全年GDP
」 GDP 台經院 央行 升息 出口
俄羅斯經濟壓力加劇！重工業減薪縮時避裁員 煤礦業面臨倒閉破產
隨著戰爭經濟放緩、內需疲軟與出口銳減，俄羅斯多家重量級工業企業近期紛紛實施減薪、縮短工時或局部裁員措施，以削減人事成本、維持基本營運。包括水泥、汽車、鐵路、煤礦與金屬產業等國營或大型企業皆已出現類似狀況，突顯俄國經濟在對烏戰爭與西方制裁下日益承壓。據《路透社》報導指出，至少6家礦業與運輸業巨頭已調整工作制度，其中俄國最大水泥製造商Cemros自今年起推行每週4天工時，直至年底，以因應建築業需求下滑與進口競爭加劇。公司發言人強調，此為「必要的反危機措施」，目標是避免裁員。俄羅斯鐵路公司擁有70萬員工，近期要求總公司員工每月額外請假三日不支薪；汽車製造商GAZ、Kamaz與Avtovaz也陸續採取4日工作制或縮減產能，部分公司至今仍未回復正常工時。全球最大天然鑽石開採商Alrosa則減少非礦工員工10%編制，並暫停開採低獲利礦區；紙業巨頭Sveza甚至關閉位於西伯利亞地區的膠合板工廠，導致300多名員工失業。俄國宏觀經濟分析與短期預測中心指出，與軍事無關產業今年已萎縮5.4%，全年GDP成長預估將放緩至0.7%至1.0%之間。儘管失業率仍處歷史低點2.1%，但多地已出現工資欠發與勞工不滿。8月底俄國全國欠薪金額達16.4億盧布，年增逾3倍。煤礦業方面情勢尤為嚴峻。副總理諾瓦克曾向總統普丁示警，煤炭產業約有15萬名員工，由於出口下降，該產業受到嚴重打擊，30家企業面臨破產風險，這些企業僱用了大約1.5萬名員工，年產量約為3000萬公噸。西伯利亞庫茲涅茨克盆地擁有世界上最大的煤炭儲量，當地官員9月表示，151家企業中有18家已關閉。俄國大型煤商Mechel亦宣布關閉虧損礦區並裁員。鋼鐵業同樣面臨高利率、強盧布與內外需疲弱三重打擊。俄國為穩定產業，正考慮暫停破產程序並提供額外援助。儘管尚未全面推行4日工時，業界人士透露多家冶金廠正在削減輔助部門人力，以降低營運壓力。
台灣今年GDP預估4.55％ 央行：明年成長放緩
美國聯準會（Fed）17日如預期將利率下調1碼，並暗示今年還會再降2次，主席鮑爾形容此為「風險控管式」降息。我國中央銀行18日召開第3季理監事會，也如外界預期利率連6凍，重貼現率維持2%。對於聯準會降息，央行總裁楊金龍認為「有一點勉強」，台灣今年的經濟表現很不錯，目前貨幣政策基調是「適度讓資金充裕」，但仍要看關稅後續、232條款、甚至是對岸供給過剩，必要時會做出因應。經濟成長率 估全年4.55%超級央行周輪到台灣登場，央行除將重貼現率維持2%，亦同步調整今年經濟成長率（GDP）與消費者物價指數（CPI）預估值。GDP方面，上半年經濟成長高達6.75%，受惠人工智慧等新興科技應用需求強勁，出口大幅成長，民間投資擴增，不過基期已高，預估全年GDP為4.55%，比主計總處預估值4.45%略高。至於明年，央行認為，新興科技應用需求可望續旺，但美國關稅措施持續抑制全球貿易量成長，且因今年基期較高，預期台灣出口及民間投資成長減緩，民間消費可望回溫，預測仍溫和成長，2026年GDP為2.68%。物價方面，央行預估下半年通膨壓力溫和，2025全年與核心CPI預測值分別為1.75%、1.67%，與主計總處預估接近，亦低於2024年的2.18%、1.88%。至於明年，央行推估有望續降，主因是國際機構預期油價下滑，加以國內服務類通膨應能維持緩降走勢，2026年全年及核心CPI將降至1.66%、1.64%，不過仍取決於國際大宗商品與國內服務類價格走勢，及天候因素。CPI低於2% 明年可望續降由於今、明年CPI普遍低於2%，但未達楊金龍先前提及考慮降息的1.5%，是否「無意外」就不會降息？楊金龍表示，這種說法太僵化，央行還是會「Data dependent（視數據而定）」，雖然今年因為資通訊拉貨，導致出口大好，但若製造業受關稅衝擊，貨幣政策也須因應。美國聯準會將基準利率下調1碼（0.25個百分點）到4.00%至4.25%區間，另暗示今年還會再降2次，反映對就業市場疲軟的擔憂甚於通膨風險，鮑爾形容此為「風險控管式」降息。這是聯準會繼去年12月後，時隔9個月重啟降息，也是川普總統1月重返白宮以來聯準會首度降息，但降息1碼並不足以滿足川普。降息1碼 無法滿足川普要求川普近來持續嚴厲批評鮑爾，指控降息速度太慢。鮑爾則認為，川普政府的關稅措施可能會在今年底乃至2026年，「繼續推高」商品價格，至於關稅對經濟活動和通膨的總體影響，仍有待觀察。聯準會在為期2天的貨幣政策例會後發表聲明，其中刪除了今年以來對「勞動力市場狀況仍然穩健」的表述，承認就業增長放緩，失業率略有上升但仍處於低位。通膨有所上升，依舊位於略高水平。鑑於風險平衡變化，決定降息1碼。鮑爾7月在記者會上曾6度提到「下行風險」（downside risk），他17日在記者會上則說，「下行風險現在已成事實。」鮑爾稱，此次是風險控管式降息，「沒有一條道路是沒有風險的……我們必須同時兼顧通膨，也不能忽視就業問題。」一些人現在「很難找到工作」，降息有利於幫助陷入困境的勞動市場。據新公布的利率預測「點陣圖」，從官員預估中位數來看，2025年年底聯邦資金利率目標區間中值可能落在3.625%，這意味著聯準會在今年10月和12月的會議再降息2碼，全年總計降息3碼。預計2026年和2027年將分別降息一次（各1碼）。
