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」 全球股市 關稅 台股 川普 關稅政策
自家人也不挺？釋鴿派發言 聯準會12月降息機率飆升
根據路透報導，隨著交易員加大美國聯準會（Fed）下月降息的押注，美元將創4個月以來單周最弱表現。根據芝商所（CME）FedWatch工具顯示，市場認為聯準會12月10日政策會議上做出降息1碼的機率，已從一週前的39％飆升至87％。包括紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯（John Williams）等聯準會主要決策官員表態，支持短期內降息的立場後，摩根大通預測聯準會下月將降息1碼，先前這家華爾街銀行預期聯準會將延後至明年1月才降息。小摩表示：「我們預期1月將最後1次降息。儘管聯準會下一次政策會議的走向仍難以預料，但我們現在認為聯準會官員最新一波的表態，增加兩週後降息的可能性」。舊金山聯邦聯準銀行總裁Mary Daly先前也指出，就業市場突然惡化比通膨飆升的可能性高，且更難控制，支持聯準會（Fed）12月會再次降息。聯準會主席鮑爾的盟友戴莉表態支持降息，讓12月例會降息1碼的機率一度升破85％。戴莉受訪表示：「目前就業市場很脆弱，存在非線性變化風險。」相較之下通膨爆發的風險較低，今年稍早關稅帶動的成本上揚比預期更小。」戴莉仍然相信Fed能讓通膨回落到2％目標，且不致推高失業率，如做不到代表政策失敗。根據彭博報導，儘管市場升高對聯準會降息的押注，推升全球股市創下6月以來最佳單週表現，但11月最後1個交易日的市場動能減弱，芝加哥商品交易所（CME）的技術性問題，影響交易。芝商所28日因一個資料中心的冷卻系統故障，導致期貨與選擇權交易中斷，包括美國國債期貨、標普500指數期貨、美國原油、天然氣、棕櫚油，以及黃金等交易受影響，EBS外匯交易平台也受到波及。
台股大漲913點！台積電跳漲65元、ETF價量皆揚 國泰經濟信心調查出爐
輝達財報優於預期，美股收紅，台股20日開盤大漲913點，台積電上漲了65元，目前來到27,327.92點，漲747.80點，漲幅2.81%；本日成交量仍是由力積電領軍掛帥，台玻、定穎投控、富喬、金像電、蜜望實漲停；金融股由富邦金領先，中信金、永豐金、元大金、玉山金、三商壽的價量皆揚。ETF則由00981A、0050、00982A、00919、0056、00878、00881、00679B、00998A、00937B、00981B、00687B、00940、00953B、00900等，包括主動型、科技主題、高股息型、債券型、陸股主題與槓桿型等，超過20檔ETF一早的成交量躋進本日前百名排行榜中。國泰金控今天發布《 2025年11月份國民經濟信心調查結果》，全球股市震盪走高，股市樂觀情緒與風險偏好續揚：Fed降息落地提振投資人情緒，加上主要市場財報表現亮眼，國際股市及台灣股市震盪走高。本月調查結果顯示，民眾對於台股的樂觀指數上揚至30.9，風險偏好指數連續六個月走高，上升至20.0。「民眾景氣展望樂觀指數轉佳，大額消費意願續揚」，國發會最新公布的9月景氣對策信號從綠燈轉為黃紅燈，雖同時指標基略為下滑，但領先指標微幅上揚，反應景氣仍呈成長態勢。本月調查顯示，景氣現況樂觀指數上揚至-3.8，展望樂觀指數走升至-4.7，皆呈現明顯走揚。大額消費意願指數提高至10.6，耐久財消費意願指數走揚至-10.5，顯示整體消費意願仍走強。買房意願雖微幅上升至-43.4，但賣房意願指數卻小幅下降至-32.7，反映民眾賣房意願稍微保守。70%民眾預期2025年經濟成長率高於3%，58%民眾預期通膨高於2%：主計總處於2025年8月15日預估台灣2025年經濟成長率4.45%，通貨膨脹率1.76%。本月調查結果顯示，民眾對於2025年台灣經濟成長率的平均預期值上揚至3.53%，有70%的民眾認為2025年經濟成長率會高於3%；而民眾對於2025年平均通膨預期值微幅下降至2.23%，有58%的民眾認為2025年通貨膨脹率會高於2%。相較於主計總處，民眾對於2025年的經濟成長預估仍比較保守，對於通膨預期則相對較高。
中美稀土戰開打全球股市震盪 專家：加速產業鏈重建
中美稀土戰開打引發全球股市震盪，國防安全研究院研究員賀增原指出，為反制中國，美國在川普政府主導下正加強關鍵礦產、稀土和半導體供應鏈安全，法國與日本也宣布將興建歐洲首座稀土回收廠，預計最快2026年底開始生產。他認為，中國稀土管制近期內會對各國造成衝擊，但也將加速全球產業鏈的重建。針對中國稀土管制對全世界造成的影響，國防院日前發布賀增原的分析報告表示，中國商務部在10月9日對美祭出新一輪的稀土管控，將幾乎所有使用到中國稀土原料進行加工的下游產品，都納入管制範圍。他說，美商MP Materials是美國唯一具備大規模稀土開採與加工能力的企業，在美國推動供應鏈在地化與國防、新能源戰略中扮演關鍵角色；中國以外最大稀土生產商的澳洲萊納斯也在馬來西亞設稀土加工廠，主要產品包括釹與鐠等輕稀土元素，專門提供高性能磁鐵所需，並積極布局鏑與鋱等重稀土的產能，期望鞏固在中國供應鏈以外的地位。此外，為擺脫戰略礦物被中國長期壟斷，以確保產業自主權，法國與日本也聯手宣布，將興建歐洲首座且規模為西方國家最大的稀土回收廠，預計最快於2026年底開始生產，可為歐洲汽車與風力發電等產業提供稀土材料。賀增原指出，美國在川普政府主導下正在加強關鍵礦產、稀土和半導體供應鏈的安全。中國稀土的管制在近期內仍會對各國造成衝擊，但也提醒各國意識到稀土的戰略價值，加速各種方式與中國脫鉤，各國不僅重啟本國稀土的供應鏈，結合不同區域國家產生同盟，並期望透過循環回收方式還原所需要的關鍵礦物。
