避險資產
」 黃金 美元 金價 川普 關稅
金價觸不到終點？ 投行看好今年再攻5000美元
黃金價格在2025年大漲65％，突破每盎司4500美元價位。專家認為，黃金具市場避險性，在地緣政治衝突和經貿變動局勢加劇下，容易吸引市場資金流入，營造金價上漲的有利環境。由於黃金及美元原為全球首要兩大避險資產，近年來美國債總額居高不下，加上美元指數轉弱，俄烏戰爭、中東地緣政治風險與美對等關稅等引發的全球經貿不確定風險增溫時，黃金正式取代美元成為投資人首選最佳避險資產。各銀行看好金價今年仍創新高的機會，在各金融機構預測上，若有地緣政治或金融市場風險，最高可上看挑戰5500美元。滙豐銀行大宗商品策略師James Steel表示：「我們預計價格將在2026年上半年達到或接近每盎司5000美元。然而隨著2026年的推進，這一漲勢可能會減弱」。臺灣銀行分析，2025年金價表現亮眼，成為全球資產中的焦點，黃金要出現比2025年歷史紀錄級漲勢的機會相對較小，但其資產配置多元化及價值穩定的核心功能，仍將受到全球市場及投資人的高度重視，基本面依舊相當穩固，展望正向樂觀。全球央行買盤成近年金價上漲主要驅力，同時伴隨金價大漲，國際黃金交易已從過往的避險商品，轉變為主要投資商品。高盛指出，目前投資者對黃金的配置比例仍處於歷史低點。根據其估算，美國投資者只要將組合中的黃金比例提高0.01個百分點，金價就可能受拉動上漲約1.4％。
白銀狂飆天價恐成泡沫？ 分析師：短期仍有續漲空間
白銀價格2025年飆升逾140%，為1979年以來最大年度漲幅，主因聯準會進入降息周期，美債收益率持續下行。作為避險資產的白銀和黃金不生息，卻變得更具吸引力。白銀是導電效果最佳的天然金屬之一，是太陽能板等工業產品的重要原料，隨著工業需求增加，銀價水漲船高。不過Ned Davis Research指出，銀價已經超買，浮現泡沫化的跡象。DataTrek Research共同創辦人Nicholas Colas指出，一般而言白銀價格通常遠低於原油。1975年以來「油銀比」平均為3.8倍。當一桶原油報價來到58美元時，白銀的「正常」價格應是每盎司15美元。白銀價格漲速明顯過快，但試圖預測泡沫何時破裂，往往只是徒勞。Colas表示，銀價短期內可能還有續漲空間。原物料經紀商FxPro首席市場分析師Alex Kuptsikevich表情，若依通膨進行調整，目前白銀價格與1980年的歷史高點（約為每盎司200美元）相比，仍有一段遙遠的距離。
美攻擊委內瑞拉撼油市 中油「這原因」汽柴油價各調降0.2元
台灣中油公司今（4）日宣布，自明（5）日凌晨零時起汽、柴油價格各調降0.2元，參考零售價格分別為92無鉛汽油每公升26.6元、95無鉛汽油每公升28.1元、98無鉛汽油每公升30.1元、超級柴油每公升25.0元。按浮動油價機制調整原則，汽、柴油價格每公升應各調降0.2元，已低於亞洲鄰近國家（日、韓、港、星）。 114年累計至12月底止，台灣中油共吸收約64.44億元，調價後各式油品實際零售價格以各營業點公告為準。美國近日對委內瑞拉發動大規模軍事空襲，並逮捕委內瑞拉總統馬杜洛及其妻子。專家認為，這起事件將帶動國際油價大漲，而黃金、美國公債和日圓等避險資產有望獲得提振。美國紐約西德州中級原油期貨2日下滑10美分，收在每桶57.32美元。布蘭特原油期貨收盤下跌10美分，收每桶60.75美元。分析顯示，委內瑞拉已證實的石油蘊藏量居全球之冠，每日原油產量為110萬桶，大多流入中國與印度。從全球貿易流動量來看不大，但委內瑞拉原油品質獨特，逾67%產量為重油。Century Financial投資長Vijay Valecha指出，能源市場本周波動可能加劇。瓦萊查說：「歷史顯示，油價在地緣政治不確定性瀰漫時往往會出現缺口，美國去年空襲伊朗地下核設施後，市場一開盤油價就勁揚多達7%。」
砸兩本抱2月賺逾2.6萬元！ 黃金存摺佈局人氣旺
