惠譽
」 美國 穆迪 惠譽 關稅 信用評級
跟進國泰南山！ 富邦人壽首發海外債6.5億美元
富邦金（2881）今（4日）公布，為了充實富邦人壽營運資金、強化財務結構及提升資本適足率，持續充實資本結構及2026年接軌TW-ICS，富邦人壽首度在境外發行約6.5億美元（約新台幣200億元）次順位債；而國泰人壽、南山人壽則是在2024年各完成9.2億美元、7億美元海外債。富邦人壽表示，9月3日透過全資持有之新加坡子公司Fubon Life Singapore Pte. Ltd.首度在境外債券市場完成6.5億美元（約新台幣200億元），10.25年期（包含3個月票面贖回權）之次順位公司債券定價，定價水準為T10Y+120基點（以10年期美國公債利率為基準利率），發行收益率為5.469％，票面利率為5.45％，債券發行評級為 BBB+/BBB+（標普/惠譽）。本次債券的發行係以Fubon Life Singapore Pte. Ltd.為發行人，富邦人壽為保證人，無條件且不可撤銷地保證該債券到期本息的全額償付，本次創下台灣保險公司於國際債券市場的首檔具票面贖回權（par call）之美元債券，票面贖回權允許公司在到期日前3個月內贖回債券，在提前再融資的情況下有助於降低雙重利息成本。富壽表示，本次於海外發行有助進一步拓展多元之籌資管道，發行募集資金用途為強化富邦人壽財務結構，充實自有資本及提升資本適足率。在溫和通膨數據推升聯準會降息預期，國際股債市平穩之際，富邦人壽於9月1日起於新加坡和香港進行為期兩天的投資人交易路演，於9月3日成功定價，最終投資人訂單總規模超過19億美元，超額認購近3倍。投資人地區分布亞太地區佔86％，其他佔14％。從投資人結構觀之，基金/資產管理公司占 82％，保險/退休基金占 11％，銀行、私人銀行及其他占7％。 Citigroup、HSBC、J.P. Morgan、Morgan Stanley為本次發行主辦承銷商。
新台幣26日跌1.3角貶破30.5 惠譽：匯率波動影響「這產業」財務表現
市場剛消化完聯準會「放鴿」訊號，美國總統川普又放話要對向美國科技公司徵收數位稅的國家，加碼祭出關稅，並實施晶片出口限制。新台幣兌美元今（26）日早盤開升後，在台股走跌之下翻貶，再度貶至30.5關卡。川普25日在社群平台發文表示，對美國科技公司施行數位稅的國家，是在傷害並歧視美國科技。川普揚言，除非這些歧視性措施被取消，否則他將對這些國家額外加徵關稅，並實施晶片出口限制。新台幣兌美元今日盤中最低觸及30.584，貶1.3角，再度貶破30.5關卡，新台幣兌美元午盤貶值9.6分，暫報30.544。外匯專家李其展表示還會再貶，不排除貶破30.7大關。國際信評機構惠譽今日表示，壽險公司將持續面對新台幣匯率波動的不確定性所帶來的挑戰，需強化自身資產負債風險管理能力，以抵禦匯率變動帶來的實質經濟損失。惠譽信評亞太區保險評等資深副總經理王長泰表示，由於部分新台幣保單負債由美元資產支持，因關稅政策導致的新台幣兌美元外匯波動，在短期內將持續干擾壽險公司經營業績的穩定性。
市場聚焦鮑威爾「全球央行年會」演講！BMI：降息後金價上行空間有限
由於美元走強，金價在美東時間21日小幅下跌。與此同時，投資者正等待美國聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）在傑克孫谷（Jackson Hole）全球央行年會上的演講，以尋找美國貨幣政策方向的訊號。據《路透社》報導，現貨黃金下跌0.3%，報每盎司3,337.95美元，截至美東時間下午1時47分。美國12月交割的黃金期貨收低0.2%，報3,386.50美元。美元指數上漲0.4%，使以美元計價的黃金對海外買家來說成本上升。鮑威爾預計將於美東時間22日在傑克孫谷的會議上，就經濟前景和Fed的政策立場發表演說。金融服務公司「Marex Group plc」分析師梅爾（Edward Meir）表示，「如果鮑威爾暗示9月降息，我認為市場不會有太大反應，因為市場已經預期這個情況。如果他說我們可能在10月、11月或12月再次降息，我認為美元可能走弱，而金價可能上漲。」無收益的黃金通常在低利率環境下表現良好。Fed自去年12月以來保持利率不變，但根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，交易者認為9月降息25個基點可能性為71%。上週，美國申請失業救濟的人數激增，創下近3個月來最大增幅。同時，美國司法部正計劃對Fed理事庫克（Lisa Cook）展開抵押貸款詐欺指控的調查，1名高級官員因此敦促Fed主席鮑威爾將她踢出理事會。惠譽國際（Fitch Group）旗下研究子公司「BMI」20日將2025年的黃金價格預測上調150美元，至每盎司3,250美元。BMI在報告中表示：「隨著市場準備迎接聯準會9月的降息，未來幾週價格將保持高位。即便如此，我們認為降息後黃金的上行空間仍然有限，因為大部分已經反映在價格中。」現貨白銀上漲0.6%，報每盎司38.10美元，鉑金上漲1.1%，至1,354.20美元，而鈀金下跌0.6%，至1,107.41美元。
「超級電池」三元失火南科廠扛產能 國際信評機構：影響輕微
