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亮眼財報難敵市場疑慮！輝達股價重挫逾5%
美國人工智慧（AI）晶片巨頭輝達（NVIDIA）股價於美東時間26日重挫逾5%，儘管公司公布的季度財報表現亮眼，仍未能平息投資人對其在AI浪潮中領導地位的疑慮。據美國財經媒體《CNBC》報導，輝達公布強勁的季度業績，但亮眼數字仍不足以安撫華爾街。從卡車運輸到軟體開發，多個產業今年以來都因擔憂AI顛覆既有商業模式而出現震盪。加上相關企業估值處於高檔，資本支出水位居高不下，使市場對這類股票的要求門檻格外嚴苛。總部位於英國倫敦的主動型資產管理公司「駿利亨德森投資」（Janus Henderson）投資組合經理克洛德（Richard Clode）在接受《CNBC》訪問時指出，市場辯論焦點已從短期財報表現，轉向AI資本支出（AI capex）能否持續的問題，並圍繞其量子運算布局、變現能力以及潛在現金流惡化風險展開討論。這1天成為輝達自4月以來最糟糕的單日表現。其他主要晶片製造商亦同步走跌。博通（Broadcom）股價下滑逾3%，台積電（TSMC）則下跌2.8%，顯示市場對整體AI半導體供應鏈的情緒轉趨審慎。其中，1項備受矚目的變數是輝達與OpenAI之間金額高達1,000億美元的合作案出現停滯。輝達25日發布的10-K年報文件指出，公司正與ChatGPT開發商OpenAI「敲定投資與合作協議」，但同時強調「無法保證最終會與OpenAI簽署投資與合作協議，也無法保證交易一定完成」。這段措辭被部分市場人士解讀為不確定性升高的訊號。資產管理機構「Facet」投資長格拉夫（Tom Graff）向《CNBC》表示，他預期輝達股價在未來幾個季度可能經歷1段「顛簸之路」。他補充，在微軟（Microsoft）與亞馬遜（Amazon）等主要客戶預告將提高資料中心支出後，市場原本已預期輝達會交出不錯的成績單，但投資人更渴望的是未來展望的細節。格拉夫表示，市場並未從公司獲得明確的前瞻指引。如果像OpenAI這樣的重要客戶開始放緩支出，相關影響可能會在1到2個季度後反映在營收上，因此對未來收入預測缺乏具體說明，正引發疑慮。不過，也有分析師持不同看法。美國知名的金融服務公司「D.A. Davidson」分析師盧里亞（Gil Luria）指出，輝達今年提供的全年指引其實比以往更為詳細。他對輝達最終仍將對OpenAI進行大規模投資持樂觀態度，儘管監管文件中的措辭略顯「令人困惑」。除了合作案變數，市場亦關注輝達在AI領域的主導優勢是否面臨轉折。隨著產業需求逐漸從以模型訓練為主，轉向以推論（inference）為核心的運算負載，一些投資人認為這可能為其他晶片廠商帶來更大競爭空間。美國獨立金融研究公司「Fundstrat」經濟策略師辛格（Hardika Singh）在致客戶報告中寫道，輝達未能完全消除投資人對其「護城河」正在縮小的憂慮。她在接受《CNBC》訪問時指出，這份財報凸顯當前市場更多由情緒而非邏輯主導。她強調，即便產業中出現更多競爭者，也不代表輝達無法成為最終贏家。此外，輝達的Vera Rubin晶片架構專為強化推論能力而設計，在新一波需求轉向下具備競爭優勢。美國投資顧問公司「EP Wealth Advisors」董事總經理菲利普斯（Adam Phillips）與主動型環球資產管理公司「Ninety One 晉達」全球策略股票共同投資組合經理漢伯里（Dan Hanbury）亦表示，財報公布後的股價，反映出市場近月來對AI投資主題的焦慮情緒。菲利普斯直言，市場對輝達的期待已被推升至極高水準。考量公司近2年的爆發式成長與股價漲幅，要再令華爾街驚艷已愈發困難。投資人當前關心的核心問題是：龐大的投資是否終將帶來相應回報？漢伯里則指出，超大規模雲端業者（hyperscalers）的自由現金流狀況也是市場關注重點，因為這些業者在AI相關資本支出的規模，直接影響對輝達核心產品的需求。儘管短期波動加劇，華爾街整體對輝達仍維持高度看多。根據倫敦證券交易所（LSEG）統計，在66位覆蓋該股的分析師中，有61位給予「買進」或「強力買進」評級。平均目標價顯示，該股仍有約37%的上行空間，而其年初至今股價表現基本持平。從基本面來看，輝達的成長動能依舊強勁。公司對第１財季給出的營收指引為780億美元，遠高於分析師預期，甚至超越最樂觀的買方估計。資料中心部門仍是成長主引擎，最新１季資料中心營收達623億美元，占總營收91%，高於市場預估的606.9億美元。這已是連續第４個季度加速成長，與外界對成長放緩的擔憂形成鮮明對比。對此，駿利亨德森投資的克洛德指出，780億美元的營收指引明顯超越市場最樂觀預期，顯示公司基本面仍具韌性。在AI資本支出可持續性備受質疑之際，這樣的成績無疑強化了部分投資人對輝達長期前景的信心。
遭爆多次會面艾普斯坦 比爾蓋茲認「犯大錯」道歉：為自己的行為負責
美國司法部近期公布已故金融家、性犯罪者艾普斯坦（JeffreyEpstein）相關文件，揭露微軟創辦人比爾蓋茲（Bill Gates）曾多次與其會面，內容甚至包含數張蓋茲與多名女性的合影。對此，蓋茲基金會發言人表示，蓋茲日前在內部會議中，針對自己與艾普斯坦的關係向員工道歉，強調「會為自己的行為負責」。美國《華爾街日報》（The Wall StreetJournal）先前報導，根據司法部公布的文件，蓋茲在艾普斯坦服刑期滿後，曾多次與其會面，討論擴展其慈善事業。文件中並包含數張蓋茲與多名女性的合影，照片中女性面部已被遮蔽。報導亦披露，蓋茲承認曾有2段婚外情，但這些關係與艾普斯坦案件的受害者無關。路透社報導，蓋茲基金會發言人表示，蓋茲日前在內部會議中就多項議題回應員工提問，包括「艾普斯坦文件」公開一事，並以坦率態度詳細說明立場。他坦言，當年與艾普斯坦接觸並讓基金會高層參與相關會面，是「一個巨大錯誤」，此舉讓其他人受到牽連，為此表達歉意，「會為自己的行為負責」。蓋茲強調，自己未從事任何非法行為，也未目睹違法情事。至於美國司法部公開的照片，他解釋當時自己應艾普斯坦要求、在會談結束後與其助理合影，並重申從未與受害者或其身邊女性有任何不當往來。發言人強調，基金會聲明已完整反映會中內容，不再另行補充。由蓋茲於2000年創立的基金會，是全球重要的公共衛生與發展項目資助機構之一。此次事件再度引發外界對蓋茲過往決策與判斷的關注，相關爭議仍在持續發酵。
