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匯率、稅率使高房價成「台灣病」？李同榮：政策至上才是原兇
針對《經濟學人》上月以頭版專欄探討台灣經濟問題，認為央行控制匯率導致過剩資金推升房價，並提出「台灣病」的分析。時代力量主席王婉諭也在《經濟學人》投書中指出，《經濟學人》遺漏了高房價更為根本的核心問題，在於全球罕見的房地產低持有稅制。房市趨勢專家李同榮直批，王婉諭以「稅率」評論高房價的核心，與經濟學人以「匯率」論述「台灣病」犯了同樣的解讀錯誤，就是以「單一變數」簡化台灣房價形成結構。他更直指，政府的房產稅制改革是一邊治洪、一邊放水，「政治至上的房產政策」才是高房價的原兇。李同榮指出，縱觀台灣房價的組成結構是由經濟基本面、技術循環面、政策消息面等13大指標與50多種變數堆積而形成。經濟學人所提匯率只是50多種變數中的一種（包含三率中的利率、匯率、稅率之中），而王婉諭所提稅率也同樣只是50多種變數中的一種，以「匯率」與「稅率」單一變數做為評論台灣高房價的核心，其實就窄化了高房價的因果關係。因此就算解決了經濟學人所言的匯率問題，或解決了王婉諭所說的稅率問題，台灣的高房價問題仍然存在難解。李同榮直指，台灣持有稅的確偏低，但不是高房價的核心。曾幾何時，時代力量一邊主張加重囤房稅，另一邊又與執政黨唱和，以空屋活化為由，只要出租當公益房東不論是否空屋通通免囤房稅，還可減稅。這樣的稅制改革主張，反而種下了包租公與投資客可以持有多戶並享免囤房稅與減稅優惠，進而壟斷低總價交易市場與租賃市場，等於政府拿納稅人的錢間接鼓勵投資客與包租公囤房，一邊治洪卻一邊放水。他認為，這樣的政策也正如王婉諭所言，中產階級為求資產保值也被迫成為「投資客」。一旦低總價被這些投資客壟斷，就致使年輕人被迫買到被包裝過的高單價老屋，更使年輕人被迫承租又貴又舊甚至加蓋的老屋，這都是政策嚴重錯誤所造成。李同榮認為，政策失靈比持有稅偏低更是推升房價的主兇，無奈的是三黨的智庫成員都缺乏市場實務經驗的淬鍊，所研擬政策完全顧慮到選舉的政治因素考量，不敢得罪300萬選票的房東，反而巴結擁有大量選票的房東，這種「選票至上」所產生的政策後果，比任何台灣病都嚴重。他舉例，2023年總統大選前政府為了爭取年輕人選票所推出的「新青安優惠政策」，歷史上從來沒有一個政府在房價高檔時推出房市大利多，把正要降溫中房價再拉升一波尾盤，央行為了滅火，再以第七波限貸狠殺尾盤，反而讓無辜年輕購屋的小白就買在房市最熱的最高檔，真是情何以堪？當然，不只是政策失靈，還是回到房價形成結構探討，高房價絕對不只是單一變數所造成，政策失靈只是主要導火線之一而已。
991點跌炸台股！史上第6慘跌 政府信心喊話：國安基金密切關注
受到美國最新非農就業數據強勁、聯準會降息預期延後影響，週四（20日）美股四大指數全面收黑，進一步衝擊全球投資情緒。台股今（21日）開盤即重挫604點，收盤跌勢擴大至991.42點，收在26434.94點，跌幅達3.61%，創下台股歷來第六大單日跌點紀錄，成交金額高達5498.35億元。對此，財政部次長阮清華出面安撫市場情緒，強調此次下跌與國際股市波動連動性高，並非國內經濟基本面出現問題。面對台股劇烈波動，阮清華也出面回應，指出此次下跌主要受到國際因素牽動，並非台灣基本面轉弱。他強調，目前經濟成長率維持穩健，全年仍可望超過5％，政府將密切關注政經局勢，必要時由國安基金視情況因應。談及近期外界對AI產業泡沫化的擔憂，阮清華也援引輝達（NVIDIA）最新財報指出，AI相關產業發展仍具動能，泡沫化疑慮暫時不存在。他補充，美國非農就業數據強勁，使得聯準會延後降息預期，成為近期市場壓力來源。「股市是經濟的櫥窗，若基本面穩健，最終仍會反映真實經濟表現。」阮清華表示，政府部門將持續密切觀察情勢發展，適時做出因應，穩定市場信心。據美國公布數據顯示，就業市場依然熱絡，使市場預期12月聯準會（FED）降息機率跌破40%，資金趨向保守，加上AI龍頭輝達（NVIDIA）財報雖亮眼，卻未能抵消市場對總體經濟疑慮，利多反遭冷處理。台股早盤急殺後一路震盪走低，市場恐慌性賣壓湧現，權值股與熱門題材股全面潰跌。前十大成交個股無一倖免，全面收黑，顯示市場情緒高度保守。其中，台積電下跌70元，收在1385元，成交金額達755.09億元，為成交榜首；鴻海重挫11.5元，收225元，成交208.21億元；南亞科慘遭跌停，收在140元；元大台灣50與金居分別下跌2.05元與5.5元，成交額皆突破百億。其他高成交個股如奇鋐下跌95元至1240元，台達電下跌59元至895元；富喬、金像電與華城也都呈現明顯跌勢。從大型電子、半導體到綠能族群，無一倖免，顯示此次拋售已遍及各產業。
標普500過去8個交易日下跌約2.4%！投資人視為短期調整非危機前兆
美國股市近期的疲弱表現，為今年連創新高的漲勢踩下「剎車」。尤其那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）於美東時間上週五（7日）收盤下跌，受到人工智慧（AI）相關股票持續下挫的壓力影響，最終錄得本週整體下跌的走勢，同時新的經濟數據也加深了投資人對經濟放緩的擔憂。綜合美媒報導，以科技股為主的那斯達克指數下跌0.21%，收於23,004.54點。相較之下，標準普爾500指數（S&P 500）與道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）則微幅上揚。標普500上漲0.13%，收於6,728.80點；而道瓊指數上漲74.80點，漲幅0.16%，收於46,987.10點。盤中一度，納斯達克跌幅高達2.1%，標普500下挫1.3%，道瓊工業指數也一度下跌超過400點，跌幅約0.9%。根據統計，標準普爾500指數（S&P 500）在過去8個交易日下跌了約2.4%。市場對美國經濟狀況的擔憂，以及AI與科技股估值偏高的疑慮，導致投資人短期情緒轉趨謹慎。