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通膨+AI融資雙重衝擊！IMF示警：多國公債殖利率恐「無序飆升」
國際貨幣基金組織（IMF）今（13日）警告，通膨升溫、全球公共債務攀升，以及人工智慧企業大量舉債，可能導致多國的政府公債殖利率「無序飆升」，並加劇金融市場風險。由於西亞衝突推高能源成本，加上各國央行為抑制再度升溫的通膨，市場預期貨幣政策將進一步緊縮，多個已開發經濟體的政府公債殖利率已攀升至數十年來的高點。據美國財經媒體《CNBC》報導，IMF在今日發布的《全球金融穩定報告》（Global Financial Stability Report）中示警，主權債券風險可能進一步惡化，並指出政府公債殖利率可能「無序飆升」。這份報告發布的時間點配合本週在泰國曼谷舉行的IMF與世界銀行（WB）年度會議。此次會議吸引超過1.8萬名代表與會，共同討論全球經濟與金融體系的現況。報告指出，龐大的債務負擔與債務再融資風險，使債券市場「更容易受到頻繁發生的財政與通膨衝擊」。IMF上週也曾警告，全球公共債務已接近第二次世界大戰以來的最高水準，且按照目前的趨勢，全球公共債務占國內生產毛額（GDP）的比率很快就會突破100%。IMF在報告中分析，考量到主權債券市場在全球金融體系中的根本性重要地位，一旦市場出現劇烈波動，可能造成嚴重後果。公債殖利率若大幅攀升，將因折現率提高而壓低資產價值，其中也包括與人工智慧相關的資產，同時侵蝕作為抵押品的政府公債價值。IMF也指出，人工智慧企業的借款規模正呈指數級成長，這些企業在爭取投資人資金時，正與主權債券形成競爭，成為債券市場額外的壓力來源。報告指出，自2024年以來，大型雲端運算服務商（hyperscalers）在全球投資級債券發行總額中的占比，已從不到1%上升至10%。隨著全球人工智慧基礎設施建設持續擴張，科技巨頭紛紛投入巨額資金，包括Alphabet Inc.旗下的谷歌（Google）、Meta Platforms、大型雲端運算服務商，以及人工智慧研究機構，今年都透過舉債籌集數千億美元資金。對此，全球投資管理機構「品浩」（Pacific Investment Management Company，PIMCO）非傳統策略投資長塞德納（Marc Seidner）表示，與人工智慧相關的債券發行規模已經相當龐大，其中許多債券的到期年限較長，因此足以與政府公債競爭投資人的資金。即使這類債券目前看來並非推升公債殖利率的主要因素，其影響仍不容忽視。IMF還警告，避險基金持有美國公債的比重不斷增加，使市場更容易受到「失序平倉」的衝擊。儘管部分槓桿基差交易（leveraged basis trades）已經解除，且目前尚未對短期借貸市場造成明顯壓力，但市場上仍存在大量槓桿部位，也因此成為IMF關注的風險。IMF援引美國聯準會（Fed）的數據指出，避險基金持有美國公債的比重，已從2022年的約4%，上升至2025年的約9%，而且這些持倉主要透過高度套利化的交易策略建立。IMF金融監理與監管部門副處長費雷拉（Caio Ferreira）表示，當局擔憂的原因，在於避險基金的槓桿程度不斷提高，而且不同基金持有的交易部位愈來愈重疊。換言之，多家基金可能同時持有相同或相似的交易部位，一旦市場參與者集體解除這些部位，衝擊就可能被進一步放大。不過，IMF也指出，部分主要市場的流動性目前仍維持穩定。美國、歐洲與英國的債券市場流動性表現尚可，但日本是例外。自日本結束殖利率曲線控制政策（YCC）以來，隨著殖利率波動加劇，日本政府公債市場的流動性「持續惡化」。IMF呼籲各國債務管理機構延長政府債務的到期期限，並警告，如果大規模以短期借款取代長期債務，再融資風險可能進一步升高。除了政府公債市場面臨的壓力，IMF也對人工智慧企業之間日益複雜的「循環融資」交易網路發出警告。報告指出，自2023年以來，已有14筆公開披露的交易，由大型雲端運算服務商帶頭，向財務實力較弱的人工智慧企業投入約3,000億美元股權資金，並搭配6,500億美元債務融資。作為交換，這些投資人取得總額達1.4兆美元的「未來營收承諾」，內容包括採購相關服務或晶片的訂單。IMF貨幣與資本市場部門助理主任Jason Wu今在記者會上表示，這些交易之所以與過去的融資安排有所不同，關鍵就在於企業對未來營收所作出的承諾，而這也形成了資金與收入彼此循環的結構，「與過去的交易相比，這類安排有些不尋常的地方，在於企業對未來營收作出的承諾，因此形成了循環性。」如果人工智慧的商業化進展不如預期，相關損失可能同時爆發。Jason Wu警告：「如果市場開始質疑人工智慧能否成功變現，股權投資的價值就會縮水，相關債務可能難以償還，而未來的營收承諾也可能無法實現。」他將這種情況形容為「三重打擊」（triple whammy），意指股權價值下跌、債務償付能力惡化，以及預期收入無法兌現，可能同時發生。報告指出，如此龐大的融資規模與營收承諾，集中在少數幾家人工智慧企業身上。由於資金與風險高度集中，Jason Wu認為，市場上有些公司與關鍵節點特別容易受到衝擊，「如果這些企業或相關關鍵節點出現某種問題，這種循環性結構就可能對市場構成風險。」
唐山新印象1／鋼、煤重鎮轉身 氫能與機器人開啟新局
