評價面
」 台股 台積電 ETF 外資 降息
高市交易熱2／日經東證頻創新高 「這檔」反彈幅度85％驚人
觀察在高市經濟學帶動下，「寬鬆金融與靈活財政有望促使日圓走弱，對於外銷導向的汽車、半導體等製造業來說皆有利可圖，而危機管理投資則鎖定國安題材，對於國防、航太及核能等則有利受惠」國泰基金經理人游凱卉接受CTWANT採訪時表示。觀察日本主要經濟指數之一的日經平均指數自10月初高市當選後，至今飆漲逾2,200點，由於日經指數至今已有超過70年的歷史，鎖定具有代表性及流動性良好的225間日本企業，產業涵蓋廣泛，包括科技、金融、民生消費、原物料、設備及基礎設施等六大領域，皆為產業龍頭股。CTWANT盤整追蹤日經指數的日股ETF，包括國泰日經225（00657）、元大日經225（00661）、國泰日經225+U（00657K）及中信日經高股息（00956）這四檔；其中，近六個月以來報酬率表現最佳，00661、00657皆超過52％，00956也快19％。進一步觀察00661成分股，Advantest Corp（愛德華測試）占比達8.50%，Fast Retailing（優衣庫）為7.71%，SoftBank Group（日本電信龍頭軟銀）達7.38%，Tokyo Electron為5.47%，TDK Corp為2.24%，KDDI Corp達2.00%，前十大成分股前五佔比超過30%；00657的成分股則為ADVANTEST Corp的8.36%，日經225指數（期貨成分）7.90%，SoftBank Group的7.90%，Fast Retailing的7.30%，Tokyo Electron為5.71%，以上合計約37%以上。00657K與00657持股類似，因為為美元計價版本，持股比重與標的相同。00956主要投資日經高股息股票，成分股多為穩定配息藍籌股。法人指出，市場高度預期高市早苗有機會成為日本首位女首相，其政策「早苗經濟學」被普遍視為安倍經濟學的繼承與深化版本，而更強調政府在戰略產業中的主導地位，因此將實質引導日股受惠於政策帶動。市場高度預期高市早苗有機會成為日本首位女首相，國安題材包括航太等相關產業發展備受注目。（圖／趙世勳攝）日經225指數目前主要成分股愛得萬測試（Advantest），東京電氣化學工業（TDK）近半年分別大漲265%、94%。而目前日本經濟已階段性完成的製造業復興與溫和通膨提振薪資，面對AI需求應用擴張，積極振興半導體，致力打造成為亞洲AI中心，包括半導體、軟硬體設備、電力轉型等具成長性；數位產業則有IT升級、網路設備等。游凱卉則表示，展望今年下半到明年初日本投資市場仍深具潛力，尤其是被高市點名的AI及半導體產業，更能最大力度地迎合全球主流的AI浪潮，像是全球半導體測試設備巨擘愛德華測試（Advantest），旗下提供的測試工具從晶片開發到量產階段皆有提供，亦是輝達重要的測試設備提供夥伴。日本電信龍頭軟銀（SoftBank）旗下涉及多項跨領域業務，除了銀行與電信之外，亦有涉略AI領域，持續押注AI與自動化領域，隨著生成式AI與邊緣運算的成熟，未來有望迎接更多實際應用，拓展AI的可實踐性。再者，日本東證指數今年以來頻創新高，截至10月8日來看，追蹤東證指數的富邦日本ETF（00645）已上漲19%、富邦日本正2 ETF（00640L）也上漲32%；若從川普關稅股市修正後之反彈幅度來看，富邦日本ETF反彈幅度達40%、富邦日本正2 ETF則高達85%。00645的成分股主要為豐田汽車（Toyota Motor Corp）約2.93%，三菱日聯金融集團約2.83%，索尼（Sony Corp）約2.82%，日立（Hitachi Ltd）約2.14%，以上持股合計約10%以上，其餘散布於其他大型日本企業；00640L則以東證指數期貨占比最高，以及迷你東證指數期貨18.67%、富邦日本ETF的7.09%為主。日股主題ETF今年以來、近六個月來等的報酬率一覽表。（圖／CTWANT）富邦基金經理人謝恩雅表示，展望未來市場走向，Q4將以執政黨新總裁、未來準首相高市早苗之政策行情為主，由於其主張寬鬆金融環境，被視為「安倍經濟學」之繼承者，故預期將延續寬鬆財政與貨幣政策，刺激國內經濟發展。加以在聯準會降息背景下，市場尋求非美資產配置，而以評價面來看，估值相對合理的日股也可望受到資金青睞。然在高市執政的背景下，由於市場預期其政策將走寬鬆路線，故須留意日圓貶值之風險，投資人可選擇具有匯率避險策略的富邦日本ETF，以降低匯率波動對報酬之影響。
台積電1340元創高！台股一舉衝破26300點 金融股ETF價量皆揚
台積電23日飆到1340元，漲45元，台股加權指數飛躍過26000點，最高到26,307.30點，收在26,247.37點，漲366.77點，漲幅1.42％；華邦電繼續成交爆量超過53.2萬張居冠，力積電、南亞、東元、旺宏、富喬、鴻海、神達等緊跟在後。金融股以台新新光金居首，股價漲幅0.86％；將在10月1日合併京城銀行的永豐金的成交也出量，股價漲幅0.61％；ETF則由0050領先，00929、00940、00981A、00878、0056等價量皆揚。國泰投信總經理張雍川表示，看好第四季股債齊揚，資產配置上建議採股債雙多策略，且股優於債，並利用核心、衛星ETF資產進行靈活配置，有效進行風險控管並提升資金效率。野村投信投資長陳致洲則表示，第四季最大的投資課題是現在應該要追求風險(Risk on)或是風險趨避(Risk off)。現階段需要留意的風險，是風險性資產的評價面位於偏貴的水準，以美股為例，席勒本益比(CAPE)約為40x，僅低於2000年初科技泡沫時期的水平，BBB級債券的利差也處於相對低的水準，股市已經反映了聯準會在未來一年可能降息150個基點，但尚未反映未來經濟成長若明顯走緩的可能性。主動式ETF、高股息型ETF今天多收紅且交易熱絡，明天24日首檔上市之被動式平衡型ETF也將問世，為凱基投信募集發行之「凱基雙核收息債股平衡ETF證券投資信託基金」（平衡凱基雙核收息，00981T）；證交所表示，目前掛牌上市ETF將達194檔（含被動式ETF 187檔及主動式ETF 7檔）。