4千億台幣最強航母出事！福特號650馬桶狂堵 污系統問題拖累士氣
隨著中東局勢升溫，美國總統川普調整軍事部署，美軍最新銳、斥資超過130億美元（約新台幣4100億元）的核子動力航空母艦「福特號」（USS Gerald R. Ford, CVN-78）近日航抵義大利南部海域，隨後進入東地中海，並於23日停靠以色列海法港，預計部署於以色列外海，綜合《紐約時報》、《19FortyFive》與英國《每日郵報》報導，美方此舉被解讀為強化區域威懾的重要布局，並對伊朗釋出戰略訊號。不過，在軍事部署之外，艦上後勤系統問題同樣引發討論。原來艦上約9成、近650座馬桶曾發生異常，部分時段需排隊等候。為清除管線沉積物，福特號需在靠港期間進行酸洗作業，每次成本約40萬美元。根據《美國海軍時報》與《全國公共電台》（NPR）報導，福特號採用的真空收集、儲存與傳輸系統（VCHT）長期出現故障。該系統以負壓抽送廢水與排泄物，但因管線設計狹窄，加上長期高強度使用，導致堵塞情況頻繁。艦上約9成、近650座馬桶曾發生異常，部分時段需排隊等候。NPR取得的內部電子郵件顯示，系統曾在4天內出現205次阻塞紀錄。自2023年首次部署以來，福特號已因相關問題對外求援42次，其中2025年占32次。維修人員曾安排19個班別輪值處理故障，以維持系統基本運作。福特號具備最新電磁彈射系統，為美軍現役最先進航空母艦之一。美國政府問責署（GAO）早在2020年報告中指出，福特號排污管線規模不足，難以支撐4000餘名官兵長期使用。為清除管線內鈣化沉積物，海軍需在靠港期間進行酸洗作業，每次成本約40萬美元（約合新台幣1260萬元）。自2023年以來，福特號至少進行10次相關清洗。造船商亨廷頓英格爾斯工業公司表示，目前僅能提供暫時性改善措施，全面重設仍需後續預算與規畫。福特號長期海外部署，官兵在高強度戰備下執行日常任務。類似問題並非首次發生，像是尼米茲級航空母艦「老布希號」（USS George H.W. Bush）2013年安裝相似系統時，也曾出現停擺情形。對此，美國艦隊司令部發言人卡特中校表示，多數維修屬個別事件，單次停機約30分鐘至2小時，未影響整體作戰能力，但平均每天仍有維修通報，部分與不當物品投入系統有關。此外，福特號自2025年6月起持續執行海外任務，原部署地中海，去年10月轉往加勒比海支援行動，包括扣押油輪及配合針對委內瑞拉總統馬杜羅的抓捕任務。隨著中東情勢再度升高，該艦橫越大西洋重返中東。原定6個月的例行部署多次延長，官兵在海上時間已接近11個月。《華爾街日報》指出，長期高強度部署對艦上士氣造成壓力。有官兵反映錯過婚禮與家庭重要時刻，也有人考慮在任務結束後離開軍旅。福特號艦長史卡羅西上校（David Skarosi）表示，部署延長確實帶來挑戰，但強調官兵必須回應國家任務需求。在軍事威懾與後勤壓力並行之下，福特號的部署動向與內部運作情況，持續受到外界關注。外媒報導指出，福特號排污系統頻繁維修，艦上後勤運作成為關注焦點。（圖／翻攝自X，@BernardKeane）
「買進美國」逆轉！華爾街資金正加速外流 創16年來最大規模
美國投資人正以16年來最快的速度，從自家股市撤出資金，原因在於大型科技股的回報逐漸減弱，而表現更佳的海外市場看起來更具吸引力。據《路透社》援引「倫敦證券交易所集團」（LSEG）旗下評級系統「理柏」（Lipper）的數據，在過去6個月內，以美國為註冊地的投資人已從美國股票產品中撤出約750億美元，其中僅2026年初至今就流出520億美元，創下自2010年以來，年初前8週最大規模的資金外流。數據進一步顯示，自川普去年1月就職以來，美國投資人已向歐洲股票產品投入近70億美元；相較之下，在川普第1任期（2017年至2021年）4年間，才出現約170億美元的資金流出。此外，今年以來，美國投資人已向新興市場股票投入約260億美元，其中南韓為單一國家中最大資金流入地，達28億美元；其次為巴西，約12億美元。這一轉變發生之際，美元對其他貨幣也持續走弱，使得美國投資人購買海外資產的成本更高。這顯示，過去1年部分國際投資人對美國資產的分散配置趨勢，正逐漸在美國投資人之間形成共識。自2009年全球金融危機結束以來，「買進美國」的投資策略為國內外投資人帶來豐厚回報，受惠於強勁經濟、企業獲利成長以及科技產業的主導地位，美國股市取得顯著漲幅。近期，人工智慧熱潮推動標準普爾500指數（S&P 500）在去年創下歷史新高，為美國總統川普（Donald Trump）難以預測的貿易政策與外交路線，以及其削弱聯準會獨立性的舉措，提供了強勁緩衝。然而，隨著市場對人工智慧可能帶來的風險以及相關成本的疑慮升高，華爾街股票的吸引力逐漸減弱。此前主導漲勢的美國超大型科技股估值大幅上升，使投資人變得更加挑剔，並開始在其他市場尋找更具吸引力的機會。在過去12個月內，標準普爾500指數上漲約14%。以美元計算，東京日經指數上漲43%，歐洲STOXX 600指數上漲26%，上海滬深300指數上漲23%，首爾KOSPI指數則翻倍。美國銀行（Bank of America）2月份的基金經理人調查也顯示，投資人以5年來最快速度從美國股票轉向新興市場股票。瑞銀（UBS）歐洲股票策略與全球衍生品策略主管福勒（Gerry Fowler）表示：「今年我與我們在美國的財富管理部門進行了許多對話。他們都在談論增加海外投資，因為年底回顧以美元計價的海外市場表現時，發現自己錯過了很多。」