提起中國大陸河北省唐山市，許多人首先想到的是1976年的唐山大地震，其實這座位於渤海灣北岸、毗鄰北京與天津的城市，煤礦、鋼鐵與重工業發達，是中國北方相當重要的製造業基地。但隨著全球鋼鐵市場競爭加劇、能源轉型與環保要求日益提高，唐山的產業結構也悄然改變。從傳統鋼鐵冶煉、高階鋼材加工，到氫能源、智慧製造與機器人產業，一場以技術升級為核心的工業轉型正在這座城市展開。位於遷安市的「首鋼遷安鋼鐵公司」，是觀察唐山產業發展的重要起點。首鋼的全名為首都鋼鐵公司，其1919年創建的石景山煉鐵廠，曾是北京最具代表性的重工業企業之一。隨著北京市都市發展、環境治理需求，以及2008年北京奧運帶來的空氣品質改善壓力，首鋼自2005年起推動大規模搬遷與產業調整，將主要鋼鐵生產布局轉向唐山的遷安、曹妃甸等地。此次參訪的遷安鋼鐵，早在2000年代初期便展開建設，2007年二期工程投產；位於曹妃甸的首鋼京唐鋼鐵，則是2005年北京首鋼搬遷計畫的重要承接基地，2009年開始投產，並逐步發展成臨海大型鋼鐵企業。兩座基地共同構成首鋼在唐山的重要生產版圖。首鋼遷安鋼鐵於2000年代初期便展開建設。（圖／新華社）從遷安鋼鐵的園區沙盤與產線布局，可以看出現代鋼鐵廠已逐漸擺脫傳統高耗能、粗放生產的印象。透過自動化控制、能源回收與製程管理，鋼鐵生產正朝向高效率、低排放及高附加價值發展。同樣位於遷安的「唐山燕陽冷軋有限公司」，則展現鋼鐵產業向下游延伸的另一種面貌。相較於一般熱軋鋼材，冷軋產品在厚度精度、表面品質及加工性能方面具有更高要求，可應用於汽車、家電與精密製造等領域。燕陽冷軋近年持續擴充產線，藉由提高產品技術含量，逐步從傳統鋼材加工轉向高附加價值市場。對唐山而言，鋼鐵產業升級並非放棄原有優勢，而是在既有龐大產業基礎上，進一步提高技術門檻與產品競爭力。除了鋼鐵製造，新能源也是唐山近年積極布局的產業方向。燕山鋼鐵集團旗下的「唐山銳唯新能源科技股份有限公司」，將發展重心延伸至氫燃料電池相關技術，產品涉及燃料電池發動機、雙極板及相關系統應用。其中，雙極板是燃料電池的重要零組件，具有氣體分配、導電與熱管理等功能，對燃料電池效率與耐用性具有關鍵影響。不過，氫能源產業仍處於持續發展的階段，製氫成本、儲運設施、終端應用及市場規模，都是未來必須克服的挑戰。曹妃甸港擁有深水港條件，能停靠大型礦砂運輸船舶，為鋼鐵產業提供穩定的原物料運輸管道。（圖／王若攝）唐山產業發展的另一項重要優勢，則來自曹妃甸港。位於渤海灣的曹妃甸擁有深水港條件，能停靠大型礦砂運輸船舶，為鋼鐵產業提供穩定的原物料運輸管道。此次參訪的曹妃甸港礦石碼頭，正是唐山工業物流體系的重要環節。大型貨輪、港口裝卸設備與陸路運輸網絡相互連結，形成從國際原料採購到內陸鋼鐵生產的供應鏈。而隨著曹妃甸港區持續發展，唐山也逐漸從傳統內陸工業基地，轉變為結合臨港產業與海運物流的製造業重鎮。除了鋼鐵工業外，機器人產業已逐漸成為唐山新興產業的重要支柱。在唐山機器人展示體驗中心，可以看到包括工業焊接、消防救援、特殊環境作業及智慧服務等不同類型的機器人，展現唐山從傳統機械製造向智慧裝備發展的成果。根據2026年公布的產業資料，唐山在「十四五」期間，機器人企業由70多家增加至286家，2025年相關產業主營業務收入達人民幣137.1億元，約占河北省整體機器人產業的六成。當地已初步形成以工業機器人為基礎、特種機器人為特色，並向服務及人形機器人延伸的產業體系。機器人產業已逐漸成為唐山最重要的新興產業，2025年的營收超過人民幣137億元。（圖／王若攝）其中，唐山開元集團在自動焊接設備領域具有相當實力，中信重工開誠則以消防、礦山及特殊環境作業機器人見長。依當地公布的產業統計，開元焊接機器人在中國市場占有率約30%，開誠智慧消防機器人市占率則達70%。這些企業的發展，也與唐山原有的鋼鐵、礦山、機械及軌道運輸產業密切相關。此外，唐山近年積極推動京津冀產業協作，透過「北京研發、唐山轉化」模式，吸引技術研發成果在當地落地生產。唐山高新技術產業開發區已成為機器人產業的重要聚集地，逐步建立從研發設計、零組件製造到系統整合的產業鏈，也讓機器人不再只是展示新科技的產品，而是實際進入工廠、礦場、港口與公共安全領域的生產工具。鋼鐵依然是唐山重要的經濟基礎，但科技創新、綠色製造與智慧裝備，正逐漸成為新的產業動能。從高爐到機器人，唐山並未告別過去的工業歷史，而是在百年製造業基礎上，持續尋找屬於下一個世代的競爭力。
比暑假還旺！連假帶動六福村9月營收年增65% 集團月營收創今年新高
受惠中秋節4天連假及企業家庭日，六福旅遊集團（2705）公布2026年9月合併營收約2.19億元，較去年同期成長26.52%，較8月成長2.35%，繼8月之後再創今年單月營收新高。累計2026年1至9月合併營收約16.55億元，年增2.61%，展現穩健成長動能。六福旅遊集團表示，從各事業體來看，休閒度假事業為9月成長主力。六福村（含水樂園）受惠中秋節與教師節四天連假，加上多家企業選擇於園區舉辦企業家庭日，以及9月12日起登場的萬聖節「墓碑鎮10週年」活動吸引人潮，9月營收9,450萬元，年增65.56%，較8月成長19.75%。其中門票收入年增72.02%，餐飲及商品銷售收入分別年增54.91%及71.58%，入園人潮與園內消費同步升溫。飯店事業則為前三季累計成長的穩定支柱。台北六福萬怡酒店方面，9月初SEMICON Taiwan國際半導體展於南港展覽館登場，商務住房需求升溫，9月營收9,108萬元，年增4.31%，其中客房收入年增6.63%；累計1至9月營收8.38億元，年增8.76%，為飯店事業的主要貢獻來源。