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川習會兩強握手難掩經濟困境 受制於國內壓力「貿易戰」陰影仍未散
美國總統川普與中國國家主席習近平30日於韓國釜山舉行六年來首次會晤，雖然雙方高調握手、氣氛略顯緩和，但談判成果有限，唯一具體進展僅是中國同意恢復購買美國大豆。外界普遍認為，兩位領導人皆因國內經濟壓力而難以在談判中取得實質突破。根據外媒的報導，會晤期間，川普笑稱習近平是個「難纏的談判者」，但仍強調兩人「是朋友」。相較之下，習近平則神情嚴肅地表示：「鑑於兩國國情不同，不可能總是意見一致。作為世界兩大經濟體，出現摩擦是正常的。」經過數月緊張關係後的這場100分鐘會談，未能緩解美中之間的深層矛盾。分析人士指出，兩國領導人目前都面臨經濟放緩的內憂外患。中國正苦於通縮壓力、產能過剩與出口需求下降，國內信心持續疲軟；而美國則受高通膨、龐大財政赤字與就業市場放緩所困。顧問公司SinoVise中國分析師Carolin Kautz指出：「他們面臨的國內問題，比國際問題更讓人頭疼。這次會晤之後，我們基本上又回到了原點。」在互相指責與制裁的循環中，北京近期對稀土實施嚴格出口管制，衝擊從戰鬥機到智慧型手機等產業鏈。川普則以報復措施威脅，對中國商品加徵高達100%的關稅。這一舉措被視為華盛頓近月來最具侵略性的貿易手段，也進一步加劇市場不安。澳洲礦業巨頭力拓與顧問公司埃森哲董事會成員詹妮弗納森指出，關稅效應正在「以更隱蔽的方式滲透經濟」。她警告，關稅將推高企業成本並擾亂供應鏈，對全球經濟構成長期挑戰。川普返美後，立即面對政府停擺長達30天、聯準會下修降息預期以及貧富差距擴大的挑戰。儘管國際貨幣基金組織上調美國經濟預期，預測2025與2026年成長率分別為2%與2.1%，但低收入族群生活壓力卻日益沉重。通膨升至3%，政府停擺更威脅4200萬貧困人口的食品補助發放。分析指出，美國經濟韌性主要由富裕階層支撐。根據穆迪數據，收入最高的10%人口貢獻了全美一半的消費支出，「只要股市繼續創新高，富人就會讓經濟保持熱度」。對習近平而言，這次會晤發生於中國經濟壓力劇增之際。官方近期承認，國內面臨「大風巨浪」的挑戰。儘管北京推動「雙循環」戰略以強化內需，但出口仍是成長主力，第三季占GDP比重達6.2%，接近歷史高位。然而工業產出名義成長僅3.7%，創十年新低，顯示通縮陰影揮之不去。地方政府債務與房地產危機亦讓中央財政空間有限。瑞銀經濟學家張寧指出：「中國成長放緩的問題在於分化嚴重，部分地區仍表現強勁，但整體動能疲弱。」雖然雙方在釜山展現出和解姿態，但多位專家認為貿易戰並未結束。澳洲戰略政策研究所副總裁溫迪卡特勒指出，雙邊摩擦的根源，如產能過剩、補貼過高與不公平貿易行為仍未解決，「這次休戰可能只是暫時的。」彼得森國際經濟研究所學者瑪麗洛夫利表示，即使雙方暫時停止加徵新關稅，也難以實現全面「脫鉤」，因為「那太痛苦了」。瑪麗洛夫利並指出，美國政府內部的力量平衡正轉向商業派：「商界人士主導政策，而安全派的影響力減弱。」在與中國的談判中，美方同意暫緩一年實施新的出口限制，讓北京在談判中略佔上風，「中國在應對經濟壓力與外部衝擊方面展現了更高的耐力」。她認為，美方從稀土事件中意識到中國具備使全球供應鏈停滯的能力，「這是一個警告。」儘管川習兩人都試圖以友好姿態維持表面平靜，但釜山的握手不過是短暫喘息。貿易戰的結構性矛盾、國內經濟壓力與政治挑戰，將使這場「休戰」隨時可能再度升溫。
白宮轟「聯準會總部翻修太奢華」 批鮑爾管理失職
美國總統川普本週再度出擊，以更直接方式向聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）施壓，要求降息。最新一波攻勢由行政管理與預算局（OMB）局長沃特（Russell Vought）主導，他在週四致函鮑爾，批聯準會耗資重金翻修華府總部辦公室，形同揮霍納稅人的金錢。沃特在X上公布的信函中稱：「總統對聯準會系統財務管理之不當深表憂慮。你們非但沒有試圖糾正美聯儲的財政困境，反而一意孤行地對華盛頓特區的總部進行大刀闊斧的改革。」沃特表示，美聯儲總部翻修工程耗資25億美元，超出預算7億美元，其成本幾乎相當於以當前幣值計算30億美元凡爾賽宮。週五，記者會提出是否會撤換鮑爾，川普回答「不打算」。不過，川普過去已多次公開抨擊鮑爾，「非常愚蠢」、「低智商」等重話接踵而至，甚至表示「我覺得他討厭我」。此信特別援引鮑爾6月25日在參議院銀行委員會聽證時的證詞，當時川普支持者、南卡羅來納州參議員史考特（Tim Scott）質疑：「美國人自2021年以來對聯準會信任已喪失。」史考特指陳翻修項目包括「屋頂平台、VIP電梯、白色大理石裝潢，甚至私人藝術藏品等」，質疑浪費公帑。鮑爾回應稱：「沒有VIP平台，沒有新大理石，升級僅是修復舊材質，亦沒有特別的電梯或水景，也沒有蜜蜂箱或屋頂花園。」他補充表示：「我們視納稅人資金為重任。」沃特則在信中質疑該工程是否符合《國家首都規劃法》（National Capital Planning Act）。沃特近期受訪中也抨擊該工程，質疑其對身處國家廣場來往者「極不合宜」。