然而，美國投資管理公司路博邁（Neuberger Berman Group LLC）全球股票研究部（Neuberger Berman Global Equity Research Department）資深投資策略師席迪奇（Raheel Siddiqui）認為，「這只是個速度減緩點，不是一面你撞上去會導致重大損害的牆。我不認為目前市場具備會演變成衰退、熊市，或其他更糟情況的條件。」儘管市場對估值過高與投資集中現象感到焦慮，多數投資人仍認為牛市的基礎穩固，風險偏好仍有支撐力。這些支撐力包括美國聯準會（Fed）放寬金融條件、AI帶動的企業資本支出熱潮，以及整體仍具韌性的經濟環境。「我沒有看到投資部位出現重大變化，也沒有感受到市場情緒有顯著轉折，」美國投資管理公司伊頓萬斯（Eaton Vance）全球股票部共同主管暨倫敦投資組合經理戴爾（Chris Dyer）指出，「並非說這不可能發生，只是目前並未出現。」投資人指出，這次回檔之所以受到關注，部分原因是自4月由關稅衝擊引發的拋售潮平息以來，市場幾乎未出現明顯下跌。自那以後，標普500指數從近期高點下跌幅度未曾超過3%。「這次下跌只是提醒大家，波動性依然存在，這是市場的常態，」格倫米德財富管理公司（Glenmede Wealth Management）投資策略副總裁雷諾茲（Mike Reynolds）說道。投資人普遍認為，近期的波動並非反映股市基本面出現根本變化。「現在看到的，是市場對高位的恐懼與部分獲利了結，」真伙伴資本（True Partner Capital）共同首席投資長赫克斯特（Tobias Hekster）指出，「我認為目前尚未出現有意義的撤資跡象。」艾普塔斯資本顧問公司（Aptus Capital Advisors）股票主管暨投資組合經理華格納（David Wagner）則警告，過度反應才是更大的風險，「我認真地認為，投資人現在最大的錯誤之一，就是選擇退場、把資金抽離市場。」愛馬仕投資管理（Federated Hermes）首席市場策略師奧蘭多（Phil Orlando）則指出，儘管短期波動可能持續，但長期前景依然樂觀。「未來幾個季度市場或許會有些震盪，但我們會將那視為買進良機。」投資人普遍認為，美國經濟表現強勁，使得市場崩盤的可能性不高。第2季度經濟成長優於預期，主要受強勁消費支出推動。根據美國全國商業經濟協會（National Association for Business Economics）的調查，企業投資的增加預計將抵銷消費與全球貿易的放緩，維持整體經濟成長。「從全球經濟基本面來看，美國與新興市場的成長仍然強勁，雖然部分領域出現疲弱，但那屬於健康的調整，」美國世紀投資公司（American Century Investments）首席投資長維克多（Victor Zhang）指出。該公司管理資產規模約3,000億美元。不過，分析師也提醒，隨著標普500今年累計上漲14%、那斯達克（Nasdaq）上漲19%，若市場消息轉向負面，拋售風險可能擴大。此外，由於美國政府關門導致官方經濟數據延遲發布，投資人必須依賴非官方數據，這增加了過度反應的可能性。CFRA公司首席投資策略師斯托瓦爾（Sam Stovall）指出：「牛市不會因年紀老邁而終結，而是死於恐懼。目前市場最害怕的，就是經濟衰退。」
台股大跌逾728點！ 「這幾檔」中國主題ETF股價強升
台股20日失守二萬四千點，收在23,625.44點，重挫728.06點，跌幅達2.99%；其中，多檔中國主題ETF成交出量，包括00637L元大滬深300正2、00753L中信中國50正2、00877復華中國5G、00633L富邦上証正2、00636國泰中國A50、00655L國泰中國A50正2等。法人分析，近日中國股市表現大幅上漲，上證指數、深圳成指數及恆生指數近三月分別上漲約10.7%、16.3%及7.9%，上證指數在8/18更是創下十年新高，成交量明顯放大，市場情緒熱絡。強勢股方面，這波多頭行情主要聚焦AI相關題材，科技成為最具上漲動能之族群，代表科技類股的中證科技指數近三月上漲超過20.7%，排名各類族群前列。永豐投信研究團隊表示，中國股市多頭行情持續發酵中；此波多頭上漲的部分原因來自於資金面寬鬆，根據中國人民銀行資料顯示，7月中國社會融資規模年增率來到9%，創2024年2月以來新高。此外7月狹義貨幣供給量(M1)年增率5.6%，是睽違27個月後再度回到5%以上。社會總體資金充裕，以及經濟基本面出現築底改善跡象，加上美中貿易戰緩和、AI需求持續成長，使得投資者信心快速回籠，股市資金加速進場。展望後市表現，明年中國即將推出第十五個五年經濟建設規劃，下半年預計將釋出更多利多資訊，中國股市有望延續多頭行情。下個五年經濟建設規劃預計聚焦在科技創新、科技自立自強等領域，中國本土AI算力、智能駕駛及人形機器人族群有望繼續領漲；同時中國社會也面臨人口老齡化挑戰，相信醫療保健領域也會出現在規劃之中，醫療藥品及設備耗材未來股價也具備想像空間。
川普預告將公布藥品、晶片關稅！ 美股指數5日盡墨台積電ADR挫2.73%
美國總統川普藥品與晶片關稅即將揭曉，投資人觀望氣氛濃厚，加上最新數據顯示美國服務業活動萎縮，引發市場對經濟基本面的擔憂，華爾街股市5日全數盡墨。川普5日表示，他將在未來一週內公布對藥品與晶片的新關稅政策，並可能將藥品關稅提高至最高250%，初期從低稅率開始，逐步於一年半內調高150%、再調至250%。根據外媒報導，川普似乎有意進一步擴大貿易戰範圍。川普看中關稅措施展現美國經濟實力，讓美國出口商處於更有利位置，並透過阻止外國產品輸美來提振國內製造業。美股主要指數表現，道瓊指數下跌61.9點，收至44111.74點；納斯達克指數挫跌137.03點，收在20916.55點；標普500指數下跌30.75點，收報6299.19點；費城半導體指數下跌62.72點，收至5561.69點；NYSE FANG＋指數挫跌176.79點，收在14928.57點。科技七巨頭多收低，Meta挫跌1.66%，收至763.46美元；蘋果（Apple）小跌0.21%，收在202.92美元；Alphabet下跌0.22%，收報195.32美元；微軟（Microsoft）下跌1.47%，收至527.75美元。亞馬遜（Amazon）上漲0.99%，收在213.75美元；輝達（NVIDIA）下跌0.97%，收至178.26美元；特斯拉（Tesla）下跌0.17%，收報308.72美元。台股ADR多收黑。台積電ADR下挫2.73%；日月光ADR下跌2.51%；聯電ADR持平；中華電信ADR上漲3.14%。
