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SpaceX營收狂飆161% 「這些」AI廠商搶先啖商機
馬斯克旗下SpaceX財報報喜，第三季營收年增161％，AI業務首度超越星鏈，躍居最大營收來源。SpaceX 喊出2027年底年化經常性營收上看1兆美元，23日股價上漲1.89%，收紅至147.49美元。SpaceX第三季營收約146億美元，每股盈餘35美分，均優於市場預期；淨利44億美元，較去年同期虧損約10.5億美元轉盈。其中，「超級智慧」（Super Intelligence）業務營收約76億美元，年增約830％，成為主要成長引擎。SpaceX的業務版圖已不再只有火箭發射與星鏈衛星網路，AI及雲端服務也成為重要成長動能。馬斯克更透露，SpaceX 和特斯拉已成立特別委員會，討論潛在的合併事宜。展望後市，馬斯克看好2027年底算力上線容量達約13GW，另積極規畫新增20GW電力與冷卻設施。GPU到位後，仍需要資料中心、電力供應與散熱設備，才能讓運算系統穩定運作。除了輝達（NVIDIA）、台積電（2330）等相關企業，廣達（2383）、鴻海（2317）的伺服器、台達電（2308）的電源與液冷，以及奇鋐（3017）、雙鴻（3324）的散熱產品；延伸至衛星通訊廠華通（2313）、微波通訊元件廠昇達科（3491）等供應鏈商機。
同樣押科技、績效差很大！009827守住正報酬 SpaceX第一大持股成亮點
科技股近期震盪加劇，熱門主題型ETF表現也出現分歧。以9月2日至10月20日收盤價計算，玉山未來全球算力ETF（009827）區間價格報酬為0.30%，同期第一金太空衛星（00910）、野村臺灣新科技50（00935）及元大航太防衛科技（00965）則分別下跌10.79%、3.72%及1.92%。在四檔不同科技主題ETF的比較中，009827暫居領先位置，反映不同產業布局在市場震盪期間呈現的績效差異。觀察四檔ETF的投資方向，00910主要聚焦全球太空衛星產業，00965涵蓋航太與防衛科技，00935則以台灣科技企業為核心。相較之下，009827以全球算力產業為投資主軸，布局AI晶片、雲端平台、電力基礎建設及太空科技，投資範圍橫跨不同科技產業環節。其中，SpaceX是009827最具辨識度的核心持股之一。根據10月20日可查持股資料，SpaceX占009827投資組合12.09%，為第一大持股，另有NVIDIA 11.82%、Microsoft 9.24%、Amazon 6.09%及Alphabet 4.77%，使基金同時涵蓋全球主要AI科技企業與新興太空產業。SpaceX最新財報也為相關投資題材增添基本面支持。公司第三季營收達145.8億美元，年增161%，淨利達44億美元，反映衛星通訊及AI運算業務持續擴張。隨著AI產業從硬體設備延伸至運算服務與基礎建設，SpaceX的業務發展也逐漸與全球算力市場形成更直接的連結。專家指出，過去AI行情主要由晶片、伺服器等硬體企業帶動，但隨著產業投資規模持續擴大，雲端服務、資料中心、電力供應及通訊基礎建設的重要性也同步提高。不同科技主題ETF的持股結構，可能使其在產業輪動期間呈現不同的績效表現。以009827而言，投資組合不僅涵蓋NVIDIA、台積電及Broadcom等AI硬體企業，也納入Microsoft、Amazon及SpaceX等具有不同商業模式的科技公司，提供投資人參與全球算力相關產業的另一種配置方式。不過，短期績效領先不代表未來仍能維持相同表現。專家提醒，ETF區間報酬受到個別持股、產業配置、匯率及市場估值等多重因素影響，投資人應同時比較基金的長期表現、波動程度與持股集中度，不宜僅憑短期績效作為投資依據。※免責聲明：文中所提之個股、基金內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。
俄狂轟烏釀10死！澤倫斯基控盟友第一時間未預警 美關鍵軍援也延遲
俄羅斯19日凌晨對烏克蘭發動數個月來規模最大的空襲之一，出動超過200架的無人機，並朝首都基輔及周邊地區發射16枚彈道飛彈，造成至少10人死亡、超過50萬戶家庭停電，其中哈爾科夫附近一座公園遭無人機攻擊，奪走包括2名兒童在內的6條人命。烏克蘭總統澤倫斯基（Volodymyr Zelenskiy）痛批俄軍行徑「極其野蠻」，更指控盟友未提前提供飛彈攻擊預警，美國部分關鍵軍事物資交付也出現延遲。根據外媒報導，俄羅斯當地時間18日晚間至19日凌晨對烏克蘭展開大規模空襲，攻擊範圍橫跨全國，從東部的哈爾科夫、第聶伯羅，到南部敖德薩，以及西部沃倫州、羅夫諾州都傳出遭到攻擊。烏克蘭官員指出俄軍當晚朝基輔及周邊地區發射16枚彈道飛彈，並出動超過200架無人機，多處能源基礎設施遭到破壞，導致超過50萬戶家庭停電。這波攻擊共造成10人死亡，其中哈爾科夫州州長西涅胡博夫（Oleh Syniehubov）證實，俄羅斯無人機攻擊哈爾科夫附近一座公園，造成6人喪命包括2名兒童。此外，基輔及周邊地區共有2人死亡，工業城市克利福洛也有2人喪命。澤倫斯基對俄軍攻擊公園造成兒童死亡表達強烈譴責，直指這是「極其野蠻的行為」。然而，除了俄軍持續猛烈空襲，烏克蘭與美國之間的情報合作也出現爭議，澤倫斯基19日在Telegram發文表示，俄羅斯當晚分數波發動彈道飛彈攻擊，但烏克蘭在第一波攻擊前，竟未收到盟友提供的提前預警。澤倫斯基更將矛頭指向美國對烏克蘭的軍事援助政策，批評在烏克蘭急需防空飛彈之際，相關物資交付卻遭到延遲對待，反觀俄羅斯卻獲得制裁減免或延後實施制裁的待遇。他直言：「當提供給烏克蘭防空系統的飛彈遭到阻擋，俄羅斯卻獲得制裁減免或延後實施制裁的待遇時，令人遺憾的是這代表我們的盟友正在無視現實。」