他也承認自己一直難以解釋，如果聯準會在7月30日會後確實降息，他是否會在社群媒體批評鮑爾，一度語塞。沃特回應稱：「總統是個建設者，他對成本超支深感驚恐。」並再度強調鮑爾「財務管理不當」，強調他的關注點並非利率，而是明顯的預算濫用。本週美國最高法院裁定，聯準會官員的解僱計畫不受司法限制，隨後聯準會重啟相關討論。聯準會官員一再表態鮑爾不會被立刻撤職。就連其他國家央行及歐盟、日、英、加、瑞等金融機構均強調會效仿鮑爾維持獨立性的態度。聯準會擁有設定利率、發行貨幣與穩定金融體系等權責。當聯準會決議降息、升息或維持利率時，其成果將影響民眾房貸、車貸、信貸乃至全球資金流向，因此具備高度獨立性意義重大。川普本週於Truth Social上稱：「我們的利率至少高了三個百分點，是時候降息了。」然而，鮑爾近日指出，由於川普實施多項關稅，導致物價壓力偏高，聯準會在觀察通膨降溫後才考慮調整利率。分析師指出，若川普真的撤換鮑爾，政府債務成本或將上升，金融市場將震盪。ING分析師警告，這可能導致美元匯率大幅波動、融資成本攀升，影響美企進口與民眾國外旅遊支出。
離譜！陸1627億養老金遭挪用、詐領 「1歲工作22歲退休」竟過審
大陸國務院審計署審計長侯凱近日在第十四屆全國人大常務委員會第十六次會議上披露，國家近人民幣400億元（約新台幣1627億元）養老金遭非法挪用、詐領，有人1歲工作、22歲退休仍層層過審；部分學校學生長期站立用餐，但有些學校斥巨資搞起「形象工程」；雲南5戶家電銷售企業騙領舊換新補貼等。《南方都市報》報導，審計署製作的《國務院關於2024年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》，其中指出了多項有關養老金、義務教育、國民補貼等時下民生關注的資金使用問題。內容指出，約414億元養老金被擠占挪用或騙取套取；13省將406億元城鄉居民養老保險基金等，挪用於「三保」支出、償還政府債務等。報告提到，25省份的2.83萬名職工通過提供虛假病歷或篡改檔案提前退休等方式，違規領取養老待遇5.19億元，如山西蒲縣疾控中心一名職工的人事檔案有14處塗改，「1歲工作、22歲退休」仍層層過審後「退休」，一邊領取養老金累計69萬元，一邊又在新單位工作領取薪酬。除了養老金，大陸123縣1668所學校2018年以來上報達到「底線要求」後再度失守，有的教學樓或學生宿舍存在質量隱患，有的未配備開水供應設施，有的宿舍一鋪多人或大通鋪，有的水廁或無害化旱廁設置不達標。同時，108縣1038所學校基本辦學條件短板應補未補，有的教室漏雨；有的電腦報廢後未再配備；有的因食堂無處擺放餐椅，學生長期站立用餐。93縣519所學校超需求過度建設，其中15縣在未補齊短板的情況下，投入1.67億元搞形象工程等。如四川達州市通川區在1所農村學校未補齊學生宿舍和餐廳短板的情況下，卻於2021年花費382.07萬元為另所中學購買單價超過1萬元的黃葛樹、銀杏等190株。此外，少數企業涉嫌騙取補助，如雲南5戶家電銷售企業，利用審核部門不核查商品物流信息等漏洞，通過安排員工及親朋到店刷卡但不交付實物、再全額返現等手段，虛開大量銷售發票、交易憑證等，以此騙領家電舊換新補貼171萬餘元。
不滿川普「大而美」法案過關 馬斯克獲65%網民支持宣布籌組「美國黨」
近期，特斯拉執行長馬斯克與美國總統川普的「大而美」法案產生分歧。4日法案簽署後，馬斯克在社群平台X上宣布將籌組名為「美國黨」（America Party）的全新政黨，還聲稱該黨將讓美國人「重獲自由」。馬斯克6月30日猛批川普力推的「大而美」稅收和支出法案並表示，若法案通過，第二天就成立「美國黨」。法案簽署成法的幾個小時前，馬斯克發佈有關建立新黨派「美國黨」的投票。在收到的約124.9萬網絡投票中，65.4%的網民支持成立新黨。美國國內擔憂「大而美」法案將進一步加劇美國財政赤字與債務風險。而川普團隊卻認為，該法案將刺激經濟增長、增加關稅收入，從而有助於減輕美國債務負擔。根據白宮經濟顧問委員會報告，聯邦政府債務有望在2034年降至國內生產總值的94%，在此期間，財政赤字有望減少8.5兆美元至11.2兆美元。針對馬斯克近日連發貼文炮轟「大而美」稅收和支出法案，美國總統川普1日表示，可能會考慮「將馬斯克驅逐出境」。並下戰帖表示，美國政府效率部應該好好調查一下馬斯克經營的特斯拉和美國太空探索技術公司所獲政府補貼的情況。
美國慶日「大而美」兆元減稅法案過了！ 川普：美股將穩居歷史高位
美國獨立日當天，一項旨在透過政府超過兆美元支出和減稅措施刺激經濟增長的重要法案正式登場。美國國會3日正式通過總統川普力推的《大而美法案》，並在4日國慶日由川普簽署生效。美國總統川普美東時間4日簽署了他力推的大規模減稅和支出法案——「大而美」的法案。簽署法案前，川普宣稱美國經濟會像火箭發射那般飛速發展。他還表示：「股市處於歷史高位，我們將保持下去。」該法案將為五角大廈與「金穹」（Golden Dome）防空系統等國家安全計畫，挹注近1500億美元（約新臺幣4.4兆元）新資金，另包含加強邊境安全、減稅等政策，被視為川普政府第2任期施政一大勝利。《大而美法案》有助實現川普政府「讓美國再次偉大」（MAGA）政策價值觀，涉及範圍廣泛，主要內容包括延長川普在其第一個任期內的企業和個人減稅措施，包含減稅、提高政府債務上限、兒童抵稅範圍擴大、汽車貸款利息全免等政策。美媒引述專家分析表示，法案削減醫療保險和其他聯邦援助，將抵消輕微稅收減免給許多家庭帶來的改善，最終受益者主要是富人。耶魯大學預算實驗室表示，未來十年，收入最低的那五分之一美國人年度稅後收入將平均下降2.3%，而收入最高的五分之一美國人年度稅後收入將增長約2.3%。