川普貿易戰無效？中國第二季GDP年增5.2%優於預期 但出口內需雙疲弱恐拖累下半年
在美中貿易戰持續僵持的局勢下，中國第二季經濟表現優於外界預期，展現一定程度的韌性。中國國家統計局日前公布最新的數據顯示，2025年第二季國內生產毛額（GDP）年增率為5.2%，雖然較第一季5.4%的增幅略有放緩，但仍高於分析師原先預測的5.1%。根據《衛報》（The Guardian）報導，中國這一季的表現優勢，主要來自北京方面的政策支撐，以及許多工廠在美中貿易暫時休兵期間，趕在新一波關稅生效前加快出貨，這類「提前出貨」效應成為推升出口動能的關鍵。但投資人普遍預期，中國下半年經濟恐難維持同樣步調，出口需求恐轉弱，消費信心依然不振，加上物價持續走低，都將成為拖累未來成長的隱憂。美中雙方日前在倫敦舉行為期兩日的會談後，達成初步框架協議，內容涉及稀土與半導體出口限制，並同意延長貿易休兵。但這份協議須在8月12日前重新簽署，否則將重啟雙邊高額關稅措施，對全球貿易局勢產生重大影響。對中國而言，美國長年穩居其最大出口市場，企業雖積極尋求轉往其他市場，但始終難以替代美國消費者的購買力。目前，中國經濟正面臨出口受阻、內需疲軟與通縮壓力並存的困境。多數分析師認為，北京訂下的年度5%成長目標難度不小。法國興業銀行（Société Générale）經濟學家姚煒表示，隨著提前出貨效應消退，加上美國關稅壓力日益顯著，下半年經濟展望勢必趨弱。此外，房市復甦乏力與消費補貼效益遞減，也使消費回溫前景更加不穩。從民眾實際感受來看，亮眼的GDP數據與多數家庭生活狀況存在落差。《路透社》採訪來自深圳的30歲醫師江茉莉（Mallory Jiang），她透露自己與丈夫同為醫師，今年雙雙面臨減薪，為此不得不縮衣節食，選擇搭乘公共交通上下班，在醫院食堂或自行烹飪解決三餐。她直言，即便數據顯示經濟成長，但生活壓力仍然沉重。國家統計局表示，4月至6月GDP季增率為1.1%，略優於原先預估的0.9%，但低於第一季的1.2%。市場關注焦點已轉向預定在7月下旬召開的中共中央政治局會議，該次會議預料將釋出下半年經濟政策走向，是否有新一輪刺激措施成為關鍵。北京近期已加大基礎建設投入與消費補貼，並推行貨幣寬鬆政策。今年5月，中國人民銀行宣布降息並釋放流動性，作為應對美方關稅壓力的重要手段之一。部分經濟學者預測，若後續經濟成長大幅減速，政府不排除擴大赤字支出，以穩住經濟基本面。
關稅還沒開獎+美股收低 台股14日早盤跌逾百點
市場擔憂貿易戰升級，美股上周五下跌，台灣稅率未定，還有半導體晶片關稅變數，干擾市場投資情緒，台股周一14日以下跌71.85點、22679.18點開盤，10點前最低在22594.13點，跌逾156點。因為台灣的對等關稅稅率未定，近期市場買盤謹慎，台股上周五11日震盪，終場上漲57.78點，收在22751.03點，漲幅0.25%，成交值3271.26億元。累計上周漲203.53點，漲幅約0.9%。電子權值股方面，10點半前，台積電（2330）跌10元、在1090元；鴻海（2317）在平盤161.5元上下；台達電（2308）跌6元、在477元；廣達（2382）跌4元、在269元。高價股方面，聯發科（2454）跌30元、在1390元，大立光（3008）跌65元、在2220元。過去一周，川普政府升高對巴西、加拿大、墨西哥、歐盟等地的關稅攻勢，不過分析師認為，過去數月關稅利空似乎逐漸鈍化，本周為美國第二財報季起跑，加上通膨數據相繼出爐，市場目光將重回經濟基本面上。美股11日主要指數表現，道瓊工業平均指數終場下跌0.63%、279.13點、收在44371.51點。標準普爾500指數下跌0.33%、20.71點，收在6259.75點。那斯達克指數下跌0.22%、45.14點，收在20585.53點。費城半導體指數下跌0.21%、11.98點，收在5696.29點。
台幣失速風暴3／川普2.0+弱勢美元多重壓力夾擊 傳產業者「想到就頭皮發麻」
關稅戰未至、貨幣戰反而搶先開打，且打得如火如荼。今年6月股東會旺季裡，「新台幣升值」、「匯兌損失」成了小股東及上市櫃老闆們口中的熱門字眼，「川普2.0」長期恐讓消費力下滑，短期則直接面對匯兌損失，尤其是傳統產業，例如台塑四寶的資優生南亞（1303），5月營收硬生生被匯率拖到由紅轉黑。南亞5月合併營收219.5億元，月減5.3%、年減3.4%，若排除匯率因素，5月合併營收其實可以成長0.1%。台塑其他三寶，也都被匯率吃掉不少利潤，5月營收呈現年、月雙減，「匯率問題，是對所有公司都有壓力。」南亞董事長吳嘉昭無奈地說。5月初，新台幣失速暴衝，中央銀行總裁楊金龍5月5日親上火線，直言「新台幣過度波動是abnormal（異常）」，強調台灣經濟基本面良好，還特別重申美方並未要求新台幣升值。然而事隔一天，韓國央行總裁李昌鏞表示，包括韓元在內的亞幣近期狂漲，「美國會晤並提到匯率問題，被市場解讀作要求他國貨幣升值的壓力訊號。」韓國央行總裁李昌鏞。（圖／美聯社）一位半導體業者跟CTWANT記者說，大家都覺得是美國施壓，畢竟這也是一種平衡貿易逆差的手法，但央行不能公開說出口。然而新台幣第二季的暴力升值，已引爆各行各業匯損壓力，甚至連勞動基金5月單月也慘虧929.8億元，為了搶救企業的半年報，中央銀行6月30日緊急出手，終場狂貶7.22角，直接打到29.902元，創下24年來單日最大貶幅，要一口氣把6月升值的都還回去。