台泥（1101）集團旗下電芯品牌Molicel位於高雄的「三元能源科技」在14日清晨發生火警，由於三元是國際一線大廠，包括超跑、空中垂直電動起降機、航太科技以及AI伺服器資料中心BBU等高階電芯的供應鏈，目前已由南科廠支援出貨，三元廠也已啟動保險理賠程序。台泥6月合併營收為101.08億元，年減26%，16日股價收在23元、跌1.5%。這次的三元廠事故造成15人受傷，火勢在15日上午撲滅，現場已無明火及煙，但高雄市消防局16日仍有33車、56人持續在現場出水降溫。針對這次火災事件，信評機構S&P Global Ratings、中華信用評等公司與惠譽國際Fitch Ratings信用評等公司，分別於15日及16日在其公開報告及新聞稿中提及，預期本次火災事件不會影響台灣水泥股份有限公司的整體信用評等。中華信評確認台泥的長期發行體信用評等為「twA+」，短期發行體信用評等為「twA-1」，評等展望為「穩定」，認為該事件短期內對信用評等影響有限，部分原因在於公司的保險應可吸收部分損失。惠譽國際的報告表示，電池廠火災預期不會影響台泥的信用評級，近期評級為（TCC，BBB-/穩定）。Molicel表示，將針對南科廠現有三條產線進行產能調配，8月開始支援原先三元廠的高階產品出貨，盡力滿足全球客戶基本需求，經過緊急連絡後，三元廠的客戶已表達理解與支持，多數供應鏈夥伴願意彈性調整原物料的出貨時間。據了解，原本三元廠今年第三、第四季訂單很不錯，已超越上半年，但碰到事故停工，目前三元廠大部分員工在家休息至7月20日，薪資不受影響，部分員工參與廠區留守，並配合各公部門的調查與檢查。台泥董事長張安平中斷海外公務行程，15日已返台坐鎮指揮，表示已成立專案調查小組，在現場降溫後，會到廠區內找出電腦及監視設備檢視所有資料，找出本次事件的原因，進行最嚴格的咎責。
台人最愛蜜月勝地爆危機「外債飆破2665億」 信用評等連三等「恐步斯里蘭卡後塵」
馬爾地夫，這個以白沙灘與碧海藍天聞名的印度洋島國，過去一直是台灣人心目中首選的蜜月與度假勝地，但如今卻陷入了嚴峻的財政危機。馬爾地夫外債從2018年的30億美元急速攀升至2024年3月的82億美元（折合新台幣約2665億元），預估至2029年將突破110億美元。龐大的債務規模引發國際金融機構關注，惠譽（Fitch）自2024年6月至8月三度下調其信用評等，穆迪（Moody's）同樣將其長期財務展望評為負面，市場普遍憂慮馬爾地夫恐步上鄰國斯里蘭卡2022年主權債務違約的後塵。根據《Sri Lanka Guardian》與《Raajje》等外媒報導，馬爾地夫短期償債壓力沉重，2025年需償還6億美元，2026年則是高達10億美元有待償還。這些債務中有34億美元來自中國與印度兩國貸款，雙方同時也為該國主要債權國。馬爾地夫與中國簽訂的《中馬自由貿易協定》（FTA）雖於2025年1月正式生效，但不僅未能帶動經濟復甦，反而加劇馬爾地夫對中國貿易依賴。根據協議內容，馬爾地夫取消91%中國進口商品關稅，導致中國商品大量湧入，2025年前兩個月進口額達6500萬美元，占其進出口總額的97%，而馬爾地夫對中出口則不足3%，形成單向貿易失衡。更為不利的是，中國企業已逐步滲透馬爾地夫觀光業，吸引大量中國旅客，但收益多回流中國本土企業，對當地外匯及財政貢獻有限，反使馬爾地夫外匯存底持續緊縮，進一步壓縮財政空間。為因應債務危機，馬爾地夫政府曾尋求國際援助，包括向海灣合作委員會（GCC）成員國提出3億美元支援請求，以及向中國申請2億美元預算支持與貨幣互換，但至今尚無明確回應。目前唯一獲得的實質援助來自印度，雙方達成7.5億美元貨幣互換協議，暫時穩定了進口支出與政府財政運作。根據《中時新聞網》報導，金融專家普遍認為，若馬爾地夫無法及時啟動債務重整並改革對外貿易結構，破產風險將持續攀升，國內經濟穩定將遭遇重大挑戰。由於馬爾地夫經濟高度仰賴旅遊業與外國資金，一旦破產，恐對社會、政治及區域金融穩定造成深遠影響。
美關稅效應竟衝擊「這行業」！ 惠譽調降台灣等3國展望至「惡化」
由於美國關稅政策前景未定論，對外貿易高度依賴美國的亞太地區銀行面臨壓力，國際信評機構惠譽信評近日將今年南韓、台灣及泰國銀行業展望調降至「惡化」。惠譽信評將南韓、台灣與泰國今年銀行業展望自「中性」下調至「惡化」，反映2025年在美國貿易政策影響下，銀行業前景轉弱。美國出口與銷售比重較高的市場，隨著關稅上升，預估放款成長、資產品質與獲利能力都將轉弱。同時，亞太已開發市場的融資租賃公司展望被下調，台灣部分主要反映經濟放緩及市場監管趨嚴，恐加重信用條件較弱之借款人的償債壓力，進而對融資租賃業者的資產品質與盈利能力構成挑戰。惠譽信評指出，亞太地區對美國需求的高度曝險，使其特別容易受到潛在關稅上調衝擊。對受影響最大的銀行體系而言，獲利能力下降與資產品質惡化將是主要路徑。而亞太地區市場的證券公司展望維持「中性」。市場波動支持該地區的交易量，而證券公司適足的資本和流動性狀況應有助於抵禦下行風險。
永豐銀董事派任人事案 何奕佳入列受矚目