美股估值過高泡沫化？ 分析師：多頭買進機會
美國總統川普揚言將對中國加課100%關稅，更一度表示沒有必要舉行川習會，儘管隨後改口說舉行，仍衝擊華爾街股市大跌。英國央行警告，隨著人工智慧（AI）科技股估值飆升至歷史高點，全球股市正面臨「劇烈修正」的風險。Angel Oak資本公司投資組合管理主管崔伊克表示：「現在泡沫還言之過早，我不認為這是更大規模賣壓的開端，場邊仍有大量現金伺機進場低接。」Harris金融集團合夥人考克斯也表示：「這是另一個買進機會，市場多頭格局不變」。英國央行表示，個股股價估值普遍偏高，特別是以AI為主的科技企業，近期推動了市場主要漲勢。美國標普500指數前五大成分股市值占比接近30%，創下50年來新高，「市場集中度過高，使其對情緒轉變更加敏感」。紐約Savvy財富管理公司投資長夏瑪指出，美股10日賣壓急湧凸顯市場氣氛已起變化，美股猛烈漲勢可能稍事停頓。Angeles投資公司投資長羅森說：「川普威脅將祭出更多關稅，提醒我們只要川普還在白宮，市場波動性仍會居高不下。」
川普對中國加徵100%新關稅 專家預估國際金價持續攀升
關稅戰升溫，國總統川普10日宣布，最快於11月1日對所有從中國進口的商品加徵最高100％的關稅，引發金融市場震盪，國際金價再度升破每盎司4000美元 ；台北市金銀珠寶公會副理事長石文信表示，黃金是避險工具，在經濟局是不確定之際，國際金價將持續攀升，年底有機會挑戰4300美元大關。國際各預測機構，對黃金4000美元預測提早達陣，石文信表示，理由很簡單，近1年地緣政治風險升溫、關稅打亂全球供應鏈，經濟局勢相當動盪，宛如第三次世界大戰開打，只是與以往使用核彈、砲彈，現在是採用關稅為武器，今年以來已上漲5成以上。石文信分析，關稅戰把世界供應鏈、國際貿易秩序等都打亂，不僅投資人偏愛黃金避險，全球央行也加碼儲備；石文信認為，即使未來沒有關稅等威脅，世界貿易平衡仍需要一段時間恢復，斷言近2年內黃金上漲的趨勢不會停歇。以4月初川普宣布各國對等關稅、全球股市暴跌來觀察，3月5日國內銀樓金飾牌告價每錢為新台幣1萬2030元，川普宣布對等關稅後、4月5日來到1萬3300元，4月底更突破1萬4000元；由於美國通膨嚴重，黃金漲破4000美元，石文信表示，近日牌告價則來到1萬5350元。
市場預估年底前降息3碼 法人：台股三劇本「逆風吸金」走向
台股7日收在27,211.95點，漲450.89點，漲幅1.68％；台積電收在1435元，漲35元；永豐金證券展望2025年第四季，建議投資人注意 FED的利率政策可能有三劇本走向，最優為科技股估值有望再提升，並反映在中長天期美債價格。看好AI、半導體與成長股仍然是市場關注核心，將展現「逆風吸引資金」的韌性。美利率政策上，永豐金證券資深策略分析師陳泓睿指出，美國利率點陣圖顯示，今年利率中位數下調至3.5％到3.75％，亦即年底前還有2碼降息空間。FED Watch工具顯示，10月與12月各有1碼降息空間。惟如美國就業市場需求不如預期，永豐金證券料明年第一季結束前還有1到2碼降息空間。陳泓睿認為，FED在年底前共計降息3碼，為符合市場預期中劇本。如降息幅度超出預期，初期將有助科技類股等股票估值再提高；若降息持續且幅度增大，市場短期（1到3個月）可能觸發避險性需求，估計屆時將出現獲利了解風險性資產，資金轉向必須消費、醫療、公用事業等防禦型類股，或加碼債券等防禦型資產。陳泓睿建議，投資人可觀察美元指數與日圓匯率，如前者異常轉強、或後者異常升值，通常就是市場發生劇烈回檔時候。目前第四季上有多重利多條件。第一，全球主要央行（除日本之外）都正在進入寬鬆週期，如AI需求推動第四季企業財報優於市場預期，搭配歐美傳統消費旺季到來，陳泓睿認為全球股市可望獲得樂觀續漲動力，建議投資人聚焦具有成長催化劑與護城河的企業，例如雲端運算、半導體晶片以及生成式 AI等需求持續成長領域。第二，各國政策利好，例如美國減稅政策、中國穩消費與新質生產力推動、歐洲軍事自主等議題。第三，俄烏雙方停火等地緣政治風險如出現緩解，將可望帶動原物料、工業、營建等商機。惟仍須觀察美國總統川普關稅政策，陳泓睿指出，目前美尚未公開關鍵晶片與半導體關稅，如美與各國之間貿易模摩擦加大，對美通膨壓力，以及對德、法、日、亞洲等外貿占比國家經濟成長將是不可忽視的逆風因素之一。
驚奇牛市2／能長抱「陸股ETF」？ 專家們這樣說
