拖累
」 美股 道瓊 那斯達克 AI 降息
標普評級下修中國房市預測 今年1手銷售額恐再跌1成以上
世界3大評級機構之一的「標普全球評級」（S&P Global Ratings）在2026年第2個月，便下調了對中國房地產銷售的全年預測。該機構於8日表示，今年1手房地產銷售額可能下滑10%至14%，較去年10月時預測的2026年銷售下跌5%至8%更為悲觀。據美國財經媒體《CNBC》報導，分析師在報告中指出：「這是1場根深蒂固的下行趨勢，只有政府具備吸收過剩庫存的能力。」他們補充，國家可以透過購買更多未售出房產來轉作保障性住房，但迄今為止，相關措施仍然零散，缺乏系統性。中國房地產市場曾經占整體經濟總量超過1/4，但在短短4年間，年度銷售規模已腰斬。北京當局對開發商高度依賴負債擴張的模式展開整頓，成為最初引發跌勢的原因，而消費者對購房的需求至今仍未明顯回升。經濟學家長期警告中國房地產市場存在過度建設問題。然而，儘管銷售低迷，開發商仍持續推進建案，導致已完工但未售出的新屋數量連續第6年增加。標普分析師表示：「中國一手住宅供給過剩，使房市復甦遙不可及。」報告指出，在過剩壓力下，今年房價可能再下跌2%至4%，延續去年的相似跌幅，「價格下跌侵蝕購屋者信心，這是1個難以擺脫的惡性循環。」標普指出，更令人擔憂的是，中國最大城市的房價在去年第4季跌勢加劇，「我們此前認為這些市場相對健康，並可能成為全國房市復甦的起點。」北京、廣州與深圳去年房價跌幅至少達3%。報告指出，上海是唯一錄得上漲的1線城市，2025年房價較2024年上升5.7%。去年5月，標普曾預測新屋銷售將下滑3%，但在10月修正為下跌8%。最終全年銷售額下滑12.6%，降至8.4兆元人民幣，不到2021年18.2兆元人民幣年度銷售額的一半，這進一步加重中國房地產開發商的壓力。分析師表示，若今年與明年的銷售表現較標普基準情境再低10％，該公司評級的10家中國開發商中，將有4家面臨評級下調壓力。其中不包括曾是中國最大房地產開發商之一的「萬科集團」（China Vanke）。這家企業於去年年底要求延後償還部分債務。中國官方迄今尚未推出重大新增房市支持政策，而是選擇加碼發展先進科技產業。中國高層決策者預計將在下個月的全國人大會議上公布今年的經濟目標。對此，美國盈利性研究與諮詢機構「榮鼎集團」（Rhodium Group）在上個月指出，中國對高科技產業的投入規模尚不足以彌補房地產低迷對經濟的拖累，使中國經濟更加依賴出口成長，也更暴險於貿易緊張局勢之中。
高市勝選引爆再通膨行情！日股創新高
亞洲金融市場9日出現風險偏好回溫，日本首相高市早苗以壓倒性優勢勝選，不僅為其政策路線取得2/3多數的政治授權，也迅速點燃市場對日本再通膨與擴張性財政政策的期待。與此同時，華爾街6日在連日重挫後的強勁反彈，進一步舒緩了全球投資人的焦慮情緒。據《路透社》報導，日本日經指數大漲4.2%，創下歷史新高，成為區域市場的領頭羊。市場普遍預期，在壓倒性國會多數支持下，政府將推動更多財政支出與減稅措施，包括調降食品消費稅以及擴大軍費。澳洲雪梨盛進資本（Senjin Capital）董事總經理豪斯（Jamie Halse）指出，減稅措施可直接提振日本內需，而軍費擴張則利多國防類股。他認為，選民已清楚表態支持「早苗經濟學」（Sanaenomics），未來仍可能有更多刺激政策出台。區域股市全面受惠。摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太（不含日本）指數（.MIAPJ0000PUS）上漲1%，南韓科技股為主的綜合指數（.KS11）勁揚3.9%。美國期貨市場亦延續6日的反彈氣勢，標普500期貨與那斯達克期貨分別上漲0.4%與0.6%，此前2大指數剛剛終結連續重挫的頹勢。晶片股成為本輪反彈的關鍵動能。輝達（Nvidia）大漲近8%，超微半導體（AMD）與博通（Broadcom）分別上揚逾8%與7%。然而，在人工智慧（AI）投資狂潮背後，市場對於巨額資本支出是否能轉化為可持續回報仍存疑慮。今年僅美國4大科技巨頭的資本支出計畫就高達6,500億美元，龐大的投資規模正迫使資金在「支出者」與「受益者」之間重新配置。美國銀行（BofA）分析師指出，投資人正從AI支出方轉向實際受益企業，從服務業轉向製造業，並從「美國例外論」走向全球再平衡。貨幣與債券市場同樣反映政策預期的變化。市場幾乎篤定美國聯準會（Fed）將在6月前啟動降息，本週即將公布的非農就業、零售銷售與消費者物價指數（CPI）數據，將成為驗證降息預期的關鍵。市場預估1月新增就業7萬人，失業率維持在4.4%，零售銷售成長0.4%，通膨率放緩至2.5%。數據若低於預期，可能壓低美債殖利率與美元。然而，日本方面，投資人已提前拋售日圓與日本公債（JGBs），因應高市早苗可能採行的債務融資擴張政策。美元目前報157.22日圓，距離近期159.45高點尚有距離，但若逼近160關卡，東京當局恐再度發出干預警告。此外，歐元維持在1.1810美元的窄幅區間；英鎊則受英國首相施凱爾（Keir Starmer）可能下台的政治不確定性拖累，報1.3597美元。其幕僚長麥克斯威尼（Morgan McSweeney）因建議任命與已故淫魔富豪艾普斯坦（Jeffrey Epstein）關係密切的曼德爾森（Peter Mandelson）出任駐美大使而請辭。資本經濟公司（Capital Economics）指出，若施凱爾遭替換，英國公債殖利率可能上升、英鎊走弱，且財政政策放鬆將帶來更長期的市場壓力。大宗商品市場波動劇烈。白銀在經歷槓桿擠壓與追繳保證金引發的劇烈下跌後反彈2.4%，報79.82美元；黃金亦升至5,033美元。油價則持續震盪，布蘭特原油與美國原油分別跌至67.52與63.09美元，市場焦點仍在美國與伊朗談判進展，迄今尚未消除2國爆發軍事衝突的風險。
打入HBM供應鏈報喜！ 「這檔」獲美光訂單股價黑翻紅
晶圓代工廠力積電（6770）法說報喜，除去年第4季毛利率轉正為6.6％，每股虧損縮小至0.16元，為近7季最低，加上記憶體供給缺口預期延續至下半年，今年起逐月調漲記憶體代工價格。隨著與美國晶片大廠美光合作深化，公司正式切入高頻寬記憶體（HBM）後段晶圓製造（PWF）供應鏈，成為本次法說最大亮點。受到美國科技股拖累，記憶體族群6日遭血洗，群聯（8299）、威剛（3260）遭打入跌停板；力積電（6770）開低走高，跌勢快速收斂在平盤附近，終場上漲1.11％，收在63.5元。總經理朱憲國表示，全球記憶體市場仍處結構性供需失衡，供給缺口預估延續至今年下半年。受AI伺服器排擠效應影響，中低階PC與手機應用產能縮減，帶動DDR3、DDR4等成熟製程價格持續上揚；同時韓廠退出SLC NAND市場後，網通、工控與消費電子需求仍強。力積電表示，與美光雙方已簽署合作意向書，銅鑼廠將分階段轉讓予美光，預計帶來約18億美元資金挹注，用於降低負債與優化財務體質。同時，美光已預付部分產能，力積電將設置專線支援HBM後段製造，正式納入其先進封裝供應鏈體系，建立長期合作。富邦投顧表示，力積電第4季毛利率由前季的-7.7％轉為6.6％，主因記憶體晶圓價格改善及匯率利多，若排除售予美光的銅鑼P5廠，當季毛利率達到強勁的17％，每股淨損也從第3季的0.65元縮小至0.16元。
AMD重挫17%拖累大盤！費半大跌4.36％ 台積電ADR跌幅2.98%