美國關稅與匯率雙重夾擊 專家憂台灣全年GDP恐剩2.5％
美國對等關稅8月1日生效大限將至，預料台灣稅率本周揭曉。政大金融系教授殷乃平受訪表示，台灣遭美國對等關稅、新台幣匯率升值夾擊，產業將面對嚴峻生存壓力，如今大罷免失敗過後，朝野政治立場更加對立，全年經濟成長率不僅面臨保3挑戰，官方恐不斷下修經濟成長率，今年可能只剩2.5％。主計總處周四（31日）將公布今年第2季經濟成長概估值，受關稅戰延期、廠商拉貨潮影響，主計總處可望上修第2季經濟成長率5.23％預測值，不過，下半年當廠商拉貨潮過了，不僅出口表現大幅下滑，民間消費也可能趨於保守。殷乃平認為，美國打關稅戰、新台幣匯率5月快速升值，今年全球經濟情勢相當複雜，各國政府、經濟預測機構都有心理準備「今年不會是很好過的一年」，如今台灣大罷免行動，不論結果成功或失敗，過程中的內耗以及政治對立的形成，對台灣整個經濟的負面衝擊會更大。台經中心執行長吳大任則認為，主計總處5月預測全年經濟成長率為3.1％，其基礎是以關稅10％作為情境推估，實在是太樂觀，若關稅高達20％、或比照韓國25％，我國下半年不僅出口、民間消費大幅衰退，下半年經濟成長率還可能負成長，對比上半年廠商拉貨帶動經濟成長5.35％，一旦下半年負成長，全年經濟成長率將難保3了。主計總處5月經濟預測指出，全球經貿不確定、金融市場震盪不利消費信心，下修今年民間消費實質成長至1.64％，當台灣關稅高於10％的推估預期，不僅出口、消費動能皆熄火，下半年經濟成長率有極大的下修壓力。
關稅變幻莫測！最壞情況已過 孫明德籲台廠備妥「這3套備案」
台灣經濟研究院今（25）日發布，上半年外需與民間投資表現優於預期，台灣2025年經濟成長將呈現「前高後低」的發展格局，全年GDP年增率預估為3.02%，較4月預測上修0.11個百分點。台經院景氣預測中心主任孫明德籲台廠學習日廠的應對之道，提醒台廠「關稅最重要的不是放榜，是後續的處理和再談判」。有關關稅議題，「川普關稅的衝擊，最壞情況已經過去了！」孫明德表示，最悲觀的是在4、5月份，但從多國關稅稅率放榜之後的經驗觀察，即使美國宣布稅率，「但並不是結束，而是新的起點。」他認為，相信政府已做好我方的底線，談判團隊在前線進行第四次實體諮商，肯定有收到美方要求台灣開放農產品、汽車進口關稅，這些都是不出意料，以川普目前的作法都是可以再繼續談。孫明德強調，「現在關稅也太難算了，不是初1、15不一樣，是每天早上、下午不一樣，對於台灣企業來說，我們已經等了三個月了，最後答案不管是不是滿意，都要做好準備。」他用日本供應鏈舉例，提及四成廠商提到「漲價」，三成業者提到「自己吃掉一部分」，「關稅出來以後，台廠要注意，有多少是可以自己吸收的？多少能作為供應鏈談判？又有多少能轉嫁消費者？」他提醒台廠，把上述方面算好，「不管什麼時候公布，台廠都可以做好預案準備，放榜了以後才來做，可能就為時已晚。」那《232條款》對台衝擊多大？台經院產經資料庫總監劉佩真表示，不論美國行動方案，或4大CSP業者的資本支出從去年2400億美元提高至3,100億美元，加上川普日前助輝達拿下中東主權AI訂單，「AI軍備競賽持續進行，這部分對於台灣是正面的效應，下半年出貨拉抬會繼續強勁。」她進一步指出，重中之重的業者就是台積電，先進製程和先進封裝技術在全球無可取代，台積電可能因《232條款》，或許會用轉嫁或4奈米從亞利桑那州廠出貨的方式，由美國出貨減緩衝擊，「整體來說，台灣在AI市場上半年業績一支獨秀，預估趨勢會延續至下半年。」
AI獨秀不怕關稅＋最壞情況已過！ 台經院上修全年GDP成長破3
台灣經濟研究院25日表示，因為上半年外需與民間投資表現優於預期，台灣2025年經濟成長將呈現「前高後低」的發展格局，全年GDP年增率預估為3.02%，較4月預測上修0.11個百分點。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，現在最重要的不是關稅放榜，而是放榜後的處理和再談判。孫明德表示，目前最壞的時間已經過去了，「現在正向的訊號，是因為沒有再負下去」，孫明德表示，因為對等關稅第一波實在太高，導致4月時全球經濟預測機構都是最悲觀的，甚至經濟學人還把美國GDP下修到負成長，金融情況也是在那時最不穩定，4月股市、5月匯率、6月美債等都不穩定。不過隨著川普開價慢慢走低，很多政策開始轉彎，各國也找到應對川普的方法，尤其是中國拿稀土對付美國最成功，所以各國發現，如果讓川普有忌憚，他的關稅就不會開得那麼高，所以像是歐洲、日本等開始都有好的訊號。孫明德表示，加上有些商品比較不怕關稅，像是我們的AI半導體，對於關稅影響沒有那麼明顯，可透過在美國出貨等方式去因應，各國開始慢慢發現了真正應對關稅的不二法門，就是產品要有獨特的利基，美國不能不要，所以台灣其實應該藉由這次的川普關稅來調整自己的體質，不是只在等放榜後，就不好好讀書了。儘管AI、高效能運算與雲端相關需求強勁，但傳統貨品需求疲弱，海外同業低價競爭仍大等因素，製造業廠商對當月景氣看法仍持保守態度。不過受惠於對等關稅暫緩實施，提前備貨效應在上半年發揮明顯支撐力道，推升外需表現優於預期，也帶動民間投資動能，推估上半年GDP年增率可望突破5%，下半年雖然因提前拉貨動能逐漸減弱，GDP年增率將回落至1%以下，但本次預測調整為下修民間消費、上修外需與民間投資，預期台灣2025年經濟成長將呈現「前高後低」，全年GDP年增率預估為3.02%，較4月預測上修0.11個百分點。
