台幣升值
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買境外保單避稅恐「省小錢、花大錢」 僅適合這類極少數族群
近年來，許多民眾在理財顧問、社群平台或非正式通路的引導下，購買了未經金融監督管理委員會（下稱「金管會」）核准、亦未在台合法銷售的「境外保單」。這類商品常被包裝以「高預定利率」、「美元資產配置」或「隱形資產」為賣點，甚至出現「資金存放海外，政府查不到」等誤導性話術。對此，金管會近年已多次公開提醒：境外保單因非我國主管機關核准之保險商品，不受我國保險監理制度保障。作為法律從業人員職業律師，必須嚴正指出：購買未經核准的境外保單，存在高度資訊不對稱，難以完整確認商品真實內容、費用結構、解約條件與實際風險，一旦發生爭議，往往也難以透過我國既有的申訴與救濟機制有效處理，投保人將面臨「法律保護真空」的困境。以下將從銷售境外保單合法性、契約風險、稅務風險及跨境繼承程序四個層面，進一步做法律分析。一、 法律定性：銷售端違法，購買端則自負風險1. 銷售端：在台銷售境外保單之行為，依照保險法第167條之1規定，為非本法之保險業或外國保險業代理、經紀或招攬保險業務者，除屬配合政府政策需要且經主管機關公告之保險，透過保險經紀人向國外之保險業投保者外，處三年以下有期徒刑，得併科新臺幣三百萬元以上二千萬元以下罰金；情節重大者，得由主管機關對保險代理人、經紀人、公證人或兼營保險代理人或保險經紀人業務之銀行停止一部或全部業務，或廢止許可，並註銷執業證照。因此，透過地下管道（如保險經紀人私下招攬、舉辦說明會、透過網路平台仲介）銷售境外保單，均屬違法行為。該銷售人員將面臨三年以下有期徒刑，得併科新臺幣三百萬元以上二千萬元以下罰金之刑事責任。2. 購買端：行為不違法，但可能淪為法律救濟無門我國法律目前並未處罰購買境外保單之消費者。若是屬於客戶自行飛往國外或透過網路簽署保單，該行為本身不構成犯罪。然而，不違法不代表有保障。這類保單自始不受台灣主管機關（金管會）監管，亦不適用台灣保險法或相關法令有關理賠與爭議處理規範。二、 投保後之契約及稅務法律風險若客戶已持有或打算購買在台被招攬的境外保單者，需審視以下法律風險：1. 法律管轄與救濟風險境外保單的發行主體為未依我國保險法設立經營之外國保險公司，因此無法適用台灣金融消費評議中心機制。一旦發生拒賠或理賠爭議，金管會無權介入，消費者(投保人)無法在台進行申訴程序。 更嚴重的是，境外保單契約之準據法（Governing Law）與管轄法院（Jurisdiction）通常約定在公司設立地（如香港、新加坡、美國、加拿大、百慕達等）。這意味著，若客戶發生理賠爭議時，必須依據外國法律，至外國法院，委請當地律師進行仲裁或訴訟。跨國仲裁、訴訟的高昂律師費與差旅費，往往可能超過保險金額本身。2. 缺乏保險安定基金保障只要是購買依我國法律設立許可之本(外)國財產及人身保險業在我境內銷售之有效保險契約，皆受到保險安定基金的保障。若上開合法設立之保險公司倒閉，安定基金會依法予以墊付予投保人。 然而，境外保單完全不適用此機制。若該外國保險公司發生財務危機（如2008年金融海嘯時的AIG危機），我國主管機關無法提供任何援助，投保人恐面臨血本無歸之風險。3. 稅務補稅風險許多人購買境外保單是為了節稅，但在我國法規底下，這往往是錯誤的期待：遺產稅： 依據財政部95年發布台財稅字第09504540210號函釋，未經金管會核准之外國保險公司所給付之壽險理賠金，不適用《保險法》第112條及《遺產及贈與稅法》第16條關於「不計入遺產總額」的規定。換言之，境外保單的死亡給付，必須全數計入遺產總額課稅。所得稅（最低稅負制）： 依照我國所得稅法與財政部解釋函令，即使是壽險性質保單，若非屬於金管會核准者，其理賠金可能不適用所得稅法第4條第1項第7款的免稅規定。因此，該境外保單的理賠金，可能被稅捐機關認定為其他所得，依法應課稅。而境外保單之收益（如解約金、理賠金、分紅給付）屬於「海外所得」。若一申報戶全年度海外所得合計達新臺幣100萬元，且基本所得額超過新臺幣750萬元（2024年最新標準），即須申報並繳納20%的所得基本稅額（AMT）。CRS 全球資產透明化：錢放海外政府查不到已是過時觀念。在CRS（共同申報準則）架構下，我國依照金融機構執行共同申報及盡職審查作業辦法，已與日本、澳洲、英國等多國進行金融帳戶資訊交換，且與美國簽有FATCA協定。跨境金融帳戶資訊已趨漸透明化。國稅局可透過資訊交換掌握海外保單價值，若刻意不申報，除補稅外還可能面臨罰鍰。4. 保險服務中斷與匯率風險保險服務可能中斷： 境外保單業務員因在台從事非法銷售，流動率可能極高，保險服務鏈可能隨時中斷。一旦無人服務，投保人(或受益人)需具備自行處理保費催繳、契約變更及繁瑣的理賠文件認證程序（如死亡證明需經外館驗證）。甚者，該等境外保單大多為英文條款，投保人(或受益人)亦須具備處理跨境文件的能力。商品本質風險： 境外保單標榜的高利率，本質上是投資型保單或結構型商品，並非保證獲利。且匯率風險由保保人自負，若台幣升值，匯損可能侵蝕所有獲利。三、 投保人死亡後的繼承難題：Probate（遺囑認證）程序當被保險人身故，繼承人在處理境外保單理賠時，恐會面臨跨國法律程序障礙，特別是英美法系國家的Probate（遺囑認證）制度。1. 