川普政策的效應之一，是美元兌一籃子貨幣自去年1月以來已下跌10%。雖然這對尋求海外機會的美國投資人不利，但以美元計價的海外市場股息，將因匯率變動而顯得更為豐厚。投資人也重新評估人工智慧龍頭企業如輝達（Nvidia）、Meta與微軟（Microsoft）股價幾乎勢不可擋的漲勢，以及高估值帶來的風險。他們開始在傳統工業公司與防禦型股票中尋找「價值」，這些類型的股票在德國、英國、瑞士或日本等海外股市中占比較高。美國資產管理公司「Nuveen」全球投資策略師庫珀（Laura Cooper）表示，華爾街從科技股與其他所謂成長股轉向價值股的輪動，正在全球層面展開，「我們越來越常看到，美國投資人從估值角度審視全球市場。」她也提到這主要發生在歐洲與日本的週期性成長回升。作為典型受惠於經濟成長加速的週期性股票之一，歐洲銀行股去年大漲67%，2026年迄今再上漲4%。庫珀補充：「當你把估值因素與成長因素結合來看，我們也在美國投資人身上看到這種輪動。」美國股票估值仍明顯高於其他市場。標準普爾500指數目前本益比約為21.8倍，歐洲股票約為15倍，日本與中國分別為17倍與13.5倍。法國資產管理公司「Carmignac」投資組合顧問托澤（Kevin Thozet）亦表示，自2025年年中以來，他們觀察到美國資金流入歐洲的速度加快，「如果從非常長期的角度來看，這或許是1場偉大的全球資產輪動。」
川普關稅被判違法「美股收紅」 台積電ADR大漲2.85%
美國最高法院20日推翻總統川普（Donald Trump）於去年宣布的對等關稅政策，該政策曾引發金融市場恐慌。不過美股四大指數同步收紅，台積電ADR大漲2.85%，收370.65美元；輝達漲1.02%，收189.82美元。美股四大指數表現：道瓊工業指數上漲230.81點，或0.47%，收49625.97點。那斯達克指數上漲203.34點，或0.90%，收22886.07點。標準普爾500指數上漲47.62點，或0.69%，收6909.51點。費城半導體指數上漲87.11點，或1.07%，收8260.42點。根據《美聯社》報導，Annex Wealth Management首席經濟策略師Brian Jacobsen的說法，華爾街許多人可能早已預期最高法院會做出這樣的裁決，因此這導致金融市場反應相對平淡，而投資者在試圖評估長期影響之際，交易也維持謹慎態度。不過即使最高法院做出裁決，關稅也不會消失。川普當天下午表示，他將透過其他途徑對其他國家的進口商品徵稅，他也稱「最高法院的裁決糟糕透頂」。川普宣布，他將簽署一項行政命令，根據法律實施全球10%的關稅，而該法律可能將措施限制在150天內。他更直言，「最高法院的裁決讓其他國家在街上跳舞，但他們不會跳太久。」
川普為訪中違反「六項保證」 WSJ：美最大規模對台軍售已停擺
美國白宮於美東時間18日，拒絕評論有關美國總統川普（Donald Trump）正在考慮取消或延後1筆史上最大規模、價值110億美元對台軍售案的報導。此舉發生在外界預期他將於4月訪中，並與中國國家主席習近平舉行峰會之際，而北京方面正對華府施加壓力，希望影響其對台政策。據《南華早報》報導，白宮發言人李維特（Karoline Leavitt）在回應上述問題時聲稱：「我沒有任何公告或最新消息可以分享。」此前，川普曾在川習通話後於16日向媒體坦承，他已與習近平討論過這筆潛在軍售案，「我和他談過這件事。我們談得很好，我們很快就會做出決定。」川普當時還補充，他與習近平之間「有非常好的關係。」如今，《華爾街日報》（The Wall Street Journal）18日的報導也披露，在北京加大施壓力道的情況下，這項對台軍售提案已陷入停擺狀態。川普的談話引發外界憂慮，認為其作法可能違反美國對台關係的指引規範《六項保證》（Six Assurances）決議版本中的其中1項保證：「八一七公報的內容並不表示美國對台軍售之前會徵詢北京意見。」據悉，該文件由雷根政府於1982年制定，旨在向台灣保證美國持續的安全承諾，是規範美台中3方關係的重要政策框架之一。不過值得注意的是，《六項保證》的措辭本身就具有模糊性，而且屬於政策而非法律。對此，美國著名智庫之一「布魯金斯學會」（Brookings Institution）中國事務主任、曾任國家安全會議（National Security Council）官員的哈斯（Ryan Hass）在社群平台X上發文指出，北京數十年來一直試圖讓華府在對台軍售前與其協商，歷屆政府皆依《六項保證》拒絕這種做法，如今「無論川普最後怎麼決定，他已開創了新先例，等於送給習近平1場勝利。」也有觀點更加直接。總部位於美國紐約的專業政治諮詢與政府關係公司「Park Strategies」資深副總裁金恩（Sean King）指出：「任何美國總統都不應將對台軍售與是否能訪問北京作為權衡條件。台灣需要保護，我們應該依照自身判斷提供。」另有分析人士指出，川普正試圖在強硬與務實之間取得平衡。美國公共政策研究和募款團體「德國馬歇爾基金會」（German Marshall Fund of the United States）董事總經理葛來儀（Bonnie Glaser）表示，川普不希望顯得軟弱，因此希望以不冒犯習近平、不破壞峰會前景的方式處理此事。但她同時指出，川普也不希望被外界認為放棄台灣，因為美國國會對台支持極為強烈，像是眾議院外交事務委員會（House Foreign Affairs Committee）中的民主黨議員便在社群媒體上表示：「讓北京事先審核美國的台灣政策或軍售決定是不可接受的。」近月來，川普努力避免任何可能破壞美中貿易休兵或使雙邊關係重返去年低谷的舉措。去年雙方曾陷入長期貿易戰與激烈的言辭交鋒，震盪全球金融市場並抑制企業投資。然而，中國日益增強的籌碼似乎也讓白宮有所顧忌。去年在中國停止出口戰略性稀土礦物並暫停購買美國大豆後，川普最終撤回超過140%的高額關稅措施。