期公債殖利率
」 降息 公債殖利率 台股 美國 聯準會
通膨難解、公債殖利率狂飆！日銀陷政策兩難
日本政府飆升的公債殖利率已威脅其貨幣政策正常化進程！日本銀行（Bank of Japan，BOJ）目前正陷入兩難：若堅持升息，可能推高殖利率、加劇經濟疲軟；但若按兵不動甚至降息，又可能助長通膨，使已長期偏高的物價壓力進一步惡化。據《CNBC》報導，日本公債殖利率過去一個月屢創多年新高。10年期公債殖利率在4日升至1.917%，為2007年以來最高；20年期與30年期殖利率分別攀至2.936%與3.436%，為倫敦證交所集團（LSEG）數據自1999年以來首見。這反映市場對日本通膨持續、政策方向不確定與財政惡化徵兆的高度敏感。日本於2024年3月正式放棄殖利率曲線控制（YCC），並終結全球最後的負利率制度，試圖讓利率與市場重新連動。但如今，日本通膨已連續43個月高於2%的目標，在物價尚未穩定之前放緩升息，可能再度助長輸入性通膨與日圓疲軟。對此，印度證券經紀公司「Kotak Securities」貨幣與大宗商品主管班納吉（Anindya Banerjee）指出，若日本央行重新啟動量化寬鬆或回到YCC，日圓可能進一步走弱，讓進口物價面臨更多壓力。對日本政府而言，殖利率上升意味著沈重的財政負擔。日本債務對GDP比率已高達230%，是全球最高，其財政空間本就有限。偏偏高市早苗政府此時又準備推出自疫情以來最大規模的刺激方案，以對抗生活成本上升並拉抬疲弱的國內需求。瑞士寶盛銀行（Julius Baer）固定收益研究主管Magdalene Teo指出，高市早苗預計為追加預算發行11.7兆日圓的新公債，是前首相石破茂1年前發行規模的1.7倍，顯示政府在刺激經濟與維持財政穩定之間愈來愈難取得平衡。日本債市變動並非只牽動本國。回顧2024年8月，日本央行鷹派升息與美國經濟數據不佳，使以日圓為融資來源的套利交易（carry trade）快速逆轉，引爆全球資金撤離，日經指數更暴跌12.4%，寫下1987年以來最黑暗的一天。這段歷史使外界高度戒備：若殖利率持續攀升，是否可能再度引發套利交易退潮、資金大量回流日本？然而，多數分析師認為2024年的劇烈崩盤不太可能重現。道富投資管理（State Street Investment Management）資深策略師Masahiko Loo指出，雖然日美利差縮小確實削弱套利交易的吸引力，但日本養老基金、壽險公司與NISA等結構性資金仍持續配置海外資產，使大規模資金回流的風險相當有限。他強調，市場較可能出現的是階段性波動，而非全面性去槓桿。匯豐（HSBC）亞太利率策略師Justin Heng的觀察更顯示，日本投資人目前幾乎沒有資金回流的跡象，且依然是海外債券的淨買家。2025年1月至10月，日本投資人購入海外債券多達11.7兆日圓，遠超過2024年全年4.2兆日圓，主要來自信託銀行與資產管理機構獲得的免稅投資計畫資金，「我們預期，隨著美國聯準會（Fed）持續降息使避險成本下降，日本投資人更可能增加海外債券部位。」
台股ETF紅通通！00919帶頭衝高 這二檔債券型上揚
台股21日最高來到27,969.05點點，目前來到27,904.85點，漲216.22點，漲幅達0.78％；本日股價、成交量皆揚的ETF部分，昨有超過50檔ETF除息，今天則由高息型的00919帶頭衝，包括市值型、科技主題型、債券型、陸股型、主動式等0050、00940、00937B、0056、00929、00665L、00878、00981A、00753L、00679B都上漲。美中貿易戰風險增溫，債市全面走揚。根據美銀引述EPFR統計顯示，統計自2025年10月10日至10月15日止近一周，三大債市仍保持淨流入；其中，投資級企業債仍維持淨流入居冠、金額為59.9億美元；新興市場債淨流入力道擴大至36.9億美元、非投資等級債基金淨流入金額增至25.1億美元。針對近期債市，安聯投信表示，中美貿易管制措施你來我往，貿易戰升級風險拖累美股下跌，美國10年期公債殖利率整週下跌16個基準點至3.97%，債市全數收漲。其中，投資級債上漲金額淨流入降溫、商業貸款市場增疑慮 風險債利差受壓走升。10月市場普遍預期美國聯準會還會再降1碼，以一檔千億級投等債ETF國泰投資級公司債（00725B）除息來說，基金經理人李育齡表示，台股下半年驚喜連連，影響散戶存債心態，但其實應該要先問自己投資目的跟初衷到底是什麼，股、債特性截然不同，當看好市場上漲時，存股大有優勢，但別忘市場是輪動的，配置債券就是為了降低投組波動，考慮的是投資ETF的整體配置。若屆齡退休，建議應適度拉高債券ETF的比重，至於怎麼挑，則可觀察每一檔債券的配息頻率、配息穩定性、流動性和規模來做篩選。
就業數據疲軟迎降息行情！ 美股全面勁揚「創歷史新高」