《大而美法案》避免今夏美債違約！ 分析師示警：長期債務卻暴增數兆美元
美國總統川普（Donald Trump）的減稅與支出法案《大而美法案》（OBBBA）於美東時間3日在國會通過，此舉雖避免美國政府在短期內發生債務違約，但卻使美國長期債務問題更加惡化。眾議院多數的共和黨議員們最終批准了這項法案，該法案將延長川普1.0的《2017年減稅與就業法案》之政策，批准增加邊境安全和軍事支出，同時大幅削減聯邦醫療保險（Medicare）和聯邦醫療補助（Medicaid），並使政府債務增加數兆美元。據《路透社》的報導，作為稅收方案的一部分，議員們將美國政府36.1兆美元的借款上限提高了5兆美元，這一上限原本預計將在今年夏季時觸及，此舉將緩解人們對美國政府發生債務違約的擔憂。分析師此前預估，所謂的美債「X日」可能出現在8月底或9月初。孟菲斯雷蒙德詹姆斯公司（Raymond James）固定收益資本市場總監布萊歐（Vinny Bleau）表示：「我認為該法案的通過，消除了一些債務上限的風險，因此8月到期的國庫券收益率可能會小幅下降。」然而，從長期來看，該法案遭普遍經濟學家質疑，恐惡化美國債券市場和國家財政健康。無黨派分析師估計，這將在未來10年內使國家債務增加3.4兆美元。這將加劇人們對債券供應增加和美國國債需求減少的擔憂，而這一問題近幾個月來一直是金融市場的關鍵驅動因素。威靈頓管理公司（Wellington Management）的宏觀策略師梅代羅斯（Mike Medeiros）表示：「該法案加劇了圍繞美國國債的一些結構性擔憂，首先是持續的財政赤字和高漲的債務水平，其次是通貨膨脹。」黑石集團（BlackRock）6月30日則警告，外國買家已經對美國債務失去興趣。美國每週發行的5000億美元債務需求進一步下降，並推高借貸成本的風險是真實存在的。黑石集團的投資經理在1份報告中表示：「我們一段時間以來一直在強調美國政府債務問題的危險處境，如果不加以控制，我們認為債務將是美國在金融市場中『特殊地位』的最大單一風險。」根據國會預算辦公室（Congressional Budget Office，CBO）的估計，該法案預計將在未來10年內減少4.5兆美元的稅收，削減1.2兆美元的支出，並使1090萬人失去聯邦健康保險。該法案還通過允許企業全額扣除設備購買，以及研發成本來刺激經濟增長，並提供其他稅收優惠。然而，一些投資者擔心債務問題可能會削弱該法案中的經濟刺激措施。威靈頓管理公司的固定收益投資組合經理古德曼（Campe Goodman）表示，他預計該法案將使明年的經濟增長增加0.5%，但市場對長期借貸成本上升的風險過於擔憂。F.L.普特南投資管理公司（F.L. Putnam Investment Management）首席市場策略師黑曾（Ellen Hazen）表示：「我們相信《大而美法案》將加速企業盈利增長，這最終將推動股票價值。但這可能導致國債利率在更長時間內保持高位，使許多固定收益投資在長期內變得不那麼具吸引力。」基準10年期國債收益率在連續多日下跌後於2日上漲，部分原因是財政擔憂令投資者感到不安。當債券價格下跌時，收益率會上升。對此，全國聯盟資本市場（National Alliance Capital Markets）國際固定收益主管布倫納（Andrew Brenner）表示，美債2日的拋售是1個跡象，表明所謂的「債券衛士」（bond vigilantes）正在市場上活動。每當政府被認為過度支出或貨幣政策不夠謹慎時，這些被稱為「債券衛士」的投資者就會採取行動，讓政府的借貸成本上升，從而對政府施加壓力，使其更重視財政紀律和控制通膨。布倫納在2日給客戶的1份報告中寫道：「債券衛士希望看到更多的赤字削減，他們的觀點認為川普和國會做得還不夠。」不過總體而言，債券市場對該法案通過的反應相對平淡。赤字擴張已經在川普1月重返白宮時被市場消化，而近幾週投資者的焦點已轉向經濟增長擔憂。可以肯定的是，許多市場參與者表示，該法案的通過對其他關鍵市場驅動因素而言是次要的。基準標普500指數2日受科技股上漲和美國貿易協定進展的推動，收於歷史新高。近幾週經濟數據的放緩也增強了人們對聯準會今年降息的預期，這提振了股票和債券的樂觀情緒，儘管3日1份強勁的就業報告抑制了對貨幣政策立即放鬆的希望。康州費爾菲爾德達科他財富管理公司（Dakota Wealth）高級投資組合經理帕夫利克（Robert Pavlik）解釋：「這不會成為市場的總體驅動因素。」他說：「首先是盈利，然後是聯準會。」
《大而美法案》參院51比49驚險過關 川普稱「偉大勝利」