CTWANT採訪法人基金經理人等專家，現在還能抱陸港股ETF？瀚亞投信投資長林如惠說，「可以抱，但要能抱得住，看好『科技型ETF』的趨勢。」台新投顧副總經理黃文清也持類似看法；富邦投顧董事長陳奕光則進一步分析「9月會拉回一些，10月在10日後會再走一波」，並認為「10月之後會轉換到傳產、原物料這類型主題陸股。」時序將進入中國傳統消費旺季「金九銀十」，國泰投信認為，在政策加持下，刺激效果有望產生綜效，帶動經濟表現上行；中國民間參與金融市場投資開始盛行，8月26日中國ETF總規模已突破5兆人民幣，成為新的股市推力來源，且根據高盛估算，中國家庭擁有約55兆元人民幣的超額存款，其中預估有超過10兆元有潛力流入股市，料將持續為股市注入上漲動能。瀚亞投信投資長林如惠分析，不僅美股台股科技股屢創新高，上證指數、恒生指數在今年約5月開始持續爬升，在8月各來到3800點、26000點創新高，AI是全球股市重中之重已不容置疑之外，再看到習近平主席拜訪電商平台等企業主，帶給股市信心，可以看到包括中國、日韓等亞洲科技股的起飛，投資人對於中國政府政策持續給力信心。她認為這一波漲勢還會持續，「說快嗎？至少會一直往前走。」瀚亞投信投資長林如惠（右二）認為，可關注亞洲科技型基金。（圖／瀚亞投信提供）中信投信基金經理人施絜心表示，2025年第二季中國GDP年增率達5.2%，優於市場預期，且7月中央政治局會議明確指出，下半年政策將聚焦「擴大內需」與「科技自主」，並針對消費、投資、AI、城市更新等多面向推出配套措施。特別是「人工智慧+行動」計畫與地方算力補助，將加速AI產業的商業化應用，可望成為陸股下一階段成長動能。另外，陸港股市場資金面亦持續升溫，上證指數在突破3,600點後，成交量已連續8週維持高檔，顯示資金熱度與槓桿操作意願顯著增強。施絜心指出，在中國經濟動能回升、政策力挺內需與AI、港股吸引資金回流的多重利好下，陸港股具備中期反彈與長期成長的雙重契機。觀察目前在台掛牌的陸股ETF中，006206元大上證50、00636國泰中國A50，以及00752中信中國50等，聚焦中國最具競爭力的代表性公司，成分股集中度高，既能反映中國經濟結構升級與科技創新的中長期趨勢，也能受惠於港股資金回流帶來的估值修復。富邦投顧董事長陳奕光表示，要注意9月一波拉回。（圖／富邦投顧提供）至於陸港股有哪些潛在利空因素？陳婉寧分析，外部利空因素來自於地緣政治風險，也就是中美之間的全球強權之爭，兩國若能維持相對有序的競爭態勢以及和緩的經貿關係，將有助於消弭不確定性，進一步推升陸港股的評價，因此須關注國際關係的演變。而就內部利空因素，陳婉寧告訴CTEANT記者，主要來自房地產業蕭條及總體有效需求不足，導致消費及投資力道低迷，一旦延續時間過久，可能會有如同日本般的通縮疑慮，因此須關注中國是否持續推出房地產及消費刺激政策，避免陷入通縮的困境。
美關稅明朗+Fed寬鬆政策預期 法人：可關注全球低基期股票基金
台股27日收在24,519.90點，上漲214.80點，漲幅達0.88％，台積電上漲15元收在1190元；成交量由南亞衝第一，宏達電漲停板其次，昆盈、華邦電緊跟在後，第五名為0050 元大台灣50；ETF部分由市值型、高股型、主動型、陸股型價量皆揚。瀚亞投信投資長林如惠指出，關稅政策已公布，物價變動趨於穩定，加上市場開始期待聯準會釋出寬鬆政策，樂觀看好股市發展，多數新興國家已啟動降息，在美元走弱，資金開始流向其他經濟體，推升全球今年以來各地股市表現亮眼。看好全球股市的上漲潛力，「瀚亞環球智慧數據股息基金」將於9月1日至9月5日期間募集新基金，該基金配息來源可能為本金且基金並無保證收益及配息；擬任基金經理人賴盈良表示，自川普上任以來，全球投資人開始尋求非美市場的投資機會，低基期地區的股票更受資金青睞，例如歐洲、亞洲及拉美市場。儘管近期全球股市高漲，市場仍存在諸多不確定性，建議投資組合中納入高股息概念股，不僅具備防禦效果，有助於度過市場波動，也能為投資人創造長期資產增值的機會。賴盈良進一步分析說，目前預估持股配置以美股為主，像是輝達、微軟、蘋果、Google、Altria Group奧馳亞、TransDigm Group、IMPERIAL BRANDS、META、Klepierre S.A.、MasterCare萬事達卡等，都將以實際進場配置為準，產業從資訊科技、網路通訊到消費、工業、地產、金融服務等。
七月投資新開局1／台股AI主旋律下半年上看24000點 也有人看壞主因在「它」
美國總統川普6月底喊話，「不打算在7月9日對大部分國家對等關稅90天暫緩期再度延長」，美股三大指數跟著驚奇創新高，台股立馬跟漲，展望2025年下半年，台股投資人該如何？CTWANT採訪多位專家，對大盤走勢看法分歧，但確定AI族群會是台股主旋律。綜合各家對台股大半年走勢說法，持保守看法的專家認為，關稅暫緩引起的拉貨潮結束，下半年經濟表現可能不如上半年，因此看壞第三季股市，第四季則視情況，但也有專家表示，「美國有談判誠意的會延長，應該是沒什麼問題」，台股下半年高點上看24000點。據此，建議投資人可先獲利了結，或趁債券殖利率高點布局。今年上半年，全球股市在川普4月發動「對等關稅政策」，集體引爆股災，隨後在延長談判及暫緩實施關稅90天，市場恐慌情緒才消退。台灣第一季GDP成長率5.37％高於去年同期與預期，主計總處初判「廠商提前出口備貨」；在美對等關稅空窗期拉貨潮下，上市櫃公司4、5月營收表現創史上最強紀錄；但受新台幣對美元匯率強升影響，營收未能延續連三月破4兆元紀錄。台股4月底回到股災前的水準。「從外資動向與籌碼面來看，外資持續買超台股現貨，6月以來累計買超近千億元，顯示外資信心回升，儘管期貨空單仍多，但被視為避險或套利操作，整體仍偏多。」台新投顧副總經理黃文清說，他認為台股有望延續緩升格局，下半年挑戰24000點關卡。