美股於美東時間11日全面揚升並創下歷史新高，道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average）大漲617點、1.36%，收於46,108點，首次突破46,000點關卡；標普500指數（S&P 500）上漲0.9%；那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）上漲0.7%，連續第4天創新高，且首度收在22,000點以上。小型股指數羅素2000（Russell 2000）則勁揚1.83%，刷新今年高點。綜合美媒報導，根據最新公布的美國8月消費者物價指數（CPI）顯示，CPI年增率升至2.9%，高於7月的2.7%；月增0.4%，高於市場預期的0.3%。不過整體年度通膨率，以及不包括食品和能源之核心通膨指標的漲幅，符合華爾街預期。雖然數據反映川普的關稅政策正在提升消費者成本，但市場普遍認為這不會阻止聯準會（Fed）在9月議息會議上啟動降息，因為就業市場的疲弱進一步支持了市場的降息押注。勞工部數據顯示，失業救濟申請跳升至26.3萬人，創近4年新高，並出現1年多來最大的單週增幅之一。投資人因此轉向債市避險，推動美國10年期公債殖利率一度跌破4%，觸及4月以來低點。交易員目前押注聯準會下週降息0.25％的機率達90%以上，少數甚至預期年底前可能有3次降息。聯信銀行（Comerica Bank）首席經濟學家亞當斯（Bill Adams）認為，聯準會幾乎確定會在9月降息。市場對數據反應樂觀。雷根資本（Regan Capital）投資長魏南德（Skyler Weinand）表示，符合預期的CPI「不會阻礙聯準會的降息計畫」；盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師索斯尼克（Steve Sosnick）則形容股市正進入「全面多頭模式。」在企業方面，零售企業克羅格公司（The Kroger Company）與Adobe（Adobe Inc.）公布財報；華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery，WBD）股價則大漲29%，因傳派拉蒙天空之舞傳媒（Paramount Skydance）正準備提出收購，成為市場另一焦點。
台積電1225元創天價！「這八檔」也爆量漲停 高息型ETF全衝高
台積電10日飛高高來到1225元，上漲了25元，台股加權指數一度衝高到25,233.89點，成交量與股價皆揚則以東元、佳能、永光、台船、定穎投控、加百裕、環泥、光寶科這八檔漲停板；華邦電交易量超過24萬張居冠，神達、富喬則逾14萬張。ETF則由高股型領先，包含00940、00919、0056、00878、00929、00961、00918、00934等，還有市值型的0050、00887、00881、主動型的00982A與00986A，以及多檔陸股型的00665L、00753L、00637L等，價量皆揚，都在目前統計成交量排行榜百名之內。根據證交所資料，元大高股息（0056）已於9月9日規模突破5,000億，繼元大台灣50（0050）之後，為首檔高股息ETF規模達成此紀錄。再看投信投顧公會資料顯示，台股高股息ETF規模自2020年底的990億，成長至2025年7月底的1.99兆，最新規模5,003億僅次於0050。0056配息主要來源為成分股配發股利，只要收到成分股股利即可分配。截至9月9日，其包含股息收入的可分配收益為5.12元，包含資本利得的資本平準金5.72元，整體配息能力具一定基礎。至於債券型ETF，截至9月9日，美國10年期公債殖利率下跌至4.04％，為4月以來最低水準，市場對聯準會（Fed）降息預期迅速升溫。國泰投信指出，隨著景氣降溫，可高度預期聯準會最快下周就會再啟動降息循環。國泰基金經理人游日傑指出，雖近期美國公債殖利率走勢震盪，但整體趨勢偏向下行，第三季來債市資金持續回流，國內投資人對長天期債券的接受度明顯提升，資金淨流入最多的前三大債種分別為投資等級債、長天期美債、金融債。以國泰10Y+金融債（00933B）來說，已發布最新配息資訊公告，除息日為9月16日，最後申購日為9月15日，近五個工作日（9/3-9/9）成交量優於其他金融債ETF，日均量高達1.1萬多張。
費半指數暴跌 輝達、台積電ADR狂降逾3％兇手曝光
美國通膨持續高企，恐影響市場對於9月降息的預期，投資人轉為觀望下周出爐的就業數據，華爾街股市29日承壓，晶片股遭到拋售，道瓊工業指數低開後盤中最多挫259點，標普500數從紀錄高位回軟，最多跌0.88%，那斯達克指數回吐逾1%，四大指數齊步收低。道瓊工業指數下滑92.02點，或0.2%，以45,544.88點作收；標普500指數下跌41.60點，或0.64%，收6,460.26點；那斯達克指數挫跌249.61點，或1.15%，收21,455.55點；費城半導體指數下滑184.114點，或3.15%，收5,668.938點。數據方面，美國商務部周五公布，7月個人消費支出物價指數（PCE）月增率為0.2%，低於6月的0.3%，並與經濟學家預估一致，年增率維持在2.6%，與6月相同；排除波動較大的食品與能源後，核心PCE物價指數月增率為0.3%，與6月持平，年增率從6月的2.8%升至2.9%，為今年以來的高點。