立委憂以伊戰事衝擊油氣電價 經長郭智輝揭解決方案
近期因關稅、匯率、地緣政治等出現劇烈變化，立法院經濟委員會25日就「因應國際經貿情勢變化，如何協助我國產業面對台幣匯率及國際能源價格遽變」邀請相關部會進行報告，對於以伊衝突可能造成油價上漲，經濟部長郭智輝表示，目前情勢朝樂觀方向走。國發會主委劉鏡清表示，戰事發生時油價並未達到今年高點，今年高點出現在1月15日，每桶83.48美元，戰爭發生時的6月19日最高到每桶80.37美元，目前已降到每桶73.35美元，若油價上漲10%、會對CPI影響0.2個百分點。不過劉鏡清也提到，下半年因整體局勢不確定，加上今年上半年的快速拉貨，會影響到下半年的出貨，還有關稅等不確定因素存在，預計全年GDP成長3%。不少立委都提到，外界擔心伊朗若封鎖荷姆茲海峽，會帶動油價走高、事關25%的天然氣提供，郭智輝解釋，經濟部已成立緊急應變小組，每天晚上進行資訊盤點和演練，也已經催促供應商加快運輸，如果真的發生封鎖，會往比較友好的中長期氣源供應商，像是對澳洲和美國增加訂單。若油價持續上漲，中油會有緩衝機制，並機動調降貨物稅等措施，來減緩油價上漲對民生產業的衝擊。由於台灣目前天然氣發電已達到45%，且不斷升高，今年會超過一半，確保天然氣運輸事關重要。不少立委也憂心綠能發展不如預期，補不上電力缺口，加上近期有高雄大林的和山光電場遭控濫墾山林，高雄市政府已撤銷該場第二期水土保持計畫，經濟部也宣布廢止該公司新的光電許可，不過也有立委質疑，經濟部僅廢止新的計畫，既有的電廠仍在，是打假球。也有立委問到先前菲律賓種電進度，郭智輝表示，目前以國內發展為主。
籲產業「推一把」特別預算 卓榮泰談七月經發會：聚焦AI新十大建設
行政院長卓榮泰20日表示，行政院已提出「AI（人工智慧）新十大建設方案」，將於7月新一輪經濟發展委員會與諮詢顧問討論，值此全球關稅談判進入緊鑼密鼓之際，期待產業界能共同發聲，讓各項預算儘速通過，才有底氣面對AI時代的世界變局。卓榮泰20日出席媒體活動時指出，受惠AI還有高速運算發展，台灣2025年對外出口成長率表現亮眼，以1至5月出口年增率來說就高達24.3％，預期全年GDP成長率可到3.1%讓「保三」美夢成真，加上世界經濟政策變化萬端，台灣前景其實一片光明。卓榮泰說，以AI產業來講，國科會、國發會等跨部會正在規劃「AI新十大建設方案」，目標在2040年可以創造新台幣15兆元產值及高達50萬名高薪就業機會，7月的經發會會揭露細節，並和與會專家討論。閣揆卓榮泰預告AI（人工智慧）新十大建設會是7月經發會（圖／周志龍攝）國科會官員則介紹，新十大建設不外乎圍繞人工智慧話題與周邊產業升級，包含：兆元軟體平台產業、產業應用百萬家、全民智慧生活圈、矽光子技術全球領先、進入量子運算領先群、智慧機器人技術發展、主權AI及算力、50萬人才與千億資金、智慧政府與資料治理、區域AI均衡發展等，在政府的支持下，產業能更有底氣迎接AI世代與抗衡關稅亂流。卓榮泰接著進一步放眼國際指出，美國總統川普（Donald John Trump）4月初宣布新關稅政策後，雖旋即進入90天暫緩期，但時間轉眼將屆，現在已經到了緊鑼密鼓談判的階段，反而台灣目前的產業支持方案，根本還停留在紙上談兵的書面階段，眼見《因應國際情勢強化經濟社會及國土安全韌性特別條例》要通過還有一段路、特別預算又在立院卡關，他呼籲產業界共同發出聲音，形成輿論「推一把」，讓法案及預算可以儘快通過，可讓支持產業、安定就業、照顧民生、國土安全韌性等四大國策方向全面發展，更能使企業穩健經營、民眾負擔減輕，達到國土增加韌性之效。
利率連5凍！央行認為等關稅衝擊有限 全年GDP預估值3.05％「維持不變 」
「超級央行周」本周登場，繼聯準會利率決策會議釋出保守訊號後，我中央銀行19日舉行第二季理監事會，一如外界預期利率「連五凍」，重貼現率維持2％。不過因應川普關稅衝擊，央行將全年經濟成長率（GDP）預估值3.05％維持不變 ，消費者物價指數年增率（CPI）則由1.89％調整為1.81％，並無加碼任何新房市管制。央行表示，綜合國內外經濟金融情勢，考量本年我國通膨率可望降至2％以下，以及預期國內經濟溫和成長，惟全球經濟前景不確定性仍高，為審慎因應美國經貿政策等變化帶來之影響，本行理事會認為本次維持政策利率不變，將有助整體經濟金融穩健發展。央行表示，密切關注美國關稅政策之後續發展、主要經濟體貨幣政策調整步調、中國大陸經濟成長放緩風險，以及地緣政治衝突、極端氣候等不確定性對國內經濟金融與物價情勢之影響，適時調整貨幣政策，以達成維持物價穩定與金融穩定，並於上述目標範圍內協助經濟發展之法定職責。央行表示，美國宣布高額對等關稅後，全球經貿政策不確定性升高，加以美國財政隱憂升溫影響，國際金融市場波動一度擴大，嗣隨對等關稅暫緩實施而逐漸回穩。展望未來，美國與主要經濟體關稅談判結果、主要央行貨幣政策動向、中國大陸經濟成長放緩，以及地緣政治衝突與氣候變遷等，均增添全球經濟金融前景之不確定性。房市此次未加碼新的管制措施，央行表示，選擇性信用管制實施以來，銀行受限貸款成數下降，民眾看漲房價預期心理趨緩，房市交易持續降溫，房價漲勢亦續減緩，且本國銀行辦理無自用住宅民眾購屋貸款占購置住宅貸款比率上升。近月全體銀行購置住宅貸款與建築貸款年增率均續減緩，不動產貸款集中度亦趨降至本年5月底之37.1％。央行表示，將持續關注銀行信用資源集中不動產貸款情形，按季審視各銀行自主管理不動產貸款具體改善方案執行狀況，並配合辦理專案金檢，促使銀行積極落實之相關規範。同時，檢視選擇性信用管制措施之執行成效，並密切關注房地產相關政策對房市的可能影響，適時調整相關措施內容，以促進金融穩定及健全銀行業務。