外資上週買「這家」金控最多 超越華邦電鴻海南亞科
台股8日收在24,547.38點，上漲52.80點，漲幅達0.22％，根據證交所統計，上週（9月1日至5日）外資買進7,096.08億元，總賣出6,612.00億元，買超為484.08億元，另統計今年年初至9月5日止，外資總買進金額為21兆3,050.00億元，總賣出金額為21兆5,217.56億元，累計賣超為2,167.56億元。街口投信表示，過去一週台股創高後陷入高檔區間震盪，主要反映類股間的輪動現象；其中，AI族群因Nvidia未能釋出市場預期中的樂觀財測，導致評價面遭到修正，資金開始轉向基期相對較低、具題材性的族群；展望未來，在AI維持強勁需求下，看好台股中長期維持多頭不變，後續仍將持續留意關稅對經濟的衝擊以及對通膨的影響。就個股比較部分，上週外資「買超」前20家為台新新光金、華邦電、鴻海、南亞科、臻鼎-KY、華南金、永豐金、台船、台積電、佳能、華通、聯電、大成鋼、華航、元大金、兆豐金、國泰金、京元電子、日月光投控、台達電。上週外資「賣超」前29名上市公司為，中鋼、凱基金、友達、華新、台玻、神達、寶成、宏碁、廣達、鴻準、仁寶、欣興、遠東銀、群創、敬鵬、瀚宇博、聯強、南電、星宇航空、台塑。本週公布的美國8月CPI數據將是首要關注重點，由於聯準會主席Powell上月在Jackson Hole全球央行年會上暗示就業市場風險上升，預期聯準會將在9月16-17日會議上進行九個月以來首次降息。外資總持有股票（包括原始股東持股及自集中市場買進之持股）市值為36兆1,690.27億元新台幣，占全體上市股票市值的45.94%，較8月29日的35兆6,394.64億元新台幣，增加5,295.63億元。
川普下一步劍指半導體藥品 法人：台股終將「關關難過關關過」
台股本周終場上漲18.05點，收在21298.22點，成交量2371.25億元，成交量動能近日降至不到3000億元，不利多頭氣勢；法人預期在近期市場修正後，短線已多少反應不確定性的負面干擾。美國總統川普在美東時間2日美股收盤後宣布，將對所有進口商品課徵10%基準關稅，並對特定貿易夥伴加徵更高的對等稅率，且繼宣布對台課徵32％對等關稅後，3日在空軍一號上表示，很快就會對進口半導體、藥品開徵關稅。安聯投信台股團隊表示，預期市場仍將波動，建議著眼更具吸引力的評價面，聚焦基本面，主動布局參與輪動行情。展望後市，考量企業獲利持續成長等基本面大方向仍未出現扭轉，現階段市場仍主要是受氣氛影響，對後市持續謹慎觀察，建議在盤勢反覆消化雜音、擔憂與評價面的修正壓力仍需要一段時間的情況下，檢視基本面、弱留強仍是應對關鍵。其中，電子類股維持高速成長，科技布局不可少，AI應用端百花齊放後所需的算力需求，預期仍是支撐未來成長動能關鍵來源，而非電子股整體呈現衰退，但仍有部分公司值得留意；而對於現階段定期定額台股基金投資人，建議仍可持續累積部位，長線投資者亦藉機分批佈局累積未來收穫機會。野村投信則表示，關稅問題未來若能有解，美國經濟基本上並無衰退疑慮，主要盤勢觀察重點包含幾大面向，包括美股是否止跌，川普的對等關稅政策對台灣產業影響，台積電、聯發科、鴻海、中信金、富邦金等權值股是否止跌回穩以及融資減肥速度。野村投信全球整合投資方案部主管暨基金經理人游景德表示，目前來看整體影響應有限，台灣主要輸美產品為「資通訊產品」，受WTO《資訊科技協定》保護，台美雙方已實施零關稅，因此理應不受到對等關稅影響。至於長假前賣壓不完全是壞事，融資維持率從160％急殺至140％，已接近2022年最恐慌時期（當時最低曾到130％），大盤再大跌的風險應有限，從過往經驗來看，殺融資並爆大量代表底部應該就在不遠處，只盼關稅大刀不要再有太意外的發展，大跌後股市仍有機會迎來反彈。野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治則表示，依據過往經驗台股終將「關關難過關關過」，有別於「單押」特定指數或類股，「主動」調整並靈活選股將適合迎戰今年蛇行盤的投資方式，以首檔主動式ETF 00980A「野村臺灣智慧優選主動式ETF為例，預計4月15日至18日展開募集，預定5月5日掛牌上市，IPO每股發行價10元，採季配息機制。
「那個男人」黃仁勳來台！帶動台股反彈 渣打銀：2025年看好股市表現
本周最令投資人期待的「那個男人」輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳來台，14日於桃園國際機場入境，刺激台股加權指數上漲309點，渣打銀行財富方案全球首席投資總監布思哲（Steve Brice）於2025年全球投資展望會中指出，今年全球經濟情勢充滿挑戰和機遇，從投資角度來看，全球股市和美股將受企業盈餘成長和政策支持而有好的表現，而亞洲以科技為導向的出口國股市也有機會維持成長動能。渣打首席投資辦公室（渣打CIO）認為，基於美國相對強勁的經濟基礎，全球經濟呈現以美國為核心的發展態勢，其通膨走勢、聯準會降息預期及川普政策對經濟和金融市場的影響成為市場關注焦點。Steve Brice表示，由於川普的「美國優先」政策將為市場帶來新動能，其減稅和鬆綁監管措施預期有利於企業盈餘成長，今年美股將帶領全球股市的企業盈餘成長，美股企業盈餘預期成長15％，高於去年的10％，可支撐評價面表現，亞洲和日本的企業盈餘成長則呈現減速。不過，Steve Brice認為，在亞洲部分股票市場仍表現出相對良好的前景，例如，印度大型股票的驅動力包括股本回報率表現強勁、穩健的國內資金流提供市場茲稱，以及印度央行可能採取貨幣寬鬆政策；而中國大陸股市雖估值偏低，但其政策與經濟的不確定性令其短期內難以快速反彈，因此維持中性觀點；亞洲其他地區如台灣則因科技產品出口優勢，受惠於美國經濟動能帶動而使企業盈餘仍有正成長。