永豐金董事會今（20）日通過子公司永豐銀董事派任人事案；其中，最引市場注目的便是現任永豐餘生技董事長何奕佳也入列。何奕佳為永豐餘集團創辦人何壽川的女兒，她創立的餐廳《山海樓》與品牌及通路「Green & Safe」都成功打響名號，永豐金表示：「希望借重她在推展品牌影響力的經驗，為銀行注入品牌知名度成長動能及強化客戶認同。」永豐金控指出，銀行新任董事人選兼具專業、多元及互補性，將有效推動永豐金控「效率、科技、整合、跨境、永續」3年5大策略落地，並注入永豐銀行全方位成長動能，追求未來銀行提升品牌知名度及影響力，為股東創造更大價值。永豐銀行新任董事會擬於7月1號通過曹為實續任銀行董事長。在新任銀行董事會9位董事成員中，現任5位董事及1位獨立董事續任，包括董事長曹為實、金控董事長陳思寬、金控總經理朱士廷、總經理莊銘福及金控財務長許如玫、獨立董事蘇志正。在新任董事部分，何奕佳為美國布朗大學政治系畢業，現任永豐餘生技董事長、上善人文基金會及永豐基金會董事。她創立「Green & Safe」品牌及通路，長期致力於環境保護與ESG實踐，創立《山海樓》連續六年獲得米其林一星及四年米其林綠星的肯定，透過創新推動永續發展。她並以虛實整合的全面行銷能力擴大影響力，希望借重她在推展品牌影響力的經驗，為銀行注入品牌知名度成長動能及強化客戶認同。新任2位獨立董事第一位是何登堂，美國喬治華盛頓大學企管碩士，歷任花旗銀行副總裁、中國信託副總經理及惠譽信評台灣區總經理。他擁有超過30年企業資歷，對於信用風險、資本市場商品、直接股權投資、衍生性金融商品、企業財務、財務顧問、私募併購、首次公開發行、策略規劃、新事業發展與企業行政管理等領域，具有深厚且全面的專業能力。第2位新任獨董馬文玲是畢業於交通大學管理科學研究所碩士，歷任野村投信總經理、安本標準投信總經理、業務行銷長、渣打銀行財富管理負責人、瑞士銀行投資商品暨服務部主管、匯豐銀行財富管理部主管、投資與保險主管、花旗銀行消費金融投資事業處經理。她是現任永豐金控獨立董事，對於財富管理、基金及金融商品，通路運營有深厚經驗及能力。
日圓甜甜價觸及「0.2082」！10萬換匯多賺5張迪士尼門票
中東地緣政治緊張推升國際油價，連帶影響非美貨幣全面走揚，新台幣今（16日）在亞洲貨幣中表現格外亮眼。台灣銀行日圓現鈔賣出價盤中一度觸及「0.2082」的驚喜價位，創下去年7月中旬以來的最佳水準，近期有計畫赴日旅遊的民眾千萬要把握！對比4月21日台銀掛出的0.2351元高點，當時10萬台幣僅能換到約42.5萬日圓，如今同樣金額可兌換逾48萬日圓，等於能多抱回超過5.5萬日圓，價差足以支付一家5口的東京迪士尼門票開銷。匯銀人士指出，這波日圓貶值主要受國際資金流向影響，加上新台幣近期相對強勢，使得日圓現鈔匯率跌破「0.21」關卡。銀行櫃檯也觀察到，今日詢問日圓現鈔的民眾明顯增加，部分分行甚至出現小規模換匯人潮。然而，值得注意的是，新台幣匯率持續飆升，5月已瘋漲約7%，這一匯率波動給我國保險業造成巨大打擊。今年前4個月，台灣壽險業已累積遭受1183億新臺幣（約合40億美元）的外匯損失，5月至6月的新台幣急升無疑更是雪上加霜。據惠譽評級5月23日發佈的報告，台灣壽險公司約70%的投資資產以外幣計價，主要為美元計價債券。當新台幣急速升值時，這些美元資產的台幣價值大幅縮水，直接侵蝕公司淨值。惠譽還示警稱，匯率不確定性將推高保險公司的對沖成本並壓縮利潤率，該行業前景正在「惡化」。
被川普關稅政策拖累！世界銀行下修「2025全球經濟成長率」至2.3%
世界銀行近日在最新的報告中發布警告，全球經濟成長正步入1960年代以來最疲弱的10年，主因是美國總統川普發動的貿易戰影響了全球經濟。據《CNN》報導，根據世界銀行最新的分析，美國持續對各貿易夥伴課徵高額關稅，已經導致全球經濟成長明顯放緩，預測今年全球GDP（國內生產毛額）成長將從年初預測的2.7%降至2.3%。這將成為2008年金融危機以來，排除全球經濟衰退年份後最緩慢的成長速度。報告指出，雖然目前未預測全球經濟會再次陷入衰退，但如果當前情勢持續發展，2020年代前7年的全球經濟成長將是自1960年代以來最慢的十年。世界銀行強調，關稅激增及貿易政策的不確定性，已經對大部分經濟體的成長前景造成廣泛負面影響。此外，全球約70%的經濟體，涵蓋所有地區與收入群體，都被世界銀行調降了經濟成長預測，且開發中國家也因政府債務激增而面臨額外壓力。國際信用評級機構惠譽（Fitch Group）也在近日表示，受關稅增加與貿易政策不確定性的衝擊，今年全球政府債券的前景已從「中性」調降為「惡化」。惠譽指出，貿易戰升級造成的全球貿易萎縮、供應鏈中斷及投資減少，都是重大的經濟負面衝擊。川普自1月再度上任以來，已對美國大多數貿易夥伴以及包括汽車和鋼鐵在內的關鍵商品提高了進口關稅。除非這些貿易夥伴能與美國政府達成協議，否則從7月9日起，新一輪懲罰性高額「對等關稅」將對許多美國貿易夥伴造成打擊。儘管美中雙方近期已在倫敦展開新一輪的貿易談判，但高額關稅的持續實施及政策變動的不確定性，仍對企業與消費者造成顯著壓力，使全球經濟前景籠罩陰影。
台幣狂升 惠譽：台新金評等列負向觀察名單