中國前述舉措重創了川普在農村地區的支持基礎。另1起川普政府退讓的案例發生在13日，五角大廈（Pentagon）原本公布涵蓋生技、人工智慧、無人機與半導體領域的中國軍事企業名單，隨後又突然撤回。外界普遍認為，此舉同樣與避免破壞峰會氛圍有關。對此，總部位於華盛頓的獨立政策研究公司「Beacon Policy Advisors」的報告指出，川普政府釋出的明確訊號是，在4月峰會前維持現狀，避免重演去年10月的升級循環。當時川普與習近平在南韓釜山會晤，並同意達成為期1年的貿易休兵。多數分析人士也預期，川普可能尋求以「保全面子」的方式延後軍售。全球最大的政治風險諮詢公司「歐亞集團」（Eurasia Group）資深分析師Jeremy Chan表示，華府很可能延後而非取消這筆對台軍售，至少在川普訪中之後再處理，尤其習近平在本月稍早與川普通話時已暗示，若4月前再推出軍售案，可能會讓峰會破局，雙方都不願見到此局面發生。他也認為，新軍售案恐怕不會在6月前公布。分析人士補充，未來觀察重點還包括：美國何時宣布下一筆對台軍售、規模多大，以及對雙邊貿易休兵的影響。值得注意的是，延後對台軍售並非前所未見。2019年，1筆81億美元、包含66架F-16V戰機及相關零組件的軍售案，在白宮與北京磋商貿易協議期間曾傳出延後。2017年，1筆14億美元軍售案亦在華府尋求中國協助處理北韓問題時遭到擱置。葛來儀指出，外交運作中考量時機並不罕見，「當有重要行程在前，人們會說，『我們是不是等等看？』這本來就是外交的一部分，目的是在做出決定時，將負面衝擊降到最低。」
比特幣暴跌50%還不夠？ 分析師：「這價位」築底好時機
與去年創下的高峰相比，比特幣價格腰斬，儘管比特幣正努力在66000美元至72200美元之間尋求底部支撐。華爾街研究機構Wolfe Research警告，投資人認為「底部已現」還太早，若參考過去14年的歷史循環規律，這場去槓桿的洗禮恐進行到一半。根據《CNBC》報導，近日比特幣小幅回升，但Wolfe Research在最新報告中強烈建議投資人不要過早鬆懈。分析師Rob Ginsberg指出，自2012年以來，比特幣在每四年的熊市週期中，從峰值到底部的平均回撤幅度高達75%。依照比特幣2024年10月創下12萬6000美元的新高計算，比特幣最終可能下探至30000美元附近。2月5日比特幣曾一度重摔至60062美元的16個月低點，當時跌幅剛好觸及50%。Wolfe Research強調，導致幣價大跌的利空至今依然存在，且短期內難以看到扭轉局勢的轉機。台北科技大學資訊與財金管理系教授吳牧恩表示，價格修正只是波動，不代表價值崩壞；若長期看好的邏輯不變，下跌反而是累積部位、築底的好時機。從歷史數據來看，比特幣呈現「4年一循環」的週期節奏：減半、牛市、泡沫、熊市修正、築底，一輪接一輪。前兩次熊市跌幅分別達77%（2021年至2022年）與84%（2017年至2018年）。
傳年底上市！ Anthropic邀「資深財務大將」迎IPO
《華爾街日報》13日報導，人工智慧（AI）新創公司Anthropic宣布延攬資深高層Chris Liddell加入董事會，為公司籌備首次公開募股（IPO）布局，傳最快今年底掛牌上市，Liddell 的加入被視為強化公司資本市場經驗的重要一步。Anthropic為聊天機器人Claude的開發商，也是OpenAI的主要競爭對手之一。該公司日前宣布已完成規模達300億美元的募資，投後估值達3800億美元，顯示市場對其技術實力與發展潛力仍高度看好。Liddell曾任微軟與通用汽車高層主管，在2010年擔任通用汽車財務長期間，主導公司在破產重整後完成約230億美元的公開募股。此外，Liddell曾在川普第一任期內出任白宮政策協調副幕僚長，參與多項政府與科技相關政策推動。Anthropic共同創辦人兼總裁Daniela Amodei 表示，Liddell長期活躍於科技、公部門與公司治理交會領域，並在關鍵時刻協助組織建立正確方向。Liddell則指出，Anthropic強調打造「兼具能力與責任」的人工智慧，對未來發展至關重要。目前Anthropic董事會成員還包括共同創辦人Daniela Amodei 與 Dario Amodei、Netflix共同創辦人Reed Hastings、Spark Capital普通合夥人Yasmin Razavi，以及Confluent共同創辦人兼CEO Jay Kreps。
AI衝擊從股市蔓延至信貸市場 瑞銀警告違約潮將至
在人工智慧（AI）浪潮中可能成為輸家的軟體公司及其他相關企業，已在近期的股市中下跌，但根據瑞銀集團（UBS）信貸策略主管米什（Matthew Mish）的看法，下一個浮現AI顛覆風險的市場，很可能是信貸市場。據美國財經媒體《CNBC》報導，米什在11日發布的研究報告中指出，未來1年內，企業貸款可能出現數百億美元規模的違約，尤其是那些由私募股權（private equity）持有的軟體與數據服務公司，在AI威脅下將面臨更大壓力。「我們已經在定價部分我們所稱的快速且具侵略性的顛覆情境，」身為瑞銀信貸策略主管的米什在接受《CNBC》專訪時表示。米什指出，他與團隊近期緊急更新了今年及未來數年的預測，因為來自Anthropic與OpenAI的最新模型，加速了市場對AI顛覆來臨時點的預期，「市場反應一直偏慢，因為原本並不認為事情會發生得這麼快。投資人現在必須重新校準整套評估信貸的方式，來納入這種顛覆風險，因為這不再是2027年或2028年的問題。」本月，投資人對AI的憂慮全面升溫。市場敘事已從將AI視為推升科技企業整體成長的「水漲船高」故事，轉向「贏者全拿」的競爭格局。在此格局下，Anthropic、OpenAI及其他新興企業對既有業者構成實質威脅。軟體公司率先且最為嚴重地遭到拋售，隨後賣壓擴散至金融、房地產與卡車運輸等看似差異甚大的產業。