以伊戰火推升通膨 打亂「超級央行周」步調
以色列空襲伊朗，不只全球震撼，也打亂即將到來的「超級央行周」步調。面對以伊戰火帶動油金飆漲，通膨死灰復燃的新局面，各國傾向利率暫不動，聯準會則可能考慮延後降息時程，台灣面對油電可能同漲，我央行總裁楊金龍不排除在19日召開的第2季理監事會，透露貨幣政策朝向緊縮調整的口風。超級央行周即將登場，日本央行17日先打頭陣，在全球貿易談判尚未明朗、關稅不確定性持續下，預料維持利率不變，但由於日本央行總裁植田和男已透露朝「可預測性」方向調整購債，外界目前有應儘快縮減，以及穩健漸進退場兩種聲音，讓日本央行應該在債市扮演何種角色，成為此次會議焦點。美國聯準會18日接棒，儘管市場普遍預期將按兵不動，利率維持在4.25％至4.50％，但主席鮑爾面對穩定物價與實現充分就業的兩難，就目前通膨平穩，年底可能降息，然以伊衝突已經成為推升通膨的最大變數，鮑爾面對對等關稅及油價上漲雙衝擊，會後談話動見觀瞻。英國、瑞士以及台灣央行，則是19日同日召開理監事會。金融圈普遍認為，我央行利率「連五凍」，維持2％不變已經是共識，但面對川普祭出對等關稅、新台幣5月暴力升值，可能衝擊下半年經濟表現，央行應會下修全年GDP（經濟成長率）預測，能否「保2」成為焦點。原本以為光應對對等關稅、新台幣暴升等議題就夠複雜，偏偏在會議前夕，以色列對伊朗發動攻擊，造成油金價格噴漲。金融圈認為，台灣能源主要來自進口，在電價可能調漲、如今油價又急噴的雙重壓力下，下半年通膨數據恐沒想像中樂觀，對央行挑戰加劇。行庫高層認為，若聯準會因以伊戰事釋出可能延後降息訊號，對我央行來說「就更沒有降息的理由了」，反倒因應物價壓力，必須提前預防，就看楊金龍會否提前表態，屆時價量雙管齊下，以升息或提高存準率等措施，收回市場過剩資金，都是可能的劇本。匯率方面，美元指數上周五跌破98，非美貨幣重啟攻勢，新台幣盤中升至29.502元，闖破5月初的盤中高點，雖然央行強勢干預，最終改以貶值作收。面對美台貿易談判未定，台幣仍有預期升值壓力，會否因應以伊戰事，藉匯率抑制輸入性通膨，成為央行難題。
拉貨潮強助攻！台灣首季GDP衝至5.37％
受惠於關稅戰前拉貨潮，首季出口值1296億美元創下歷年單季新高，主計總處4月30日將第1季GDP大幅上修至5.37％，創下近4季新高、近15季的次高。不過，川普關稅戰已嚴重衝擊全球貿易，主計總處5月公布全年GDP時，勢必面臨大幅下修壓力，能否「保3」仍未定。首季GDP捎來好消息，不過廠商已感受到貿易戰的「寒意」，台經院公布3月製造業景氣燈號，從原本代表景氣揚升的黃紅燈，直接摜破綠燈區間，摔至代表景氣低迷的黃藍燈，相當不妙，尤其看壞未來半年景氣的業者比率增加，製造業景氣信號值大減。台經院指出，美中關稅抗衡升溫，幾乎形成兩國貿易禁運，大陸內部恐因生產過剩，加大通縮壓力，並促使中低階製造業外移，進而影響台灣對陸出口。展望未來，因貿易不確定性增加，進而制約國內產業復甦力道，也對高度依賴AI應用需求的台灣產業構成新挑戰。IC設計大廠聯發科、封測大廠日月光投控舉行法說會，聯發科執行長蔡力行表示，首季營收年增14.9％，主要受惠AI、Wi-Fi 7增加的結構性產品組合提升，加上優於預期的市場需求以及關稅不確定性的提前拉貨，預期下半年的需求受關稅影響，存在不確定性，無法提出全年展望。日月光指出，當前直接銷售至美國市場的產品占比低，關稅的影響較小，對競爭對手的衝擊反而較大，目前客戶需求沒有重大改變，全年展望、資本支出都沒有修正。至於是否赴美擴廠，財務長董宏思指出，部分客戶有邀請赴美設立據點，還在評估可行性，沒有具體投資時程表及相關細節，投資決策會以提供客戶價值作為前提。面對川普反覆無常，雲朗觀光集團總經理盛治仁說，美國消費者漲價、買不到東西的壓力會壓到川普身上，壓力恐大到難以想像，他認為川普「不會打持久戰」，推估關稅戰撐不過90天，因美國人會先受不了，川普最後則會以「宣稱勝利」作為關稅戰的成果。盛治仁分析，話也都是川普在說，川普要說他自己「勝利」也不完全錯，畢竟有些國家已經對他讓步，這都是發動關稅戰的成果，就此讓關稅戰告一段落，也符合川普個性，快也許明天（關稅戰）就結束了，慢的話或許拖個90天，但90天內這件事就要收尾。
中經院罕見給3個GDP成長預估！最慘下修到0.16% 「這情境」機率高