黃金價格今年表現亮眼，也讓銀行的黃金存摺業績大好。第一銀行統計，今年前11月黃金存摺承作金額約新台幣102億元、開戶數約7800戶。合庫銀行今年黃金存摺申購量較去年同期成長約95％。在美國聯準會（Fed）宣布降息 1 碼後，美元轉弱，國際金價隨之走高，再創下近一個月新高，台銀黃金存摺19日每公克報價4411元。若回顧先前金價自高檔回落至每公克3894元時進場，以20萬元購買黃金存摺，大約能買到51公克，實際成本約為19萬8594元。受惠於美國降息與美元走弱帶動的金價上漲，其資產市值已增至約22萬4961元，不到2個月獲利超過2.6萬元。安泰銀行指出，今年來詢問黃金存摺的客戶明顯增加，尤其30歲以下年輕族群交易更成長30％，顯示黃金不僅是避險資產，更成為理財新手踏入投資市場的重要選擇之一。黃金存摺除方便購買且保存容易，還可透過銀行的網路銀行，隨時依市價單筆買入，或是以定期定額方式，無痛累積黃金資產。
今年飆漲120％跑贏「它」 白銀創新高後遭獲利了結
黃金12日漲到七周高點，白銀在創下歷史新高之後遭遇獲利了結賣壓，下挫近 3%。美國聯準會 (Fed) 本周宣布降息1碼，是今年第三次、也是最後一次降息。投資人預估明年將有兩次降息，靜待下周的美國非農就業報告出爐。截至收稿，黃金現貨價上漲0.37%，報每盎司4298.66美元，稍早觸及10月21日以來最高。2月交割黃金期貨上漲0.4%，報每盎司4328.3美元。黃金本身不孳息，身為避險資產，在利率下降的環境中表現良好。美元歷經數日頹勢後止穩，由於黃金以美元計價，當美元升值，黃金對海外買家來說變得相對昂貴。另外白銀價格連續第四個交易日上漲，實體市場供給吃緊的帶動下，白銀一度飆升至每盎司64美元，刷新歷史新高，隨後下跌2.73%，報每盎司61.83美元，正朝向近半世紀來最佳年度表現邁進。今年以來，白銀價格累計上漲約120％，跑贏黃金約65%的漲幅。ETF資金流入成為關鍵動力，過去一個月新增持倉約3500萬盎司。其他貴金屬表現，白銀本周上漲近5%；現貨白金上漲2.55%，報每盎司1738.65美元；現貨鈀金上漲0.12%，報每盎司1485.75美元。
全球瘋掃黃金ETF！ 吸金半年持倉近4000噸
在避險需求和降息預期的雙重助攻下，黃金ETF持倉量攀升至月底峰值，根據世界黃金協會（WGC）的數據顯示，截至11月底，黃金ETF的總持倉量增加至3932噸，連續六個月增長。受市場對美國聯準會降息預期升溫的支撐，黃金5日一度突破每盎司4256.75美元。WGC預測，美債收益率下行、地緣政治風險高企疊加顯著增強的避險需求，將爲黃金提供強勁的順風，金價有望從當前位置再上漲15至30%。黃金ETF除了今年5月外，持倉量每個月都在上漲。亞洲是11月資金流入的主要動力，其中中國是增長的最大單一貢獻者，印度也已錄得連續六個月的淨流入，主要受到股市疲軟和地緣政治緊張局勢的驅動。黃金作爲避險資產，正邁向1979年以來最好的年度表現，投資者爲了規避風險，紛紛撤離主權債券和貨幣，轉而湧入另類資產。截至發稿，現貨黃金報每盎司4199.20美元，年初至今累漲超60%。今年10月時，金價一度升至每盎司4381美元新高點。StoneX Financial Ltd.的市場分析主管Rhona O’Connell表示：「在過去四到六個月，ETF投資人一直是價格的制定者，而不是跟隨者。」她補充表示，鑑於資金正普遍輪動轉向黃金等資產，近期的資金流入可能會持續下去。
黃金漲不停！ 「這種」貴金屬飆漲刷新高
市場預期聯準會（Fed）12月降息機率高達87％，提振對無收益資產的需求，黃金價格28日上漲，同時白銀也創下歷史新高。根據《CNBC》報導，現貨黃金上漲1.3%，報每盎司4210.94美元，創11月14日以來新高；黃金期貨上漲1.3%，至每盎司4254.9美元。黃金預計實現單周漲幅2.9%、月漲幅4.6%，並有望連續第4個月上漲。白銀價格攀升6.1%至每盎司56.78美元的歷史新高，本月累計上漲16.6%。TD Securities大宗商品策略主管Bart Melek表示，預計 2026 年經濟增長將繼續放緩，Fed降息機率上升，這讓一些投資者重新回到黃金市場。