發債
」 債券 美國 台股 尹崇堯 南山人壽
美國政府關門衝擊擴大 PIMCO警告恐現「非線性效應」
美國聯邦政府自10月1日進入關門狀態後，僵局持續延燒，聯邦政府正面臨自2018年以來首次的大規模停擺；PIMCO預估，美國政府停擺將導致年化實質GDP每周減少0.1％至0.2％，若停擺時間拉長，經濟衝擊可能加劇。美國政府關門對每周GDP減少0.1％至0.2％，雖然危機暫時對總體經濟影響有限，不過，PIMCO認為，隨著停擺時間愈長，愈可能引發「非線性效應」，例如需求瓦解、永久性GDP活動流失等情形。亞太商工總會執行長邱達生認為，若政府關門超過1個月，不僅「非線性效應」顯現，還會有結構性的衝擊；所謂非線性效應，邱達生解釋，當美國政府關門，剛開始是美國航班大亂，知名觀光景點暫停，接下來遊客開始取消赴美旅遊計畫，這筆觀光財未來也沒辦法彌補；若美國總統川普趁關門進行政府瘦身大裁員，不僅推升失業率，整個民間消費也會受到衝擊。邱達生表示，當美國政府關門超過1個月，美債可能遭到降評、政府停擺沒辦法發債，國際對美國沒有信心，財政政策沒辦法執行、也無法擴張，川普本來想藉此瘦身裁員、懲罰政敵，很可能適得其反。台股、美股指數近來屢創新高，分析師表示，這波指數創高屬資金行情，加上投資人對關稅議題鈍化，資金行情抵銷美政府關門等負面干擾；邱達生認為，股市持續創新高，意味投資人預期美國政府關門很快會落幕，但若10月15日無法如預期落幕，投資情緒就會受到影響，股市很可能震盪反映；投信指出，AI是長期趨勢，但短期亦須關注風險。美國政府停擺期間，PIMCO表示，債券殖利率上揚、美元走貶、黃金價格持續攀升；與這次情況相似的全面停擺發生於2013年，當時持續了16天，傳統觀點認為此次將與過去一致，但與2013年不同的是，這次缺乏迫使政府重啟運作的強制機制。PIMCO表示，目前的美國經濟正處於成長動能的「空窗期」，若停擺時間比預期更長，則可能加劇對經濟的衝擊。
傳三商壽求售「邀3金控1壽險比價」？ 公司發聲明這樣說
三商壽（2867）今天（22日）就傳出三商美邦人壽考慮求售等選項一案，表示「公司不予置評」，並強調營運一切正常，保戶及內外勤員工權益皆不受影響。根據《工商時報》的報導，三商美邦人壽近期採取「邀請制」，邀請金控壽險業同業有意洽購者，可於9月前遞交「不具法律約束力的意向書」後進入首輪比價；據悉，已有三金控、一壽險收到「邀請函」。對此，三商美邦人壽回應媒體採訪時表示，目前處於增資緘默期，對併購消息不予置評。併購圈人士指出，今年底前有機會看到三商壽合併案成功。三商壽今年上半年新契約保費收入189.7億元，總資產1.55兆元；而在113年底資本適足率為136.30％，資本適足率屬在50％以上、未達150％，原定需於當年底前發行次順位公司債共計200億元，但僅發行次順位公司債25億元，在今（2025）年7月31日遭金管會裁罰調降董座薪酬為期一年。三商美邦人壽今天發表聲明指出，面對市場波動與匯率變化的交織挑戰下，三商美邦人壽將持續深化五大策略重點：「穩健財務、專精通路、數位轉型、擦亮品牌、贏得客戶」，在財務方面，配合主管機關暫行措施，穩健接軌IFRS17會計準則及ICS新風險清償能力指標，著重強化體質並厚實資本，同時透過調整投資策略來降低市場波動風險，以期獲得更穩定的收益，提升整體獲利能力及淨值。三商美邦人壽將厚實資本列為首要目標，計劃中有增資、發債、尋找策略投資人等，今年截至8月6日完成46.4億元次順位債，董事會亦通過現金增資2億股，預計9月底完成。三商壽對策略投資人期待可帶給公司新觀念，要能與公司產生綜效，帶給客戶及投資人更多信心與支持。
台股創新高！債券型ETF周周「淨流入」 九月怎投資？法人這樣說
台股18日收在24,482.52點，上漲148.04點，漲幅0.61％，盤中最高點24,515.65點；金融股部分，仍是由台新金價量皆揚領先，玉山金、台新辛特、中信金、永豐金等緊跟在後；ETF則是高股息、債券型、槓桿型的成交出量。根據群益投信官網最新配息公告顯示，00953B群益優選非投等債公告第11次配息資訊，本次預估每股配發金額為0.061元。以8月18日收盤價9.31元來推算，預估單次配息率近0.66％，年化配息率約7.86％。本次除息日訂於9月2日，收益分配發放日則訂於9月26日，因此，想參與00953B本次領息的投資人，最晚需在9月1日買進。群益投信債券ETF研究團隊表示，根據高盛統計，今年來全球短天期債券基金累積淨流入金額近1724.1億美元，不僅是長天期債的6倍之多，且是呈現周周資金淨流入，資金動能強勁。後續來看，儘管市場對於九月降息的預期升溫，但接下來降息的力道與頻次仍舊難料，於利率不確定性的環境下，短債料持續受惠，建議投資人也不妨透過短天期債券ETF來因應。00985B群益ESG投等債0-5經理人謝明志表示，短天期投資等級債因資產品質無虞又能兼顧收益，也因存續期間短，利率敏感度較低，為既想掌握收益來源，又不想承擔過大債券價格波動風險的投資人可優先選擇的標的。其中聚焦成熟市場的ESG BBB級短天期公司債不僅流動性佳，在收益水準上領先一般投等債，且重視ESG經營的發債企業在營運與長期獲利上相對穩健，可說是取得收益與利率風險的較佳平衡點，相關短天期債ETF是投資人可多加善用的理財工具。