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」 台經院 製造業 景氣 孫明德 關稅
下重本！弘仁會砸500萬租場地請臨演拍投資短影音 補教老師遭詐6千萬
刑事局偵查第一大隊日前查獲竹聯幫弘仁會柯姓幹部，找來小弟與境外機房共組假投資詐欺集團，柯男等人甚至自組團隊，找來臨演裝扮成投資教師與群眾，重本砸下4、500萬元租借高級飯店宴會廳拍攝短影音等，誘騙民眾上當，短短1年間至少就有18人受害，初步財損金額上看1.2億元，其中一名教師更是遭詐6千萬元。警方獲報後，也分批在今年2月至7月間逮獲柯姓男子等共17人。據了解，40歲的柯姓男子早年為地方角頭，曾犯下多起暴力討債，將人私行拘禁虐打等事件，其近年卻轉投向竹聯幫弘仁會，並因此成為「大哥」，負責指揮境外機房與旗下小弟在台灣行詐。警方發現，柯男等人先是在臉書社團中以「免費贈書」、「免費領取投資股票資訊」等名義，吸引民眾注意力，待民眾前來詢問後，再將民眾引導加入Line群組，冒用台灣經濟研究院董事長吳中書、華爾街知名財務工程公司創辦人胡國琳名義，配合AI換臉，在群組內「授課」，放上不少與「財經老師」的見面會、慈善晚會與簽約儀式等場景資訊，只等民眾上鉤。為讓民眾信以為真，柯男等人更是重本砸下4、500萬元的成本，向高級飯店租借宴會廳與會議室作為「老師見面會」使用，再向經紀公司簽約或是在臉書社團上刊登誠徵臨演消息，找來大批臨演扮演財經專家或群眾，以群眾500元至1000元、老師2000元至3000元價格徵人，為求逼真，每場臨演更是堅決不能重複，大場甚至找來70到80位臨演、小場則找來10到20位臨演，並有「導演」在旁拍攝，將盛況記錄下來後製成短影音上傳至Line群組內，表示「開放民眾參加」，但事實是民眾根本無法參加所謂見面會，短短一年內就拍了至少40支影片。刑事局破獲竹聯幫弘仁會柯姓大哥下重本找來臨演拍投資短影音，總計至少有18人受害、財損金額上看1.2億元。(圖／翻攝畫面)為更進一步詐取被害人財物，柯男等人更透過「寄送禮品」，或是假扮成「老師助理」等方式，每日對民眾噓寒問暖，情人節時寄送金莎巧克力或寫情書等方式，來取信被害人，讓被害人深信不疑，持續投入金錢，隨後再以「須支付手續費」、「帳戶遭凍結須繳交罰金」等理由拒絕出金，同時以其他帳號扮演投資者角色，於群組內張貼「成功領取投資獲利」之影音，使被害人誤信支付手續費或罰金後，便可如願提領高額獲利，再度交付金錢予詐欺集團，致血本無歸。經初步清查被害人有18名，財產損失逾1.2億餘元，其中一名教師更是直接被詐6千萬元。警方也意外發現，柯男等人為躲避查緝，透過從事幣商的一名30多歲逃逸越南籍移工，將騙來的現金轉換為泰達幣，其經手金額粗估上看千萬餘元。全案後續也查緝柯男等在內17人到案，查扣現金1373萬元、虛擬貨幣USDT 20萬顆、千元道具假鈔6百萬元等贓證物，並依違反詐欺、組織犯罪防制條例、洗錢防制法等罪嫌將柯男等17人移送新北地檢署偵辦。其中柯男10萬元交保，其餘同夥則以10至30萬元不等交保，並有1人因此遭到收押。刑事局呼籲，詐騙手法不斷推陳出新，眼見不一定為憑，詐團不僅常假冒名人、偽以真實投資公司名義，誘使民眾陷入高報酬獲利之假象而交付財物投資。提醒民眾：不點來源不明的投資連結、切勿輕信群組內「投資專家」，以免成為詐騙集團的待宰肥羊，如有疑問請立即撥打165反詐騙諮詢專線，或向各警察機關尋求協助。
台經院7月製造業連3藍燈8成產業看衰 工總提四大當務之急
台灣經濟研究院2日公布7月製造業景氣信號，較上月減1.38分至8.48分，燈號續亮第三顆代表景氣衰退的藍燈，且有高達87%的廠商亮藍燈。藍燈由上月的66.76%增加至87.86%，黃藍燈由19.07%減少至 7.66%，綠燈由14.17%減少至 4.48%，7月無黃紅燈和紅燈。台經院表示，7月因美國暫緩對等關稅期限即將結束，客戶積極備貨，讓全球第二季經貿表現展現韌性，但隨著囤貨效應消退，後續產銷回調壓力加大，增加全球製造業景氣下行風險。台灣雖然受惠於AI創新應用蓬勃發展，電子及資通產品出口持續成長，但傳統產業因需求疲弱及關稅增加，出口相對弱勢，加上新台幣匯率較上年同期大幅升值，以新台幣計價的進出口、外銷訂單年增幅明顯縮小，衝擊需求面指標表現，以新台幣計價之出口物價指數及生產者物價年減幅擴大，拖累售價面指標表現。全國工業總會2日發表2025年工總白皮書，面對美國加徵關稅、地緣衝突加劇、人工智慧技術及產品需求蓬勃發展，台灣產業面臨多項挑戰與機會，工總建議政府可從「推動危老都更，擴大內需」、「協助業者因應新局下進出口的挑戰」、「務實解決全面缺工問題」及「檢討能源政策，並穩定工業電價」四大當務之急施政，振興經濟，發展民生。中華經濟研究院1日也公布台灣製造業採購經理人指數（PMI），下降0.1至47.9，是2024年4月以來，近17個月最快緊縮速度。
央行總裁暗示暫無降息壓力 金融圈預期連6凍