若保險契約有指定受益人：原則上可繞過 Probate，但程序仍繁瑣若境外保單有明確指定受益人，理賠金原則上可 Avoid Probate（繞過遺囑認證） 直接給付予受益人。但實際執行上，境外保險公司通常會要求受益人提供經駐外代表處/辦事處驗證的死亡證明、除戶謄本及受益人身分證明。受益人需在台灣將該等文件翻譯、公證，再送交外交部及該國駐台辦事處驗證，往返極為耗時。2. 若保險契約無指定受益人或受益人先於被保險人死亡者，則可能須進行 Probate程序若境外保單未指定受益人，或受益人先於被保險人死亡，理賠金將視為遺產（Estate）。此時，繼承人必須在保單管轄地（如香港、新加坡、美國、加拿大、百慕達等）啟動遺囑認證程序。如透過Probate程序，須負擔高昂費用： 需聘請當地律師，律師費、法庭費用、執行人報酬、評估費通常佔遺產總額的 3%~8%。尚須負擔時間成本：Probate 程序大約需時 9個月至2年 才能完成資產分配。再者，Probate 是公開程序，遺產內容與分配細節將在國外法院變為公開資訊，任何人都可查閱，這對重視隱私的高資產客戶是一大打擊。總言之，境外保單並非全然不可觸碰，但它僅適合極少數族群：擁有雙重國籍、長期跨境生活，且背後有完整國際法律與稅務團隊支援的高資產人士。對於大多數生活在台灣的民眾而言，若意圖透過境外保單進行傳承或避稅，往往是「省小錢、花大錢」。建議在做出重大財務決策前，應諮詢律師與會計師，切勿僅憑非正式管道的銷售話術，將資產置於不可控的境外法律風險之中。
外資熱錢回流股匯齊揚 新台幣本周挑戰31元大關
美國聯準會（Fed）降息題材發酵，激勵股匯走揚，新台幣短線隨外資加碼匯入，啟動升值動能。匯銀主管表示，出口商本周不排除加速拋匯，新台幣有機會挑戰31元整數。新台幣5日早盤隨台股走揚，最高升抵31.325元，上午狹幅區間盤整，終場收在31.258元、升值8分，匯價連三日收紅，並創半個月新高，總成交金額達14.025億美元。隨聯準會幾乎篤定降息，美元指數回落，加上台股表現續旺，資金行情帶動外資匯入，新台幣本周升值1.5角或0.48％，周線收紅、並終止連二黑。匯銀主管指出，市場配合本周美國降息，美元下跌，放手讓台幣升值一下，先前外資匯出一路貶值，現在跌深反彈，仍在央行可接受範圍內。台灣股匯市5日同步上漲，台股收在27980.89點，上漲185.18點。外資呈現連4買，加大買超力道，金額擴大至368.78億元。外匯交易員直言，今年下半年以來，新台幣走勢都是由外資主導，熱錢持續流出，導致匯價跌跌不休，如今外資站在台股買方居多，推動股匯齊揚。匯銀主管認為，年底台股有機會挑戰28000點高位，12月台股漲勢可期待，本周新台幣有機會挑戰31元整數，且如果升值預期成形，後續升值速度可能會蠻快的，5月出口商被迫進場停損，導致暴力升值，央行下周可能要加強調節防守。
美元「2原因」不確定性高 外銀：無催化劑上行偏弱
美國聯準會（Fed）重啟降息循環，加上勞動市場數據強於預期，美元指數上周走強，市場等待更多經濟數據及川普下屆聯準會提名人選，外銀普遍預測美元後市將呈現「短彈、中期偏弱」格局。外銀認為，近期行情受到市場空頭回補，但美元指數（DXY）缺乏持續性。英國《經濟學人》指出新台幣被嚴重低估後，近期新台幣對美元卻持續走貶，國內各外銀及法人都不敢多作評論。法人認為，美元走強應只是短期的情況。經濟學人近期也報導直指台灣患有「台灣病」，台灣為提振出口競爭力和擔心保險公司倒閉，因此央行必須控制新台幣升值，此即為台灣病的問題。與此同時台灣央行和美國財政部14日簽署了有關於匯率安排的聯合聲明，強調央行每半年需提出一份央行干預匯市的相關報告星展集團對美元指數維持漸進式和有序的貶值觀點。星展表示，美國偏高的實質收益率和具韌性的美國股市是目前支撐美元表現的正面因素，進入2026年，可能在政治上遭受重創並處於周期性疲軟狀態，會使美元承受額外壓力。渣打銀行表示，美元指數第四季以來雖然跌幅收斂，並可望在短線反彈至100附近區間，但此處將面臨明顯技術與基本面壓力。從中長期來看，美元下行風險雖減輕，但欠缺足夠催化劑支撐美元延續上行，市場對聯準會降息預期、雙重赤字和結構性問題等都會進一步加大美元走弱壓力。
比川普關稅還恐怖！新台幣狂升「恐成壓垮傳產最後一根稻草」
傳產業者直言，新台幣升值「絕對是壓垮傳產的最後一根稻草」，若再上演快速升值戲碼，可能比川普對等關稅更可怕，因為台灣「什麼都缺」，高階產品比不上日本、低階產品難贏大陸東協，在台製造已無競爭力可言，傳產非常辛苦。全國商總榮譽理事長賴正鎰表示，新台幣升、貶是由市場來決定，台灣產業結構的問題，原因可能有數十個主因，匯率只是其中一項，當前新台幣對美元從31元逐步往30元、29元靠攏可能有空間，但《經濟學人》稱低估55％，實在太超過，完全看不出有理論基礎。傳產業者認為，政府近年產業政策偏重半導體，「台積電都這麼強了，你真的不用幫它，要幫忙弱勢產業吧！」畢竟台積電再怎麼強、再怎麼能賺錢，員工及供應鏈仍就是少數，反而造成貧富差距拉大，傳產缺乏政府奧援，面對匯率將更顯弱勢。機械公會理事長莊大立表示，國際機構確實預測新台幣的趨勢是升值的，有國際機構看升到28元；若新台幣未來面臨升值壓力，對出口產業、機械業以及工具機產業是相當不利。他進一步指出，若新台幣緩升，業者能有心理準備，可以在成本與訂單報價上調整以做因應；但若像是5月急升，出口業者都措手不及，對產業衝擊較大。汽車產業外銷並非主力，但車廠主管直言，一旦新台幣強勢升值，「國產車也不用玩了」，畢竟汽車業是規模經濟，以台灣的人口數，國產車經營已很辛苦，但若大家都買進口車，犧牲的就是30萬就業人口。車廠主管認為，不是說關稅不能談、匯率不能升，但政府似乎沒有想法，不只做不到走一步、算一步，甚至還慢半拍，「你看美國車關稅談多久了？都把車市害死了！」還等不到新台幣升值，汽車產業就先陣亡了。