9月降息預期大幅升溫，風險債走揚。根據美銀引述EPFR統計顯示，統計自2025年8月7日至8月13日止近一周，三大債市均保持淨流入；其中投資級企業債以淨流入105億美元居冠，其次是新興市場債基金淨流入28.9億美元，美國非投資級債券基金淨流入15.8億美元。針對近期國際情勢，安聯投信表示，美國核心通膨升高，但商品價格漲幅溫和，使市場大幅提升9月降息預期，風險性資產也多數跟著水漲船高，10年期公債殖利率區間震盪，債市漲幅主要集中在風險性債券。展望後市，安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢表示，受到貿易關稅的進展、部分優異的企業財報以及AI投資熱情持續的支撐，投資人樂觀看待，有利美國股票部位與新興亞洲股市表現；其中台灣、中國強勁表現，特別是台灣受惠於AI熱潮。在債市策略上，陳信逢表示， 勞動市場出現鬆動訊號且川普企圖用新任FED主席接任人選來影響市場降息，短端利率出現下跌，反映部分降息預期，但長端利率下跌有限。另一方面，景氣衰退疑慮減緩，市場追逐風險資產，信用利差已反轉緊縮，收益率仍具吸引力，建議維持一定比重配置。
「這檔」債券ETF月配0.072元、年化配息率9.52% 最後買進日8／19
第一金優選非投債ETF（00981B）公告最新月配息資訊，其提供每月收益分配及收益平準金機制，八月預估每單位除息0.072元，投資人宜把握8月19日前買進持有，除息日為8月20日，配息發放日訂於9月11日。00981B若以1日收盤價 9.07元估算，單次配息率為 0.79%，預估的年化配息率達 9.52%。00981B追蹤彭博優選美元非投資等級債券指數，設定信用風險防線排除CCC最低評級債，並鎖定殖利率前段班以強化投資組合收益率。截至7月31日，指數平均存續期間為1.85年、平均殖利率6.94%。第一金優選非投債ETF經理人王心妤指出，美FOMC會議再次維持利率水準不變，市場雖認為9月份重啟降息機率降低，不過，今、明年仍有進一步降息空間，等待債市迎接順風環境，收益與價格空間值得關注。王心妤說明，受到債券市場供給樣態改變，資金可望轉向其他高殖利率資產，非投資等級債券可望受惠收益投資需求。美國財政部宣佈上調第三季預估發債金額，預期市場資金壓力及行情波動加大，王心妤表示，投資人不妨把握近期10年債券殖利率於4.2至4.5%區間盤整，分批建立非投等債收益資產部位，迎接寬鬆資金行情的到來。
台股31日收漲！緊盯台美關稅衝擊 銀行局：風險可控範圍尚無立即危險
台美關稅開牌前夕，台股31日收在23,542.52點，上漲了80.80點，漲幅達0.34％，金管會銀行局局長童政彰今天（31日）備詢立法院財政委員會時，對於立委羅明才提到「關稅真的32％時有哪些因應措施？」強調，目前皆在「可控風險範圍內，尚無立即危險」。童政彰表示，因應我國與美國對等關稅政策走向結果，金管會在今年4月成立專案小組，銀行公會也同時設立專責窗口，就可能衝擊到金融三業、銀行放款產業等的可能影響，加以預警與追蹤；同時，也特別關注高風險產業發展受到的影響，必要時啟動個案協助。至於實際具體影響，還須等產業企業確實接到關稅課徵以後，才能進一步了解企業的還款能力、獲利表現的實際情況。童政彰還提到，國內銀行業資產品質穩定，風險承受力強，金管會與業界持續關注關稅政策變化並適時彈性調整，對於可能受到高關稅產業，包括半導體、金屬與汽車零組件等，雖然皆與銀行業有融資往來業務，但這非全部倚賴、僅限國內銀行業，舉例來說，像是比較大型的跨國企業的籌資管道為多元化，包括境外融資、發債等，因此目前對國內銀行業來說，整體風險仍在可控範圍。
三商壽發債還缺175億未達標 金管會開罰調降董座薪酬為期一年
金管會今天（31）日公布，三商壽（2867）因去年底資本適足率未達保險法規定之資本適足等級，且未能依所提增資、財務或業務改善計畫，要求一個月內新增提報具體、完整且可使公司資本適足率達法定標準之資本強化計畫並於今年底前完成之外，且限制該公司不得新增不動產投資，並對董事長翁肇喜調降薪酬七成為期一年。金管會表示，三商美邦人壽113年底資本適足率為136.30％，資本適足率屬在50％以上、未達150％之情形，違反保險法相關規定，遂依金管會2024年7月11日處分書要求，於8月30日提報可使該公司於2024年底資本適足率符合法令規定之資本強化計畫，該資本強化計畫包括2次現金增資共計6億股、私募負債型特別股新臺幣50億元及發行次順位公司債150億元。並載明若以2024年7月31日財務預測為基礎且各項增資方案均完成下，預期得使該公司資本適足率提升約58.5％可達201.9％，以符法定資本適足率標準，另該計畫案經金管會以9月9日函同意在案。不過，三商壽規劃於去年12月31日前發行次順位公司債共計200億元，包含加計私募負債型特別股之備援方案（即發行次順位公司債50億元），惟查截至去年底，僅發行次順位公司債25億元，尚餘175億元發債額度未向金管會提出申請及完成募集，致無法如該計畫所規劃於去年底達到相較該年7月31日財務預測基礎提升資本適足率之成效，其資本適足率仍無法達到資本適足等級。