聯準會主席鮑爾釋出降息訊號，中央銀行9月是否跟進備受關注，中央銀行總裁楊金龍25日表示，央行調整利率是看整體，判斷標準包括經濟成長率、物價，儘管新台幣匯率升值7.18％，但經濟表現比日韓好很多。金融圈解讀此發言暗示暫無降息壓力，邁向連6凍。台灣經濟研究院院長張建一則說，物價已呈下降趨勢，「沒有升息，也沒有降息空間」，不只9月利率維持不變，甚至會到年底，每個國家的升降息政策都應視自身經濟狀況而定，目前看起來，AI產業表現持續亮眼，未來應持續推動其發展，股市也有機會再創新高。不過台經院也示警，目前美國通膨率為2.7％，還看不出對等關稅的衝擊，這是因為美國現在賣的東西是關稅較低時進貨的，但對等關稅從8月實施，接下來就會慢慢調整，對等關稅對物價的壓力應會在第4季才浮現。至於近期許多報導渲染「房市要垮了」，房地產交易大幅萎縮，認為央行應降息救市或縮手第七波信用管制，張建一表示，很多訊息是建商自己放出來的，內政部也說解約根本沒那麼多，建商倒閉並非事實，「簡單講，房市沒崩，不要道德綁架央行」。民進黨立委李坤城、國民黨立委黃健豪昨日關心央行下半年有無可能降息？楊金龍回應，央行調整利率不會針對某產業，而是看整體經濟，上半年經濟成長率為6.75％，下半年還有近2.3％，整年經濟成長率為4.45％，消費者物價指數年增率（CPI）為1.76％。匯率方面，楊金龍說，今年以來新台幣匯率升值7.18％，跟日圓升值6.98％僅差0.2個百分點，但日本經濟成長率才1.5％；另跟韓元差0.78個百分點，但韓國經濟成長率僅0.25％。強調新台幣匯率即使升值7.18％，比日圓、韓元高一點，但基本面都比日韓都好。
郭智輝下台倒數？ 傳龔明鑫接經濟部長、張惇涵接政院秘書長
23日「核三重啟」同意與否公投投票在即，總統賴清德主導新一波人事調整已暗盤生波。據了解，目前爭議不小的閣員經濟部長郭智輝確定去職，遺缺將改由具財經背景的行政院秘書長龔明鑫接棒，行政院秘書長一職則改由總統府副秘書長張惇涵轉任。經濟部長郭智輝（圖）1年多驚奇部長之旅料將在23日公投後謝幕。（圖／趙世勳攝）知情人士透露，層峰對23日投票結果已心裡有數，目前正著手進行內閣微調，而由於對美關稅談判仍在進行中，因此閣揆卓榮泰、行政院副院長鄭麗君雙雙獲留任，反倒是遭多次失言身處風暴核心的郭智輝將確定去職，改由龔明鑫接任。61歲的龔明鑫與賴清德上任時同步轉任行政院秘書長，他擁有國立中興大學經濟學研究所博士學位，進入政府體系前長期任職於台灣經濟研究院，自研究員一路升至副院長，培養出深厚的產業與經濟研究能量。他從2016年起獲得時任總統蔡英文賞識，先後出任國家發展委員會政務副主任委員、經濟部政務次長與行政院政務委員，也在蔡英文第二任期4年擔綱國發會主任委員一職，推動創新產業與COVID-19疫情紓困振興政策。總統府副秘書長張惇涵（圖）料將轉任行政院秘書長。（圖／報系資料照）由於龔明鑫與負責對美關稅談判的鄭麗君有多年合作經驗，這項人事調整被認為有助提高對外財經政策說明的重點安排。而接任行政院秘書長遺缺的張惇涵現年44歲，出生於基隆市的他畢業自台大政治系研究所，政治路發跡於2010年前行政院長蘇貞昌打台北市長一戰，張惇涵現任總統府副秘書長，同時兼任多項任務型委員會副執行秘書，包括氣候變遷、健康推動與防衛韌性等，也曾服務前桃園市長鄭文燦麾下任桃園市政府新聞處處長。至於一度傳出張惇涵將取代現任李慧芝來兼任發言人角色，已遭權威人士證實為誤解，張惇涵僅將專任行政院秘書長，李慧芝仍續任發言人，派令料將於23日公投等大選後正式對外公布。一度傳出將被取代位置的行政院發言人李慧芝（圖）料將繼續保有發言人一職。（圖／報系資料照）
製造業景氣再添一衰退「藍燈」！ 台經院：經貿情勢詭譎多變
台灣經濟研究院31日公布6月整體製造業景氣概況，燈號仍為代表景氣衰退的藍燈，是5月以來連續第二顆藍燈，且為16個月以來低點。台經院表示，台美關稅談判結果將成為影響製造業前景的關鍵變數，加上美國對半導體及其下游產品啟動232條款國安調查，還有中國長期產能過剩的低價傾銷問題，製造業面對現階段詭譎多變的經貿情勢，應審慎因應未來潛在風險與挑戰。以數據來看，6月在不同產業燈號的消長，衰退藍燈比重由5月的66.33%增加至6月的70.76%，低迷的黃藍燈由16.79%增加至22.37%，持平的綠燈由16.88%減少至6.87%，無代表景氣揚升的黃紅燈或繁榮的紅燈。表現最好的電子零組件業方面，儘管高效能運算與人工智慧應用需求暢旺，但受到新台幣升值、美國對半導體232調查結果尚未明朗，廠商對未來半年景氣看法並未轉好，因此景氣燈號續為代表低迷的黃藍燈。在電腦、電子產品及光學製品業方面，雖然下游客戶備貨動能仍強，但出口年增率下滑，加上新台幣較上年同期大幅升值，使生產者物價年減幅度擴大，拖累需求面與售價面指標表現，6月景氣燈號由代表持平的綠燈轉為代表低迷的黃藍燈。新台幣兌美元升值有助於降低產品進口成本的食品業，卻也因為國人對南洋、韓國等料理接受度提升，零售通路引進更多國際食品，造成國產品牌面臨更大市場競爭壓力，下游餐飲市場景氣轉弱，也抑制冷凍食品、製油與製粉等需求，景氣燈號也維持代表景氣衰退的藍燈。國發會28日發布的6月景氣綜合判斷分數，也續降2分至29分，同為近16個月以來低點，燈號維持代表穩定的綠燈，針對景氣燈號已連兩個月為綠燈，國發會經濟發展處處長陳美菊表示，經濟前景仍具不確定性，相較傳產、成熟產品拉貨潮逐漸收斂，各國持續投資AI基礎建設，國際科技大廠擴充資本支出，對AI高階伺服器、晶片的需求依舊暢旺，台積電2奈米技術預期下半年可量產，有助支撐出口表現。
暴衝台幣3／避免雪上加霜 專家：匯率至少「這數字」才能化解關稅衝擊