烏克蘭空軍發言人伊納特（Yurii Ihnat）也證實，烏方在第一波彈道飛彈攻擊前沒有收到預警資訊，但在第二波攻擊發生前已取得相關情報，目前正與盟友共同調查原因。伊納特指出類似情況已經不是第一次發生，烏克蘭方面正試圖釐清為何第一波攻擊的預警資訊未能及時傳達。不過，美國國務卿盧比歐（Marco Rubio）否認華府曾暫停向烏克蘭分享部分情報，雙方對情報合作是否出現中斷的說法存在分歧。除了情報預警問題，烏克蘭也正面臨嚴重的防空飛彈短缺危機。澤倫斯基指出美國部分關鍵軍事物資的交付進度放緩，延遲發生在美國國防部層級，部分已達成的防空協議也未能在實際執行階段落實。澤倫斯基隨後表示已與美國軍火製造商洛克希德馬丁（Lockheed Martin）的代表討論，希望加快愛國者（Patriot）防空系統及攔截彈的供應，以強化烏克蘭抵禦俄羅斯彈道飛彈的能力。他強調愛國者防空系統及F-16戰機對攔截俄羅斯飛彈與噴射動力無人機至關重要，隨著洛克希德馬丁提高攔截彈產量，烏克蘭希望能夠購買更多相關武器，保護平民生命。烏克蘭空軍表示，防空部隊在這波攻擊中共擊落247個空中目標，包括4枚巡弋飛彈及243架無人機。俄羅斯國防部則宣稱，俄軍使用精準導引武器及攻擊型無人機，對烏克蘭國防工業設施、無人機及巡弋飛彈儲存地點，以及一座資料中心發動大規模打擊。烏克蘭總理科列茨基（Sergii Koretskyi）指出能源設施是俄軍這波攻擊的主要目標，全國多處能源基礎設施受損，能源部已針對家庭及企業實施分區輪流停電，以利維修人員搶修。科列茨基表示，自7月中旬以來俄羅斯已對烏克蘭能源基礎設施發動超過2000次攻擊，攻擊強度較戰爭前幾年進一步升高。隨著俄軍持續加強對能源設施的攻擊，烏克蘭不僅面臨供電危機，也急需補充防空武器，美國軍援交付進度及情報預警機制能否恢復穩定，成為烏克蘭防禦俄軍空襲的重要課題。
美半導體巨頭接連破底！陸行之憂：恐拖大家一起落水
美股費城半導體指數上週五（16日）重挫3.83%至11,137.29點，寫下連續8個交易日下跌，創下2008年金融海嘯以來最長連跌紀錄；自10月6日以來已累計回檔約16%，單週更是狂瀉11.4%。對此，資深半導體分析師陸行之點名，應用材料、科磊、博通及萊迪思半導體等成分股已率先破底，科林研發、安謀及相干公司等企業也逼近低點，他因此擔憂這些半導體產業巨頭股價走弱，恐拖累整體族群。陸行之17日在臉書粉專發文指出，費半指數距離跌破7月份修正時創下的最低點10445.4點，僅剩約6.2%的下跌空間。若指數下週進一步跌破該位置，市場表現恐將相當難看。由於目前仍有不少半導體公司股價處於高檔整理階段，陸行之也進一步檢視費半指數成分股的走勢，發現部分企業已率先跌破7月份的低點，引發他對半導體族群後續走勢的擔憂。陸行之點名，目前已經跌破7月份修正低點的費半指數成分股，包括應用材料（Applied Materials）、科磊（KLA Tencor）、博通（Broadcom）及萊迪思半導體（Lattice Semiconductor）；至於即將跌破低點的公司，則包括科林研發（Lam Research）、安謀（Arm）、高塔半導體（Tower Semiconductor）、相干公司（Coherent Corp.）及矽坦時脈（SiTime）等。值得注意的是，陸行之指出，這些企業中不乏在半導體產業具有重要地位的指標性公司。其中博通股價走勢，陸行之則提出一種可能的解釋，認為該公司可能正面臨聯發科（MediaTek）與邁威爾科技（Marvell Technology）聯手搶單的競爭壓力。但這些企業的股價集體走弱，仍讓他直言「真搞不懂這些公司發生什麼事情了」，能夠率先跌破7月份修正的低點。陸行之進一步指出，他最擔心的是，這些率先跌破7月份低點的公司，會不會進一步拖累整個半導體族群，帶動費半指數跌破前一波修正的低點。一旦指數失守該關鍵位置，市場後續走勢恐怕將更加不利。對於費半指數能否守住支撐，陸行之也質疑，究竟半導體族群能在關鍵位置止跌，還是必須等待人工智慧（AI）資料中心相關雲端巨頭公布財報，才能為市場帶來支撐，成為接下來值得關注的焦點。
9個月內見頂部？ 《大賣空》原型加碼做空美股
《TheStreet》報導，優秀的科技與便宜的價格很少會同時出現，AI就是最明顯例子。Bain & Company估計，到2031年，AI產業每年需要創造6兆美元的營收，才能支撐目前的資料中心支出，而當今產品最多只能貢獻其中1.8兆美元。《大賣空》原型人物、知名空頭投資人貝瑞（Michael Burry）在9月加碼放空美光、Nebius、Palantir等記憶體類股。如今，他又重新調整整體押注策略。貝瑞表示，他已將大部分選擇權部位轉換為兩項指數放空交易：買進那斯達克100指數的賣權，以及VanEck半導體ETF的賣權。同時預期未來9個月內市場將出現「頂部」，並警告這波漲勢的最後可能會劇烈震盪。VanEck半導體ETF前幾大成分股包含了當前市場最受矚目的晶片巨頭，輝達占比約為19.6％，台積電占9.3％，超微占5.6％，博通、美光、邁威爾及應用材料的比重則各接近5％，這些公司涵蓋AI運算、晶圓代工、記憶體與半導體設備。不過，即使貝瑞放空交易，也暫時無法奏效。截至9月底，美光股價仍比他最初放空時約1051美元的價格高出約2%，代表這筆交易當時仍處於小幅虧損狀態。
台電參展國際智慧能源週 揭曉台灣電力未來十年準備與佈局