在報告中，米什與其他瑞銀分析師提出1項基準情境：至今年底為止，槓桿貸款（leveraged loans）與私人信貸（private credit）借款人可能合計新增750億至1200億美元的違約金額。《CNBC》依據米什的估算進行計算：到2026年底，槓桿貸款違約率可能上升最多2.5%，私人信貸違約率則可能增加最多4%。米什估計，這2個市場的規模分別約為1.5兆美元與2兆美元。不過，米什也強調，目前仍存在1種更為突然且痛苦的AI轉型情境，在該情境下，違約規模可能達到其基準假設的2倍，導致大量企業資金來源被切斷。這種情境在華爾街術語中被稱為「尾端風險」（tail risk），「連鎖效應將會是貸款市場出現信貸緊縮，你會看到槓桿信貸全面重新定價，信貸部門將對整體體系造成衝擊。」儘管風險正在升高，但最終仍將取決於大型企業導入AI的時間點、AI模型改進的速度，以及其他不確定因素。米什表示，「我們尚未正式預測那種尾端風險情境，但我們正朝那個方向移動。」一般而言，槓桿貸款與私人信貸被視為企業信貸市場中風險較高的領域，因為它們通常為信用評等低於投資級（below-investment-grade）的公司提供融資，其中許多企業由私募股權支持，且負債水準較高。談到AI相關投資布局，米什將企業大致分為3類。第1類是基礎大型語言模型（large language models）開發者，例如Anthropic與OpenAI。這些公司目前仍屬新創企業，但未來可能成長為大型上市公司。第2類是具投資級信用評等的軟體企業，例如Salesforce與Adobe，這些公司擁有穩健的資產負債表，並能運用AI技術抵禦競爭者挑戰。最後1類則是由私募股權持有、負債比率相對較高的軟體與數據服務公司。米什認為，「若這場轉型最終真的如我們愈來愈傾向相信的那樣，成為1場快速且高度顛覆性的變革，那麼真正的贏家最不可能來自第3類企業。」
美股掀AI恐慌交易 台積電ADR挫0.47％
受「AI恐慌交易」影響，華爾街股市13日收盤分歧，標普500指數在最新一期通膨數據略低於預期後幾乎持平，三大指數本週全數收黑。根據數據顯示，美國1月消費者物價指數（CPI）月增0.2％、年增2.4％，兩結果皆低於市場預期的月增0.3％與年增2.5％。本週美股掀起「AI恐慌交易」，賣壓從軟體類股進一步擴散至金融、不動產與運輸等類股。美股主要指數表現，道瓊指數上漲48.95點，收在49500.93點；納斯達克指數下跌50.477點，收至22546.671點；標普500指數上漲3.41點，收報6836.17點；費城半導體指數上漲53.16點，收至8137.859點；NYSE FANG＋指數下跌51.86點，收在14208.11點。科技七大巨頭多數收黑。Meta下跌1.55％，收在639.77美元；蘋果（Apple）挫跌2.27％，收至255.78美元；Alphabet下跌1.06％，收報306.02美元；微軟（Microsoft）小跌0.13％，收至401.32美元。亞馬遜（Amazon）下跌 0.41％，收至198.79美元；輝達（Nvidia）下挫2.23％，收在182.78美元；特斯拉（Tesla）小漲0.089％，收報417.44美元。台股ADR漲跌互見。台積電ADR下跌0.47％；日月光ADR下跌0.26％；聯電ADR上漲1.26％；中華電信ADR小跌0.16。
高市勝選引爆再通膨行情！日股創新高
亞洲金融市場9日出現風險偏好回溫，日本首相高市早苗以壓倒性優勢勝選，不僅為其政策路線取得2/3多數的政治授權，也迅速點燃市場對日本再通膨與擴張性財政政策的期待。與此同時，華爾街6日在連日重挫後的強勁反彈，進一步舒緩了全球投資人的焦慮情緒。據《路透社》報導，日本日經指數大漲4.2%，創下歷史新高，成為區域市場的領頭羊。市場普遍預期，在壓倒性國會多數支持下，政府將推動更多財政支出與減稅措施，包括調降食品消費稅以及擴大軍費。澳洲雪梨盛進資本（Senjin Capital）董事總經理豪斯（Jamie Halse）指出，減稅措施可直接提振日本內需，而軍費擴張則利多國防類股。他認為，選民已清楚表態支持「早苗經濟學」（Sanaenomics），未來仍可能有更多刺激政策出台。區域股市全面受惠。摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太（不含日本）指數（.MIAPJ0000PUS）上漲1%，南韓科技股為主的綜合指數（.KS11）勁揚3.9%。美國期貨市場亦延續6日的反彈氣勢，標普500期貨與那斯達克期貨分別上漲0.4%與0.6%，此前2大指數剛剛終結連續重挫的頹勢。晶片股成為本輪反彈的關鍵動能。輝達（Nvidia）大漲近8%，超微半導體（AMD）與博通（Broadcom）分別上揚逾8%與7%。然而，在人工智慧（AI）投資狂潮背後，市場對於巨額資本支出是否能轉化為可持續回報仍存疑慮。今年僅美國4大科技巨頭的資本支出計畫就高達6,500億美元，龐大的投資規模正迫使資金在「支出者」與「受益者」之間重新配置。美國銀行（BofA）分析師指出，投資人正從AI支出方轉向實際受益企業，從服務業轉向製造業，並從「美國例外論」走向全球再平衡。貨幣與債券市場同樣反映政策預期的變化。市場幾乎篤定美國聯準會（Fed）將在6月前啟動降息，本週即將公布的非農就業、零售銷售與消費者物價指數（CPI）數據，將成為驗證降息預期的關鍵。市場預估1月新增就業7萬人，失業率維持在4.4%，零售銷售成長0.4%，通膨率放緩至2.5%。數據若低於預期，可能壓低美債殖利率與美元。然而，日本方面，投資人已提前拋售日圓與日本公債（JGBs），因應高市早苗可能採行的債務融資擴張政策。美元目前報157.22日圓，距離近期159.45高點尚有距離，但若逼近160關卡，東京當局恐再度發出干預警告。此外，歐元維持在1.1810美元的窄幅區間；英鎊則受英國首相施凱爾（Keir Starmer）可能下台的政治不確定性拖累，報1.3597美元。其幕僚長麥克斯威尼（Morgan McSweeney）因建議任命與已故淫魔富豪艾普斯坦（Jeffrey Epstein）關係密切的曼德爾森（Peter Mandelson）出任駐美大使而請辭。資本經濟公司（Capital Economics）指出，若施凱爾遭替換，英國公債殖利率可能上升、英鎊走弱，且財政政策放鬆將帶來更長期的市場壓力。大宗商品市場波動劇烈。白銀在經歷槓桿擠壓與追繳保證金引發的劇烈下跌後反彈2.4%，報79.82美元；黃金亦升至5,033美元。油價則持續震盪，布蘭特原油與美國原油分別跌至67.52與63.09美元，市場焦點仍在美國與伊朗談判進展，迄今尚未消除2國爆發軍事衝突的風險。