「原以爲第二季營收可以有改善，可是情況更糟。」台化（1326）董事長洪福源7月中在公布6月財報時提到，台灣因應變局，任由新台幣兌美元匯率自3月底升值幅度約14%，位於世界前茅，讓很多產品沒有毛利，雪上加霜、斷了很多產業生機。CTWANT記者近期採訪的業者都提到，希望下半年匯率波動不要再這麼大，畢竟還有對等關稅的衝擊。洪福源舉例，台灣賴以生存的加工出口，加工費百分百新台幣支出，但加工成本以美元計價，成本也因此隨匯率升值增加14%，假設產品平均售價1000美元，加工成本150美元，成本等於增加21美元，就會吃掉毛利率2.1%。2025年上半年，新台幣兌美元匯率升值9.63%，從1美元換新台幣32.781元，升為29.902元，南亞（1303）的上半年外幣匯損高達19.4億元，台塑（1301）損失17.1億元，台塑化（6505）為19.5億元，台化則為22.1億元，這四家公司加起來就超過78億元。洪福源無奈地說，俄烏戰爭尚未平息，以色列及伊朗又爆發新的衝突，國際局勢充滿變數，石化塑膠產品行情震盪大，供應寬鬆，加上新台幣匯率大幅升值，客戶僅維持剛需採購，壓縮售價，導致產品去化困難，營業損失因此擴大。中華經濟研究院第一研究所長劉孟俊在7月中的立法院公聽會上表示，若美方對台關稅拉高至25％以上，新台幣匯率恐須貶至33至35元區間，出口廠商才有可能面對關稅衝擊，若稅率在15%至25%，新台幣也應該要貶到31至35元。中華經濟研究院所長劉孟俊認為適當的匯率可減緩關稅衝擊。（圖／報系資料照）然而實際匯率卻反其道而行。據中經院最新的報告來看，認為下半年美元指數會持續處在相對弱勢，美國聯準會將降息2次，在通膨、利差，以及經濟情勢等綜合考量下，新台幣兌美元匯率將從第1季的32.89元，升值至第4季約28.39元，全年平均價位約30.32元，較2024年的32.11元升值約5.92%。不過洪福源也提到，「我們認爲匯率已經接近谷底，再傷害有限。」各國與終端消費對關稅爭議逐步有因應對策，供應鏈重組也在進行中，關稅、匯率議題影響程度會逐步緩解，中國大陸也在改善內捲經濟、要求產能有序退出，此政策若能確實執行，對市場秩序及價格回到正常有相當助益，這些發展讓業者覺得朝正向改善，對今後巿場發展持審慎樂觀。「所以目前這個時候，反而是台灣對外投資的一個好的時機點。」台灣經濟研究院院長張建一表示，因為現在新台幣升值，換成美元就可以拿到比以往更多的美元，到美國那邊去投資生產，就不會有匯損和關稅的問題。美國賓州的伯利恆是過去的鐵鏽帶，需要產業轉型。（圖／翻攝自維基百科）他建議可考慮美國的「鐵鏽帶」（Rust Belt），這是美國中西部五大湖一帶的傳統重工業衰退區，包括紐約州西部、賓夕法尼亞州西部、俄亥俄州、印第安納州、密歇根州、伊利諾伊州、艾奧瓦州、威斯康星州東南部等地，因為現任美國副總統范斯（J.D.Vance）就是從那邊出來的，希望能振興當地的經濟。張建一表示，其實台灣的傳統產業，經歷過歷年來的眾多衝擊，最後能留在台灣的，都是非常厲害的，是很多國際大廠的供應鏈，只是因為沒有品牌所以默默地做，若趁這個機會，由政府出面來談，協助傳產業者一起走出去打天下，對台美關係也會有進一步提高。
關稅變幻莫測！最壞情況已過 孫明德籲台廠備妥「這3套備案」
台灣經濟研究院今（25）日發布，上半年外需與民間投資表現優於預期，台灣2025年經濟成長將呈現「前高後低」的發展格局，全年GDP年增率預估為3.02%，較4月預測上修0.11個百分點。台經院景氣預測中心主任孫明德籲台廠學習日廠的應對之道，提醒台廠「關稅最重要的不是放榜，是後續的處理和再談判」。有關關稅議題，「川普關稅的衝擊，最壞情況已經過去了！」孫明德表示，最悲觀的是在4、5月份，但從多國關稅稅率放榜之後的經驗觀察，即使美國宣布稅率，「但並不是結束，而是新的起點。」他認為，相信政府已做好我方的底線，談判團隊在前線進行第四次實體諮商，肯定有收到美方要求台灣開放農產品、汽車進口關稅，這些都是不出意料，以川普目前的作法都是可以再繼續談。孫明德強調，「現在關稅也太難算了，不是初1、15不一樣，是每天早上、下午不一樣，對於台灣企業來說，我們已經等了三個月了，最後答案不管是不是滿意，都要做好準備。」他用日本供應鏈舉例，提及四成廠商提到「漲價」，三成業者提到「自己吃掉一部分」，「關稅出來以後，台廠要注意，有多少是可以自己吸收的？多少能作為供應鏈談判？又有多少能轉嫁消費者？」他提醒台廠，把上述方面算好，「不管什麼時候公布，台廠都可以做好預案準備，放榜了以後才來做，可能就為時已晚。」那《232條款》對台衝擊多大？台經院產經資料庫總監劉佩真表示，不論美國行動方案，或4大CSP業者的資本支出從去年2400億美元提高至3,100億美元，加上川普日前助輝達拿下中東主權AI訂單，「AI軍備競賽持續進行，這部分對於台灣是正面的效應，下半年出貨拉抬會繼續強勁。」她進一步指出，重中之重的業者就是台積電，先進製程和先進封裝技術在全球無可取代，台積電可能因《232條款》，或許會用轉嫁或4奈米從亞利桑那州廠出貨的方式，由美國出貨減緩衝擊，「整體來說，台灣在AI市場上半年業績一支獨秀，預估趨勢會延續至下半年。」
AI獨秀不怕關稅＋最壞情況已過！ 台經院上修全年GDP成長破3