標普500指數於美東時間4日下跌，收在6,882.72點。隨著科技股拋售加劇，超微半導體（AMD）的重挫對盤勢形成拖累。道瓊工業平均指數上漲260.31點，漲幅0.53%，收在49,501.30點；那斯達克綜合指數下跌1.51%，收在22,904.58點。費城半導體指數大跌4.36%，台積電ADR下跌10.01美元，跌幅2.98%，收在325.74美元。風險趨避情緒升溫之際，比特幣在早盤跌破73,000美元關卡後，跌幅擴大至超過3%。據美國財經媒體《CNBC》報導，AMD股價下挫17%，成為拖累大盤的重要因素。該公司對第1季的財測未能滿足部分分析師預期。對此，執行長蘇姿丰4日接受《CNBC》訪問時為財報辯護，表示近幾個月需求已有所回升，並指出：「人工智慧（AI）的加速速度超乎我的想像。」然而，晶片族群其他個股同樣承壓，包括博通（Broadcom）與美光科技（Micron Technology）皆走低。博通下跌3.8%，美光則重挫9.5%。部分軟體股也延續前1交易日的跌勢，包括甲骨文（Oracle）下跌5%、資安公司「CrowdStrike」跌幅超過1%。儘管該族群近期表現疲弱，但微軟（Microsoft）4日股價相對穩定，上漲近1%。美國投資管理與財富諮詢公司「Certuity」投資長威爾許（Scott Welch）指出：「去年年底，你開始看到市場在人工智慧領域中區分誰是贏家、誰是輸家。我認為現在只是這種趨勢的延續。」道瓊指數方面，安進（Amgen）成為推升指數的重要個股之一。該生技公司公布第4季獲利與營收優於市場預期，股價上漲8%。霍尼韋爾（Honeywell）亦為指數帶來支撐，隨著投資人從科技股轉向價值型股票，其股價上漲近2%。威爾許表示：「這只是自然的輪動。大型成長股主導市場已經很長一段時間，價值型股票遭到壓抑，小型股受壓，非美國市場則幾乎被忽視。事實上，去年它們的表現幾乎是美國市場的兩倍。這一切其實已經醞釀一段時間，如今才開始逐步顯現。」另一方面，人力資源公司ADP 4日公布1月私人企業新增就業數據，當月僅增加22,000人，低於道瓊調查經濟學家所預期的45,000人。該數據通常在美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）公布非農就業報告之前出爐，但由於聯邦政府部分關門，本週將不會公布官方非農數據。這波始於1月31日的政府關門已於2月3日正式結束，總統川普（Donald Trump）簽署臨時撥款法案使政府重新運作。3日主要指數已出現拋售，投資人撤出高風險成長型股票，轉向沃爾瑪（Walmart）等循環性股票。輝達（Nvidia）與微軟在前1交易日均下跌近3%。大型AI基礎建設概念股博通、甲骨文與美光也全面收黑。科技類股成為標準普爾500指數中表現最差的板塊，跌幅超過2%。市場目前將焦點轉向Alphabet，該公司預計於4日盤後公布財報；同為「科技七雄」（Magnificent Seven）成員的亞馬遜（Amazon）則將於5日公布季度業績。
中小型建商、代銷、房仲岌岌可危 房仲大老示警「5顆未爆彈倒數計時中」
房市持續探底，2025年全國建物買賣移轉棟數僅26萬棟，年減幅超過25%，交易量急凍，也影響相關房仲從業人員生計。房仲全國聯合會理事長王瑞祺今(2)日示警，當前房市已不只是景氣循環問題，而是在長期政策干預與信用緊縮下，累積出5顆未爆彈，包括中小型建商資金斷鏈風險浮現，以及房仲與代銷倒閉潮即將到來。王瑞祺指出，2025年全國建物買賣移轉棟數勉強守住26萬棟，但若扣除屬於「預售完工、被迫交屋」的案件，實質反映市場溫度的中古屋交易量，已跌至近30年低點，對房仲與相關產業而言，這不是修正，而是結構性寒冬。他直言，政府從第一波到第七波打房，房價未見合理回落，市場交易功能卻先被卡死，現在的問題不在民眾、不在需求，而是政策錯置，正在把整個產業推向懸崖邊。在長期政策干預與央行信用緊縮下，房市已形成5顆未爆彈，目前雖尚未真正引爆、但卻已開始倒數計時，他呼籲政府應該要嚴肅對待了。未爆彈一：交屋海嘯疊加需求斷崖王瑞祺指出，2026至2028年全台將迎來約36萬戶預售完工交屋潮，這些房子多在資金寬鬆、房市高檔時期銷售，如今卻遇上貸款成數縮水、銀行保守貸放、買方信心全面退卻。買方不是不想交屋，而是籌不到錢。他警告，當交屋資金斷鏈，轉售潮將湧入二手市場，特定新重劃區、供給過量區，恐出現「急跌式修正」，進一步衝擊市場信心與區域房價。未爆彈二：首購與換屋族被擠出市場王瑞祺直言，目前市場最大的結構性問題，不是投資炒作，而是「有真需求的人買不了房」。名義上首購可貸8成，實務卻常見僅5至6成，寬限期縮短、利率快速跳升，讓自住族現金流難以承受，嚴重違反政府照顧首購自住政策。換屋族則因「先買後賣」在銀行端實質停擺、第二屋貸款一律壓至5成，形同被全面封殺，「當首購、換屋都被擠出市場，房市就不再流動，沒有流動性的市場，本身就是最大之風險。」未爆彈三：中小型建商資金斷鏈風險浮現隨著銷售速度大幅放緩，王瑞祺指出，最先承壓的並非大型建商，而是土地成本高、槓桿高的中小型建商。當預售去化不如預期，卻已背負工程款與融資壓力，將可能出現延遲交屋、品質下滑，甚至零星財務危機個案。近期的｢土方之亂」對這些中小型建商衝擊更大。這不是危言聳聽，而是市場現場已經開始出現的訊號。他警告，一旦失控，將反過來加劇銀行保守心態，形成惡性循環。未爆彈四：房價若跌1成全民財富蒸發9.5兆王瑞祺警告，政府若持續以「壓價」作為唯一目標，後果恐怕超出想像。全台約950萬戶住宅，若平均每戶1000萬元，房價只要下跌1成，就等於頓時蒸發掉9.5兆元的全民財富，等同於3年的中央政府總預算。未爆彈五：房仲與代銷倒閉潮王瑞祺直言，第5顆未爆彈已在引信燃燒中。房仲與代銷等產業高度仰賴成交量，去年已有超過5成房仲業者瀕臨虧損邊緣，部分店東甚至為求生存，不得不動用個人資產或出售持股挹注資金，以維運作，經營環境十分艱困。交易量一旦腰斬，很多人收入幾乎歸零，農曆年後恐出現明顯關店與失業潮。他預言：「農曆年後，很多房仲業鐵門關了就拉不起來了！」這不只是產業問題，而是數十萬家庭生計、內需消費與社會穩定的問題。若任由產業失血，最終將回頭拖累整體經濟。房仲全國聯合會將2026年房市關鍵字定為「卡」。王瑞祺形容，「那一橫，就是政府過度介入市場的手。」他呼籲，政府應正視市場的這些未爆彈，儘速調整信用政策、放寬第二屋與換屋貸款限制，並與產業建立實質對話機制。政府在制定房價與土地政策時，亦應秉持預防重於補救的思維，從源頭審慎布局，而非待問題惡化後才被動因應。「裝睡的人叫不醒，但我們仍必須把事實說出來。」王瑞祺強調，房市若持續被政策卡死，爆炸的將不只是產業，而是信心、就業與台灣經濟的基本盤。
川普重稅突襲南韓汽車 李在明怒批國會拖垮政府！