中華經濟研究院今（18）日發布2025年第2季台灣經濟預測，面對美國總統川普上台後祭出的「對等關稅」政策衝擊，中經院提出三套模擬情境，今年全年經濟成長率預測分別為2.85%（樂觀）與1.66%（中性），大幅低於去年的4.59%。院方警告，若全球貿易戰升溫導致衰退或停滯性通膨，台灣全年GDP可能驟降至僅0.16%，幾乎陷入零成長。中經院指出，儘管川普政府原訂於4月9日啟動對等關稅，後來宣佈暫緩90天，但其潛在衝擊已令全球出口導向型經濟體壓力驟增。中經院指出，樂觀情境包括三大假設，一是4月9日實施的美國對等關稅延遲90天緩衝期，二是部分科技與3C產品列為關稅豁免清單，第三，台灣適用的關稅稅率為10%，關稅議題未釀成全球經濟衰退或停滯性通膨，該情境下，今年經濟成長率為2.85%。中性情境的前2項假設與樂觀情境相同，不過台灣適用關稅可能高於10%，但仍與主要競爭對手稅率相近，未處於相對不利情境，中該情境下，經濟成長率降至1.66%。最後為極端情境，全球出現經濟衰退或停滯性通膨情形，則今年台灣經濟成長率可能降至0.16%。不過，中經院預估應該不會是最壞狀況，會是一般到樂觀情境機率較大。院長連賢明強調，現在最大的問題是不確定性，整個產業都在觀望，現在有緩衝期90天，又有非常多的急單湧入，希望在90天之內交單，因此整體情況相當複雜、仍需密切關注。對於，通膨走勢，考量美國關稅課徵後的國際大宗物資走勢與國內費率調整等因素，中經院估在樂觀及中性情境下，今年消費者物價上漲率（ CPI）分別為2.08%及1.99%。今年1月，中經院估值，台灣今年經濟成長率約3.22%，成長模式呈現「內外皆溫」，通膨率CPI年增率約為1.93%。
川普關稅戰牽動台灣房市 專家曝「4月」將是關鍵期
美國總統川普在美國時間2日正式宣布全球對等關稅政策，針對全球180多個國家課徵的關稅，總體來說幅度超乎原先預期，震撼全球！不但連日來美元資產面臨股匯雙殺，全球金融資產大震盪，台灣方面，清明節連續假期結束後，今（7）日一開盤的台股，也狂瀉逾2,000點！各類股無一不倖免，對於原先被認為會進入底部的房市，也恐將造成間接衝擊。對於這波川普關稅大戰引發的效應，對於第2季來說，還會不會是房市底部？馨傳不動產智庫執行長何世昌坦言：「這個我也說不準！4月將會是關鍵觀察期！」．何世昌：川普關稅戰間接牽動房市，4月是關鍵期！（圖／業者提供）何世昌分析，依美國總統川普正式宣布的各國關稅來觀察，第2季出口面臨極大挑戰，房市恐怕表現會不如預期，如果成交量拉不起來，再加上美國開戰各國大幅提高關稅引發各國股市震盪、外銷出口面臨嚴苛挑戰，那麼預料將會「加速建商讓利的意願！」4月會是關鍵的觀察期。何世昌表示，但是如果川普關稅大戰還有談判、轉寰的空間，或是對台課徵關稅經談判後可以降到20％，那麼情況就另當別論。何世昌分析，整體來說，現階段川普對等關稅政策，對於房市的信心面，衝擊相當大，但實質面的衝擊，則尚不明顯。何世昌認為，台股表現與房地產市場的聯動性，並不如台灣總體經濟景氣與房地產市場的聯動性，來得大和明顯，二者聯動性，高達八、九成。對於台灣經濟來說，美國是台灣第二大出口市場，如果32％關稅實施下去，台灣對美出口將減少約63％，相當於GDP收縮約3.8％，不但台灣將面臨外銷出口嚴重衝擊，甚至面臨負成長壓力，對於全年GDP成長力道也勢必造成極大壓力，所以，對於房市來說，一定是一個大利空！何世昌表示，另一個很難講的變數是，央行貨幣政策。如果4月一直到整個第2季外銷出口面臨負成長，那麼第3季央行降息機率也相對升高，也可能讓房價修正幅度也緩下來，所以，第2季外銷出口、GDP等總體經濟表現，會是非常重要的觀察期。至於這4天清明連續假期的房市表現，有沒有反應美國總統川普的全球關稅對等政策的效應？何世昌表示，觀察這4天全台房市，大體來說表現持平，並沒有太大起伏，反應川普關稅政策的速度，也沒有台股來得快。基本上，近期有些推案量大區域，成交數據相對也多一點；只是從供需結構來看，需求還是趕不上供給增加的速度。展望第2季會不會像先前預期的，讓房市走向底部並溫和打底，逐步放量？何世昌認為，看來未必可以看到底部形成，最關鍵是要看4月外銷出口、總體經濟、及房市價量表現。如果4月成交量再度掉下去，代表下半年房市恐怕多空難料，而且偏空機率會大一點。
關稅戰霸凌股房雙市齊慘 李同榮勸以「台積電出招」解除大崩壞危機
川普關稅戰被喻為世紀經濟大屠殺，全球股市應聲重挫，今(7)日早上台股開盤也未能倖免，台股會不會進而影響房市大地震？房市趨勢專家李同榮認為，跌勢中房市必定雪上加霜，預測央行對房市可能會提早釋出「緊急提早降息」以及「資金寬鬆政策」。同時他也建議台積電宣布停止美國擴廠計劃，以「台積電優勢」出招逼川普妥協，才能解除經濟、股市、房市大崩壞危機。李同榮指出，在川普宣布關稅解放日之前，他就提出嚴正警告，明確指出「川普效應影響全球經濟」將是最大的一隻黑天鵝，但想不到這隻黑天鵝會降臨的這麼早，勢如破竹襲捲全球經濟，全球貿易額可能會萎縮5%至7%，甚至更多。而台灣在此波關稅中遭遇32%的高稅率衝擊，除全年GDP可能腰斬至2%以下，股市也將面臨重挫，這對於正在下修中的房市更會是雪上加霜。在此股市房市同樣面對重挫危機的同時，還有人甚至狂言股市不好，資金會流入房市，這是無稽之談。川普應預知此舉將重創全球經濟、股匯市動盪、通膨再起等不利因素…但為何執意大刀闊斧進行關稅改革？