台灣經濟研究院25日表示，因為上半年外需與民間投資表現優於預期，台灣2025年經濟成長將呈現「前高後低」的發展格局，全年GDP年增率預估為3.02%，較4月預測上修0.11個百分點。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，現在最重要的不是關稅放榜，而是放榜後的處理和再談判。孫明德表示，目前最壞的時間已經過去了，「現在正向的訊號，是因為沒有再負下去」，孫明德表示，因為對等關稅第一波實在太高，導致4月時全球經濟預測機構都是最悲觀的，甚至經濟學人還把美國GDP下修到負成長，金融情況也是在那時最不穩定，4月股市、5月匯率、6月美債等都不穩定。不過隨著川普開價慢慢走低，很多政策開始轉彎，各國也找到應對川普的方法，尤其是中國拿稀土對付美國最成功，所以各國發現，如果讓川普有忌憚，他的關稅就不會開得那麼高，所以像是歐洲、日本等開始都有好的訊號。孫明德表示，加上有些商品比較不怕關稅，像是我們的AI半導體，對於關稅影響沒有那麼明顯，可透過在美國出貨等方式去因應，各國開始慢慢發現了真正應對關稅的不二法門，就是產品要有獨特的利基，美國不能不要，所以台灣其實應該藉由這次的川普關稅來調整自己的體質，不是只在等放榜後，就不好好讀書了。儘管AI、高效能運算與雲端相關需求強勁，但傳統貨品需求疲弱，海外同業低價競爭仍大等因素，製造業廠商對當月景氣看法仍持保守態度。不過受惠於對等關稅暫緩實施，提前備貨效應在上半年發揮明顯支撐力道，推升外需表現優於預期，也帶動民間投資動能，推估上半年GDP年增率可望突破5%，下半年雖然因提前拉貨動能逐漸減弱，GDP年增率將回落至1%以下，但本次預測調整為下修民間消費、上修外需與民間投資，預期台灣2025年經濟成長將呈現「前高後低」，全年GDP年增率預估為3.02%，較4月預測上修0.11個百分點。
新台幣飆升引擔憂 學者示警重演「小企業倒閉潮」噩夢
新台幣近期表現一枝獨秀，今年以來累計升幅逾10％。台灣經濟研究院研究六所所長吳孟道於工總最新專刊中表示，這一波新台幣升值情形雖不若1985年那波巨大，但是升值速度之快實屬罕見，也引起擔憂，中小企業倒閉潮噩夢恐怕重演。吳孟道指出，短期強勢升值的亞幣，雖有助於國家金融市場，尤其是股市吸引資金流入，帶動買氣、暢旺市場，但另一方面卻削弱出口廠商或產業對外的競爭力，特別是傳產業或財務體質較差的中小企業，貨幣升值速度過快、幅度過大，往往也容易引發經營危機，嚴重者甚至可能導致龐大的企業關門、倒閉潮。吳孟道指出，過去台灣也有類似的情形和歷史，新台幣在1985年受到美國廣場協議暴力推升日圓的池魚之殃，從40元一路升到25.4元左右，短短4年多升值幅度高達5成。雖然帶動股市飆漲，但也形成資產嚴重泡沫，隨著1990年泡沫破滅，加上新台幣升值，加劇傳統產業經營困境，許多中小企業因資金斷鏈、訂單遽減而倒閉。吳孟道指出，這波台幣升幅雖不如1985年那波巨大，但升值速度實屬罕見，市場擔憂重蹈1990年悲劇，中小企業倒閉潮噩夢重演。貨幣升值往往是一刀兩刃、有利有弊，政府看待新台幣短期急升，絕不能只偏向一面，必須通盤考慮整體的利弊得失，才不會誤判情勢。台灣大學國際企業系名譽教授陳厚銘於商總專刊也表示，美國總統川普2.0引發的關稅與匯率變局，絕非曇花一現，而是可能成為全球產業鏈重新洗牌的關鍵轉折。陳厚銘表示，台灣若要順利挺過這波衝擊，不能僅尋求短期的「避風港」，更應以前瞻視角防線，厚植技術護城河，並藉由靈活的區域協作網絡，為長遠發展奠定深層戰略基礎。
台經院5月製造業景氣燈號驚見衰退藍燈 禍首是「這件事」
台灣經濟研究院1日公布5月製造業景氣信號值為9.88分，較上月衰退1.98 分，不但是連3跌，景氣燈號更出現代表衰退的藍燈，是2024年3月以來、15個月首見，除了美國關稅的不確性，最重要的就是新台幣匯率的強升，讓製造業感到壓力山大，且下半年的挑戰還會更高。以不同產業燈號的消長觀察，衰退的藍燈比重由4月的41.27%增加至5月的63.80%，低迷的黃藍燈由13.97%增加至17.88%，持平的綠燈由21.98%減少至17.74%，揚升的黃紅燈由22.54%減少至0.59%，沒有代表景氣繁榮的紅燈。就算是現在當紅的AI與電子產業，也因為新台幣大幅升值抵銷需求增幅。電子零組件業的出口物價、生產指數較上月數值轉弱，影響售價面、原物料投入面指標。電腦、電子產品及光學製品業方面，雖然有AI、雲端產業需求續強，資通與視聽產品出口創歷年單月新高，但新台幣升值使出口物價連續兩個月衰退，影響售價面指標，所以也讓景氣燈號由代表揚升的黃紅燈轉為持平的綠燈。台經院表示，全球製造業前景依然低迷，台股因美中雙方暫緩關稅報復而出現價量齊揚，但新台幣升值及關稅不確定性已使製造業廠商信心不足，抵銷經營環境面指標的部分增幅。展望未來，國內因零售業營業額年增率已連續第二個月出現負成長，加上房市仍受限央行管控政策，交易量持續萎縮，價格有鬆動情形，也將衝擊內需導向之製造業表現。預估廠商下半年面對景氣風險與挑戰將高於上半年，製造業發展仍須密切觀察與因應。
關稅+匯率+戰爭成經濟三大變數！ 台經院：出口一枝獨秀要關注「這隱憂」