不過，在關稅政策不確定、新台幣升值對出口企業獲利的雙面影響、貨幣政策節奏不如預期，下半年經濟動能可能減弱，以及歷史上第三季易跌難漲等因素，黃文卿建議，「操作上應轉趨謹慎，避免追高。」富邦投顧董事長陳奕光則認為，聯準會2025年上半年維持利率在4.25％至4.5％區間，未進一步降息，且將2026、2027年利率預估中值上修至3.6％及3.4％，顯示降息節奏較市場預期緩慢，「持續高利率環境對股市資金流動與估值形成壓力。」富邦投顧董事長陳奕光表示，2025年影響台股關鍵即是景氣、資金與籌碼；目前即是資金行情。（圖／富邦投顧提供）陳奕光提醒投資人，「台股下半年面臨川普關稅政策與美國債務問題干擾，整體部位朝向股4債6，待股市回檔後再分批買回至股6債4。」至於下半年給台股投資人的建議為何？CTWANT採訪多位專家，一致看好「AI」；陳奕光認為尤其ASIC晶片與AI伺服器出貨量倍增，台灣在全球AI基礎建設中扮演關鍵角色，光學元件與AI眼鏡技術亦是未來投資亮點。凱基投顧董事長朱晏民告訴CTWANT記者說，由於市場多對90天對等關稅暫緩期可能延長，除了人工智慧（AI）算力需求持續快速成長，成為推動台股及美股短線反彈的重要動力，「AI仍是未來台股續航的主引擎，尤其在評價經過適度修正後，下半年將更容易吸引資金青睞，年底前有望迎來指數回穩反彈。」黃文清也建議，多關注在半導體設備與化學材料，AI晶片、散熱、伺服器與導航、電源管理等，「從投資趨勢來看，未來AI發展將從Cloud AI邁向Edge AI，有望帶動更多供應鏈成長。」群益投信投研部副總經理陳朝政進一步說，「資金持續流向AI、PC及手機相關產業，傳統鋼鐵、水泥、汽車零組件等出口傳產則面臨較大壓力，表現相對辛苦。」AI衍生商機在半導體製造、伺服器、PC組裝等領域享有絕佳優勢，也具備強大軟硬整合能力，因此自IC設計到系統整合的相關類股皆值得關注。凱基證券財富管理處主管阮建銘則建議，面對可能的股災風險，可聚焦防禦性較強且具成長潛力的產業，包括AI、半導體相關產業的科技股，因具長期競爭優勢與創新動能，仍是核心配置標的。這類型像是南亞科、聯電等半導體龍頭，以及美股中的大型科技ETF（如富邦NASDAQ 00662）等。此外，統一投信、永豐金證券分析，2018年川普關稅戰引發市場震盪，但隨著政策逐漸明朗與企業獲利回升，2019年市場強勢反彈，呈現「先蹲後跳」走勢；2025年亦可能重演類似格局，投資人仍應定期定額，利用市場回調期分批布局降低進場成本，耐心等待反彈機會。
為自家股價抱不平！ 台泥決議買回3.8萬張庫藏股
台泥(1101)日前舉行股東會時，當時有小股東針對股價表達不滿，董事長張安平也替股價不平。台泥30日宣布，決議買回3.8萬張庫藏股，以維護股東權益、激勵員工士氣。張安平在股東會時提到，台灣許多綠能、儲能的公司股價都百元以上，台泥所建置的量並沒有比較少，但這些沒有被市場反應到，主要是因為市場還是將台泥視為傳統水泥公司，但其實台泥已是台灣在綠能與儲能領域投資最深、量體最大者之一，實際投入與市佔並不亞於市場上許多高價綠能股。台泥在6月30日股價收在25.5元、跌2.67%，將在7月2日除息，今年配發1元的現金股利。台泥表示，為維護股東權益並激勵員工士氣，30日召開臨時董事會，決議啟動總計3.8萬張的庫藏股計畫。台泥表示，其實早在今年美國政府決定徵收關稅，全球股市受影響之際，在4月8日就徵詢券商公會，但因發行海外可轉換公司債後三個月內不得實施庫藏股的規範，不過此項限制已於6月30日解除，所以台泥隨即召開董事會，推進庫藏股計畫。根據計畫，台泥將自7月1日起至8月1日，買回1萬張普通股轉讓予員工，區間價格每股新台幣17.85元至41.5元，以期透過員工持股機制，提升員工向心力。另外，自8月4日起至8月29日，將買回2.8萬張普通股並辦理註銷，旨在維護公司信用及股東權益。台泥表示，近七年來持續調整業務重心並佈局國際市場，不再僅限於兩岸水泥業務，公司積極在歐洲開展綠色能源相關業務，包括儲能、充電及虛擬電廠電力交易等。從近期西班牙與葡萄牙大停電事件所凸顯的歐洲電網韌性議題與儲能需求的迫切性，未來歐洲預期將成為台泥低碳水泥與綠色能源事業的重要發展區域。台泥上周也剛完成5年期5億歐元綠色貸款，預計每年可為台泥節省至少5百萬歐元的利息支出，此項貸款獲得國際金融機構的支持。
美中貿易談判休戰 金價挫跌週線連2黑近一個月低點
美中25日宣布已簽署貿易協議，代表兩大經濟體貿易緊張緩解，投資人不確定性降低，也削弱黃金作為避險工具的光芒，金價27日下挫2%，觸及近一個月低點。紐約黃金期貨下跌 1.8%，收報每盎司 3287.60 美元；黃金現貨價下跌 1.5%，收至每盎司 3377.17 美元，稍早一度跌 2% 至5月 29日以來最低水準。黃金周線連二黑，本周共下跌 2.8%。美中簽署貿易協議後，市場對美國將獲得稀土出口感到樂觀，帶動全球股市勁揚。美國27日公布，5月消費者支出意外下滑，反映之前被關稅帶動的購物潮退燒。同時，5月的個人消費支出 (PCE) 通膨增幅仍保持溫和。數據公布後，分析師提高對聯準會 (Fed) 降息預期，預估今年將降息三次，最有可能從9月開始。RJO Futures 資深市場策略師Daniel Pavilonis表示：「地緣政治和緩，美國與中國發生貿易戰爭的可能性降低，加上中東局勢發展，都給投資人開始獲利了結的機會。」其他貴金屬方面，現貨白銀下跌 1.4%，收報每盎司36.10美元；現貨白金重挫 5.3%，報每盎司1341.57 美元；現貨鈀金上漲 0.5%，收至每盎司 1137.92 美元，連續第二周上漲。