整體飯店事業9月營收年增7.19%，1至9月累計營收11.22億元，年增6.11%，其中餐飲收入年增9.13%。六福旅遊集團表示，9月在連假出遊、企業活動與國際展會等多重需求帶動下，樂園與飯店同步繳出亮眼成績。展望第四季，六福村10月以「墓碑鎮10週年」與「SNOOPY萬聖祭」雙主題迎接萬聖節，期望透過萬聖節沉浸式體驗與人氣角色主題活動，增添檔期遊園動能。看準國旅補助帶動的平日住宿、親友揪團及連住商機，台北六福萬怡酒店也推出相關國旅補助專案搶客。圖為靓皮鴨宴專案。（圖／六福旅遊集團提供）台北六福萬怡酒店超人氣Buffet「敘日」全日餐廳10月14日起推出「異國海鮮季」。住房方面，鎖定「四人美食之旅」與「雙人城市度假」兩大客群，推出「國旅住房補助｜靓皮鴨宴專案」及「國旅住房補助｜一泊二食專案」，符合資格的旅客另可搭配交通部觀光署平日住宿獎助折抵房價。四人同行可享年銷萬隻的招牌靓皮烤鴨三吃、老廣豉汁爆龍蝦等粵式美饌；雙人入住一泊二食專案則可一次享有粵亮餐廳晚餐與敘日自助早餐，藉此搶攻親友揪團與平日住宿商機。此外，六福旅遊集團也表示，即將陸續啟動營運的棲蘭明池森林遊樂區與神木園區，也可望成為集團第四季新動能。集團將把握光復節連假、秋季企業家庭日旺季及年底聚餐宴會商機，整合旗下遊樂園、飯店、餐飲及生態旅遊等多元資源，穩定提升整體營運表現。
台股連假後補跌！早盤重挫逾540點失守49K 台積電跌40元
台股今（12日）面臨連假後補跌壓力，美股近期高檔震盪，加上台積電ADR連續4個交易日收跌，拖累台股開盤走弱。加權指數早盤以49272.08點開出，隨後跌幅持續擴大，一度下跌逾540點，失守49000點整數關卡。權值股同步承壓，台積電下跌40元，最低觸及2510元；台達電下跌60元，最低來到1905元；聯發科也下挫85元，最低報4605元，電子股成為盤面主要賣壓來源。美股方面，市場先前傳出OpenAI營收表現不如預期，引發科技股賣壓，不過相關消息隨後獲得澄清，實際上是統計口徑不同所造成的預期落差，並非終端需求出現衰退。利空疑慮消退後，先前遭到調節的科技巨頭股在上周五吸引短線買盤進場，帶動美股3大指數同步收紅。然而，費城半導體指數已連續2個交易日下跌，顯示半導體族群的賣壓尚未完全消化，也使台股電子權值股面臨較大的修正壓力。據《中時新聞網》報導，摩爾投顧分析師林漢偉指出，受到美股科技股拉回，以及台指期夜盤大跌652點影響，台股電子權值股普遍承壓。此外，外資在現貨市場大舉賣超，期貨空單也大幅增加，使市場籌碼轉為中性偏空。在整體風險偏好降溫的情況下，除了大型電子股面臨壓力，中小型股也必須留意前一波漲幅過大後，投資人趁勢獲利了結所帶來的賣壓。另據《工商時報》報導，康和證券投資總監廖繼弘表示，台股目前正面臨50000點整數關卡，連假前市場觀望氣氛濃厚，指數原先呈現緩步墊高的走勢。從技術面觀察，加權指數的日KD、周KD及月KD指標均處於高檔鈍化狀態，預期這一波回檔較可能屬於高檔整理，而非多頭趨勢已經反轉。在操作策略方面，廖繼弘建議，投資人可以留意日KD指標處於高檔鈍化的個股，這類股票通常代表原有多頭結構尚未遭到破壞，行情延續性相對較佳，因此股價拉回時，可挑選基本面與技術面條件較佳的標的，採取分批布局策略。若個股的周KD指標也持續維持高檔鈍化，則意味中期趨勢相對強勢，投資人可考慮續抱，不必因短線震盪就貿然出場。不過，外資期貨空單大舉增加約4000口，反映市場避險與偏空布局升溫，也使籌碼面呈現觀望氣氛。法人指出，短線可將近8個交易日低點49189點，以及49000點整數關卡，視為觀察盤勢的重要防守位置；指數上方則須留意5日線壓力，能否重新站回5日線，將成為判斷行情是否初步回穩的重要依據。
買哪檔股票最後悔？「這檔」套牢10年掀共鳴 鴻海、英業達也被點名
台股近兩年持續走高，部分投資人因股價上漲獲利，但也有個股未能跟上市場漲勢，讓持股民眾面臨長期套牢的情況。近日一名網友在社群平台發文，詢問大家買過哪一檔股票最讓自己後悔，吸引大量投資人分享經驗。其中，「中鋼」成為討論焦點，鴻海、英業達、星宇航空及台泥等個股也被陸續點名。有網友在Threads發文，詢問其他投資人是否曾因買進股票後長時間無法解套，而對當初的投資決定感到後悔。這篇貼文累積約18萬次瀏覽，留言區出現多檔上市櫃股票，不少網友也分享自己的買賣價格、持股時間及停損經歷。在眾多留言中，「中鋼」獲得最多人關注，有網友直呼「+1真的爛到爆」、「別期待它能往上衝多少，我在上次有獲利就下車，再也不碰它了」、「每次買這支都虧錢」、「首選中鋼」。中鋼8日收盤價為18.95。其中一名網友分享長期持有中鋼的經驗，留言「1張買33，被套10年，最後一次反彈到42時賣掉，還好有賣，現在真的起不來了」，指出自己曾持股長達10年，直到股價反彈才選擇賣出。不過，也有部分投資人買進中鋼是為了領取股東會紀念品，因此對股價漲跌較不在意。鴻海同樣引發討論。有網友表示「目前沒有被套過，但是最不欣賞鴻海，投報率低又沒有挑戰性，飆都飆不起來」、「真的廢，AI都起飛幾年了，整天營收創新高，股價還在250」。英業達也被列入名單，甚至有網友透露，家人持有該檔股票遭套牢的時間，已經需要以「年」計算。此外，宏碁、友達及群創也出現在討論中，有人表示「友達，疫情買的，套到今年初看不下去停損賣掉，結果開始漲」。航空股方面，星宇航空也成為網友討論對象。儘管近年航空業營收表現受到關注，仍有投資人對星宇航空股價走勢感到失望，甚至直接向董事長張國煒喊話「還錢！」，表達對持股表現的不滿。其他被點名的股票還包括國巨（2327）、力積電（6770）、元晶（6443）、旺宏（2337）、大同（2371）及台泥（1101）。其中，有網友以「台泥，深陷泥沼」形容自己的投資處境。