美國總統川普的對等關稅緩衝期即將在7月9日結束，但目前談判完成的國家極少，加上以伊戰爭，讓目前市場心情如坐雲霄飛車。台灣經濟研究院6月24日公布最新的景氣動向調查，提到台灣目前出口以AI伺服器為主的電子業一枝獨秀，傳產持續低迷，讓5月的製造業測驗點已連四月下跌，服務業與營建業則連五月走弱。在早上記者會之前，原本傳出以色列和伊朗準備停火，但記者會當下又傳出動武消息，這也驗證了目前廠商對於景氣的難以預測。台經院院長張建一表示，目前看起來，只要荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）沒有被封起來，對於油價影響就沒有這麼大，所以美股開始反彈。而對等關稅的緩衝時間快到了，他認為川普接下來會比較急，預計7月9日還不會有明確結果，但關稅可能會從10%再上修。台灣則是要額外關注針對半導體進口的「232條款」。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，月亮是初一、十五不同，但川普是周一、周五的早上、下午看起來都不太一樣，不過因為世界目前主要的經濟預測機構，都紛紛上修今年的景氣，主要是認為關稅戰看起來打不下去，像是歐洲、日本、中國的經濟開始往上修，已經度過4月跟5月這個最壞的日子，預計6月開始會慢慢好轉。而臺灣現在的表現還是一枝獨秀，孫明德表示，尤其是外銷出口，今年1到5月，用美元算的話成長24%，遙遙領先其他國家的個位數成長，主要就是資本設備的投資，以種類來說，資通視聽產品第一次超過電子零組件，成為臺灣第一大的出口產品，也因為是AI伺服器主要賣美國，所以美國也超越中國，成為臺灣最大的出口市場，占30%，而今天的投資、代表明天的出口，所以對未來的出口表現還是有一定的期待。不過這是否僅是單一產品的榮景，長期能否維持，還要再觀察。孫明德也提醒，雖然外銷成長率高，但內需、特別是零售消費成長率非常低迷，另外就是房市不好，車市表現也差，股市疲弱，代表臺灣下半年可能要面臨比較多內需的挑戰，所以當各界都在注意外銷關稅跟美國談判的時候，應該回過頭來看看我們的背後、也就是內需市場是否需要更多的助力。孫明德表示，其實最近的關稅豁免，是帶給廠商更大的不確定性，所以都在持續觀望中，不過預計接下來臺美談判結果會出來，匯率波動也沒有像5月這麼劇烈，接下來大家會聽到比較多好消息，加上以色列跟伊朗的戰爭如果可以和談，目前的經濟三大變數，包括關稅、匯率和中東戰爭都可以結束的話，下半年廠商們可以稍微喘一口氣，等待未來出口的表現。
寅吃卯糧！製造業氣候連3月下跌 台經院：下波關注貨幣戰
台灣經濟研究院26日發布景氣動向調查，其中4月的製造業測驗點已連續三個月下跌，創近2年新低，服務業與營建業則呈連續四個月下跌態勢，服務業創新冠疫情爆發來低點，營建業也創2022年底來新低。台經院數據顯示，2025年4月製造業營業氣候測驗點為90.90點，較3月減少3.53點。服務業為85.41點，較3月減少3.03點。營建業為90.38點，較3月下跌2.98點。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，川普關稅戰暫停90天，反而更增加不確定性，因為企業都趕在90天內出貨，已經寅吃卯糧，上半年把貨出完了，下半年怎麼賣東西，也可能讓美國聯準會誤判形勢，讓美國經濟更不利。今年第一季臺灣出口表現依然暢旺，但廠商目前就是看好當下、看壞未來，這90天得過且過。孫明德表示，關稅戰目前大致底定，就是清理戰場、收割韭菜，接下來要注意的就是貨幣戰。孫明德表示，這次貨幣戰跟之前不一樣，美國過去都是逼亞洲國家升值，但這次人民幣與新加坡、馬來西亞等國可能會一起貶，因為他們跟中國大陸的生意做得比美國更多，而日本、臺灣和泰國跟越南等，可能會被美國逼升，貨幣戰之所以可怕，是因為有人要貶、有人要升，價差就會出現影響，如果現在大家都不能賣美國，就會變成網內互打，誰價格低，誰就會賣得更好，不能小看貨幣戰的威力。台經院數據顯示，4月景氣轉壞，未來半年也看壞之產業，包括紡紗業、紙業、化學工業、石化原料、人造纖維製造業、螺絲及螺帽、運輸工具業、汽車製造業、機車製造業、機車零件製造業、自行車製造業、批發業、證券業和保險業。
傳輝達台灣總部落腳「這裡」 何世昌：周邊房市望補血
輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳16日抵達台灣，預計在台北國際電腦展（COMPUTEX）活動上公布台灣總部選址，日前傳出落腳北士科T17、T18新壽土地，16日激勵「士林三寶」－士紙、新紡、士電，及上櫃營建股士開等擁有北士科資產的個股走紅，房市也掀起熱議。馨傳不動產智庫執行長何世昌分析，輝達總部若拍板北士科，將可望為原本房價基期已高的北士科補血。若以輝達的設廠利多效應來說，輝達總部設在台北市以外地區，對當地房價助攻效果會比較明顯。台灣經濟研究院產經資料庫總監劉佩真分析，北市府原先對於這部分的規劃便是定調為智慧跨域產業園區，包含AI、雲端運算等進駐，現階段相關台系廠商也已陸續進駐北士科，若輝達台灣總部進駐這個區域，不僅對北士科AI產業具有加分作用，亦能帶動周邊區域發展。不過，T17、T18地上權案在2021年由新光人壽得標，依相關規定，2027年2月前要取得建物使用執照，才能轉移地上權，不過現在決定權則是在台北市政府手上，因此如今就要看市府是否願意與新光人壽解約。而針對輝達海外總部可能落腳北士科，台北市長蔣萬安16日表示： 「魚還在外面游，我們不急著收網，但我們希望對方能感受到台北市是非常可靠可信任的夥伴。」
川普關稅翻雲覆雨 台經院3月製造業景氣亮「黃藍燈」：急墜至低迷