美對台關稅未定 金管會公開因應手段：尚無立即危機
美國對台灣的關稅稅率未定，立委羅明才關切若關稅稅率真的高達32%，金管會該如何因應。金管會銀行局局長童政彰7月31日於財委會指出，金管會自今年4月起即成立專案小組，專門因應對金融三業及銀行放款產業未來可能的影響，銀行公會已設立窗口機制，針對高關稅可能衝擊產業與放款風險進行預警與追蹤，目前尚無立即危機。童政彰說明，關稅對銀行業的影響通常屬於後端效應，須等產業實際受到課徵後，企業獲利或還款能力才可能出現變化。雖然金融機構與高關稅產業如半導體、金屬與汽車零組件等皆有融資往來，但大型跨國企業多採多元籌資渠道，包括發債、境外融資等，不完全依賴國內銀行體系，因此整體風險目前仍在可控範圍。針對立委關切產業衝擊是否導致銀行壞帳增加、或需要進一步啟動紓困機制，童政彰回應，目前已請銀行針對高風險產業強化關注，必要時啟動個案協助，並保有彈性調整空間。銀行風險承受能力強，資產品質也都非常穩定，會持續留意動態變化並適時調整應對。至於高關稅議題對台股影響，童政彰表示，回顧今年4月初市場曾因關稅消息出現震盪，但隨後影響逐步遞減，顯示市場對相關訊息的吸收能力已提升。他強調，金管會將持續強化資本市場的資訊揭露與穩定機制，面對全球經濟變局帶來的不確定性，將保持彈性調整與即時因應的備戰狀態，但不對台股指數做任何預測。
新台幣強升＋美降息預期 台積電、台電發債大戶出籠
隨著美國下半年降息預期升溫，加上新台幣升值趨勢明顯，企業紛紛搶發公司債佈局新台幣。7月至今全體公司債發行量已達536億元，中油（1328）、台積電（2330）、台電（9963）三大企業合計發債377億元，推升本月發債量有望創今年單月新高。新台幣匯率第二季累計升值3.28元，單季升幅達10.97%，第三季以來再漲1.69%，成為亞幣中表現最強勢的幣別之一。企業趁這波升值潮把握時機發行新台幣公司債，以較低成本換取美元資金，滿足未來海外投資需求。國內公司債市場自第二季開始回溫，6月發行量衝上738.6億元，創下去年11月以來近八個月新高。7月僅過一半，發行量已達536億元，而中油、台積電、台電合力發出377億元。其中中油發行139億元居冠，台積電與台電分別發行123億元與115億元緊追在後。其餘如台化發債51億元、和潤發債30億元、台泥發債30億元等。根據櫃買中心統計，永續金融商品日益受到市場重視，今年國內綠債發行已達26檔、總金額990億元。台電本月發行7、10年新券，以及台積電發行的5、10年新券也皆為綠債。
台股收復2萬2高點下半年看多還是空？ 凱基投顧：關注這2時間點
台股17日收在22211.59點，上長了161.69點，漲幅達0.73％。2025年下半年是否會再次受到美國關稅衝擊？凱基投顧董事長朱晏民表示，該多？該空？最大原因是川普的退讓，AI的需求不但沒變差還繼續更好。股市回到2萬多點，以美股S&P指數來看，股市已經又回到一個高位；大家對股市有過度的自信，彷彿對等關稅政策沒有發生，下半年會慢慢浮現出來關稅政策的問題。凱基投顧董事長朱晏民表示，今年下半年的比較擔心會不會忘記該拉的沒拉？川普在關稅政策上的退讓，排除會衰退的原因，這是好消息，沒有空頭，價位拉上來，消除一些雜音，往後去看AI的需求很強，還是很有信心。川普關稅政策發生時，華爾街等大型投行調低到三成或以下，股市也就V型反轉；特別以美國來說，股票資產在家戶占到五成是全世界最高的一個國家；如果沒有馬上V轉的話，會嚴重影響到美國下半年經濟發展。朱晏民表示，為何這一波股市會上漲？軟數據是問卷型的民意調查，硬數據是正式發表出來的經濟數據；儘管後者的硬數據看起來ok（譬如上周公布的美國非農數據是13萬9千比預期的好），軟數據上的民眾擔憂高。付費使用ＡＩ的從25％提高到45％，代表需求增強；且以驚人的數度成長，遠高於大家的預測，依此在美股這些科技股領頭羊的飛漲。第一個是關稅存在的不確定性，還有許多產業的關稅政策還沒有出來，仍會影響；但從股市來看，就是要注意的一個風險。朱晏民表示，七月九日就是關稅暫緩期的到齊，以及七月開始的財報季開始，就可以觀察到關稅政策的影響變化；像是成衣、製鞋等定價漲價能力會相對差，成本上可能會自行吸收；還有八月、九月的財政數據的陸續公布；美國財政赤字面最好是壓到3％以下較宜。今年這一回拉高上來都壓不下來，只能壓到6％、7％，未來還會到8％、9％，這會影響到美債利率，是要關注的議題，因此要關注美國財政紀律隱憂再度浮上檯面成為市場焦點，留意債務上限問題再度來襲，推升（期限議價）債券殖利率的變化。朱晏民表示，這可能在八月九月會遇到美國大量發債，債券殖利率就可能往上的壓力，在4.5％變化到4.75％，是暑假末期要關注的地方。而在消費性產品高機率旺季不旺，關稅提前拉貨雖使得上半年淡季不淡，卻將因此導致下半年旺季不旺。美國企業提前搶進口，後續可能修正回趨勢線以下的成長。美股M7本益比高點以來波動，45倍彈到25倍再彈到36倍，也不是很便宜價位。從今年三月進入到獲利下修的週期，過去是因為AI往上修，在川普關稅政策影響下，台股正式中斷過去20個月以來的盈餘上修循環，獲利下修，第三季前台股恐有回測風險，預估15％～20％的獲利區間，下半年獲利轉弱，台股下半年大盤指數預測22566點到21616點。朱晏民進一步指出，評價適度修正後第四季將提供較佳加碼時點，以AI供應鏈為布局重點，催化劑有第一個是經濟放緩、川普政策調整、聯準會刺激措施；第二點是景氣、半導體將於1H26年觸底，也就是明年上半年觸底，還是正成長，成長的幅度愈來愈小，也是AI的關係，有AI的硬需求，但也會趨緩，股價從高位到震盪，股民會提前反應的話，第四季將會是可以介入布局的時機點。