大而美法案小檔案美國總統川普推出的《大而美法案》，28日晚間在共和黨控制的參議院，驚險地以51票贊成、49票反對的微弱優勢，通過首個程序表決。這項攸關川普「讓美國再次偉大」（MAGA）理念的法案，接下來將在參院進入辯論階段，若最終獲得通過，恐使美國36.2兆美元的政府債務，再推高至少2.4兆美元。這項《大而美法案》將延長川普2017年推出的減稅政策，為川普在移民、邊境、減稅和軍事方面的首要優先事項提供資金。法案5月22日眾院闖關成功後，參院共和黨人28日凌晨公布新版法案，調整關於社會保障稅抵扣、醫療補助和清潔能源的關鍵條款，但共和黨內部仍在削減議題上出現分歧。在美國副總統范斯到場坐鎮下，參院共和黨人28日深夜於一系列閉門談判中抱團協商。歷經數小時僵持後，2名共和黨人倒戈，與全體民主黨人反對法案，但參院最終仍以51票贊成、49票反對的結果，通過法案的程序表決。這項程序性投票，將啟動參議員們對這項長達940頁的法案辯論。接下來的時程相當緊湊，按照程序，在經過法案宣讀、辯論、修正案投票，預計最快6月30日，參院能進入最後一輪投票。若參院最終表決通過，法案將送回眾院再表決，通過後呈交川普簽署生效。川普亟欲趕在7月4日美國國慶前，讓法案通過。一位白宮高級官員表示，川普28日深夜仍在橢圓形辦公室監督投票結果。川普後來發文，聲稱法案在參院取得「偉大勝利」，大讚4位關鍵參議員通過投票，推動法案順利闖關。眾院先前通過的法案版本，預計10年內將讓聯邦赤字增加2.4兆美元，參院調整後的版本，估算赤字恐變更高。民主黨人強烈反對這項法案，認為川普主推的減稅內容，將過度地惠及富人，從而犧牲低收入美國人賴以生存的社會計畫，誓言要阻撓審議。民主黨人首先要求在辯論開始前，將整部法案在參院公開逐字宣讀。由於法案長達940頁，朗讀很可能耗費15小時。參院民主黨領袖舒默矢言，「共和黨人不願告訴美國人民法案內容，所以民主黨人要迫使他們從頭到尾把它唸完。若要通宵，我們就通宵。」不僅如此，由於共和黨在參院100席中，僅有53席的微弱優勢。若要通過表決，屆時只能有3人跑票，最後可能仍需范斯的關鍵一票，才能讓法案成功通過。與川普不久前「分手」的全球首富馬斯克，也發文痛批法案「簡直瘋了」，認為此舉將摧毀美國數百萬個就業崗位，對國家造成重大戰略傷害。
新台幣狂升驚見「28.95」！ 美元走弱「這原因」引爆市場拋售潮
美元走弱，新台幣持續升值，27日破29字頭來到28.95元；市場關注美國聯準會提早啟動FED降息時程、加大降息幅度，引發美元兌歐元、英鎊的拋售潮，匯率跌到三年來的低點。新台幣兌美元昨收29.165元，今天早盤以29.140元開出，目前最新價來到28.966元，本日高低點為28.95元～29.14元，一年以來的高低點為29.122元～33.274元。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示，就美元匯率而言，在歐元區可能加大財政政策力度，及美歐的利差將趨高向下的趨勢下，下半年美元偏向弱盤。值得注意的是，穩定幣的興起，其依託美元或美債準備的機制，未來可能協助鞏固美元資產在全球金融體系的主導地位，堪稱「讓美元再次偉大」的重要推手。林啟超並說，台灣前5月出口整體增長約25％，但傳統製造業仍處於低迷，反應「對等關稅」正在加速台灣產業結構的再洗牌。在資本市場方面，他也觀察到資金將繼續湧向未來資本支出高、具明顯成長性的AI相關領域。林啟超表示，市場對利率信號的反應機制似有調整，投資人對資產定錨出現非理性的鬆動，可能是引起市場對美元及美債規劃的劇烈變動關鍵因素之一。美國政府債務持續攀升，估算未來數年將突破40兆美元，加上近期各式傳聞動搖了投資人對美債及美元的信心，導致市場暫時出現拋售美元資產現象。林啟超也認為，隨著各式傳聞漸獲釐清，美債及美元最終仍將回歸聯準會的降息節奏，美債的穩定現金流具吸引力，惟須注意美元陷入強勢盤整的趨勢。林啟超指出，美國5月單月關稅收入大增217億美元，較2024年月均約增加150億美元，代表出口商、進口商與終端消費者都需承擔相對應成本，預料接下來的數月，在日常消費領域漸有一次性的漲價壓力。因此，對等關稅的最終內容若接近10-15%，且中東近期的地緣風險可儘早平息，推測聯準會將朝邊走邊看的緩慢降息路徑前進，2025、明（2026）兩年預估有4-5碼的降息幅度，意謂下半年美國10年公債利率將在4-4.5％上緣盤整。
川普關稅倒數、資金市場震盪 PIMCO示警全球進入「破裂時代」
川普緩徵關稅將在7月9日到期，資產管理巨擘PIMCO全球固定收益投資長Andrew Balls（波以斯）26日指出，全球正進入一個「破裂時代」，以往穩固的國際聯盟鬆動，貿易版圖重組與各國財政赤字擴張並存，全球殖利率曲線的陡峭化趨勢尚未結束，市場將在央行政策調整和地緣事件中高度波動、反覆震盪。國泰世華銀行昨日舉行《2025下半年全球投資趨勢論壇》，受邀來台演講的波以斯說，在「破裂時代」下，5至10年期中天期債券因其在收益與利率敏感度間取得平衡，具備核心資產的角色，成為資產配置重點；私人信貸市場則需保持高度審慎，若發生經濟衰退，私募信貸與股權領域恐面臨快速惡化。波以斯認為，已開發市場與新興市場的高品質債將成為分散風險的重要工具，特別是在銀行放貸能力受限之際，資產抵押型融資有望成為新的融資與配置機會，若央行未來貨幣政策轉向寬鬆，有機會帶來資本利得。