美國總統川普的關稅政策變化頻繁，導致不確定性升高，國際機構紛紛下修2025年全球經濟成長預測，而台灣經濟研究院30日公布的3月製造業景氣燈號，不少行業都急轉直下，看壞未來半年景氣的業者增加，整體製造業景氣信號值由2月代表景氣揚升的黃紅燈，3月轉為代表景氣低迷的黃藍燈，也是今年以來第二個黃藍燈。台經院25日提到，隨著提前拉貨效應減退，下半年外需恐將明顯轉弱，在內外需同步轉弱的情況下，將台灣2025年全年經濟成長率GDP下修0.51個百分點至2.91%，預期今年經濟成長將呈現「前高後低」格局，需持續關注並靈活應對。而最新的景氣燈號也出現拉貨潮導致的暴起暴落，業者也擔心是寅吃卯糧。就3月不同燈號消長觀察，呈現衰退的藍燈比重由2月的1.58%增加至30.41%，低迷的黃藍燈由24.99%增至27.17%，持平的綠燈由4.56%增至30.14%，揚升的黃紅燈由33.14%減少至12.21%，繁榮的紅燈則由35.73%減至0.07%。以產業類別來看，紡織、造紙等傳統產業，因中國產能大、低價競爭，需求減弱，加上川普關稅政策不確定性，出口年增率由正轉負，產業景氣燈號由黃紅燈轉為低迷黃藍燈。在化學製品方面，3月雖然有防疫需求，但全球貿易戰升溫，削弱電子工業用化學品及塗料需求，外銷訂單及生產指數的年增率也由正轉負。橡塑膠製品方面，持續受到海外同業競爭影響也由正轉負。金屬基本業方面，雖然美國提高鋼鋁關稅，有助產品輸美，但全球鋼市需求偏弱，來自歐洲及中國訂單減少，外銷訂單及生產指數年增率皆出現衰退，影響原物料投入及需求等面向指標表現。在機械設備業方面，雖受惠於半導體先進製程擴產，但中國推動進口替代及中止部分產品關稅減讓，也不利出口。表現最好的電子零組件業，受惠於高效能運算與AI應用商機不墜，半導體供應鏈產品出口、生產與外銷訂單年增率仍呈雙位數成長，但部分產品因新舊接替抵銷訂單及出口增幅。電腦、電子產品及光學製品業方面，因應美國關稅政策，推升客戶拉貨動能，相關產品出貨、接單及生產等指標續呈雙位數成長，但增幅已較上月數值明顯減緩。台經院表示，隨著貿易不確定性風險增加，恐衝擊企業投資信心與供應鏈布局，會制約國內產業復甦力道，且美中關稅抗衡，已近乎貿易禁運，也可能危及中國以東南亞作為轉口、洗產地的中介，削弱中國對其出口，中國內部也因貿易戰，恐出現生產過剩，加大通縮壓力，促使中低階製造業外移，不利中國產業、經濟表現，進而影響我國製造業對中國出口，所以未來要觀察美中關稅變數、半導體關稅及美中兩國未來經濟表現，都會影響台灣製造業表現。
川普關稅戰＋金龍海嘯「雙重夾擊」 專家：房市恐盤整2到3年
川普發動關稅戰，全球經濟不確定性加劇、內需房市冷卻，加上央行2024年第三季理監事會祭出第7波選擇性信用管制措施後，房市掀起「金龍海嘯」交易量明顯下滑。對此，房市專家認為房市恐盤整2至3年。台灣經濟研究院25日公布營建業2025年3月營業氣候測驗點為94.34點，較2月大幅下跌7.53點，台經院產經資料庫總監劉佩真分析，2025年3月六都建物買賣移轉件數年減21.1%，顯示目前房市景氣仍明顯處於低檔，未來半年房市景氣恐偏向悲觀。央行理事張建一表示，央行好不容易讓房市降溫了，若利率降下來，可能讓不少資金進入房市、使房市又增溫。央行希望房市穩定而不要大漲大跌，並顧及整體金融穩定性，利率並不是央行目前關注的重點，而是更關心經濟及台幣匯率穩定。房市在第七波信用管制實施後短暫冷靜，原預期的2024年第2、3季市況好轉，將有一波推案潮，卻因美國總統川普發動關稅戰與整體經濟氛圍轉弱而被打亂。白天鵝建設董事長陳清堯說：「部分建商本來第2、3季應該會推案，但現在推不出來了。」立信機構董事長賴運興分析，川普發動的新一輪關稅政策，已攪亂全球經濟秩序，台灣內部又有選擇性信用管制等政策雙重壓力。賴運興預估房價可能修正5％至10％，但跌幅不會過大，否則就會對金融體系造成衝擊。
川普關稅狂流3／美關稅補財政大計 專家籲：爭取稅率20%＋與非美國家簽貿易協定
「川普是一個生意人，每一樣東西都要精打細算。」中華經濟研究院院長連賢明對CTWANT記者指出，「不要以為台積電（2330）先前赴美投資，他占了你便宜，在關稅部分就會讓你，這是很多人的誤解，你以為投資很多對方就會讓利？川普不是這種人！」面對川普血洗全球股市的關稅戰，除了產業自救，業界及學者專家均疾呼，政府談判策略需要轉型。連賢明解釋，川普出招背後藏著一盤財政大棋，就是以對等關稅來彌補減稅財政缺口，目標創造5000億美元以上的稅收，若以此推算，美方應設定平均關稅在15%左右。他研判，台灣這次談判的稅率基準應落在「20%至25%之間」，與日本（24%）及韓國（25%）相當，「這是我們可以爭取的空間。」「以川普政府的行政準備，一旦對等關稅四月上路，一定是亂七八糟，民怨大幅升高。客觀來看，川普推動這項政策的基礎並不牢靠。」連賢明則主張，「先掛號、晚談判」。他建議，政府應積極溝通，但不宜躁進談判，不需要一開始就把牌打出去，特別是在籌碼有限的情況下，因為人急時很容易會談出來的東西就都讓人家。再者，「千萬不要學中國提高美國產品關稅，也不要用半導體來威脅」，這類激烈反制恐會引來對方強硬回應，得不償失，連賢明提醒，可從美方不滿之處著手，如農產品、服務業開放等議題，進行結構性改革；同時為電子零組件、電子產品等爭取獨立稅率，「即使不能完全豁免，也至少降低衝擊。」前行政院長陳冲則從戰略層面剖析川普的用意，他說道，川普出手不是單純為了加稅，而是為了達成個別談判、各個擊破的戰略目的，「他要讓你個別來談、不要聯合起來。」他指出，美國這波關稅分兩層，一層是對所有國家的10%全球底稅，另一層才是用川普「用自己的方式」計算出來的懲罰性稅率，如台灣的32%。他提醒，台灣短期面對的是談判，台灣與美國沒有邦交，在談判立場上可能會辛苦一點；長期方面，建議分散美國以外的市場，當然也包括大陸，及努力簽訂自由貿易協定。