惠譽信評將台新金及其子公司台新證的長期發行人違約評等，以及國內長期評等列入「負向評等」觀察名單。台新金控與新光金控將於7月24日正式合併，新光金隨後將下市，且金控旗下各個營運事業單位將併入「台新新光金控集團」。惠譽說明，5月初新台幣對美元的急劇升值，導致新光人壽的個別信用體質面臨較大的不確定性和下行風險，可能會對台新金的信用體質產生負面影響。同時也考慮到新光人壽的規模，以及其相對於台新金目前的主要子公司台新銀（BBB+/AA-（twn）/穩定/bbb+）較弱的信用體質。惠譽將新光人壽的評等，列入「評等觀察發展中」名單，惠譽認為，新台幣升值的負面影響可能抵消該公司與台新人壽即將完成的合併所帶來的利多。惠譽預估合併後新光人壽將約佔台新金合併資產的39％，並預期合併後新光人壽可提升市場地位、擁有更均衡的行銷通路，並獲得台新金的財務支援。針對合併後的信用體質，惠譽對台新金的評估主要考量該公司銀行及人壽保險的自身信用狀況等兩項主要業務。惠譽估計，合併後銀行及壽險子公司將分別佔集團合併資產約54％及43％，證券業務則約佔3％。由於台新金將轉型為著重於銀行及保險的金融控股公司，惠譽採用混合方法評估其評等。至於台新金的發行人違約評等及個別實力評等，惠譽預期，合併後台新金將受惠於更加廣泛及多元化的國內業務版圖。以合併總資產計，台新金將成為台灣第四大金融控股公司；以存款額計，其銀行子公司將成為台灣第六大銀行；以初年度保費計，其壽險子公司將成為第三大壽險公司。惠譽預期，集團內部的跨售能力增強將提升其整體競爭力。惠譽表示，台新金的評等也考量金控公司的槓桿比率雖然可能將有所改善，但仍會維持較高的比率位置。鑒於台新金將透過發行普通股及特別股以換股完成合併，惠譽預計，合併後台新金的普通股權益雙重槓桿比率 （DLR）將從2025年第一季底的134％，下降至約127％。
美財長撂狠話！若各國不與美達成貿易協議 關稅將恢復對等水平
美國財政部長貝森特（Scott Bessent）於美東時間18日表示，若各國未能在90天緩衝期內與美國達成貿易協議，關稅稅率將恢復至「對等」（reciprocal）水平。貝森特在CNN《傑克·塔珀的國情咨文》（State of the Union with Jake Tapper）節目中強調：「川普總統已明確警告，若談判方缺乏誠意，關稅將回溯至4月2日宣布的水平。」他透露美國目前重點鎖定18個「重要」貿易夥伴進行協議鞏固，但未具體說明稅率恢復「對等」的實施時程。「對於眾多小型貿易關係，我們可直接設定關稅數值。此外，我預期將達成多項區域性協議，例如中美洲適用同個稅率，非洲區域適用同個稅率等。」貝森特補充道。川普總統於4月2日宣布一系列「對等」關稅，並將該日稱為「解放日」（Liberation Day）。然後他稍後在美債崩盤的情況下，暫緩了這些關稅措施90天，使稅率降至10%的基準線。此前，川普16日在阿布達比（Abu Dhabi）的商業圓桌會議上警告：「現有150國希望與美國達成協議，但我們無法同時處理這麼多國家。未來2至3週內，貝森特與商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）將發出通知函，我們會確保公平，但會明確告知各國在美經商的關稅成本。」至於川普關稅政策造成的市場震盪與不確定性，貝森特辯稱此為政府的「戰略性模糊」（strategic uncertainty）談判策略：「若過早向對手掀底牌，將在談判中陷入被動。我確信最終結果會讓零售商、美國民眾與勞工三方受益。」當被問及依賴中國製產品的中小企業受到的衝擊時，貝森特回應：「美國將持續在低關稅水平下，維持這類中小企業所需的中國商品貿易。」然而現實是，因關稅波動導致成本飆升，以及擴張投資計畫的停擺，眾多美國中小企業正面臨生存危機。企業通常透過調漲商品價格，來轉嫁關稅成本以維持利潤，此作法屢遭川普政府批評。例如零售巨頭沃爾瑪（Walmart）近日預告漲價後，川普17日在其社交平台Truth Social上發文，要求該公司「自行吸收關稅」。而貝森特透露已與沃爾瑪執行長董明倫（Doug McMillon）直接溝通：「沃爾瑪將承擔部分關稅，其餘可能轉嫁消費者。」與此同時，穆迪評級（Moody’s Ratings）16日將美國債務評級從頂級的AAA下調至Aa1，至此全球3大信用評級機構全數調降了美債的信用評級，包括標普全球（S&P Global）與惠譽（Fitch Ratings）曾分別在2011年與2023年採取類似行動。對此，貝森特18日則向CNN表示，「我不認同穆迪的降評決定」。此舉可能強化投資者對政府債券風險的疑慮，推高美國公債收益率。作為全球債市基準，美國國債（特別是10年期公債）的波動將連動影響住房抵押貸款利率與國際合約定價。穆迪則指出，此次調降的主因是美國36兆美元債務持續膨脹，且國會對白宮預算案僵持不下。據負責任聯邦預算委員會（CRFB）的評估，該預算案將使美國未來的10年債務再增3.3兆美元。
美債警鈴大響！ 穆迪下修美國至「AA＋」信用評級
國際三大信用評級機構之一的穆迪（Moody's）16日宣佈，由於美國政府債務和利率支付率增加，將美國信用評級從AAA下調至AA＋。隨著評級下調，10年期美債殖利率16日盤中一度升至4.48%。穆迪表示，美國政府債務和利息支付率的增長水平十年以來明顯高於相同評級其他國家。並表示：「雖然美國在經濟和金融方面具有顯著優勢，但這些優勢已不足以完全抵消財政指標的惡化。」全球關稅戰導致經濟減速的背景下，美國增長疲軟進一步推高聯邦政府赤字，美國近每年的財政赤字接近2兆美元，佔GDP的比例超過6%。自新冠疫情以來，美國政府過度舉債，導致整體債務規模已超過經濟總量。美國財政部長貝森特先前在國會表示：「美國正走在一條不可持續的道路上，債務數字令人擔憂。」貝森特稱宣，債務危機將導致信貸全面消失，經濟突然停滯。此外，其他兩家信用評級機構早已降低美國的信用評級，標普早於2011年時就將美國長期主權信用評級由「AAA」降至「AA+」，當時甚至受到美國財政部的嚴厲批評。惠譽則是在2023年8月時取消了美國的AAA評級，該機構將原因歸咎於「國會頻繁發生的債務上限談判僵局」。惠譽當時預計，美國財政狀況將趨於惡化，聯邦政府債務高居不下且不斷攀升。