「2026台灣國際智慧能源週」於南港展覽1館盛大登場。台電董事長曾文生於能源論壇上，以「台灣電力未來十年布局」進行專題演講，分享如何讓「電力」從背景走向前幕，成為台灣科技與國力的關鍵字，以及台電的掌握和準備。面對淨零轉型、半導體及AI發展、地緣政治及通膨等三大因素，全球電力版圖正進行重組，台電針對半導體產業的用電趨勢，已密切掌握並做好準備，台電除持續發展多元能源，也透過電源、電網與產業需求的相互搭配，打造兼具韌性、效率與永續的「積體電網」，全力支撐「積體電路」發展。現場透過乒乓球、棒球、保齡球與鉛球四顆重量懸殊的球體，模擬不同用電戶對於電網的影響。（圖片提供／台電）《用電有掌握 預估10年半導體用電翻倍》因應淨零碳排趨勢、科技產業發展及地緣政治下能源價格波動等多重挑戰，能源資源已成為關鍵課題。因應用電結構的變化，台電在負載預測上，納入半導體、AI、傳產、民生等不同用電型態，提前掌握未來用電趨勢。在產業發展上，台電預估國內半導體產業用電將由2026年約520億度，翻倍成長至2035年的1,100億度，屆時將占全國用電量約30%。隨未來10年負載持續成長，台電必須多管齊下做好準備。《供電有準備 建立韌性的電源組合》在電源端，台電積極發展多元能源，建立兼具供電穩定與能源韌性的電源組合。台電近年積極推動新燃氣機組開發與改建，規劃於2026年至2035年間新增約26GW的燃氣電源，同時也推動除役機組轉為緊急備用，以低成本方式幫電力系統買保險。此外，持續透過建立在安全、專業和責任上的核電再運轉評估，為供電預留選項。在再生能源方面，亦正透過公私協力合作，不論是離岸風電、太陽光電、地熱發電、水力發電等，協助政府達成再生能源發展目標。《電力布局已改變 電網配置成關鍵 更積極佈建微電網》過去只談電源夠不夠，但因應AI用電挑戰，也須確保電力能及時送達需求所在地，電網配置更成為關鍵，尤其面對AI資料中心高用電密度、24小時持續運轉的特性對電網彷如帶來「鉛球級」挑戰。因此，台電須配合產業及新興市鎮用電同步成長，持續推動新建電纜線路及變電設施，預計未來15年新擴建43所變電設施，新建輸電線路1922公里，新增變電容量約52GW，並投資約300億元建置12套STATCOM（靜態同步補償器），以提升電網穩定度及供電品質。同時，針對因應六都地下線路老舊，已盤點18行政區優先改善，另持續進行區域型微電網的合作布建，將電力與國安韌性，由主幹延伸至區域末端。此外，傳統資料中心多傾向靠近用戶端設置，然而，從能源傳輸的角度來看，相較傳輸電力之電纜銅線，資訊光纖具長距離傳輸效率佳的優勢。台電借鏡半導體業「以光代電」概念，鼓勵產業與電源共址，引導AI資料中心等高耗能產業優先前往「靠近電源端」的電力充裕地區設置，實現就地發電、就地消耗，可減少電力傳輸損耗，提升能源使用效率。同時，台電也持續研析、發展防災型微電網，把關台灣的民生與產業安全。《台電「積體電網」特展 一覽台灣未來十年電力願景》今年因應半導體與AI產業快速發展，台電推出「積體電網」特展，一覽台灣未來十年的電力發展藍圖。台電「積體電網」特展至10月16日於南港展覽1館4樓M0519a攤位展出（每日10-17時，16日10-16時），展期間還規劃舉辦交流講座，主題涵蓋穩定供電及淨零碳排等，歡迎有興趣民眾動身逛展去！(台電廣告)
搶進馬斯克太空版圖！009827以SpaceX持股比重居冠 卡位軌道算力商機
AI模型規模不斷擴大，資料中心的用電需求也隨之暴增，多個國家與地區已出現電網負荷吃緊、新建資料中心排隊等候供電的情況。如何為快速成長的算力找到足夠且穩定的能源，已成為科技產業無法迴避的課題，而「把運算搬上太空」的構想，也因此從科幻話題走進產業討論。這股趨勢也反映在國內ETF的布局上。玉山未來全球算力ETF（009827）以AI科技、AI基礎建設及太空衛星三大主軸建構投資組合，配置比重分別為50%、30%及20%，同時從地面與軌道兩端回應AI的能源難題；其中SpaceX持股比重截至10月13日達12.24%，為市場上SpaceX占比最高的ETF。專家表示，解決AI用電問題有兩條路徑。短中期來看，電網擴建、變電設備與高效率散熱系統是最務實的解方，相關設備需求正直接受惠於科技企業的資本支出；長期而言，太空環境在能源與散熱上具備地面難以比擬的條件，軌道上的太陽能幾乎不受天候與晝夜影響，也讓太空資料中心成為市場關注的新方向。專家指出，009827的AI基建三成部位，正好承接AI資本支出外溢至電力與散熱設備的商機；太空衛星兩成部位則卡位軌道算力的長期想像，再加上AI科技五成部位掌握算力核心，形成「眼前有基建、長線有太空」的完整布局。相較於單押晶片的科技型ETF，或僅聚焦太空的主題型產品，涵蓋面向更為完整。專家分析，AI的能源瓶頸短期內難以完全解決，產業勢必從多元方向尋找出路。不論是地面的電力擴建，或是軌道上的太空算力，都將是未來數年AI資本支出的重要去處，能同時掌握兩條路徑的投資組合，可望持續受到市場青睞。※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
AI軍備競賽比的是口袋深度 美國源頭企業獲利撐腰 00409A台股之外的穩健配置
