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債券型ETF族群成交出量 法人：資金流向這一類趨勢明朗
台股4日開盤最高到27,880.23點漲87點，目前小跌86點；債券型ETF族群成交持續出量。國泰投信指出，降息循環下，企業資金成本降低，有望推動AI與雲端基礎建設持續擴張，並帶動美國企業獲利回升；同時，債市收益吸引力不減，資金流向固定收益商品的趨勢明顯，惟現階段股市位居高檔，震盪難免。國泰基金經理人范姜佩瑩表示，展望後市，降息循環與美國企業獲利回升將成為市場主要支撐，AI與雲端基礎建設題材仍具長期吸引力，但短期波動難免，投資策略宜採「攻守兼備」布局。范姜佩瑩指出，債市方面，聯準會釋出鴿派訊號，市場預期12月降息機率高達87%，並在2026年仍有進一步降息空間，帶動美債殖利率回落。觀察資金面，全球固定收益基金持續獲資金流入，主要集中於政府債券、綜合型債券及投資等級債，建議投資人可趁殖利率反彈時，適度增加中長天期債券部位，以掌握潛在利率回落機會；若著重收益表現，則可關注投資等級金融債，因美國大型銀行資本充足、基本面穩健，兼具安全與收益特性。以「國泰美國多重收益平衡基金」來說，主要成分股包括輝達（NVIDIA）、微軟（Microsoft）、蘋果（APPLE）、亞馬遜（Amazon），持債包括德意志銀行（Deutsche Bank AG）、美國銀行（Bank of America Corp）、摩根大通（JPMorgan Chase & Co）等。該檔基金今年第二季因政策不確定性提升衰退風險，投組調整較具防禦性，下半年關稅議題影響力降低，加上企業成長動能強勁，持股比重增加，並強化類股間置換，增持美股七巨頭、金融及科技類股；債券部分則維持約五成比重，鎖定投資等級金融債。
波克夏Q3倉位大風吹 持續減持蘋果、買進「這家」
股神巴菲特（Warren Buffett）旗下的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）公司於14日向美國證券交易委員會（SEC）提交第三季持股報告，其持續減持蘋果股票，並新建倉Google母公司Alphabet。根據波克夏提交的報告，該公司第三季減持蘋果約4179萬股，持倉市值減少約106億美元，降至607億美元。巴菲特近兩年對蘋果大幅度減持，去年第二季和第三季接連大幅拋售，今年第二季再度展開減持行動，不過，截至第三季末，波克夏仍持有蘋果逾2.38億股，蘋果依舊是波克夏規模最大的股票部位。在波克夏的十大重倉股中，除了蘋果外，第三季僅減持美國銀行（Bank of America），減持約3720萬股，持倉市值減少19.2億美元至300億美元，為波克夏第三季減持規模僅次於蘋果的個股。過去一年多來，波克夏已減持美銀逾四成，持股數已經從去年中的10.3億股降至5.68億股，然而美銀仍是該公司的第三大持倉。本季報告值得關注的點是，波克夏建倉1785萬Alphabet的股票，市值約43.4億美元，在波克夏持倉中占1.62%，為該公司第三季買入最多的個股。外媒分析指出，建倉Alphabet可能是出自波克夏投資經理庫姆斯（Todd Combs）或威許勒（Ted Weschler）之手，二人近年積極布局科技產業，2019年便是他們啟動波克夏對亞馬遜的投資。現年95歲的巴菲特將於年底卸下波克夏執行長職務，仍會繼續擔任波克夏的董事長，但公司的日常營運將交由繼任的執行長阿貝爾（Greg Abel）。
美國制裁壓境！俄能源巨頭急撤國際市場 盧克石油被逼變賣資產
俄羅斯能源巨頭盧克石油（Lukoil）在面臨美國制裁壓力下，宣布將出售其海外資產，這代表著俄企在國際能源市場的又一次撤退。這家總部位於莫斯科的公司於27日深夜發表聲明，表示部分國家對其及旗下子公司採取限制性措施，因此決定啟動國際資產的出售程序，並已開始招標流程。此舉顯示，美方對俄羅斯在烏克蘭戰爭中持續行動的不滿，已逐步轉化為經濟層面的強力手段。根據《莫斯科時報》（The Moscow Times）報導，美國總統川普（Donald Trump）上週推出上任以來首個重大制裁方案，鎖定兩家俄羅斯主要石油公司，分別是盧克石油與俄羅斯石油公司（Rosneft）。川普在白宮表示，對俄羅斯遲遲未停止軍事攻勢感到挫折。這項制裁命令凍結兩家公司在美國的所有資產，並禁止任何美國企業與其往來，同時要求合作方在一個月內結束與俄方的業務，否則將面臨次級制裁，包括被禁止使用美國銀行、貿易商、航運及保險服務。川普原定與俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）舉行峰會，但在制裁前夕臨時取消會面。普丁回應稱，這些措施「嚴重但不足以摧毀俄羅斯經濟」，指出俄方早已習慣多項國際限制。不過，制裁名單上的公司包括佔俄國石油產量55%的兩大企業，並被列入「特別指定國民與封鎖人士名單」（SDN list），這份清單在國際商界向來具高度威懾力。《政治報》（POLITICO）進一步披露，這些限制將迫使盧克石油結束對歐洲的出口，並出售歐洲煉油廠與加油站資產。該公司一名前高層透露，這可能使營收與利潤下降約30%，因公司將被迫出售三座煉油廠及約5,000座加油站的一半，他形容「盧克石油完了」。