另外，8月密西根大學消費信心指數終值報58.2，略低於初值的58.6，消費者對未來一年的通膨預期加快至4.8%，未來5年至10年預期為3.5%，低於初值的3.9%。美國7月商品貿易逆差由6月的860億美元跳升至1,036億美元，超出預期的902億美元，其中，進口急升7.1%，出口則萎縮0.1%。美國10年期公債殖利率一度揚升3.28個基點，報4.2362%；對利率較敏感的2年期美債殖利率下滑1.6個基點，報3.619%。政經方面，舊金山聯準銀行總裁戴莉（Mary Daly）周五表示，聯準會貨幣政策制定者很快便會準備好降低利率，並也強調，與關稅有關的價格上漲僅會是一次性。個股方面，據外媒報導，美國川普（Donald Trump）政府有意進一步限縮中國取得先進晶片製造技術的管道，將會撤銷三星、SK海力士與英特爾從中國採購美國半導體製造設備的許可，並設定120天寬限期，未來需逐案申請許可，方能引進美國製造設備。英特爾周五收低2.33%，來到每股24.35美元。阿里巴巴日前公布上季業績，內容顯示，上季淨利潤年增76％至423.82億元，集團強調將圍繞大消費和AI＋雲兩大戰略重心繼續堅定投入；同時，市場也傳出阿里巴巴開發晶片的最新進度，將填補輝達在中國市場的空白，且新晶片將交由中國廠商代工，而非台積電，消息帶動阿里巴巴ADR急飆12.9%，收報每股135.05美元，創2023年3月以來最佳單日表現。輝達則跌3.32%，收在每股174.18美元，為連續第三個交易日收黑。美股七雄周五普遍收低，特斯拉跌3.5%，收報333.87美元；Meta收黑1.65%，收在738.7美元；亞馬遜挫跌1.12%，收在229美元；微軟下滑0.58%，收報506.69美元；蘋果收低0.18%，收報232.14美元；Alphabet則揚升0.55%，收在213.53美元。台股ADR方面，台積電ADR大瀉3.11%，收報230.87美元；日月光ADR下滑0.6%，收報9.91美元；聯電ADR下滑1.64%，以 6.58美元作收。
台股創新高！債券型ETF周周「淨流入」 九月怎投資？法人這樣說
台股18日收在24,482.52點，上漲148.04點，漲幅0.61％，盤中最高點24,515.65點；金融股部分，仍是由台新金價量皆揚領先，玉山金、台新辛特、中信金、永豐金等緊跟在後；ETF則是高股息、債券型、槓桿型的成交出量。根據群益投信官網最新配息公告顯示，00953B群益優選非投等債公告第11次配息資訊，本次預估每股配發金額為0.061元。以8月18日收盤價9.31元來推算，預估單次配息率近0.66％，年化配息率約7.86％。本次除息日訂於9月2日，收益分配發放日則訂於9月26日，因此，想參與00953B本次領息的投資人，最晚需在9月1日買進。群益投信債券ETF研究團隊表示，根據高盛統計，今年來全球短天期債券基金累積淨流入金額近1724.1億美元，不僅是長天期債的6倍之多，且是呈現周周資金淨流入，資金動能強勁。後續來看，儘管市場對於九月降息的預期升溫，但接下來降息的力道與頻次仍舊難料，於利率不確定性的環境下，短債料持續受惠，建議投資人也不妨透過短天期債券ETF來因應。00985B群益ESG投等債0-5經理人謝明志表示，短天期投資等級債因資產品質無虞又能兼顧收益，也因存續期間短，利率敏感度較低，為既想掌握收益來源，又不想承擔過大債券價格波動風險的投資人可優先選擇的標的。其中聚焦成熟市場的ESG BBB級短天期公司債不僅流動性佳，在收益水準上領先一般投等債，且重視ESG經營的發債企業在營運與長期獲利上相對穩健，可說是取得收益與利率風險的較佳平衡點，相關短天期債ETF是投資人可多加善用的理財工具。9月降息預期大幅升溫，風險債走揚。根據美銀引述EPFR統計顯示，統計自2025年8月7日至8月13日止近一周，三大債市均保持淨流入；其中投資級企業債以淨流入105億美元居冠，其次是新興市場債基金淨流入28.9億美元，美國非投資級債券基金淨流入15.8億美元。針對近期國際情勢，安聯投信表示，美國核心通膨升高，但商品價格漲幅溫和，使市場大幅提升9月降息預期，風險性資產也多數跟著水漲船高，10年期公債殖利率區間震盪，債市漲幅主要集中在風險性債券。展望後市，安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢表示，受到貿易關稅的進展、部分優異的企業財報以及AI投資熱情持續的支撐，投資人樂觀看待，有利美國股票部位與新興亞洲股市表現；其中台灣、中國強勁表現，特別是台灣受惠於AI熱潮。在債市策略上，陳信逢表示， 勞動市場出現鬆動訊號且川普企圖用新任FED主席接任人選來影響市場降息，短端利率出現下跌，反映部分降息預期，但長端利率下跌有限。另一方面，景氣衰退疑慮減緩，市場追逐風險資產，信用利差已反轉緊縮，收益率仍具吸引力，建議維持一定比重配置。
美債會爆？ 摩根大通CEO警告：「這原因」危機逼近