美國總統川普於1月27日突然宣布，將對南韓汽車等進口商品的關稅稅率從15％提高至25％，並將矛頭指向南韓國會，批評其未能及時完成相關立法，導致雙邊協議無法落實。消息一出，南韓政府緊急召開對美通商會議，啟動因應機制。南韓總統李在明於1月27日的國務會議中，對國會立法進度長期遲緩表達高度不滿，認為立法牛步已對政府行政效率造成實質影響。南韓總統李在明於1月27日在青瓦臺主持國務會議，強調行政效率不容拖延。根據《韓聯社》報導，青瓦臺方面表示，此項措施尚須經美國聯邦公報刊登等程序後方能正式生效，南韓將在釐清美方實際意圖後，審慎處理相關事宜。青瓦臺發言人姜由楨指出，會議同時檢討《韓美戰略投資管理特別法案》的推動進度，作為後續談判基礎。會議由政策室長金容範與國安室長魏聖洛共同主持，並重申南韓政府「將向美方傳達履行關稅協議的意願，並冷靜應對」。為加強雙邊溝通與磋商，南韓產業通商資源部部長金正官將於結束加拿大行程後緊急訪美，與美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）會談。通商交涉本部長呂翰九亦將啟程前往華府，與美國貿易代表格里爾（Jamieson Greer）進行協商。南韓總統李在明於1月27日在青瓦臺主持國務會議，強調行政效率不容拖延。此次會議參與官員包括財政經濟部次長李炯日、外交部次長金珍我、青瓦臺經濟成長首席河駿坰與國安室次長吳玹周等人，展現政府對應美方舉措的高度重視。在外交風波之際，南韓總統李在明當天亦於國務會議中嚴詞批評國會立法進度遲緩，表示「現在國會慢到根本無法做事」，直指行政效率遭嚴重拖累。他指出，自新政府上任已將近八個月，卻僅有20％的基本政策法案完成立法程序。李在明強調，行政工作須講求時效，不能坐等國會完成立法。他以稅收管理為例，與國稅廳廳長林光鉉討論強化欠稅徵收措施時表示，「不能再拖延，應立即著手執行」，要求全面調查高額與慣性欠稅者。他強調，必須讓違法者明白「逃稅無法逍遙法外」。李總統亦指出，行政部門可在等待立法之餘，自行派遣人力成立合署小組，加速政策執行。他直言：「國會那樣的速度，什麼時候才會立法完成？我們不能一直等。」他要求各部會展開緊急應變計畫，務求在國會通過法案之前，行政作為能先行運作。南韓總統李在明於1月27日在青瓦臺主持國務會議，強調行政效率不容拖延。（圖／翻攝自X，@dailiannews）
行李箱包膜、花俏外觀恐藏風險 旅遊達人揭「這款」最安全
英國資深旅遊達人湯普森（Lee Thompson）飛行經驗豐富，至今已造訪過上百個國家，近日他大方分享「機場生存守則」指出，多數旅客並非被機場流程拖累，而是因錯誤習慣導致旅程變得更加緊張。對此，湯普森建議掌握幾個訣竅，能減少壓力也能讓候機時光更從容，其中就說到行李箱款式選擇，反而越不顯眼的越好。根據外媒《每日郵報》報導，英國旅遊達人同時還是旅遊公司「Flash Pack」共同創辦人的湯普森，最近歸納多項出國搭機心得訣竅。首先湯普森表示，許多人以為提早2個小時抵達機場最剛好，實際上卻可能撞上安檢與報到尖峰時段，反而容易手忙腳亂；因此他建議至少提前3個小時抵達，不僅能避開人潮，還能有餘裕用餐、購物，讓身心重新調整。在安檢流程上，湯普森提醒，真正的準備應該在排隊時就完成，而非站到輸送帶前才翻找物品；湯普森建議旅客事先取出液體、皮帶並清空口袋，可暫時放進外套或背包，節省時間。此外，選擇隊伍也有訣竅，通常配置新型掃描設備的通道較快，而以單人旅客為主的隊伍，流動速度也比家庭旅客快。對於行李安全方面，湯普森不建議對行李箱過度「防護」，包括纏保鮮膜、加掛鎖頭或使用過於醒目的款式，這些都容易讓行李箱更引人注意，恐暗藏遭竊的風險。湯普森直言，最安全的行李應該低調不起眼，過於花俏反而像在昭告天下這個行李箱很值錢。至於家長帶孩子搭機，湯普森提醒飲食務必清淡且熟悉，避免大量糖分在高空與亂流影響下造成不適；他回憶過去經驗，曾親眼目睹孩童在飛行途中因吃太多甜食而劇烈嘔吐，場面失控。此外，若在機場廁所大排長龍，湯普森直言多半是旅客位置選錯，他建議可以往登機門方向多走幾分鐘，通常能找到較空的洗手間與座位區。除此之外，湯普森習慣隨身攜帶空水瓶通過安檢後再裝水，並自備輕食，避免飛機餐與飢餓時間錯開。湯普森也透露，預防機上娛樂系統可能失靈，出發前旅客可以先下載影片或Podcast，但他也說旅客不妨趁機放下螢幕，聽音樂或看看窗外，讓自己短暫數位排毒。最後，湯普森強調，保持冷靜與禮貌往往是機場最有效的「通關密碼」，無論是請求協助或搬運行李，一點善意往往能換來更順利的旅程。湯普森總結，只要不與系統對抗，而是順勢而行，機場其實沒有那麼令人焦慮，甚至偶爾還能成為旅程中難得的放鬆時刻。
川普任內是「武統最佳機會窗口」？華府智庫示警：3原因恐讓北京提早出手
華府智庫學者示警，北京對台灣的戰略判斷近年來已出現關鍵轉折。隨著美國在川普（Donald Trump）領導下展現對台安全承諾的冷淡、俄烏戰爭和西半球事務牽制華府的戰略重心，以及台灣內部的政治變化，中國逐漸認為出手時機可能有限且難再重現。儘管短期內尚無立即動武跡象，但多重內外因素正在累積，形塑北京眼中可能出現的「最佳機會窗口」，使台海風險進一步升溫。現任華府智庫「史汀生中心」（Stimson Center）中國項目主任及高級研究員孫韻（Yun Sun），23日在美國《外交事務》（Foreign Affairs）雜誌，以「2026年台灣將面臨完美風暴？」（A Perfect Storm for Taiwan in 2026?）為題撰文指出，2021年，時任美國海軍上將、印太司令部司令戴維森（Philip Davidson）在美國參議院軍事委員會（U.S. Senate Committee on Armed Services）作證時指出，北京已經設定1個嚴肅而明確的目標：在2027年之前控制台灣。他警告：「台灣顯然是他們在那之前的野心之一。我認為這種威脅實際上會在未來10年，甚至未來6年內顯現出來。」這項預測在華府引發極大關注，甚至被稱為「戴維森窗口」（Davidson Window），並迅速促成行動。不到1年內，國會便授權撥款71億美元，用於新設立的「太平洋嚇阻倡議」（Pacific Deterrence Initiative），以強化美國嚇阻中國軍事冒進行為的能力。政策圈也急速投入，試圖制定對抗中國軍事威脅的戰略。美國政府對台灣提供大量外交、政治、經濟與安全支持，以致部分資深的台灣問題觀察者開始提醒華府決策者：同樣重要的是，必須向中國保證，美國並不支持台灣獨立。然而，在過去幾年中，越來越多觀察者開始質疑「戴維森窗口」。他們認為，中國軍方尚未準備好執行如此困難的軍事行動，而且理由充分。對1座如台灣這樣多山的島嶼進行兩棲登陸並隨後發動攻擊，在作戰層面上極為艱鉅。同時，中國軍隊正捲入一連串清洗行動，多名高階將領遭到撤換。另一方面，俄羅斯對烏克蘭的戰爭所付出的代價與後果，也清楚展示了軍事佔領的困難性，以及制裁所帶來的毀滅性影響。依此理論，中國尚有其他優先事項，台灣今天未必會被排上議程。但孫韻分析，此種看法忽略了1個關鍵事實：中國對台灣問題的戰略判斷在2025年出現了顯著變化。過去1年裡，中國高度強調其所謂「與台灣統一」的必然性和無可爭議性。懷疑者或許會說，中國一向如此宣稱，但這一次有所不同：這一次，中國自己相信了。中國政策圈越來越確信，試圖掌控台灣的行動終將發生；如果台灣採取任何被北京視為挑釁的行為，甚至可能迫在眉睫。這種新判斷的根本驅動因素來自美國政治，以及1種觀感：美國總統川普（Donald Trump）對於是否以軍事手段防衛台灣興趣缺缺。進一步強化這種判斷的，還包括中國國家主席習近平本人對統一的執著追求，以及台灣領導人賴清德支持度的下滑。換言之，中國認為自己正看到1個未來未必會再度出現的機會窗口。孫韻認為，歷史上總有一些時刻，內外多重因素同時作用，推動某種結果的發生，形成所謂的「完美風暴」，讓原本難以想像的情境逐漸成真。就目前情勢而言，這樣的完美風暴，可能比人們想像得更快降臨台灣。