花8888元陪豬睡一晚？ 豪華豬景房爆紅網笑：有錢才睡豬圈
中國浙江金華一間名為「熊貓豬豬牧場」的特色觀光牧場，近日因推出號稱要價8888元的「豬景房」意外爆紅，房間最大賣點不是海景、山景，而是隔著一面透明玻璃，就能近距離欣賞豬隻吃飯、睡覺及活動的模樣，特殊住宿體驗在十一黃金周期間掀起熱議，讓網友忍不住笑稱：「以前沒錢睡豬圈，現在有錢才睡得起豬圈！」這間位於浙江金華的「熊貓豬豬」兩頭烏國際牧場，主打當地特有的金華兩頭烏豬，近年積極發展觀光體驗，為了讓遊客能更貼近豬隻生活，業者特別打造兩間「豬景房」，將住宿空間直接設置在豬舍旁，房間與豬隻活動區域僅隔著一層密封玻璃，讓旅客躺在房內就能觀察豬隻的一舉一動，堪稱另類的動物景觀住宿。牧場業者表示，房內特別裝設新風系統，盡可能降低異味影響，豬舍也配備地暖、空調，甚至還有音樂播放設備，打造兼顧豬隻生活環境與遊客觀賞體驗的特殊空間，而最讓外界震驚的，莫過於一晚8888元人民幣的驚人價格，消息曝光後，許多網友第一時間以為只是單純住宿費用，紛紛吐槽「睡豬圈竟然比住五星級飯店還貴」，也有人好奇究竟是什麼樣的房間，能讓遊客願意花大錢體驗。對此，牧場經營團隊出面澄清，外界瘋傳的8888元，其實並非單晚房價，而是過去推出的年卡套裝方案，內容除了包含一晚豬景房住宿，還有牧場全年不限次數入園資格，更附贈一頭價值6888元的金華兩頭烏活豬，若消費者不想飼養，也能選擇兌換等值豬肉，換句話說，若單純以8888元扣除活豬價值6888元計算，剩餘約2000元，但這筆差額其實還包含全年入園年卡，不能直接視為單晚住宿的實際售價。工作人員透露，近期詢問住宿的遊客明顯增加，但事實上，8888元年卡套餐早在去年5月就已停止販售，目前豬景房主要開放一般遊客參觀，住宿預約則僅提供先前購買年卡的會員使用，牧場負責人進一步說明，豬景房最初只規劃兩間樣板房，主要目的是測試市場接受度，同時為未來第二期度假酒店開發暖身，並非牧場主要營收來源。業者也希望藉由這種創新住宿形式，讓更多人認識金華特有的「兩頭烏豬」，這種豬因身體呈粉白色、頭部與尾部為黑色而得名，也是製作知名金華火腿的原料之一，具有地方農業及飲食文化特色。
台股本周開盤挫勒等？ 專家曝「這些族群」買盤可留意
台股在國慶連假期間面臨美股震盪、費半指數崩跌的壓力，台指期夜盤8日盤中一度崩跌944點，終場重挫652點，收在48705點，預期本周開盤加權指數將面臨補跌與震盪考驗。華爾街股市9日收高，標普500指數再度逼近歷史新高。不過晶片股未隨大盤反彈，費城半導體指數續跌0.4%，台積電ADR跌1%，周線各跌4.3%和4.1%，呈現連續四日下跌，較台北交易溢價縮為13.3%。永豐投顧總經理黃柏棠表示，第4季台股仍有企業獲利成長與AI長期需求支撐，選股可留意AI零組件、PCB上游材料、CPO光通訊及半導體測試介面等族群、傳產方面則可關注塑化類股。大來投顧分析師鄭逸文也表示，在第四季旺季行情的起漲階段，追逐乖離過大的強勢股容易承受震盪風險。當前的最佳戰略是聚焦於「庫存出清完畢、產品規格升級、具備報價上調空間」的低位階族群。整體而言，台股短線雖有震盪壓力，但具營收成長、法人買盤支撐的個股，仍是市場觀察重點。此外，台股本周重頭戲迎來權王台積電（2330）15日法說會，屆時將公布第3季財報結果。
殖利率狂飆 美國高收益債市亮黃燈
《CNBC》報導，美國高收益債市場壓力正明顯加劇，殖利率升至8.1%，信用利差擴大至315個基點。市場專家認為，目前風險仍集中在財務體質較弱的企業，尚未全面擴散，但投資人應留意較高評級債券的利差變化。美國高收益債殖利率由一個月前的 7.22% 升至 8.1%，信用利差擴大至315個基點。CCC級及以下美國企業債信用利差更擴大至12%，超過2025年4月創下的11.4%階段高點，爲2022年11月以來最高水平。10年期美債收益率升至2002年以來最高水平，高企的無風險利率進一步推高企業融資和再融資成本，並對信用資產估值構成壓力。信用利差衡量企業債相對美國公債的額外收益，利差上升代表投資人要求更多補償，以承擔企業信用風險。不過道富投資管理 (State Street) 分析師表示，目前企業獲利仍維持成長，利息保障倍數良好，違約率雖略有上升，仍在可控範圍內，因此高收益債市場現階段較接近「黃燈」。高油價持續時間與聯準會政策走向，同樣牽動市場風險。專家分析，只要經濟維持成長，企業營收與現金流仍可支撐債務；但若油價長期居高不下，迫使聯準會持續升息，未來半年恐面臨經濟衰退風險。
電子五哥「孫公司」將掛牌！ 申購抽籤最高得近12萬大禮包