不操縱匯率達共識 台美首次簽署匯率政策聯合聲明
搶在台美關稅談判底定前，中央銀行與美國財政部14日就匯率議題達成共識，雙方隨即發布首次匯率聯合聲明，除重申不應操縱匯率，僅在匯率過度波動或失序變動時干預，並採雙向干預，從今年12月起，央行干預匯市金額將由現行每半年改為每季公布一次。在台灣之前，日本、韓國、瑞士、泰國及馬來西亞，均已與美方就匯率議題磋商完畢，都有發表聯合聲明，台灣是第6個；在不應操縱匯率共識上，主要延續過往溝通默契，此次則改以白紙黑字呈現，至於干預金額公布頻率，各國略有不同，主要是依照美方要求。舉例來說，日本、韓國為每月公布，台灣、瑞士則為每季公布，泰國、馬來西亞過往並未公布匯率干預金額，這次也在美方要求下，調整為每半年公布一次，一般認為，後續仍會有其他國家陸續與美方達成共識。央行外匯局長蔡烱民表示，在美國財政部公布半年度匯率報告前，央行都會與美方舉行1至2次例行性會議，就總體經濟及匯率政策等議題交換意見，這次台美聯合聲明內容，也是由央行與美國財政部單獨進行多次磋商。蔡烱民表示，台美向來溝通順暢，過往央行即便有干預匯率，也會向美方說明，所以迄今都只列在觀察名單，並非匯率操縱國，此次聲明主要延續過往與美方溝通原則，包括不操縱匯率、干預是在過度波動或失序變動時，這都與央行現行匯率實務操作一致。由於正值台美關稅談判，台美匯率聯合聲明是否與關稅有關？蔡烱民表示，央行非行政院台美經貿工作小組成員，亦未參與我方行政團隊和美國貿易代表署及美國商務部針對對等關稅的磋商談判，不過，可以確定的是，磋商過程中，美國財政部從未要求新台幣升值。聯合聲明指出，台美雙方同意任何總體審慎或資本移動管理措施，及其他公開投資工具，例如退休基金基於風險調整後報酬及分散目的所進行之海外投資，不會意圖影響匯率以取得競爭優勢；另在匯市干預方向，要求同樣適用於升值或貶值，即不能阻升不阻貶。根據央行業務報告，上半年因川普新政不確定性升高，導致國際美元走弱，加上市場臆測美國要求貿易夥伴貨幣升值，造就新台幣急漲走勢，甚至出現1天升值1元，央行因而進場大舉買匯132.5億美元，透過強勢阻升，讓新台幣穩在30元關卡，避免對經濟造成衝擊。
《經濟學人》質疑台幣遭低估造成「台灣病」 央行5點聲明駁斥
《經濟學人》點名「台灣病」是央行長期壓低新台幣匯率，導致台灣經濟金融產生多項問題，如國人購買力受損、房價攀升、累積金融風險等。央行11日晚間打破沉默，發出5點聲明回應，強調大麥克指數並不適合用來評估一國匯率是否高低估，經濟學人也坦承過，況且若不用大麥克，用iPhone售價換算，新台幣反而是高估。一、影響匯率的因素眾多，匯率係由外匯市場供需決定，並非單一商品價格所能衡量；金融自由化以來，跨境資本移動係影響新台幣匯率升值或貶值的重要因素。二、過往《經濟學人》已坦承大麥克指數並不適合用來評估一國匯率是否高(低)估(一) 只以單一商品來評估匯率並不恰當，《經濟學人》早在2003年便坦承，大麥克指數有其缺陷；2006年時《經濟學人》更直指，大麥克指數多年來在全球被各界廣泛引用、甚或濫用。(二) 若利用其他單一商品指數來評估一國通貨匯價是否高(低)估，亦可能出現截然不同的結果。早在2016年，野村控股公司曾根據各國iPhone 售價，計算出iPhone指數，在當時納入比較的23種通貨中，美元係遭低估最嚴重的通貨，結論迥異於大麥克指數。此外，以最新iPhone售價換算，新台幣對美元匯率仍高估17.1％，與《經濟學人》大麥克指數顯示新台幣對美元匯率低估55％之結果背道而馳。三、當前外匯市場供需主要與金融交易相關，以台灣為例，2024年外資及本國資金進出合計金額是商品貿易金額的19.3倍，爰僅以一籃商品與服務計算之購買力平價（Purchasing Power Parity, PPP）已無法作為衡量均衡匯率的指標，故不宜作為判斷匯率高估或低估的標準，更遑論以單一商品來評估一國匯率之高、低估。四、如前所述，不宜以大麥克指數推論新台幣匯率之合理價位，因此，該文指稱新台幣匯率低估所造成台灣經濟金融之負面效應並不成立；過去外界亦曾提出類似的論點，本行均已於新聞稿、新聞參考資料、央行理監事會後記者會參考資料提供說明。五、儘管本(2025)年迄今台灣對美國商品貿易順差擴大，期間本行多次與美國財政部就總體經濟與匯率等議題溝通時，該部從未要求新台幣升值。
台塑四寶轉型迎復甦 吳嘉昭：2030年獲利上看381億元