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）在宣布制裁時表示，普丁拒絕結束這場「毫無意義的戰爭」，因此美方針對資助克里姆林宮戰爭機器的兩家石油公司採取行動，並呼籲盟國共同執行。美國財政部外國資產控制辦公室（Office of Foreign Assets Control）設定最後期限為11月21日，要求俄企結束海外業務，否則將面臨巨額罰款。盧克石油已表態將遵守指令，必要時將申請延期以完成出售。這些措施意味著公司不得繼續向歐洲買家供應石油，而若其他企業仍與其交易，將可能觸法。盧克石油與俄羅斯石油公司合計佔俄國每日440萬桶原油出口量的三分之二。在歐洲內部，部分國家對此舉態度不一。多數領導人支持制裁，但匈牙利總理歐爾班（Viktor Orbán）則尋求豁免或延長期限，並計畫赴美爭取特別許可，以繼續向俄方支付能源款項。希臘總理米佐塔基斯（Kyriakos Mitsotakis）則表示，歐洲應透過「共同借貸機制」強化面對國際不確定性的能力。而立陶宛外交部長布德里斯（Kęstutis Budrys）則主張，俄方的行為屬於「混合戰」（hybrid war），應以貿易限制與防空投資作為回應。
金價飆破4千美元創新高！投資人逃離美元資產尋避風港
全球金融市場再度掀起避險狂潮！國際金價在美東時間7日首次突破每盎司4,000美元大關，創下歷史新高，反映出投資人正急速撤離美元資產，轉向黃金以應對地緣政治緊張、經濟不確定性與持續高漲的通膨壓力。據《CNBC》報導，黃金期貨收盤報每盎司4,004.40美元，盤中最高觸及4,014.60美元，皆為歷史紀錄。自年初以來，金價已累計上漲約50%，而美元指數則下跌10%。分析指出，這波漲勢的背後，是美國總統川普（Donald Trump）對全球貿易體系的劇烈干預，以及他對聯準會（Federal Reserve）決策獨立性的威脅，導致市場信心動搖。在此背景下，各國央行與散戶投資者紛紛加碼黃金。包括中國與多個新興市場國家，近年積極減持美國公債，改以黃金作為外匯儲備資產，以因應美國在2022年因俄烏戰爭，而對莫斯科祭出嚴厲制裁後的地緣政治風險。對普通投資者而言，黃金則被視為抵禦通貨膨脹的避風港。此波金價上漲發生在聯準會於9月啟動今年首次降息後，此次降息使短期債券如美國國庫券的投資吸引力下降，資金轉而流向貴金屬市場。目前市場預期，在年底前聯準會將再降息2次，聯邦基金利率區間預估為4.00%至4.25%。下一次聯準會利率決策會議預定在29日召開。對此，全球最大對沖基金之一「橋水基金」（Bridgewater Associates）創辦人達利歐（Ray Dalio）7日在康乃狄克州（Connecticut）格林威治經濟論壇（Greenwich Economic Forum）上建議投資人，應將投資組合中「約15%的資金配置於黃金」，因為「當其他資產普遍下跌時，黃金會是表現非常出色的資產」，並直言「債券等債務工具已不再是有效的財富儲存手段。」然而，並非所有金融機構都對金價前景持樂觀態度。美國銀行（Bank of America，BofA）6日才提醒投資人，在金價接近4,000美元之際應保持謹慎，並警告市場可能出現「上升趨勢疲乏」（uptrend exhaustion），第4季恐迎來「盤整或修正。」
漲幅223%恐迎股市泡沫？ 美銀：科技七巨頭還能再漲
美國銀行（BofA）分析師團隊研究指出，過去2年形成的大型科技股泡沫仍在擴大，美國大型科技股還有上漲空間，投資人或可布局獲利。根據《彭博》報導指出，美銀分析過去一個世紀的十次股市泡沫，發現股票被極端高估的泡沫期間，平均漲幅為244%。再觀察這波美股科技七巨頭的波動，由2023年3月低點到現在，漲幅為223%，仍有上漲空間。美股七巨頭其中包含蘋果（Apple）、輝達（Nvidia）、微軟（Microsoft）、Alphabet 、亞馬遜（Amazon）、Meta 和特斯拉（Tesla）等大型科技股 。就科技七巨頭目前的估值來說，支持了股價再往上攻的可能。美銀分析師表示，歷史上的股市泡沫通常以58倍的本益比、股價較200日移動均線高出29%，迎來泡沫破裂。現在的美股科技七雄本益比為39倍，股價較200日均線高出20%。上周美銀公布基金經理人調查，42%受訪者認為近兩個月最擁擠的交易是在「做多」科技七巨頭。分析師也提醒，投資人若要對沖風險，應配置部分「不良價值股」，以應對大型科技股泡沫。
「全年不降息」嘴硬破功 美銀改口：押注Fed今年2次降息
華爾街最後的鷹派美國銀行（Bank of America Corp.）基於異常疲弱的8月非農就業數據，預計聯準會（Fed）分別在今年9月和12月宣佈兩次降息。美銀長期以來堅持聯準會要到明年才會採取降息行動，如今勞動力市場出現重大裂痕且多項數據顯示美國經濟放緩，美銀放棄「全年不降息」的這一鷹派預期。美國最新報告顯示，8月非農就業人數僅僅增加2.2萬人，失業率攀升至4.3%，創下2021年以來最高。此外，本已非常疲軟的6月和7月非農就業人數合計再下修2.1萬人，爲更大幅度的降息留出預測空間。美銀經濟學家在一份報告中表示：「現在有更清晰的證據表明勞動力需求持續惡化，而不僅僅是供應正在惡化。」目前聯準會基準利率，維持在4.25至4.50%區間，美銀預測明年自6月分別進行三次降息25個百分點，意味著聯準會利率目標區間可能從4.25至4.5%大幅降至3至3.25%。聯準會主席鮑威爾先前已釋出9月降息訊號，同時強調將「審慎推進」。高盛資產管理主管丹古爾（Simon Dangoor）則警告，若就業惡化超出預期，聯準會可能被迫加快降息速度。聯準會決策會議將於9月16至17日舉行，屆時也將取得最新通膨數據。