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，市場對利率信號的反應機制似有調整，美國政府債務估算未來數年將突破40兆美元，加上近期各式傳聞動搖對美債及美元的信心，導致市場暫時出現拋售美元資產現象，然隨著各式傳聞漸獲釐清，最終仍將回歸聯準會節奏。林啟超表示，在川普4月端出關稅後，美國出口商、進口商與終端消費者都承擔相對成本，預料接下來的數月，在日常消費領域漸有一次性漲價壓力，對等關稅最終若接近10～15％，且中東近期戰事可儘早平息，推測聯準會將朝邊走邊看的緩慢降息路徑前進。林啟超推估，聯準會2025、2026這兩年預估有4～5碼的降息幅度，意謂下半年美國10年公債利率將在4～4.5％上緣盤整，然在歐元區可能加大財政政策力度，及美歐利差趨高向下的趨勢下，美元下半年偏向弱盤。川普關稅雖尚未底定，但已對消費信心造成顯著衝擊。遠東集團HAPPY GO旗下市調顧問品牌GO SURVEY昨日舉行論壇，總經理李明城指出，在大環境變動下，8成民眾表示近2個月的變局已動搖其消費信心，逾3成6認為經濟變局將持續影響半年至一年，經濟不安感下，有近4成民眾將緊縮日常非必要開支。
被川普關稅政策拖累！世界銀行下修「2025全球經濟成長率」至2.3%
世界銀行近日在最新的報告中發布警告，全球經濟成長正步入1960年代以來最疲弱的10年，主因是美國總統川普發動的貿易戰影響了全球經濟。據《CNN》報導，根據世界銀行最新的分析，美國持續對各貿易夥伴課徵高額關稅，已經導致全球經濟成長明顯放緩，預測今年全球GDP（國內生產毛額）成長將從年初預測的2.7%降至2.3%。這將成為2008年金融危機以來，排除全球經濟衰退年份後最緩慢的成長速度。報告指出，雖然目前未預測全球經濟會再次陷入衰退，但如果當前情勢持續發展，2020年代前7年的全球經濟成長將是自1960年代以來最慢的十年。世界銀行強調，關稅激增及貿易政策的不確定性，已經對大部分經濟體的成長前景造成廣泛負面影響。此外，全球約70%的經濟體，涵蓋所有地區與收入群體，都被世界銀行調降了經濟成長預測，且開發中國家也因政府債務激增而面臨額外壓力。國際信用評級機構惠譽（Fitch Group）也在近日表示，受關稅增加與貿易政策不確定性的衝擊，今年全球政府債券的前景已從「中性」調降為「惡化」。惠譽指出，貿易戰升級造成的全球貿易萎縮、供應鏈中斷及投資減少，都是重大的經濟負面衝擊。川普自1月再度上任以來，已對美國大多數貿易夥伴以及包括汽車和鋼鐵在內的關鍵商品提高了進口關稅。除非這些貿易夥伴能與美國政府達成協議，否則從7月9日起，新一輪懲罰性高額「對等關稅」將對許多美國貿易夥伴造成打擊。儘管美中雙方近期已在倫敦展開新一輪的貿易談判，但高額關稅的持續實施及政策變動的不確定性，仍對企業與消費者造成顯著壓力，使全球經濟前景籠罩陰影。
央行假日突發6點聲明 挺美債地位無虞
美國總統川普對等關稅政策引發美債重挫，美元地位也受質疑，中央銀行1日發出6點聲明，表示目前美元做為最主要國際準備貨幣之地位仍無虞，且美國公債債信穩健，流動性佳，價值儲藏之功能仍受投資者青睞，目前美國經濟仍具韌性，政策利率相對較高，10年期美國公債殖利率於G7國家中為次高，暗示未有拋售美債想法。央行表示，近期白宮經濟顧問委員會主席米倫，特別澄清海湖莊園協議傳聞中，將外國政府持有美國公債轉換為零息百年債券的想法，係渠加入川普團隊前所提出，並未納入當前政府政策項目之中。而美國財長貝森特表示，川普政府已把償還政府債務列為優先事項 。其次，目前主要信評機構給予美國之債券評等(AA＋)為次高等級，在G7國家中，僅次於德國(AAA)、加拿大(AAA)，仍優於英國(AA)、法國(AA-)、日本(A＋)及義大利(BBB＋) 。在國際清算銀行(BIS)巴賽爾協定第三版(Basel III)之銀行資本計提計算規定中，信評「AAA~AA-」屬高品質資產，風險權數為0％。央行表示，美國債券市場之深度與廣度皆居全球之首，流動性最佳；美國發行或保證之債券，尤以美國公債為國際資金借貸合約中最廣為接受之合格擔保品，且其合格擔保品地位，不因其信用評等改變而受影響。央行表示，當前美國經濟及金融市場規模仍居全球第一，在交易媒介、計價單位及價值儲藏功能方面，美元均具全球支配地位，此有助美元維持國際主要準備貨幣之角色。央行表示，先進國家之公債亦具備價值儲藏功能，目前美國經濟仍具韌性，政策利率相對較高，10年期美國公債殖利率於G7國家中為次高(附表)；惟川普政府政策之不確定性，使美國公債市場波動加大。其他先進國家公債市場雖不及美國公債市場之深度及廣度，惟亦具流動性及價值儲藏功能，可做為投資者分散投資組合之標的。
美債會爆？ 摩根大通CEO警告：「這原因」危機逼近