台塑集團睽違7年的運動會於8日舉辦，新任總裁吳嘉昭接受訪問時表示，面對營運環境挑戰，台塑（1301）、台化（1326）、南亞（1303）、台塑化（6506）等四大公司積極推動轉型，提報轉型案件共107案，預估至2030年將可帶來381億元的年利益，主要為新產品／新事業轉型效益272.9億元，占71％。受新冠肺炎疫情影響，運動會停辦了7年，此次也是首屆非王家人主持的運動會，不過台塑管理中心主委王文淵、常委王瑞華、王瑞瑜，以及三娘李寶珠都到場參與。吳嘉昭指出，中國石化產能擴大的外溢效應，為全球石化產業及台塑企業帶來了挑戰，今年又遇上美國關稅、中美貿易衝突及台幣升值等不確定因素，使台塑企業四大公司上半年營運全數虧損。吳嘉昭坦言，目前大陸大型石化廠擴產計畫仍在進行，中小型業者淘汰速度有限，導致供給量持續增加，而需求面尚未明顯回升，供需失衡的狀況短期內難以扭轉。不過經持續推展差別化產品銷售、成本改善、分散市場及AI應用熱潮的帶動，南亞、台化以及台塑化公司，第三季已轉虧為盈。展望未來，明年營運情況會比今年更好。吳嘉昭表示：「未來的台塑，將不再只是石化公司，而是科技與材料創新的引擎。」台塑集團持續推動產品轉型，鎖定高值化市場，發展差別化產品，以提升公司競爭力。經統計，2024 年台塑、南亞及台化三公司,差別化產品占比分別為54%、51.2%及46.5%，整體平均50.6%。預計2025 年，三公司差別化產品合計佔比將可進一步提升至52.8%，預估差別化產品的利益額可較2024年再增加3.2億元。
台塑運動會時隔7年登場！逾4千員工到場 首度非「王家」主持
時隔7年，台塑企業8日再舉辦運動大會，由專業經理人、台塑企業總裁吳嘉昭主持，這是歷來首度非王家主導。吳嘉昭指出，全球經濟衝擊一波未平、一波又起，轉型已迫在眉睫，台塑企業正加速推動產品、事業、低碳、能源及數位等5大轉型。台塑四寶提報轉型案件共107案，吳嘉昭預估至2030年可帶來381億元的年利益。他表示，接任總裁後首要任務是加速推動集團轉型、強化經營體質，最立竿見影的部分，就是產品高值化。台塑企業運動會以往是2年舉辦一次，從創辦人王永慶、王永在便親自主持，是集團重要的團結活動，但受新冠疫情影響已停辦7年，今年恢復舉辦。昨日台塑企業管理中心主委王文淵、常委王瑞華、王瑞瑜、長庚醫院董事長王瑞慧與高齡逾90歲的王永慶夫人李寶珠等都出席這項盛會。王文淵還與吳嘉昭一同逛園遊會，王瑞華與王瑞瑜也延續傳統參與5000公尺跑步競賽。昨日運動會共4000餘人參與，吳嘉昭透露，運動會的服裝都是採用南亞回收保特瓶再製的聚酯纖維，及台化回收漁網再製的尼龍材料製作而成，這也是企業研發的成果，及環保永續的具體展現。吳嘉昭指出，大陸石化產能過剩的外溢效應，加上今年市場遇上美國關稅、中美貿易衝突及台幣升值等不確定因素，第4季營運可能要再辛苦一下，預期明年營運會比今年好，真正迎接復甦可能要等到2027年。台塑集團持續推動產品轉型，鎖定高值化市場，發展差別化產品，提升企業競爭力。新產業布局上，像是南亞的醫療材料事業，未來會成立專屬公司，朝醫療領域發展，約1、2年後可看到效益。
外匯存底突破6千億美元！ 史上新高
首度登上6字頭！台股見回不回，外資銀彈攻勢不間斷，中央銀行被迫買匯阻升，加上主要貨幣對美元的匯率變動、孳息收入進帳，9月底外匯存底止跌回升，結束連續二月下滑，單月回升55.13億美元，達到6029.43億美元的史上新高，是首度突破6千億美元，距離衝破5千億美元僅短短5年，長胖速度驚人。對於外匯存底跨越歷史門檻，央行外匯局長蔡烱民解釋，新台幣9月強升，央行進場調節阻升，進而推升外匯存底餘額，但歐元單月上漲0.52％，也對外匯存底帶來正貢獻，而9月雖非傳統收益大月，仍有孳息進帳挹注，三股力道匯集，致外匯存底有較大規模增加。金管會也在7日公布，9月外陸資淨匯入91.63億美元，折合新台幣約2800多億元，創2021年以來第6大淨匯入、同期第1大淨匯入。今年前9月，外陸資累計淨匯入325.45億美元，為2021年以來同期第1大累計淨匯入。金管會分析，主要是美國採行寬鬆貨幣政策、外資對台股有一些信心，因此資金繼續流入台灣。根據央行統計，由於外資持續加碼台股，截至9月底止，外資持有國內股票及債券按當日市價計算，連同新台幣存款餘額已破兆元大關，增至1兆397億美元，約當外匯存底比率則持平為172％，餘額及比率均創史上新高。蔡烱民強調，聯準會9月降息之後，提振美國科技股表現，連動台股高科技股表現，進而帶動台股持續寫下新高，但源源不絕匯入的資金，也造就新台幣的升值效應，因外資匯入通常又急又快，使新台幣在9月中部分交易日波動稍微擴大，央行才會進場買匯阻升。對於日前韓國與美國達成匯率協議，市場再度討論我外匯存底會否成為談判籌碼，蔡烱民重申，央行與美國財政部維持良好溝通，但並未參與對美經貿談判，強調貿易談判與匯率沒有關聯，是完全獨立議題，也說美方沒有要求新台幣升值，他們在意的是公平競爭。蔡烱民分析，台韓的經濟體質不同，台灣經常帳順差規模龐大，每年突破千億美元，加上長期累積龐大海外資產，規模約3兆元，即便扣除外資持有台股資產，仍有1.5兆之多，對外投資可用海外資產，作為廠商投資來源，所以台灣較無韓國面臨的流動性問題。
蘋果新機加持！大立光9月營收靚 9日法說登場聚焦三議題