馬斯克宣布戰略轉向！SpaceX優先打造月球城市 火星計畫延後
在太空競賽再度升溫之際，全球首富馬斯克（Elon Musk）正重新調整其太空戰略。根據《華爾街日報》（Wall Street Journal）報導與馬斯克本人在社群平台X上的發言，太空探索技術公司（SpaceX）已將發展重心由火星轉向月球，並將打造「自我成長的城市」（self-growing city）列為優先目標，計畫在不到10年內實現。綜合外媒報導，馬斯克表示，儘管SpaceX仍將致力於建立火星城市（Mars city），並預計在未來5至7年內展開相關行動，但「確保文明未來」才是壓倒性的核心目標，而月球路徑顯然更快、更具可行性。他的說法與外界近期觀察到的策略轉向相互呼應。知情人士透露，SpaceX已向投資人說明，公司將優先推動登月計畫，並將火星任務延後處理。該公司目前將2027年3月設定為無人月球著陸的目標時間。相較之下，馬斯克去年曾宣示，將在2026年底前向火星發射無人任務，甚至一度規劃在同年向這顆「紅色星球」發射5艘「星艦」（Starship）。然而，馬斯克近日已淡化今年抵達火星的可能性，坦言雖非全無可能，但機率偏低。這一戰略轉向，亦與SpaceX近期的企業佈局密切相關。SpaceX已同意收購人工智慧公司xAI，交易完成後，SpaceX估值達1兆美元，xAI估值為2,500億美元。合併備忘錄中提及，公司將強化在軌道人工智慧資料中心（orbiting artificial intelligence data centers）的部署，並支持建立長期月球基地（sustained lunar base）的構想。人工智慧與太空基礎設施的整合，被視為馬斯克未來太空殖民藍圖的一部分。另一方面，美國國家航空暨太空總署（NASA）數年前已與SpaceX簽署合約，要求其開發可在月球軌道與NASA太空船會合的星艦，接載太空人並將美國太空人送往月球表面。此計畫亦是美國重返月球的重要環節。自1972年阿波羅計畫（Apollo program）最後1次任務以來，人類未曾再度踏上月球表面。在國際層面，美國正面臨來自中國的激烈競爭。雙方均試圖在未來10年內將太空人送上月球，月球已重新成為大國科技與戰略實力的競爭場域。在此背景下，馬斯克選擇以月球為優先目標，不僅具有技術可行性考量，也可能帶有地緣政治與商業現實的盤算。
道瓊首破5萬點大關 輝達勁揚近8%、台積電ADR漲5％
在華爾街股市經歷數天低潮後，科技股6日再度走強，道瓊工業指數高開123點，盤中漲幅一度達1260點，首次突破5萬點大關，創下歷史新高。美股主要指數表現，道瓊工業指數終場上漲1206.95點，收至50115.67點；標準普爾500指數上漲133.90點，收在6932.30點；納斯達克指數上漲490.62點，收報23031.21點；費城半導體指數上漲433.987點，收至8048.625點。數據方面，密西根大學調查數據顯示，美國消費者信心指數在2026年2月上升0.9點至57.3，連續第三個月上升，高於市場預期的55。在價格方面，未來一年通膨預期從1月的4％大幅下降至3.5％，為自2025年1月以來的最低水平；而更長期的通脹預期連續第二個月上升，從3.3％升至3.4％。科技七大巨頭漲多跌少，Meta下滑1.31%，收至661.46美元；蘋果（Apple）小漲0.8%，收在278.12美元；Alphabet下跌2.48%，收報323.1美元；微軟（Microsoft）上漲1.9%，收在401.14美元。亞馬遜（Amazon）股價一度跳水10％，收盤下挫5.55％，收報210.32美元，為跌幅最大道瓊成份股；輝達（NVIDIA）勁揚7.87%，收在185.41美元；特斯拉（Tesla）股價上漲3.5％，收報411.11美元。台股ADR方面，台積電ADR揚升5.48％，收報348.85美元；日月光ADR上漲3.11%，收在20.89美元；聯電ADR小漲0.9%，以10.06美元作收。
貝佐斯向川普低頭流失讀者！《華郵》宣布大裁員 中東、烏克蘭外派團全撤
由億萬富豪、亞馬遜創辦人貝佐斯（Jeff Bezos）於2013年收購的《華盛頓郵報》（The Washington Post），於美東時間4日宣布大規模裁員，並表示這家歷史悠久的報紙需要進行「痛苦的重組行動」。該媒體因曾揭露「水門案」（Watergate scandal）醜聞，最終促成前總統尼克森（Richard Nixon）下台而聲名大噪。據《南華早報》報導，《華郵》執行總編輯莫瑞（Matt Murray）4日表示，編輯部將進行「大幅度」縮編。此次重組發生之際，美國主要傳統媒體正面臨來自總統川普（Donald Trump）的強烈壓力。川普經常將傳統媒體貶低為「假新聞」（fake news），並針對其總統任內的相關報導提起多項訴訟。身為全球最富有的人之一，貝佐斯在川普2.0任內與這位共和黨總統關係密切。他旗下的亞馬遜（Amazon）據傳在今年向川普妻子、第一夫人梅蘭妮亞（Melania Trump）支付4,000萬美元，用於製作1部紀錄片，並另行支付3,500萬美元進行行銷宣傳。