Kitco Metals分析師Jim Wyckoff也表示，過去一周，白銀的技術線形走勢變得更加看漲，吸引投機者做多白銀市場。美銀（Bank of America）分析師預測，明年金價將上探每盎司5000美元。分析報告稱：「回顧自1970年以來的金價多頭行情，金價往往只有在主要驅動因素轉變後才會停止上行。目前這些因素多半仍在，因此金價仍有支撐。」德意志銀行（Deutsche Bank）預估，2026年金價最高可能升至每盎司4950美元。不過德銀警告，若央行減緩買金步伐，或者金價漲幅過大，仍會伴隨大幅修正。若股市面臨更深的調整、聯準會明年降息幅度小於預期，又或者地緣政治衝突開始緩和，那麼黃金也將面臨下行風險。
明年金價上看4900美元 分析師解最佳進場時機
美國政府長達43日史上最久的關門，使延後公布的美國9月非農新增就業達11.9萬人，遠高於預期的5萬人，帶動美元指數反彈、金價一度自高點急挫近2％。FXTM富拓首席中文市場分析師盧曉暘表示，美元雖在短期因鷹派預期走升，但中長線仍可能因通膨下行與貨幣政策轉弱，相較黃金與白銀價格近期拉回，反而提供中長線逢低布局良機。非農數據發布後，聯準會官員火速釋出鷹派訊號，FedWatch 12月降息機率從逾50%迅速降至35%。盧曉暘表示，貴金屬及原油等商品價格同步回檔，澳元與加元等商品貨幣短線承壓，反映市場對政策方向的快速再定價。他指出，雖然非農數據亮眼，但就業增速較上半年明顯放緩，顯示勞動市場並非全面強勢。若10至11月數據轉弱，聯準會可能在2026年初重啟降息循環。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）分析表示，聯準會息預期，加上實際收益率下降，以及地緣政治的不確定性，將進一步推升市場對黃金的購買需求，明年全球黃金買盤料續攀升。「2025年內金價升幅已接近60%，黃金是今年投資回報表現最佳的資產。」瑞銀CIO團隊表示：「建議投資者在全球資產配置中繼續保持5%左右的黃金倉位，以緩衝潛在的系統性風險。」當前金價水平下，黃金仍是有效的投資組合對沖工具，若明年地緣政治及金融風險急劇上升，金價有望每盎司升至4900元。
美政府關門即將落幕！瑞銀仍看好金價上探每盎司4700美元
位於瑞士的跨國投資銀行和金融服務公司「瑞銀集團」（UBS Group AG）再度釋出樂觀預期，指出即便美國政府的停擺危機即將結束，黃金仍將維持上行趨勢，顯示市場對避險資產的信心依舊強勁。據《IDNFinancials》報導，瑞銀集團（UBS）財富管理部旗下的首席投資辦公室（Chief Investment Office，CIO）在最新報告中指出，美國國內的政治局勢出現些許改善，參議院（Senate）的支持正在推動結束這場已創下歷史最長紀錄的政府停擺。報告中寫道：「儘管美國史上最長政府停擺可能對市場情緒帶來一定壓力，但我們仍相信黃金價格仍有進一步上升的空間。」瑞銀首席投資辦公室認為，目前貴金屬價格的回調只是「牛市行情中的短暫停頓。」瑞銀在報告中維持其對黃金的12個月目標價，也就是每金衡盎司（troy ounce）4,200美元。報告同時指出，若全球金融市場出現顯著的政治變動或風險升溫，金價可能上探每盎司4,700美元的高位。根據「洲際交易所集團」（Intercontinental Exchange, Inc.，ICE）的數據，截至今日亞洲交易時段開盤，現貨黃金價格小幅上漲0.04%，報每盎司4,128美元。而據「商品交易所」（Commodity Exchange，COMEX）的期貨數據，黃金期貨價格則上漲0.47%，達到每盎司4,136美元。隨著美國政府即將重啟運作，市場焦點轉向更廣泛的政治與經濟前景。瑞銀分析指出，雖然美國國內政治僵局帶來短期不確定性，但全球央行持續購金、通膨壓力未消，以及地緣政治風險頻仍，皆使黃金的中長期投資價值仍具支撐力。
台股再飆高收27688點 美中衝突升高資金湧入「這類」債券ETF