摩根大通（小摩）CEO戴蒙（Jamie Dimo）當地時間30日公開表示，美國債市正面臨前所未有的壓力，若政府不正視債務激增問題，最終恐將爆發危機。他警告監管機構債務危機只是時間問題，「你會看到債券市場出現裂痕，這真的會發生。」據彭博社報導，戴蒙於5月30日在加州雷根國家經濟論壇表示，美國政府債務累積速度驚人，但國會卻在考慮進一步減稅，可能將情勢推向臨界點。他強調，「這場危機會在6個月還是6年後爆發我不知道，但如果不改變債務軌跡，以及做市商撮合交易的能力，遺憾的是，也許真的需要一場衝擊才能把我們喚醒。」他點名川普重新提出的「大而美」稅改法案將大幅拉高聯邦赤字。根據聯邦預算委員會評估，若稅改獲通過，至2034年美國債務將額外增加3.3兆美元。評級機構穆迪也警告，赤字占GDP比重恐從去年的6.4%上升至2035年的近9%。隨著財政壓力上升，美國30年期公債殖利率已從年初的4%升至5%，價格承壓。穆迪更在本月下調美國信用評等，反映市場對長期財政健康的憂慮。戴蒙坦言，市場一旦失控，「大家會恐慌，但我不會」，他相信金融體系仍能承受震盪。但他警告，債務並非唯一風險，若美國無法維持經濟與軍事領導地位，美元的儲備貨幣地位也將不保。戴蒙坦言，中國是川普貿易戰的主要目標，也是潛在對手，「我真正擔心的是我們自己，我們能否團結一致，秉持我們自己的價值觀、能力和管理？」川普對外政策反覆不定，從貿易戰全面開打再到暫緩關稅升級，引發全球股市動盪。4月，美國國債遭大量拋售，10年期殖利率大幅波動，投資者對美國信心下降。此前，摩根大通指出，若貿易戰升溫，將可能令美國陷入經濟衰退風險，川普關稅政策正動搖美國作為全球資金避風港的地位。
川普推500萬美元「永久居留權金卡」！網站1週內上線 商務部長：可償還美債
美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）於美東時間21日在華盛頓舉行的《Axios》「Building the Future」活動中宣布，允許人們以500萬美元（約合新台幣1.5億元）購買美國永久居留權的「金卡」（gold card）網站，將在1週內上線。這項由美國總統川普（Donald Trump）於2月底提出的計劃，旨在取代現有的EB-5投資移民簽證（EB-5 Visa），該簽證比起即將推出的「金卡」，僅要求投資移民向美國經濟投入相對較少的資金（最低180萬美元或90萬美元，視投資區域是否為高失業率地區而定）即可獲得綠卡。盧特尼克向《Axios》記者艾倫（Mike Allen）透露，網站「trumpcard.gov」初期將開放有意購買者進行登記。他強調：「所有細節將在未來數週內公布，不是數月，而是數週。」這項計劃被定位為兼具安全選項與國家債務解決方案的雙重功能。盧特尼克進一步說明，持有500萬美元閒置資金的外國公民很快就能註冊「金卡」這項賦予永久居留與工作權的新簽證。他認為未來將有高度的市場需求，並透露近期在中東訪問時已開始「推銷」此卡：「我遇到的每位非美國公民，只要具備財務能力都會想購買這張卡。這是為了讓能幫助美國償還債務的人獲得的『B計劃』，當不幸發生意外時，他們可以抵達美國機場並聽到移民官員說：『歡迎回家』。」盧特尼克還強調，「金卡」計劃可能有助於償還目前總額超過36兆美元的美國聯邦政府債務。他估算：「若20萬人購買，將帶來1兆美元收入，這足以支付所有開支。這些優秀人才將為美國帶來商業與機會。」此前川普曾暗示，若售出100萬張金卡，其收入足以清償國債。據悉，川普今年2月曾在橢圓形辦公室（Oval Office）首次提出這項計劃，並表示：「我們將為這張卡定價約500萬美元，它不僅賦予綠卡特權，更是獲得公民身份的途徑。富裕人士將通過購買此卡進入我國。」但移民法專家警告，新簽證計劃需經國會批准方能實施。值得注意的是，其他國家雖曾推行類似「黃金簽證」（golden visa）計劃，但最終因市場興趣有限而逐步取消。美國版計劃的獨特之處在於將投資門檻大幅提高至「EB-5 Visa」的2.8倍或5.6倍（視投資區域是否為高失業率地區），同時直接將簽證與國家債務戰略掛鉤。
美債警鈴大響！ 穆迪下修美國至「AA＋」信用評級
國際三大信用評級機構之一的穆迪（Moody's）16日宣佈，由於美國政府債務和利率支付率增加，將美國信用評級從AAA下調至AA＋。隨著評級下調，10年期美債殖利率16日盤中一度升至4.48%。穆迪表示，美國政府債務和利息支付率的增長水平十年以來明顯高於相同評級其他國家。並表示：「雖然美國在經濟和金融方面具有顯著優勢，但這些優勢已不足以完全抵消財政指標的惡化。」全球關稅戰導致經濟減速的背景下，美國增長疲軟進一步推高聯邦政府赤字，美國近每年的財政赤字接近2兆美元，佔GDP的比例超過6%。自新冠疫情以來，美國政府過度舉債，導致整體債務規模已超過經濟總量。美國財政部長貝森特先前在國會表示：「美國正走在一條不可持續的道路上，債務數字令人擔憂。」貝森特稱宣，債務危機將導致信貸全面消失，經濟突然停滯。此外，其他兩家信用評級機構早已降低美國的信用評級，標普早於2011年時就將美國長期主權信用評級由「AAA」降至「AA+」，當時甚至受到美國財政部的嚴厲批評。惠譽則是在2023年8月時取消了美國的AAA評級，該機構將原因歸咎於「國會頻繁發生的債務上限談判僵局」。惠譽當時預計，美國財政狀況將趨於惡化，聯邦政府債務高居不下且不斷攀升。
美債觸及上限36.1兆美元瀕臨「X日」恐違約！ 美財長籲國會7月快行動