和碩（4938）受惠受惠蘋果新機及AI伺服器雙引擎助攻，9月業績首度突破2000億元大關；第3季合併營收3890.73億元，季增41.8%，年增50.9%；前三季合併營收9076.26億元，年增13.8%。隨著和碩衝刺AI伺服器業務，其孫公司展開下一階段發展的起點。和碩旗下華擎（3515）子公司東擎科技（7710）將自興櫃轉上市，預計10月27日掛牌；泰合生技（6467）則預計10月20日掛牌。兩檔新股近期興櫃股價均高於申購價，其中泰合以10月8日收盤價計算，1張帳面價差達11.94萬元。東擎10月8日股價小跌0.32%、收199.5元，相較138元申購價，每股價差61.5元，1張帳面價差約6.15萬元，潛在報酬率約44.6%。東擎主要布局邊緣AI、工業資安與開放架構工業自動化控制，公司並推出採AMD高運算邊緣平台的AI Box，鎖定企業內部AI應用；在工業資安方面，則已取得IEC 62443及ISO 27001等認證。泰合核心技術為自有經皮及經黏膜藥物傳輸平台，主力產品BEQIA為阿□沙班（Apixaban）口溶膜，鎖定吞嚥困難患者。公司已於今年6月向美國FDA遞件，歐洲市場則持續推進審查及上市許可。
Netflix驚傳大裁員！最快下週宣布砍5％人力 約800名員工受影響
全球串流影音平台Netflix傳出新一波裁員計畫，預計縮減約5％員工，最快下週就會正式宣布。若以公司去年底約1萬6000名全職員工估算，這次可能有約800人受到影響。根據美國媒體《Puck News》9日引述知情人士消息，Netflix正規劃裁減約5％的人力，相關決定可能在下週對外公布。面對裁員傳聞，Netflix選擇不予置評，因此目前仍無法確認公司是否已經敲定裁員規模，以及哪些業務單位將受到影響。Netflix截至去年底擁有約1萬6000名全職員工，若按照傳出的5％比例計算，裁員人數約為800人。不過，這項數字僅依現有員工規模推估，並非公司正式公布的裁員名單或確定人數。此外，這波人事調整是否涉及組織重整，以及公司是否需要認列相關重整費用，目前同樣沒有進一步消息。至於裁員是否會影響未來的成本支出與財務預測，也有待Netflix後續說明。回顧Netflix過去的人力調整紀錄，上一次大規模裁員發生在2022年。當時公司面臨業務成長放緩及訂閱用戶流失等挑戰，因此決定裁撤數百個職位，藉此調整營運規模。相較於2022年的情況，這次裁員傳聞出現的背景則是串流影音市場競爭持續升溫。隨著媒體產業不斷整併，各家業者除了爭取付費訂閱用戶，也必須面對觀眾收視習慣改變，以及廣告預算重新分配所帶來的競爭。其中，YouTube持續吸引更多觀眾投入觀看時間，同時也爭取到愈來愈多廣告支出，使傳統串流影音業者面臨不同平台之間的競爭壓力。對Netflix而言，如何在競爭環境中維持營收成長，仍是公司營運的重要課題。為了拓展收入來源，Netflix近年已逐步調整業務布局，不再完全依靠付費訂閱服務，而是積極投入廣告、直播節目及遊戲等領域，希望透過不同服務創造新的成長機會。不過，目前傳出的裁員消息並未指出，這些正在拓展的業務是否也會受到人力縮減影響，因此尚無法確認Netflix是否準備重新調整相關投資方向，或僅針對部分既有部門進行人力配置。
旺季效應＋美國拉貨潮 貨櫃三雄9月營收年月雙增
貨櫃三雄旺季效應持續發酵 ，9月營收年月雙增，主要受惠旺季拉長、中國十一長假前出貨潮支撐運價。展望第四季，美國線需求強勁，到明年農曆春節前市場需求仍具支撐，營運展望正向。貨櫃三雄同步公告9月營收，長榮9月合併營收497.11億元，月增1.48％、年增63.75％，寫同期次高；陽明9月營收217億元，月增0.41％、年增69.94％，連七個月營收年月雙增；萬海9月營收217.75億元，月增13.41％、年增97.63％，連六個月成長。根據海運諮詢機構Alphaliner最新預估，今年全球貨櫃航運運力將成長約4.7％，貨量增加約2.5％。不過長榮海運總經理吳光輝表示，明年第二季之後，需開始留意美國通膨是否使終端需求受到影響。展望後市，陽明、萬海表示，美中貿易休兵期限延長至明年1月，有效降低短期關稅政策的不確定性，客戶對第四季出貨安排及庫存回補計畫的能見度同步提升。股價方面，長榮（2603）8日股價持平，終場收至232.5元；陽明（2609）上漲1.02%，收在59.7元；萬海股價持平，收報111.5元。
記憶體光環不再？遭拋售一片倒 美光、海力士重挫5%
AI交易再度讓投資人陷入疑慮，OpenAI財報爆冷、三星電子(Samsung Electronics)公布的初步財測低於市場預期。華爾街股市8日遭遇打擊，科技、記憶體與儲存類股走跌。記憶體類股全數走跌，希捷科技(Seagate Technology)下跌4.05%，美光(Micron)下挫4.8%，SanDisk重挫4.9%，SK海力士（SK Hynix）大跌5%。Roundhill記憶體ETF下跌5.13%。三星電子在韓國交易所股價則下跌2.4%。預計三星將於本月29日公布完整財報。三星表示，預計第三季營收約為195兆韓元（1450.6億美元），營業利益約107.4兆韓元（798.9億美）。根據Visible Alpha估計，分析師原本預期營收將達205.26兆韓元，營業利益為112.73兆韓元。包括美光與SanDisk在內，多檔相關股票今年以來一直是標普500指數表現最強勁股票之一。AI需求強勁，持續推動這些公司的營收與獲利創下新高，但近期投資人開始質疑這波成長是否能夠延續。這些漲幅驚人的股票，可能越來越難持續帶給投資人驚喜。Coin Bureau分析師Nic Puckrin表示：「三星仍明顯維持驚人的成長，但如今龐大的數字已經無法再讓投資人感到驚艷。」
台積電Q3營收再創佳績 CoWoS再找「這家」當幫手！