大立光（3008）將於9日召開法說會，將公布第三季財報成績，並說明第四季營運展望，由董事長林恩平主持；隨iPhone 17新機上市，市場也關注今年新機後續訂單拉貨、機器人布局以及匯率影響等議題。受惠新機拉貨效應，大立光於今（5）日公布最新營收，大立光2025年9月營收爲62.35億元，爲11個月來新高，月增4.48%，年減4.43%，累計2025年1至9月營收爲439.29億元，年增6.5%。法人指出，第三季為美系新機備貨旺季，大立光6至8月拉貨動能逐月走升，符合歷年備貨節奏，而中國政府下半年將推出新一輪補助以支撐消費性需求，為安卓手機出貨增添動能，大立光有望受惠。另外，iPhone 17鏡頭規格升級，pro／pro max長焦潛望式鏡頭由1200萬畫素升級為4800萬畫素，加上iPhone Air機種將搭載薄型鏡頭，加上市場傳出明年蘋果可能推出首款折疊手機，規格升級有助於提升新品ASP（平均售價），帶動大立光毛利率走揚。林恩平表示，現在產能利用率滿載，而新機拉貨對第三季毛利率也有正面助益，但最大的不確定因素還是匯率，若新台幣升值10％，約影響毛利率4至5％，而目前公司是採取台幣、美元各50％的配比作為避險。在機器人布局方面，林恩平先前透露，機器人預計下半年會以模組出貨，主要為5P鏡頭。至於海外生產規劃，目前沒有定案，因為大立光沒有直接出貨至美國，尚未受到關稅直接衝擊。
最新績效曝！勞動基金8月收益逾2700億元 創下歷史單月新高
勞動基金運用局今日公布整體勞動基金最新績效顯示，截至今年8月底，整體勞動基金規模7兆3389億元，收益數3422億元，收益率5％，8月單月收益逾2700億元，創下歷史單月收益新高。勞動基金運用局報告說明，截至今年8月底，新制勞退基金規模4兆8492億元，收益率4.78％；舊制勞退基金規模1兆375億，收益率8.19％；勞保基金規模1兆2168億元，收益率4.27％；就保基金規模 1762億元，收益率-0.53％；勞職保基金規模377億元，收益率1.24％；積欠工資墊償基金規模215億元，收益率4.01％。此外，受衛生福利部委託管理國民年金保險基金規模6499億元，收益率4.23 ％；受農業部委託管理農民退休基金規模245億元，收益率6.33％。勞動基金運用局表示，回顧8月市場表現，美國7月通膨數據持平未見下滑，然非農就業人數下修，加上聯準會主席鮑爾在全球年度央行年會上釋出政策轉向訊號，美元回落，資金風險偏好升溫。國內方面，AI與半導體類股持續受到資金青睞，推升台灣加權指數。勞動基金運用局指出，整體而言，8月市場焦點集中在貨幣政策寬鬆跡象，金融市場延續7月漲勢，觀察勞動基金各投資項目收益皆已回穩，惟因外幣計價的國外投資部位均需於月底依匯率進行評價，並將未實現影響數列入評價後收益，在今年以來新台幣升值幅度超過6％下，帳上未實現評價數影響整體投資收益率。勞動基金運用局表示，展望未來，美國關稅政策仍存變數，貨幣政策雖見轉向，但未來仍須密切關注關稅與貿易政策實施後對通膨影響，及後續主要經濟體貨幣政策的調整步伐，此外，地緣政治衝突頻仍，也為金融市場增添不確定性與潛在風險。
聯準會至少降息1碼 投資人聚焦年內降息次數
美國聯準會台北時間18日凌晨2時結束利率決策會議，外界評估，降息已幾乎毫無懸念，預期將因就業市場走弱至少降息1碼。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）不僅要在不同立場拉鋸中維持共識，還必須在就業放緩與通膨的雙重風險作出權衡，讓本次會議被《華爾街日報》評為「多年來最奇特的一次」。《華爾街日報》指出，由於降息幾成定局，投資者轉而聚焦會後公布的點陣圖：是否將年內降息次數改為3次，或維持先前的2次；以及就業市場放緩的數據是否足以讓降息加速。會議前夕發生了兩起人事變動：一是先前遭美國總統川普開除的理事庫克（Lisa Cook）經聯邦上訴法院裁決得以繼續參與會議；二是川普經濟顧問米蘭（Stephen Miran）在未辭去白宮職務的情況下，破格就任理事，成為另一股鴿派新勢力。然而，本次出現罕見的多方對立，令會議更難維持以往的共識機制，也提高外界預測降息路徑的難度。區域聯準銀行總裁，認為通膨尚高應該維持現狀；鮑爾為首的中立派則可能支持降1碼；川普派理事，米蘭、華勒（Christopher Waller）及鮑曼（Michelle Bowman）等人主張更大幅降息，認為偏緊縮政策無端壓抑經濟。歷史上，1988年至今尚未出現3人同時投反對票。鮑爾的主席任期將在明年5月結束，據稱財長貝森特已畫定11名潛在主席人選，其中4人參與此次會議。分析認為，候選人可能藉異議表現自我，讓外界難以解讀政策聲明。川普則在數日前批評聯準會應「多聽我這種聰明人的意見」，要求大幅降息，並暗示要從鮑爾手中接管聯準會。本次會議同樣是權衡就業與通膨風險的指標。鮑爾上月已表態關注就業疲軟勝過通膨，並暗示政策可能轉向。前次會議後，就業形勢出現顯著變化，數據顯示，就業增長明顯降溫，3個月平均新增僅2.9萬人，失業人數自2021年末首度超過職位空缺。然而，通膨仍高於2％目標，前官員警告貿然降息恐弱化抑制物價的成果。聯準會降息決策板上釘釘，新台幣升值氣焰壓抑不住，在美元指數跌破97助攻下，17日開盤不到10分鐘就跨過30元大關，暌違1個月再見2字頭價位，盤中最高強升1.2角，升抵29.984元，驚動央行出手阻升，終場以30.065元、小升3.6分作收，2字頭得而復失。
台電提10月民生電價調漲6％ 經濟部將定調凍漲