新台幣5月暴升重創壽險 中信金總座回應已做好準備
新台幣兌美元5月暴升近7％，匯損重創壽險業，本周新台幣再度強升2.63角或0.89％，收在29.668元。中信金總經理高麗雪13日指出，這其實是個複雜的問題，無法直接單純的回答，因為它是一個動態的環境，就是每天的匯率、利率股市都在變動，不過，她表示，子公司台壽已對未來新台幣升值做好準備，至於是否要改申請外價金新制還在評估，截至今年5月底，台壽外匯價格變動準備金降至31億元。5月新台幣強勁升值，對中信金子公司台灣人壽帶來相當大衝擊，台壽5月稅後淨損28.29億元；前5月稅後獲利14.48億元。而金控5月單月稅後盈餘也年減六成到21.15億元，累計前五月合併稅後盈餘246.76億元，年減21％。新台幣升值到何時台壽會撐不住？高麗雪認為，這其實是個複雜的問題，無法直接單純的回答，因為它是一個動態的環境，每天的匯率、利率、股市都是變動的，比較這樣子去看，作為一個金融機構合法合規是最基本的，會維持高水準的資本架構，也是應該要做的，會朝這樣的方向去做努力，今年4月初以來市場變動很大，作為金融業者當然就要積極的去因應。高麗雪指出，今年台壽已核准的發債額度是300億元，會在一年之內分次發行，會不會在今年發完，要會看台壽對資本的需求，金控目前沒有特別發債的計畫，如果有的話也一樣會先到董事會來做討論再做公布。高麗雪指出，截至今年5月底，台壽外匯價格變動準備金已從99億元掉至31億元，主要就是5月新台幣波動很大，是否要改申請新制，內部還在討論，因為一旦適用新制就回不去舊制，所以還在評估，目前舊制的準備金都還有水位。高麗雪表示，對台壽半年報並不擔心，因為每天市場的變動都很大，還有半個多月才要結算，且匯率的走勢也說不準，就是每天戰戰兢兢來看市場的變化去做必要的因應，RBC目前狀況是很好的。
南山人壽股東會「門前清」不見布條 尹崇堯：公司上市「有信心」
南山人壽11日召開股東會，由董事長尹崇堯擔任主席，對於股東們關切的南山人壽上市、併購、配息等目標，也再次說明進程。尹崇堯強調，並無外界所傳的任何併購檔案，對於上市案在爭取各個利害關係人的祝福之下，有信心完成目標。至於往昔在股東場外常見的工會陳情拉布條畫面，今年首度未見蹤影的「門前清」，應是與六天前6月5日，南山人壽與臺北市南山人壽企業工會完成在業務員合約書、續傭制度等多項協議書簽署，南山人壽說今年是公司「大步向前的一年」；臺北市南山企業工會理事長蔡坤穎則說本次協議書「象徵勞資和諧攜手邁出第一步」。小股東表示，潤成入主14年，併購案部分對於三商美邦人壽、玉山金控部分的山山併；以及配發股利，IPO時程表。南山人壽董事長尹崇堯表示，南山經營60多年是台灣獨立經營最大公司，是驕傲，也是非常辛苦，外界傳出的併購案，其實並沒有這個檔案。南山人壽上市一直以來是努力的目標，就像去年說的希望受到各個利害關係人祝福的，大家開開心心歡歡喜喜。南山人壽財務長、副總經理蔡昇豐則補充說，以南山經營為首要，面臨兩個接軌順利，股利發放的條件之下符合主管機關的規定與符合發放滿足股東的建議。持有南山人壽股票理由有四個，擁有660萬保戶，業務員團隊穩健，累積優良的保險利益，可以展現在南山未來價值顯現的優良基礎；一次性的公允價值衡量，擔心高預定利率保單的轉換，同業就呈現在同一個基礎點，可對南山人壽保有信心；CSM保持在550億元到600億元；在避險部分66％加上一籃子的避險也超過七成，是優於同業。財務長、副總經理蔡昇豐也再次表示，去年獲利有425億元，去年第四季美國降息不如預期，債券的損失，依規定要提列公積金，而無法發放股利，請股東諒解。在四月底、五月初新台幣升值有很大的震盪，南山人壽在經營上是穩健，提起新制的價格準備金，這樣豐富準備金，面對明年17有提存充足的準備金而接軌到CSM，呈現經營上穩健的結果。對於無到期發債的情況，尹崇堯再次表示則表示，陸續發行次順位債、無到期債，對於發債額度、年利率部分，由財務長補充說明，從105年到今年五月為止共十檔總計1021億元，區分為新台幣與美元部分，前者成本3.3％~3.88％，去年透過新加坡子公司發行美債的票息利率在5.45％；3.76％。股東表示「賺了4002多億元」為何不能發放股利？國泰、富邦都可以配息，為何南山人壽不行？至於南山人壽上市進程，給股東一個希望，看是一年後？兩年後？股息一年有一年沒有，上市遙遙無期，現在與工會也簽署協議書，關係和諧，總是要給我們一個希望。尹崇堯再次表示，請各位股東諒解，正如財務務長所說明的，因為去年第四季；至於南山人壽上市IPO也是希望盡快去完成目標，希望它是一個過程，包括工會、主管機關等對上市是一個祝福，若有提出進程時間，可能也是對各個利害關係人的壓力，再次請股東放心，上市持續積極進行，是有信心。南山人壽財務長、副總經理蔡昇豐說，在FED等利率操作政策，川普總統上任以來的關稅政策，帶來產業的震動，也影響許多公司表現；同樣的對於南山人壽的穩健經營，去年雖有獲利很好的結果，但仍需依規定提存公積金而導致無法配息，再次請股東諒解。