美國銀行業積極遊說川普政府 以限制各州監管權力
《路透社》援引3名知情人士的說法指出，美國銀行業正在向美國通貨監理局（Office of the Comptroller of the Currency，OCC）請願，要求制定全國統一的銀行服務標準，以取代各州自行施加的規範。特別是大型銀行，正在遊說推動一致的美國監管規則，以規範它們如何放貸、發行債券、提供投資銀行服務，或評估洗錢風險，同時限制各州對其營運的權力。這些知情人士因涉及私人談話而拒絕具名。據《路透社》獨家報導，這項重啟的全國性標準推動行動，是銀行業在美國總統川普（Donald Trump）政府下，爭取更有利規則的廣泛努力之一。消息人士表示，若規則改變，將使放貸者更容易經營，也會限制各州政府利用所謂「撤銷銀行服務」（debanking）的規範干擾銀行業務。所謂「撤銷銀行服務」是指銀行被指控基於客戶的政治或宗教信仰而拒絕提供服務。過去各州曾因銀行在槍枝、氣候變遷、多元化等社會議題上的政策，而懲罰甚至禁止其在當地營運。全國標準的爭論在涉及美國銀行（Bank of America）的訴訟中引起焦點。在2024年的1項裁決中，美國最高法院（U.S. Supreme Court）判定，對於全國性銀行而言，聯邦法律優先於州法律，這個概念被稱為「聯邦優先權」（Federal Preemption）。今年以來，大型銀行特別加強遊說，以便在面對「撤銷銀行服務」的指控時獲得防護，理由是規則並不明確。本月川普也簽署了1項有關撤銷銀行服務的行政命令，旨在讓規則更趨一致。其中1名知情人士指出，銀行在成功讓監管機構放寬壓力測試與資本要求後，現在更有資格將焦點放在「優先權」。3位知情人士表示，銀行計畫在今年稍早與OCC會面後，進一步加大遊說力度，持續推進這項議題。對此，OCC拒絕對此發表評論。銀行業協會「銀行政策研究所」（Bank Policy Institute）在聲明中表示：「我們強烈支持全國優先權，並認為由聯邦制定公平准入的立法或監管規則，將是1項審慎的舉措，可以在所有州內一致地處理帳戶關閉問題。」美國銀行家協會（American Bankers Association，ABA）先前則表示，越來越多州正在考慮無視現行聯邦法律的法案。這些提案將賦予州級監管者權限，管理全國性銀行的基本業務，包括存款、放貸及風險管理，對此ABA已公開反對。ABA同時呼籲監管機構積極捍衛全國銀行優先權的原則。ABA也並未立即回覆針對此事的置評請求。摩根大通（JPMorgan）的1名發言人表示：「我們支持全國性的標準，明文禁止銀行業在政治或宗教上的歧視。」不過花旗集團（Citigroup）、富國銀行（Wells Fargo）、美國銀行及摩根士丹利（Morgan Stanley）對此拒絕置評，而高盛（Goldman Sachs）則未回應評論請求。部分放貸機構主張，全國標準將能簡化規則，並拆除延續數十年的「聯邦與州雙重監管」制度。尤其是OCC這類聯邦監管機構，擁有在州法律干擾全國性銀行營運及監管時，行使「聯邦優先權」的權力。然而，銀行近年面臨一些來自政策制定者的挑戰，這些政策制定者指控銀行在爭議性議題上表態。例如在德州，摩根大通、美國銀行與高盛在2021年被排除於市政債券市場之外。德州規定，若金融機構拒絕為能源或槍械公司提供融資，即被禁止開展新業務。消息人士補充，佛州、加州、田納西州頒布的不同規定，也為銀行製造合規困難與業務中斷。一些州官員則表示，銀行監管是必要的，能使規則更符合在地社群需求，並保障消費者。州銀行監理官協會（Conference of State Bank Supervisors，CSBS）過去曾主張，雙重結構對於金融安全穩健、消費者保護及維持競爭市場至關重要，若僅有聯邦單一架構，可能帶來挑戰。據消息人士表示，各州特定的公告讓金融機構在部分地區更難經營，並迫使它們調整內部政策；若有全國性標準，這些問題將能消除。金融機構往往因在經濟中扮演的角色，以及對化石燃料與槍械公司融資立場，而招致政治批評。各州指控銀行做出政治性決策，剝奪合法企業的資金。但放貸機構則辯稱，它們應有權根據自身的商業模式與風險承受能力，做出銀行與放貸的決策。
台股跌百點！市場靜待鮑爾22日發言 法人：投資人可搶先布局「這類」債券