摩根大通（小摩）CEO戴蒙（Jamie Dimo）當地時間30日公開表示，美國債市正面臨前所未有的壓力，若政府不正視債務激增問題，最終恐將爆發危機。他警告監管機構債務危機只是時間問題，「你會看到債券市場出現裂痕，這真的會發生。」據彭博社報導，戴蒙於5月30日在加州雷根國家經濟論壇表示，美國政府債務累積速度驚人，但國會卻在考慮進一步減稅，可能將情勢推向臨界點。他強調，「這場危機會在6個月還是6年後爆發我不知道，但如果不改變債務軌跡，以及做市商撮合交易的能力，遺憾的是，也許真的需要一場衝擊才能把我們喚醒。」他點名川普重新提出的「大而美」稅改法案將大幅拉高聯邦赤字。根據聯邦預算委員會評估，若稅改獲通過，至2034年美國債務將額外增加3.3兆美元。評級機構穆迪也警告，赤字占GDP比重恐從去年的6.4%上升至2035年的近9%。隨著財政壓力上升，美國30年期公債殖利率已從年初的4%升至5%，價格承壓。穆迪更在本月下調美國信用評等，反映市場對長期財政健康的憂慮。戴蒙坦言，市場一旦失控，「大家會恐慌，但我不會」，他相信金融體系仍能承受震盪。但他警告，債務並非唯一風險，若美國無法維持經濟與軍事領導地位，美元的儲備貨幣地位也將不保。戴蒙坦言，中國是川普貿易戰的主要目標，也是潛在對手，「我真正擔心的是我們自己，我們能否團結一致，秉持我們自己的價值觀、能力和管理？」川普對外政策反覆不定，從貿易戰全面開打再到暫緩關稅升級，引發全球股市動盪。4月，美國國債遭大量拋售，10年期殖利率大幅波動，投資者對美國信心下降。此前，摩根大通指出，若貿易戰升溫，將可能令美國陷入經濟衰退風險，川普關稅政策正動搖美國作為全球資金避風港的地位。
美元、美債現拋售潮！全球最大資產管理公司示警：美經濟接近衰退了
美國總統川普90天要達成150項關稅協議，金融市場顯然沒在信。投資人對美國國債與美元信心持續下滑，跌勢在本周美股收盤日繼續走低，凸顯市場對經濟前景的擔憂。全球最大資產管理公司貝萊德執行長芬克（Larry Fink）11日警告，美國恐已陷入衰退，市場低估了通膨上行的風險，關稅政策已超出他「49年金融生涯中所能想像的範圍」。美國10年期公債殖利率再次升至4.492％，一周內上漲近0.5個百分點，創2001年以來最大單周漲幅。美元指數跌穿100心理關卡，為去年7月以來首次，本周跌超2.9％，同時創下自2022年11月以來最嚴重的兩周跌幅。黃金期貨因避險風潮水漲船高，紐約黃金期貨價格，11日突破每盎司3200美元大關，創歷史新高。過去80年來，美元一直是世界主要儲備貨幣，被用作全球範圍內的價值儲存手段、金融體系的潤滑劑以及貿易中的交換媒介。而美國國債以政府的全部信用與承諾作後盾，歷來被視為最安全資產。然而《紐約時報》報導，川普新關稅政策引發的動盪，嚴重打擊美債和美元等避險資產，促使投資者轉向黃金、瑞士法郎和德國國債。德意志銀行外匯研究主管薩拉維洛斯（George Saravelos）表示，「美元已經受到損害，市場正重新評估美元作為世界全球儲備貨幣的結構性吸引力，並且正在經歷快速去美元化的過程。」世界最大投資銀行摩根大通（JPMorgan）執行長戴蒙（Jamie Dimon）指出，經濟正面臨相當大的動盪，「人們都很謹慎，減少了交易」。該銀行預測，美國經濟衰退的可能性過半。貝萊德執行長芬克也說，「不確定性與焦慮主宰了所有客戶的談話。我認為我們現在即使沒有陷入衰退，也非常接近了。」
美中關稅大戰打到債市？ 外媒：傳陸「出脫美債＋運回2262噸黃金」
美中貿易戰越打越激烈，動盪局勢讓市場擔憂經濟將陷入衰退，全球股市深受影響，連美國公債市場也崩跌。除了互相喊高稅率，中國出脫美債、又傳運2262噸黃金回北京及上海金庫保管，引起市場恐慌作為對川普的反擊。一位白宮官員向美媒表示，美國對中國徵收的稅率已經累積來到145%。綜合外媒報導，由於美中關稅戰升級，傳出中國已抛售500億美元（約1.64兆元新台幣）美國公債，其餘的7108億美元（約23.3兆元新台幣）將逐步完全出清。規模達28.6萬億美元的美國公債市場是全球金融系統的命脈。各國央行和私營金融機構持有大量國債，短期國債更被視爲現金等價物。長期國債收益率上升會推高企業和消費者債務成本，從而對實體經濟施壓。 同時，美元兌全球貨幣下跌逾 3%，可能表示投資人正撤離避險的美國資產。聯準會明尼亞波利斯分行長卡什卡利表示：「世界各地的投資人都視美國為最佳投資地，如果真是這樣，我們將出現貿易逆差。」「若貿易逆差下降，美國不再是世界上最具吸引力的投資地點，債券殖利率就會上升。」美國公債殖利率，若以10年期美國公債來說，本月9日已飆漲到4.5％；20年公債殖利率9日也漲至4.97％；30年期公債殖利率一度觸及5%。
川普關稅政策引發市場不安「黃金價格暴跌」 市場推估會「撿便宜」回升