美債會爆？ 摩根大通CEO警告：「這原因」危機逼近
摩根大通（小摩）CEO戴蒙（Jamie Dimo）當地時間30日公開表示，美國債市正面臨前所未有的壓力，若政府不正視債務激增問題，最終恐將爆發危機。他警告監管機構債務危機只是時間問題，「你會看到債券市場出現裂痕，這真的會發生。」據彭博社報導，戴蒙於5月30日在加州雷根國家經濟論壇表示，美國政府債務累積速度驚人，但國會卻在考慮進一步減稅，可能將情勢推向臨界點。他強調，「這場危機會在6個月還是6年後爆發我不知道，但如果不改變債務軌跡，以及做市商撮合交易的能力，遺憾的是，也許真的需要一場衝擊才能把我們喚醒。」他點名川普重新提出的「大而美」稅改法案將大幅拉高聯邦赤字。根據聯邦預算委員會評估，若稅改獲通過，至2034年美國債務將額外增加3.3兆美元。評級機構穆迪也警告，赤字占GDP比重恐從去年的6.4%上升至2035年的近9%。隨著財政壓力上升，美國30年期公債殖利率已從年初的4%升至5%，價格承壓。穆迪更在本月下調美國信用評等，反映市場對長期財政健康的憂慮。戴蒙坦言，市場一旦失控，「大家會恐慌，但我不會」，他相信金融體系仍能承受震盪。但他警告，債務並非唯一風險，若美國無法維持經濟與軍事領導地位，美元的儲備貨幣地位也將不保。戴蒙坦言，中國是川普貿易戰的主要目標，也是潛在對手，「我真正擔心的是我們自己，我們能否團結一致，秉持我們自己的價值觀、能力和管理？」川普對外政策反覆不定，從貿易戰全面開打再到暫緩關稅升級，引發全球股市動盪。4月，美國國債遭大量拋售，10年期殖利率大幅波動，投資者對美國信心下降。此前，摩根大通指出，若貿易戰升溫，將可能令美國陷入經濟衰退風險，川普關稅政策正動搖美國作為全球資金避風港的地位。
對等關稅遭判違法 川普擬啟動「B計劃」150天內全球徵稅15%
美國國際貿易法院本週裁定川普依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收全面關稅屬違法行為。川普貿易團隊正籌備「B計劃」，考慮啓用塵封法律條款，可在150天內全球徵稅15%，為長期關稅爭取時間。通常情況下，關稅是通過國會授予總統的特定權限來徵收，但川普2.0藉助鮮少使用的緊急權力實施全面關稅，被法院認定屬違法，使政府的關稅戰略遭受重創。雖然允許其關稅在上訴期間繼續生效，但美國官員正在權衡各種選項，以尋找新的法律授權來實施川普主張的高額關稅。首先，政府正考慮根據《1974年貿易法》一項前所未用的條款，對全球實施臨時關稅。知情人士稱，該條款允許徵收最高15%、爲期150天的關稅以解決與其他國家的貿易失衡問題，這將爲川普爭取時間，根據同一法律中另一項用於反制外國不公平貿易行為的條款，為每個主要貿易伙伴制定個性化關稅。第二步需要進行冗長的通知和評議程序，但政府官員認爲，這比本週被裁定非法的關稅政策更具法律辯護空間。該替代條款在川普1.0時曾被多次使用。在聯邦上訴法院允許川普的緊急關稅在上訴期間繼續生效後，政府可能會暫緩實施任何替代方案。白宮新聞秘書萊維特週四也表示，正在權衡其他徵稅方案，但未透露具體細節。不過，貿易與製造業高級顧問納瓦羅接受彭博電視採訪時回應，經濟團隊正在考慮先啓用《1974年貿易法》第122條，再啓動第301條款。納瓦羅暗示，川普政府可能動用《1930年斯姆特-霍利關稅法》，其中包含對歧視美國的國家徵收關稅的條款。美國亦可擴大以國家安全爲由的關稅適用範圍。不過，若政府轉而啓用其他法律，可能被法院視爲對《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）訴訟案的變相認輸。「政府雖可迅速啓用其他徵稅授權，但在判決司法審查期間這樣做，可能被視爲對終裁結果缺乏信心」，川普首任政府時期國家經濟委員會副主任埃弗雷特·艾森施塔特表示。拜登政府前國家安全委員會國際經濟高級主任彼得·哈勒爾分析，國際貿易法院「似乎暗示第122條才是解決貿易逆差的正確路徑」。他補充道，第301條款擁有豐富的判例積累，只要川普政府能證明目標國存在不公平貿易行爲，依此採取的舉措大概率會獲法院支持。總體而言，該計劃「顯然比IEEPA關稅更具法律正當性」。川普的備選關稅方案有一個優勢：啓用新法律重新徵稅可避免法院裁決造成的關稅中斷，維持其在貿易談判中的籌碼。政府在請求暫緩執行國際貿易法院裁定的緊急文件中警告，該裁決「通過嚴重限制總統的談判籌碼、破壞現有談判基礎，危及與數十個國家的磋商進程」。這種表態似乎與國家經濟委員會主任哈塞特週四的聲明相矛盾，他堅稱貿易談判將不受影響，持續推進，「實質未有任何改變」。這項週三的裁決出爐前數日，川普剛威脅對歐盟加徵50%關稅又迅速撤回，將談判期限延至7月9日，如今充滿變數。西班牙經濟部長奎爾波週四指出，全球股市的上漲支持了歐盟的論點，即關稅對任何人都沒有好處。他表示歐盟正採取「建設性姿態謀求協議，甚至力爭將貿易壁壘降至關稅爭端前水平」。前歐盟貿易官員貝爾塞羅表示，取消美國對歐10%進口關稅及全面加徵關稅的威脅，可使談判聚焦於美方基於國家安全實施的鋼鐵、汽車等行業性關稅，這些關稅不涉及《國際緊急經濟權力法》，不受訴訟影響。「若美方能展現更務實態度，加之歐盟配合，雙方有望藉此達成更具平衡性的互利協議，」他坦言道。