10月電價漲不漲？各界關注。經濟部電價審議工作小組會議近日已火速開完，最晚下周開正式會敲定。據了解，台電提出民生電價基本級距要調漲6％方案，不調工業電價，但取消衰退產業電費減半優惠。但是經濟部認為美國對等關稅衝擊傳產、物價水準仍高，基本方向定調凍漲。因為可能無法調升電價，台電13日先宣布，從11月起正式收取「底度費」每月100元，相當基本要收60度電費，比現行空屋以20度底價計費高出2倍，以後一期2個月電費會多出133元。此措施將衝擊150萬戶空屋，受影響者有囤屋族、長期出國用戶。但台電強調，不像瓦斯費、水費是疊加收取，底度基本費可以折抵用電量。正式上路後，每年預計營收多進帳約10億元電費收入，對營運改善「不無小補」。由於拿不到政府千億預算補助，10月電價始終籠罩調漲陰影。但面臨台幣升值、對等關稅壓力，產業界早呼籲政府10月千萬不可再漲。好消息是，適逢國際原油、天然氣、燃煤等燃料成本走跌，加上匯率升值，台電今年前7個月營運已小賺41億，雖然10月後回復非夏月電價會虧，但全年仍估小盈餘。問題在於，台電累虧高達4179億，無補助靠舉債做電力投資維護，備感吃力。公司乃依《電業法》可賺5％合理利潤，設定今年至少要賺近300億，盈餘拿去打虧，所以電價仍需調漲。可是產業電價每度4.27元，已漲過頭，相對現行民生第一段120度以下電價才1.68元、第二段330度以下也僅2.45元（夏月），兩者都遠不敷成本，電價機制長期呈「不公平」現象，急需扭正。因此台電提案，調漲民生電價前兩段費率，有鑑於一次調到成本要大漲25％，因此僅要求小漲6％方案。另外，現行民生內需產業用電產值衰退，電價減半或凍漲，要求全撤除，回歸常軌。根據了解，經濟部聽取完台電報告與各方意見後，初步認為民生段調整衝擊基本生活，取消產業優惠更打擊到已受關稅威脅的傳產，因此均不贊成，內部已朝10月全面凍漲定調。對於電價凍漲，經濟部方面未證實，只說確實工作小組已開完，周一由部長龔明鑫召集各單位了解相關成本與事項，之後就召開電價費率審議會核定。
台股創新高！外資強勢匯入 「新台幣兌美元」匯率鎖定30元整數
市場對美國聯準會加速降息的預期持續發酵，美債殖利率與美元指數同步下跌，美股四大指數則收漲，台北金融市場9日股匯雙漲，台股再創新高，外資強勢匯入動能不減，新台幣兌美元匯率持續強漲，早盤即挺進30.3元價位，匯銀預期新台幣下一關卡已鎖定30元整數。新台幣9日收在30.38元，創8月21日以來、逾半個月新高價，單日強升1.42角或0.47％，創一個月最大單日升幅，匯價連四個交易日強勢收漲、累計已上漲3.48角，收盤總成交量同步放大至19.89億美元。匯銀人士指出，台股9日大漲逾300點，往25,000點叩關，台北匯市同步大漲，外資在股市下午收盤後持續瘋狂匯入，加上出口商已經忍不住，大批廠商拋匯賣壓出籠，加深新台幣升幅，午後一度升值2角至30.322元，惟尾盤3點半後央行照慣例進場調節，最終升幅相對收斂。匯銀人士指出，央行近幾天買匯調節力道都很強，且還有軍購款、油款等匯出，提供新台幣下檔支撐，但外資買超匯入規模太龐大，央行9日未向前幾天強硬把升幅壓在1角內，而進口商眼見新台幣走勢反轉走揚，近期已收手轉為惜購。匯銀人士表示，美國聯準會9月降息已是定局，市場早已反應完畢，美元指數走疲激勵非美幣別彈升，新台幣短短不到一周時間內，已從30.78元高位升至30.3元，下一關卡已鎖定在30元整數。匯銀人士也說，後續新台幣走勢看兩重點，一是觀察台股表現，若繼續往25,000點邁進，新台幣升值壓力勢在必行；二是下周美國聯準會降息幅度，市場預期仍以降1碼為主，但已有預測認為今年將降息3碼，只要就業數據持續走疲，美國可能加快降息幅度，出乎市場預期，美元下挫幅度將加大。匯銀人士認為，後續還有PPI（生產者物價指數）等通膨數據公布，而近兩年美國聯準會貨幣政策，主要都在通膨率及就業市場概況之間拉扯，本周美國公布最新PPI數據也很關鍵，市場留意關稅對通膨是否帶來影響，若美國通膨升溫，將壓抑降息預期，美元只要持穩，新台幣升值壓力將獲喘息空間。
8月CPI「受颱風災損影響」增至1.6％ 主計總處估9月通膨將縮小
主計總處5日公布8月消費者物價指數(CPI)年增率為1.6％，較上月1.53％略增，為近4個月新高；通膨持續上升，主計總處表示，近來颱風、豪雨導致農產損失，蔬菜價格攀至高檔，加上肉類、外食費等食物類價格持續上漲所致；主計總處綜合統計處專門委員曹志弘預測，只要9月天候平穩，通膨數據將會比8月縮小。曹志弘進一步指出，8月楊柳颱風來襲，蔬菜價格大漲10.9％，肉類、穀類及外食費等，分別上漲 5.71％、3.40％及3.34％，肉類又以豬肉漲幅逾8％最兇；不過，成衣、油料費、機票及通訊費等價格下跌，抵銷部分漲幅。美國對等關稅8月上路，民眾關心對通膨後續衝擊為何？曹志弘認為，美國對等關稅會衍伸通膨，也可能造成外溢效益，不過，新台幣升值，對新台幣計價的進口物價已連續5個月下滑，農工原物料漲跌互見，整體來看，對等關稅上路對台灣關稅影響不大。
關稅利率滙率亂市？ 國泰金李長庚「這樣說」：未來4年大採購美元看漲