新台幣暴力升值重災區 惠譽：「這5家」壽險列負向評等
在美元指數走勢轉弱下，亞幣近期同步走強，加上台股16日上漲激勵，新台幣兌美元匯率早盤勁揚逾1角，最高升抵30.088元，終場升幅收斂至1.7分，以30.172元作收，總成交量20.18億美元。匯銀指出，短線匯價又面臨3字頭保衛戰，中央銀行明顯開始加大力量動態調節，尤其尾盤明顯強拉匯價穩住市場信心。惠譽信評16日表示，將5家壽險公司的財務實力評等列入「負向評等」觀察名單。惠譽將這5大壽險公司列入負向評等觀察名單，是基於新台幣對美元暴力升值之後，壽險公司的資本水準和收益，以及其業務風險狀況增加。其中包含國泰人壽、富邦人壽、凱基人壽，其財務實力評等為A；南山人壽評等為A-；以及台灣人壽評等為BBB+。新台幣14日起已連三日升值，累計升值2.83角，匯銀主管表示，就怕升值的預期心理再度形成，市場恐出現新一波恐慌性賣壓，16日央行調節終於更為積極，從早盤開始就一路穩匯，明顯要把新台幣拉回30.1元上方。新台幣近三個交易日匯價再度翻揚，市場對升值預期心理重燃，單周合計上漲1.36角或0.45％，周線已連七紅。觀察5月以來新台幣已升值6.11％，其餘幣別升幅僅介於0.38至1.94％。
全球150國想重談貿易協定 川普嫌進度太慢想要「這樣做」
美國總統川普總統於16日在阿布達比（Abu Dhabi）出席一場企業圓桌會議時表示，目前全球約有150個國家希望與美國簽訂新的貿易協議，但由於談判進度過慢，他將再給這些國家幾週時間，屆時美國將主動公布新關稅稅率。川普也提到，屆時財政部長貝森特（Scott Bessent）與商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）將於數週內主動向貿易夥伴寄發通知，說明未來在美國市場營運所需支付的費用。根據《CNN》報導指出，川普的關稅政策是於4月2日宣布，並於4月9日啟動，後續又宣布讓各國在90天的寬限期內與美方進行談判。儘管川普政府稱已有約100國表示願意協商，但談判進度未見顯著成果，導致川普開始考慮直接實施新一輪關稅。川普表示，如果談判未果，美國將向未達協議的國家課徵高達50%的關稅。而雖然川普所祭出的方案名為「對等關稅」，但實際上稅率並不反映貿易平衡，而可能對美國逆差較大的國家造成巨大衝擊。對此，川普坦承，他無法與這麼多國家逐一面談，因此選擇以通知方式直接設定關稅。實際上，川普於4月23日在白宮橢圓形辦公室也曾提及類似說法，當時指出未來幾週將設定新稅率。儘管如此，川普政府目前僅與英國及中國分別敲定了新的談判框架，其中與中國的協議是由貝森特與美國貿易代表詹葛里爾（Jamieson Greer）於日內瓦（Geneva）達成。此外，美國也正在與印度、日本與南韓等國展開協商。不過由於南韓即將進行政權交替，談判進度恐將延遲。外界仍不確定川普政府接下來將對無法於限期內完成談判的國家採取何種稅率，也不清楚這些稅率是否為臨時性質或將永久取代現行制度。目前美國對大部分進口商品徵收10%的關稅，部分商品則適用更高稅率。儘管政府內部有人稱這10%為「基準稅率」，川普本人近日則否認此說法，聲稱進口商實際負擔高於10%。與英國的新協議設定關稅為10%，但川普已明言，其他國家未來可能需支付更高稅率。根據惠譽國際信用評等公司（Fitch Ratings）資料，即便目前的關稅平均為13%，低於先前一度調升至23%的水準，但仍遠高於川普第二任期開始前的2.3%。川普更曾在上個月表示，若能在一年內將進口稅提高至50%，他將宣布「全面勝利」。不過，川普在關稅政策上的反覆立場，目前已為企業與消費者帶來高度不確定性。儘管他聲稱已撤回部分激進貿易措施，但主流經濟學者仍警告美國經濟有陷入衰退的可能性。在川普釋出願意談判的訊號後，股市一度反彈，但先前的波動已顯示市場對其貿易政策的不安。川普在4月底受訪時提到，宣稱已與全球「幾乎所有國家」都有接觸，並聲稱自己親手談成了200項貿易協議，將於三到四週內宣布這些協議。但時間到了之後，卻又改口說是兩到三週內會有宣布。
台股小漲！金融航空股紅通通 這三檔高股息ETF價量皆揚
台股18日收在19,395.03點，小漲56.30點，漲幅達0.29％；金融股一片紅通通，凱基金、兆豐金、永豐金、台新金、新光金、彰銀、遠東銀、王道銀行等價量皆揚；航運航空股像是萬海、華航、長榮航等收紅；0056、00919、00878等高股息ETF、00717復華富時不動產則仍維持出量看漲。金融股中，新光金近期成交量大，今天收盤股價在11.25元，上漲了0.05元，漲幅達0.45％；在「新新併」第四家台新新光金控預計7月24日為合併基準日，新光金控子公司新光人壽17日獲惠譽國際信用評等公司Fitch Rating於17日公布上調新光人壽「國內保險公司財務實力評等至A+（twn）」，以及「國內長期評等A（twn）」，評等展望為正面；同時將新壽發行的新台幣次順位公司債的評等上調至A-（twn），顯示出新光人壽擁有強健的資本緩衝、獲利能力有所改善，以及新契約的合約服務邊際（CSM）迅速成長。