台股20日收在27,688.63點再創新高，漲386.26點，漲幅達1.41％，台積電收1,480元漲30元；本日成交量繼續由華邦電、力積電、南亞科霸榜，分居前三名；華新、鴻海也衝至前五；緊跟在後的旺宏漲停；金控股則仍台新新光金領先；ETF由00940、00878、00922帶頭衝。新掛牌上市的貝萊德標普卓越50（009813）則收在10.04元，漲0.04元，漲幅達0.40％，成交量達38,936張，居本日成交量排行榜的第31名。市場法人指出，在美中衝突升溫、美國私募債問題等衝擊下，不確定風險上升，資金湧入避險資產，其中以投等債資金流入最多。根據群益投信官網最新配息公告顯示，群益ESG投等債0-5（00985B）公告首次配息資訊，本次預估每股配發金額為0.048元。以10月20日收盤價10.04元來推算，預估單次配息率近0.48％，年化配息率約5.74％。本次除息日訂於11月5日，收益分配發放日則訂於11月28日，因此，想參與00985B首次領息的投資人，最晚需在11月4日買進。
川普放話徵中國100%關稅 美股崩跌878點、台積電ADR跳水逾6%
美國總統川普威脅要對中國祭出新關稅，恐慌指數（VIX）飆升，華爾街股市10日聞訊暴跌、賣壓出籠，重創油價與加密貨幣，同時推升投資人對美債與黃金等避險資產的強勁需求。綜合外媒報導，川普原定2週後在南韓亞太經濟合作會（APEC）與中國國家主席習近平會面，中國官方卻突然連發6份公告宣布對境外稀土物項、稀土技術等實施出口管制，川普隨即宣布11月起向中國課徵100%的新關稅。美股主要指數，道瓊指數暴跌878.82點，收報45479.6點；納斯達克指數重挫820.196點，收至22204.43點；S&P 500指數下跌182.6點，收在6552.51點；費城半導體指數挫跌432.60點，收至6407.60點；NYSE FANG＋指數跳水568點，收報15877.61點。科技七巨頭股價血流成河，Meta重挫3.85%，收至705.3美元；蘋果（Apple）挫跌3.45%，收報245.27美元；Alphabet下跌2.05%，收在236.57美元；微軟（Microsoft）下挫2.19%，收至510.96美元。亞馬遜（Amazon）挫跌4.99%，收至216.37美元；輝達（Nvidia）大跌4.89%，收在183.16美元；特斯拉（Tesla）重挫5.06%，收報413.49美元。台股ADR全面下跌，台積電ADR跳水6.41%；日月光ADR重挫5.38%；聯電ADR挫跌4.01%；中華電信ADR下跌0.14%。
史無前例！川普喊「立即」開除Fed理事 震驚市場金價衝2周新高
美國總統川普25日宣布撤換聯準會理事庫克（Lisa Cook），因其涉及房貸借貸不當，此消息引發市場震動，庫克為首位出任該職的非裔女性，同時也是美國總統前所未有的干預聯準會。投資人紛紛轉向避險資產，黃金價格因而受到推升。根據《美聯社》報導，川普於25日晚間宣布，他將史無前例地開除聯準會理事庫克，標誌著聯準會的金融決策獨立性已面臨美國領導人的重大挑戰。川普在社群平台上聲稱由於庫克涉嫌抵押貸款詐欺，他已立即將其撤職，然而庫克隨即在電子郵件聲明中強調，自己不會辭職。現貨金價26日亞洲買盤一度衝高至每盎司3386.51美元，創下自8月11日以來的兩週高點。截至收稿，黃金現貨上漲0.27%，來到每盎司3375.63美元；黃金期貨上漲0.15%，暫報每盎司3422.82美元。美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布，8月19日COMEX黃金淨投機多頭部位為21萬2590口（約661.2公噸），較前一週（8月12日）淨投機多頭部位22萬9485口（約713.7公噸），共減少1萬6895口（約52.5 公噸)。法國興業銀行（Société Générale）認為，在地緣政治不確定性緩和下金價受到良好支撐，並且下行風險有限。並表示雖然短期風險正在浮現，但這些風險並未對黃金的長期基本面構成重大威脅。其他貴金屬報價，白銀現貨上漲0.57%，暫報每盎司38.73美元；白金現貨小跌0.01%，暫報每盎司1340.2美元；鈀金現貨小漲0.09%，暫報每盎司1095.47美元。