莫瑞指出，報社的調整反映出新聞媒體經濟結構的劇烈變化。他在致員工的備忘錄中表示，這將「有助於確保我們的未來……並為我們未來的發展提供穩定性。」他提到新聞生態系統的變遷，包括那些「以低成本產生重大影響」的個人內容創作者，以及人工智慧生成內容，同時也提及財務挑戰。這些壓力此前已在《華郵》引發多輪成本削減與自願離職方案。莫瑞透露：「公司的結構過度根植於另1個時代，那時我們是1份佔主導地位的本地紙本產品。即便我們產出許多優秀報導，我們也往往只從單一視角出發，服務於特定的一部分讀者。」對此，曾在2021年前擔任《華郵》執行總編輯的巴倫（Marty Baron）則在社群媒體上表示：「這是這家世界最偉大新聞機構歷史上最黑暗的1天。」他補充，貝佐斯過去曾抵禦來自川普的「殘酷壓力」，但報社近來遭受「來自最高層、構想失當的決策」重創，「忠實讀者逃離了《華郵》。事實上，他們是被趕走的。」報社未透露裁員人數，但據《紐約時報》（The New York Times）報導指出，該媒體800名記者中有約300人遭到裁撤。其中報社大多數海外記者遭解雇，包括整個中東採訪團隊以及駐基輔（Kyiv）的烏克蘭特派員。此外，體育、圖像與地方新聞部門大幅縮編，報社的每日播客「Post Reports」也被暫停。雖然莫瑞聲稱《華郵》未來將聚焦政治、國家安全、科技、調查報導與商業等領域。然而，1名負責報導目前市值達2.6兆美元的亞馬遜的記者也遭裁撤。代表多數《華郵》記者的工會發表聲明表示：「這些裁員並非不可避免。新聞編輯部一旦被掏空，其公信力、影響力與未來都將付出代價。」工會也呼籲報社支持者於5日中午在華盛頓總部外集會聲援。白宮傳播主任張振熙（Stephen Cheung）對此則發表了1則一如既往帶有嘲諷意味的訊息：「提醒一下，印刷假新聞不是1個有利可圖的商業模式。」報導補充，貝佐斯曾收緊偏自由派的《華郵》社論版立場，並在2024年選舉前數日阻止該媒體為民主黨總統候選人賀錦麗（Kamala Harris）背書，此舉被視為打破所謂的編採獨立「防火牆」（firewall），也被解讀為向川普低頭。《華爾街日報》（The Wall Street Journal）上月報導披露，在拒絕為賀錦麗背書後，有25萬名數位訂戶離開《華郵》，而報社在2024年因廣告與訂閱收入下滑損失約1億美元。據悉，早在2024年5月，《華郵》發行人路易斯（Will Lewis）就曾告訴員工，報社在前1年虧損7,700萬美元，自2020年以來已失去一半讀者。與此同時，《紐約時報》4日則宣布，他們在2025年新增超過100萬名數位訂戶，使總數接近1,300萬，並再次確認其在美國媒體市場的主導地位。
白銀、比特幣遭拋售 美股期貨走低
隨著華爾街展開新1個交易月份，股指期貨於美東時間1日晚間走低，交易員在經歷週末拋售後，密切關注比特幣（Bitcoin）的動向。道瓊工業平均指數期貨下跌143點，跌幅0.3%。標準普爾500指數期貨下跌0.6%，那斯達克100指數期貨則下滑近1%。據《CNBC》報導，比特幣跌破8萬美元，為4月以來首次，最新交易價格接近76,000美元，這顯示投資人於1月30日黃金與白銀大幅下跌後，進一步降低風險曝險。白銀在過去12個月內價格翻倍有餘，卻於30日暴跌約30%，創下自1980年以來最差單日表現。黃金亦下跌約9%。在人工智慧（Artificial Intelligence）前景疑慮升溫之際，華爾街也將焦點轉向輝達（Nvidia）。據《華爾街日報》（The Wall Street Journal）引述知情人士報導指出，輝達原計畫向OpenAI投入1,000億美元的投資案已告停滯，晶片製造商高層對該交易表示懷疑。與此同時，本週將有超過100家標準普爾500指數成分企業公布財報，其中包括亞馬遜（Amazon）、Alphabet與迪士尼（Disney）。整體財報季至今表現強勁，但亦出現一些財報公布後的大幅拋售案例，包括微軟（Microsoft）。儘管如此，德意志銀行（Deutsche Bank）策略師於上週末指出，本季企業獲利成長有望創下4年來最強勁表現。華爾街亦靜待美國1月就業報告，該報告預定於6日上午公布。根據道瓊調查的經濟學家預測，上月新增就業人數為55,000人。在此之前，美股甫經歷1個下跌交易日。3大指數於美國總統川普（Donald Trump）提名沃什（Kevin Warsh）為聯準會主席人選後走低。若提名獲確認，沃什將於今年稍晚接替傑鮑威爾（Jerome Powell）。
台股封關抱股過年還是賣？ 專家建議「這樣做」
受到美國聯準會（Fed）提名新人選利空衝擊，華爾街股市30日震盪收斂跌幅，四大指數全面收黑。受台積電ADR下跌8.99美元，跌幅2.65％影響，市場預期明（2）日台股科技族群將面臨補跌壓力。美股主要指數表現，道瓊指數下跌179.09點 ，收至48892.47點；納斯達克指數下跌223.305點，收在23461.816點；S&P 500指數下跌29.98點，收報6939.03點；費城半導體指數下跌321.917點，收至7998.473點；NYSE FANG＋指數下跌134.13點，收15335.49點。台股30日電子、金融和傳統產業股同步走弱，加權指數收在32063.75點，下跌472.52點，上週仍上漲102.24點，1月累計上漲達3100.15點。國泰證期顧問處分析師蔡明翰表示，台股近期走勢與國際股市趨向一致，由於上週已連續兩天拉回近千點，本週台股即便跟跌，跌勢也可能較輕，甚至將來還有機會補漲。蔡明翰指出，在看好AI市場前景下，台積電獲利不斷創高，不過目前台股短線漲多，自然有修正的壓力，短線資金因長假前獲利了結或轉進其他類股輪動，落後補漲族群不限於科技股，面板、塑化、鋼鐵股都有表現機會。第一金投顧董事長黃詣庭指出，2月11日金蛇封關前須觀察價量雙漲格局是否改變，若出現大量長黑將不利短線走勢，考量融資餘額居高不下，熱門股當沖比率高，建議封關前減碼籌碼面過熱族群。