「想到頭皮都會發麻！」一位外匯交易員幫CTWANT記者算了一筆帳，新台幣光是第2季就升值了3.28元，大約是10.97％，創下史上最大單季升幅，這代表企業帳上若有1億美元，單季匯損就超過新台幣3億元，就算央行不得不出手干預，但恐怕也是短期行情，因為美元走弱、聯準會下半年可能降息的趨勢沒變。台化（1326）董事長洪福源在6月股東會後跟CTWANT記者表示，這波產業新變局的因素太多、太大，現在不只是單純的產能過剩，還有匯率，以及全球供應鏈的破碎、移動與重組，導致傳統石化業「金三銀四」旺季已不存在。儘管今年第二季有對等關稅的延期、全球出現瘋狂拉貨潮，但新台幣的大幅升值，反而讓傳產業績下滑，台塑（1301）董事長郭文筆表示，預計新台幣兌美元升值1%，會影響公司營收0.66%、毛利率0.14%，加上認列轉投資收益減少，反而讓第二季業績不如第一季。南亞有做電子材料，近期在台塑四寶內成績最好。（圖／報系資料照、南亞科提供）南亞董事長吳嘉昭解釋，公司外銷收入以美元為大宗，而主要原料的採購成本也多以美元行情按匯率換算計價，因此當匯率有正常、溫和的變化時，對收入、成本的影響可部分抵消，但外銷值大於外購值，因此在新台幣升值時，會有兌損。吳嘉昭說，對已接單生產，或已交運的應收帳款，因購入原料與事後收到貨款的匯率有顯著落差，也會產生較大的兌換損失。台塑四寶、以及外銷導向的傳產業者們該如何應對？一位石化業者跟CTWANT記者坦言，「就悶著頭、希望這波風暴趕快過去，對等關稅議題底定後，匯率只要不像5月時的暴漲或暴跌，生命自然會找到出路。」
新台幣狂飆！央行上火線揭原因「美國未要求升值」 7點聲明曝光
新台幣上週五單日暴升9.53角、升幅達3％，創下2002年以來最大漲幅，今天（5日）早盤以30.910元開出後，一度飆漲超過4％，驚見2字頭價位，連續2天已升約7％。對此，中央銀行稍早說明，近期外資匯入資金投資台股，加以廠商因新台幣升值預期心理而增加美元供給，致新台幣對美元匯率波動幅度擴大。中央銀行今天下午發布7點聲明，全文如下：一、我國經濟基本面表現良好，據主計總處發布，上（113）年經濟成長率初步統計數為4.59％，本（114）年第一季經濟成長率概估數為5.37％，優於美國、中國大陸、新加坡及南韓。二、本年以來，金融市場逐步修正上年10月興起之川普交易，惟4月9日迄今，美國川普總統宣布對等關稅暫緩90天實施，並開始與主要貿易對手國協商，全球股市回溫；此期間外資匯入資金投資台股，加以廠商因新台幣升值預期心理而增加美元供給，致本年迄今（5／5）新台幣對美元匯率波動幅度擴大。三、本行並未參與台美經貿工作小組，而美國財政部也未要求新台幣升值；近年來台灣對美國貿易順差擴大，主要反映美國對台灣資通訊產品需求大增所致，而非匯率因素。本行不會操縱匯率，且近年來台灣亦未被列為匯率操縱國。四、媒體報導海湖莊園協議（Mar-a-Lago Accord），提及美國與主要貿易對手國進行關稅協商時，可能要求貿易對手國貨幣升值及轉換百年債券等議題，均屬市場人士之臆測，並非事實。白宮經濟顧問Stephen Miran日前已澄清，百年債券的構想是他加入川普團隊前所提出，並未納入當前川普政府政策選項。五、前述美國換債議題，據悉美國財長貝森特（Scott Bessent）表示，並未有相關計畫；美國財政部於本年4月30日公布第二季度再融資聲明稿及webcast記者會指出，預計未來維持原有之發債計畫，也未提及百年債券或外國持有美國公債課稅等議題。六、籲請市場評論人員切勿以臆測方式，評論國內匯市相關議題，俾避免影響國內匯市之秩序及穩定，甚至波及到實體經濟。七、本行亦呼籲廠商不要聽信市場過度誇大或不實的分析，產生非理性的預期而拋匯，最終反而損及自身利益。
房市急凍好議價 專家：政策出台半年至1年內是買房最佳甜蜜點
央行祭出第七波信用管制加上銀行房貸滿水位，房市交易馬上從熱絡變成急凍，不管是預售屋或成屋，交易量皆明顯下滑。不過，回顧近10年房市歷經三大利空政策，在市場陷入恐慌後，房價易出現短期回調，尤其在政策出台後6個月至1年內，議價空間更大，此時正是買房最佳進場時機點。回顧過去10年三大房市政策利空：2016 年房地合一稅上路、2023 年7月《平均地權條例》實施，以及 2024 年 9 月央行第七次信用管制，政策推出後，當年度房屋移轉量都在30萬棟榮枯線上挑戰。房市專家指出，政策雖造成市場恐慌心理，但事後證明，房價最低點往往落在政策出台的半年至1年內。以最近一次的政策利空為例，央行自去年 9 月實施第七波選擇性信用管制後，房市交易量隨即面臨嚴峻考驗，永慶房屋業務總經理葉凌棋曾預測，此波政策導致資金嚴重緊縮，房市「量縮是必然」，甚至可能創下1999年有紀錄以來的新低量，年減幅甚至恐創下26年來最大。「央行強勢打房，讓房市逐步冷卻，去年12月房地合一稅即終止連16紅，為2023年8月以來首次負成長！」累計今年前二月房地合一稅為58億元，年減18.5%，又以台中、桃園和台北減少較為明顯，僅新北在六都之中呈現年增走勢。觀察六大都會區買買移轉棟數，在今年前2月交易量不到3萬戶，僅剩2.98萬戶，較去年同期減少25.1%。預售屋同樣也量縮嚴重，1月較去年高點有76%的大幅衰退，交易量更是自去年10月起，已連4個月年減率超過5成。另根據永慶房屋2025年最新的第二季網路會員調查，自去年下半年開始，受到銀行房貸緊縮，及9月央行祭出第七波選擇性信用管制的影響，已扭轉消費者對房價持續上漲的預期，全台認為房價看漲比例已從高點的60%大幅下降至26%，看跌比例則從2024年第二季的低點9%大增至43%，顯示消費者對於房價看法已「由多轉空」。調查並發現，若房價下調5~10%，就有20%消費者購屋意願會提升，但也有高達29%消費者期待房價下調10~15%，顯示消費者期待房價有感修正才願意進場。值得注意的是，有40%消費者認為2025年會是購屋好時機，其中28%消費者認為是在今年下半年，顯示在政策影響續行的狀況下，部分消費者期待房價有再向下修正的空間。