Fed放「鴿訊」金價漲聲嘹亮？ 瑞銀估：明年飆至3700美元
美國聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）近期釋出降息訊號，華爾街22日股債上揚，金價跟進上漲到每盎司3373美元。瑞銀看好黃金價格走勢，表示其今年不僅大幅跑贏股票，甚至超越一度狂飆的比特幣。根據公股銀統計，今年以來黃金存摺交易量大增，黃金相關基金承作量也跟著成長。第一銀行統計，黃金存摺前七月交易量較去年同期成長約113％，華南銀行上半年銷售量較去年成長約214.82％。一銀主管分析，因經濟不確定性升高，近期美國勞動數據不佳市場對避險資產需求增加，黃金價格走勢偏強，帶動前七月黃金相關基金承作量，較去年同期大幅成長逾60％。瑞銀最新報告指出，美國經濟成長低於預期，可能促使聯準會放寬政策。隨著持有黃金的機會成本下降，以及投資需求不斷攀升，黃金將持續走強，2026 年9月底上看至每盎司3700美元，寫下歷史新高。根據世界黃金協會數據顯示，今年上半年黃金ETF流入創下2010年以來同期新高，因此瑞銀將全年ETF需求預估從450噸上修至600噸。同時，各國央行持續大舉買進黃金，瑞銀估算，2025年全球黃金需求將成長3%至4760 噸。
鮑威爾轉鴿！美9月降息有望 美股回神勁揚846點、台積電ADR漲2.49%
美國聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）22日在傑克森霍爾舉行的「全球央行年會」暗示聯準會可能即將降息，激勵華爾街股市22日主要指數集體上揚，黃金等高風險資產同步走高。聯準會主席鮑威爾22日發表任內最後一次演說表示，美國經濟動能放緩、勞動市場面臨下行壓力，目前政策立場仍屬緊縮，但隨著前景與風險平衡的變化，可能需要調整政策立場。身為避險資產的黃金22日應聲上漲34.7美元，報每盎司3373.29美元。美股主要指數表現，道瓊指數飆漲846.24點，收至45631.74點，創下歷史新高；納斯達克指數勁揚396.223點，收在21496.535點；標普500指數上漲96.74點，收報6466.91點；費城半導體指數大漲244.34點，收在5754.46點；NYSE FANG＋指數上揚94.55點，收至15205.17點。科技七巨頭全面回神大漲，Meta上漲2.12%，收至754.79美元；蘋果（Apple）上揚1.27%，收在227.76美元；Alphabet勁揚3.04%，收報206.72美元；微軟（Microsoft）小漲0.59%，收至507.23美元。亞馬遜（Amazon）大漲3.10%，收至228.84美元；輝達（NVIDIA） 上漲1.72%，收在177.99美元；特斯拉（Tesla）勁揚6.22%，以每股340.01美元作收。台股ADR多數收高，台積電ADR上漲2.49%；日月光ADR上漲2.39%；聯電ADR漲0.45%；中華電信ADR下跌1.74%。
川普核潛艦警告震撼市場 比特幣暴跌跌破11.5萬美元
加密貨幣市場於1日出現劇烈震盪，比特幣一度跌破115,000美元關卡，最低觸及113,164美元，創下數週新低，單日引發超過2億美元槓桿多頭倉位爆倉。根據《Cryptonews》報導，這波下跌與美國前總統唐納・川普（Donald Trump）一連串引發市場緊張的言論與舉措有關，尤其是他針對俄羅斯再度釋出的核武部署威脅。事件起於川普下令重新部署兩艘美國核潛艦，作為對俄羅斯前總統、現任安全會議副主席梅德韋傑夫（Dmitry Medvedev）言論的回應。梅德韋傑夫批評川普對俄羅斯開出的「十天內結束烏克蘭戰事」最後通牒是「邁向戰爭的一步」。