李同榮認為，因為川普的如意算盤是若計劃成功了，美國坐收7千億美元額外收入，吸引更多美國製造帶來的就業機會，並削弱競爭大國尤其是中國的實力，即可謂「全勝」，讓美國再次偉大；但若失敗了，造成全球經濟包括美國經濟重創、盟友關係崩裂、美國將被全球孤立，也即保護主義造成兩敗俱傷「雙敗」的結局，川普認為美國傷，競爭者更傷，美國仍然俱有競爭優勢，同時美國再以優越的科技、軍備、生化發展潛力，並藉地緣政治緊張局勢從中獲利，包括要求需要保護的國家自己拿錢自己救，要求台灣大幅增加國防預算3倍以上，大量採購美國軍備、航空、科技情報系統等，從中獲得美國利益。李同榮分析，川普商人個性，沒有道義只有利益，其手段就是遇弱則強，遇強則弱，對川普示弱就要甘被霸凌。整體而言，就是關稅政策可能面對「全勝」與「兩敗」的結果，而川普認為兩種結局都會成就美國再次偉大的目標。李同榮進一步分析，台灣出口將因關稅大戰哀聲遍野，台灣政府因兩岸地緣政治局勢傾斜，敢怒不敢言，指望美國鬆手只能增加國防支出大買美國軍備，但仍然無法防止股市蹦跌與出口產業懸崖式衰退，在股市、經濟都陷入困境時，房市跌勢也將會比預期加快，跌幅加深。因此他預期，央行即可能祭出救市措施，包括「緊急提早降息」或「金融寬鬆」政策，但都是針對提振出口產業與企業融資為主軸，對於下跌趨勢中的房市，只能抑制房市失控崩盤的危機，但不可能促使房市轉空為多。李同榮最後指出，台灣面對川普，已不必再談政治盟友立場，只談經濟利益關係，台灣現在還有台積電籌碼，若不妥善以自己優勢應對，將會面臨川普一波波的進逼與霸凌。他建議台積電出招一：宣布停止美國擴廠計劃，出招二：宣布出口貸品不受美國晶片分級限制。此舉必重創美國與川普聲勢，以台積電優勢當籌碼，全世界佔有率67%，具有調漲價格話語權，不必擔心半導體被課關稅，目的是以此進逼川普談判，台灣只有同樣以兩敗的方式對付川普，才會逼川普妥協，解除經濟、股市、房市大崩壞危機。但台積電出招要政府配合，若政府不敢得罪美國，那就等著被霸凌。至於現階段房市下修局勢中，雖然不必恐慌，但李同榮建議售屋者仍然是先賣先贏，市場只有先降價才會出量，觀望買盤才會積極進場。
中經院估今年GDP成長3.22％ 川普上任「4重點」要緊盯
中華經濟研究院今（16）日發布最新經濟成長預測，院長連賢明表示，全年GDP預估為3.22%，呈現逐季成長，成長模式呈現「內外皆溫」。而通膨部分，在國內電費、水費尚未調整之下，今年的消費者物價指數（CPI）年增率為1.93%，仍舊低於通膨警戒線2%。中華經濟研究院16日舉辦2025年經濟展望論壇。對於2025年台灣經濟成長模式，中經院認為，成長模式呈現內外皆溫，內需與外貿相對均衡成長，內需貢獻2.43個百分點，國外淨需求貢獻0.78個百分點。院長連賢明說，2024年全年的經濟成長為4.3%，預測今年為3.22%，數據較去年稍微偏低，不代表經濟展望不好，主要是去年基期較高，成長模式呈現「內外皆溫」，對經濟看法審慎樂觀。至於CPI部分，中經院則較前次略為下修至1.93％。中經院經濟展望中心主任彭素玲表示，在電力等公用事業費率未明顯調升，及基期因素考量下，全年CPI年增率仍可望略低於2％。至於通膨是否再起。連賢明指出，由於地緣政治，加上川普揚言上任後採行加徵關稅等措施，恐拉抬大宗物資、原物料價格等國際價格。有關新台幣兌美元匯率，預估2025全年平均價位約為31.73元，較2024年之32.11元升值約0.38元。中經院直指今年經濟四大不確定因素，分別是一、主要國家貨幣走向；二、地緣政治與川普上任各項政策期程；三、中國大陸經成長率走勢及兩岸關動向：四、國內資本支出與廠商對未來信心展望。對於川普即將上任，連賢明表示，有四個觀察點，首先是實施時間點，川普上任後是否會馬上開打關稅戰。第二，關稅是一次到位，還是逐步調整？第三，加徵關稅是所有國家一體適用，還是不同國家有不同作法。第四則是台灣主要出口產業為資通訊產品，這類產品目前在國際上是免稅，之後會不會把這部分列入，需要持續關注。
川普2.0來了！台經院示警「這4大政策」急轉彎 台積電恐要付出更多
台灣經濟研究院於今（7）日上午舉行「2025年景氣展望與產業趨勢研討會」。台經院預測，2025年台灣經濟成長仍將依賴內需支撐，而淨外需的貢獻有望回升，整體表現內穩外溫，成長速度將略有放緩，全年GDP成長率預估為3.15%。川普勝選對於台灣半導體產業的影響，台經院景氣預測中心主任孫明德認為，未來台積電不只要設立更多廠房，更會要求把更先進製程搬過去，或是整個供應鏈搬過去，「不只要一顆珍珠，而是要整串珍珠。」台經院指出，2024年台灣經濟受內需穩定及外貿回溫的支持，前三季GDP成長分別達到6.6%、5.1%和4.0%，全年成長率預估將超過4%。其中，民間消費和民間投資成長良好，零售和餐飲業表現穩健。固定資本形成在資通訊產業需求和在地供應鏈投資的帶動下顯著提升。展望2025年，台經院預測，台灣經濟將依賴內需支撐，並隨著全球主要國家降息循環的推動，促進國內民間投資與出口貿易成長。然而，由於2024年基期較高，預計2025年經濟成長速度將略有放緩，全年GDP增速預估為3.15%。台經院景氣預測中心主任孫明德指出，今年第三季起，投資明顯增溫，意味廠商嗅到未來商機開始布局，可以預期明年經濟成長將更全面且平均，不再單靠AI獨撐大樑，傳產將跟上補充不足，且投資、消費均穩建。