國泰金（2882）今天（22日）舉行第二季法人說明會，進一步揭示未來影響「股利政策」的因素之外，金控總經理李長庚對於外界擔心「通膨會不會因為關稅政策上來？延後降息時間點」擔心「通膨會不會因為關稅政策上來？延後降息時間點」，他個人樂觀降息機率大，對於新台幣、美元匯率、利率的變化，對壽險業未來影響會愈趨於中性。國泰金控2025年7月稅後淨利90.2億元，累計稅後淨利達547.7億元，EPS為3.50元；上半年1～6月稅後淨利達457.5億元，EPS為2.88元。國泰人壽7月稅後淨利42.5億元，累計稅後淨利達230.4億元；國泰世華銀行7月稅後淨利42.1億元，累計稅後淨利275.9億元，年成長15%。國泰產險7月稅後淨利3.6億元，累計稅後淨利續創同期新高達22.2億元，年成長34％。國泰證券7月稅後淨利3.3億元，累計稅後淨利21.1億元，較去年同期減少22%。國泰投信7月稅後淨利1.7億元，累計稅後淨利15.7億元，年成長16%，總管理資產規模為新台幣2.22兆元，較去年同期成長12%。國泰金控指出，國壽淨值匯率升值1％大約是1％的下降，8.5％的變動，保單價值準備金超過六月底的564億元的水準。到七月底整體股票未實現超過450億相較前一月係上升100多億元。國泰金控總經理李長庚表示，未來四年來對美元的需求確實是非常大，這麼龐大的軍事、飛機、能源、農業等龐大的採購，假設美元指數持續上漲、評價會上升、也會所有修正；值得投資團隊審慎評估，會提醒團隊思考作為因應。在國泰人壽投資部位，目前債券型ETF的投資比重與第一季差不多約4600億、占比5.9％。在幣別錯配，二年前提出的策略就是採取下降，已降低1％，有所改善，未來包含投資面等會做一些改善，具體措施較屬於公司機密較不宜公開說明，會列入追蹤考核。至於股民關切的「股利政策」，國泰金控表示，未來看降息、新台幣回穩，股利政策與淨值、股債未實現等有所連結，從八月下旬到年底還有四個多月，市場變化，看起來平穩正面；提列相關公積金量能還是有空間，還要視全年營運狀況、參考同業水準、各項財務比例穩健，提報股利殖利率建議方案。李長庚表示，降息時程只能等待鮑爾演講，個人是覺得整體金融經濟變動還是持續在演進，大家擔心「通膨會不會因為關稅政策上來？延後降息時間點」，整個關稅的影響是一次性的，即使4Q看起來有通膨的跡象，相信一次性的影響之後，回歸到整個經濟的狀況，不過如果整個經濟狀況、勞動市場人力供需不是很理想的話，相信還是有機會去降息的。今年大家飽受新台幣升值的痛苦，假設美元利率調降，美元指數往下走，對我們來說又是另一個辛苦的點；「匯率、利率」的變動，有時雙向有時同向，對業者來說，利率下降時，有利於投資債市部位；但美元指數往下走，新台幣升值，避險成本上升，便需要看這兩者拉扯的力量，觀察誰的影響比較大。外價準備金新制加上業者在這部份累積的金額都在增加，相信將來新台幣的變動對壽險業者的影響應當會愈來愈趨向於中性；新台幣往下走，也是有利於帳面金額，就要看美國聯準會對於美國整體經濟數據出來之後所做的調整。到底是降一碼還是二碼？李長庚說，坦白來說今年是變動性很大的一年，去想像一下關稅的影響，對美國輸出比例比較高的國家，實質的成本是在增加，再加上自己本身的幣值對美元升值，要面對的不僅是關稅帶來的成本增加，匯兌成本的增加，假設毛利不夠高，會是非常辛苦，可能就要做市場轉移、產品結構等的調整。短期上來看，對課徵關稅的國家，現在大部分都底定，對產業影響愈來愈明顯的出現，也同樣會對國內的消費、就業市場有所影響；就全球來說，若整體經濟可能在通膨很快地上來，往降息的方向走是非常大的機會點。靜待美國聯準會鮑爾今晚的談話；樂觀降息機率大。對於新台幣匯率連續七天貶值，是否帶給產業喘息？李長庚說，在召開法說會前約是30.6元，可以看的出來從28塊多到30.6元，應該也緩解了許多傳統產業在關稅上一方面對新台幣升值的壓力，回貶降低升值的壓力，對於產業出口尤其是對美國出口，有所幫助，相信央行也在衡量產業、出口等整體狀況，希望除了有關稅成本之外，不要再有匯兌的成本。
特化族群出貨利多助攻！ 「這三檔」19日盤中接力飆漲停
國精化（4722）今（19）日再度亮燈鎖漲停，股價突破百元大關，帶動特化族群多頭氣勢，台特化（4772）、中華化（1727）隨後跟進衝上漲停，南寶（4766）漲逾半根，成為盤面上強勢類股之一。國精化短期表現強勢，今日突破百元大關，鎖在107元。國精化布局高頻5G材料（HC），今年6月量產加入貢獻營運的行列，再加上第2套與第3套設備年底前建置完成，明年高頻材料年產能將達1400噸。台特化股價飆漲9.85%，報市價273元。台特化上半年獲利2.19億元，年增41%，每股純益1.49元。台特化刻特氣產品無水氟化氫(AHF)，為先進半導體製程中非常重要的乾式蝕刻與清潔特氣原料，第4季將進入穩定放量階段，對營收貢獻可望加大。中華化19日漲幅高達9.92%，報市價39.9元，法人看好新產能將倍增、搶攻半導體供應鏈，搭配國防工業訂單佈局，推升股價表現。中華化表示，7、8月電子級硫酸已提前備貨，出貨不會有干擾，預期第三季營運應為全年旺季。南寶股價勁揚5%，收報357元，看好半導體用膠，目前已打入目標的非台資鞋廠，營收可望持續放大。儘管面對新台幣升值的匯率風險及美國對等關稅帶來的挑戰，南寶上半年毛利率與營業利益率皆創新高，受惠新產品加上拓展新客戶有成。
傳產撐不住了！這家自行車大廠「年底熄燈」 瀧澤科周休三日度難關