高利率環境下，AI產業的體質差異正在拉大。近期美股AI族群出現震盪，仰賴大量舉債擴建資料中心的算力業者CoreWeave一度大跌近8%，甲骨文也跌近6%；但另一方面，輝達股價持續改寫歷史新高，市場分析指出，輝達兼具成長性與價值性，AI需求對利率上升並不敏感，資金在升息疑慮下反而流向獲利穩健的大型科技股。資金成本升高，讓「誰真正賺到錢」變得更加重要。復華全球未來50主動式ETF（00409A）的投資組合以北美企業為主，依10月7日揭露的持股，包括輝達、美光、超微、微軟等具備穩健獲利與現金流的AI源頭企業，讓投資人在台股之外，配置一塊由美國獲利巨頭支撐的AI部位。投資專家表示：「AI軍備競賽打到後來，比的是口袋深度。用自己賺來的現金投資AI的美國巨頭，能撐過高利率週期；台灣供應鏈則要看這些客戶的下單意願，本身的定價權相對有限。」專家指出，源頭企業的獲利能力，是整條AI產業鏈的根本支撐，00409A正是鎖定這一層。從評價面來看，市場估算輝達未來12個月預估本益比約17倍，低於標普500指數的約19倍，並且已宣布額外1,500億美元的庫藏股計畫。專家認為，獲利成長快、現金流充沛的源頭企業，在高利率環境中反而更具防禦力。00409A可依各企業的財務體質與融資環境調整持股，避開高槓桿企業的風險。市場人士認為，台灣投資人的資產多集中在台股供應鏈，若能再配置00409A這類以美國源頭企業為主的產品，可讓投資組合在利率波動中多一層獲利支撐。※免責聲明：文中所提之個股、基金內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧
川普喊烏克蘭換總統！澤倫斯基反擊：讓普丁停火60天就辦大選
美國總統川普（Donald Trump）近日公開要求烏克蘭更換總統，還將美國柴油價格飆漲歸咎於烏克蘭攻擊俄羅斯煉油廠，引發雙方隔空交鋒。對此，烏克蘭總統澤倫斯基（Volodymyr Zelenskyy）11日接受美國媒體專訪時回應，強調烏克蘭總統應由人民自行選擇，如果川普真的希望烏克蘭舉行大選，就應要求俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）全面停火60天，「給我們60天，我們就會籌辦選舉。」根據外媒報導，川普10日公開批評澤倫斯基，認為他未能把握機會與俄羅斯達成和平協議，並直言烏克蘭應該換一位願意談判的新領導人。川普表示澤倫斯基原本有許多機會可以達成協議卻始終沒有成功，因此他建議烏克蘭尋找一位能夠促成協議的新總統，藉此結束這持續超過4年半的俄烏戰爭。面對川普的批評，澤倫斯基11日在ABC新聞節目《This Week》中表示自己尊重川普，但烏克蘭的總統應該由烏克蘭人民決定，而不是由其他國家指定。澤倫斯基指出他已向川普團隊表達，如果美方真的希望烏克蘭舉行總統大選，就應該要求俄羅斯先全面停火60天，讓烏克蘭有足夠的時間籌備投票。「請告訴普丁，給我們兩個月，60天的全面停火，我們就會籌辦舉行選舉。」澤倫斯基強調烏克蘭願意接受人民的選擇，但在戰爭持續進行的情況下，舉行選舉不僅涉及法律限制，也面臨嚴重的安全問題。除了總統選舉爭議，美烏雙方近期也因能源問題產生分歧，川普將美國柴油價格高漲的問題歸咎於烏克蘭，認為烏軍持續攻擊俄羅斯煉油廠，進一步加劇國際能源市場壓力。川普日前更與普丁達成俄羅斯柴油供應交易，希望在美國期中選舉前緩解國內燃料價格上漲的問題。不過，相關決定引發烏克蘭及歐洲官員不滿，擔憂美國向俄羅斯購買能源恐讓莫斯科獲得更多資金，繼續支撐對烏克蘭的軍事行動。對此，澤倫斯基強調烏克蘭願意停止攻擊俄羅斯的煉油廠及能源設施，但前提是俄羅斯也必須停止轟炸烏克蘭的能源基礎設施。「不要攻擊我們，不要殺害我們的孩子，我們就會停止攻擊你們的柴油設施。」澤倫斯基認為這是一項公平的協議，任何降低衝突的措施，都必須建立在雙方對等及具備實際保障的基礎上。澤倫斯基也透過社群平台X指出雙方其實現在就能停止攻擊能源設施，但他認為普丁不願採取這項措施。他重申烏克蘭希望和平，也願意接受停火及其他降低衝突的安排。烏克蘭外交部長西比哈（Andrii Sybiha）則發文力挺澤倫斯基，強調烏克蘭正在打一場捍衛國家獨立的戰爭，總統人選應由烏克蘭人民決定，外國領袖不應代替烏克蘭人民作出選擇。與此同時，俄烏雙方仍持續進行遠距離空襲，烏克蘭11日以無人機攻擊俄羅斯科技巨頭Yandex旗下的一座資料中心，導致設施停止運作，這也是該公司設施4天內第3度遭到攻擊。俄羅斯自2022年2月全面入侵烏克蘭以來，戰事已持續超過4年半。儘管雙方在前線大致陷入僵持局面，但對能源設施及其他基礎建設的遠距離攻擊仍未停止。
國際銅價逼近歷史高點 投行喊價「缺口」恐延續至2030年
倫敦銅期貨9日收盤價接近歷史高點，多家華爾街投行相繼發出警告：電氣化與人工智慧（AI）資料中心建設帶動需求成長，全球銅供需失衡，支撐其價格長期走勢。倫敦銅期貨9日收報每公噸約14622美元。瑞銀美國股票顧問銷售團隊成員Théa Ziegler認爲，銅供給缺口將延續至2030年代初。與此同時，智利Centinela工會已爆發罷工，Centinela是智利銅礦公司Antofagasta主要企業之一。德意志銀行金屬研究主管Daniel Ghali上月警告稱，全球銅庫存已降至「前所未有的低位」，部分原因在於美國和中國的囤貨行爲正在擠壓其他地區的供應。據彭博報導，發起此次勞資行動的兩個工會警告表示，如果勞資談判未取得進展，Centinela最快兩週內將開始削減銅產量。國際能源署預測，按照目前礦山開發進度，到2035年，不含廢銅的原生銅供應量可能較需求缺口達25%。在上述背景下，瑞銀持續看好與銅價高度連動的礦業股。Ziegler點出首選標的包括麥克莫蘭銅金、First Quantum Minerals Ltd 、 Hudbay Minerals及泰克資源有限公司，這四家公司有望受益於結構性需求，以及供給端難以驅動的多年銅價上行週期。
美記憶體遭血洗 專家曝「這原因」對台股影響有限