債市方面，Steve Brice指出，目前美國十年期公債殖利率約在4.8％附近震盪，但應該很難超過5％，若超過恐令市場面臨更大的挑戰。在市場波動加劇的環境下，渣打CIO認為，美國十年期公債殖利率未來12個月可能落在4.0％～4.25％區間。近期美國政治變動及就業市場表現強勁，雖暫時推升長期債券殖利率，但降息趨勢與通膨緩和態勢，可能會限制殖利率進一步上揚，因此債券仍是投資組合的核心。從投資組合的面向來看，今年推出的渣打CIO基金在資產配置中，將全球股票的比重提升至八成，特別看好美股的表現，並根據不同客戶需求調整布局。在聯準會的貨幣政策方面，Steve Brice指出，聯準會在今年第一季降息的機率已減少，預估可能於6月展開首次降息，具體節奏需視後續經濟表現而定，渣打CIO預估聯準會將在年底前將基準利率降至3.75％，但美國經濟不著陸的機率也在上升中。他強調，去年通膨預期實際上沒有發生變化，去年第二季到第三季通膨預期有所下降，目前又回升到2.3％左右，若通膨預其上升到2.5％，恐會對金融市場更具挑戰性，不過，通膨的回升主要來自需求旺盛，顯示經濟擴張的動能仍在。美元方面，Steve Brice預期其走勢將緩慢回落，特別是在下半年，隨市場逐步消化不確定因素後，美元可能恢復至較中性的水準。他指出，若美國推動「美國製造」或出口政策，美元可能會進一步緩慢下滑以支持經濟增長。受惠於全球央行降息潮及避險需求增加的雙重推動，渣打CIO認為黃金價格展望樂觀，將可望持續上揚。預估金價在短期1～3個月內可能觸及每盎司2,750美元，未來12個月內則有望達到每盎司2,900美元。至於近期的加州大火事件，Steve Brice提到，加州大火是「一定會影響市場」，短期來說是對區域經濟活動造成衝擊，在政治層面的衝擊也可能發生，未來則會面臨保險業理賠問題，但後續的重建過程中也可能帶來經濟活動刺激。
元大00940成交爆量拔頭籌 二檔「高股息ETF」25日開募
台股24日加權指數收在23,192.52點，下跌142.24點，跌幅達0.61％；其中，00940元大台灣價值高息ETF的成交量超過12萬張，拿下本日成交行情第三名；10月25日兩檔高股息ETF也將開始募集，為中信全球高股息（00963）與中信亞太高股息（00964）。中信亞太高股息ETF追蹤NYSE亞太高股息指數，該指數自2014年5月成立以來年化報酬率高達14.21％。00964經理人張苡琤指出，台股高股息ETF產業配置上以科技為主，且占其ETF配置比例高，風險過度集中，但若跨足海外，選擇性更多就能分散風險。00964成分股的產業分散，前3大產業配置均衡，其中金融比重33％、能源21％、工業19％，不會有集中單一產業的問題。再者，NYSE亞太高股息指數與目前市面上的台股高股息ETF成分股重疊數低。張苡琤說，亞太區域具四大優勢，一是未來兩年經濟成長率預估將優於全球；二是亞太區域企業自由現金流相對更充沛，即企業配發股息的能力更強；三是亞太高股息指數與其他指數如台股、台股高股息、世界指數、美股的相關性低；最後是評價面相對低，整體亞太區股票本益比估值仍低於其他區域指數。中信全球高股息ETF（00963）（基金之配息來源可能為收益平準金且基金並無保證收益及配息），則是直接鎖定已開發國家市值50億美元以上、且股利率大於3%、自由現金流收益率大於6％的企業，體質相對良好。尤其00963成分股產業配置分散，包含傳產、金融、消費性產業等兼具
Q4大廠出貨需求拉升 法人：「這類股」走高迎旺季
十一假期後的陸股未如預期走高，不過台股及美股的重要科技大廠近期都有活動、發表會或法說會登場。投信法人表示電子類股表現好於傳產，半導體供應鏈、AI 概念股表現較佳。PGIM 保德信科技島基金經理人黃新迪表示，近期台股呈現類股輪動，再度推升指數往24000點邁進，加上晶圓龍頭大廠CoWoS-L的量能產出，以及美國對中國半導體管制趨嚴預期，讓AI晶片、HBM、設備等出現拉貨需求，成為第四季支撐台股走高的助力。選股方面，黃新迪建議，看好第四季旺季於美國大選後再起，可增持基本面佳、評價面合理類股，包括封測、先進製程半導體材料等，整體配置以半導體、電腦周邊、電子零組件等科技族群為主。展望後市，安聯投信台股團隊表示，隨著第四季到來，除景氣回升情形、各國政策動向外，電子業股價動能主要變數在於GB200在第四季下旬開始出貨後的拉升狀態，傳產業則以陸股表現為依歸。安聯投信表示，9月美國CPI報告讓市場讓Fed減碼幅度有所下降，後續經濟數據的動向仍需留意對降息預期的影響；而中國將持續擴大寬鬆政策略，陸股的表現仍須留意。
川普遭槍擊有助贏得大選 恐將影響Fed降息
川普遇襲成為金融市場變數，台新金控首席經濟學家李鎮宇14日表示，美國聯準會降息時間可能再從9月延後，但金融界也有不同看法，認為這只是「一天的事情」，降息延後的看法是建立在因槍擊案使川普當選機率提高，而川普當選後的政策會助長通膨，聯準會降息自然就有顧忌，兩者並無直接關連。至於今日股匯表現，法人表示，川普遇襲不是重點，關鍵在能否當選，且川普上台後的政策是影響台股中長線變數，眼前要面對的是台股受到逢高獲利了結賣壓，尤其近期本益比已到17.5倍水準，高於歷史平均，確實會有壓力，但台股結構也在轉變，評價面有可能進一步提升，並續朝高點靠攏。李鎮宇指出，川普遇襲對金融市場的影響可參考本周利率期貨指數，因該指數以市場對美國降息時間預期作為主要標的，目前預期9月降息機率約7至8成，但川普因此事件，選勝機率更高，若祭出相關關稅措施，會使美國好不容易降下來的通膨再起，如此一來，聯準會就會放慢降息步調，甚至延後升息。金融圈則認為，把川普遇襲與聯準會將延後升息畫上等號「是很奇怪的論述」，因這必須滿足「川普會當選」這個條件，雖就目前聲勢及民調，川普當選機率很高，但大選要到11月5日才舉行，而聯準會需在9月做出決策，不可能假設川普會當選去調整貨幣政策，兩者沒有必然關係。大型金控經研室主管說，川普遇襲不會影響聯準會決策，「當選才有可能」，最主要還是川普揚言要提高關稅，關稅實施了，反應到終端也需要時間，這是有階段性的，當然若聯準會延後降息，美元會繼續強、股市也或許會有些失望賣壓，但都不是馬上發生。至於對台股衝擊，PGIM保德信科技島基金經理人黃新迪分析，台股企業獲利狀況仍佳，本周要關心的是台積電法說會，以及現金股利資金活水，不過台股短線正乖離大是事實，須留意短線回檔，且美股出現降息預期提升的利多不漲反跌，後市波動可能加劇。