連賢明主張「先掛號、晚談判」的策略。（圖／報系資料照）從經濟實質衝擊切入，台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德拋出另一層更深的擔憂：供應鏈的「間接出口風險」。他指出，許多台灣零組件並非直接出口美國，而是轉銷至中國或東南亞後，再由當地組裝出口，一旦這些地區同樣被課重稅，將會連動反噬台灣上游，「如果他們賣不好，我們也賣不出去。」他直言，這是一個多層次的經濟震盪。對於政府目前採取的「先穩後變」路線，「現在若急著採取更激烈措施都過於急躁，應該先觀察、降低殺傷力，再視局勢調整關稅與投資策略。」孫明德強調，美方目前仍在測試各國態度，未來10天將是觀察期。企業要如何因應？孫明德歸納為「小杖則受、大杖則走」，建議台廠可與上下游協調、穩住價格、維持供應穩定。對於供應鏈移轉，孫明德坦言除了「地球＋1」，已經沒有其他辦法了，「現在到哪裡都不安全」，就連美國都不是安全選項。最後，連賢明強調，接下來就看，「跟其它的國家（稅率）比起來，台灣是比較高還是比較低。」90天的窗口期已經啟動，台灣該如何從「被課稅者」蛻變為「對等談判者」，恐怕正是這場出口大考的真正命題。
川普對等關稅下周登場 台經院：台灣要注意「這兩種產品」
台灣經濟研究院25日公布今年2月製造業、服務業與營建業的營業氣候測驗點，台經院景氣預測中心主任孫明德表示，廠商對未來看法持平，但目前主要國家央行都在靜觀其變，因為對美國總統川普貿易戰的經濟前景不明；台經院院長張建一表示，目前台灣影響較大的可能是農產品跟汽車。台經院公布2025年2月景氣動向調查，製造業營業氣候測驗點為97.94點，較1月修正後的97.95點微幅減少0.01點，研判製造業對景氣看法與上個月相比維持不變，服務業營業氣候測驗點為93.28點，較1月修正後的95.76點，減少2.48點，連2個月下跌。營建業為102.46點，較1月的101.98點，上揚0.48點，轉為上揚態勢但幅度有限。孫明德表示，川普上任後，大家關心關稅戰的影響，但其實金融市場的波動也很大，搶購潮甚至搶到黃金去，美國目前物價降不下去，接下來可能會大發債，日本內外像個壓力鍋，只有中國大陸在通縮；上周的超級央行周，多數主要國家央行也都靜觀其變，因為對貿易戰的經濟前景不明。而台灣的貿易表現，孫明德表示，台灣出口以美元計價前2月年成長近17%，比其他國家好，但出口主力還是靠電子與資通訊產品，成品主要銷售美國，零組件則賣到中國與東南亞做組裝，所以投資的成長幅度還是在往上。外界擔憂美國將在下周三公布對等關稅細節，傳出台灣是美國前15大貿易國、恐被列為骯髒15國。台經院產經資料庫總監劉佩真表示，以台積電來說，在先進製程領域無可取代，即使未來面臨關稅，還是可以轉嫁給客戶，所以台積電在這方面影響相對小一點，但對其他的半導體業者來講，要面臨來自紅色供應鏈價格的競爭戰，海外部分也可能沒有足夠產能來做調度，壓力就會比較大。張建一表示，台灣對美國出口金額較大的是伺服器，但這是因應美方要求、不在中國生產，應該有溝通的空間；但像是汽車產業，關稅、公司稅、貨物稅和營業稅等加起來，1台100萬元的汽車到台灣至少要賣150萬，這樣算不算是障礙，還需要溝通，且因各國關稅都不太一樣，若對美國調降，其他國家是否會陸續要求降稅，也要關注。還有農產品方面，雖然我們已經開放美牛美豬，但台灣人還是比較喜歡吃台灣本地豬肉，如果川普政府認為標示產地會是一種非關稅的貿易障礙，也要考量這方面的問題。
台經院示警：AI平價化是趨勢 「這2產業」2月景氣下跌
受到川普關稅政策不確定性影響，加上全球對於景氣隱憂，台灣經濟研究院今（25）日公布2月營業氣候測驗點調查，服務業與製造業測驗點均下跌，服務業則是連續2個月下跌，製造業則呈現上揚趨勢，但變動幅度有限。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，需留意AI平價化是現在進行式，台廠要能跟上趨勢改變，才能抓住更多商機。台經院今天公布2月3大產業營業氣候測驗點，製造業為97.94點，月減0.01點，雖終止連續3個月上揚，但跌幅有限，以持平看待。服務業為93.28點，月減2.48點，連續2個月下滑。營建業則再度轉為上揚到102.46點，月增0.48點。在國內製造業中，台經院表示，隨著春節後企業陸續復工復產，2月多數貨品出口與外銷訂單表現回升，令製造業廠商對當月景氣看法較上個月樂觀。儘管美國關稅政策帶來的不確定性升高，恐影響全球經濟成長並推升通膨，進而影響主要央行貨幣政策調整步伐，但國內半導體先進製程與資通訊供應鏈需求仍強，令電子機械業仍多看好未來半年景氣表現。服務業部分，台經院表示，服務業受到農曆春節效應已過，民生消費與外出聚餐需求降溫，不利於零售與餐旅業對當月景氣看法。再者，美國關稅政策之不確定性上升，影響企業及民眾投資信心，使金融相關業者對當月與未來半年景氣看法均較上月調查相比多持審慎或悲觀看法。營造業方面，台經院認為，住宅市場景氣走弱，加上營造業者成本壓力仍高，惟多數民生交通建設工程持續推動，有助於營造業對當月景氣持平看待；多數民生交通工程如期推進，國營事業釋出天然氣機組統包工程，捷運汐東線也將於3月開工，使營造業者認為未來半年展望趨向好轉。雖工作天數增加，帶動北部建物買賣回升，以及科技業仍支撐工業不動產需求，但受央行信用管制、打炒房政策持續，以及新青安刺激政策效應減弱影響，故住宅市場交易量仍顯不足，不動產市場景氣仍以保守視之。另外，對外貿易方面，台經院指出，因2月工作天數增加，以及資通訊產品出口暢旺，推升2月出口年增31.48%，累計前二月出口成長16.81%。物價方面， CPI與核心CPI年增率略為縮減至1.58%與0.98%，但1至2月平均CPI年增率2.12%，仍略高於去年12月。勞動市場方面，2月失業率為3.34%，今年前二個月失業率平均為3.32%。薪資方面，1月因年終獎金發放使總薪資年增38.79%，實質經常性薪資為43368元，微幅成長0.23%。