台積電（2330）最新營收報告出爐，單月與第三季營運再寫新猷，9月營收雖較8月歷史高點略為回落，仍站穩5000億元之上。法人指出，AI GPU、ASIC與先進製程需求同步升溫，隨晶片放量，第四季營運動能可望再上攻。台積電9月合併營收5118.57億元，月減0.57％、年增54.65％；前九月累計合併營收3.9兆元，年增41.1％。第三季合併營收1.49兆元，季增17.62％、年增50.95％，再寫單季新高。台積電實際單季合併營收高出先前財測高標，凸顯先進製程與AI需求持續超預期。據先前財測，第三季美元營收介於446億至458億美元，約1.43兆元至1.47兆元；毛利率估65％至67％、營業利益率56％至58％。此外，格羅方德（GlobalFoundries）昨（8）日宣布，與台積電達成一項20億美元、初期為期五年的製造協議，將擴充美國紐約州馬爾他廠產能，為台積電CoWoS先進封裝供應矽中介層，支援AI與高效能運算需求。台積電法說會15日登場，預計AI需求能見度、N2量產進度及CoWoS等先進封裝擴產速度，是法人追問焦點。第三季營收優於預期，市場將關注台積電是否再釋出更積極的成長訊號。
AI泡沫疑慮增！美股指數走跌 台積電ADR重挫逾3%
OpenAI傳營收爆冷，市場重新檢視AI投資回報，加上美國10年期和30年期公債殖利率再創24年多來新高，美股8日四大指數收黑，台積電ADR跌逾 3%。美股主要指數表現，道瓊工業指數上漲0.10%，收在51231.64點；那斯達克指數下跌1.25%，收報27193.34點；標普500指數下跌.47%，收在7765.36點；費城半導體指數下挫3.39%，收至12623.72點；NYSE FANG ＋指數下跌1.13%，收報19427.50點。科技七巨頭僅蘋果收紅，Meta下跌0.06%，收至720.89美元；蘋果（Apple）上漲1.11%，收在340.42美元；Alphabet下跌0.63%，收報344.86美元；微軟（Microsoft）下跌1.35%，收在522.61美元。亞馬遜（Amazon）下挫2.25%，收至254.06美元；輝達（NVIDIA）重挫2.94%，收在230.48美元；特斯拉（Tesla）下跌0.74%，收報375美元。台股ADR多數下跌，台積電ADR挫跌3.01%；日月光ADR下跌1.09%；聯電ADR下挫2.10%；中華電信ADR上漲0.92%。
瑤池金母大砍臻鼎逾3千張卻留1張！分析師揭背後原因：她也會怕
主動式ETF主動統一台股增長（00981A）近期大幅調節臻鼎-KY（4958）持股，一口氣賣出3482張，最後僅剩1張，幾乎全面出清。這項操作引發市場討論，外界好奇，既然基金經理人「瑤池金母」陳釧瑤決定大幅減碼，為何不直接賣光？分析師周代運發文分析，主動式基金的持股調整未必代表看壞個股基本面，至於刻意保留1張股票的原因，他推測可能與經理人擔心判斷失準有關。周代運8日發文表示，部分投資人看到法人賣超，容易直接聯想到印刷電路板（PCB）族群前景轉弱，進而跟著出脫持股。不過，他提醒，00981A屬於主動式ETF，並非被動追蹤指數的基金，經理人可以依照投資策略及資金配置調整持股，因此不能單憑一次大幅減碼，就認定公司長期營運出現問題。對於這次近乎清倉的操作，周代運認為，可能是基金進行部位再平衡。他解釋，大型主動式基金在規模擴張或個股持股比重過高時，可能基於集中度管理而降低部位；經理人也可能考量同業的配置情況，調整投資組合，「這次動作，是部位再平衡。不是看壞臻鼎的長線基本面。千萬別把單一基金減碼，當成個股的利空警報。」周代運進一步指出，市場對臻鼎的評估並不一致。他提到，當本土基金大幅調節持股時，外資反而上修臻鼎的獲利預估，形成基金賣出與外資看待未來獲利方向不同的情況。在產業發展方面，周代運認為，臻鼎的成長動能正由傳統手機板轉向人工智慧（AI）伺服器PCB及ABF IC載板。他指出，臻鼎是輝達相關算力供應鏈的廠商之一，高階載板需求則與半導體異質整合技術發展有關。周代運並提到，臻鼎的ABF載板樣品陸續通過客戶認證，相關業務營收比重逐年提高，可能成為未來獲利的重要來源。他認為，外資調升獲利預估，主要著眼於長期訂單及未來2至3年的產業發展，而非短期籌碼變化。至於股價受到賣壓影響，周代運分析，單一大型基金集中減碼，可能在短時間內增加市場供給，加上該基金經理人在投資人之間具有一定關注度，消息傳出後可能引發跟隨賣出的情況。他認為，這波回檔較偏向市場情緒及籌碼因素，並非已確認的基本面惡化。對於基金最後保留1張臻鼎股票，周代運則提出個人推測，認為陳釧瑤可能擔心賣出後股價重新上漲，因此留下少量持股，「所以她也怕賣錯，所以還留著一張，以便萬一又大漲創下新高，投資者或者主管問責的時候，有個說法。」周代運最後表示，市場因消息出現恐慌時，投資人仍應回頭檢視企業營運及產業基本面。他雖認為跟風賣壓可能帶來觀察機會，但也特別強調，並不是建議投資人立即進場買進，而是應先觀察後續行情變化。
台中購物節帶動龐大商機 商圈業者喊話期盼明年續辦 學者佘日新：從發錢振興到「需求治理」 七年打造城市經濟新引擎