賴清德宣布成立主權基金 彭淮南反對撥用外匯存底
外匯存底與主權基金比較賴清德總統宣示將成立主權基金，中央銀行前總裁彭淮南21日接受本報專訪表示，成立主權基金「茲事體大」，擔任央行總裁時對此事一直抱持開放態度，「我從來沒有擋」，但堅持一定要立專法、成立專責機構管理，且不能無償撥用外匯存底，因新加坡淡馬錫、挪威退休基金在金融海嘯時，都曾出現大額虧損，若沒有立專法，一定過不了立法院這關。基金預算及組織 現行法令難規範朝野討論主權基金逾20年，始終是「只聞樓梯響」，但賴政府轉為積極，賴清德在就職周年宣布，成立由政府主導的主權基金，打造國家級的投資平台，利用台灣產業優勢、布局全球，投資國際市場，連結AI時代主要目標市場，可望拍板定案。馬英九、蔡英文等2位前總統任內，雖有人倡議成立主權基金，但並未落實，一般認為是「卡」在央行。對此，彭淮南告訴本報「我哪有反對！」他說，央行態度沒變過，對成立主權基金態度開放，但堅決反對無償撥用外匯存底，「外匯存底跟主權基金不一樣，不能畫等號」，也不該把央行反對外匯存底無償撥用，簡化為他個人或是央行反對成立主權基金。彭淮南表示，早期的主權基金都是由石油輸出國家成立，在非產油國中，以新加坡的政府投資公司（GIC）及中國大陸的中國投資公司（CIC）為代表，但實際運作上，各國政府退休基金都算廣義的主權基金，例如日本政府退休基金、挪威的政府退休基金。無法迴避立法院監督 虧損誰負責彭淮南說，勞動部成立後，勞保、勞退及國民年金委由勞動部操作，再加上銓敘部主管的退撫基金，總規模相當龐大，且有很大部分投資海外資產，雖無主權基金之名，但已有主權基金之實。如果要再成立主權基金，就是先立法，並由專業機構管理運作。彭淮南表示，成立主權基金茲事體大，他任內堅持要立專法，因主權基金的人事、預算及組織，均極具特殊性，以我國現行人事法規、國營事業管理法、預算法等，都無法因應其需求，且多數已開發國家都是以專法規範主權基金設立及運作，台灣在沒有訂立專法規範前，不宜貿然成立。彭淮南表示，主權基金追求報酬極大化，絕對不是毫無風險，2008年金融海嘯發生時，全體主權基金虧損6000億美元，其中，挪威的政府基金就虧損907億美元，賠掉該基金四分之一，如果沒立專法，一旦出現那麼大的虧損，究竟要由誰負責？也無法迴避立法院監督。基金來源 應由財部發債撥款或出資至於主權基金錢從哪來？彭淮南說，央行提議由財政部發債、撥款或出資，這些都可以討論，「但絕對不可以無償撥用外匯存底」，因為外匯存底與主權基金的目的迥然不同，兩者操作原則也不同，切勿將外匯存底以主權基金的方式操作。彭淮南直言，成立主權基金就是要追求報酬、創造財富，但外匯存底是拿來挹注國際收支失衡的外匯需求，及維持外匯市場的秩序，這是完全不同的任務，外匯存底首重安全性與流動性，不宜承擔高風險。彭淮南表示，只有承擔的風險與具有的流動性一致下，資產報酬率的比較才有意義，主權基金承擔較高風險，因此報酬率比較高，但不是永遠都賺錢，尤其當金融危機發生時，往往無法全身而退，而遭受龐大損失，平時的高報酬率也會被抵銷。彭淮南說，央行或許可以在評估安全性與流動性無虞下，將「很小部分」的外匯存底委由主權基金操作，但前提是要有專法，若無專法，不能隨意動撥外匯存底，且這些錢也非「無償」，受託機構仍須在專法的規範下，與央行釐清權利義務。
曾揚言收購台積電！前紫光集團董事長趙偉國涉貪腐案「遭判死刑」
吉林省吉林市中級人民法院14日，對前紫光集團董事長趙偉國涉嫌貪污、為親友非法牟利及背信損害上市公司利益案作出一審判決，數罪併罰判處其死刑，緩期2年執行，並處沒收個人全部財產。此案因涉案金額巨大、情節惡劣，引發社會廣泛關注。 法院審理查明，趙偉國在2018年至2021年擔任紫光集團董事長期間，利用職務便利，與其特定關係人李祿媛共謀，通過低價收購本應由集團購買的房產，非法佔有國有資產價值4.7億餘元。此外，2014年至2021年間，趙偉國多次將集團盈利業務交由李祿媛等人經營，或以遠高於市場的價格向其關聯公司採購服務，導致國家直接經濟損失高達8.9億餘元。2019年，他還操縱上市公司低價出租專案，致使上市公司損失4645萬餘元。 法院認定，趙偉國的行為構成貪污罪、為親友非法牟利罪及背信損害上市公司利益罪。其中，貪污罪因數額特別巨大且造成國家利益重大損失，依法應判處死刑；其餘2項罪名亦情節嚴重，應從嚴懲處。但鑒於其歸案後如實供述罪行，主動交代部分未被掌握的犯罪事實，並積極退贓，且涉案贓款已全部追繳，法院最終決定對其貪污罪判處死緩，其餘罪名從輕處罰。 趙偉國曾被稱為「晶片狂人」，在執掌紫光集團的13年間野心勃勃，甚至揚言要收購台積電和聯發科。然而，隨著紫光集團2020年爆發債務危機，其商業帝國迅速崩塌。2022年7月，趙偉國被帶走調查，並於2023年3月因涉嫌職務犯罪被國家監委立案調查。此次判決不僅標誌著其個人命運的終結，也為中國科技行業的反腐行動再添一經典案例。