台指期夜盤2日狂飆逼近5萬大關，美股記憶體與儲存族群卻逆勢走弱，美光下跌2%，威騰電子與希捷科技更慘崩10%，市場擔憂是否影響到台廠記憶體走勢。東芝宣布投資600億日圓擴建菲律賓工廠，將AI資料中心用硬碟（HDD）產能提高至約2倍，市場擔憂供給增加恐衝擊HDD供需格局，使美股記憶體類股跟著走弱。全球傳統硬碟市場長期由美國希捷、威騰電子與東芝三家巨頭壟斷。東芝已立下中期戰略目標，預計將以儲存容量為基準的市占率，從現階段的10%出頭擴增至30%。觀察2日美股記憶體類股表現，SK海力士ADR 漲0.84%，收至195.13美元；晟碟收在跌3.79% ，收報1719.99美元；美光下挫2.05%，收在1074.89美元；威騰電子暴跌10.22%，收至415.29美元；希捷科技下跌10.21%，收報848.99美元；西部數據重挫10.22%，415.29美元。而面對美股重挫是否拖累台廠，投資達人葉育碩表示，東芝擴產HDD雖引發美股震盪，但HDD與AI伺服器主流的高頻寬記憶體（HBM）、DRAM 屬於不同供應鏈，對台灣記憶體廠實質影響相當有限。
台積電上榜！ 外媒欽點「3檔」必須買入
AI浪潮持續升溫，資料中心擴建帶動AI晶片、晶圓代工與記憶體需求同步攀升。外媒《The Motley Fool》看好AI資本支出未來數年仍將強勁，點名3檔股票值得買入。目前市場上的運算資源仍供不應求，要滿足未來以AI為核心的經濟體系需求，還需要數年時間。美國銀行半導體分析師 Vivek Arya指出，美銀將2026年至2030年AI資料中心系統潛在市場規模大幅調升至2.2兆美元，年成長率預測從33%提高至40%。報導表示，在AI運算晶片市場中，輝達仍居於領先地位。輝達第二季營收達960億美元，並預期2027年營收將成長70%。隨著AI資料中心建置熱潮預計持續至2030年，市場看好輝達仍有可觀的成長空間。除了輝達，台積電也是AI產業的重要受惠者。輝達主要負責晶片設計，實際製造則仰賴晶圓代工。截至2026年第二季，台積電在晶圓代工市場的營收市占率達72.5%，台積電不僅能受惠於輝達的成長，也有機會從其他AI晶片競爭者的需求中獲利。最後是美光科技，與台積電主要生產邏輯晶片不同，美光專注於記憶體晶片。報導分析，目前記憶體市場面臨嚴重的供應短缺，推升晶片價格大幅上漲，在目前的市場環境下，美光可能具有較大的股價上漲空間。
華爾街迎來危機？ 「新債王」示警美股外強中乾隨時斷
擁有「債券天王」之名的雙線資本執行長岡拉克（Jeffrey Gundlach）日前示警，目前的美國股市外強中乾如同一棵「空心樹」，外觀看似完好，內部卻早已中空，隨時可能倒塌。岡拉克近日接受Rosenberg Research創辦人羅森柏格（David Rosenberg）訪問時指出，儘管標普500指數處於歷史高位附近，參與上漲的企業卻持續減少，市場內部出現嚴重分化。根據MarketWatch數據，標普500成份股中，約有8成個股股價較52周高點下跌至少10％，即已進入技術性修正，其中約39％跌幅達兩成以上，進入熊市區間。岡拉克警告，私募股權、私募信貸及保險業者之間，愈來愈緊密的交叉持有關係，可能掩蓋部分資產真正的風險，部分私募信貸基金即使底層資產價值已大幅下降，季報仍可能沒有立即反映相關問題。而美國長期公債殖利率近期維持高檔，債市壓力加劇。岡拉克認為，能源價格上升、全球政府與企業大舉發債，加上AI業者為資料中心籌資，都可能進一步增加債券供給，推升長債殖利率。
向中國走私近3億美元輝達伺服器！加州科技公司負責人遭逮
在美中人工智慧（AI）競賽日益激烈之際，美國當局逮捕了1名加州科技公司負責人，指控他利用馬來西亞與新加坡作為轉運點，規避美國出口管制，將價值超過3億美元的受管制輝達（Nvidia）AI伺服器運往中國。據《南華早報》報導，美國司法部表示，來自加州聖蓋博（San Gabriel）的38歲男子Greg Lui，又名Yiu Kong Lui，於1日遭到逮捕，並被指控共謀違反美國出口管制、對外走私，以及共謀洗錢等罪名。負責國家安全事務的美國司法部助理部長艾森伯格（John A. Eisenberg）表示，起訴書詳細描述了被告涉嫌利用虛假文件及複雜的轉運安排，試圖規避美國出口法規，藉此掩蓋中國才是受管制AI技術真正目的地的事實。艾森伯格稱：「這些晶片是美國創新智慧的成果。國家安全部門將持續執行我們的出口管制法律，以保護這項優勢。」起訴書中所描述的中國買家，是1家位於杭州的工業公司。杭州是中國重要的科技產業中心之一。本案涉及的伺服器則搭載美國製造的輝達圖形處理器（GPU），包括A100與H100晶片。這些晶片被用於司法部所稱的「超級智慧」（super intelligence）應用，而檢察官表示，相關技術可能進一步提升其他國家的軍事能力。涉案男子Greg Lui是位於加州工業市（City of Industry）科技公司「Earthmade Computer」的負責人。檢方指控，他涉嫌向美國製造商購買價值數億美元的高階伺服器，再安排這些伺服器先運往第三國，之後在沒有取得必要出口許可的情況下重新出口至中國。檢察官表示，Greg Lui及其共犯利用虛假文件，謊報產品的預定使用者與目的地，讓貨物先經由馬來西亞與新加坡轉運，再運往中國。其中1個案例顯示，Greg Lui涉嫌於2024年1月訂購27台輝達H100伺服器，價值約760萬美元。這批伺服器從洛杉磯郡（Los Angeles County）運往馬來西亞吉隆坡（Kuala Lumpur），之後1名馬來西亞籍共犯向1名政府官員表示，這批設備已經轉運給1名中國買家。另1批貨物則包含92台受到出口管制的伺服器。這批設備於2024年6月從舊金山國際機場（San Francisco International Airport）空運至吉隆坡，之後再轉運至香港（Hong Kong）。檢察官表示，2024年1月至10月期間，Earthmade從2家位於馬來西亞、負責轉運業務的公司收到超過1.76億美元款項。起訴書指出，Greg Lui協助促成近3億美元的受出口管制輝達伺服器銷售交易，而相關交易是透過上述馬來西亞公司進行。