台股19日開盤再創新高來到24,551.42點，上漲不到49點，不過來回震盪，目前來到24,368.83點，下跌113.69點，跌幅0.46%；台積電上漲5元現為平盤的1180元；成交量則由台玻續衝已近34萬張居冠；昇貿、康霈、中華化、台特化漲停；ETF則由主動型的領先。國泰投信表示，市場靜待美國時間22日鮑爾將在傑克森洞全球央行年會（Jackson Hole）發言，根據目前陸續公布的經濟數據，通膨有可能僅產生一次性衝擊或短期影響；根據最新芝商所Fed Watch點陣圖，9月降息1碼機率逾8成，在經濟逐漸放緩背景下，此時投資人可透過信評等級較高的投等債搶先布局。國泰投信ETF研究團隊指出，全台資產規模前10大投等債ETF，今年以來的規模增長表現，僅有00933B國泰10Y+金融債維持正成長，今年以來規模增加約新台幣90億元，目前基金規模達新台幣845.27億元，近五日平均成交量約1.2萬張。其中，與台積電近期公布持債名單有高度相似，00933B聚焦金融巨頭發行之債券，有美國、英國、日本等成熟市場，包括摩根大通、美國銀行、高盛、富國銀行、花旗集團、摩根士丹利等發行機構。00933B基金經理人游日傑表示，傑克森洞年會是全球央行領袖與學界、業界菁英共同探討長期貨幣政策的關鍵會議，本次鮑爾在會中的演說也引發全球關注，市場緊盯7月份PCE數據以及8月CPI等重點指標陸續公布，若數據結果顯示勞動市場出現降溫，亦有望使9月降息機率進一步提升。近期債市短線利率走勢未明，投資上仍以收益為優先考量；由於市場避險情緒升溫，高評級資產表現相對穩健，但在台發行的債券型商品於年中時受到新台幣急升影響，多檔以美元計價的債券ETF價格出現回落，但隨著新台幣匯率回穩，債券投資價值重新浮現，第三季資金開始回流債市。
川普下令金融業「去偏見」！美聯儲撤加密貨幣監管專案 銀行業「自管」時代來臨
美國聯準會（Federal Reserve）日前宣布，將終止自2023年啟動的「新興活動監管計畫（Novel Activities Supervision Program）」，未來銀行參與加密貨幣等新興資產相關業務，將回歸既有的傳統監管機制，無需再透過該專門監管架構。這項決定將大幅影響美國金融機構參與數位資產市場的方式，特別是在提供美元穩定幣等服務上，銀行未來將不需事前取得聯準會批准即可營運。根據《Crypto Daily》報導，該計畫原本旨在監管加密資產託管、以加密資產為擔保的貸款、區塊鏈應用，以及銀行與科技公司合作開發的創新金融服務。聯準會指出，經過一年多的實務觀察與風險評估，理事會已充分理解相關風險處理方式，因此決定將這類業務納入傳統監管流程，同步撤銷當初啟動該計畫時發布的監管信函。這項政策調整緊接在美國總統川普（Donald Trump）簽署新行政命令之後。該命令禁止金融機構基於宗教、政治或其他意識形態因素，對特定客戶提供不公平的服務，同時明確點名過去拜登（Biden）政府時期的「Operation Choke Point行動」，並批評當時聯準會強制銀行切斷與加密產業往來的政策。隨後，包括聯準會在內的聯邦監管機關也表態，銀行依法可託管加密資產，適用的監管標準與傳統資產一致。聯準會此舉引發國會議員與業界廣泛關注。參議員盧米斯（Cynthia Lummis）對決策表示肯定，強調終止「Operation Choke Point 2.0行動」對加密生態是一大勝利，有助打造公平的市場環境。她也坦言，雖然仍有許多政策待完善，但這是推動數位資產發展的關鍵進展。區塊鏈業者與觀察人士也隨即做出回應。MicroStrategy聯合創辦人賽勒（Michael Saylor）預期，美國銀行業與比特幣等數位資產的合作將加速推進；資深加密記者特雷特（Eleanor Terrett）則分析，聯準會的「新興活動監管計畫」正是「Operation Choke Point 2.0行動」的重要推手，如今計畫終止，代表官方對加密產業態度的重大轉變。不過，也有法律界人士提醒，目前拜登時代針對加密資產的部分監管指引仍未全數撤銷，未來整體市場的監理走向仍需密切觀察。整體而言，此次政策鬆綁被視為將吸引更多傳統金融機構投入數位資產領域，並可能對美國加密產業與銀行體系帶來結構性變革。
台20%稅率有望再降？ 美貿易代表：所有關稅已大致底定
美國貿易代表格里爾（Jamieson Greer）在美東時間3日播出的訪談中表示，自美國總統川普（Donald Trump）上週簽署行政命令後，美國對60多個貿易夥伴輸美商品的關稅稅率「已大致底定。」據《CBS新聞》的報導，「這些關稅稅率基本上已經確定。」格里爾1日接受節目《面對國家》（Face the Nation）主持人布倫南（Margaret Brennan）的專訪時表示：「我的手機確實快被訊息塞爆了。許多國家的貿易部長希望進一步討論，探索如何以不同方式與美國合作。但我認為，透過這些稅率，我們已清晰看到總統關稅政策的輪廓。」在8月1日川普政府自行設定的基準關稅最後期限前數小時，白宮宣布對數十國的輸美商品實施關稅稅率，其中包括少數已與政府達成貿易框架的國家，以及多數尚未達成協議框架的國家。根據行政命令，自8月7日起所有輸美商品將適用10%關稅稅率。當被問及川普是否會在未來幾天進行更多協商時，格里爾回答：「我認為不會」，但他補充這些稅率是「根據協議設定的標準稅率。」「川普總統審視局勢時，會評估潛在協議的可能性。我們會向他彙報各國可能提出的讓步條件與合作意向。」格里爾接著說：「然後他會將這些條件與可能實施的關稅進行比較，以縮減貿易逆差。最後透過與顧問團隊商議做出決策。」在8月1日談判截止期限前，川普政府已與韓國、歐盟和英國等達成多項關稅協議框架。但其他主要貿易夥伴如加拿大等尚未達成協議。川普對未受《美墨加協定》（USMCA）約束的加拿大輸美商品課徵35%關稅，而加拿大是美國第2大貿易夥伴。格里爾還解釋，「無論對加拿大、墨西哥或其他國家，也不論現行貿易協定類型為何，總統的觀點始終如一：現行貿易體系，包括世貿組織（WTO）協議與既有貿易協定，最終導致大量製造業外流。當這種結果成為常態，我們就必須改變體系。」格里爾續稱，「因此，我不認為這會使美加關係複雜化。我們認為總統正試圖修正與加拿大的貿易條件。若能達成協議，我們會找到方法；若無法達成，我們仍將維持現有關稅水平。」對此，美國銀行執行長莫伊尼漢（Brian Moynihan）在另一段《面對全國》的訪談中表示，該行經濟學家預測，雖然美國經濟仍將持續增長，但「成長幅度較6至9個月前的預期有所下修，這反映了關稅戰與貿易衝突的影響」。關於關稅對經濟的實際衝擊，莫伊尼漢坦言：「老實說沒人真正清楚，因為我們正處於前所未有的體制環境中。」