製造業景氣連2月亮黃藍燈 台經院憂：「這變數」恐衝擊AI供鏈
台經院今（29）日發布4月製造業景氣燈號，調查看壞4月景氣表現的業者比例較3月明顯增加，拖累經營環境面指標，4月製造業景氣信號值為12.73分，較3月修正後的12.29分上升0.44分，燈號連續亮出第2顆代表景氣低迷的黃藍燈。台經院今天發布新聞稿指出，美國關稅政策仍然是市場最大的不確定性要素，美國、日本、中國三國製造業採購經理人指數（PMI）都處在榮枯線以下，顯示全球製造業景氣仍低迷。台灣受惠美國暫緩實施對等關稅90天，客戶提前拉貨，4月出口、外銷訂單及生產指數年增率均達雙位數，帶動需求面及原物料投入面指標走揚。不過，台經院直言，國際油價下跌及海外低價競爭壓力加劇，導致產品行情走弱，出口物價指數年增率已連續9個月下滑，影響售價面指標表現。台灣金融市場也受美國貿易政策反覆影響，台股呈現價跌量縮格局。台經院指出，4月製造業景氣信號值為12.73分，月增0.44分，為今年前4個月的最高分，燈號則維持上個月代表景氣低迷的黃藍燈。觀察細部產業，台經院指出，金屬基本業方面，受惠於半導體等電子零組件需求增加，帶動銅箔等非鐵金屬生產成長，不過，全球鋼市需求依然疲弱，加上來自歐洲及美國訂單減少，影響需求及原物料投入等面向指標表現，4月金屬基本業產業景氣燈號續為代表衰退的藍燈。電腦、電子產品及光學製品業方面，台經院表示，美國暫緩對等關關稅，客戶提前拉貨動能明顯升溫，出口、接單及生產等指標持續呈現雙位數成長，4月產業景氣燈號續為代表揚升的黃紅燈。展望未來，台經院指出，美國近期暫緩課徵高額對等關稅，短期內激勵全球股市出現反彈，然若後續貿易談判破裂，可能再度面臨額外關稅，貿易緊張情勢恐再升溫，全球經濟前景仍需審慎以對。台經院指出，目前美國針對一系列關鍵產品可能加徵的關稅仍在調查中，市場疑慮未解，包括4月初啟動半導體與製藥產品對國安影響的調查，預計第2季公布結果與相關後續措施，近期川普正式撤銷拜登政府制定的「人工智慧擴散規則」，卻也同步發布新一輪AI晶片出口監管指引，持續限制中國AI發展。台經院認為，台灣2024年電子及資通產品出口占總出口比重已達到六成以上，若美方進一步對相關產品課徵關稅，將對我國業者構成壓力，此外，關稅上調促使企業將成本轉嫁至售價上，恐抑制全球需求，造成供過於求，尤其中國低價出口品流入其他市場，激化國際競爭，拉低產品行情，進一步衝擊我國製造業出口表現，後續發展仍須密切關注。
關稅戰又起限空令卻退場 股民憂雨天收傘釀變盤
金管會宣布26日起取消因川普實施對等關稅而啟動的限空令，沒料到「川」劇再度變臉，川普6月起將對歐盟徵收50％關稅，稍稍降溫的關稅戰又發爐。面對23日台指期率先下殺400點，台股今天面臨壓力測試，不少股民擔憂金管會「雨天收傘」恐釀端午變盤。川普4月2日宣布對等關稅，全球股市慘摔，金管會4月7日啟動台股限空令護盤，期間考量美國政策與各國談判結果仍存在高度不確定性，於4月12、19日二度宣布延長，最終在5月23日解除禁令，回歸市場機制。金管會的「護盤三箭」包括每日盤中借券賣出委託數量不超過該種有價證券前30個營業日之日平均成交數量的3％，26日起調整回復為30％；其次，上市櫃有價證券的最低融券保證金成數130％，26日起調整回復為90％；僅多元擔保品補繳融資自備款或融券保證金差額措施，這部分暫時維持。之所以「三箭留一箭」，證期局副局長黃厚銘表示，當初訂定「多元擔保品補繳融資自備款或融券保證金差額措施」時情況緊急，因由授信機構自行從流動性與價格中，判斷是否補繳擔保品，這在日後執行上，恐有規定不明確的疑慮，會與證交所研擬確切規範。不過在台股限空令退場後，川普隨即宣布對歐盟課徵50％關稅，讓小股民心驚驚。有股民認為，這時間點簡直太準，「大場面要來了！」擔憂金管會此舉恐讓「空軍」氣焰更為囂張，「會不會一開盤又限空？」但也有股民覺得，相較4月初時的恐慌，現在還好。券商主管認為，限空令撤退，確實會衝擊今天的台股，加上本周台股僅4個交易日，在端午連假之前，盤面本就易跌難漲、風險意識升溫，不過「現在什麼預測，都不及『川投顧』說一句話」，可能明天他又說與歐盟談成關稅了，只能提醒投資人謹慎為之。除台股面臨「端午變盤」壓力，匯市同步上演新台幣3字頭保衛戰。新台幣在5月初大幅度升值後，近期雖看升氣氛略減，但升值腳步卻沒停過，23日來到30.023元，逼近30元整數關卡，倘若美元指數走弱，隨時有機會試探央行底線，觸及2字頭。匯銀主管分析，外界因素難料，但有月初的陡升經驗，相信央行「不會死守30元」，只要國際美元偏弱，新台幣要重返29字頭也非難事，因時間拉遠來看，川普施政長期導致美元依賴度降低，只要聯準會一宣布降息，非美貨幣將吹響反攻號角，彈升速度很快。
當小資族遇上股災 投資達人：零錢撿鑽石「這檔ETF」漲逾2成