美國財政部長貝森特（Scott Bessent）9日宣稱財政部透過「非常規會計手段」（extraordinary measures）以維持聯邦政府債務不突破上限的能力，可能將在8月耗盡。這意味着美國財政部無法按時支付所有政府帳單的「X日」（X-date），將在8月到來。貝森特在致美國衆議院議長約翰遜（Mike Johnson）的信中表示：「在審查今年4月報稅季的財政收入後，政府的現金和非常規措施將在8月耗盡，而那時國會將正值休會。」貝森特呼籲國會在7月中旬休會前提高或暫停債務上限，以維護美國的信用和信譽。目前，美國政府的法定債務上限爲36.1兆美元，並已在今年1月初到達該上限。貝森特先前曾多次承諾，美國將避免債務違約。貝森特本週表示：「美國政府絕不會違約，財政部不會使用任何花招，我們會確保債務上限得到提高。」貝森特表示，一場危機將表現經濟的突然停止，任何觸發美國債務違約的情況，均對美國金融體系造成重大打擊，也損害美國國家安全及國際領導地位。
川普預告重大貿易協議 《紐約時報》稱對象為英國：規劃進行中
美國總統川普宣布，將於美東時間8日上午10時在白宮召開記者會，宣布一項與「大型且備受尊敬國家」達成的重大貿易協議。《紐約時報》引述消息人士指出，該協議的對象正是英國，雙方的相關規劃已在進行中。根據《紐約時報》報導，已有三名知情人士透露，美英雙方正接近敲定一項貿易協議，目前討論的重點包括降低英國對美國汽車和農產品的關稅，以及取消對美國科技公司的課稅。不過協議細節尚未公開，尚不清楚是否將是正式協議，抑或僅為未來幾個月談判的框架。川普對與英國簽署貿易協定的興趣可追溯至其第一任期。儘管當時已有談判進展，但最終未能達成協議。英國自脫歐後，一直積極尋求與美國建立雙邊貿易關係，以彌補與歐盟關係削弱所帶來的經濟影響。新任英國首相施凱爾（Keir Starmer）被視為推動此協議的重要推手。據悉，施凱爾今年2月訪問白宮橢圓形辦公室時，還攜帶英王查爾斯三世的邀請函，邀請川普進行罕見的第二次訪問，顯示英方對雙邊關係的重視。目前白宮與英國大使館皆未對相關報導做出評論。除了英國，川普政府也持續推動與印度、以色列等國的貿易協議，並與南韓、日本、越南等多國進行談判。不過川普6日曾淡化這些協議的重要性，表示其他國家比美國更需要這些貿易協定。他並強調關稅對美國財政有利，有助於減少政府債務並為納稅人減稅。有報導指出，英美即將達成的協議可能涵蓋特定配額，讓部分英國出口產品免除25%高額關稅，特別針對汽車與鋼鐵產業。然而，川普仍可能保留部分關稅作為經濟槓桿，表示關稅將為聯邦政府帶來可觀收入。儘管川普堅稱「其他國家支付關稅」，但媒體認為，實際上美國的進口商才是主要負擔者，且多半將成本轉嫁至消費者，推高物價。
普發現金1萬何時能領到？主計長曝最快這時間
國民黨立委推出「稅收超徵全民共享發放現金特別條例草案」，主張全民普發現金1萬元。主計總處主計長陳淑姿今（24）日在立院報告中表示，「主計總處會配合政院資源調度，預計在114年8月底送出，115年中央總預算案與附屬單位及綜計表供立法院審議」，代表普發現金1萬元，全民最快9月就可領到。國民黨主張「還稅於民」，黨團書記長王鴻薇表示，去年2024年度稅收超徵高達5283億元，應全民共享，因此提出普發現金1萬元，力拚法案本會期完成三讀，即便須延長會期也會推到底。甚至有藍委提議修正《預算法》第81條之1，讓普發現金常態化，從制度根本解決紛爭。對此，行政院常務副秘書長李國興表示，「不支持普發現金制度化」，因為財源穩定性不足，超徵稅收應優先用於減少政府債務，以維持國家財政穩健，可對於特別條例版本表示「可討論」。財政部日前也表明，這筆資金是要用在減少2024年原定的1571億元舉債需求，同時提高還本金額，避免未來的財政負擔加重。不過，政院認為，若是特別條例版本則「可討論」。國民黨立委林德福曾於本月4日於總質詢時建議行政院，若對超徵的稅金有想法，應提出對案送立院討論，當時行政院長卓榮泰備詢時允諾「會朝這個方向走」。
主計處指修法明定中央政府債務基金賸餘2用途 無法用於普發現金
行政院19日公告「中央政府債務基金收支保管及運用辦法部分」條文修正，主計總處指出，基金年度決算如有賸餘，由原本「依規定辦理分配」，改為應依規定「累存基金餘額或解繳國庫」，而原本規定債務償還應以當年度稅課收入至少5％編列，改為至少以5％至6％編列，並強調債務基金用途僅為償還中央政府未償債務本金、利息及相關手續費，無法作為普發現金等其他用途。行政院主計總處表示，現行公債法第12條第1項規定，為強化債務管理，中央及直轄市應以當年度稅課收入至少5％至6％。「中央政府債務基金收支保管及運用辦法」修正條文第4條，「……債務之償還，應以當年度稅課收入至少5％編列，……」，修正為「……，應以當年度稅課收入至少5％至6％編列，……」，係配合前開公債法規定修正。主計總處指出，「中央政府債務基金收支保管及運用辦法」修正條文第16條，「本基金年度決算如有賸餘，應依規定辦理分配。」修正為「本基金年度決算如有賸餘，應依規定累存基金餘額或解繳國庫」，係依現行非營業特種基金收支保管及運用辦法之體例修正。又前開賸餘係債務基金決算賸餘，非指公務預算之歲計賸餘，兩者並不相同。主計總處強調，債務基金用途僅為償還中央政府未償債務本金、利息及相關手續費，無法作為普發現金等其他用途，且前開修正均係屬配合現有法規或體例修正，與普發現金議題並無相關。