關稅海嘯全面衝擊台灣產業，繼瑞昇金屬工業宣布結束營業後，自行車前叉大廠育華工業再拋震撼彈，表示將營運至2025年底，未來不再接新訂單。公司聲明指出，經董事監事會議決議，工廠將於12月31日正式停產，現有庫存商品將以六折優惠清倉，售完即止。美國對台祭出「20%+N」對等關稅，外加新台幣匯率升值的影響，出口導向的傳產產業正面臨前所未有的壓力。工具機、自行車等產業首當其衝，已陸續傳出減產、歇業的消息，形同站在這波產業風暴的「海嘯第一排」。此前，老牌半導體材料商「瑞昇金屬工業」經營超過半世紀，日前於官網發出公告，因為財務困境8月12日停止營業。工具機大廠瀧澤科技也因應景氣壓力，宣布自8月22日起啟動「每週五固定休假制」，初步規劃為期三個月，並視訂單情況再做調整。公司強調，這項策略是為了「養精蓄銳」，等待景氣回暖。根據勞動部最新統計，截至8月15日，全台已有近4000人被實施無薪假，其中91%集中在製造業，半個月內淨增近500人。受美國關稅衝擊的人數高達2388人，比7月底多出653人。其中一家主攻美國市場的汽機車車燈大廠，更一口氣通報412人放無薪假，顯示衝擊已全面擴散。台灣機械公會直言，美國關稅「疊加計算」，再加上台幣升值，導致台灣機械產品與日、韓相比，價格落差高達20%。不少廠商被迫「做四休三」，產業壓力全面罩頂。公會呼籲政府應放手讓台幣貶值，以挽救出口產業。
關稅海嘯殺陣1／紡織疊加稅率最高40%！受害族群一文看 工具機業者淚：只能轉行
「這麼下去只能轉行！」台北一名工具機業者在接受 CTWANT 記者採訪時，開口第一句就丟下這顆震撼彈。這位經營家族事業的老闆，屬於台灣百萬中小企業的一員，關稅政策未明前，他早嗅到不對勁，提前把所有訂單集中出貨，幾乎榨乾庫存，換來短暫喘息。沒想到，當聽到 20% 對等關稅還要疊加其他稅率時，那種沉重的絕望，讓他第一次認真考慮結束這一行。「可轉行談何容易！」他眼神裡混著捨不得與無可奈何，認為一旦經濟陷入惡性循環，原料漲、訂單減、失業潮跟著來，新行業也未必好過。8 月 7 日中午 12 點，美國對台灣多數輸美貨品加徵 20% 對等關稅正式上路，當天川普還宣布輸美半導體將課 100% 關稅，但符合「已在美設廠」、「正在建廠」或「有明確投資承諾」三大原則者可免稅。不過，美國時間 15 日，川普又改口喊半導體晶片關稅「可能200%、300%」。兩道稅牆殺陣，讓台灣製造業幾乎喘不過氣。根據勞動部最新統計，截至 8 月 15 日，全台已有近 4000 人實施減班休息（無薪假），其中高達 91%集中在製造業，半個月內淨增加近 500 人；受美國關稅衝擊的人數達 2388 人，較 7 月底增加 653 人。甚至有一家專營出口美國的汽機車車燈大廠，一口氣通報 412 人放無薪假，顯示衝擊全面擴散。川普關稅對業界的衝擊正逐漸浮上檯面，勞動部曝一車燈廠412人放無薪假。（圖／中新社）跨國法律與商務諮詢機構偉凱法律事務所（White & Case）分析，川普正採「雙軌關稅策略」，一是依「國際緊急經濟權力法」（IEEPA），對多數國家的大部分產品課基準關稅/對等關稅，以此作為談判籌碼。二是依據貿易擴張法第232條，針對被視為戰略產業的進口品加徵關稅。但兩者並不會重疊計算，被納入232課稅的產品，則不會再被課基準關稅或對等關稅。雖被官方稱為「暫時性」，20% 對等關稅早令業界如臨大敵，實際稅率往往更高，還要加上原本的最惠國（MFN）稅率及可能的反傾銷、反補貼稅。例如工具機原稅率 4.7%，加上 20% 對等關稅後達 24.7%。行政院祕書長龔明鑫8月6日就直言，目前「傳統產業、農漁產品」衝擊巨大，原本零關稅的蝴蝶蘭、鬼頭刀直接變20%。而紡織品稅率由原本 10%–20% 疊加至 30%–40%，塑橡膠與自行車等產業也成「20+N」負擔。經濟部未公開的「川普實施對等關稅對我國產業影響研析」更指出，有四大產業亮起紅燈，分別為2024年銷美106億元的工具機（占全年產值10.6%）、模具28億元（4.9%）、塑膠製品472億元（11.8%），與電子材料729億元（9.3%）。業內人士就對CTWANT記者分析指出，這些產業在美國市場的主要競爭對手是日本，而台日之間 5% 的關稅差距，價格競爭力將被侵蝕。8月1日上午，關稅開獎後，台灣工具機暨零組件工業同業公會與台灣機械工業同業公會相繼發聲，直言「20%關稅將重創價格優勢，特別對中階機型，與中小業者衝擊更深，引發市場流失與轉單效應！」、「高於日本、韓國等主要競爭國的15%，引發業界震驚與憂慮」。機械公會理事長莊大立受訪表示，台灣機械產品過去銷美平均稅率約 5%，日韓多為零，如今價差實際達 10%，加上新台幣升值，「有的廠商已經『做四休三』，八月起壓力全面爆發」。台灣對等關稅稅率20%，高於日本、韓國，台灣機械公會理事長莊大立無奈表示，多出的5%會讓台灣機械與工具機產業未來的處境更加艱困。（圖／報系資料照）另一顆「定時炸彈」則是美國以國安為由發起的「232 條款」調查，涵蓋銅與銅製品、木材與木製品、半導體及製造設備、藥品與原料、加工後的重要礦物、卡車與零件、商用飛機與噴射發動機等。川普15日最新預告，他會在未來兩周制定半導體的關稅，市場推估課稅時點在 9 月中至 10 月初。被台人視為「終極大魔王」的半導體關稅，不管是川普先前宣布的100%，還是最新改口的「可能200%、300%」，都未成正式政策，不過「在美設廠」已成避稅途徑。產業專家則向 CTWANT 記者分析，雖然關稅政策細節尚待釐清，對半導體廠直接影響有限，但終端需求可能因貿易壁壘而減弱，間接壓抑客戶下單動能，特別是包括資通訊產品、扣件、水五金、手工具、模具、汽機車零組件、塑膠製品、工具機等產業將遭受衝擊，這些產業超過 9 成為中小企業。「這些企業多缺乏赴美設廠的資金與能力，是最脆弱的一環。」上述產業專家這樣感嘆。正如有龍頭工具機廠公開呼籲，這波關稅海嘯的打擊可能比 COVID 更嚴重，「如果政府不加大輔導，會有一批直接被淘汰。」