航空四雄第一季營收創新高，華航在3月底與空中巴士正式簽署10架 A350-1000 廣體客機訂單，新機隊預計自 2029 年起開始交付，將投入北美與歐洲長程航線，此次購機計畫除了10架A350-1000確定訂單，還包含5架選購權，增加整體機隊營運彈性，鞏固長程航線的市場地位，特別是紐約、倫敦等高需求航點。華航董事長高星潢表示，華航現有的15架A350-900機隊於2027年起將斥資進行客艙升級，同樣委託空中巴士進行改艙工程整合與技術服務，將與A350-1000新機隊共同打造華航A350旗艦機隊，展現東方美學與品牌特色。長榮航空18日則開闢桃園神戶航線，現行營運日本11航點、14條航線，共計每週139班航往返日本，包括東京成田、東京羽田、大阪、札幌、福岡、沖繩、小松、仙台、愛媛松山、青森及神戶，強化台日航線布局；今年適逢大阪世界博覽會，藉此擴增關西航網運能，搭配現在飛航的桃園大阪每週21班、高雄大阪每週11班，長榮航空將成為台灣飛往關西地區航班最多的航空公司。星宇航空18日也正式開航神戶航線，台北-神戶每週三班（週二、四、日）、台中-神戶每日一班，以A321neo機型執飛。在基金部分，投信投顧公會最新統計資料3月底投信各類型基金規模出爐，整體規模較上月減少1194.46億來到9.73兆；進一步觀察各分類基金規模增減，3月份規模以多重資產增加83.83億為各類型基金規模增加之冠，而台股基金減少607.8億最多。群益基金經理人陳沅易表示，美國對等關稅議題發展仍存在不確定性，消息面的變化料持續牽動市場投資情緒，短期而言台股波動難免，因此選股將重於選市；基金經理人向思穎則指出，今年市場仍將持續聚焦於川普政策方向、聯準會降息動向、全球經濟成長概況，消息面上或可為金融市場增添波動，不過經濟仍維持溫和成長態勢，因此市場風險相對有限，仍看好股優於債。
川普亂揮關稅大棒！多國揚言報復 經濟學家憂「大蕭條」歷史重演
美國總統川普在美東時間2日美股收盤後宣布，將對所有進口商品課徵10%基準關稅，並對特定貿易夥伴加徵更高的對等稅率，消息一出美股期貨隨即暴跌。CNN分析稱，川普的激進關稅政策不僅將加重美國民眾的經濟負擔，還會引來歐盟、加拿大、墨西哥、中國、日本和南韓等國的報復，並可能將美國經濟推向痛苦的衰退深淵。據CNN的報導，川普2日宣布國家進入經濟緊急狀態，並對所有國家徵收至少10%基準關稅。白宮官員表示，被列為「最惡劣違規者」的60個國家將面臨更高稅率。在玫瑰園活動中，川普展示的海報顯示，柬埔寨的所有進口商品將面臨49%的最高稅率之一。其他新公布的對等關稅還包括：越南46%、中國34%、歐盟20%。對此，美國財政部長貝森特敦促各國不要報復，「大家冷靜下來，深呼吸，」他在2日活動後告訴CNN，「讓我們觀察事態發展，因為報復只會導致局勢升級。」然而，許多國家似乎並未聽從這一建議。雖然在川普宣布後數小時內沒有國家正式公布報復措施，但多位外國領導人表示正在「計算數據」以決定應對方案。挪威貿易工業部長塞西莉·米爾塞特2日告訴國家廣播公司NRK：「我們正在進行計算，研究已公布內容。」歐盟執委會主席馮德萊恩1日也曾警告川普，歐盟有「強而有力的計劃」反擊美國。加拿大、墨西哥、中國、日本和南韓等國據悉也在2日前制定了報復計劃。中國外交部長王毅1日在國家電視台發表評論稱，如果美國繼續「訛詐」，北京必將反擊。墨西哥總統克勞迪婭·辛鮑姆2日稍早也表示，她將在3日公布「全面計劃」應對川普的關稅大棒。加拿大財政部長商鵬飛則承諾將作出強而有力的回應，包括對美國商品加徵對等關稅，具體措施將在稍晚公布。據悉，針對中國的對等關稅將疊加在川普此前已實施的20%對中關稅之上，使其總稅率達到驚人的54%。然而，美國去年從中國進口了價值4390億美元的商品，且中國是僅次於墨西哥的美國第2大進口來源國。另外從5月2日起，54%的稅率也將適用於從中國和香港發往美國、價值低於800美元的包裹，這意味著從阿里巴巴全球速賣通（AliExpress）、Temu和Shein等中國企業訂購商品的美國消費者，將多支付54%的費用。雖然鋼鐵、鋁材等行業性關稅商品（汽車也將很快加入）不會再疊加國家對等稅率。但對中國而言，行業關稅將在此前20%關稅的基礎上再加徵。川普表示，在多數情況下，這些稅率是其他國家和貿易集團對美國商品徵稅，並在考慮匯率操縱等因素後加徵的一半關稅，例如中國對美課徵67％的關稅、美國將回頭課徵34％；歐盟對美課徵39％關稅、美國將課徵20％；日本對美課徵46％關稅、美國將課徵24％；南韓對美課徵50％關稅、美國將課徵25％；台灣對美課徵64％關稅、美國將課徵32％。不過川普政府如何精確計算這些數字尚不明確。2日關稅公告中令人稍感寬慰的是，川普沒有採取更激進的措施。CNN過去曾報導，川普政府官員考慮對所有進口商品徵收20%的基礎稅率，此前川普還表示將在4月2日對半導體和藥品加徵25%的對等關稅。川普聲稱關稅將提振美國經濟，「這是我們的經濟獨立宣言，工作機會和工廠將大量回流美國，你們已經看到這種趨勢」，更稱此舉能夠幫助美國政府減少對國內人民課徵所得稅，甚至可以完全取代所得稅。但經濟學家普遍認為，關稅成本實際由進口國承擔，而且歷史經驗表明，關稅戰總是導致消費者價格上漲，更糟的是，關稅不僅可能使美國與敵對國家關係更加疏遠，還會惡化與長期貿易夥伴的關鍵盟友關係。由於10%基準關稅將於美東時間5日凌晨0時01分生效，差別性對等關稅則是在9日凌晨0時01分生效，這暗示著許多國家可能還會有談判空間。