全民「普發1萬」有譜了？立法院財委會今開公聽會 賴士葆估：最快8月可領錢
2024年國庫稅收超徵金額5283億元創歷史新高，國民黨立法院黨團主張全民普發現金1萬元。立法院財委會今(10日)舉辦「稅收超徵還稅於民公聽會」，針對政府是否應推動普發現金進行討論。公聽會主席、國民黨籍立委賴士葆表示，雖然財政部與行政院對普發現金法制化持保留態度，但行政院長卓榮泰在院會上表現出一定彈性，表示可就規畫方向進行調整，提供進一步討論空間。賴士葆還指出，若立法院於5月通過特別條例，推估最快8月可向國民發放1萬元現金。國民黨團主張普發現金1萬元，並推動修訂《預算法》，確保超徵稅收能夠「還稅於民」。對此，立法院財委會今(10日)舉辦「稅收超徵還稅於民公聽會」，針對政府是否應推動普發現金進行討論。公聽會上，政大經濟學系兼任教授林祖嘉表示，過去幾年稅收情況，除了2020年因新冠疫情超徵僅幾百億元之外，過去4年累積超徵「高達8億」很難讓人接受，「要嘛估測技術太差，要嘛刻意低估稅收，直接還稅於民可讓經濟成長果實全民共享」。林祖嘉主張，政府過去也曾還稅於民，未來應用制度化方式解決超徵問題，財政稅收的每一塊錢都是來自民眾的血汗錢，每一分錢都應公開透明，才對得起民眾。另一方面，政大財政學系教授兼系主任陳國樑則表示，「稅收超徵不等於財政餘裕」。超徵的本質是「估計誤差」，超徵與低估是一體的兩面，這些年政府債務餘額持續上升，因此超徵稅收去向，應包括一小部分用於增加還債，泰半用於減少當年度預計舉債，其餘成為歲計賸餘，以供未來預算財源調度之用。行政院副秘書長李國興也表示，現行的預算制度與法律規定，已足以應對稅收超過預期的情況，因此不宜將普發現金常態化或法制化，並且應依現行規定優先減少國債或積累財政餘裕。當賴士葆提問「行政院是否反對法制化普發現金？」李國興則回應，行政院的立場是反對將普發現金法治化，但不排斥在特定情況下討論並實施一次性的特別條例。若確有特殊情況，如重大天然災害等突發事件，政府可在特定情況下發放現金賴世葆在公聽會後指出，行政院雖反對並排斥還稅於民法制化，但對於今年一次性發放現金仍有討論空間。「由於民進黨現在不是立法院多數，普發現金還是很有機會」。他還預估最晚今年8月全民可拿到普發現金1萬元。而且藍營未來會在這個會期積極推動還稅於民修法，他認為若能在條例中加入適當但書條件，政府運用稅收將更具靈活性，也能確保特殊情況下政策發揮作用。
美股泡沫即將破裂？巴菲特指標驚見「玩火警訊」
「股神」巴菲特曾在2001年提出計算方法為威爾希爾5000指數（Wilshire 5000）除以美國GDP的「巴菲特指數」（Buffett indicator），以用來評估股票市場總體估值是否過高或過低。如今，該指數突破了200%的水平，而巴菲特曾警告稱，該數字意味著「玩火」。也因此，儘管標普500指數在去年上漲了25%，但巴菲特仍在拋售美股，波克夏更已經連續9個季度拋售股票。巴菲特在2月底最新的年度致股東信中，暫停了往常的樂觀態度和愛國主義宣傳，反而警告美國面臨「財政愚蠢」的風險，稱「如果財政愚蠢盛行，紙幣的價值將蒸發」，並稱「在一些國家，這種魯莽的做法已經成為習慣，在我們國家的短暫歷史中，美國也曾接近過這一邊緣，固定息票債券無法防止貨幣失控。」此外，根據巴菲特旗下的跨國多元控股公司「波克夏海瑟威」（Berkshire Hathaway）2月底公佈的財報顯示，該公司持續減少股票持股的同時，現金儲備已達到創紀錄的3342億美元，幾乎是去年同期的2倍，占公司淨資產的53%。現金儲備也超過了波克夏目前對可交易股票的投資，目前這一規模為2700億美元，波克夏已經連續9個季度拋售股票，1年前波克夏持有的股票幾乎是美國國庫券的2倍。與此同時，巴菲特在信中也並未透露投資計劃細節。對此，長期觀察波克夏的斯米德資本管理公司創始人兼董事長斯米德（Bill Smead）認為，巴菲特似乎在等待股市大幅下跌，然後再部署其龐大且不斷增長的現金儲備。值得一提的是，巴菲特退出美國股市之際，美國股市已創下歷史新高和估值。根據所謂的「巴菲特指標」的指標，該指標將美國股市的價值與美國年度國內生產毛額規模進行比較，股票從未像現在這樣如此昂貴。不僅如此，巴菲特的觀點還與新債王京德拉赫（Jeffrey Gundlach）、橋水基金創辦人達利歐（Ray Dalio）的觀點不謀而合。2月11日，Gundlach曾示警：「美國當前利率上升、市場估值過高以及巨額政府債務可能引發重大危機。」他解釋，當前美國赤字占到GDP的7%，這是歷史上嚴重的經濟衰退時期才會達到的借貸水準。一旦這個數字繼續升至13%，將會帶來災難級的債務危機，美國國債可能需要重組。而達利歐也喊話川普：「再不削減債務，美國經濟就要心臟病了。」達利歐的警告凸顯了美國債務問題的嚴重性，近年來其國債總額持續攀升，截至2月11日已達約36.22兆美元，其中28.9兆是民眾以證券形式持有的債務。他表示，川普政府需要做的是將赤字從GDP佔比的7.5%左右削減至3%，可以採取某些措施削減赤字，使其變得更健康一些，因此真正的關鍵是政治問題。