隨著美國總統川普（Donald Trump）宣佈對多國商品徵收新一輪對等關稅政策，全球金融市場動盪不安，黃金價格（XAU/USD）在本週初於亞洲市場開盤時出現回檔，價格一度自3,000美元關口回落至約2,985美元。但資產策略國際公司（Asset Strategies International）執行長切坎（Rich Checkan）分析，下週可能會出現「撿便宜」買盤進場，再度推升金價與白銀價格。綜合外媒報導指出，有專家分析表示，美國股市於4日出現劇烈拋售潮，許多投資人為因應追加保證金的需求，不得不出脫手中黃金部位，造成黃金承壓。但在基本面支撐下，黃金下行空間估計有限。再加上資產策略國際公司執行長切坎的分析，估計黃金價格會很快就回穩。儘管短線出現調整，黃金中長期趨勢仍被認為偏多。從技術面來看，黃金價格自3,150美元的阻力區出現回調，逼近關鍵支撐位2,950美元。若該價位失守，將可能引發更大幅度的修正；反之，若成功守住此線，則漲勢可能重新展開。在美元指數（DXY）方面，雖短線出現反彈，但仍處於下降通道中。近期美國公布3月新增就業22.8萬人，失業率為4.2%，顯示勞動市場仍具韌性，對美元形成一定支撐。但美國重型卡車銷售下降至33,600輛，顯示企業信心下滑，市場擔憂經濟疲弱。若通膨無法有效壓低至聯準會（Fed）目標的2.0%，市場對降息的預期恐落空，使美元維持波動。同時，美國10年期公債殖利率近期跌破4.0%，最低見3.90%，推測投資人對未來經濟前景感到憂慮。但部分分析師也認為，雖短期殖利率走低，長期仍可能因通膨壓力而上行，限制債券價格的上漲空間。在整體技術分析方面，黃金日線圖顯示自高點出現回調，但整體上升趨勢仍在。4小時圖亦呈現上升通道結構，目前測試3,000美元附近的支撐。美元則在100.65支撐反彈，挑戰103.50與104.70兩道壓力，技術面呈現震盪格局。川普這次官位政策衝擊金融市場甚鉅。標普500指數（S&P 500）重挫5.3%，納斯達克（Nasdaq）期貨下跌5.4%，道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average）期貨亦跌4.3%。
川普2.0走馬上任！關稅政策不確定 全球金融市場動盪
美國新總統川普20日就職演說對關稅著墨有限，但簽完行政命令後又揚言2月起要對加墨徵收25％關稅，導致全球股市與美國公債市場震盪，比特幣一度飆至歷史新高，金價漲至逾兩個月高點，美元與油價走跌。亞股21日大多上揚，除了韓股小跌0.08％外，日股與澳股分別收漲0.32％與0.66％。歐股漲跌互見，英股21日盤中小跌0.03％，德股下挫0.1％，法股上漲0.09％，Stoxx 600泛歐股市指數揚升0.08％。美元指數一度大跌逾1.3％，但後來跌幅收斂至0.55％報108.75。加元與墨西哥披索兌美元重貶，加元跌0.8％來到1.4429兌1美元；墨西哥披索貶幅約1％，兌美元跌至20.69。美國公債市場部分，10年期公債殖利率盤中一度下滑6.7個基點至4.544％，對利率走向敏感的2年期美債殖利率下跌4.9個基點至4.223％，兩者後來皆收復部分失土。美元走軟與川普貿易政策不確定性推升避險需求，帶動黃金現貨價盤中上漲0.5％至每盎司2,720美元，創2024年11月6日以來最高。但紐約2月期金下跌0.4％至2,737美元。川普演說時也承諾將大規模開採美國石油，導致國際油價承壓。紐約西德州原油2月期貨價盤中挫低2.41％，每桶報76美元。倫敦布蘭特3月期油下跌1.5％，每桶報78.95美元。
川普就職前夕美股三大指數開趴收紅！ 科技7巨頭比特幣通通漲
企業相繼公布財報、當選總統川普就職典禮下週登場之際，股市看漲押注仍在持續，美股17 日集體收紅。道瓊走高逾330點；標普與納指漲超1%；特斯拉升超3%；區塊鏈類股隨比特幣走強。聚焦美股主要指數，道瓊指數上漲0.78%，收43487.83點。納斯達克指數上漲1.51%，收 19630.2 點。標普指數上漲1%，收5996.66 點。費城半導體指數上漲2.84%，收5309.74點。隨著投資人評估近日大型銀行財報和通膨數據，市場重新燃起了對降息的押注，10年期公債殖利率17日回落至4.6%左右。一週來看，道瓊週漲3.7% ；標普指數上漲2.9%，創去年 11 月美國總統大選當週以來的最好表現；納斯達克指數較上週上漲 2.4%，創下 12 月初以來最佳單週表現。科技七巨頭全數反彈。Meta（META-US）漲 0.24%；蘋果（AAPL-US）漲 0.75%；Alphabet（GOOGL-US）上漲 1.60%；微軟（MSFT-US）上漲 1.05%；亞馬遜（AMZN-US）上漲 2.39%；AMD（AMD-US）上漲 2.55%；輝達（NVDA-US）上漲 3.10%。台股ADR多數收紅。台積電ADR（TSM-US）下跌 1.53%；日月光ADR（ASX-US）漲 0.10%；聯電 ADR（UMC-US）上漲 1.13%；中華電信 ADR（CHT-US）漲 0.48%。
「那個男人」黃仁勳來台！帶動台股反彈 渣打銀：2025年看好股市表現