有望成立主權基金？ 央行提3管道：不宜挪用外匯存底
籌設國家主權基金聲浪再起，央行、財政部、國發會等部會首長8日將赴立院財委會報告。三個單位皆認為，成立主權基金應制定專法，並規畫資金來源、監督管理機制，且要先凝聚各界共識。央行並重申，主權基金不宜由外匯存底直接無償撥用，第一桶金建議可援引新加坡、韓國經驗，透過財政部發債、撥款或出資設立等三種管道取得。目前設立主權基金之國家，包括韓國、挪威、愛爾蘭、澳洲、紐西蘭等，多以專法規範主權財富基金的設立及運作。央行書面報告指出，對設立主權基金向來持正面態度，但現行國營事業管理法、人事法規、預算法及其他相關法規，都無法因應主權基金創造國家財富的需求，須由政府制定專法規範處理。央行表示，外匯存底是央行資產的重要構成項目，所對應的主要是民間部門所持有之新台幣通貨與金融機構轉存款等負債項目，中央銀行的外匯資產與新台幣負債必須平衡，主權基金不宜由外匯存底直接無償撥用，確保央行資產負債維持平衡，亦保持政策獨立性。國發會以新加坡政府投資公司（GIC）與韓國政府投資公司（KIC）為例指出，其特性是均不受國會監督；並提醒主權基金追求報酬的極大化，經常進行高風險、高報酬的決策，如虧損，恐難符合我國國情，仍待審慎評估管理及監督等公開透明機制，強調要以凝聚社會共識為前提。央行舉例，2022年挪威政府退休基金的虧損高達1670億美元。對於國發基金是否能轉型為主權基金，國發會表示，須符合《產業創新條例》設立宗旨與資金用途，另國發基金資金來源，依《產創條例》規定，除國庫撥款外，其作業賸餘得循預算程序撥充基金；國發基金人員的晉用及薪資亦需符合《公務人員任用法》、《中央政府機關總員額法》等規定，簡言之，若由國發基金轉型，涉及相關法規後續修正。政大金融學系教授殷乃平表示，台灣已經有4大政府基金都帶有「主權基金」的性質，不需要疊床架屋。最重要是，主權基金必須要有「自主性」、「獨立性」，從過往的經驗來看，台灣的政府基金容易被賦予「護盤」、「政策」任務，例如台股大跌要護盤、扶植投資再生能源、太陽能板等，干預基金運作，再設立主權基金若無嚴格的規範和和嚴明的處分，恐怕易讓外界疑慮。
成立「國家主權基金」錢從哪裡來？ 央行回應3管道：不宜由外匯存底撥用
中央銀行8日將赴立院報告「我國如果要設立國家主權基金，中央銀行與政府相關基金（如四大基金等）所扮演的角色為何？」專題，央行除重申對設立國家主權基金向來持正面態度，主張宜訂立專法、設立獨立專責之主權基金管理機構 ，也提出財政部發債、財政部撥款，以及財政部出資設立等三種財源，但不能由外匯存底撥用。央行表示，我國主權基金管理機構之設立資本及其投資資金來源，可借鏡亞洲鄰近國家經驗，惟不宜由外匯存底直接無償撥用 ，可參考亞洲鄰近國家如新加坡、韓國主權基金之創設經驗，其首批資金來源有三種方式。1. 財政部發債：如新加坡財政部係將發行特別公債(Special Singapore Government Securities，SSGS)之本幣所得向新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore，MAS)買匯，再將此外幣資金委託GIC管理及投資，投資海外資產。2. 財政部撥款：如新加坡Temasek 係由財政部出資成為淡馬錫的股東，再由淡馬錫投資取得新加坡 35 家國營企業(如新加坡電信、新加坡航空、星展銀行等)之股權。3. 財政部出資設立，首批受託資金來源為公部門委託款：如南韓KIC之資本額係由財政部承諾出資，而首批託管資金來自於財政部外匯平穩基金及南韓央行外匯存底。央行表示，外匯存底是央行資產的重要構成項目，所對應的主要是民間部門所持有之新台幣通貨與金融機構轉存款等負債項目，故從央行之財務結構而言，「中央銀行的外匯資產與新台幣負債必須平衡」，考量貨幣政策的獨立性也得以維持，故在未減少新台幣負債下，不宜直接無償撥用外匯存底予主權基金管理機構。
新台幣狂飆！央行上火線揭原因「美國未要求升值」 7點聲明曝光
新台幣上週五單日暴升9.53角、升幅達3％，創下2002年以來最大漲幅，今天（5日）早盤以30.910元開出後，一度飆漲超過4％，驚見2字頭價位，連續2天已升約7％。對此，中央銀行稍早說明，近期外資匯入資金投資台股，加以廠商因新台幣升值預期心理而增加美元供給，致新台幣對美元匯率波動幅度擴大。中央銀行今天下午發布7點聲明，全文如下：一、我國經濟基本面表現良好，據主計總處發布，上（113）年經濟成長率初步統計數為4.59％，本（114）年第一季經濟成長率概估數為5.37％，優於美國、中國大陸、新加坡及南韓。二、本年以來，金融市場逐步修正上年10月興起之川普交易，惟4月9日迄今，美國川普總統宣布對等關稅暫緩90天實施，並開始與主要貿易對手國協商，全球股市回溫；此期間外資匯入資金投資台股，加以廠商因新台幣升值預期心理而增加美元供給，致本年迄今（5／5）新台幣對美元匯率波動幅度擴大。三、本行並未參與台美經貿工作小組，而美國財政部也未要求新台幣升值；近年來台灣對美國貿易順差擴大，主要反映美國對台灣資通訊產品需求大增所致，而非匯率因素。本行不會操縱匯率，且近年來台灣亦未被列為匯率操縱國。