全球股市4月隨美國總統川普關稅政策震盪，如坐雲霄飛車，如今美中關稅雙降、關係和緩，股災後就是要來撿鑽石！投資達人股海老牛整理出表格，讓小資族不怕高價股買不起，手拿25元以下就能輕鬆包下台股股災後漲最多王牌，其中有10檔1至20元的ETF，有6檔是高股息，第一名是市值型ETF 00905，噴逾20%最強；再來是人氣高股息00940和00918，都漲逾19%。股海老牛在社群媒體表示，4月初台股單日暴跌2065點，但關稅政策暫緩90天，及國安基金進場護盤後，多數股票開始反彈，所以遇到股災先別慌，仔細觀察下跌原因，便有機會撿到便宜鑽石。這波股災股海老牛也沒缺席，「逢低出手」，撿了800元的台積電（2330）、入手2位數輝達（NVIDIA Corporation）、咬了口蘋果（Apple Inc.），還搭上特斯拉（Tesla, Inc.）電動車。對於深怕股價太貴下不了手，也想撿便宜的小資族，老牛整理出10檔不到25元兼顧低價與流動性的 ETF，有FT台灣smart（00905）、元大台灣價值高息（00940）、大華優利高填息30（00918）、國泰台灣領袖50（00922）、兆豐永續高息等權（00932）、富邦特選高股息30（00900）、凱基優選高股息30（00915）、富邦旗艦50（009802）、中信成長高股息（00934）與中信台灣智慧50（00912）。老牛提到除了「逢低買進」外，「月月扣」也是長期投資方式之一，將市場波動變為自己的提款機，例如每月花3000元買小資ETF，平滑成本、降低單點風險，長期滾出「雪球效應」。另外也有專家給忠告，與其成為存不了錢的月光族，不如強迫自己儲蓄，將錢存下來。
關稅戰熄火避險需求降溫？ 全球股市狂飆金價最高點跌落9%
美中關稅戰歇火90天，市場分析避險情緒可能減弱，削弱黃金避險與內需股需求，將資金轉向成長型或外銷類股。今（14）日黃金亞洲電子盤至截稿前轉弱，從每盎司3500美元下跌至每盎司3,228.66美元。美國、中國（12）日發布會談聯合聲明，提到願意降低對彼此高關稅稅率，緊張關係緩和，削弱市場對黃金避險需求，金價近日落至每盎司近3200美元水平，較歷史高位回落約9%。引述《香港電台》僑鑫金融集團大宗商品主管張強生認為，中美貿易談判仍可能出現波折，投資者未有因應談判進展而大幅出售黃金。 他認為，面對不確定性，各國央行持續增持黃金，加上金價升幅可抵銷利息成本，估計金價跌至3000美元左右會有支撐，下半年可能再次創新高。外匯專家指出，金價試著在3200美元築底，若能守住3200美元就會再往上攻，若失守要再上攻不容易，需要時間，但還沒到走空。也有分析師認為，短期內金價波動偏大，但各國央行也可能趁金價回落之際，持續增加黃金儲備，支撐金價位，甚至喊出2029年前有機會見6000美元。加上美國聯準會(Fed)理事庫格勒表示美中協議減輕關稅帶來衝擊，降低美聯儲採取行動的必要性，迫使金價下跌至3216美元，惟後買盤逢低承接，激勵金價反彈至3260美元。臺灣銀行貴金屬部副理楊天立認為，雪梨金市昨（13）日以每英兩3232.95美元開市，受到中美貿易協商出現進展影響，市場資金轉向風險性資產，黃金角色已變，由避險資產變風險資產，目前金價整理尚未結束，甚至還在初期，未來關稅政策消息對黃金市場很關鍵，但樂觀認為金價仍會回到3500美元，甚至更高。
美中貿易戰停火？雙方12日聯合聲明互降關稅 金價一度暴跌逾3％
美國與中國今（12）日發表聯合聲明，雙方在接下來90天內將大幅下調彼此關稅，美國對中國商品關稅從145％將降至30％，中國對美國商品關稅從125％將降至10％，降幅達到115％，關稅戰火暫歇。消息一出激勵全球股市上漲，但幾家歡喜幾家愁，國際金價應聲重挫，跌幅一度超過3％，跌到每盎司3220美元才開始出現支持力道。中國國務院副總理何立峰10、11日與美國財政部長貝森特、美國貿易代表葛里爾在瑞士日內瓦舉行中美經貿高層會談。今日聯合發布聲明提到中美認識到雙邊經貿關係對兩國和全球經濟的重要性；認識到可持續的、長期的、互利雙邊經貿關係重要性，鑑於雙方近期討論，相信持續協商有助解決雙方在經貿領域關切的問題；本著相互開放、持續溝通、合作和尊重，繼續推進相關工作。雙方承諾，將於5月14日前採取以下措施。美國將修改2025年4月2日第14257號行政令中規定的對中國商品加徵的從價關稅，其中，24％關稅在初始90天內暫停實施，同時保留按該行政令的規定對這些商品加徵剩餘10％關稅，也將取消根據4月8日及9日行政令對這些商品的加徵關稅。中國將相應修改稅委會公告2025年第4號規定的對美國商品加徵的從價關稅，其中，24％關稅在初始90天內暫停實施，同時保留對這些商品加徵剩餘10％關稅，並取消根據稅委會公告對這些商品的加徵關稅，同時也會採取必要措施，暫停或取消針對美國的非關稅反制措施。聯合聲明稱，採取上述措施後，雙方將繼續就經貿關係進行協商。協商可在中國、美國，或雙方商定的第三國進行。根據需要，雙方可就相關經貿議題開展工作層面磋商。中美貿易談判聯合聲明發表後，金價在盤中大幅下跌，由於美中達成降低關稅協議，本已樂觀的市場情緒得到了進一步提振，同時意味貴金屬因避險而流入大量資金的情況出現變化。目前局勢發展有助緩解人們對美國經濟衰退的擔憂，加上美國聯準會（Fed）維持利率按兵不動，美元回升至近一個月來的最高水準，而強勢美元也被視為金價下行的另一個壓力來源，投資人將把關注重點放在美國通膨表現及聯準會主席鮑爾的後續談話態度，根據《FxStreet》報導預期金價每盎司3200美元將成關鍵支撐點，若是果斷跌破3200美元，將替金價之後的持續下滑鋪平道路。