推動長達七年的「台中購物節」再創佳績，消費登錄金額從首屆（2019年）的25億元，一舉躍升至2025年的374億元新高，累計帶動逾1,800億元消費動能。這項成果不僅讓在地商圈與小店家提袋率大增，業者紛紛表態期盼明年能夠繼續辦理；學者更指出，台中購物節的成功，代表地方政府施政已從傳統「撒錢補貼」轉型為精準的「城市需求治理」。臺中購物節結合中區三大商圈舉辦鐵道市集活動。(圖片提供／臺中市政府經發局)學者佘日新：擺脫補貼思維 關鍵在提高「需求周轉率」逢甲大學企業管理學系暨商學博士學位學程講座教授佘日新分析，如果只把台中購物節的亮眼成績看成「抽獎有效」，就低估了這項政策的深度意義。傳統振興措施多半陷於「政府有十億就發十億」的補貼邏輯，但台中購物節的本質，是透過機制設計改變民眾的消費時間、地點與頻率。「振興經濟的本質，不應只是增加政府支出，而應提高一座城市的『需求周轉率』。」佘日新強調，消費一次不是重點，這筆錢能否持續流入餐飲、零售、物流與服務業，帶動就業並形成下一輪的所得與消費，才是地方經濟發展的核心。佘日新進一步指出，過去地方政府拚經濟習慣聚焦於供給面的「招商引資」，但現代城市競爭已逐步轉向「誰有能力創造並治理需求」。台中購物節結合數位基礎設施「台中通 TCPASS」（下載量已達310萬次），建構出龐大的數位需求網絡，展現出強烈的區域需求吸納能力，成功將民間消費力轉化為實質的城市競爭力。台中在地商圈年年參與購物節活動。(圖片提供／臺中市政府經發局)發票登錄破4,700萬張 在地商圈熱切期盼「明年續辦」根據統計，2025年台中購物節共有超過26萬家店家參與，登錄發票逾4,711萬張。其中百貨、餐飲、夜市及商圈等一般性消費占比高達81%，外縣市民眾來台中消費登錄額更突破64億元，帶動龐大的跨區消費效應。隨著買氣大爆發，第一線感受最深的就是在地商圈與微型店家。台中多家商圈代表指出，購物節期間不僅帶動顯著的人潮與營收，連平日的店面買氣都有拉抬效果，對振興基層庶民經濟極具實質幫助。「這幾年大家真的有吃到政策紅利，」商圈業者紛紛向市府喊話，熱烈期盼購物節明年能繼續辦理，持續為在地店家注入經濟活水。臺中購物節-優惠店家-微型店家-打造全城on-sale。(圖片提供／臺中市政府經發局)精準創造新增價值 打造天天慶典經濟針對購物節的未來轉型，佘日新教授建議，未來獎勵機制可從「消費越多、抽獎越多」，逐步調配為針對跨區消費、淡時消費、微型店家或過夜旅客進行加權，並串聯「春季物調券、夏季鍋烤節、秋冬購物節」等慶典經濟，像管理電網一樣精準調控城市的需求峰谷。從短線抽獎到長期需求治理，台中購物節七年來的實踐，不僅為在地商圈帶來充沛商機，也為台灣地方經濟施政提供了值得借鑑的新典範。臺中市政府經濟發展局廣告
「婚紗教父」麥燦文涉製造假金流詐貸2.49億 訊後20萬元交保
有「婚紗教父」之稱的JULIA茱麗亞婚紗創辦人麥燦文，涉嫌與普蘿絲國際貿易公司負責人吳慶文，透過製造虛偽金流及高估不動產擔保品等方式，向陽信銀行古亭分行取得總計2.49億元貸款。台北地檢署日前指揮調查局搜索並約談相關人員，複訊後麥燦文以20萬元交保，吳慶文以10萬元交保。檢調同時追查銀行內部是否有人涉嫌協助核貸。時任陽信銀行古亭分行經理楊宜蓁，被查出涉嫌在貸款過程中護航麥燦文、吳慶文，複訊後以50萬元交保候傳，全案朝違反《銀行法》等罪嫌持續偵辦。根據檢調調查，案件可追溯至2019年底至2020年初，當時麥燦文與吳慶文因資金短缺，涉嫌向外借入大筆資金，再短暫存入公司帳戶，以製造公司具有充足財力的金流紀錄，藉此規避信用審查。除了金流問題，檢調也追查貸款擔保品的鑑價情況。麥燦文與吳慶文涉嫌搭配遭高估價值的不動產作為擔保，向陽信銀行古亭分行申請大額貸款；時任分行經理楊宜蓁等人，則涉嫌未嚴格核實相關財務資料，並在不動產鑑價明顯偏離市場行情的情況下協助核貸。相關貸款分別於2020年2月及6月核准，其中普蘿絲國際貿易公司取得6900萬元貸款，新婚情報文化事業公司則取得1.8億元，兩筆貸款金額合計達2.49億元。整起案件因知情人士檢舉曝光。台北地檢署檢察官指揮調查局新北市調查處專案小組，兵分4路搜索麥燦文、吳慶文及楊宜蓁住居所，以及楊宜蓁目前任職的陽信銀行社子分行辦公室，並約談當時經手貸款的2名行員及分行襄理等相關人員。麥燦文在婚紗業具有多年資歷，大學畢業後曾在電視台打工，之後投入攝影工作，並與妻子創立JULIA茱麗亞婚紗，將運鏡及戲劇手法融入婚紗攝影，發展外拍婚紗照。事業發展期間，JULIA茱麗亞婚紗曾受到政商名流及藝人青睞，小S、Janet等人都曾選擇其婚紗服務，事業版圖也曾拓展至東南亞，年營收一度達到3億元。不過隨著市場環境與競爭變化，公司近年面臨財務危機，麥燦文名下的天母豪宅也面臨法拍。
今年以來含息報酬達81%！009803迎第三季財報季 龍頭持股獲利成焦點
本週因國慶補假，10月9日休市，台股僅剩三個交易日。連假過後，市場焦點將逐步轉向第三季財報與企業法說會，在指數昨天（10/5）大漲1,236點、收在49,712點的歷史高位之後，龍頭企業的獲利表現，將成為台股能否站穩5萬點的關鍵。法人分析，台股今年的漲勢主要由人工智慧相關企業的獲利成長所推動，第三季財報能否延續強勁成長，將檢驗目前的評價水準是否合理。若龍頭企業交出優於預期的成績，有助於支撐指數續強；反之，在高檔區也可能引發獲利了結賣壓。以台積電、台達電、聯發科、鴻海等龍頭企業為核心持股的玉山市值動能50 ETF（009803），表現也將隨這波財報成績單而牽動。對ETF投資人來說，觀察成分股的財報同樣重要。市場人士指出，009803今年以來含息總報酬率約達81%，展現股價成長與配息合計的投資成果，接下來龍頭持股的獲利能否延續成長，將是觀察後續表現的重點。009803的多因子機制中，成長與品質因子著重企業的獲利表現與體質，隨著第三季財報陸續揭曉，投資人可進一步檢視核心持股的營收與獲利，是否持續支撐其成長動能。專家建議，財報公布前後股價波動通常較大，投資人可趁連假前檢視自身持股比重，避免在消息面發酵時追高殺低；長期投資人則可持續追蹤成分股的營收與獲利趨勢，作為調整配置的參考依據。※免責聲明：文中所提之個股、基金內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧
頂鮮睽違4年重返台北開店 御嵿明年目標16億營收拚轉盈
御嵿國際（3522）旗下高端餐飲品牌「頂鮮台南擔仔麵」睽違4年重返台北市場，御嵿國際總經理蕭勝原、頂鮮擔仔麵董事長鄭人瑋今（6）日喊出單店月營收目標900萬元。目前御嵿集團年營收目標約14億元，明年隨高雄亞灣及日本福岡機場新據點加入，全年營收目標上看16億元，力拚損益兩平、進一步轉盈。「頂鮮台南擔仔麵」自2011年起進駐台北101大樓86樓，經營長達11年，過去為政商名流及觀光客喜愛的高檔海鮮台菜餐廳，曾創下單月營收超過3,000萬元紀錄。不過受到合約屆滿、續約未果，以及疫情衝擊高價宴席與聚餐市場等影響，品牌於2022年1月底結束台北101店的營運，暫別台北市場。頂鮮台北大巨蛋店設有專屬私密大包廂，兼具獨立空間與精緻氛圍，適合商務宴請、家族聚會及重要餐敘需求。（圖／方萬民攝）此次重返台北，頂鮮以「頂鮮2.0」重新出發，進駐結合賽事、演唱會、購物及觀光人流的台北大巨蛋商圈。大巨蛋店規劃144個座位，餐點涵蓋招牌台南擔仔麵、個人套餐、經典台菜及多人桌菜，鎖定家庭聚餐、好友聚會、商務餐敘及高端宴客等消費需求。頂鮮最高規格36,800元十人桌菜，集結頂級生魚片、鮑魚、魚翅盅、活龍蝦、紅條魚等豐盛菜色，展現高端海鮮宴席與頂級宴客體驗。（圖／御嵿提供）鄭人瑋表示，目標客單價約2,000元，十人桌菜最高價位為36,800元，預計每月貢獻約900萬元營收。蕭勝原表示，過去頂鮮主要深耕高端宴席及商務餐飲市場，此次進駐百貨，除延續宴客定位，也希望擴大日常聚餐客群，降低宴會業務淡旺季波動。目前集團旗下「燒肉牛匠。新」、「頂鮮台南擔仔麵」及「鴨覓」等品牌營收持續成長，預期今年宴會業務占集團營收比重將降至5成以下。蕭勝原也指出，今年第三季營運受到農曆民俗月影響，加上大巨蛋新店延後開幕，營收表現因此承壓；不過，隨婚宴、企業尾牙及歲末聚餐需求升溫，對第四季營運維持審慎樂觀。御嵿今年前8月合併營收達8.01億元，年增7.08%，創歷年同期新高。展望明年，御嵿將以高雄亞灣作為展店重點，規劃同時導入「頂鮮台南擔仔麵」、「海峽會」及「鴨覓」3個品牌，預計今年底至明年初完成裝修，並以明年第二季開幕為目標，不過實際時程仍須配合使用執照申請及人力招募。其中，「海峽會」將採私廚型態進駐，客單價預計略低於台北店約4,700元的水準。海外布局方面，集團預計明年6月於日本福岡機場開設新品牌「清真中國牛肉麵食館」，以品牌授權模式拓展日本市場。鄭人瑋表示，其他展店計畫仍在評估，但現階段將優先整合人力及營運能力，再決定後續擴張步調。蕭勝原表示，年營收16億元是目前評估集團全年損益兩平的目標規模，期待明年透過高雄亞灣、日本福岡機場新據點，以及既有品牌持續成長，帶動整體營運改善，並挑戰全年轉盈。不過，展店同時也會增加人事、裝修及營運等相關成本，最終獲利表現仍須視各店實際營運成果而定。
曾為陸客最愛鳳梨酥！ 維格餅家宣布10／20終止興櫃股票買賣
曾以「陸客最愛鳳梨酥」打響名號的糕餅連鎖店維格餅家（2733）今（5）日公告，受到台灣入境觀光政策及市場環境影響，並考量經營發展規劃及資源配置，董事會已決議主動申請撤下興櫃買賣。維格餅家表示，目前已接獲櫃買中心通知，公司股票將自10月20日起終止興櫃櫃檯買賣，推薦證券商於終止交易前，仍負連續報價及成交義務。。維格餅家表示，受到台灣入境觀光政策及市場環境影響，公司基於經營發展規劃及資源配置的考量，董事會已於115年09月30日決議通過主動申請終止本公司股票於興櫃櫃檯買賣。根據財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心今日證櫃審字第11500061613號函文，自10月20日起終止與維格餅家簽訂的興櫃股票櫃檯買賣契約，同時停止公司已發行普通股股票共2459萬8400股在證券商營業處所買賣。維格餅家指出，股票終止交易前，推薦證券商仍須負連續報價及成交義務。據了解，維格餅家過去主要透過旅行團、導遊及地接業者拓展觀光客市場，並在新北市五股設立觀光工廠，曾隨著陸客來台觀光熱潮，公司營運快速成長，2014年營收達13.35億元，每股純益8元。不過，隨著主要客源減少，加上後續受到疫情影響，國際旅遊停擺，維格餅家營運也受到衝擊。雖然疫後觀光市場逐步恢復，但公司仍未回到過去的營運規模，今年上半年營收約1.54億元，每股虧損1.04元。日前維格餅家因股票達興櫃暫停交易標準，公布最新自結財務資訊，8月營收為3883.5萬元，單月稅後純益211.6萬元，每股盈餘0.088元，較去年同期增加2100%。在宣布撤下興櫃後，維格餅家股價也出現劇烈震盪，股價一度重挫逾43%，最低來到每股4.88元。不過近2個交易日股價走揚，今日收在16.05元，上漲7元，漲幅約86.41%。維格餅家透露，未來將持續推動業務轉型、拓展銷售管道及發展新業務，待業績改善後，將視情況重新申請登錄興櫃。