四、媒體報導海湖莊園協議（Mar-a-Lago Accord），提及美國與主要貿易對手國進行關稅協商時，可能要求貿易對手國貨幣升值及轉換百年債券等議題，均屬市場人士之臆測，並非事實。白宮經濟顧問Stephen Miran日前已澄清，百年債券的構想是他加入川普團隊前所提出，並未納入當前川普政府政策選項。五、前述美國換債議題，據悉美國財長貝森特（Scott Bessent）表示，並未有相關計畫；美國財政部於本年4月30日公布第二季度再融資聲明稿及webcast記者會指出，預計未來維持原有之發債計畫，也未提及百年債券或外國持有美國公債課稅等議題。六、籲請市場評論人員切勿以臆測方式，評論國內匯市相關議題，俾避免影響國內匯市之秩序及穩定，甚至波及到實體經濟。七、本行亦呼籲廠商不要聽信市場過度誇大或不實的分析，產生非理性的預期而拋匯，最終反而損及自身利益。
潤泰新局1／南山人壽6月改選董事 尹崇堯300億發債的下一步
「南山人壽上市一直是潤泰集團總裁尹衍樑之夢，相信尹董在完成2026年順利接軌國際會計新制之後，應該很快就有計畫出爐。」CTWANT記者採訪多名業界人士，除了「勞資案」、「雙胞工會」等變數，南山人壽遲遲未提上市「應該還有其他考量」。南山人壽（5874）將在6月11日召開股東會，全面改選董事，可望順利連任董座的尹崇堯將面臨二大挑戰，今年能否完成共300億發債並於2025年底接軌IFRS17與新清償能力指標ICS，以及是否有上市規劃時間表，這將是潤泰集團少東、41歲的尹崇堯接班路上重要指標。CTWANT調查，2011年南山人壽易主由潤泰集團與寶成集團合資的「潤成投資控股」買下AIG集團股權並公開發行迄今14年，潤成持有的南山人壽股權約89.55％，潤泰集團相關的潤泰創新國際、潤泰全球、匯弘投資等持股約共逾0.44％；寶成工業持股0.00007％，在9席董事中潤泰占4席、寶成2席、潤成投控1席，2席為自然人董事，包括宏碁電腦創辦人施振榮。據了解，曾參與保險業資本適足率RBC辦法制訂的重要人物─政治大學風險管理暨保險學系系主任蔡政憲，21日已公告請辭凱基人壽獨董，若無意外，即是會接受南山人壽的獨董提名，蔡政憲是國內保險精算與財務的重要學者，在接軌前夕加入南山人壽，預計會對市場產生新的化學效應。南山人壽2023年迎接南山人壽60周年，尹崇堯大刀闊斧展現全新的南山企業識別、服務中心等硬體上呈現公司治理企圖心（圖／報系資料、南山人壽提供，CTWANT合成）「總裁十多年前與寶成合作買下南山人壽、允諾金管會十年內不得售出等保證後，立即公開發行，還讓員工認股，即希望能儘快看到南山上市。」業界一名高層跟記者說。然計劃趕不上變化，南山人壽經歷境界保單系統之亂、前董座遭到金管會處分停職，尹崇堯2019年12月開始接掌，而在去年股東會中不再提上市之案的可能進度，轉而強調「先以充實資本為考量」而，預計發行300億元（或等值外幣）公司債部分，已完成第一階段200億募集，美國啟動降息後第二波發行美債等，預計在2025年8月前完成100億發債募集。尹崇堯喜愛路跑眾所皆知，今年3月參加台北國道馬拉松半馬組，去年11月則是首度舉辦冠名南山人壽台北城市創意路跑，與團隊穩健完成12.5公里賽程，賽後還與媒體暢談人工智慧AI，當時他即再次強調，「希望是在各界祝福之下，進行南山人壽上市案。」由於外界議論南山人壽上市卡關的勞資案，在去年出現雙胞胎工會之後也開始出現變化，根據CTWANT取得最新消息，台北市南山人壽企業工會正積極與公司取得進一步的保險業務員合約修正協議，結果將在近期揭曉。與此同時，金融圈盛傳，南山人壽上市大夢拖上十四年，今年三月間金融圈傳出在台新金控、新光金控「新新併」合併後，接下來可以觀察南山人壽與玉山金控的「山山併」合併案。南山人壽將在今年6月召開股東會暨全面改選董事，公司上市案將是股民們討論焦點。（圖／黃威彬攝）儘管南山、玉山金控兩家公司緊急發布重訊澄清說明，兩家公司目前確實有業務上的合作，並非涉及併購案。CTWANT調查，潤泰集團內部確實有在流傳討論南山人壽、玉山金控的「合作案」，只是事情未來發展都有變數，兩家公司到底是否有在談合併案，引起各界熱烈討論。盤點尹崇堯接任南山人壽董座三年來，營運表現不差，2024年稅後淨利425億元，年增92％，壽險業界排名第二，資產總值5.6兆元也較去年5.3兆元增加，每股盈餘2.89元部高於前兩年的1.6元、2.28元，仍低於2021年的4.32元。壽險公會今年8月也將改選，三年前尹崇堯接任南山董座時，曾以初生之犢不畏虎之姿參選過壽險公會理事長，最後由全球人壽董事陳慧遊當選理事長。CTWANT記者去電陳慧遊是否競選連任？他回答樂觀看待同業支持態度意向。可以確定的是，這次改選，尹崇堯並未出馬角逐。
巴菲特準備逆勢加碼？ 波克夏發行900億日圓債券