台股疾奔2萬4千點！ 法人：對焦台積電合作設備商
台股持續疾駛奔向二萬四千點！大盤8日開高走高，終場作收23,878.15點，上漲321.56點，台積電最高1050元，收盤價為1035元。美國11日將公布6月消費者物價指數（CPI）及PPI數據，為本周市場關注焦點，美國企業JPM、Citi等金融股、消費股百事可樂等，將開始發布財報。街口投信分析，今年來半導體漲勢已高，美股評價面來到較高檔水準，市場對美股企業獲利增長來到偏高預期，若財報不如預期，可能導致美股較大回檔空間，對類股進一步上行動能造成阻力，預計資金輪動情況仍將持續，建議可持續關注基本面良好、評價面處於較低基期的優質個股，例如應用軟體股等。受到美國聯準會主席鮑爾Powell對降息感到樂觀等相關鴿派言論，使得市場對降息預期持續提升，根據FedWatch數據顯示，九月降息機率已經上升至七成以上，也使得過去一週兩年期美債利率大幅下行15.0bps、十年期美債利率利率下行11.8bps，並提振美國大型科技股以及半導體類股等成長股的表現。包含Google、Meta、Microsoft、Apple、台積電ADR等紛紛創下新高，標普和那斯達克也持續創歷史新高，通週標普上漲2.0％、那斯達克上漲3.5％、道瓊上漲0.7％、費半上漲3.4％。街口投信表示，台積電登上千金股成為台股盤面最大焦點，綜合市場看法盤面第三季起，將聚焦台積電相關熱門主題包括台積電供應鏈、蘋概股等五大類別，而隨著類股快速輪動。台積電先進製程領先競爭對手，目前三星在先進製程的良率與客戶上均難以與台積電匹敵，而在CoWoS等先進封裝製程，也使得台積電在技術上如虎添翼，目前有多家國際大廠客戶紛紛來台下單台積電，除了既有的APPLE、INTEL客戶之外，之前曾經轉單至其他競爭對手的GOOGLE、高通，也多回到台積電生產先進製程的晶片。而AI的霸主NVDA則是與台積電合作密切，甚至傳出台積電將對NVDA漲價的訊息，都表示台積電在先進製程的領先程度，以及國際大客戶對於台積電的倚賴程度相當高，也顯示未來只要有先進製程需求的客戶，都必須與台積電緊密合作。而在台積電的帶動下，台積電供應鏈近期表現相當強勢，許多包含設備、耗材等個股紛紛竄出，街口投信表示，值得留意的是台積電領先競爭對手且擴廠的優勢多屬先進製程，在成熟製程方面台積電多屬利基製程，唯有與台積電在先進製程上具有合作的設備業者，才會有較佳的成長空間。
首富的浪漫3／「黃仁勳概念股」滿天飛 六月股東會老闆們開口必提關鍵字AI
對於台股6月大飆客的「AI+人型機器人概念股」的投資妖風，業內人士與投資界的態度卻相對保守，「短期要看到巨額收入貢獻不太實際」，「趨勢是對的，但時間線可能過於樂觀」，但6月股東會旺季中「萬物皆AI」，各界都在關注誰是下一檔飛天妖股。最先搭上人型機器人，就是今年3月輝達GTC大會背板亮出英文LOGO名稱的所羅門（2359），這間成立於1973年，自電子零組件代理起家，逐步擴及自動化控制系統的公司，股價從當時的39.85元一路起漲，不管投資報告如何踩煞車，都擋不住飆勢，6月28日開盤沒多久就漲停收在166元，短短3個月已經漲超過400%。輝達創辦人黃仁勳去年來台參加台北國際電腦展，已讓AI伺服器相關概念股漲一波，今年更是雨露均霑，他不但親自到AI伺服器、AI PC等供應鏈站台，6月2日到台大演講時，背板更加碼點名了43檔供應鏈好朋友，果然演講第二日的台股就大漲，其中39檔收紅、14檔個股攻上漲停，平均漲幅5.2％。綜合統一、兆富、元富與台新等四大投顧看法，43檔中點名台積電、廣達、鴻海、聯發科、台達電、緯穎、創意、欣興、廣運、微星等十檔，列為輝達供應鏈中的優選標的。被黃仁勳點名後，所羅門股價已在3個月內漲了400%。（圖／報系資料照）統一投顧總經理廖婉婷表示，輝達供應鏈可分為GB200、Rubin、機器人等三大亮點，其中GB200、Rubin相關族群長線看好；元富投顧總經理鄭文賢說，須觀察個股的評價面是否有潛在成長空間，目前看來H100相關供應鏈會是最快可以看到實質貢獻的族群，下游組裝廠有望在下半年受惠並挹注營收。台新投顧副總經理黃文清表示，被點名的台廠中，獲得輝達挹注營收的貢獻比例會有大小差異，在個股的選擇上，投資人可以由籌碼面來觀察法人動向，具法人買盤背書的個股比較安全。有趣的是，這波漲最多、網友熱度最高的所羅門，不在投顧的青睞名單內，以財報狗的數據為例，就提到他「自由現金流5年內有3年為負」、「營業現金流對淨利比5年內有3年小於70%」，甚至「2023Q2、2023Q3、2024Q1 獲利主要來自業外」等多重風險。所羅門董事長陳政隆7日在股東會後表示，將持續與輝達強化合作，2024年各事業族群中AI視覺營運成長幅度較大，不過AI視覺相關產品占整體營收少，也未透露實際數字；所羅門員工也跟CTWANT記者介紹，視覺智能取放系統 AccuPick 是一種以AI為核心的系統，讓機器手臂能夠挑選隨機或未知物體，「其實我們不做機器人，比較像是軟體公司。」慧友入列「黃仁勳概念股」以來，股價創17年來新高。（圖／報系資料照、業者提供）下一個明顯的妖股就是安控廠慧友（5484），自輝達執行長黃仁勳在入列「黃仁勳概念股」以來，股價更連飆九支漲停板，6月3日時在28.35元，28日收在74元，持續創下17年來新高，是近期台股大黑馬，但也被外界發現這家公司過去在紅色供應鏈低價競爭下，2017年開始虧損，甚至在2021年還需減資彌補虧損。不過因搭上黃仁勳概念與AI實在「太香」，6月啟動的各家股東會，不少公司都開始將自己與AI做連結，就算自己不提、小股東也會問，AI赫然成了飆股關鍵字。光是20日一天的股東會，除了原本就是電子業的宏達電（2498）和威盛（2388），觀光業的雄獅（2731）、鋼鐵業的燁輝（2023），還有石化業的台塑(1301)都提到要搭上AI熱潮，引發網友熱議「萬物皆AI」；就連前一日的遠東商業銀行（2845）股東會，副董事長徐旭東也說，「現在每個企業都要發展 AI，因為 AI 的潛力很大，目前只是剛開始發展，光是遠東銀已有 101 個 AI 應用展開，最快的 2 年內就會發展成熟。」真可說是沒有AI就落伍了。