在議價率方面，最新數據也提到，今年1至2月七都成交議價率12%以上的交易量占比大增，對比去年6、7月央行祭出第七波信用管制前，大增3成。葉凌棋表示，現在沒有讓價9%以上，多達7成以上比例的房子都賣不掉，「賣方要拚成交，需要有感降價才能有效拉高成交機率。」七都成交議價率最高的是台北市，今年來到13%，對比去年7月低點增加約3.7%；其次為新北市，今年議價率也有12%，對比去年低點9%上升3個百分點，其餘五都議價率也都在10%左右，對比去年6月皆明顯上升。議價有感提升，專家提醒，歷史經驗顯示，政策出台初期往往是市場恐慌最嚴重的時刻，相對來說也是買房的最佳時機，尤其在打房政策推出後的 6個月至1年內，不少屋主擔心政策進一步加碼，往往願意以較低價格出售，議價空間也相對較大。但若從長遠來看，只要經濟面沒問題，打房政策執行半年到一年後，市場往往也會逐漸適應新的規則，房價將逐步回穩。至於目前房市因正處於量縮階段，正是買方進場的最佳時機。專家提醒，只要買方有足夠耐心，從容選屋並善用議價技巧，尋找到物超所值的房產並非難事。最終，房市的健康發展仍取決於經濟基本面及政府政策引導，而非短期的市場波動。
對美順差擴大！學者籲將新台幣升值 央行：與匯率無關
美國總統川普對台課徵對等關稅32％，重擊台灣經濟，學者呼籲透過新台幣升值，縮小貿易順差。中央銀行外匯局長蔡烱民7日表示，新台幣反映經濟基本面，15年來升值19.4％，而對美貿易順差擴大，是因有500～600億美元的電子資通信產品，這與匯率沒有關係。面對川普丟出關稅核彈，中研院經濟研究所研究員許文泰日前表示，台灣無法比照加拿大採用報復性關稅回擊，因我國國防安全還仰賴美國支援，現在唯一能影響台灣貿易順差的關鍵因素在央行，唯有央行對匯率放手，不要沉迷於外匯存底，才能真正縮小順差。蔡烱民7日主持外匯存底記者會時表示，外界印象是央行一直阻升台幣，事實上自2016年至今，BIS編製的新台幣一籃子貨幣指數（NEER）上漲10.39％，2010年至今新台幣NEER上漲19.4％，主要是反映經濟基本面，而去年以來央行幾乎都是賣匯阻貶新台幣。對於改善貿易順差，蔡烱民說，川普推出的對等關稅在計算方式上過於簡化，普遍被認定是不合理的措施，就連聯準會主席鮑爾演說中都提到，這超乎他的預期。而美國對多國貿易逆差，從經濟學的角度，主要反映出其國內儲蓄不足及經常帳赤字，這是必然結果。蔡烱民表示，美國因為經濟表現好，所以進口比較多，這也是一種全球分工，美國專注比較高附加價值的生產，然後從中國、越南進口比較多的服飾、玩具等附加價值低的產品，況且這些東西，美國本土本來就沒生產。蔡烱民表示，台灣對美貿易順差擴大，特別是在電子資通信產品領域，幾乎有500～600億美元的規模，是因疫情期間居家辦公與資安考量的需求增加，這些是必需品，並不是匯率操作所致。要解決這些問題，台灣可增加對美採購，或擴大在美國當地投資，在地生產就能降低進口，逐漸縮減貿易差距。對於台股7日崩跌，蔡烱民表示，他不是台股專家，不便對台股有過多評論，但央行會盡力維持新台幣匯率穩定，透過包括建立場內外監理機制，遇市場供需失衡時進場調節、備妥充沛的外幣流動性及提供國內金融市場新台幣及外幣資金流動等4大措施，強調「絕對有足夠能力因應外匯市場的波動」。
川普對等關稅衝擊「央行祭4大穩匯機制」 外匯局長蔡烱民：大家要有信心
對於川普對等關稅衝擊，央行外匯局長蔡烱民7日喊話，央行一直以來有四大穩匯機制，過去央行對於立院報告都有提到，首先是建立場內外監理機制，央行每日對資金進出每日都有掌握；其次是在市場供需失衡、台幣波動較大，央行都會進場調節：第三是央行「種籽基金」，備妥充沛外幣流動性；最後是提供國內金融市場新台幣及外幣資金流動性。央行指出，我國對外貿易長期呈現順差，國際收支健全，且外債極低；今年3月底我國外匯存底有5,780.22億美元，外幣流動性更高達6,942億美元（去年12月底）；且央行穩定匯率機制，因此有足夠能力因應外匯市場的波動。蔡烱民強調，「大家要有信心」，從7日匯市變動就可以看出來，央行採取彈性貨幣政策，匯市管理措施都有穩定市場，大家不用擔心，央行有足夠信心穩匯，而長期以來，新台幣與其他貨幣相比都是想對穩定。至於對等關稅措施衝擊，蔡烱民認為，一般市場都認為對等關稅是不合理措施，就連美國聯準會主席鮑爾也提到關稅增加超過預期，面對不合理的計算方式，我國政府持續透過管道與美方溝通，主要是我國出口產品都是美方需要，「台美貿易是互補關稅」，後續解決問題，可能要增加自美國進口、討論關稅能否調整，以及廠商赴美投資增加，貿易結構才能改變。而市場建議新台幣升值因應，蔡烱民則引用數據指出，大家印象中認為央行阻升，但其實從2010年及2016年以來，新台幣都持續升值，自2016年至今年4月7日止，BIS編製的新台幣一籃子貨幣指數（NEER）上漲10.39%，且2010年迄今新台幣一籃子貨幣指數亦上漲19.4％，顯示新台幣匯率已反映經濟基本面升值。蔡烱民進一步表示，去年底市場預期川普當選以來，經貿政策不確定性提高，國際金融市場波動擴大；但在去年10月初至今年4月7日止，新台幣對美元匯率貶幅仍在主要幣別居中。蔡烱民重申，央行是讓市場機制反應，不會特意引導匯率走勢，過去溝通過程也很清楚，新台幣過去15年都在升值，匯價一直在反映經濟基本面，央行只針對波動大失衡才會進場，新台幣升值時，仍然讓匯價維持升值趨勢。
川普對台課32%關稅 國安人士強調：台灣仍具優勢