關稅衝擊！波克夏Q2獲利年減4% 股神重倉「這檔」減值38億美元
「股神」巴菲特旗下的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）2日公布第二季業績，受保險業務收入下滑影響，上季營業利益年減4％。波克夏也再度示警美國關稅政策對業務的衝擊。波克夏第二季營收利益年減4％，降至111.6億美元，主因是保險承保業務下滑，營收下滑12%至19.9億美元，而鐵路、能源、製造、服務和零售事業的獲利全面增長，皆高於去年同期。其中，波克夏對卡夫亨氏進行約38億美元的資產減值，卡夫亨氏股份帳面價值已從2017年底的逾170億美元，大幅下調至84億美元。雖然巴菲特目前尚未在這筆投資中實現虧損，但卡夫亨氏自併購以來的股價已下跌62%新關稅稅率正式上路，引發1日全球金融市場動盪。波克夏向投資人示警，美國總統川普的關稅政策和潛在衝擊對波克夏旗下事業，帶來負面效應，可能嚴重影響未來的業績。波克夏A股1日股價收盤下跌1.16％，報71萬1480美元，今年來累計上漲4.5％，而過去3個月累跌12％。波克夏B股上漲0.2%，收至472.8美元，今年累計上漲4.82%。財報顯示，截至6月底止，波克夏帳上現金部位達3440億美元，略低於第一季創下的3480億美元紀錄高點。波克夏已連續11季賣超股票，五大股票部位分別是美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂與雪佛龍，該公司第2季未實施任何庫藏股計畫。
川普新關稅＋疲軟就業數雙重打擊「美股8月開門黑」 道瓊重挫542點創逾月最大跌幅
投資人同時面臨經濟數據疲軟與美國總統川普（Donald Trump）調整後的關稅政策衝擊，美國股市在8月開盤首日大幅下挫。根據《CNN》報導，道瓊工業平均指數下跌542.40點，跌幅1.23%，收在43,588.58點，創6月13日以來最大單日跌幅；標準普爾500指數收在6,238.01點，下跌1.60%，為5月21日以來最差表現；那斯達克綜合指數則重挫2.24%，收20,650.13點，創4月21日以來最大跌幅。重創市場的關鍵因素之一是7月就業報告。非農就業僅增加73,000人，遠低於經濟學家預期的10萬人，且5月與6月的增幅均被大幅下修，顯示勞動市場疲軟的情況已持續數月。6月新增就業數從原本的147,000人降至14,000人，5月則從125,000人降至19,000人。此疲軟數據引發市場對經濟衰退的疑慮，也推高了聯準會9月降息的機率至86%。川普政府在前一晚公布最新關稅計畫，針對各國商品加徵10%至41%不等的關稅，且若發現有轉口規避情況，將再額外課徵40%。作為美國最大貿易夥伴之一的加拿大，稅率將從25%調升至35%。市場擔憂這一波保護主義升級將進一步壓抑國際貿易與企業獲利，導致全球資本市場全面承壓。歐洲Stoxx 600指數下跌1.89%，德國DAX指數跌2.66%，法國CAC 40指數跌2.91%，均創4月以來最大跌幅；亞洲市場跌幅較溫和，但南韓股市暴跌3.88%。金融股受衝擊明顯，摩根大通（JPMorgan Chase）下跌逾2%，美國銀行（Bank of America）與富國銀行（Wells Fargo）跌幅超過3%；製造與重工業股同樣走弱，奇異航太（GE Aerospace）下跌近1%，卡特彼勒（Caterpillar）跌幅近2%。科技股成為拋售重災區，亞馬遜（Amazon）因對本季營收展望保守而暴跌逾8%，蘋果（Apple）下跌2.5%。華爾街投資氣氛急速轉冷，麥格理集團策略師威茲曼（Thierry Wizman）形容這是一種「晚夏的增長恐慌」，市場估值已偏高，加上經濟前景不明，令防禦性資產配置開始浮現。Calamos Investments的投資組合專家庫斯克（Joseph Cusick）則分析，交易員正藉著科技財報轉弱與總體風險升高之際鎖定利潤，市場廣度收窄與高估值正促使資金轉向避險。避險資產同步走強，美國國債在就業數據出爐後大幅上漲，黃金價格更飆升1.9%，創下6月初以來最佳單日表現。華爾街恐慌指數VIX暴漲25%，顯示市場波動性顯著升高。杜蘭大學教授里基烏蒂（Peter Ricchiuti）直言，市場已經對「關稅戲碼」感到疲倦，隨著企業在關稅實施前的庫存消耗殆盡，價格上漲的壓力將逐步浮現。
市場受貿易協議激勵 標普500跟那指再創高、台積電ADR漲1.6％