520強強滾2／台股五月天防7千億乾坤挪移 「一個人的武林」七月底有隱憂
台股已提前上演「520行情」？近一個月來，大盤指數從從4月22日的19411.22點的低點，衝上5月16日歷史最高點的21304.26的收盤價，金管會證期局副局長黃厚銘16日大讚台股今年有「三高」：漲幅高、日均量高、外資持股也拉高，但「到底還能飆多久、是否會有獲利了結的賣壓？」成了網民熱議焦點。且台股已成台積電「一個人的武林」，「台股能否通過美國『窄基指數』大考驗，最快七月底揭曉！」投顧提醒，美系外資將會在3個月後被迫從台指期退出，是否由「窄基」變成「宰積」的腥風血雨，要持續關注。以全體上市櫃公司繳出的2023年報來看，合併營收、稅後盈餘分別為40.36兆元及2.91兆元，年減約8%及27%，表現不如預期，但台股今年開春後牛氣沖天，在「520就職」前的16日即衝破21500點、以21515.52創下盤中歷史新高點。據美國商品交易法規定，美國境內投資人不得交易窄基指數期貨。（圖／新華社）當日創下歷史新高，當然離不開權值股王台積電的帶動，然而強勁的台股還有一個隱憂，就是台積電「一個人的武林」，有網友算出台股今年總市值大約增加9.3兆元，但若扣掉台積電，市值只剩下3兆元。這也導致台股加權指數落入美國「窄基指數」定義，這是據美國商品交易法規定，為降低美國投資人風險，投資海外指數期貨，若單一成份股占整體指數的權重連續三個月中有超過45個交易日逾30%，會被認定為「窄基指數」，美國境內投資人包括法人機構，將不得交易窄基指數期貨。黃厚銘證實，今年2月15日至4月29日，台積電單一個股占台股指數權重已46個交易日超過3成，最快會在7月29日起，美國交易人將被禁止交易大小台指期。富邦期貨分析師曹富凱表示，美系外資若不能交易台指期，部分外資法人內規可能被迫出清其餘台股部位，有美國國籍的公民也會被禁止投資，整體來看，部分法人若避險管道受阻，有減少投資台股現貨的可能性。儘管金管會緩頰，表示美國交易人占台灣期貨市場交易比重僅0.7%，且可由集團其他地區的關聯企業作交易，但2021年4月1日時也發生同樣問題，美系投資人直到2022年10月24日才被恢復交易，讓台積電在此期間被外資大賣超過86.5萬張，台股指數也從16571點跌到12856點。國泰台灣高股息基金經理人梁恩溢也表示，回顧第一季，台股表現相對歷史走勢來的好，但因資金過度集中在特定族群，使部分個股評價面偏高，「有極高機會在第二季出現指數回檔，股價進入整理期，但AI應用仍是今年市場發展主力與盤面焦點。」近來高人氣的高股息ETF，5月是例行的換股時程。（圖／群益投信提供）20年的資深股民林先生認為，股價能否往上攀升還有不少變數，除了中美貿易戰和中東戰爭還未停歇，近期有不少美國和台灣的重量級大廠發布財報，歷史經驗是法說會後股票就會下跌，除了利多出盡，先前股票飆太兇，看到獲利不如預期，就會出現波動。而近來高人氣的高股息ETF，包括國泰永續高股息（00878）、群益台灣精選高息（00919）、元大臺灣價值高息（00940）等，5月是追蹤指數的例行換股時程，總計有7千億元的資金將「乾坤大挪移」，一舉一動都會影響股價。
以伊戰事升溫避險公債油金美元 經濟學家3點示警：台股恐將進入修正沈澱期
台股19日終盤收在19，527.12點，下跌774.08點，跌幅達3.81％，盤中最低達19，291.88點，狂跌1，009.12點，隨著18日美國四大指數除道瓊指數皆呈下跌走勢，台股隨之走跌，科技、金融等類股、「高股息」ETF股價應聲下跌，債券型ETF紅通通多上揚。對此，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超19日表示，若以色列、伊朗空襲飛彈事件延續逾2週甚或擴大範圍，則應關注對油價及景氣的衝擊的部分，若事件延續逾2週或更長，有三點需要特別留意。林啟超並就觀察台股指數重挫提出兩面向觀察，首先是「台積電下修半導體展望、以伊風險提高，全球避險情緒拉升」。由於台積電下修今年半導體展望，今早以色列發射飛彈，擊中伊朗第三大城伊斯法罕近機場設施，造成早盤風險趨避。截至台北時間12:00 pm，美股期指下跌逾1％，日股下跌逾千點或3.3％，台股一度跌逾千點，目前跌逾774點或33.81％。美國10年公債利率約下跌10點至4.54％，美元微升至106.09，台幣貶值1.6角至32.54，油價上漲2.7％至85，金價續攻高位升破2400。林啟超進一步分析，戰事升高，但細節未明，不確定性延續數日，短線避險資產有一定支撐，預期仍將對峙數日，零星衝突仍在。目前仍未清楚以色列攻擊幅度，範圍及伊朗後續因應，不確定性可能使未來數日市場彌漫趨避情緒，信心疲軟，股市短期有壓，避險資產如公債、油金及美元將有一定支撐。林啟超說，若事件延續逾2週甚或擴大範圍，則應關注對油價及景氣的衝擊的部分，若事件延續逾2週或更長，有三點需要特別留意。第一應關注油價是否推高，特別在去年5～6月油價平均僅71元下，對未來兩個月的通膨將有基期的負面影響。第二，在通膨影響下，一方面可能會推遲Fed降息的時點，二方面利率高位也會衝擊後續的經濟及企業復甦力道。第三，股市過去數月熱絡及乖離加大，將在企業盈餘及評價面臨雙修下，進入修正沈澱期。
台積電法說19日登場 外資看法分歧聚焦「8重點」