美國川普總統今（3）台灣時間凌晨宣布對各國實施對等關稅，其中對台灣課徵稅率32％。對此，國安人士指出，川普總統一如預期地令人無法預測，不只台灣，各國對於川普總統的關稅計算方式都感到納悶，並為此全力因應中，這是所有先進國家共同面臨的議題，但貿易談判不能提早掀牌，請國人務必對政府、對台灣產業與市場有信心。稍早行政院發出聲明嚴正表示「這項稅率強烈不合理」，行政院長卓榮泰已經指示經貿談判辦公室向美國貿易代表提出嚴正交涉。國安人士表示，川普政府計算對等關稅的公式，一如既往地具有不可預測性，令國際上先進民主國家都受到撼動、大感納悶，台灣周邊國家如日、韓，都在緊急應對處理。日本政府發言人、官房長官林芳正表示「已對美方表達遺憾至極之意，強烈要求美方重新調整措施」，韓國代理總統韓悳洙也發出聲明，盼與美國官員舉行會談。不只台灣，這是國際上所有對美有巨額貿易順差的先進民主國家共同面臨的議題。國安人士強調，台灣仍有優勢。第一，台灣是美國半導體產業發展與再工業化的關鍵夥伴；第二，美國對台各項產業需求短期內不會減緩或消失，將持續存在；第三，美中貿易戰下，對台課徵高額關稅，可能變相拉高美國對中國競爭的成本。這位人士說，我政府行政及國安團隊將持續全面盤點受影響範圍，並持續與美方進行溝通，貿易談判不能提早掀牌，但在台灣整體經濟表現亮眼、股市資本市場健全的基礎上，政府有能力、有信心確保我國國家與產業利益，相信能化危機為轉機。此外，台經院院長張建一也認為，川普政府的對等關稅是全球性實施，幾乎所有先進國家都入列。美國政府課徵高額關稅，一定會反映到資本市場，適逢台灣清明連假期間，大家可以觀察美國及國際市場的反應，以為是「利空出盡」，說不定反而是「逢低承接」。台灣經濟基本面相較其他國家來說，相當穩健，盼社會大眾對政府有信心，對台灣的股市有信心。中經院院長連賢明則指出，日本政府宣布對美擴大投資至一兆美元，川普政府也沒能同意關稅豁免日本汽車產業，同理可證，若希望藉由台積電對美擴大投資，就能豁免台灣全部產業的稅率，以美國全球整體評估與關稅策略而言，其實是相當有難度。連明賢說，台灣產業競爭力強，美國對台產業需求不會有太大改變，在台美貿易緊密合作前提下，這些被課徵高額關稅的台灣產業，蠻有可能可以將成本轉嫁給美國廠商，到頭來台灣廠商持續獲利、損失最大的反而是美國企業，台灣社會不用太過擔心。另中國過去經常透過台灣等地「洗產地」轉運，以躲避美國關稅，此次川普政府也將低價違規「洗產地」的轉運行為，作為稅率計算依據，台灣也因此受到連累。國安人士表示，事實上，台灣已有相關措施積極查緝違規轉運，嚴密預防相關情事。對等關稅造成短期衝擊難免，下週一台股開市也可能因此受挫，國安人士說，政府會祭出相應措施，降低對本土企業，尤其是中小微型產業的影響，盼社會各界放心。對等關稅是全球共同面臨的挑戰，在野黨及有心人士唱衰政府談判失敗，見獵心喜的行為相當惡質。黨政人士表示，日本日前宣布在美投資1兆美元，韓國也大舉赴美投資汽車產業，一樣被川普開徵高額關稅，再加上日、韓先前被徵25%汽車關稅，整體關稅規模將超過台灣。事實上，川普這次對主要貿易夥伴開徵高額關稅，目的是在透過高額關稅逼各國改善逆差或對美貿易條件，後續才是談判的開始。黨政人士說，值此之際，盼在野黨與有心人士勿見縫插針，未來行政團隊與美方持續磋商、提出各項相應措施，朝野不分政黨更應共同支持，協助台灣業者站穩腳步、健全全球佈局，將衝擊降到最低，讓台灣產業更加穩健，化危機為轉機。
台股重挫600點失守年線，009803市值型ETF引投資人關注逢低布局
台股開盤即承受賣壓，加權指數盤中一度大跌超過600點，灌破年線，市場氣氛轉趨謹慎。不過，雖然短線波動劇烈，整體經濟基本面依舊穩健，市場人士認為，此波回檔或許是逢低布局的機會，從產業結構來看，台灣的半導體、電子產業仍具全球競爭力，企業營運狀況穩定，基本面未見明顯轉弱跡象。加上政府持續推動相關產業政策，長線來看，台股仍具備成長動能。 面對市場短線回檔，部分投資人選擇趁機進場，關注具長期成長潛力的標的，例如市值型ETF。這類ETF聚焦台灣具競爭力的企業，涵蓋科技、金融等核心產業，能在市場震盪時提供較佳的穩定性。近期，多檔市值型ETF排隊等候上市，包括保德信009803、富邦009802與聯邦009804等，其中009803已率先募集完成，並將於3月13日正式掛牌，成為市場關注的話題。市值型ETF的競爭並不僅僅是「選擇大企業」這麼簡單。隨著市場環境變化，ETF設計也開始強調不同的選股邏輯。例如，部分產品強調單純以市值排名為依據，而有些則進一步納入成長性、動能等篩選條件，以挑選出更具潛力的企業。以即將上市的009803為例，其追蹤的「臺灣市值動能50指數」，除了考量市值規模，還進一步篩選各產業市值前15%或近三年市值成長前15%的企業，再從中挑選50檔股票納入ETF持股，試圖在穩定與成長之間取得平衡。這樣的選股策略，使009803的持股組成與傳統市值型ETF有所不同。根據公開資料，其前幾大持股包括台積電、鴻海、聯發科等大型企業，並且金融類股的占比亦不低，形成「科技+金融」的核心配置。投資人該如何看待市值型ETF的發展？面對市場短線回檔，部分投資人選擇趁機進場，關注具長期成長潛力的標的，例如市值型ETF。這類ETF聚焦台灣具競爭力的企業，涵蓋科技、金融等核心產業，能在市場震盪時提供較佳的穩定性。近期即將掛牌的PGIM保德信臺灣市值動能50 ETF（009803），即採用市值與成長並重的選股策略，篩選市值前15%或近三年市值成長前15%的企業，鎖定台股市場的優質標的。從成分股來看，009803涵蓋台積電、鴻海、聯發科等龍頭企業，產業配置上以半導體與金融雙核心為主，在長線投資布局上具備優勢。此外，009803的發行價僅10元，並將於3月13日正式掛牌，提供了更低的進場門檻，讓投資人能夠在市場震盪時，以較低成本參與台股長期成長機會。 短期來看，市場情緒波動仍可能影響股市表現，但回歸基本面，企業獲利穩健、產業趨勢向上，市場專家多認為，若投資人能夠理性評估標的，逢低布局具成長性的股票或ETF，將有機會在市場回穩後獲利。對於關注市值型與成長型標的的投資人來說，近期震盪或許正是一個難得的進場機會。PS:投資人應注意債券型基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險
打趴高股息.公債.投等債！「凱基00945B」年化殖利率上看8%