本周最令投資人期待的「那個男人」輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳來台，14日於桃園國際機場入境，刺激台股加權指數上漲309點，渣打銀行財富方案全球首席投資總監布思哲（Steve Brice）於2025年全球投資展望會中指出，今年全球經濟情勢充滿挑戰和機遇，從投資角度來看，全球股市和美股將受企業盈餘成長和政策支持而有好的表現，而亞洲以科技為導向的出口國股市也有機會維持成長動能。渣打首席投資辦公室（渣打CIO）認為，基於美國相對強勁的經濟基礎，全球經濟呈現以美國為核心的發展態勢，其通膨走勢、聯準會降息預期及川普政策對經濟和金融市場的影響成為市場關注焦點。Steve Brice表示，由於川普的「美國優先」政策將為市場帶來新動能，其減稅和鬆綁監管措施預期有利於企業盈餘成長，今年美股將帶領全球股市的企業盈餘成長，美股企業盈餘預期成長15％，高於去年的10％，可支撐評價面表現，亞洲和日本的企業盈餘成長則呈現減速。不過，Steve Brice認為，在亞洲部分股票市場仍表現出相對良好的前景，例如，印度大型股票的驅動力包括股本回報率表現強勁、穩健的國內資金流提供市場茲稱，以及印度央行可能採取貨幣寬鬆政策；而中國大陸股市雖估值偏低，但其政策與經濟的不確定性令其短期內難以快速反彈，因此維持中性觀點；亞洲其他地區如台灣則因科技產品出口優勢，受惠於美國經濟動能帶動而使企業盈餘仍有正成長。債市方面，Steve Brice指出，目前美國十年期公債殖利率約在4.8％附近震盪，但應該很難超過5％，若超過恐令市場面臨更大的挑戰。在市場波動加劇的環境下，渣打CIO認為，美國十年期公債殖利率未來12個月可能落在4.0％～4.25％區間。近期美國政治變動及就業市場表現強勁，雖暫時推升長期債券殖利率，但降息趨勢與通膨緩和態勢，可能會限制殖利率進一步上揚，因此債券仍是投資組合的核心。從投資組合的面向來看，今年推出的渣打CIO基金在資產配置中，將全球股票的比重提升至八成，特別看好美股的表現，並根據不同客戶需求調整布局。在聯準會的貨幣政策方面，Steve Brice指出，聯準會在今年第一季降息的機率已減少，預估可能於6月展開首次降息，具體節奏需視後續經濟表現而定，渣打CIO預估聯準會將在年底前將基準利率降至3.75％，但美國經濟不著陸的機率也在上升中。他強調，去年通膨預期實際上沒有發生變化，去年第二季到第三季通膨預期有所下降，目前又回升到2.3％左右，若通膨預其上升到2.5％，恐會對金融市場更具挑戰性，不過，通膨的回升主要來自需求旺盛，顯示經濟擴張的動能仍在。美元方面，Steve Brice預期其走勢將緩慢回落，特別是在下半年，隨市場逐步消化不確定因素後，美元可能恢復至較中性的水準。他指出，若美國推動「美國製造」或出口政策，美元可能會進一步緩慢下滑以支持經濟增長。受惠於全球央行降息潮及避險需求增加的雙重推動，渣打CIO認為黃金價格展望樂觀，將可望持續上揚。預估金價在短期1～3個月內可能觸及每盎司2,750美元，未來12個月內則有望達到每盎司2,900美元。至於近期的加州大火事件，Steve Brice提到，加州大火是「一定會影響市場」，短期來說是對區域經濟活動造成衝擊，在政治層面的衝擊也可能發生，未來則會面臨保險業理賠問題，但後續的重建過程中也可能帶來經濟活動刺激。
台積電回吐台股跌逾243點！這七檔債券ETF爆量占榜 綠叢中僅一檔收紅
台股8日收在23,407.33點，下跌243.94點，跌幅達1.03％；台積電倒吐連日所漲的25元，以1,105元作收。ETF部分，00937B群益ESG投等債20+股價再跌0.84％，以單日成交量破18.5萬張蟬聯冠軍；00680L、00637L、00679B、00687B、00688L、00953B等多檔債券型爆量，但僅其中一檔股價上漲，一片綠油油。00953B群益優選非投等債今天收在10.29元，上漲了0.04元，漲幅達0.39％，成交量達43,376張，低於昨天交易的64,542張；00953B在2025年1月8日除息，第三次配息每股配發0.07元，維持著次次填息紀錄，以配息前股價預估年化配息率約8.11％，收益配發日為2025年1月14日。進一步觀察，00937B群益ESG投等債20+、00679B元大美債20年、00687B國泰20年美債等，股價下跌，有網友稱說仍很有信心的「抄底增持」，主要是受到美債利率彈升，2025年金融市場揭開序幕，美國10年期公債殖利率一度攀上4.64%，美元指數亦曾突破109關卡創下2022年11月以來新高。群益投信固定收益部主管林宗慧表示，在通膨壓力大幅降低，收益需求強勁，非投等債ETF、金融次順位債等高息債的表現可期。在債券佈局方面，雖著降息方向未變，債券違約率風險預期仍低，以非投資級債來看，預期美國非投資級債違約率2025年降至1.25％，保持近五年來低位，且遠低於長期違約率均值的3.4％。整體來看，隨著債券收益率處於高位，投資配置上把握「先固息，後增益」的投資策略。觀察近期美國債市表現，美國債市在2025年首個交易日展現出顯著韌性。MarketWatch數據顯示，2年期公債殖利率位於4.247％，10年期公債殖利率維持在4.574％的相對高位，30年期公債殖利率更上揚至4.797％。美國20年期公債殖利率更於近期一度觸及至4.918％，創下自2024年4月26日以來新高。中國信託基金經理人羅世明表示，目前市場金融債殖利率約為5.04％，明顯高於過去十年平均水準，建議投資者可伺機進場佈局，並適度拉長投資期限以鎖定收益。此外，透過點陣圖趨勢觀察，長線來看降息方向不變，殖利率走揚反而提供未入債市投資人的良好契機。