全球晶圓代工龍頭台積電（2330）法說會本周四（19日）登場，但近來台積電消息多空交雜，法說觀點牽動各方看待2024年半導體、科技業等基本面論調。外資嚴陣以待，鎖定庫存循環、資本支出等八大面向。外資法人對於台積電預測第四季營收看法也產生分歧，部分看好營收將季增7到10%，部分估季減5到10%。台積電一舉一動皆牽動市場，外資券商對該更斯第三季法說會關注度可謂是近年最高。日前也給出報告，大摩看好台積電受惠半導體產業復甦和AI優勢，給出「優於大盤」評級，目標價718元；瑞銀、美銀同樣給出「買進」評級，前者目標價740元，後者目標價760元。台積電周一（16日）股價趨弱，截至發稿，股價跌幅1.45%，暫報545元。至於各大外資觀察重點，有對半導體庫存循環看法、AI半導體需求與相關產品能否成為明顯成長動能來源、邏輯半導體復甦跡象是否浮現、2奈米製程量產時程、台積電明年資本支出展望、明年營運前景、海外設廠與布局進展、3與5奈米等先進製程與先進封裝展望，這8大點。另外，據媒體報導，外資法人以台積電全年營收年減約10%的財測為基礎，來預測第四季營收在季增減2到3%之間。但看法多有分歧，部分較樂觀者，預估營收季增7到10%；較悲觀者則考慮到消費電子拉貨動能仍疲弱，以及半導體產業循環存有疑慮，預估營收季減5到10%。而日前業界才傳出，台積電6大AI客戶群，包括輝達、超微、特斯拉、蘋果、英特爾等大廠2024年投片需求將增加，有助挹注AI訂單比重年增6%，成有利營運動能。安聯投信團隊表示，台積電法說會中釋出的半導體庫存調整與科技業展望，將成為台股重要的觀察指標。接下來須留意法說會後所釋放的產業動態發展，有無正向等利多訊息。至於AI類股仍是維繫多頭人氣的關鍵，安聯投信團隊指出，隨著晶片產能開出，預期類股基本面表現有望逐季走高，在相關族群評價面已修正的情境下，基本面發展有利未來表現。
AI主題發威！台股改寫今年新高 專家籲：仍要當心拉回
台股近2周飆漲千點，AI人工智慧主題發威、周五收在1萬6505點、改寫今年新高，單日成交量更衝上3766億元；華南投顧董事長儲祥生表示，台股指數本周隨時有攻破萬七的機會，但投資人仍要當心，不少廠商庫存尚未完全消化，第2季市況不會太好，指數漲太快，高檔震盪之餘，當市場苗頭不對，隨時有拉回的可能。儲祥生分析，台股大漲千點，多是AI主題、台積電等個股帶動，外資瘋狂大買、資金過度集中，投資人很容易忽略，其實況是「跌的家數比漲的還多」，或者很多個股幾乎沒在動。不過，只要美股、費城半導體持續向上攻，儲祥生認為，台股這星期就有上探「萬七」機會，只是飆漲過後需要時間消化，儲祥生比喻，股市好比「遛狗理論」，狗跑得太快，主人還沒跟上，最終還是會跑回來找主人。富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸分析，美國AI半導體大廠的表現優於預期，台積電ADR也跟著上漲，刺激相關半導體、晶片、PCB等AI類股創高，台股指數本周可望維持高檔區間表現，投資建議以個股為主，並留意財報與業績公布。郭修伸從景氣基本面分析，台灣出口數據仍相對疲軟，出口相關廠商近來股市表現仍疲弱。對於這波沒跟上AI題材的投資人，儲祥生建議，這波漲太多了，但台積電5、6月營收可能不會太好，因此，技術面操作強的投資人可以短線操作，若是要買著來放，就要特別小心了；郭修伸建議，AI概念股買黑不買紅、宜分批逢低操作。安聯投信台股團隊表示，美國債務上限協商議題尚未定案，但近期市場氣氛確實逐漸從風險趨避的保守態度走出的過程中，建議投資人可以適時增加風險部位，等待機會；但對部分主題仍須留意評價面。
聯準會政策前景仍不明…預期再升息1碼 今年降息無望
星展銀行昨日發表第2季投資展望，財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，近期歐美銀行業動盪讓聯準會（Fed）放緩升息步調，然高檔通膨不足以使其降息，5月升息1碼後達到滿足點，將維持利率5.25％到年底不變，但要注意高利率環境將減緩經濟成長力道。星展指出，不同資產類別的表現，所發出模糊的訊號都是因為：對通膨前景看法不同。近期總體數據顯示，可以藉由升息抑制「暫時性通膨」的緊縮政策尚無法宣稱成功。儘管供應鏈壓力有所緩解，但美國通膨率居高不下，央行將不得不維持高利率更長一段時間。星展認為，經濟數據出現相互矛盾訊號，聯準會政策前景仍不明朗。聯準會主席鮑爾於2月初發表談話時表示「通膨上升壓力減緩過程」已經開始。然而，隨著1月通膨數據使Fed官員巴爾金和洛根支持更積極的貨幣緊縮政策，對於升息的態度很快又轉向鷹派。陳昱嘉分析，美國通膨率維持在6.4％，通膨陷入暫時性因素和結構性因素之間的拉鋸，全球利率走勢因而呈現分岐，然在金融市場中，很少有意見如此分歧，前景如此模糊，美國10年期公債殖利率和2年期公債殖利率之間利差目前深度倒掛，暗示景氣可能陷入衰退。星展集團認為，在歷經去年的市場大幅修正後，目前股市和債市存在的「安全邊際」也為投資人帶來配置機會，持續建議「股六債四」資產配置比。股票方面，由於中國疫後重啟讓經濟前景改善，且中國股市價格較其它成熟市場股市評價面呈現折價，相對美債為佳。債市因目前公司債殖利率達約5％，則可望降低風險，帶來穩定的收入來源，並看好存續期間介於3至5年、評級為A/BBB的投資等級信貸。
台積電跌破500元 台股大跌256點 星展調降美股「中立」