根據美國勞工部的數據，過去一年通膨加劇，然而就整體就業及消費市場來看，美國經濟仍然強勢及穩健。但川普上任後，開啟關稅貿易戰，打亂全球股市，不過美國經濟基本面仍看好，建議此刻可以佈局美國市場的非投資等級債券，風險不會太高，報酬也很不錯。以台股市場來說，凱基推出的美國非投資等級債ETF，00945B，從上市以來就表現相當穩健，不僅連續八個月配出0.1元以上的金額，前七次填息率百分之百，前六次更是發出每單位0.102元的好成績。但配息多，不是應該要買高股息ETF嗎？其實攤開資料就能略知一二了，同樣都是月配型ETF，高股息的00939跟00940，配息數字慘不忍睹，原本分別都還能給0.063元跟0.05元，結果現在只剩下0.05跟0.03元，讓許多股民都紛紛賣股出走。復華推出的00929也不遑多讓，原本一度可以給到0.2元，後來整個大縮水到只剩下0.05元，中信00934更可憐，每單位僅0.026元，也難怪投資人對月配高股息ETF會失去信心。那也有人會說，00945B是非投資等級債，風險應該很高吧？其實不然，因為00945B在一開始就剔除了CCC評級垃圾債券，也設定最低票息4%的樓地板，加上降息後讓企業償債能力提升，違約率大幅降低，債券收益同時也因企業營收增加而更好了。群益的投等債00937B，風險也不高，但配息僅每單位0.082元，元大00751B更低，只有0.046元，而市場上的公債ETF，像是國泰00687B跟元大00679B，配息同樣都不如00945B，因此就目前市況，對於每月有現金流需求的投資人，提供較高債息的00945B是個不錯的選擇。最近00945B快要除息了，最晚2/17要買進，才可以跟上3/17的收益發放，股民朋友可以檢視目前的投資部位，提前進行轉移配置。PS:投資人應注意債券型基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險。
中美10年債息差持續擴大 創有史以來最大
近期大陸10年國債收益率持續下行，相反的，美債收益率則躍升，中美10年國債負利差續擴大。路透按10年中美國債指標券買賣報價中間值計算，兩者最新利差倒掛幅度約314個基本點，創下有史以來最大值。香港信報11日報導，從2022年8月起，中美10年國債利差由正轉負，受到大陸貨幣政策將轉向「適度寬鬆」推動，2024年12月以來兩者負利差加速拉開。對此，中國人民銀行10日突然宣布暫停開展公開市場國債買入操作，人行表示，鑑於近期政府債市持續供不應求，決定自2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，後續將視國債市場供求狀況擇機恢復。市場分析，人行此舉一方面可望阻止債券殖利率「跌跌不休」，穩定人民幣匯率，另一方面還可緩解資產荒，平衡國債市場供需關係。人行從2024年8月起開始買進國債並向市場釋放資金，分別在8月、9月、10月、11月和12月淨買入債券面值為人民幣（下同）1,000億元、2,000億元、2,000億元、2,000億元和3,000億元，合計淨買入規模高達1兆元，為市場提供中長期流動性資金。在人行宣布後，10日銀行間債市現券收益率一度大幅飆升，但由於大陸經濟基本面疲弱的預期不改，加上寬鬆預期仍在，且10日午後股市大跌助攻，部分機構仍繼續大幅買入，從而推動中長期債券收益率轉而下行。美國方面，10日公布的美國非農就業數據較預期強勁，較長期美國國債收益率當日大漲至2023年11月以來的最高水平。
台股跌百餘點！航空四雄成交爆量皆跌 它一枝獨秀逆勢漲快10％
台股31日開低走低，最高僅來到23,119.87，較昨天收盤跌了70點；午盤來到23,076.36點，下跌113.84點，跌幅達0.49％。其中「航運股」成交爆量，航空四雄皆跌，以航空器維修等為主的亞航則是漲停板漲幅高達9.92％。2024年末、倒數2025年第一天前，美股主指下跌，成為1952以來歷經72年間首次「聖誕行情」遇挫，台股也跟跌。華航（2610）31日股價目前來到25.70元，下跌0.90元，下跌3.38％，交易達43,188張；長榮航（2618）股價目前來到44.50元，下跌0.95元，跌幅達2.09％，成交26,831張。星宇航空（2646）股價目前來到27.50元，下跌0.10元，跌幅達0.54％，成交4,707張；台灣虎航（6757）股價目前來到78元，下跌0.20元，跌幅0.26％，成交1,457張。亞航（2630）則是漲停板，漲幅高達9.92％，股價來到39.35元，上漲了3.55元，成交16,328張。近期標普500指數成分股集中度問題引發市場關注，尤其科技巨頭的漲跌更牽動整體指數表現。對此，中信投信美國聚焦成長基金經理人唐祖蔭表示，美國經濟基本面穩固，企業獲利預期優異，加上AI浪潮持續驅動科技創新，大型成長股仍將持續引領美國經濟成長。進一步觀察「降息放緩、美元續強」資金持續回流美國，唐祖蔭分析，聯準會12月利率決策會議聲明將放緩降息步調，但美國經濟表現依然強勁。聯準會上修今明兩年的經濟成長率至2.5％、2.1％（原2.0％、2.0％），顯示美國經濟基本面仍然穩固。唐祖蔭進一步指出，川普即將二度就職，預期將延續首任期間的政策方向，包括稅收減免、去監管化、貿易保護和移民緊縮等措施，可望刺激美國經濟，吸引資本回流，進而推升美元走強，延續美國股市強勢格局。
美股拖累！台股13日平盤整理力守2萬3千點