對此，輝達證實，公司正與執法機關合作。其發言人指出：「本案再次顯示，走私無論在法律、經濟或技術層面，最終都不會有好結果。我們將持續與執法機關合作。」這起逮捕行動凸顯華盛頓方面面臨的1項挑戰：當美國持續收緊對先進AI晶片的限制之際，中國企業仍可能透過第三國的基礎設施取得美國製造的運算能力。華盛頓近期也出現另1項擔憂，即中國AI企業可能取得遠端存取權限，使用安裝在東南亞資料中心內、受到出口管制的輝達晶片。美國出口管制通常主要規範晶片的實體轉移，因此當硬體持續留在海外，但中國企業可以遠端使用其運算能力時，相關管制可能存在漏洞。美國國會議員目前正推動相關立法，要求對先進晶片導入追蹤技術，並擴大對晶片出口的監督。此舉旨在遏止走私，以及防止AI伺服器遭轉移至中國。另據率先披露的《紐約郵報》（New York Post）的報導，聯邦探員追蹤Greg Lui，發現他駕駛特斯拉（Tesla）Cybertruck，從位於聖蓋博的住家前往Earthmade位於附近工業園區的辦公室。Greg Lui抵達後不久，探員便持槍將他逮捕。《紐約郵報》還發布了這起逮捕行動的獨家影片，並透露Greg Lui過著「奢華生活」；其居住在聖蓋博1棟面積約120坪、擁有9間臥室的豪宅。而聯邦探員在他被逮後也搜索了這處房產。據悉，Greg Lui進入科技產業之前，曾從事餐飲業。如果所有罪名均被定罪，其面臨的法定最高刑期為：共謀罪20年、洗錢罪20年，以及對外走私罪10年。
全球債市再掀拋售潮！美英法日公債殖利率齊創新高
全球債券市場1日再度遭遇沉重賣壓，從美國、英國、法國到日本的借貸成本紛紛升至數十年高點，凸顯各國政策制定者對金融條件持續收緊的擔憂正在加劇。高能源成本推升通膨，加上人工智慧與資料中心建設爭奪資本，使市場預期利率將維持在高檔。更高的利率將提高企業及房貸借款人的融資成本，同時迫使各國政府增加利息支出。據《路透社》報導，儘管美國上午稍晚出現逢低買進的投資人，協助市場逐步穩定。美國基準殖利率回落至約5.26%，各期限美國公債殖利率也全面走低。然而，分析師表示，債券市場仍可能面臨進一步拋售壓力。隨著能源成本飆升推高通膨，全球債券殖利率持續大幅攀升。殖利率與債券價格呈反向走勢，也就是當債券價格下跌時，殖利率便會上升。此外，人工智慧與資料中心建設熱潮提高了市場對資本的競爭，並推升外界對經濟成長以及短期利率最終將落在何種水準的預期。被視為全球借貸成本與資產價格重要基準的美國10年期國債殖利率，稍早一度升至5.34%，創下2002年以來最高水準。此前，截至9月底的3個月期間，美國10年期國債殖利率已出現本世紀以來最大的單季升幅。總部位於英國倫敦的資產管理公司「TwentyFour Asset Management」投資組合經理扎伊德（Danny Zaid）表示：「隨著殖利率逐步走高，金融環境將因此收緊，並可能增加經濟放緩的風險。不過，就目前而言，基本面，也就是更廣泛的整體經濟，仍然看起來非常強勁。雖然目前確實存在K型經濟，而且較低收入的群體已經苦撐了相當長一段時間，因此確實需要降低高油價所帶來的壓力。」匯豐銀行（HSBC）亞洲區首席經濟學家紐曼（Fred Neumann）則表示，市場正在對多年高於央行目標的通膨作出反應，「在貨幣緊縮政策真正落實之前，債券市場將要求更高的溢價，才能持有較長期限的債務。」在美債殖利率創紀錄的同時，法國也正在成為債券投資人的關注焦點。法國政府1日提出2027年度預算案，但其中包含不得人心的緊縮措施，而這些措施能否順利在國會過關，目前仍存在高度不確定性。法國10年期國債殖利率1日也升至2002年以來最高水準，一度逼近具有象徵意義的5%關卡。此前，在截至9月底的季度中，法國10年期國債已創下1987年以來最差的單季表現。法國與德國10年期國債殖利率之間的利差，目前接近2010年代歐元區債務危機以來的最高水準。此外，用於替法國債務投保、以防範法國可能違約的成本，也已升至2013年以來最高水準。歐洲央行（European Central Bank）甚至面臨是否應該出手協助穩定法國債市的疑問。不過，市場人士表示，就目前而言，歐洲央行介入的可能性似乎不高。英國30年期政府公債殖利率1日亦突破6%，升至1998年以來最高水準。與此同時，英國房價年增率正在以近2年來最慢的速度成長，進一步凸顯高利率對實體經濟所造成的影響。在日本，經歷數十年與通貨緊縮對抗後，通膨如今開始逐漸站穩腳步，日本政府公債殖利率連續第5個季度出現兩位數增幅，創下前所未有的紀錄。總部位於華盛頓的國際金融協會（Institute of International Finance）近期估算，過去1年來，已開發經濟體光是在國際市場交易的政府債券上，就支付超過3.3兆美元利息。這個數字不僅高於全球人工智慧產業估計2.6兆美元的支出，也高於全球國防支出的3.1兆美元，以及潔淨能源領域的2.3兆美元。
黃仁勳、祖克柏、馬斯克齊聚白宮！川普推AI安全協議 擬設委員會監管