物價部分，台經院指出，台灣通膨維持緩步回降趨勢，然氣候變遷、缺工問題、地緣政治風險等不確定因素仍存，加上先前公用事業費率調漲，將使得通膨降溫速度有限，預測2025年CPI成長率為1.87%。地緣政治方面，台經院指出，川普重返白宮，或將帶來稅制、綠能、外交及國防政策的重大變化，可能進一步影響台灣的出口表現與對外貿易布局。台經院院長張建一認為，川普2.0團隊跟1.0不同，有先前的執政經驗，未來4年可能不需要像過去這麼依賴團隊，在國會也有多數優勢，過去拜登保持「抗中保台」，川普則是「抗中挺台」，台灣必須隨時注意美國政治的變化，及早提出台灣的應對方案。張建一強調，台灣在全球ICT產業扮演重要角色，過去幾年台灣經濟結構有很好的轉變，從「5+2產業創新政策」到「6大核心戰略產業」，再到「5大信賴產業」，包含半導體、軍工、安控等，都在告訴全世界，即使在地緣政治下，台灣在國際供應鏈還是值得信賴。不過，張建一認為，台美關係未來不會有太大變化，過去拜登保持「抗中保台」，川普則是「抗中挺台」，「這個挺是什麼意思，川普講了，台灣要自立自強，所以希望台灣各界團結，除了發展經濟外，也為國家安全努力。」
台經院上修全年GDP至3.85% 孫明德：經濟成長「內外皆溫」
受惠於全球AI熱潮，國內半導體廠商擴充先進製程和高階封測產能，製造業廠商對未來經濟前景維持樂觀，外需則有全球終端需求回升及新興科技應用產品需求，讓出口表現優於預期，台灣經濟研究院25日發布最新預測結果，對台灣2024年經濟成長模式維持「內外皆溫」的看法不變，預計2024年國內經濟成長率為3.85%，較上次預測上修0.56個百分點。2024上半年全球景氣維持擴張，隨著通膨持續下降，美國聯準會可望調降利率，有利歐美需求穩定成長；日本因日圓持續走貶，增加企業進口成本與民眾消費壓力；中國上半年經濟成長率雖達5.0%，但房地產市場疲弱且消費復甦緩慢，使官方維持寬鬆政策以維持經濟動能。台經院表示，台灣以外銷為主的製造業表現分歧，石化原料供過於求、半導體成熟製程競爭壓力仍大，僅高階晶片及人工智慧伺服器有所表現，令製造業生產指數與外銷訂單金額均較上月下滑，故製造業對當月景氣表現看法轉差。不過在內需部分，受惠於6月股市屢創新高，加上缺船、缺櫃和塞港推升運價，且旺季需求提前推升出口貨量增加，有助於金融相關服務業與運輸倉儲業看好當月景氣表現。預料今年經濟成長仍以民間消費為主要支撐，但因比較基期墊高，貢獻度不如 2023 年，預測全年民間消費成長率為2.92%。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，明年全球經濟成長率會再往上走一些，因為美國選舉完畢，中國也將提出新的五年規劃，東南亞或南亞將有投資帶動，台灣的AI投資明年也將持續投入，經濟維持穩定擴張，但要注意「靠一個人的武林不是好事」，希望熱度能從高科技轉向傳產、服務業，讓產業發展能百花齊放會更好。因為展望未來，全球經濟仍面臨諸多挑戰，像是年底美國總統大選將對全球政經發展帶來關鍵性影響、綠色科技補貼競賽和中國產能過剩引發全球貿易摩擦升溫、AI需求是否如預期強勁等，這些因素都將影響台灣貿易與投資表現。
2024年經濟雖「美中不足」 台經院：台灣GDP有望破3%
台灣經濟研究院25日公布11月營業氣候測驗點，其中製造業營業氣候測驗點連續兩個月下滑，服務業與營建業轉為上揚。台灣經濟研究院院長張建一表示，儘管美中兩大經濟體前景不明，但全球貨幣基金（IMF）預測，明年全球貿易成長可望年成長3.5%，帶動國內出口及投資，預估台灣全年GDP會超過3%，經濟成長率重回全球平均之上。製造業廠商認為11月景氣為「好」比率為15.2%，月增0.4個百分點，「壞」的比率為 29.1%，月減4.2個百分點。報告提到，在未來半年景氣看法上，全球經濟復甦腳步遲緩，加上中國石化產能擴大，石化原料供過於求格局難以扭轉，加上兩岸貿易關係惡化，不利相關產品出口表現，故有六成左右的化學工業業者看壞未來半年景氣表現；儘管在半導體供應鏈庫存逐漸回歸正常，有助提升供應鏈客戶訂單意願，然全球經濟成長力道仍處於低度成長態勢，將影響下游終端需求復甦表現，故仍有一半比例以上的電子機械業者持平看待未來半年景氣表現。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，製造業廠商對未來半年看好比例減少、看壞增加，可能是因近期爆發紅海危機，衝擊全球貨運供應鏈，以及擔憂明年美國金融緊縮等問題。由於美國和中國兩大經濟體，預計明年GDP都會比今年下滑，孫明德表示，美國明年「保1」堪慮，因利率過高，房貸利率高達7%，民眾負債高，政府財務吃緊，造成明年整體消費恐下滑。而中國的房地產市場仍舊低迷，且製造業持續緊縮，外銷出口也無起色，除非不動產跟外銷回到正常水準，明年GDP恐難保5。所以孫明德認為，明年的經濟依舊「美中不足」，廠商應該要把重點放在歐洲、東南亞、印度或墨西哥等地區。不過綜觀整體經濟情勢，張建一表示，主要國際機構預測明年全球貿易量成長，有利於台灣出口，進而帶動生產、投資表現，加上今年基期較低，明年經濟成長還是會比今年好。對於近期中國宣布中止海峽兩岸經濟合作架構協議（ECFA）中的丙烯等12項石化產品優惠關稅，張建一表示，這些產品占台灣出口比重很低，加上中國過去頻頻放風聲，所以雖然中國可能會有下一波舉動，但業界多有預期，事前會做調整，讓影響相對減低。