高稅率國家被川普認為存在「非貨幣壁壘」和「貨幣壁壘」等貿易障礙。川普宣布後，股市期貨應聲下跌：道指跌0.61%，標普跌1.69%，以科技股為主的納斯達克綜合指數暴跌2.54%。對此，卡托研究所貿易專家斯科特·林西科姆，以及科林·格拉博在聯合聲明中表示：「今日宣布後，美國關稅水平將接近1930年胡佛時期《斯姆特-霍利關稅法案》以來未見的高度，該法案曾引發全球貿易戰並加劇經濟大蕭條。」2位專家還諷刺川普所謂「解放日」的說法：「川普關於關稅經濟效力的可笑言論，就像他的貿易戰略一樣脫離現實。這些關稅唯一會解放的，是美國民眾錢包裡的鈔票。」川普列出的非關稅貿易壁壘包括匯率操縱、被視為不公平的稅收政策以及血汗工廠勞動力使用等。「美國貿易代表關於外國貿易壁壘的詳細報告中都有記載，」川普向觀眾展示報告時說。財政部前國際經濟學家大衛·貝克沃斯稱這些關稅是「停滯性通膨和中期選舉失利的完美配方」。停滯性通膨意味著通膨加速與經濟增長放緩同時發生的現象。雖然沒有官方標準，但經濟學家和美聯儲主席鮑威爾通常將其與1970至80年代相比，當時失業率達兩位數，而通膨也接近這一水平。現任墨卡托中心高級研究員的貝克沃斯表示：「進口商品價格上漲與貿易戰升級造成的供應鏈中斷相結合，對美國經濟而言是不祥之兆。」惠譽評級美國經濟研究主管奧盧·索諾拉也指出：「許多國家很可能最終陷入衰退。如果這種關稅水平持續很長時間，大多數的經濟預測都將失準。」目前唯一可能免稅的是符合《美墨加協定》的加拿大和墨西哥商品。企業自川普11月勝選以來一直渴望關稅政策的確定性，但2日的消息卻帶來了更多不確定性。各國勢必對美國商品採取反制措施，為可能升級貿易戰的新一輪談判埋下伏筆。在消費者財務狀況日益惡化的關鍵時刻，既有關稅和可能加徵更高關稅的威脅已經拖累美國經濟。川普最新一輪關稅是近80年來最全面的方案，而消費者仍在應對40年來最高通膨和高利率的雙重壓力。
與本田合併失敗！日產汽車社長辭職「高層動盪」 常務董事接手掌舵
在與本田（Honda）汽車合併失敗後，日產（Nissan）汽車社長內田誠則因業績低迷，以及本田合併談判破裂的關係，最終決定辭職，就連日產高層也出現動盪。後續日產於11日宣布，任命常務董事埃斯皮諾薩（Ivan Espinosa）為新任社長，4月1日正式上任。根據《路透社》報導指出，埃斯皮諾薩是在2003年加入日產墨西哥子公司，擔任墨西哥、泰國、東南亞等市場的產品規劃，2018年起擔任日產總部的常務董事，領導日產全球產品的規劃業務，在產品領域擁有20年經驗。日產董事長木村康表示，提名委員會在經過篩選後，認為埃斯皮諾薩是最適合執行長一職的人選。但這項人事變動是否會影響與本田的合併談判，或者為日產尋找新的合作夥伴，目前均不知曉。而針對這樣的問題，埃斯皮諾薩僅表示，自己仍在消化這項消息，拒絕對談判相關事情發表評論。報導中提到，日產近年來面臨全球汽車市場的劇烈變化，在中國市場遭受比亞迪（BYD）等新興競爭對手的強勢挑戰，而美國市場的產品線老化，使得銷售疲軟，亟需革新。2025年2月，日產公佈的第三季度利潤大跌78%，並連續第三次下調全年財測。與本田的合併計畫原本可能是日產的一條出路，雙方曾商討成立一家市值600億美元的合資企業，但由於本田提議將日產納為子公司，最終引發日產高層憤怒，導致談判破裂。據消息人士透露，日產仍在尋求其他合作夥伴，包括台灣的鴻海（Foxconn）等潛在對象。而除了內田誠社長卸任外，負責製造與供應鏈管理的坂本秀行、首席技術掌中黑國雄、品牌暨客戶長（Chief Brand and Customer Officer）星野朝子與策略暨企業事務長（Chief Strategy and Corporate Affairs Officer）渡邊英明也將卸任。分析師里希特（Christopher Richter）認為，日產長期以來在品牌定位上模糊不清，埃斯皮諾薩對產品充滿熱情，這次任命可能是日產重塑市場競爭力的重要訊號。但日產的挑戰並不僅限於市場競爭。除了在中國與美國的銷售疲軟，公司還需應對潛在的政治與經濟風險。美國政府可能對來自墨西哥的汽車出口加徵關稅，而墨西哥正是日產的主要生產基地之一。2024年11月，內田誠曾宣布緊急改革計劃，削減約4000億日圓的年度成本，以恢復盈利，但具體細節仍未完全敲定。2月，惠譽評級（Fitch Ratings）將日產的信用評級下調至「垃圾級」（junk），使其失去最後一個主要信評機構給予的投資級評級，進一步凸顯市場對其重整計畫的疑慮。埃斯皮諾薩的執掌是否能為日產帶來轉機，仍待觀察。他接手的這一刻，日產市值約100億美元。作為雷諾（Renault）持有35.7%股份的企業，日產在任何重大決策上仍需考量雷諾的想法，。雷諾董事會成員，包括董事長塞納爾（Jean-Dominique Senard），對與本田的談判一向持保留態度，埃斯皮諾薩若要重啟此案，恐怕不會輕而易舉。此外，日產在混合動力車與電動車領域的投資仍然不足，面對中國電動車製造商的強勢競爭，如何推出更具競爭力的產品，是埃斯皮諾薩需要解決的核心問題。
油價持續上漲！聯合國：11月全球糧價指數創19個月新高