雖然習近平已指示中國人民解放軍（PLA）必須在2027年前具備以武力奪取台灣的能力，但很難想像中國會在那1年真正採取行動。2027年秋天，中國共產黨將召開第21屆全國代表大會，在中國政治中，任何黨代表大會之年，最優先考量的都是絕對穩定。所有決策首先都要評估是否可能引發哪怕極其微小的政治不確定性。中共本質上是1個高度保守的組織，在黨內政治高度敏感的時期，任何可能打破權力微妙平衡的重大決策，幾乎都會被延後。然而，孫韻提醒，2027年之所以關鍵，還有另1個原因：那1年將標誌著習近平第3個任期的結束。關於接班安排的討論一直低調進行。屆時74歲的習近平，最主流的推測是，他不會1次性放手權力，而是可能最早在2027年放棄3個最高領導職務之一：國家主席（政府首腦）、黨總書記，以及中央軍事委員會主席。他可能採取逐步交接的方式，同時保留隨時中止或放棄這一過程的空間。孫韻解釋，自1949年以來，中共領導層在這3個職位的交接上有不同做法。毛澤東在1959年黨內受挑戰後交出國家主席職務，但仍保留黨主席與中央軍委主席的權力。鄧小平在1989年將權力交給江澤民時，形式上放棄3個職位，但透過由黨內元老組成的中共中央顧問委員會，依然掌握無可匹敵的幕後影響力。2002年，江澤民交出國家主席與黨總書記職務，但仍再掌軍權3年，直到胡錦濤第1個任期中期。胡錦濤則在卸任時，將3個職位一併交給習近平。如果接班程序即將展開，多數觀察者認為，習近平最可能首先交出的是國家主席，因為這個職位在3者之中權力最小。然而，交出任何1個頭銜，都可能破壞體制內的絕對共識。一旦權力出現分散，任何以武力奪取台灣的軍事計畫，很可能被延後。當然，也完全可能出現另1種情況：2027年到來又過去，習近平仍以完全掌權的姿態展開第4個任期。習近平沒有義務退位，也沒有義務奪取台灣，這並不是1個明確的績效指標，就像它也不是歷任領導人的硬性目標。但相較於前任，習近平對「收回台灣」的推動最為積極。孫韻認為，如果他看到實現「統一」的機會，他很可能會選擇出手。迄今為止，習近平尚未對台灣動武的1個根本原因，在於不確定行動是否能成功。而成功與否，始終取決於美國將如何回應中國的進攻。如今，中國相信，不太可能再遇到1位比川普更冷漠對待台灣、也更不願在台海動用軍事力量的美國總統。近期公布的美國《國家安全戰略》（U.S. National Security Strategy），將優先重心放在西半球，並宣示1種對大國政治的「不干預主義傾向」，文件中既未將中國定義為威脅，也未視為挑戰，進一步強化了這種認知。川普政府對中國於2025年12月環台軍演的反應相對低調，也被北京視為正面訊號。隨後在今年1月初，川普下令拘捕委內瑞拉總統馬杜洛（Nicolás Maduro），更進一步確認美國的戰略優先仍集中在西半球。然而，美國這種戰略重心的轉移，可能只會維持接下來3年。孫韻分析，如果今年11月期中選舉後，民主黨重新掌控國會，川普的政治動能減弱，這種轉向甚至可能提前消退。因此，這個機會窗口是有限的；中國未來未必還能再遇到1個如此不願為台灣出手的華府。傳統上，中國採取的是長期博弈策略，認為一旦在經濟與軍事實力上超越美國，自然就能阻止美國防衛台灣。這種樂觀想像在新冠疫情（COVID-19）爆發的第1年達到高峰，當時北京深信「東升西降」終將迫使美國退出區域。但過去6年左右的大國競爭顯示，這個終局未必如北京所願那麼快到來。於是孫韻指出，與其無限期等待，中國開始意識到，美國當前的冷漠，或許正是實現統一夢想的最佳時機。她補充，俄羅斯對烏克蘭的戰爭同樣影響中國對機會窗口的判斷。這場戰爭嚴重分散了美國的戰略注意力：拜登政府無法如願全力聚焦中國，而川普2.0也被拉離其原本想要專注的國土安全與西半球事務。只要美國的注意力與資源仍被歐洲牽制，華府就較不可能在太平洋與中國正面衝突。但一旦烏克蘭戰爭告終，中國的相對優勢也可能隨之消失。川普的行動也透過影響台灣內部政治，間接強化了中國的有利位置。孫韻指出，2025年，川普對台灣加徵20%的關稅；在最新達成的貿易協議中，台灣同意至少對美國投資2,500億美元用於晶片製造，作為交換，關稅稅率降至15%。同時，他對中國採取較為和解的態度，並對台灣作為民主政體表現出冷淡，引發外界普遍憂慮，認為他可能尋求與中國達成一項「大交易」，以經濟利益交換對中國台灣立場的默許。孫韻認為，上述舉措傷害了執政的民進黨及其領導人賴清德。北京不信任賴，認為他正在推動台灣獨立。去年夏天，賴支持1場罷免在野黨國民黨立法委員的基層行動，但最終失敗，進一步拖累其聲望。台灣民意的變化，讓北京看到希望，認為台灣民眾或許正在遠離支持獨立的民進黨，甚至可能開始接受統一。在這樣的關鍵時刻，任何被北京視為挑釁的台灣行動，都可能引發中國的重大反應。去年12月，美國宣布對台軍售總額達111億美元，11天後，中國隨即展開模擬封鎖台灣的軍事演習。儘管這筆軍售規模龐大，但在中國眼中，它更像是川普推銷美國國防產業利益，而非對防衛台灣的真正承諾。那次演習規模創下新高，也是自2022年8月時任美國眾議院議長裴洛西（Nancy Pelosi）訪台以來，第7次重大軍事演練，每1次都讓中國更接近為1場決定性行動進行實戰彩排。不過孫韻也表示，中國共產黨及其領導人本質上風險趨避。事實上，賭注越大，他們就越保守。像台灣這樣重大的議題，不可能輕率決定。在採取任何行動之前，他們必須對2個問題有把握的答案：軍隊是否準備好打仗並取得勝利？國家是否準備好承受後果？普遍觀點認為，解放軍顯然尚未準備好與美國作戰。習近平主導的一連串高層清洗，削弱了軍隊士氣。高級軍官為自身前途憂心，並非測試其意志與能力的理想時機。尤其是遭到清洗的解放軍陸軍第七十三集團軍（三十一軍）將領，被央視稱之為「對台一線部隊」，是最熟悉台灣作戰準備的人選，他們的去職可能已損害這方面的歷史經驗。然而，解放軍的「準備程度」取決於對手是誰。孫韻分析，如果美國不介入，解放軍可以輕易壓倒台灣軍力。解放軍現役人數超過200萬，而台灣僅約17萬。中國2025年的國防預算為2,470億美元，台灣2026年即便在大幅增加16%後，也只有310億美元。台灣在2025年通過額外400億美元的特別防衛預算，但僅能支應2026年至2033年8年間的需求。如此巨大的軍力差距，使台灣不可能迎頭趕上。川普尚未明確表態是否防衛台灣，而美國介入的假設，比過去任何時候都更薄弱。至於中國是否能承受入侵台灣所帶來的外部後果，同樣取決於美國的反應。孫韻解釋，如果北京相信，美國與盟友會對其施加致命的經濟制裁，這樣的代價將使決策者卻步，選擇另待時機。但在近期與川普的貿易戰中，北京有效運用稀土與關稅反制，迫使華府讓步。這場勝利可能讓北京認為，潛在的美國制裁是可以承受的，而其他國家動員懲罰中國的能力，更不足為懼。此外，在川普試圖斡旋俄烏和平的過程中，他對俄羅斯的領土主張有所讓步。由於中國認為台灣理所當然屬於自身勢力範圍，這一點同樣令人鼓舞。不過孫韻也澄清，這並不代表中國會立即攻打台灣。目前看不到大規模部隊動員、後勤準備或政府政策轉向等即將開戰的明確跡象。過去，北京之所以延後對台行動，是因為它知道不能承擔失敗的風險，也對「和平統一」路線充滿信心，認為中國的崛起終將讓台灣主動選擇統一。如今，這種盤算正在改變，既因為過去數年的大國競爭動搖了北京對自身崛起時程的判斷，也因為北京對以武力奪取台灣的信心正在上升。孫韻示警，華府必須意識到，當前這一連串因素的組合，正構成北京眼中的「最佳機會窗口」。