台股今天（25日）終場下跌256.14點，收15370.73點，失守季線，台積電跌破500元大關以498元作收，法人分析市場預期美國聯準會5月3日還會再升息一碼，加上下周五一連假資金出現觀望等，台股今天大跌，成交2679.43億元，24日成交量則為1766.30億元。台經院25日公布最新台灣總體經濟預測，二度下修今年經濟增長率預測值至2.31%，較今年1月預測2.58%下修0.27%，預期今年台灣景氣呈現「內溫外冷」。星展銀行（台灣）舉辦2023年第二季投資展望記者會，星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉分析，歷經去年市場大幅修正後，目前股市和債市存在的「安全邊際」帶來資產配置機會，星展持續建議「股六債四」比例，以維持風險平衡型投資組合。全球主要央行維持升息循環以抑制通膨壓力，但3月份的歐美銀行業動盪，將導致美國聯準會放緩升息步調。美國和全球金融體系有足夠的能力緩衝及因應後週期風險，因此戰勝通膨仍是投資人的主要目標。陳昱嘉指出，根據星展集團評估，維持高檔的通膨水準將不足以使聯準會降息，並預計美國聯準會維持每次25個基點的升息步調，終端利率將升至5.25%；而高利率環境也將減緩經濟成長的力道。股票方面，由於中國疫後重啟讓經濟前景改善，且中國股市價格較其它成熟市場股市評價面呈現折價，加上亞洲復甦動能可望持續，星展看好亞洲不包含日本之股市，並將對美股的觀點調降至中立。債市部分，目前公司債殖利率達約5%，則可望為投資人降低風險，帶來穩定的收入來源，並看好存續期間介於3至5年、評級為A/BBB的投資等級信貸。
十檔漲幅陸股ETF出爐！ 法人：受惠中國兩會政策利多持續發酵
正逢中國兩會會期，受惠經濟數據優於預期以及中國兩會政策利多消息持續發酵，恒生國企指數近期表現強勁，7日盤中一度上漲4％以上，收盤上漲1.93％，成交量亦逐步增溫。富邦恒生國企正2 ETF經理人蘇筱婷表示，評價面而言，恒生國企指數本益比仍屬歷史相對低點，近期可望受惠於兩會政策利多、國內消費力道回溫、以及經濟復甦下海外資金持續擴大投資，建議偏多操作以迎接兩會行情。7日陸股ETF漲跌幅前十名排行榜中，以富邦恒生國企正2漲幅1.93％最多，其次依序則為中信中國高股息、FH香港正2、富邦恒生國企、台新MSCI中國、中信中國50正2、元大滬深300反1、中信中國50、富邦上証反1、國泰中國A50反1。進一步觀察中國兩會政策利多消息持續發酵不分，在經濟數據方面，上週公布中國官方2月製造業以及非製造業PMI皆大幅彈升並維持擴張區間，顯示防疫政策鬆綁下景氣復甦力道強勁且全面。政策方面，中國人大會議已於本月5日至13日，會期8天半，根據官方指出，除持續推出政策促進電子、汽車、鋼鐵等重點產業轉型外，並將藉由持續擴大投資新能源汽車、智慧型家電以帶動國內消費增長。
元月景氣「第三顆藍燈亮」 法人：長期投資價值浮現
1月份景氣燈號呈現「第三顆藍燈亮」，法人分析過去20多年來當台灣景氣燈號亮起藍燈後，3個月後進場投資台股報酬有機會看俏，可從三面向觀察台股長線投資價值已浮現，包括評價面深具投資吸引力、台股企業獲利下修最壞情況已過以及高殖利率有望吸引外資回流。國發會於3月1日傍晚公布最新台灣1月份景氣對策信號，繼去年11月、12月連續亮出藍燈，1月份景氣燈號呈現「第三顆藍燈亮」。法人分析，因全球經濟成長放緩、貿易量下修，影響台灣近月出口表現，也使主計總處將今年台灣GDP成長率預估自2.75%下修至2.12%。觀察台股2月走勢轉趨震盪整理，相比美股，台股表現更加抗跌，主因歷經過去幾個月各產業的去庫存調整，在顯示卡、高階面板、NB、驅動IC、氣動元件等領域，已見到去化速度良好的訊息，也顯示台灣企業仍保持韌性，預期下半年隨著庫存去化，出口有望快速回溫，可帶動景氣基本面落底回升。國泰台灣領袖50 ETF （00922）基金經理人蘇鼎宇指出，回顧過去20多年來（1995~2022年），當台灣景氣燈號亮起藍燈後，3個月後進場投資台股，有機會帶來不錯報酬，歷史平均報酬率分別為持有3個月後達5%、6個月18%、1年後可達28%。現階段總體環境正符合上述統計情境。回顧2022年在動盪盤勢下，台股以價值股表現較佳，惟今年築底跡象已漸浮出，投資人或進一步佈局「市值型」標的，捕捉成長機會。蘇鼎宇補充，由三面向可觀察到台股長線投資價值已浮現：一、評價面深具投資吸引力，根據Bloomberg資料，截至2月16日，台股預估本益比從去年10月的8.9倍上升至11.6倍，但仍低於過去10年平均值14.4倍，台股評價面仍具修復空間。其次，台灣經濟復甦訊號出現，台股未來12個月EPS預估自去年6月下修26%後已逐漸趨緩，近期歐美製造業PMI有回升跡象，後續企業獲利有望隨製造業活動復甦而上升，可見台股企業獲利下修最壞情況已過。再者，高殖利率有望吸引外資回流，據證交所資料，2022年底台股現金殖利率達4.88%，位居全球之冠，且去年上市公司整體營收達40.2兆元，年增5.34%，也暗示2022年現金股息有機會超過2021年，高殖利率優勢對國際資金具有一定吸引力。
富蘭克林：升息趨近尾聲 通膨壓力緩和 2023掌握「三高」收益投資策略
美國聯準會如期放緩升息幅度至一碼且表示通膨已有緩和，輔以利率聲明指出未來利率上調的程度將取決於包括貨幣政策緊縮的累積影響等多項因素，市場鴿派解讀緊縮週期可能接近尾聲，一度激勵史坦普500指數升至逾五個月新高。富蘭克林證券投顧預期，此波通膨與利率恐將維持於較高的水平較長的時間，企業在面臨高融資成本與高投入成本下，仍將面臨獲利下修風險，所幸美國企業基本面強韌、資產負債表健康，看好債券投資機會將不遜於股票，投資人兔年布局宜掌握高股利、高債息與高品質複合債「三高」策略，利用多元收益策略掌握成長契機，配置可因應全天候波動環境的投資組合。靈活股債配置 搶占收益機會富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)聚焦投資於強韌的企業、尋找多元收益機會、並且於收益與風險間尋求平衡，基金經理人也是富蘭克林收益團隊的投資長愛德華．波克表示，著眼於過去一年市場風險增溫，基金快速將股權部位自高於七成減碼至五成以下，債券比重現已高於五成，其中投資級債殖利率具吸引力且風險狀況良好，加上具備風險分散的優勢，將為基金加碼的重心，就股權部位而言，基金在2022年逐步逢高獲利了結公用事業與醫療股，也同步在市場修正中精選金融、科技與消費性耐久財等價格已經深度修正的標的，保持彈性靈活的操作策略有效降低了投資組合的波動風險、並進一步掌握潛在的獲利與收益機會。