川普隨後在Truth Social發文稱，基於梅德韋傑夫的挑釁性表態，他已下令將兩艘核潛艦派往「適當地區」，並警告「言辭可能引發意料之外的後果」。市場的負面反應並未止於地緣政治風險。川普同日還將矛頭指向美國經濟與金融體系，先是公開指控勞工統計局局長麥肯塔弗（Erika McEntarfer）在2024年大選前操縱就業數據以利賀錦麗（Kamala Harris），要求立即免職，並稱該局「偽造就業成長」。接著，他猛烈批評聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在選前降息的舉動出於政治考量，甚至直呼鮑爾是「固執的白痴」，要求理事會推翻他的決策並大幅降息。在這股政治壓力下，聯準會理事庫格勒（Adriana Kugler）於1日請辭，提前近18個月離任，並將於秋季返回喬治城大學（Georgetown University）。報導中提到，庫格勒是由前總統拜登（Biden）任命，2023年起擔任理事並具永久投票權，近期曾支持維持利率不變，觀望關稅對通膨的影響。本週的政策會議中，她缺席投票，當時有兩名川普任命的理事主張立即降息。鮑爾在聲明中感謝庫格勒的服務，稱其帶來寶貴的經驗與學術見解。在地緣政治升溫與貨幣政策不確定性夾擊下，比特幣價格再度承壓，跌幅加劇市場本已脆弱的情緒。儘管現價僅較7月中創下的歷史高點123,182美元回落約7%，但衍生品市場的熱度明顯降溫，月度期貨溢價由本月稍早的高點回落至6%，顯示槓桿多頭需求下降，投資人風險偏好趨於保守。比特幣的走勢與科技股愈發同步，未能在動盪中發揮避險資產的作用，反而隨宏觀與政治變數波動。黃金價格則穩在每盎司3,350美元左右，對部分視比特幣為替代避險工具的投資人而言，並未提供更多安慰。交易員正轉向持有現金與短期美國公債以降低波動風險。雖然比特幣較年初仍大幅上漲，但在全球不確定性加劇下，部分投資人開始重新評估其長期定位。橋水聯合基金（Bridgewater Associates）創辦人達利歐（Ray Dalio）近日在節目中建議，投資組合最多可將15%配置於黃金或比特幣，以對沖美國債務與通膨風險。他警告，美國正步入「債務毀滅循環」，並引用財政部數據預測未來一年將新增12兆美元債務，認為比特幣作為價值儲存工具的地位正愈來愈難以忽視。
川普新關稅＋疲軟就業數雙重打擊「美股8月開門黑」 道瓊重挫542點創逾月最大跌幅
投資人同時面臨經濟數據疲軟與美國總統川普（Donald Trump）調整後的關稅政策衝擊，美國股市在8月開盤首日大幅下挫。根據《CNN》報導，道瓊工業平均指數下跌542.40點，跌幅1.23%，收在43,588.58點，創6月13日以來最大單日跌幅；標準普爾500指數收在6,238.01點，下跌1.60%，為5月21日以來最差表現；那斯達克綜合指數則重挫2.24%，收20,650.13點，創4月21日以來最大跌幅。重創市場的關鍵因素之一是7月就業報告。非農就業僅增加73,000人，遠低於經濟學家預期的10萬人，且5月與6月的增幅均被大幅下修，顯示勞動市場疲軟的情況已持續數月。6月新增就業數從原本的147,000人降至14,000人，5月則從125,000人降至19,000人。此疲軟數據引發市場對經濟衰退的疑慮，也推高了聯準會9月降息的機率至86%。川普政府在前一晚公布最新關稅計畫，針對各國商品加徵10%至41%不等的關稅，且若發現有轉口規避情況，將再額外課徵40%。作為美國最大貿易夥伴之一的加拿大，稅率將從25%調升至35%。市場擔憂這一波保護主義升級將進一步壓抑國際貿易與企業獲利，導致全球資本市場全面承壓。歐洲Stoxx 600指數下跌1.89%，德國DAX指數跌2.66%，法國CAC 40指數跌2.91%，均創4月以來最大跌幅；亞洲市場跌幅較溫和，但南韓股市暴跌3.88%。金融股受衝擊明顯，摩根大通（JPMorgan Chase）下跌逾2%，美國銀行（Bank of America）與富國銀行（Wells Fargo）跌幅超過3%；製造與重工業股同樣走弱，奇異航太（GE Aerospace）下跌近1%，卡特彼勒（Caterpillar）跌幅近2%。