美國近期公布和多個國家的貿易協議，市場因此受激勵。25日美股三大指數全面上漲，標普500指數跟那斯達克指數分別再創今年第14次和15次的新高，道瓊工業指數收在44,901.92點，距去年12月4日創下的歷史高點只差0.25%。台積電ADR（TSM）漲1.68％。據CNBC報導，標普500指數上漲0.40%，收在6,388.64點，創下今年第14次收盤新高；那指上漲0.24%，收21,108.32點，創下2025年第15次收盤新高；道瓊工業指數則上漲208.01點（+0.47%），收44,901.92點，距離去年12月4日創下的歷史高點（45,014.04點）僅差約0.25%。美國銀行財富管理首席股票策略師桑德文（Terry Sandven）表示，「牛市仍在延續，主要受到基本面支撐，包括通膨穩定、利率區間波動不大，以及企業獲利呈上升趨勢，這些因素都支持股市續揚。」除了財報接連公布，近期美國與多個貿易夥伴的協議也提振了市場。美國本週宣布與日本達成「大規模」貿易協議，雙方將實施15%的「對等」關稅，另外美國也跟印尼就貿易協議框架達成共識。川普表示，預期在8月1日的關稅期限前，還會有更多協議出爐。桑德文指出，「關稅仍是市場不確定因素，企業在財報會議中仍常提到這點，加上地緣政治風險，例如俄烏、以伊衝突等，儘管這些挑戰存在，但市場仍維持上行走勢。歸根究柢，是因為基本面強勁，特別是通膨已受控。」
美穩定幣法案加持！ 加密貨幣市值突破4兆美元
在美國眾議院17日通過三項具里程碑意義的加密貨幣法案後，投資者預期將有數千億美元資金涌入，根據CoinGecko資料顯示，加密貨幣市場18日總市值首次突破4兆美元。通過的三項加密貨幣法案，其中包括已獲參院通過的「天才法案」（Genius act），送交給美國總統川普簽署後，將成為美國首部規範穩定幣的聯邦法規，為各產業更廣泛使用穩定幣鋪路。法案通過為加密貨幣市場注入強心針，本週，比特幣價格一度創下超12.3萬美元的歷史新高，以太幣等其他代幣也同步上行。據數字資產數據提供商CoinGecko資料顯示，加密貨幣總市值已突破4兆美元。市場預計，穩定幣立法將爲華爾街的銀行、資產管理機構和其他公司投資數字資產或創建自有代幣掃清道路。美國銀行、花旗、摩根大通等銀行的高層已表示，一旦天才法案成爲法律，他們將創建自有穩定幣。另外，川普還準備簽署一項行政命令，允許美國9兆美元的退休金市場投資於加密資產和其他另類投資。
廣告夾播盜版影片挨轟 YouTube營收361億背後黑洞曝光
YouTube近期遭爆長年將大量盜版影片與各大知名品牌、政治人物的廣告並列播放，藉此從廣告收入中賺取數十億美元，且母公司Google對此視若無睹。根據《紐約郵報》報導，透過Adalytics與《財星美國500強》合作發布的300頁調查報告中可以看到，這些廣告包括美國總統川普（Donald Trump）、摩根大通（JPMorgan）、通用汽車（General Motors）與必勝客（Pizza Hut），甚至賀錦麗（Kamala Harris）競選團隊等品牌與政治人物。去年九月，YouTube曾在疑似盜版的湯姆克魯斯（Tom Cruise）電影《捍衛戰士：獨行俠》（Top Gun: Maverick）前播放川普全國委員會的廣告。而寶僑（Procter & Gamble）旗下品牌歐蕾（Olay）的沐浴乳廣告，則被發現與一部疑似盜版的俄語版Netflix影集《魷魚遊戲》（Squid Game）並列播放。此外，必勝客與通用汽車的廣告也曾出現在一部盜版的西語版電影《Sinners》旁，該影片後來在華納兄弟（Warner Bros）著作權要求下遭到下架，其餘兩部影片也同樣被移除。報導中提到，YouTube長期被批評未對這類行為退款或採取有效措施。一位曾任Quote.com付費媒體主管的資深行銷人員加西亞（Erich Garcia）透露，2023年初，他發現公司投放在YouTube上的廣告費，經常流向觀看次數極低的外語頻道，而廣告支出卻在短時間內迅速累積數千美元。他向YouTube反映後，獲得5萬美元帳戶抵用額，但Google未承認這與其反映的問題有關。加西亞表示，某些期間Quote.com有50%的廣告費，在YouTube後台被標記為「Total: other」，代表這些廣告實際投放的頻道遭到刪除，且無法得知具體資訊。據加西亞簡報資料顯示，該公司有約30萬美元支出無法追蹤去向。YouTube表示，其Content ID系統已在2024年標記超過22億部影片，90%以上的權利人選擇保留影片並共享廣告收益。針對違規頻道，YouTube發言人解釋，若該頻道屢次上傳未授權內容，平台會將其終止，並退還廣告費。面對Google的解釋，廣告業界人士與媒體採購商均對此存疑。一位不具名廣告主管指出，YouTube設計的廣告生態系過於複雜，導致廣告最終流向不透明，即便品牌有意追蹤，也難以查明廣告實際投放的頻道及內容。而被下架的頻道多數會被歸為「Total: other」，但無法得知何時或因何事遭移除。Adalytics報告中的畫面顯示，川普競選廣告曾與盜版轉播的美式大學足球比賽並列播放，包括科羅拉多野牛（Colorado Buffaloes）與科羅拉多州立公羊（Colorado State Rams）的賽事。YouTube回應稱，相關影片已被終止並下架。