憂「世襲批評」拖累自民黨 高市早苗繼子山本建宣布退出眾議員選舉
日本自民黨福井縣議山本建（41歲）今天（24日）宣布，放棄下一屆眾議院選舉福井第2選區的參選計畫。山本是首相高市早苗的義子，也是前眾議院議員山本拓的長子。原本他在23日記者會上表示，打算以無黨籍身份參選，但隨後接到自民黨幹事長鈴木俊一與選對委員長古屋圭司的電話，提醒他世襲批評可能影響整體選情，促使他重新考慮。日本《時事通訊社》報導，山本表示，「我逐漸理解到我的存在可能拖累黨，因此做出放棄的決定，非常遺憾。」他已透過電子郵件向父親報告，但與首相高市完全沒有討論此事。山本建於15日宣布參選眾議員，並向自民黨提出公認申請，積極展開選戰準備。他當時表示，雖然理解全國對世襲候選人的批評強烈，但仍希望「無論如何都要奪回自民黨在福井第2選區的議席」。據悉，山本於2019年在鯖江市選區首次當選縣議，目前為第2任，隸屬自民黨福井縣議會最大黨團。報導指出，福井第2選區在上屆2024年眾院選舉中，由當選8次並曾任大臣的高木毅因涉及黑箱金錢問題被自民黨取消公認而落選，造成自民黨失去議席。山本指出，他在縣議會服務期間感受到「地方的聲音無法有效傳達至國會」，即使傳達了，也必須成為政策實現的橋梁，因此決定再次由自民黨候選人出馬，以免該區落後其他地區。此外，山本也對福井縣知事選引發的自民黨縣連「保守分裂」表達擔憂。1月25日的知事選，縣議會自民黨會派與福井市議會保守系會派各自推派候選人，使保守陣營分裂。山本強調，他不希望因保守分裂而造成人員對立，也不會無黨籍挑戰自民黨公認候選人，但若沒有公認候選人，他仍會參選。如今山本宣布退出選舉，引發討論。
西班牙高鐵出軌相撞釀39死！消息人士曝「問題出在鐵軌」
西班牙南部在當地時間18日傍晚發生2列高鐵列車相撞的事故，造成至少39人死亡、數十人重傷。如今根據1名聽取事故初步調查簡報的消息人士指出，調查人員已在鐵軌上發現1處斷裂的接合點，而上面的磨損痕跡顯示，這些故障已存在一段時間。據《路透社》的獨家報導，事故原因先是1列由馬拉加（Málaga）開往首都馬德里（Madrid）的高鐵出軌，並撞上了迎面而來、由馬德里開往韋爾瓦（Huelva）的高鐵，導致該列車也被推離軌道並翻落至路堤下，這起事故成為歐洲近代最嚴重的鐵路災難之一。該名消息人士透露，現場分析鐵軌的技術人員在2段鐵軌之間的接合處發現磨損痕跡，該接合裝置被稱為魚尾板（fishplate），而這些跡象顯示故障已存在一段時間。調查人員發現，這個有缺陷的接合點在2段鐵軌之間形成1道縫隙，隨著列車持續通行，縫隙逐漸擴大。因為事件性質敏感而拒絕透露姓名的消息人士指出，技術人員相信這個故障接合點是釐清事故確切原因的關鍵。負責全面調查此次事故原因的「西班牙鐵路事故調查委員會」（Commission of Investigation of Rail Accidents，CIAF）未立即回應媒體的置評請求。負責管理該國高鐵的「西班牙國有鐵路基礎設施公司」（ADIF），以及負責監督CIAF的西班牙交通部，也同樣未回應置評請求。負責營運第2列出軌列車的「西班牙國家鐵路」（Renfe Operadora）董事長赫雷迪亞（Álvaro Fernandez Heredia）對「塞爾電台」（Cadena Ser）表示，目前談論事故原因仍為時過早。不過他指出，事故在「特殊情況下發生」，並補充，「幾乎可以排除人為錯誤。」此外，上述消息人士也透露，事發當下第1列出軌列車的前幾節車廂已順利通過鐵軌縫隙，但第8節、也就是最後1節車廂發生出軌，並連帶拖累第7與第6節車廂。據悉，這列率先出軌的高鐵由西班牙-義大利合資運營商「ILSA」的高鐵服務品牌「Iryo」所營運。西班牙首相桑切斯（Pedro Sanchez）與交通部長普恩特（Oscar Puente）於19日上午前往事故現場視察。桑切斯在事故發生後，已取消了原定前往瑞士達沃斯（Davos, Switzerland）出席「世界經濟論壇」（World Economic Forum）的行程。普恩特指出，發生事故的Iryo列車車齡不到4年，型號則為「紅箭特快列車1000型」（Frecciarossa 1000），與義大利高速鐵路網路所使用的型號相同。此外，該段鐵路軌道也曾在去年5月完成全面翻新。消息人士還告訴《路透社》，列車製造商「日立軌道義大利」（Hitachi Rail Italy S.p.A.；HRI）曾於1月15日依例行維修程序對列車進行檢查，但並未發現任何異狀。
中國禁輝達H200！經濟過熱加劇降息疑慮 美股連2黑
美國股市於美東時間14日連續第2個交易日下跌，從歷史高點進一步回落，投資人一方面消化最新一批企業財報，一方面密切關注地緣政治局勢的發展。據《CNBC》報導，標普500指數下跌0.53%，收在6,926.60點；道瓊工業平均指數下跌42.36點，跌幅0.09%，收在49,149.63點；那斯達克綜合指數下跌1%，收在23,471.75點。3大指數已連續第2個交易日同步收黑。費城半導體指數則下滑46.52點或0.60%，收7701.48點。科技股拖累整體市場表現，尤其是晶片股跌勢明顯。博通（Broadcom）下跌4%，輝達（Nvidia）與美光科技（Micron Technology）均下挫逾1%。《路透社》14日稍早引述知情人士披露，中國海關當局已通知第一線人員，禁止放行輝達的H200晶片進入中國。此外，富國銀行（Wells Fargo）則是當日表現落後的個股之一，在公布第4季營收不如市場預期後，股價重挫逾4%。儘管美國銀行（Bank of America）與花旗集團（Citigroup）財報表現優於市場預期，股價仍走低，因交易員認為其表現不足以在接近歷史高點的市場水準下，持續支撐股市上行。在美國總統川普（Donald Trump）9日呼籲改革信用卡利率制度後，金融股本週持續承壓。花旗集團本週以來累計下跌逾7%，美國銀行下跌約6%，富國銀行截至14日收盤也下跌近7%。即使延後公布的11月生產者物價指數（Producer Price Index，PPI）與零售銷售數據表現穩健，股市仍未能止跌。飛迅特科技（Facet）投資長葛拉夫（Tom Graff）表示：「如果把這個PPI數據換算成核心個人消費支出物價指數（core PCE）的走勢，我認為數字可能會偏熱一點。如果真是如此，那對聯準會（Fed）來說將是相當大的問題，這會加劇市場對聯準會獨立性的擔憂。」川普13日持續抨擊聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell），在美國司法部（Justice Department）對聯準會領導人展開刑事調查之際，外界對央行獨立性的疑慮不斷升高。調查消息曝光後，多國央行官員相繼出面聲援鮑威爾。葛拉夫進一步指出：「如果到了今年下半年，換了1位新的聯準會主席，而當時的經濟情況可能需要升息，或至少明顯不該降息，因為經濟趨於持平、通膨再度回升，交易員一定會為此感到不安。」地緣政治風險同樣在14日壓抑市場情緒。由於石油輸出國組織（OPEC）的重要成員國伊朗爆發動亂，市場憂心石油供應可能中斷，加上伊朗與美國之間的緊張關係升高，油價在多數交易時段走高。不過，在川普暗示可能不會對伊朗發動攻擊後，油價隨後回落。川普在白宮橢圓形辦公室（Oval Office）向記者表示：「我們被告知，伊朗境內的殺戮正在停止，已經停止了，正在停止，而且沒有任何處決的計畫。」然而，川普13日才取消與所有伊朗官員的會談，並對抗議者表示「援助正在路上」。當天原油價格上漲逾2%，但隔天14日的最新報價則下跌超過1%。此外，川普政府也預定於14日與格陵蘭及丹麥官員舉行關鍵會談，川普持續推動美國取得對格陵蘭的控制權。會談前夕，川普態度強硬，直言任何未使格陵蘭成為美國一部分的結果都是「不可接受的」。他在其Truth Social平台發文宣稱：「美國基於國家安全需要格陵蘭。這對我們正在建設的『金穹導彈防禦系統』（Golden Dome）至關重要。北約（NATO）應該帶頭，協助我們取得它。」