全年GDP下修為1.55％！主計總處指投資疲弱是關鍵
景氣前景不明、國內投資不如預期，主計總處10月31日下修第3季經濟成長率概估為2.32％，較8月預測的2.54％減少0.22個百分點；主計總處簡任視察王翠華表示，投資疲弱是第3季經濟下修的關鍵，若第4季維持預測的5.59％不變，今年全年經濟成長率為1.55％。全球經濟充滿不確定性，不僅製造業客戶下單趨向保守，王翠華坦言，廠商投資步調也跟著放緩，加上去年基期高，資本形成比預測值減少9.61個百分點，減幅明顯擴大，是下修第3季經濟成長率主要原因；不過，投資規模仍高於疫情前，投資動能還在。王翠華以半導體晶圓代工龍頭台積電法說會釋出的訊息為例，台積電資本支出仍維持320億美元，顯示廠商會視經濟狀況，適度調整資本支出，且考量中長期發展，不會因為短期經濟波動而大幅減少投資布局。台經院31日也同步公布9月製造業景氣燈號，續亮代表景氣低迷的黃藍燈；台經院表示，科技新品有拉貨需求，即使傳產產品仍未見大單，但時序進入歲末年終消費旺季，在備料需求下，9月出口由負轉正，外銷訂單、生產指數等年減率皆較上月縮小，推升原物料投入面及需求面等指標表現。主計總處表示，受終端需求疲弱與AI應用興起交互影響，第3季出口年減5.08％，三角貿易及航運服務也同步放緩，但來台旅客持續回升，挹注服務輸出；併計商品及服務輸出負成長1.05％、下修1.99個百分點。不過，商品及服務輸入也負成長4.87％、下修6.67個百分點；輸出與輸入相抵，國外淨需求對經濟成長貢獻2.16個百分點；內需方面，第3季民間消費實質成長8.9％、上修0.56個百分點，對經濟成長貢獻3.98個百分點，服務消費仍為帶動成長關鍵動能。
聯準會鷹派言論不斷！暗示恐再升息 學者示警：GDP「保1」是相當艱鉅的挑戰
美國聯準會鷹派言論不斷，暗示年底可能再升息1碼，學者警示，只要歐、美處於高利率升息循環中，不只家庭消費能力，家庭債務加大，我國訂單、出口短期內難好轉，今年GDP要「保1」是相當艱鉅的挑戰。中經院副院長王健全表示，聯邦基準利率目前升至5.25％至5.5％區間，意味民間貸款達7％、8％，信用卡循環利息已超過20％，將排擠美國的消費、投資，並傷及亞洲主要出口國的經濟動能。王健全指出，世界第2大經濟體中國房地產面臨崩盤危機，疫情後等不到春燕，更進一步衝擊我國出口表現，主計總處預測全年經濟成長率為1.61％，會有下修全年GDP的壓力。中央大學台經中心執行長吳大任指出，美國個人消費支出持續成長，不過，美國家庭經濟狀況有惡化趨勢，如家庭負債從2021年第1季的17兆美元，到今年第2季擴增至逾20兆美元，短短2年債務膨脹2兆多美元；整體信用卡債務在今年第2季首度突破1兆美元，顯示美國家庭消費能力下降。吳大任指出，我國出口衰退已長達1年，企業營收下滑，又得面對高利率的環境，國內企業紛紛取消或延後投資計畫，我國智庫對投資預測都過於樂觀，經濟成長率還有下修的空間，全年保1會相當具有挑戰性。
代價大！對抗升息巨浪 央行年花1752億阻貶
迎戰強勢美元巨浪的代價有多大？中央銀行總裁楊金龍今（4）日將赴立法院財政委員會業務報告，書面報告昨日提前出爐，統計從去年7月至今年6月，為阻貶新台幣所砸下的銀彈，就高達56.3億美元，以6月30日收盤價31.135元換算，約為新台幣1752.9億元，逼近全年度繳交國庫金額，即便所費不貲，央行仍強調「維持新台幣匯率相對穩定有其必要性」。美國聯準會（Fed）去年3月宣布升息1碼（0.25個百分點），相較前次升息已時隔3年，主因是疫情期間供需失衡、能源價格高漲、物價壓力更加廣泛，加上俄烏戰爭開打，為通膨帶來更多上升壓力，且壓抑經濟活動，藉此抑制疫情期間衝上40年高點的通貨膨脹，之後共連為10度調高利率，為1980年後最迅猛升息循環。面對Fed撐腰的強勢美元大軍來襲，央行這回拿真金白銀護盤。央行業務報告揭露，去年下半年因調節匯市淨賣匯47.5億美元，今年上半年壓力稍輕，降至8.8億美元，合計近一年淨賣匯56.3億美元，約當全年GDP的0.76％，以6月底匯率換算，等同新台幣1752.9億元。央行指出，今年上半年Fed因通膨率趨緩而放緩升息步調，僅升息3碼（0.75個百分點），惟歐洲央行、英國央行因通膨率相對較高，各升息1.5個百分點，使歐元、英鎊對美元分別升值1.9％及5.1％，美元指數（DXY）小貶0.6％，國際美元變動不大，國內匯市的美元供需大致平衡。雖然今年上半年強勢美元稍歇，不過因日本央行及中國人民銀行的貨幣政策仍維持相對寬鬆立場，亞洲貨幣走勢偏弱，拖累新台幣貶值1.37％，不過這個貶幅仍小於日圓的9.14％、人民幣的4.28％及韓元的4.04％。而今年第3季新台幣出現重貶，央行表示是因美國經濟表現多優於市場預期，且多半認為美國經濟將軟著陸，不僅激勵美債殖利率走揚，帶動美元指數上升3.22％，且外資在此期間賣超台股3997億元，併同所獲配的股利匯出，致國內匯市出現美元超額需求。央行強調，台灣為小型開放經濟體，貿易依存度高，且外匯市場屬淺碟型，維持新台幣匯率相對穩定有其必要性。長期以來，新台幣波動度小於新加坡幣、歐元、日圓、韓元及澳幣等主要貨幣，除有利廠商報價與營運，亦有助國內金融穩定與經濟成長。