除了政治廣告，其他企業如NBC環球（NBCUniversal）、美國銀行（US Bank）、T-Mobile也發生過類似情況。過去近十年，廣告主對於自家品牌廣告出現在非法或不當YouTube影片旁早有不滿。2015年，豐田（Toyota）、美國啤酒集團安海斯-布希（Anheuser-Busch）的廣告曾出現在ISIS斬首影片旁；2017年，Lyft因廣告誤投於白人至上主義頻道而撤回YouTube合作。雖然YouTube寄送廣告投放報告，但中小企業難以解析其內容，有媒體採購者表示，有時試算表內高達數千或百萬筆項目，難以掌握成效。一位採購者表示，YouTube退款政策不透明，測試標示於播放盜版影片頻道的廣告即便被下架，卻未獲退款。根據YouTube財報顯示，YouTube在2024年數位廣告營收達361億美元，單第四季就首次突破100億美元。Google目前面臨美國司法部指控在數位廣告市場涉及壟斷，法官裁定涉及兩項非法壟斷，司法部正推動拆分Google以重建市場競爭。業界人士認為，缺乏競爭讓Google無須改善產品與保障安全。加西亞坦言，廣告主如今只能繼續合作，因YouTube擁有龐大用戶，毫無其他替代選項。他直言「你還能去哪？YouTube沒有競爭對手。」
美六大銀行財報季＋通膨數據本周出爐 關稅戰衝擊一次揭曉
華爾街大行打頭陣，揭開美國第二季財報序幕，未來一周隨著美企第2季財報季開鑼、6月通膨數據出爐，美股漲勢將承受考驗。美國總統川普升高對加拿大關稅威脅，美股11日收跌，標普500指數從歷史新高價位回落。美國六家大型銀行本周陸續公布Q2財報，分析師預期證券交易相關營收可望全面成長。摩根大通、花旗銀行、富國銀行將於7月15日公佈財報。美國銀行、高盛、摩根士丹利則於16日公佈財報。美國勞工統計局將於15日發布6月消費者物價指數 (CPI) ，這份被聯準會 (Fed) 主席鮑威爾視為關鍵指標的經濟數據，將揭曉美國總統川普對全球發起的關稅戰是否已對國內物價形成實質性影響。道明證券策略師與美銀經濟學家預測，6月核心CPI將月增 0.3%，較5月的0.1%顯著回升。LPL Financial 首席固定收益策略師 Lawrence Gillum 分析指出，若商品領域通膨壓力出現廣泛擴散，債市可能因誤判趨勢而面臨殖利率急升風險，進而壓縮 Fed 降息空間。道明證券認為，6 月商品價格漲幅將因關稅效應加速擴大，而服務業價格漲勢則難以抵消商品部門的上漲壓力，美銀證券則預估核心 CPI 月增 0.3%，將對應年率 3% 的漲幅水平。投資人緊盯未來一周密集公布的經濟報告，同樣生產者物價指數（PPI）和零售銷售（Retail Sales ），分別於16、17日紛紛出爐，同樣受重視。
戰爭升溫！3關鍵帶動金價上漲 外資估1年內挑戰4000美元
台銀今日金市分析，上週金價雖受到中東戰事影響短暫上衝至3,451美元，但隨即壓回至3,400美元之下，後續雖傳出美國不排除也對伊朗發動攻擊，然金價幾度重新挑戰3,400美元皆未能站穩，加上美聯儲利率決策會議釋出偏鷹訊號，金價不敵賣壓回落至3,370美元附近整理。觀察技術指標及線型，5日均線轉為下彎，中期指標MACD由正轉負，若市場持續受到美聯儲不急於降息所影響，美元指數反彈，不排除金價往下回測3,300美元整數尋求支撐;然以色列與伊朗持續交戰，且美國於週末空襲伊朗核設施，伊朗也誓言報復，若中東情勢持續升溫，避險資金回流金市，金價有機會再次挑戰上週高點約3,451美元。不過隨戰爭升溫，外資對於金價預期繼續上調，美國銀行(Bank of America)報告，戰爭風險所帶來的避險需求通常較為短暫，因此中東的緊張局勢可能不會提供金價太多的上漲動能，真正的關鍵來自於投資需求的增長、美國財政赤字壓力以及央行對黃金的配置，因此該行仍看好金價在未來12個月有機會挑戰每盎司4,000美元之價位。
白銀價格創十多年來新高 美國民眾翻找25美分硬幣「市值6.5美元」
2025年僅僅過了一半時間，白銀的價格卻在這段時間悄悄創下十多年來的新高。從年初開始，白銀與黃金的價格同步上漲27%，達到每盎司約35.7美元。在這波漲勢推動下，美國民間出現截然不同的兩種反應，一種是對白銀未來充滿信心的投資人持續囤銀，另一方面則是數以萬計的民眾開始翻箱倒櫃，試圖找尋家中收藏多年的硬幣與銀器。而其中，一枚25美分的硬幣，其溶化後的價值已經超過6.5美元。綜合外媒報導指出，紐約州懷特普雷恩斯（White Plains）的遺產珠寶買賣商赫茲納（Daniel Herzner）表示，近期店內電話聲響個不停，不少人急著處理家中繼承來或已不再使用的銀製品「與其擺在那，不如直接變現」，成為許多顧客的共同心聲。不僅是首飾與銀器，連老舊硬幣都變得搶手。因應銀價上漲，民眾積極搜尋1964年以前的美國硬幣，這些10美分、25美分、50美分與1美元面額的舊幣，大多是以含90%白銀合金鑄造，其中1964年以前的25美分硬幣，其熔化價值現已超過6.5美元。芝加哥硬幣交易商Harlan J. Berk的營運長貝加（Russ Bega）表示，有位拆除工人在房屋牆內發現大量舊幣，總價值竟高達2萬美元。不過，與此同時也有大批「追價族」對白銀抱持樂觀態度，堅信未來仍有漲升空間。經營Honest Coin Shop的赫內奇克（Andrei Hnedchyk）表示，近期店內買氣增約20%，來客多是囤銀以備經濟不穩的顧客。貝加表示，雖然銀價已經很高，但仍有不少人定期小額採購，甚至單筆購買重達1500盎司的銀條，這也讓公司每月的白銀採購量直接倍增。與黃金主要作為財富儲備與珠寶材料不同，白銀超過八成的需求來自工業用途，包含餐具、電子元件及太陽能板。原先市場預期，川普對再生能源補貼的收緊與貿易戰可能抑制需求，對銀價形成壓力，但至今未見明顯衝擊。美國銀行（Bank of America）金屬研究主管維德默（Michael Widmer）表示，餐具與電子業對銀的需求依然穩定，而太陽能產業的用量則呈現上升趨勢。