王品澔神秘現身！賣關子不透露身分
《人生只租不賣》上週五（19日）在戲院舉辦口碑特映會，演員黃河、陳姸霏、王真琳、謝章穎難得齊聚，劇中演出「神秘網友」的王品澔也亮相，映後互動幾乎台語應答，被問到最想挑誰當工作夥伴或室友，「姍姍」王真琳獲最高票，只因她劇中精通修水電，被調侃「根本想找傭人」。《人生只租不賣》是台灣首部以「租賃管理」為題材的台語劇集，陳姸霏首次挑戰台語喜劇，劇中不斷和黃河作對，她笑說「幸琪」很白目，每天生活「放爛爛」，想怎樣就怎樣，但演起來超開心。其中一幕她要跟房客道歉，心不甘情不願故意大喊「真Sorry」，台、英語夾雜成笑點。她透露原本是安排講「對不起」，因為黃河那陣子剛好在說英文，她靈機一動改用「Sorry」，沒想到太順口，有次拍另一場較為正經的戲碼，竟又脫口「真Sorry」，讓工作人員大爆笑。《人生只租不賣》這次出動5位台語老師，演員事先進行好幾個月訓練，其中陳姸霏、謝章穎、王品澔台語本來就流利，黃河和王真琳則是初學者，王真琳坦言前期很怕拖累大家，加上曾在韓國讀書，台語會怪腔怪調，像台語「真正（真的）」和韓語「진짜」發音類似，她念起來就像韓語。她當天全台語自我介紹：「這是我第一齣台語劇，台語是很美的語言，很感謝大家教導我。我飾演的姍姍不擅長表達但做人很實在，希望大家會喜歡！」苦練成果獲得熱烈掌聲。謝章穎劇中飾演「阿林」學長，性格臭屁，總把工作丟給姍姍。他被公認台語最強，但自爆小時候怎麼都無法區分橘子（柑仔kam-á）和蛤蜊（蚶仔ham-á）的發音，有次想吃橘子，說成「蚶仔」讓阿公傻眼又好笑。《人生只租不賣》19日舉辦精華版搶先特映會，現場笑聲不斷。前排右起王品澔、謝章穎、陳姸霏、黃河、導演王逸鈴、王真琳、主持人阿松。（圖／公視台語台）前４集精華王品澔並未現身，令人好奇他的身份，他說還無法透露角色，只賣關子是一位「神祕網友」，但看完精華版最想挑戰林予晞飾演的「嵐姐」，因為劇中只要頌缽冥想、燒聖木，感覺不用做什麼事情，生活很Chill。他也分享一段和謝章穎的緣分，原來兩人都曾試鏡《拜六禮拜》孫曉健一角，最後由王品澔出演，謝章穎開玩笑說：「這也代表我們是同一型的。」笑翻全場。「星河房管事務」五人組各有特色，主持人好奇問大家若現實生活中要挑選室友或工作夥伴會選誰？陳姸霏和王品澔異口同聲選姍姍當室友：「她會修水電，任何東西壞掉，就可以請她修。」謝章穎、黃河也挑姍姍當工作夥伴，因為可以幫忙處理很多事，讓主持人忍不住調侃：「你們根本只是想找傭人吧！」導演最後表示，這齣劇愛情、親情、友情都跟房子有連結，有笑有淚，涵蓋很多獨特的情感文化，希望大家2026年都可以有個溫暖的開始。
日本科技股重挫！華爾街AI前景憂慮擴散至亞洲
日本科技股今（18日）出現明顯回落，主因是華爾街對人工智慧基礎建設支出前景的憂慮擴散至亞洲市場，導致與AI相關的股票普遍下挫。軟銀集團（SoftBank Group Corp）成為日經225指數（Nikkei 225）中跌幅最大的成分股之一，盤中一度下跌7.25%，也使該指數成為亞洲主要市場中跌幅最深者，下跌1.23%。隨後軟銀集團收斂部分跌幅，最新交易仍下跌約3%。此一跌勢出現在科技股權重極高的那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）前1交易日下跌1.81%之後，市場跌勢主要受到甲骨文（Oracle）、博通（Broadcom）、輝達（Nvidia）及其他AI概念股走弱的拖累。甲骨文股價走低，原因在於《金融時報》（Financial Times）17日報導藍貓頭鷹資本（Blue Owl Capital）原計畫為甲骨文位於密西根州、規模達100億美元的資料中心提供融資，但該計畫已陷入停滯。甲骨文上週曾駁斥1則《彭博社》報導，該報導稱公司將為AI巨頭OpenAI所執行的部分專案延後至2028年。以科技投資為核心的軟銀集團，在過去1個月股價出現劇烈波動，反映市場對AI相關支出前景的擔憂持續升溫。年初時，軟銀集團曾揭露，將與OpenAI、甲骨文及其他合作夥伴共同在美國投資5,000億美元，用於AI基礎建設；並於9月宣布，在名為「星際之門」（Stargate）的OpenAI整體AI基礎建設平台架構下，將新增5處美國AI資料中心據點。其他日本科技股同樣承壓。半導體設備供應商愛德萬測試（Advantest）盤中一度下跌5%；雷射（Lasertec）、瑞薩電子（Renesas Electronics）與東京威力科創（Tokyo Electron）則下跌約3%至4%。總部位於東京的金融服務公司滿地可證券集團（Monex Group）專家董事柯爾（Jesper Koll）表示，資料中心、電力中心以及AI硬體關鍵元件中，有相當大一部分是「日本製造，而且只能在日本製造」。這使得日本科技股，特別是AI相關股票，對於美國科技支出放緩的任何疑慮顯得更加脆弱。日本17日公布的貿易數據顯示，電機設備出口年增7.4%，與半導體相關的出口更年增13%。柯爾指出，由美國主導的科技投資熱潮，正轉化為對高度專用機械與設備出口的持續成長。相較之下，南韓晶片巨頭三星電子（Samsung Electronics）跌幅相對有限，下跌0.93%；SK海力士（SK Hynix）則由跌轉升，上漲0.73%。全球最大的晶圓代工廠台積電（TSMC），股價僅小幅下滑。
AI熱潮降溫拖累美股！甲骨文資料中心融資傳聞引發拋售
美國股市於美東時間17日下跌，投資人持續撤出關鍵的人工智慧（AI）類股。這波跌勢的導火線，來自1篇《金融時報》（Financial Times）的報導指出，甲骨文公司（Oracle）的主要投資人之一，退出了其1項資料中心計畫。據《CNBC》報導，標普500指數（S&P 500）下跌1.16%，收在6,721.43點；那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）下挫1.81%，收在22,693.32點。道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）下跌228.29點，跌幅0.47%，收在47,885.97點。先前炙手可熱的甲骨文股價下跌5.4%。《金融時報》報導指出，藍貓頭鷹資本（Blue Owl Capital）原本計畫為甲骨文位於密西根州、總投資額達100億美元的資料中心提供融資，但該計畫最終破局。熟悉內情的人士表示，主因在於市場對甲骨文債務水準與支出規模的疑慮。甲骨文隨後否認相關報導，並表示該資料中心計畫仍在推進中。近幾週來，企業為資料中心擴建所採取的高風險融資結構，持續讓投資人神經緊繃。