2025年全球市場面臨12大風險 這兩件發生率高達9成
私募基金阿波羅全球管理公司首席經濟學家史洛克（Torsten Slok）23日預言，2025年全球市場可能面臨12項風險，其中以美國經濟衰退的可能性最低、機率為零。最有可能出現的風險是美國加徵關稅與AI晶片龍頭輝達財報不如預期，兩者機率皆高達9成。史洛克在報告裡列出12項風險，並評估每項風險可能發生的機率。他認為，美國明年推動關稅措施的可能性高達90％，畢竟美國準總統川普競選期間多次提及此議題，勝選後更揚言要對盟國加拿大與墨西哥加徵關稅。另一個主要風險則是輝達業績不如市場預期。儘管輝達營收與獲利持續成長，但市場預期過高。一旦相關數據或財測不夠令投資人滿意，就會對輝達股價乃至於整體市場帶來震盪。史洛克關注的風險，還包含美國經濟重新加速與投資人「動物本能」（animal spirits，即投資衝動）爆發，以及併購與IPO活動復甦，兩者風險發生機率分別為85％與75％。史洛克提到其他風險還包括（機率由高至低排列）：美國聯準會（Fed）暫停討論中性利率（70％）、美國明年首季通膨升溫（40％）、Fed在2025年轉向升息（40％）、美國10年期公債殖利率明年中之前升破5％（40％）、德國經濟衰退（40％）、中國大陸陷入全面衰退（33％）、美國財政危機（10％）與美國經濟衰退（0％）。
三大指數開低走高！「三巫日」美股強勁反彈
美國最新經濟數據顯示通膨壓力緩和，激勵美股20日強勁反彈，當日恰逢美股三巫日，市場波動劇烈，三大指數開低走高，漲幅皆超過1％，道瓊指數終場大漲將近500點。市場期待年末的聖誕行情為2024年畫下完美句點。三巫日指股票選擇權、股指期貨和股指選擇權合約在同一交易日到期，意味著交易量激增，價格波動加劇。道瓊工業指數盤中震盪高達千點，終場上漲1.2％或498.02點，報42,840.26點。標普500指數收高1.1％，報5,930.85點。科技股掛帥的那斯達克指數上漲1％，收在19,572.6點。然而20日強勁反彈也未能收復前幾日的失土，三大指數周線同步收黑，道指與標指全周挫低約2％，那指周線下跌1.8％。日前聯準會（Fed）在12月例會鷹式降息，引發美股狂瀉。投資人期待聖誕行情到來，但分析師基於美國公債殖利率飆高，和市場仍在消化聯準會的利率前景預測，對聖誕行情看法保守。美股將於24日提前休市，26日回復交易。此外，美國即將公布的重要經濟數據有耐久財訂單。根據《股票交易者年鑑》，自1969年以來，每年最後5個交易日與隔年的頭2個交易日，標普500指數的平均漲幅為1.3％，這段時期被稱為「聖誕行情」。聯準會偏好的通膨指標－個人消費支出（PCE）物價指數，11月年增2.4％，低於市場預期。報告出爐後，交易員對明年第二次降息時間預測由12月修正為10月，第一次降息維持在3月。美元指數由2年高點108應聲下滑，終場下跌0.55％，報107.82。美國指標10年期公債殖利率下跌4.2個基點，降至4.52％。加密資產20日亦出現大幅波動，比特幣在PCE出爐後急速下挫，最低降至9.2萬美元，隨後出現V型反彈，一度逼近10萬美元大關。在個股部分，丹麥減重藥巨頭諾和諾德（Novo Nordisk）因新藥試驗結果不佳，拖累ADR收盤挫低將近18％。在本國股市跌幅超過20％。
台股大跌2.33％ 全球最大ESG債券ETF00937B放量逆勢小漲
台股12日收在22,981.77點，下跌547.87點，跌幅達2.33％；今天ETF中以00878國泰永續高股息逾23.3萬張拔頭籌；債券型則以00937B群益ESG投等債20+的近15萬張領先，逆勢上漲0.8%，收在16.29元，其規模近2381.02億元一舉拿下全球最大ESG債券ETF寶座。美國總統大選後，長天期公債殖利率一度飆高，隨後回穩，股民逢低買進，受益人數一周增8千人續創新高，自去年底的近110萬人暴增至201萬人，整體原型債券ETF規模來到3.03兆元，2024年來增加近9802.6億元。今年來債券ETF買氣爆棚！根據Cmoney與集保中心最新統計數據，整體原型債券ETF規模來到新台幣3.03兆元，今年來增加近新台幣9802.6億元，受益人數也自去年底的近110萬人暴增至201萬人，買氣持續火熱。在台灣市場掛牌交易的債券ETF類型多元，包括美債ETF、投資級債ETF、非投資等級債ETF新興債ETF等等，囊括不同評等、天期、投資區域等等，且大多都具有配息機制，不僅規模、受益人數持續加增，讓台灣成為亞洲最大的債券ETF市場。根據晨星最新至10月底的統計，群益ESG投等債20+（00937B）的規模締造台灣債券ETF產品新里程碑，同時成為全球最大ESG債券ETF，今天股價以16.29元作收，上漲了0.13元，漲幅達0.80％，成交量達147,380張。
台股ETF投資大軍首度破千萬！ 前五名全是高股息