劉德華不買股票喊「我不懂」 經濟大權不在身上「錢都給太太」
港片《獵金·遊戲》由劉德華、歐豪領銜主演，卡司集結倪妮、劉以豪、黃奕、蔣夢婕、鄭則仕、張晨光等人共同演出。劉德華在電影中扮演股市資深的操盤手，時隔5年再度與倪妮合作演出，他表示每次和倪妮合作，都能在其中找到戀愛的感覺，希望之後還有機會再作品中談戀愛。劉德華再度和默契十足的導演邱禮濤合作推出新作《獵金·遊戲》，這回挑戰全新商戰題材，又遇到美國關稅政策影響了全球股市及匯率，世界各地都上演貿易商戰及股災，完全符合現代最熱門的話題。導演邱禮濤說：「了解金融市場已今是現代人生活的一部份。」電影上周在大陸上映，目前已累積超過6.2億元台幣的好票房，果然獲得許多觀眾共鳴。劉德華、鄭則仕在《獵金·遊戲》中反目成仇互看不順眼。（圖／華映提供）劉德華在片中演出股市大師，但現實生活中他坦言對股票一無所知，「在電影裡我很厲害，在現實就不太行，不會炒股票。」他透露自己沒有買過買股票，家中經濟大權交由太太管理，「我現在的收入有一部份會存起來，有一部份會用來投資拍戲。」劉德華為電影接連在北京及香港現身，而香港的首映會上他與多年好友鄭則仕一同出席，現場眾多劉太太尖叫聲不斷，讓氣氛非常熱烈。劉德華與鄭則仕以往常扮好搭檔，這回反目成仇，在公司互看不順眼，更在會議上吵架翻臉，還越吵越幼稚，戲感十足，也展現好默契。鄭則仕多次公開讚美劉德華曾經雪中送炭，借錢讓經商失敗的他還債，更常邀請他演戲，讓他一直有戲拍，「他有情有義，我要跟他學做人！」劉德華大讚鄭則仕永遠都充滿演出熱情，他回憶當年離開電視台的第一部電影便是和他合作，「鄭則仕到現在拍戲仍有許多創意，充滿想法，讓現場出現很多火花，這次我們就放開來一起演出，有很意思。」《獵金·遊戲》將於5月9日在台上映。
洗產地攻防1／天價關稅讓4千億太陽能訂單掉下來？ 業者邊接邊怕「這問題」
全球股市仍在消化「川普震撼」，台股太陽能族群四月底卻意外迎來一場狂歡，4月22日像是初春「驚蟄」般，如同從冬眠中驚醒，元晶（6443）、聯合再生（3576）、茂迪（6244）三家公司齊刷刷亮燈漲停。多家業者告訴CTWANT記者，這波不只是美中關稅戰下的一波轉單潮，更是台廠重返全球市場的新契機。引爆這波行情的是，美國商務部前一日（4月21日）宣布，對柬埔寨、越南、泰國與馬來西亞等太陽能產品徵收史上最重懲罰性關稅，最低200%起跳，柬埔寨最高達到3521%，理由是中國以「跨國補貼」，讓中國製太陽能板以「東南亞製」之名傾銷進入美國，重創美國本土。據彭博新能源財經資料，這四國2024年供應美國約129億美元（約新台幣4200億元）的太陽能設備，占美國全部市場的77%。這次東南亞「出口跳板」被一槍封殺，對於被視為「夕陽產業」的太陽能台廠如同天上掉下來的禮物。太陽能大廠元晶與聯合再生都證實近期歐美客戶的詢單湧現，法人更估轉單量上看百億元。「這機會真的太難得了。」一位在苗栗經營太陽能模組廠的業者私下對CTWANT記者感嘆。他坦言，自2018年後，國內市場被陸製模組壓得喘不過氣，現在終於等到局勢反轉，「只是這波轉單來得太快，也不知道能撐多久。」經濟部要求5月7日起凡出口至美國的台灣產製產品，皆須簽署「輸美國貨品原產地聲明書」，元晶等太陽能業者都表示支持。（圖／報系資料照、經濟部貿易署提供）對於美國嚴懲「洗產地」，業者喜憂半參，除了喜迎轉單潮，也憂心「產地信任」戰役中，台廠能否順利脫身，「尤其在美國對太陽能產品展開高強度查核背景下，任何供應鏈中存在的灰色地帶，都可能成為新一輪制裁與懲罰的導火線。」這位苗栗業者憂心忡忡地說。事實上，立委黃國昌4月25日在立法院總質詢中，點名聯合再生涉及「中國貼牌」、「洗產地」行為，質疑其由越南進口電池模組再貼MIT販售。聯合再生迅速發出四點聲明澄清，強調所有進出口作業「完全依法合規」，並無洗產地或產地標示不實行為，且保留法律追訴權。這場指控拉高業者「自清」焦慮。元晶副總廖偉然日前公開呼籲，台灣雖因東南亞被封鎖而得利，但短期內恐面臨東南亞產品反向傾銷台灣壓力，但更重要的是，期望新政府對於海外低價傾銷台灣的太陽能產品進行雙反及反規避審查，防止台灣成為他國規避高關稅的「中轉站」。為防堵洗產地疑慮擴大，經濟部貿易署宣布，5月7日起凡出口至美國的台灣產製（MIT）產品，皆須簽署「輸美國貨品原產地聲明書」，若經查屬實不符者，最重可處新台幣300萬元罰鍰。然這份簽署並非萬靈丹，貿易署坦言，對於是否屬於中國製造，美方採「個案認定」機制，目前尚無明確的比例規範，仍需視貨品類別與組成決定，因此即使台灣認定為MIT，仍可能遭美國質疑，由於美國海關具備預審制度，廠商出口前可與買方協調並申請預先認定，以降低誤判風險。美國商務部報告指出，去年美國從東南亞進口的太陽能板產品中，超過 65%實際上是中國廠商僅進行微量加工後轉運美國的產品。（圖／翻攝自新華社）面對新規定，業界多數支持，元晶太陽能副總經理江郅豪就表示，「會去鑽漏洞洗產地的，多是小型貿易商或中小工廠，簽切結書對我們來說不是問題。」但他也呼籲政府應進一步強化查驗力道，例如要求出口廠商提供生產工單，以提升制度可信度與落實性。昔日被視為「夕陽產業」的太陽能產業，在美中關稅戰中有了翻身機會，元晶、茂迪等業者正積極轉向海外，鎖定美國、日本與歐洲，預估外銷占比將明顯拉升。這波新局面不只是轉單潮，太陽能台廠新一輪「MIT」轉型大考驗。