富蘭克林證券投顧指出，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)匯聚富蘭克林坦伯頓投資方案、股票與固定收益三大團隊的研究資源，投資團隊具備超過70年的豐富操作經驗、歷經多次景氣循環，資產管理規模超過2兆台幣，投資流程結合由上而下的總經與跨資產類別觀點與由下而上的個別企業基本面分析，當看好一家企業時可同時布局於股票、債券或者可轉換證券，也會就收益機會、下檔風險與總報酬預期等分析相對價值，當股票評價面過高、債券殖利率具吸引力時，便會考慮由股轉債，如此具備彈性、多元與全面性的獨特操作策略，有別於市場上許多其他操作策略，有效提升了基金在順風時的潛在獲利機會，而在面臨市場逆風時也得以有效避開大幅波動的風險。「三高」策略掌握多元收益題材 雖然市場預期2023年通膨將持續降溫，但經濟衰退擔憂與企業獲利狀況仍會為股市帶來不確定性，今年上半年金融市場預料波動仍大，根據歷史經驗顯示，經濟衰退前後美國平衡策略表現穩健，投資人可以美國股債平衡型基金為核心，靈活調整投資組合，充分掌握輪動契機，運用多元工具與策略追求收益，並牢記「三高」策略：1.高股利(持續成長的優質標的)，2.高債息(網羅債市利基)，3.高品質(美元複合債)，利用多元收益掌握成長契機，並同時因應總經的不確定性配置全天候投資策略。（圖／富蘭克林證券投顧提供）展望未來，景氣弱、通膨緩、升息進入尾聲將為今年的總經主軸，隨著利率大幅攀升，2023年將是掌握收益機會的大好時機，富蘭克林證券投顧建議核心配置廣納高股利與高債息機會、策略彈性靈活的富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)，搭配靈活布局的美國高評等複合債-富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)與具備防禦與高股利低波動特性的美盛基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)，掌握趨勢打造2023年的收益投資聚富組合。（圖／富蘭克林證券投顧提供）富蘭克林國民的基金【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站查閱。本基金之配息來源含股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。*資料來源: 十二月份美銀美林經理人調查(2022/12/13)於12/2~12/8進行，對管理8,150億美元資產的319位經理人進行調查。投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司｜101年金管投顧新字第025號｜台北市忠孝東路四段87號8樓｜0800-885-888｜www.Franklin.com.tw（圖／富蘭克林證券投顧提供）
8日美國期中選舉「美股」重頭戲 法人：債市轉折點REITs價值浮現
Fed年底升息放緩？法人認為債市歷經近年罕見大空頭後，轉折點浮現，可優先關注這一類標的；加上股價大幅下跌，美國REITs的平均股息收益率在第三季度，延續了全年的上升趨勢。國泰投信基金經理人林盈華觀察，上週聯準會聲明及會後記者會的發表聲明，其內容增加了很多關於已經升息的幅度、金融市場狀況的表達，這暗示儘管升息週期還沒結束，但前置性升息動作應已接近尾聲，已來到適合開始放慢升息步伐來觀察政策滯後影響的時間，因此目前市場普遍預期年底將放緩升幅，升息2碼可能性較大。展望後市，林盈華認為，美國通膨壓力仍居高不下，聯準會11月利率會議再次升息3碼，其升息路徑仍符合9月所公布的利率點陣圖，整體看來，上週會議結果底定之後，美國十年期公債殖利率依舊在4.1%附近，未再創下年內新高，顯示未來殖利率再上彈空間有限且機率不大。而今年以來美債殖利率隨基準利率快速揚升，帶動各類債券收益率大幅彈升，全球債市評價面逐步具吸引力，根據Bloomberg資料顯示，11/3彭博10年期以上BBB美元息收公司債(中國除外)指數，持有至到期的殖利率已來到6.66%水準，展現投資級債優質收益特性。惟上述債券指數持有至到期殖利率，並非必然表示基金之實際配息率，投資人可多參考ETF發行公司官網，關注債券ETF之實際配息資訊。故在市場波動未定之際，建議以具利差優勢且信用違約風險相對較低的投資等級公司債劵，為固定收益資產之中的核心配置。至於短期內，則須持續關注焦點美國就業、通膨狀況及美國期中選舉等發展情勢。富邦投信基金經理人蘇筱婷建議，基於長線投資考量，REITs ETF投資價值浮現，可擇機適量布局。以彭博的美國REITs指數而言，其股利率的上升超過了10年期國債收益率的增幅，導致利差略高於第二季度。10年期收益率在第三季度上漲約 80 個基點，使2022年的漲幅超過200個基點，REIT收益率在上漲趨勢中與國債繼續保持同步。傳統上，醫療保健房地產投資信託基金的股息收益率，在房地產投資信託基金領域中最高，這使得它們對利率上升特別敏感。蘇筱婷表示，這種關係在第三季度很明顯，儘管房地產基本面有所改善，但利率上升引發醫療保健 REIT 股價大幅下跌，將季度末股息收益率推高至 6.7%。龍頭醫療保健REITs在大流行期間都削減了股息，並配發低於同業平均水平的收益率。未來隨著年底入住旺季的到來，收益的上升可能會使他們考慮在2023年增加股息。蘇筱婷指出，第三季度辦公室房地產投資信託基金的平均股息收益率為5.7%，在本季度躍升約 100 個基點，達到自2020年初疫情最嚴重時以來的最高水平。第三季度10年期國債收益率在 3 季度的漲幅超過了約 80 個基點，導致利差擴大至 186 個基點，高於大流行前的水平。辦公室REIT 的股價一直波動，但在過去兩個季度中急劇下跌，原因是高通脹、利率上升、對經濟衰退的擔憂以及對未來空間需求的整體市場擔憂。