美國總統川普（Donald Trump）當地時間29日在白宮會見多名科技巨頭高層，宣布業界已同意建立一套「自願性AI安全標準」，包括引進獨立稽核機構評估AI系統，以及防止AI在未經預期的情況下駭入其他系統，川普更形容這份協議「某種程度上就像一部憲法」，並透露考慮成立一個10人委員會監督AI安全。根據外媒報導，川普當天與多位科技業重量級人物舉行閉門午餐會，包括OpenAI共同創辦人布羅克曼（Greg Brockman）、Anthropic執行長阿莫代（Dario Amodei）、Meta執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）、Google執行長皮查伊（Sundar Pichai）、SpaceX創辦人馬斯克（Elon Musk）、超微（AMD）執行長蘇姿丰，以及輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳等人。依照川普公布的協議，科技企業將與「獨立稽核機構」合作，確認AI系統是否依照開發者原先設計的方式運作，同時建立內部安全機制，確保AI工具不會「以非預期方式駭入或存取技術系統」，祖克柏也表示各家公司同意為AI建立「強而有力的內部控制機制」。川普透露目前正考慮成立一個由10人組成的委員會，負責監督AI工具安全，但尚未透露可能人選；此外，白宮近期也將任命新的AI政策負責人。這場會議正值AI安全疑慮急速升高之際，川普仍力挺AI產業快速擴張，尤其是支撐AI運算需求的資料中心，近來全美多地居民因資料中心大量耗電、可能推升電費及其他地方衝擊而反彈，甚至成為11月3日期中選舉前的政治議題。被問及大力支持資料中心是否會衝擊共和黨選情時，川普強調科技公司將努力讓地方居民對資料中心感到「滿意」，並稱這些「非常強大、富有又聰明」的企業，未來將對所在地社區做出「巨大貢獻」。此外，川普也下令美國政府機關改變AI稱呼，未來官方文件將以「超級智慧」（Super Intelligence，SI）取代「人工智慧」（Artificial Intelligence，AI），成為川普政府推動AI政策的另一項重大變化。
五萬點時代1／台股第四季威不可擋 法人喊出年底目標55000點
CTWANT綜合各家證券投顧與投信的最新分析，2026年第四季台股呈現「多頭可用之兵充沛、機會與風險並存」的高檔震盪格局；隨著大盤攻上48000點歷史新高，法人機構對第四季的預期目標普遍樂觀，部分券商甚至高喊年底目標直指55000點。台新ETF基金經理人沈建宏表示，雖然9月 FOMC 正式宣告升息，利率區間從 3.50%～3.75% 上調至 3.75%～4.00%，但前波加權指數大幅回檔已提前反映聯準會升息的利空，籌碼進行適度沈澱。另在基本面上，美國8月PMI創逾四年新高，顯示企業動能加速，緩和市場對經濟放緩的疑慮，並支撐企業獲利前景。台股大盤5萬點早已不是夢，震盪來回居高不下。（圖／翻攝自Yahoo股市） 此外，在最重要的AI產業展望上，沈建宏認為，AI晶片龍頭輝達不僅第二季財報驚豔，更釋出2028年相當強勁的業績指引，罕見地給出如此長期展望，反映AI能見度持續拉長，需求強度也不減，為AI產業基本面挹注強心針，再配合美國後市期中選舉完成，政策面確立，台股第四季漲升行情樂觀，有機會再挑戰新高。進一步觀察投顧投信認同的三大核心趨勢，首先AI產業由「單一權值」擴散至「多元化」；法人指出，第四季推升指數的力量將不再只集中在台積電；雖然台積電高階製程依然是底層核心，但多頭「可用之兵還很多」，技術材料轉移，資金逐步聚焦於先進材料、特用化學品、先進封裝及矽光子族群。 再看「高價股與權值股接棒」，信驊、奇鋐等高價股維持強勢，金融股如富邦金、國泰金等大型權值股也逐步在電子逆風時發揮資金避風港及作帳效益。 非電子族群的重電、生技、金融業，點狀開花；以重電綠能產業來看，因應台灣電力吃緊，AI資料中心自2026年起陸續併網，重電設備等個股能見度極高。 生技產業邁入實質取證與獲利兌現期，例如藥華藥等即是獲利績效也表現在股價成長。年底投信作帳部分，第四季中小型股進入年底作帳旺季，主動式與被動式ETF持續帶來穩定定時定額資金流入。 多家投信投顧專家提醒要聚焦2027獲利能見度，資金市場逐步開始反映在2027年的企業獲利預期；由於先前二、三線個股漲多動能不足，多建議第四季初期必須採取個股至上原則，優先布局具有「實質業績支撐」的贏家。 第四季台股雖然基本面強勁，但外圍市場劇烈震盪，不可掉以輕心；而在地緣政治與油價通膨部分，美伊戰事雖有望趨緩，但中東原油產能若未完全恢復，仍可能引發通膨疑慮並推升美債殖利率，進而壓抑科技股高估值。外資動向、海外關稅等海外政策不確定性變化，都將牽動台韓科技股的短期流動性。沈建宏指出，就投資類型分析，2027年指數報酬可能不會像2026年一樣飆漲，投資風格將由Beta(與市場連動)轉向Alpha(超額報酬)，市場將更挑企業獲利品質，因此布局台股中小主動式ETF將更具投資優勢。在類股操作上，看好AI供應鏈受惠如材料升級、電力革新、新設計等；光通訊供應鏈；關鍵零組件；半導體上游材料與設備；美國設廠受惠股；漲價族群如被動元件、電源IC、矽晶圓；高股息殖利率族群等。
美債殖利率創19年新高！專家示警股市「3大風險」：有準備的多頭才走得久
美股後市受到市場關注，財經專家阮慕驊26日針對當前投資環境提出3項觀察，涵蓋美國公債殖利率攀升、人工智慧（AI）產業融資風險，以及美國期中選舉年的股市波動。他強調，自己並未看空市場，但投資人仍須正視潛在風險，尤其當股市處於指數高點，更應檢視資產配置及企業獲利能力，避免在市場出現修正時措手不及。阮慕驊指出，從歷史統計來看，美股仍有支持多頭的數據。自1950年以來，標普500指數在19次美國期中選舉結束後的12個月均呈現上漲，選舉隔年的平均報酬率達17.2％。此外，他引述標普全球9月採購經理人指數（PMI）初值，認為美國民間部門仍維持擴張，顯示經濟動能尚未消失。不過，他提醒，市場方向即使偏向多頭，也不代表投資人可以忽略風險，並提出3項值得關注的市場變化。首先是美國公債殖利率攀升。阮慕驊指出，9月23日美國10年期公債殖利率大幅上升近15個基點，來到5.113％，創下2007年7月以來新高，5年期殖利率突破5％，30年期則站上5.4％，創2004年以來最高收盤水準。他分析，當天殖利率上升主要來自實際利率，而非通膨預期明顯升溫。