黃金價格屢創新高 中國珠寶商改搶「這一物」…價格飆升30%
在黃金價格屢創新高之際，另一種貴金屬「鉑金」逐漸受到中國珠寶業者青睞。今年以來，鉑金的現貨價格已上漲超過30%，每盎司逼近1,200美元，漲幅甚至略高於黃金的同期表現。根據美國銀行（Bank of America）最新分析，這波漲勢不僅反映整體貴金屬市場的熱絡，也突顯鉑金在供需兩端出現重大變化。根據《Business Insider》報導指出，分析師認為鉑金的價格之所以上升，主要受到基本面強勁支撐，尤其是珠寶市場對其需求的回升，這種現象在中國市場尤為明顯。中國作為全球黃金消費大國，面對近來黃金價格節節高升，部分珠寶商開始尋求替代選項，鉑金成為其中的熱門選擇。4月間，中國進口鉑金達到11.5公噸，是一年來單月最高進口量，顯示業界已開始朝多元化方向轉型。美國銀行表示，即使僅有1%的黃金珠寶市場轉向使用鉑金，所造成的額外需求就足以讓鉑金的年供應短缺翻倍，達到160萬盎司。這也讓本已處於緊張狀態的鉑金市場面臨更大壓力。除了珠寶用途之外，鉑金還廣泛應用於汽車與電子產業，使其價格更具支撐力。分析師強調，這類多元化需求基礎正是鉑金能穩定走高的關鍵之一。在整體貴金屬市場熱度升高的背景下，鉑金的漲勢也與投資人對地緣政治風險的避險情緒密切相關。俄烏戰爭的持續，再加上中國經濟疲軟、美國政治不確定性升高，使得包括鉑金在內的多種貴金屬價格節節攀升。今年4月，黃金價格一度突破歷史紀錄，超過每盎司3,500美元，也帶動整體市場對其他貴金屬的投資關注。除了鉑金外，銀的價格亦在今年上漲了約25%。不過由於太陽能板產量放緩的關係，銀的上漲動能略顯不足。
為北韓駭客、詐騙集團洗錢超過1195億元 柬埔寨「匯旺集團」遭列川普黑名單
美國財政部於5月以洗錢罪名，將柬埔寨的匯旺集團（Huione Group）列入黑名單，認定該集團與其關聯公司自2021年8月以來，已為北韓駭客與東南亞詐騙組織洗錢超過40億美元（折合新台幣約1195億元）。綜合外媒報導指出，匯旺集團是全球洗錢生態系中的重要節點，旗下公司涉及將非法資金從網路詐騙行動中轉移至海外，規避國際金融監管。根據《紐約時報》調查，這些操作方式涵蓋假投資、Telegram群組洗錢協作及自設加密貨幣市集平台等。部分公司甚至直接經手大量洗錢交易，形成龐大的非法清算網絡。目前，匯旺雖未直接與美國銀行建立帳戶關係，但新規定若正式生效，將禁止任何美國金融機構與其往來，並加強對與匯旺相關交易的審查。美國財政部還指出，會旺集團未曾採取任何實質行動以阻止旗下平台上的洗錢活動，反而發行與美元掛鉤的穩定幣，試圖規避執法機關的凍結命令，這被財政部形容為「異常舉措」。匯旺的金融服務最早以柬埔寨當地的QR碼支付系統聞名，廣泛應用於飯店與商業場所。不過隨著該公司背後的複雜關係網浮出水面。其母公司匯旺保證（Huione Guarantee）已被踢爆經手來自北韓駭客組織拉撒路集團（Lazarus Group）近4000萬美元非法資金。根據區塊鏈分析公司Elliptic的說法，自2021年起，匯旺的線上市集與加密貨幣交易相關的金額已達268億美元。Elliptic共同創辦人魯賓遜（Tom Robinson）表示，這項制裁行動將對匯旺產生重大衝擊「基本上是將他們從美國金融體系中切割出去。」除了美國行動，其他國際監管機構亦有所應對。Telegram近期已關閉與匯旺相關的多個頻道與帳號。聯合國也在近期報告中警告，柬埔寨正在成為全球詐騙網絡的新興中心。人權研究顧問公司（Humanity Research Consultancy，HRC）在16日發表的報告中指出，柬埔寨人民黨（Cambodian People’s Party）高層與一個年產值高達190億美元的加密驅動詐騙產業有關，該產業占柬埔寨國內生產毛額的60%。報告中指控，該國不僅放任詐騙園區、人口販運與洗錢行動發展，更有政商勾結的結構性包庇。報告還點名直指柬埔寨總理洪森（Hun Manet）的堂兄洪托（Hun To）為匯旺董事，副總理兼內政部長Sar Sokha也曾參與柬埔寨境內最大詐騙園區的投資行動。HRC與聯合國毒品與犯罪問題辦公室（UNODC）也都表示，這些詐騙基礎設施正快速擴展至柬埔寨鄉村地區，如戈公省（Koh Kong）、巴域（Bavet）與卜薩（Pursat）。而匯旺集團所扮演的角色，正是維繫這個全球詐騙經濟的金融核心。根據Cyvers執行長拉維德（Deddy Lavid）的說法，匯旺已淪為處理「殺豬盤」詐騙資金的主要平台，這些詐騙行動通常透過虛假戀愛或投資關係誘導受害者投入巨額資金。由於加密貨幣的偽匿名特性與跨境轉帳的便捷性，已成為此類詐騙的主要支付手段，難以透過傳統金融監理機制加以遏止。