川普恐掀全球貿易保護主義 台經院1月製造業景氣轉低迷黃藍燈
台灣經濟研究院5日公布今年1月製造業景氣信號值，減少3.11分至10.57分，創下11個月以來新低，雖然AI產業熱絡，但筆電、用戶傳輸及通訊設備等接單減少，部分傳產也還未復甦，製造業景氣分歧。台經院表示，要注意全球貿易保護主義是否再起、加劇全球經濟不確定性。美國總統川普於台灣時間5日上午進行首次國會演說，重申將在4月2日宣布對等關稅，「無論他們向我們徵什麼稅，我們都會向他們徵稅。如果他們採取非貨幣關稅，將我們排除在他們的市場之外，那麼我們就會採取非貨幣壁壘，將他們排除在我們的市場之外。」台經院表示，川普近期提出對所有進口商品實施對等關稅，引爆主要貿易夥伴國憂心，雖然目前實際關稅措施未明，端視美國相關部門調查的結果，但可預期的是未來美國進口關稅勢必提高，可能引發全球貿易保護主義再起，加劇全球經濟不確定性1月的製造業景氣燈號，因農曆春節的工作天數減少，且傳產需求疲軟，加上川普的不確定性，造成製造業廠商對1月景氣看壞比重增加。預計2月的各項經濟指標，可能因去年2月適逢春節假期，在基期偏低下拉升製造業表現。就細部產業來看，塑橡膠製品方面，因春節落點與上年不同，部分客戶已提前在上年12月下單，致1月接單衰退逾2成。電腦、電子產品及光學製品業方面，受惠於AI應用及雲端資料需求，伺服器及半導體檢測設備及零組件等訂單及生產仍持續增加，但筆電、用戶傳輸及通訊設備等接單減少影響生產，抵銷部分成長，1月本產業景氣燈號由代表揚升的黃紅燈轉為持平的綠燈。而在中國大陸方面，3月4日起美國對來自中國進口品關稅稅率提高至20%，勢必影響出口動能，要觀察近日舉行的中國兩會，是否會推出新的經濟提振方案。
2025看台灣／歐日韓都在重修與中國關係 孫明德：兩岸應慎思「供應鏈上的合作」
美國總統川普上任拉開國際局勢新頁，如今歐日韓等正考慮重修與中國關係，台灣如何迎接新挑戰？CTWANT記者採訪台灣經濟研究院企業發展研究中心主任孫明德，他特別指出，「大陸企業內陸創業與出海布局，未來對台商形成強力競爭，如何能像與日美合作般的切入陸企供應鏈，是兩岸需慎思研究的方向。」八年前，川普擔任美國總統時對中國打了一場關稅貿易戰，繼任者拜登總統打晶片團體戰，如今川普重返白宮，1月20日就任第47屆美國總統，他的新政除了需獲國會支持，更必需顧及2026年期中選舉，包括美國國會眾議院、參議院成員改選，以及在期間還會選出新州長，在在影響川普2.0。台灣如何在新的美中關係中發揮優勢與迎接挑戰？CTWANT記者採訪到台灣經濟研究院主任孫明德，他開宗明義就說，「看看日本、韓國、歐洲等國與中國的最新互動，台灣要好好思考兩岸關係的下一步。」日相石破茂2024年10月1日上任不久，隨即對中國示好，12月25日中日兩國外長在北京會晤，日本提出對中國優惠簽證，雙方也繼9月逐步達成恢復進口日本水產品協議後，中國決定先進口日本牛肉，以及重啟進口精米討論等。孫明德說，日本和中國重新建立關係，避免在美中來往間腹背受敵；再看韓國，總統面臨罷免，反對黨則是偏向親北韓與中國；中國去年12月解除澳洲龍蝦進口令後，澳洲與中國正式結束長達四年的貿易戰等，「顯然當川普要透過關稅武器擊破各國時，世界各國也正在美、中兩國之間重新取得平衡，增加談判籌碼。」進一步來看兩岸經濟發展，孫明德說，這八年來大陸企業兵分兩路，一路從沿海城市移往內陸城市發展，像是西安、武漢、長沙、瀋陽、包頭等地「老廠新開」，另一路出口企業則投資海外，將電路板、電動車、手機組裝廠等，布建在泰國、越南、印度等。中國企業一路往內陸城市發展，另一路全面布建海外市場。圖為中國新能源汽車加速出海催生「國車自運」新機遇。（圖／新華社）「兩岸關係長久說要融合，但在台廠切入陸企供應鏈上，迄今沒有看到很明顯的實例。」孫明德說，台日在經貿上長久合作成績已有目共睹，日本會讓利給台灣企業，美國也讓台灣加入其供應鏈，這都是兩岸經濟上可以參考的模式。「適度讓利，互利共生，是企業間合作的開啟。」孫明德談到，台灣企業近年南移布局海外，分散供應鏈，模式是台廠單兵切入美日供應鏈。大陸海外布局則是全供應鏈出海，單以企業規模來看，台灣只有點，而大陸是全供應鏈整合，台廠競爭力相對辛苦。「川普上任之後，會推行很多政策刺激經濟，譬如減免所得稅；而中國大陸3月4日、5日將召開兩會（全國政協會議、全國人大會議），以及『十五五』的第15個五年規劃（2026-2030）揭示，將要推出的財政、貨幣及產業政策，都是台灣企業要觀察的重點項目。」孫明德說。至於台灣匯率、利率「雙率」未來走勢，孫明德認為，「比較大的挑戰是川普總統會要求亞洲貨幣升值，如果日、韓元被迫升值，台幣匯率就得跟著日韓走，以免失去價格競爭力。」聯準會在2025年可能因為川普新政及通膨，利率不降反升，而中國則採取寬鬆貨幣政策，藉此來穩住房市。美中兩大經濟體利率的變化，也將牽動台灣央行的貨幣政策走勢。