正當川普大刀關稅席捲全球市場，衰退恐慌引發動盪和不安，而他並沒有因此退縮！「股神」巴菲特旗下的波克夏公司11日發行一筆總額高達900億的日圓債券，引發市場高度關注，此舉被視為可能準備「逆勢加碼」日本五大商社的訊號。根據《路透》報導，此次為波克夏第10度發行日圓債，債券共分六個期限，從3年到30年不等，溢價收益率全面高於去年10月發債水準，其中3年期債券佔據最大份額，收益率溢價為70個基點，遠高於此前的49個基點，顯示籌資成本明顯上升。宏利投資管理日本公司信貸研究主管Shunsuke Oshida表示：「一般而言，即使發行人願意給出市場允許的最高溢價，在當前市場環境下，投資者也未必會買單。」但巴菲特仍果斷出手。也讓市場解讀為波克夏很可能是為了進一步投資日股。日本分析人士指出，巴菲特的日圓債操作是「借日圓、買日股」的策略，這次發債可能是他深度增持的前哨。今年2月巴菲特表態將進一步買進日股，吸引大量海外資金流入，助推日經和東證指數創下新高。然而，由於川普關稅戰越發激烈，市場擔心貿易摩擦升級將拖累全球經濟成長，日本兩大指數也回檔超過10%，日本五大商社股價下滑，甚至一度跌落至去年8月低點。巴菲特近年看好日本五大商社表現，他曾直言五大商社在營運模式、資本配置與股東回饋等面向都與波克夏高度契合，高層穩健、股東友善，甚至連薪酬都不像美國高管那麼「激進」。截至去年底，波克夏持有的日股總投資成本為138億美元，市值則逼近235億美元，今年3月，巴菲特再度拉高對五大商社的持股，比例拉升至8.5%至9.8%，他預期2025年從日本投資中獲得的股息收入將達到約8.12億美元。
川普對等關稅下周登場 台經院：台灣要注意「這兩種產品」
台灣經濟研究院25日公布今年2月製造業、服務業與營建業的營業氣候測驗點，台經院景氣預測中心主任孫明德表示，廠商對未來看法持平，但目前主要國家央行都在靜觀其變，因為對美國總統川普貿易戰的經濟前景不明；台經院院長張建一表示，目前台灣影響較大的可能是農產品跟汽車。台經院公布2025年2月景氣動向調查，製造業營業氣候測驗點為97.94點，較1月修正後的97.95點微幅減少0.01點，研判製造業對景氣看法與上個月相比維持不變，服務業營業氣候測驗點為93.28點，較1月修正後的95.76點，減少2.48點，連2個月下跌。營建業為102.46點，較1月的101.98點，上揚0.48點，轉為上揚態勢但幅度有限。孫明德表示，川普上任後，大家關心關稅戰的影響，但其實金融市場的波動也很大，搶購潮甚至搶到黃金去，美國目前物價降不下去，接下來可能會大發債，日本內外像個壓力鍋，只有中國大陸在通縮；上周的超級央行周，多數主要國家央行也都靜觀其變，因為對貿易戰的經濟前景不明。而台灣的貿易表現，孫明德表示，台灣出口以美元計價前2月年成長近17%，比其他國家好，但出口主力還是靠電子與資通訊產品，成品主要銷售美國，零組件則賣到中國與東南亞做組裝，所以投資的成長幅度還是在往上。外界擔憂美國將在下周三公布對等關稅細節，傳出台灣是美國前15大貿易國、恐被列為骯髒15國。台經院產經資料庫總監劉佩真表示，以台積電來說，在先進製程領域無可取代，即使未來面臨關稅，還是可以轉嫁給客戶，所以台積電在這方面影響相對小一點，但對其他的半導體業者來講，要面臨來自紅色供應鏈價格的競爭戰，海外部分也可能沒有足夠產能來做調度，壓力就會比較大。張建一表示，台灣對美國出口金額較大的是伺服器，但這是因應美方要求、不在中國生產，應該有溝通的空間；但像是汽車產業，關稅、公司稅、貨物稅和營業稅等加起來，1台100萬元的汽車到台灣至少要賣150萬，這樣算不算是障礙，還需要溝通，且因各國關稅都不太一樣，若對美國調降，其他國家是否會陸續要求降稅，也要關注。還有農產品方面，雖然我們已經開放美牛美豬，但台灣人還是比較喜歡吃台灣本地豬肉，如果川普政府認為標示產地會是一種非關稅的貿易障礙，也要考量這方面的問題。
馬志翔收詐騙簡訊一秒識破 曝光魏德聖經濟現況
台片《獵人兄弟》今（20日）舉辦首映會，林慶台、馬志翔、徐詣帆繼《賽德克·巴萊》後，相隔12年再合作。這次3人演出父子檔，林慶台表示多年後再合作，「兒子們」都沒變；馬志翔也說12年前跟林慶台演敵人，這次演兒子，林慶台就彷彿是他的親生爸爸一樣，「這次有父親很興奮，父子情讓我很嚮往。」徐詣帆則說林慶台此外，3人過去都曾跟魏德聖合作，魏德聖先前LINE帳號被盜，向不少人發出借錢訊息，3人對此也公開回應。馬志翔表示有收到借錢訊息，但第一時間就察覺是詐騙，立刻截圖想辦法聯絡到本人，無奈笑回：「沒有那麼容易被騙啦！金額我記得也不大。」徐詣帆表示沒收到，林慶台則笑回：「我沒在接觸，我都在山上，幾乎都在跟動物相處。」至於魏德聖目前跟中影爆發債務糾紛、傳出財務狀況吃緊，被問到有沒有特地傳訊息關心？對此馬志翔表示，就他瞭解魏德聖一直有在處理財務問題，「他其實一直都在處理錢的事情，有很多電影也都在後期階段了，所以我沒有特別去問他這個事情處理的怎麼樣。」此外，片中林慶台飾演父親，期待兒子馬志翔、徐詣帆能繼承獵場。被問到過往打獵經驗，有沒有吃過平地吃不到的特別野味？林慶台笑說，有時候外出只需要帶鹽巴，「像老鼠這種小東西都很容易，比較特別的是飛鼠腸子。」他笑說有時候去打獵，甚至連存糧都不會帶，都靠飛鼠腸子果腹，「打飛鼠就不用帶飯了，飛鼠腸直接生吃就可以了，鹽巴是為了調味。」徐詣帆也說過去曾吃過一次，「味道真的是蠻重的。」片中飾演媽媽的演員巫惠玲也在一旁回應：「那真的很好吃！直接生吃就可以了。」《獵人兄弟》將於3月21日全台上映。《獵人兄弟》馬志翔（左）、徐詣帆飾演兄弟，表示看到林慶台就覺得很有安全感。（圖／焦正德攝）