聯合國糧農組織（FAO）最新報告顯示，11月全球糧食價格創下19個月新高紀錄，主要受到植物油價格大漲推動。專家預測，棕櫚油等商品的價格預期持續上漲，將繼續推動糧價走高。FAO追蹤一籃子主食的全球糧價指數11月達127.5點，比10月修正後的數據126.9點高出0.5％，並較去年同期勁升5.7％。11月全球糧價指數攀升至2023年4月以來最高水準，但仍大幅低於2022年3月俄羅斯入侵烏克蘭後創下的歷史新高紀錄。報告顯示，11月植物油價格較10月躥升7.5％，創下2022年7月以來最大升幅，並較去年同期暴漲32％，顯示棕櫚油、葡萄籽油、大豆油和葵花籽油價格全面上漲。投資人擔憂東南亞降雨量過多可能影響棕櫚油產量，帶動價格大漲。此外，大豆油價格則受到全球強勁的進口需求推動。11月乳製品價格維持上升趨勢，主因是全球全脂奶粉進口需求反彈，以及奶油和起司價格上漲。西歐奶油庫存吃緊和市場需求強勁，讓奶油價格躥揚至新高水準。其他糧食11月價格下跌，穀物價格月減2.7％，反映小麥和稻米價格下跌。主要小麥出口國的作物收成良好和供給增加，導致價格下滑。砂糖價格連漲2個月後，11月價格月減2.4％，主因是印度和泰國進入甘蔗壓榨季，和市場對巴西作物前景的憂慮情緒緩和。FAO指出，巴西貨幣兌美元貶值和較低的原油價格，皆協助糖價下跌。11月肉類價格較10月下滑0.8％，但比一年前同期上漲5.9％。豬肉供應充足和需求減少，為11月肉價下降的主要推手。展望未來，金融服務公司StoneX預期，明年植物油價格可能大幅走高。全球對棕櫚油的需求增加但供給受限，棕櫚油將成為市場關注焦點。惠譽旗下研究機構BMI於最新報告中指出，聖嬰現象影響印尼的棕櫚油產量，帶來價格上行風險。印尼是全球最大的棕櫚油生產國，占全球逾半數供應量。
全球央行總裁評比出爐！「4A總裁」楊金龍今年降為B+ 明年坐B望A
環球金融雜誌（Global Finance）公布2024全球主要國家央行總裁評比，我央行總裁楊金龍今年未再獲A肯定，評比降為「B＋」。回顧楊金龍總裁生涯共獲四個A，目前仍是「4A總裁」。根據環球金融雜誌最新發布的央行總裁評比，楊金龍去年續獲A，但未再次拿到A，而是拿到B＋，也是第二任期首度拿B＋。觀察主要亞洲央行，包括中國大陸人行行長潘功勝、韓國銀行（韓國央長）行長李昌鏞、日本銀行（日本央行）總裁植田和男，以及我央行總裁楊金龍，今年均獲B＋。有關主要央行總裁評比，由環球金融雜誌每年對約80多位國家央行總裁，進行貨幣政策表現的評比，評分標準採用類似美國學校的學生評分標準制度，共分為A至F等五級，A代表「優異」的最高榮耀，F代表「不及格」，歷年來大多在8、9月發布，今年於10月發布。據環球金融雜誌公布，今年最高A＋央行總裁共三位，包括首獲A＋的丹麥Christian Kettel Thomsen，另包括印度Shri Shaktikanta Das、瑞士Thomas Jordan，則為連兩年A＋。拿下A的央行總裁則有八位，包括巴西、致力、模里西斯、摩洛哥、南非、斯里蘭卡、越南的央行總裁。回顧楊金龍總裁生涯的四個A，2019年首度接受環球金融雜誌央行總裁評比，隨即拿下首A；2020年續獲A；但2021年被美國財政部列入匯率操縱國「加強觀察名單」，因而該年楊僅獲A-。2022年全球進入升息循環，楊金龍任內也首度升息1碼，後續維持溫和緊縮步調，並靈活搭配調高存款準備率，貨幣政策靈活妥適因應，去年及今年均獲A，累計四個A。不過，今年3月楊金龍再次做出勇敢的決定，再度升息半碼，但最終未再獲A，今年暫時無緣「5A總裁」，明年坐B望A。主要國家央行總裁評比，除了環球金融雜誌每年進行外，其他國際評等機構如國際貨幣基金（IMF）及國際三大信評的惠譽、穆迪、標準普爾等，也均會針對各國央行的貨幣、外匯及總經政策等，發布相關的評等結果，都可反應出近一年來該央行總裁表現的參考。
南山人壽首檔7億美元次順位債成功定價 Q2每股稅後盈餘1.74元
南山人壽5日宣布，成功定價首筆海外美元次順位資本債券7億美元10年期，進一步優化南山的資本結構，在穩健的基礎上有效地提高資本適足率，為2026年採用台灣ICS制度做更充分的準備外，也成功提昇南山的國際能見度。國泰金（2882）則是在8月29日代子公司國泰人壽宣布，已於8月28日再度透過新加坡子公司成功定價3.2億美元次順位公司債，繼今年7月初完成國內保險業首檔海外債發行後第二檔境外美元債，並順利達成全年800億台幣之發債目標。南山人壽2024年第二季合併新契約保費約429億元，合併總保費收入1,521億元，稅後純益256億元，資產總值5.6兆元，股東權益為3,742億元，每股稅後盈餘EPS為1.74元。南山人壽表示，9月4日以其在新加坡註冊成立的全資子公司Nanshan Life Pte. Ltd成功定價首檔海外美元債券，發行7億美元10年期次順位資本債券。在隔夜市場較爲波動的市場環境下，公司仍掌握發行窗口，成功定價台灣史上最大發行量的金融機構美元債，並達到低成本的資本債券發行。債券定價水準為美國10年期公債利率加170個基點或5.493％，票面利率則為5.45％。投資人對本次發行反應熱烈並踴躍認購。債券發行亦獲得標準普爾BBB評等及惠譽BBB評等。花旗、高盛和滙豐為本次交易的聯席全球協調人。金管會保險局於2024年3月宣布台灣壽險公司得以透過海外成立的全資SPV發行有到期日的具資本性質債券，南山為響應此新規籌備已久，本次債券的定價發行旨在進一步優化南山的資本結構，在穩健的基礎上有效地提高資本適足率，為2026年採用台灣ICS制度做更充分的準備外，也成功提昇南山的國際能見度。