由於損益兩平通膨率僅增加約2個基點，其餘超過12個基點的漲幅來自實際利率，因此他將目前市場環境解讀為經濟維持成長、利率同步上升，而非停滯性通膨。然而，當無風險利率升至5.1％，標普500預估盈餘殖利率卻僅約4％出頭，股票的風險溢價已受到壓縮。阮慕驊認為，這不代表股市必然下跌，但後續漲勢將更加仰賴企業實際獲利表現。第二項風險則來自AI產業的融資壓力。阮慕驊指出，甲骨文（Oracle）針對規模達1650億美元的Project Jupiter資料中心計畫發出不可抗力通知，主要與能源供應相關許可受阻有關，並非市場需求不足或晶片短缺。甲骨文並未打算退出計畫，而是希望在工程延誤時延後付款。然而，信用市場已開始反映融資風險。阮慕驊指出，甲骨文信用違約交換（CDS）價格創下歷史新高，2056年到期債券殖利率突破8％，相關專案貸款也跌破面值。同時，軟銀旗下SB Energy因估值問題延後首次公開募股（IPO），母公司隨後發行111億美元高收益債券。阮慕驊認為，這些現象不代表AI泡沫已經破裂，而是產業內部開始出現信用分層。未來依靠自身現金流支應投資的企業，與高度仰賴舉債擴張的企業，可能面臨不同的融資成本。他特別提醒，應持續關注甲骨文目前BBB－的信用評等，一旦遭到降級，可能導致大量債券被排除於投資等級指數之外。第三項風險則是美國期中選舉年的股市波動。阮慕驊指出，歷史統計顯示，期中選舉年的平均年內最大回檔約18％至19％，其他3年的平均回檔則約12.4％。相較之下，今年3月出現的最大跌幅僅約9％，因此仍須留意後續市場震盪。不過，他也指出，歷史上美股自期中選舉年低點起算，後續12個月平均反彈約31％。他認為，投資人不必因為預期市場波動就全面看空，但仍應提前做好準備。這些歷史統計屬於過往市場表現，並不保證未來走勢。阮慕驊最後強調，觀察市場風險的關鍵，在於利率上升時信用利差是否同步擴大。如果利率上升，但信用利差沒有明顯變化，主要反映的是資產評價調整；若兩者同步攀升，則須進一步留意金融市場的系統性風險。他重申，目前並未改變對市場的看法，但在指數處於高點之際，投資人仍應檢查資產配置、關注企業獲利能見度，並為可能出現的市場波動做好準備。
台股周漲逾843點！電子零組件勇冠三軍 台達電欣興景碩南電皆漲逾10%
台股24日守住4萬8千點，終場以48024.60點作收，一周上漲843.85點，漲幅1.79%，五日均量僅9416億。漢測(7856) 日前以2250元掛牌上櫃，股價翻倍飆漲，帶動市場信心。永豐投顧分析，產業個股表現方面，首先電子零組件勇冠三軍，其中以PCB、電源供應器、散熱模組表現最優。台達電受惠於AI資料中心基礎設施需求強勁，帶動旗下先進電源與散熱產品訂單出貨暢旺，漲10.1%，股價重登1900元。ABF族群因AI、高效能運算持續推升高階 ABF 載板需求，加上BT載板記憶體需求回溫，法人看好，欣興、景碩、南電皆漲10%以上。散熱模組在AI伺服器功耗持續攀升、水冷散熱滲透率加快的背景下，表現出色，健策股價逼近7000元，漲25.3%。半導體是權值所在，台積電高階製程繼續供不應求，股價穩步進逼2500元；AI ASIC異軍突起，創意、聯發科分別上漲19.2%、12.2%。國際股市方面，短暫出現殖利率與油價回檔窗口，美股在科技方面表現強勢，尤其是費城半導體表現出色，帶動台股上漲，間接顯示目前利率走勢對盤面影響有限，第四季還可能是科技股的天下。
扣件業升級前８月量縮價逆揚 缺工卻成隱憂職缺年增近25％
台灣為全球第3大扣件出口地區，根據扣件業者統計，2026年8月單月出口總額達3.57億美元，雖受到全球建材及一般工業需求放緩影響，年減6.93％，但今年前8月平均出口單價仍逆勢上揚5.15％，攀升至每公斤3.67美元，顯現業者轉型高附加價值產品的策略已見成效；不過，人力銀行也統計扣件產業人才缺口，近年受少子化、缺工潮衝擊，職缺年增高達24.53％。扣件產品除了民眾熟知的螺絲、螺帽之外，扣環、墊圈等亦屬相關產品，看似不起眼的零組件，卻廣泛應用於航太、電動車及醫療等高階產業。根據CNN網站月前專題報導指出，台灣扣件約占全球產量13％，長期位居全球主要出口國之列；台灣硬體產業資料亦顯示，台灣為全球第三大扣件出口地區，超過9成產品銷往海外。其中，美國以17億9,420萬美元穩居第一大出口市場，占出口總額42.7％。隨著全球高科技產業持續擴大投資，扣件產業的應用領域也逐步朝高階製造延伸。根據經濟部資料，AI與資料中心建設持續推進，帶動半導體先進製程、封測及AI伺服器供應鏈擴產。隨著高科技製造設備與相關產線持續擴增，具備耐腐蝕、耐高溫及高精度等特性的「高階扣件」需求亦逐步增加，產業升級的同時，也同步推升對專業技術人才的需求。不過從人才市場來看，根據1111人力銀行統計，扣件產業相關職缺數較去年同期成長約24.53%，其中部分主管職缺月薪達7萬起跳、獎金另計，反映企業積極延攬人才，也凸顯隨著產業朝高值化發展，具備專業技術與管理經驗的人才重要性日益提升。不過，產業也正面臨技術人才斷層的挑戰，臺灣螺絲工業同業公會理事長蔡永裕表示，目前扣件產業缺工嚴重，技術熟練的師傅多集中在40到65歲之間，一旦資深技術人員陸續達到退休年齡，不僅可能造成產線運作受影響，更牽涉整個產業專業技術如何延續的長期課題。1111人力銀行發言人莊雨潔表示，許多傳統產業目前同樣面臨「經驗流失」的問題，面對高齡化與技術斷層，企業的人力策略也應思考「傳承」，將關鍵人才長期累積的經驗轉化為企業可以持續累積的技術資產。建立製程SOP、問題案例資料庫及設備操作紀錄，甚至運用AI協助整理資深技術人員的判斷邏輯，讓原本存在於個人腦中的「know-how」，逐步轉化為企業可傳承、可複製的知識資產。