前一日因台積電（2330）「秒填息」，創下連七季的一日填息紀錄，加上美股那斯達克指數創新高，領軍加權指數12日收復2萬3千點大關，但美股轉而收黑後，導致台股13日以23002.37點的小跌44點開盤後，持續在平盤小幅波動，9點半前最高到23078.81點，最低曾到22955.4點，陷入整理型態。法人表示，台股一向與美股連動性高，但11月因提前反映川普2.0的利空影響，修正後此利空已大致消化完畢，在外資開始回補、內資也回頭進場，加上台灣經濟基本面仍屬健康，明年台股企業獲利有雙位數以上成長機會，預期農曆年前仍有紅包行情。台股12日上漲143.17點，以23046.8點作收，漲幅0.63％，成交量3479.92億元，但連七日壓在4千億元下，外資也連三賣。13日開盤則在平盤間小幅起伏，指數紅黑交錯。電子權值股方面，9點半前，台積電撐平盤1060元；鴻海（2317）跌0.5元、在188元；台達電（2308）漲12元、在429元；廣達（2382）平盤286元起伏。高價股方面，聯發科（2454）平盤1380元之上，大立光（3008）漲30元、在2560元。台達電12日宣布，攜手多家台廠打造氫能解決方案，預計未來五年從台灣供應全世界，台達電董事長鄭平表示，將斥資7000萬美元，在台南科學園區打造一期氫能產線，預計2026年底小量試產，之後將再投入3億美元設氫能量產設備。以「蘋菓西打」聞名的大飲（1213）在歷經食安危機停工八個月後，12日法說提到，因處分兩筆資產利益5.9億元後，11月已無負債，預計明年營收可恢復正常，大飲13日股價直接跳空漲停在13元。美國總統當選人川普12日現身紐交所敲開盤鐘，宣稱股市就是一切，預告會對加密貨幣採取某些重大行動，並重申減稅計畫。美股12日主要指數表現，道瓊工業指數下跌234.44點，或0.53%，收在43914.12點。那斯達克指數下跌132.05點，或0.66%，收在19902.84點。S&P 500指數下跌32.94點，或0.54%，收在6051.25點。費城半導體指數下跌45.60點，或0.91%，收在4982.19點。
分紅再進補！勞動基金前10月大賺9391億元 1272萬勞工平均可分4.9萬元
勞動基金運用局今（2）日公布10月的最新績效，截至10月底，勞動基金規模達6兆8814億元，前10月累計收益高達9391億元，收益率達14.96%。攸關勞工退休後分紅的新制勞退基金，前10月獲利6240.8億元，收益率達14.59%。以目前參與分配的1272萬個有效帳戶計算，每位勞工平均可分得約4.9萬元。截至10月底止，勞動基金規模為6兆8814億元，收益數為9391億元，收益率14.96％，10月單月收益數為209億元。其中，新制勞退基金運用規模為4兆5106億元，收益數為6240.8億元，收益率為14.59％；舊制勞退基金運用規模為1兆469億元，收益數為1578億元，收益率為17.92％。勞動基金運用局指出，新制勞退個人專戶分為「累積本金」與「收益」兩部分，其中本金為歷年提繳的退休金，不會因基金運用虧損而減少；收益則依據實際投資成果進行分配，並享有「保證收益機制」，收益率不低於兩年定期存款利率。新制勞退基金的收益將於每年3月底前分配至個人專戶，但這筆金額會滾入下一年度繼續投資，直至勞工年滿60歲時才可請領。勞動基金運用局回顧10月的全球金融市場指出，美國9月零售銷售數據表現穩健，非農就業數據和ISM非製造業指數強勁，顯示經濟基本面良好。然而，由於美國大選前市場情緒趨於謹慎，加上微軟與Meta警告AI資本支出的成長可能影響未來獲利，全球市場波動加劇，主要市場出現修正，僅台股表現相對穩健。展望未來，勞動基金運用局指出，全球主要國家的利率政策和經濟復甦步調存在差異，加上AI相關產業的發展應用尚需進一步觀察。地緣政治衝突和美國大選後的財政政策也為市場增添不確定性，投資人需持續關注相關變化。勞動基金運用局提醒，因個別勞工退休金繳納金額及累積時間不同，各自參與基金運用的貢獻度有所差異，實際分配的收益金額可能不完全相同。勞保局將於每年2月底前通知勞工前一年度的收益情況，屆時可至個人專戶查詢詳細資訊。
中信四檔ETF初分配評價結果出爐 00891每股配息0.49元
中信投信今天（1日）公告旗下四檔ETF第一階段分配評價結果，包括00891中信關鍵半導體、00934中信成長高股息、00948B中信優息投資級債、00795B中信美債20年，每受益權單位預計配發金額各為0.49元、0.115元、0.052元與0.400元；除息交易日為11月18日，11月15日買進並持有就能參加除息，收益分配發放日為12月12日。美國科技巨頭陸續公布財報，第4季半導體產業旺季行情可期，AI仍是市場主旋律， 中國信託投信表示，美國經濟遠較預期強韌，雖有總統大選不確定性因素存在，但截至目前為止，大型企業公布財報其實優於市場預期，即便美股近期出現獲利了結潮，不過大型企業仍表示將擴大資本支出，持續布建AI基礎建設。據中國信託投信官網、集保截至10月25日統計，00891規模達192.8億元，而受益人數則來到116,890人，是規模最大、受益人數最多的台股半導體ETF。00891本月進行成分股調整，新增家登、中砂、矽力，剔除新唐、華邦電、愛普。基金經理人張圭慧表示，家登、中砂都屬於先進製程概念股，其中家登為全球半導體極紫外光光罩盒（EUV Pod）龍頭，而中砂切入晶背供電，可望成為埃米世代顯學。至於電源供應龍頭廠矽力，受惠半導體應用動能回升，電源晶片產業需求也可望提升。00934上月進行成分股調整，新增、移除各13檔，持股新增廣達、可成；加碼華碩、國巨、群電，都是受惠AI PC供應鏈的科技廠。在半導體股方面，則換上群聯、南電；加碼力成、聯詠等AI題材的半導體供應鏈。中信基金經理人呂紹儀指出，因市場已經反映在價格（price in），聯準會正式降息後，債市反而「利多出盡」，加上美國經濟遠比預期強勁，市場對於聯準會未來降息的速度與幅度持續下修，也導致美債殖利率一路走高，來到近幾個月的高點。基金經理人張瓈尹則說，長天期債券基本上因僅有利率風險，在降息循環中可望受惠最大（如表1），尤其當景氣是否陷入衰退，不確定風險提高之際，非常適合納入投資組合。而高評級公司債，因為有信用風險溢酬，因此利率較公債高，其收益也較公債佳。隨著美國總統選舉結果將於11月底定，市場也會將審視焦點重新轉向經濟基本面，美債殖利率可望「校正回歸」。短期金融市場會受選前選後預期心理影響，中長期回歸基本面和聯準會貨幣政策走勢而定張瓈尹強調，降息畢竟代表景氣走緩，未來面臨不確定風險提升，因此選擇非投資等級債券的投資人，要注意投組中是否有垃圾債，也就是CCC級，避免景氣陷入衰退，違約率大幅提升，信用利差走擴，而造成損失。