輝達投資OpenAI傳卡關 華爾街日報：黃仁勳對「這點」存疑
根據《華爾街日報》報導，美國晶片大廠輝達（NVIDIA）計劃向OpenAI投資高達1000億美元，以幫助其訓練和運行最新的人工智慧（AI）模型，但公司內部一些人對這筆交易存疑表示，該計劃已經陷入停滯。輝達2025年9月宣布計劃向OpenAI投資高達1000億美元（約新台幣3兆1730億元），這筆交易將為ChatGPT的製造商提供所需的資金和管道，以購買先進晶片，這對於在競爭激烈的環境中保持主導地位至關重要。華爾街日報引述知情人士稱，這些公司正在重新考慮他們合作的未來，最新的討論包括作為OpenAI當前融資輪中，進行數百億美元的股權投資。報導稱，輝達執行長黃仁勳近幾個月來私下向業內人士強調，最初的1000億美元協議不具約束力，尚未最終敲定。華爾街日報又指出，黃仁勳曾私下也批評了OpenAI的商業模式缺乏紀律，並對OpenAI面臨的來自Alphabet旗下谷歌和Anthropic等公司的競爭表示擔憂。輝達發言人在發給《路透社》的電子郵件聲明中表示，「在過去的10年裡，我們一直是OpenAI的首選合作夥伴。我們期待繼續與他們合作。」
AI記憶體需求激增 Sandisk股價狂飆15倍！
記憶體儲存設備製造商Sandisk股價30日收盤累計自成立以來將近1500％的漲幅，受惠於人工智慧（AI）帶動的資料儲存需求強勁，激勵其股價飆漲，成為標準普爾500指數中表現最強勁股票之一。Sandisk 30日大漲6.85％，至每股576.25美元。Sandisk最新發布的財報表現遠超華爾街原先預期。Sandisk單季營收達30.25億美元，年增61％，遠高於分析師預期的26.9億美元；非GAAP稀釋後每股盈餘(EPS)為6.20美元，較市場預期的3.62美元高逾七成。Sandisk在各個終端（AI Edge）市場均實現強勁成長。其中，數據中心業務營收達4.40億美元，較上一季成長64％，顯示AI基礎設施建設對企業級固態硬碟(SSD)的強勁拉動。邊緣市場(Edge)營收為16.78億美元，年增63％；消費市場營收亦成長52％至9.07億美元。另外，Sandisk又透過與日本鎧俠（Kioxia Corp）成立的合資企業，確保快閃記憶體晶片供應，雙方宣布將供應協議期限由原本的2029年底延長至2034年底。展望未來，Sandisk給出極為樂觀的第三財季指引，預計營收將在44億至48億美元之間，遠超市場共識。非GAAP稀釋後EPS預期區間更高達12.00至14.00美元，遠超分析師預期的5.11美元。
川普宣布提名華許為聯準會下任主席 讚其「完美人選」
美國總統川普（Donald Trump）於美東時間30日透過社群平台Truth Social宣布，他將提名前聯準會（Fed）理事華許（Kevin Warsh）接任下一任聯準會主席一職，稱對方是「絕對不會讓大家失望」的完美人選。川普在貼文中表示：「我認識華許很久了，我毫不懷疑他將會成為聯準會史上最偉大的主席之一。他簡直就是完美人選，恭喜華許。」現年53歲的華許擁有史丹佛大學與哈佛法學院的學歷背景，並在經濟與金融領域表現出色。2006年，他在僅35歲時即被任命為聯準會理事，是該機構歷來最年輕的理事之一，任期橫跨2006年至2011年，包括2008年全球金融危機期間。在華爾街與政策圈，華許過去一直被認為是通膨政策的「鷹派」代表，但近來態度明顯轉趨寬鬆。他在近幾個月曾公開表示，聯準會應該更積極地調降利率，與川普「低利率促進經濟成長」的主張一致，外界普遍認為他此舉是為了呼應川普的經濟政策方向。川普30日也在白宮橢圓形辦公室接受媒體提問時，盛讚華許是理想的聯準會領袖。他表示：「華許聰明、能幹、強勢、年輕，而且相貌出眾，他是大家心目中的理想人選。」川普還補充說：「這完全不是意外，他是最合適的人選，成績優異、來自最佳學府，簡直是全方位的人才。雖然外貌不重要，但他確實也有外貌優勢。」
美股期貨走低迎關鍵週！華爾街靜待重量級財報、聯準會決策訊號
美股期貨於美東時間25日夜間走低，交易員為即將到來的重要1週做好準備，本週將迎來多項關鍵企業財報以及1場美國貨幣政策會議。據《CNBC》報導，道瓊工業平均指數期貨（Dow Jones Industrial Average futures）下跌317點，跌幅約0.6%。標普500指數期貨（S&P 500 futures）與那斯達克100指數期貨（Nasdaq-100 futures）分別下挫0.8%與1.1%。本週將有超過90家標普500指數（S&P 500）成分股公司公布季度財報，其中包括蘋果（Apple）、Meta以及微軟（Microsoft）。整體而言，目前財報季表現強勁，根據美國金融數據和軟體公司「FactSet Research Systems」的數據，已公布財報的公司中有76%優於市場預期。不過，即便部分公司財報優於預期，股價仍然下跌，例如英特爾（Intel）與網飛（Netflix）。對此，「FactSet」研究主管Tom Lee在報告中指出：「根據目前所見的情況，整體局勢並未改變。我們預期盈餘成長將加速至14%，因此我們重申去年12月提出的投資建議：能源、基礎原物料、7大科技股（Magnificent Seven）、比特幣（Bitcoin）以及以太幣（Ethereum）。」本週交易員也將焦點轉向聯準會（Fed）。Fed預計於28日公布今年首度的貨幣政策決議。儘管市場普遍預期Fed將維持隔夜利率不變，華爾街仍將密切關注聯準會官員釋出的任何線索，以判斷何時可能開始降息。華爾街剛結束1個下跌的1週，地緣政治緊張局勢升高令投資人不安。儘管週末前市場情緒有所緩和，美國總統川普（Donald Trump）宣布，針對丹麥領土格陵蘭（Greenland）的「協議框架」已經達成，但標普500指數上週仍下跌約0.4%，連續第2週週線收黑。