科技股成為拋售重災區，亞馬遜（Amazon）因對本季營收展望保守而暴跌逾8%，蘋果（Apple）下跌2.5%。華爾街投資氣氛急速轉冷，麥格理集團策略師威茲曼（Thierry Wizman）形容這是一種「晚夏的增長恐慌」，市場估值已偏高，加上經濟前景不明，令防禦性資產配置開始浮現。Calamos Investments的投資組合專家庫斯克（Joseph Cusick）則分析，交易員正藉著科技財報轉弱與總體風險升高之際鎖定利潤，市場廣度收窄與高估值正促使資金轉向避險。避險資產同步走強，美國國債在就業數據出爐後大幅上漲，黃金價格更飆升1.9%，創下6月初以來最佳單日表現。華爾街恐慌指數VIX暴漲25%，顯示市場波動性顯著升高。杜蘭大學教授里基烏蒂（Peter Ricchiuti）直言，市場已經對「關稅戲碼」感到疲倦，隨著企業在關稅實施前的庫存消耗殆盡，價格上漲的壓力將逐步浮現。
川普關稅戰趨緩金價下跌！「1關鍵」有利中長期走勢
由於川普（Donald Trump）關稅戰引發的貿易緊張局勢逐漸趨緩，削弱了避險資產的需求，金價於美東時間24日跌落，現貨黃金下跌0.6%，報每盎司3367.72美元；美國黃金期貨收跌0.7%，報每盎司3373.5美元。據《CNBC》的報導，「道富投資管理」（State Street Investment Management）貴金屬策略全球主管多希（Aakash Doshi）表示，市場對全球關稅戰的未來走向保持樂觀，首先是美國與印尼、菲律賓、日本達成貿易框架，現在美國也傳出可能與歐盟達成共識。他補充，強勁的股市和低波動率壓制了金價的上漲空間。據悉，美國與歐盟的貿易框架可能包括美國對歐盟輸美商品徵收15%的基準關稅，但可能有豁免條款。不過與此同時，川普令人意外地宣布將在24日晚些時候造訪聯準會（Fed），這為美國的利率政策前景增添了更多變數。此前川普多次批評Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）不願展開降息計畫，並揚言要撤換鮑威爾。數據顯示，美國上週初請失業金人數意外下降，顯示儘管招聘活動低迷使失業者更難找到工作，但勞動力市場依舊穩健。鮑威爾日前也指出，川普的關稅戰為美國未來的通膨數據帶來了更多不確定性，導致Fed必須對降息保持觀望態度。對此，多希表示：「任何可能干預Fed決策獨立性的舉動，對黃金中長期的走勢都是有利的。」市場普遍預期Fed將在本月29日至30日的議息會議上，採取利率按兵不動的策略，但投資者繼續押注聯邦基金利率可能在9月從目前的4.25%至4.50%區間下調。而作為經濟不確定時期的避險資產，黃金在低利率環境（意味著經濟疲軟期）下往往表現更好。
黃金高光被削弱？美非農就業強勁Fed 七月降息機會渺茫
黃金3日下跌 1%，美國非農就業數據強勁，大大降低聯準會 (Fed)在7月降息的機率，並削弱了黃金的吸引力。6月非農就業人口增加14.7萬人，遠超過市場預估的11萬人，使美元和美股雙雙上揚。身為避險資產的黃金走勢疲軟，3日晚盤紐約黃金期貨下跌0.7%，收至每盎司3336美元；4日盤中一度最高上漲至3347美元，後疲軟目前報每盎司3340美元。黃金現貨價3日下跌 1%，報每盎司3325.48 美元；4日盤中上漲0.17%，截至收稿報每盎司3331.41美元。High Ridge Futures金屬交易主任David Meger 表示：「優於預期的就業數據，代表聯準會降息的機率下降。美元走強，加重了黃金市場的壓力。」美國眾議院近日表決通過美國總統川普的大規模減稅和支出法案，預料將讓美國債務增加 3.4 兆美元。Julius Baer分析師Carsten Menke表示：「隨著美國債務持續增加，投資人可能愈來愈擔心美元，這長期來說對黃金有利。」
黃金地位翻轉！從避險資產邁向戰略資源 路透揭全球央行加速增持原因
