越南本週與中國簽署數十項經濟協議，而習近平也正在東南亞進行外交訪問，加深區域關係。卡瑪示警，若中國在貿易戰中獲勝，恐助長其非經濟領域的冒進行為。長期以來，美國政界認為經濟制裁是嚇阻中國侵犯台灣等行動的關鍵手段，但若北京證明自己撐得住這類經濟圍堵，這種嚇阻力量將大打折扣。中國或將更有膽量採取強硬行動，而美國政客也會對使用經濟制裁失去信心，「從這個角度看，川普的關稅政策聽起來，反倒像是他經常批評的『災難性軍事冒險』。只是這次，領軍衝鋒的人，是他自己。」