台股11日收在23,529.64點，略跌24.25點，跌幅為0.10％。經歷上週美國總統選舉結果揭曉後的慶祝行情，ETF存股族「股債皆加碼」，65檔台股ETF受益人且首度超過千萬人大關，前五名皆為高股息ETF，債券型ETF的受益人數也持續創新高。根據集保結算所統計至11月11止，在受益人數排行榜前十名，居冠的為00878國泰永續高股息、受益人數已達1465894人，其次依序為0056元大高股息的1204559人、00919群益台灣精選高息的1019539人，這三檔受益人數皆超過百萬人。還有00929復華台灣科技優息的受益人數達931133人、00940元大台灣價值高息886661人、0050元大台灣50的746714人、006208富邦台50的542449人、00713元大台灣高息低波328087人、00881國泰台灣5G+的281227人、00939統一台灣高息動能256207人。台股ETF受益人數來到1,001.9萬人，較上周增加2.6萬人，高股息ETF受益人數周增1.5萬人。債券ETF方面，美國總統大選後，長天期公債殖利率一度飆高，但隨後回穩，吸引投資人逢低買進，上周受益人數增8千人，同樣續創新高。海外ETF上周受益人數141.4萬人，周減1,760人，連2周減少，且投資人將眼光轉向海外科技股與REITS相關ETF，受益人數也小幅增加。今年以來，台股ETF受益人數成長394.9萬人，增幅65％。其中高股息ETF受益人數合計708.3萬人，占整體台股ETF受益人數達71％；且高股息ETF受益人數年增330.3萬人，增幅高達86％。中信投信基金經理人張圭慧表示，美國總統大選結果底定，由川普二度入主白宮，且共和黨有機會完全執政，短期不確定性因素可望消弭。且近期AI指標企業陸續公布財報，多數優於市場預期，顯示市場需求依舊熱絡，相關產業後市可期。而過往川普對台言論，雖對台股形成一定程度影響，但待消息面利空逐漸消化後，市場可望重新反應基本面。從台積電、聯發科等台灣重量級企業法說所釋出的訊息，半導體與先進製程相關股票後市仍受看好，因此半導體相關ETF、「含積量」高的市值型ETF，以及高股息ETF仍會吸引投資人加碼持有。
川普重回白宮 外媒點名市場「5大輸家」：少碰為妙
川普將在明年1月正式就職，其強勢作風讓外界開始研判在市場上，誰會是最大贏家和輸家。歐洲新聞（Euronews）列出美國小型股、俄羅斯資產、特斯拉、比特幣與美國銀行股為五大贏家，至於五大輸家更是投資人少碰為妙。綠能股在拜登執政時期的好日子將結束。外界預期川普將削減綠能倡議的補助，令再生能源類股遭重擊。川普6日確定勝選後，太陽能股First Solar股價當天暴跌逾10％，能源技術公司Enphase Energy股價狂跌17％，再生能源巨擘NextEra Energy股價下跌逾5％，正反映市場對川普上台後會刪除聯邦補助的憂慮。中概股未來走勢雪上加霜。川普提出的貿易保護主義政策，誓言上台後要對中國進口貨品課60％關稅，令中國出口商面對難以負荷的關稅壓力。香港恒生指數6日下跌2.6％，至於中國最大電動車製造商比亞迪股價更下滑3.6％。歐元貶值壓力將大增。許多專家都認為川普提出的各項政策會令美國通膨抬頭，促使聯準會採取更緊縮而不是更寬鬆的貨幣政策來抑制通膨壓力。這將會令美元走勢強勁而導致歐元表現更弱。投資人爭相把資金轉向美元，讓歐元兌美元匯率6日下跌1.7％，創2020年3月爆發新冠疫情以來最大單日跌幅。美國公債成最大輸家之一，因為川普要擴大財政支出來推動經濟，打算讓國債在2035年前擴增7.75兆美元，使國債與國內生產毛額（GDP）比率攀升至143％。美國10年期公債殖利率6日急升逾10個基點至約4.5％。債息上升代表債價下跌。德國車商將飽受川普全面調高關稅衝擊，導致保時捷、BMW、賓士和福斯等股價6日均大跌5％或以上。反映投資人擔心川普的貿易政策會進一步侵蝕德國車商的獲利能力。
川普重返白宮美股齊歡！道瓊狂飆1500點 特斯拉大漲14%
隨著共和黨總統候選人川普（Donald Trump）贏得2024美國總統大選，股市週三大幅上漲，主要基準指數創下歷史新高。道瓊工業平均指數上漲1508.05點，漲幅3.57%，收在創紀錄的43729.93點。道瓊指數上一次單日上漲超過1000點，是在2022年11月。據《CNBC》報導，川普確定重回白宮後，除了道瓊工業指數上漲之外，標普500指數也創下歷史新高，上漲2.53%至5929.04。那斯達克指數上漲2.95%，達到18983.47的歷史最高紀錄。特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）是川普的重要支持者，在川普獲勝後，其股價飆升超過14%。摩根大通提振銀行股攀升11.5%，富國銀行躍升13%。小型股基準羅素2000暴漲5.84%，創52週新高。此外，受益於寬鬆監管的比特幣，飆升至歷史新高，突破76000美元。而川普提倡的美國優先保護主義，也可能有利於美國的中小企業，美元指數攀升至7月以來的最高水準。不過，川普提出的減稅和其他支出計畫將刺激經濟成長，但也會擴大財政赤字並重新引發通膨，10年期公債殖利率也躍升至4.43%左右。