本交易日市場對甲骨文的高度關注，也延續了上週的爭議，當時甲骨文駁斥了《彭博社》（Bloomberg）的1篇報導，內容聲稱甲骨文已將部分為OpenAI規劃的專案延後至2028年。其他與AI投資主題相關的股票17日同步走低。近期科技股輪動拋售中的領跌股之一、晶片製造商博通（Broadcom）股價下挫逾4%；輝達（Nvidia）跌近4%；超微半導體（AMD）跌幅超過5%；Google母公司Alphabet也下跌逾3%。位於芝加哥的投資管理公司「Zacks Investment Management」客戶投資組合經理莫爾貝里（Brian Mulberry）表示：「我們確實看到1個相當明顯的趨勢，也就是資金正從大型成長股輪動至大型價值股。我認為，投資人正在為明年可能發生的情況，調整到更具防禦性的部位。現在市場真正提出的問題是：『究竟誰能將這些龐大的AI投資轉化為實際獲利？』」12月以來，包括甲骨文與博通在內的多檔AI概念股已出現可觀跌幅，投資人資金轉而流向金融類股等價值導向的市場板塊。以本月至今計算，甲骨文與博通股價分別下跌超過11%與19%。道富科技類股精選SPDR ETF（State Street Technology Select Sector SPDR ETF，XLK）本月下跌2.6%。莫爾貝里預期，資金自高估值股票撤出、轉進「估值相對合理的產業」的趨勢，將一路延續至2026年。他認為，這樣的輪動趨勢，加上貨幣政策前景的不確定性，可能會帶來一定程度的市場波動。他指出：「在這個階段，觀察某些關鍵因素、判斷AI何時以及在哪裡真正實現獲利，將變得格外重要，例如自由現金流。你或許可以粉飾資產負債表，但你無法偽造自由現金流。過去推動市場報酬的最大動力，如今已轉變為市場面臨的最大風險。」17日標誌著標普500指數與30檔成分股的道瓊指數，連續第4個交易日收黑。在此之前，2大指數於16日同步下跌，原因是美國勞動統計局（U.S. Bureau of Labor Statistics）公布了11月就業報告，其中也包含10月的相關數據。這份報告揭示了美國經濟的最新健康狀況，而先前因美國政府於秋季關門，導致聯邦數據系統出現備份延遲，相關資訊一度中斷。
AI概念股降溫拖累美股！資金轉向景氣循環與醫療類股
標普500指數（S&P 500）於美東時間15日小幅收低，最終下跌0.16%，收在6,816.51點，主因是人工智慧（AI）題材中的關鍵個股承壓走跌。道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）下跌41.49點，跌幅0.09%，收在48,416.56點；那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）則下跌0.59%，收在23,057.41點。費城半導體指數挫跌43.16點或0.61%，收6990.41點。部分AI概念股在15日交易中拖累整體市場表現，其中博通（Broadcom）與甲骨文（Oracle）2檔股票上週曾成為市場資金輪動、撤離AI題材的代表，15日又分別下跌逾5%與2%。其他個股如微軟（Microsoft）也出現一定程度的跌幅。投資人轉而將資金移往對經濟循環更為敏感的族群，例如非必需消費品類股與工業類股，同時也大舉加碼醫療保健類股。這樣的資金動向，發生在標普500指數與科技股占比較高的那斯達克指數上週收黑之後；相較之下，對科技與AI曝險較低的30檔道瓊工業平均指數成分股，則出現明顯上漲。此外，甲骨文在上週單週重挫12.7%，博通跌幅也超過7%，標普500科技類股整體下跌2.3%。美國風險管理投資機構「Aptus Capital Advisors」股票主管華格納（David Wagner）在接受《CNBC》訪問時表示：「現在感覺市場上每個人都討厭AI交易，這一點無庸置疑。但我認為市場接下來仍將由高度集中的大型權值股所主導，也就是所謂的『7大科技巨頭』（Magnificent Seven），因為市場持續低估了這些公司的1個核心要素，那就是它們所具備的營運槓桿。」他補充：「只要營收能夠出現某種程度的成長，這些公司就會持續擴大獲利率，並且在明年成為強勁報酬的受益者。」在短期內，華格納並不過於擔憂整體市場表現，認為回檔修正是「健康」且「正常」的現象。他指出，所謂的「聖誕行情」（Santa Claus rally）可能已有部分提前反映，但他仍預期市場「還有一些上漲空間」，「若市場要出現真正的轉變，基本面也必須隨之改變，但我在短期內並未看到這樣的情況發生。」本週即將公布的經濟數據，可能為市場定調。11月非農就業數據預計於美東時間16日公布，10月零售銷售數據也將同步發布，這些報告先前因美國政府驚歷史上最長停擺而延後。道瓊（Dow Jones）調查的經濟學家普遍預期，11月非農就業人數將月增5萬人，較9月新增的11.9萬人顯著下滑。此外，11月消費者物價指數（Consumer Price Index）將於本週稍晚的18日公布。
Fed降息新台幣叩關31？ 專家揭走勢得看「這關鍵」
美國聯準會（Fed）再降息1碼，同時啟動購債計畫，加上最新就業數據拖累，美元指數下挫，新台幣兌美元12日終場收在31.202元、升值6.6分，周線連二紅。匯銀主管指出，就過去經驗來看，新台幣在12月通常會是偏升格局，預估2025年會在31元以上收關，代表新台幣將在31至31.3元區間震盪。匯銀主管預估，本周新台幣應會區間震盪，往31元整數關卡挑戰。隨著美國已確定降息，後續又有購債計畫，美元短期將持續偏弱。股市是其中影響關鍵，只要台、美股沒有下跌太多，抑或是持續創高，台幣就會是偏升格局。匯銀主管強調，台股若跌破28000點，外資接續匯出下，新台幣不排除突破31.3元，但匯價逢低預計也將吸引進口商買盤。外匯交易員指出，本周台灣、日本、歐洲央行都將舉行利率決策會議，日本央行料將升息，可先關注是否會在金融市場引發波瀾。雖然市場押注台灣央行利率不動，央行是否將對新台幣未來的緩升格局表態，或釋放相關訊號，也是投資人的觀察重點。
泰柬再爆交火、政治盟友翻臉！泰國政局內外交迫 阿努廷解散國會提早大選
泰國內政部長兼總理阿努廷（Anutin Charnvirakul）於12月12日正式宣布解散國會，根據泰國法律，大選將在國會解散後的45至60天內舉行，預計最快於明年1月底或2月初投票。阿努廷此次宣布解散國會，是在執政聯盟關係破裂與邊境軍事衝突持續升溫的雙重壓力下所作的政治決斷。阿努廷宣布解散國會，最大在野黨人民黨指控政府違反協議，促使提前解散國會。根據《路透社》、《法國24台》等外媒報導，阿努廷正式宣布解散國會，並獲得國王瓦吉拉隆功（Maha Vajiralongkorn）簽署核可。他在社群媒體上表示，「我要將權力還給人民」，此舉也被視為提前舉行大選、化解政局僵局的手段。政府發言人西里蓬（Siripong Angkasakulkiat）坦言，與國會最大勢力「人民黨」關係惡化，是導致無法在國會推進施政的關鍵原因。他指出，「人民黨得不到他們想要的，便打算提不信任案並要求立即解散國會」。政局變動同時發生在泰國與柬埔寨邊境爆發衝突的敏感時刻。阿努廷是自2023年8月以來的第三位泰國總理，執政僅三個月。當初他退出原有執政聯盟，轉而與立場進步的人民黨合作，在獲得支持下組成少數政府。然而，人民黨要求進行憲法改革公投等政治改革，卻未獲實質進展，因此宣告撤回支持。人民黨領袖納塔彭（Natthaphong Ruengpanyawut）表示：「我們試圖用在野黨的力量推動修憲，但對方未遵守協議。」不信任案原預定於本週提出，迫使阿努廷在計畫於明年初解散國會前提前行動。政局變動同時發生在泰國與柬埔寨邊境爆發衝突的敏感時刻。政局變動同時發生在泰國與柬埔寨邊境爆發衝突的敏感時刻。兩國因古廟領土爭議再度爆發激烈交火，至今已造成至少20人死亡、近200人受傷，並導致逾60萬人撤離。泰國軍方已在十多個地點展開軍事行動，使用重砲與空襲打擊柬方陣地。柬埔寨國防部則指控泰軍持續朝境內發射機槍與火砲。阿努廷日前強調，國會解散不會影響邊境軍事行動，他已與美方保持聯繫，預計將與美國總統川普通話斡旋。川普日前也公開表示「將努力使泰柬關係回到正軌」。此外，阿努廷執政以來面臨諸多挑戰，包括南部水災應對失利、緬甸詐騙集團活動引發難民潮、以及前王后詩麗吉辭世等事件，都加劇施政壓力。政治不穩也拖累東南亞第二大經濟體的表現，當前泰國面臨美國關稅衝擊、高家庭債務與消費疲弱等經濟問題。目前阿努廷僅能以看守總理身份領導政府，並依法不得推動新年度預算案。他對媒體表示，「我只是依照人民黨的要求做事。他們不再支持我，我就解散國會。」泰國內政部長兼總理阿努廷宣布解散國會，稱「將權力還給人民」。（圖／翻攝自X，@Reuters）
宇宙林思宇扮黑臉逼哭學生 姜典帶頭爭取自主權
臺灣校園長期存在「選擇性卻不可拒絕」的灰色制度，從抽血換學分到搜書包、禁外食等爭議，引發社會對學生自主權的關注。沉浸式解謎實境節目《成仁高中偵探社》本週就以「第八節自由課」為核心議題，當勾選「否」卻換來曠課處分，這還算是自由選擇嗎？本集劇情主角由宇宙林思宇以「凶狠第八節代課老師」強勢登場，冷臉壓迫感逼出學生真實情緒。她不時以毒舌施壓，讓成仁高中偵探社社員緊張到眼眶發紅，甚至有人差點氣到離席。但嚴肅間仍有笑點意外爆發，其中一關學生吹笛子五音不全，讓林思宇忍不住吐槽：「你這是吹什麼倫敦鐵橋垮下來，是我的臉才垮下來吧。」嚴肅現場差點被笑聲攻破。林思宇坦言這次黑臉演出是難得挑戰：「很少有人找我演嚴師，所以還蠻期待。但又想加入自己的即興梗，最難的是要板著臉不笑。我都趁他們沒注意時快速低頭放鬆。」而當學生在高壓情境中崩潰落淚時，她更心疼到差點當場出戲：「因為我懂那種只剩自己、很無助的感覺。錄影中還是得撐住，一喊卡我就立刻去安慰她。」另一邊，姜典化身帶頭爭取自主的「行動派學生領袖」，一衝進場就引來全場尖叫。他笑稱那聲尖叫救了自己：「第一次上實境節目很緊張，怕帶不起同學情緒。結果門一開尖叫超大，參與感瞬間拉滿，我就能安心繼續任務。」被問是否想加入學生解謎，他直說不敢：「我沒有密室逃脫的才華，跟著破關一定拖累大家。還是當關主最安全。」談及學生時代的「微抗爭」，他也分享自己對抗制服規定：「我拒穿長筒白襪，只穿短襪。雖然被抓到會很慘，但我還是要守住穿襪子的自由。」主持人視網膜也分享學生自主的親身案例。他回憶大學追查「系館不足」議題時，遭多個處室以「上面說的」推託，甚至被要求「要問去問校長」。他乾脆帶著校外記者、開著攝影機直接闖入校長室。面對秘書聲稱校長不在，他透過門縫看到本尊後，直接指著裡面說：「不是在嗎？」隨即入內完成採訪。此舉不僅讓校長受訪，也登上新聞版面，成為他學生時代具代表性的行動。
甲骨文財報失色拖累AI概念股！道瓊與標普創高
道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）與標準普爾500指數（S&P 500）於美東時間11日再創新高。聯準會（Fed）宣布降息，加上甲骨文（Oracle）財報令人失望，促使投資人從科技股轉向能從美國經濟成長中獲益的類股。據《CNBC》報導，由30檔成分股組成的道瓊指數上漲646.26點，漲幅1.34%，收在48,704.01點，刷新收盤紀錄。盤中也創下新高，主因為Visa公司股價上升，而該公司剛被美銀（Bank of America）調升評等。廣泛市場指標標普500指數上漲0.21%，收在6,901.00點，同樣創下收盤新高。然而，那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）則回落0.26%，收在23,593.86點。甲骨文（Oracle）股價暴跌近11%，此前這家雲端運算公司公布令人失望的季度營收，並上調支出預估，加深市場對其債務的憂慮。這份報告進一步引發外界對科技企業何時能從人工智慧（AI）投資中獲利的討論，並推動資金輪動。其他AI概念股亦下跌，包括輝達（Nvidia）與博通（Broadcom），2檔皆下跌超過1%。反觀家得寶（Home Depot）等景氣循環股則走高。盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師索斯尼克（Steve Sosnick）指出：「市場對甲骨文感到擔憂，進而對整體AI交易感到憂心。畢竟現在已有數兆美元投入AI領域，但究竟如何產生回報仍不明朗，而甲骨文某種程度上就像煤礦裡的金絲雀，發出預警。市場轉向避開部分科技股是合理的。」對科技股的悲觀情緒壓抑了市場在前1天累積的動能，當時標普500在聯準會本年度第3度降息後，收盤僅差一步就能創下新紀錄。此次降息使聯邦基金利率落在3.5%至3.75%的區間，而聯準會也排除了重新升息的可能性。由於中小企業通常比大型企業更受益於降息（其借貸成本更受市場利率影響），小型股指數羅素2000指數（Russell 2000）11日與道瓊同步創下盤中與收盤新高。羅素2000在10日也因降息消息推升而上漲，並創下歷史收盤紀錄。索斯尼克表示，目前所謂「聖誕行情」（Santa Claus rally）「幾乎已成定局」，並可能推動標普500突破7,000點。不過，他預期明年大盤將面臨壓力，並將2026年標普500年底目標價訂為6,500點。他指出，AI領域的不確定性、新任聯準會主席以及中期選舉，都可能成為下行風險。索斯尼克對《CNBC》表示：「最終我仍必須保持警覺，因為如果AI概念走弱，市場的其他部分將需要承擔相當大的拉力。在經歷3年的大多頭市場後，現在市場中確實存在一些被低估的風險因素。」
王思佳感情上遇「髒東西」 直呼：沒有一定要結婚！
咪妃今年初開播Podcast節目《咪妃KIDS》，短短9個月便以呆萌不失真、敢言的風格，在年輕媽媽圈中引起巨大共鳴！她陸續探討女兒言語遲緩、剴剴案、以及婚姻諮商等社會親子議題，獲得廣大迴響，節目數度衝上Apple Podcast熱門節目冠軍，累積流量已突破百萬。 日前，咪妃邀請閨密王思佳上節目，兩人大聊敏感話題「結婚到底好不好？」，王思佳幽默分享過去交往過「髒東西」，並坦言曾因不願拖累自己而堅持不婚，「我跟自己講說，沒有一定要結婚，沒有遇到跟我在一起一加一的對象，幹嘛拖累我自己」。王思佳也提到和老公是遠距離戀愛，「以前我絕不談遠距離戀愛，覺得遠距離太難掌控，你怎麼知道他在幹什麼」，爆笑的是，王思佳又幽默說：「後來我才想說，他也不知道我在幹什麼？」最後反而享受起這樣的關係，與老公結婚了。她更打趣表示老公膽子也滿大的，敢娶這種「性格鮮明的人」。讓不少網友看了這集很有共感，留言「好像懂了一些事」、「遠距離兩邊都是公平的」、「我死也要單身」、「想知道該祭改的是誰」。咪妃因《咪妃KIDS》在親職界打響名號，獲台北海大新媒體學程將其影音製作列為課程指標。工作邀約不斷。她更跨足兒童界，創立「榴槤姐姐」IP，成為年輕媽媽們追捧的唱跳偶像。