在地緣政治風險升高、美元信譽受質疑的雙重壓力下，黃金正從傳統的「避險資產」躍升為全球關注的「戰略性關鍵礦物」。這一地位的重塑，正在改變各國政府與金融機構對黃金的策略性評估，也讓全球金市走出過往波段行情，邁入資產重估的新階段。根據《路透社》的報導，自2024年11月美國總統大選結果出爐，由共和黨候選人川普擊敗民主黨對手賀錦麗後，國際金價明顯上行，累計漲幅達32.3%。2025年4月金價一度衝上每盎司3,500美元的歷史高點，目前穩定在3,357美元左右，顯示市場避險需求與資產重配趨勢正同步發酵。儘管黃金不像稀土、鋰、銅等被歸類為高科技製造不可或缺的「關鍵礦物」，在實際工業用途上相對有限，但其作為全球儲備資產的戰略地位，卻日益受到重視。根據《路透》報導，隨著市場對美國財政前景、聯準會獨立性及法治穩定性的疑慮升溫，黃金重新贏得儲備與避險雙重地位的青睞。世界黃金協會最新發布的報告顯示，在對全球73家央行的年度調查中，95%的受訪者預期未來12個月內將進一步增持黃金儲備，創下該調查自2019年啟動以來的最高比例，年增幅達17%。此舉反映出各國對美元資產的信心正在下滑，黃金作為替代儲備的吸引力大幅提升。此外，越來越多央行正將黃金儲備撤離美國本土，顯示地緣政治與主權金融風險的考量正在影響央行資產配置策略。分析人士指出，隨著美國財政赤字不斷擴大、美元長期信用基礎受衝擊，黃金不僅是避險選擇，更逐步成為維繫金融主權與資產穩定的重要工具。專家預估，黃金地位的升級將可能引發一波全球金礦產業的資本重估與投資熱潮。隨著國際金融秩序逐步重整，黃金在全球資產配置中的角色勢將更加舉足輕重，未來的黃金市場，或不再只是金融風暴來襲時的短暫避風港，而是長線策略布局的核心資產。
川普經濟學惹的禍！美元指數上半年暴跌逾10% 尼克森衝擊後最慘
據《金融時報》（Financial Times）6月30日的報導，受川普經濟與貿易政策影響，美元正邁向自1971年尼克森衝擊（Nixon shock）以來最糟糕的上半年表現。數據顯示，美元指數今年迄今已暴跌逾10%，此跌幅與1973年布雷頓森林體系（Bretton Woods system）被浮動匯率制取代後的最差開局持平。美元指數是衡量美元對6種主要貨幣（包括歐元、英鎊和日圓）匯率的指標。荷蘭國際集團（ING）外匯策略師佩索萊（Francesco Pesole）向《金融時報》表示，美元下跌的原因包括川普反覆無常的關稅政策、美國的借貸需求，以及市場對聯準會獨立性的擔憂，據悉川普已多次威脅要撤換聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）。佩索萊指出：「美元已成為『川普2.0』反覆無常政策的代罪羔羊。」這不禁令人疑問，這究竟是短期波動，還是「美元霸權」時代終結的徵兆？他補充：「我們看到傳統與美元資產掛鉤的安全溢價顯著下降，美元作為避險貨幣的地位正受到質疑。」SMM也引述彭博（Bloomberg）的數據指出，美元指數正持續下滑，創下近40年來最差的上半年表現。雖然川普2.0重返白宮最初被視為美元的支撐因素，最初市場預期美元走強是基於2大政策支柱：透過減稅實施財政刺激，以及設立關稅壁壘以改善貿易平衡。但這些措施產生了反效果，川普關稅政策的反覆實施、暫停或延長，增加了市場波動性，惡化了投資環境；美國貿易政策的不確定性也削弱了美元作為避險資產的吸引力。當前美元的下跌無論在規模還是速度上都前所未見。美元指數（DXY）自年初以來下跌逾10%，跌至2022年2月以來新低的97點附近，創下數十年來最差上半年表現。加州大學柏克萊分校（UC Berkeley）經濟學教授艾肯格林（Barry Eichengreen）也向CNN表示：「外匯市場的動態直接反映了對美國基本面與經濟治理穩定性的信心危機。」資本流動的重新配置是另一顯著變化。多項指標（尤其是跨貨幣基礎交換）顯示，國際市場對美元的需求下降，資金轉向歐元和日圓。高盛（Goldman Sachs）和法國巴黎銀行（BNP Paribas）指出，歐洲機構投資者（尤其是養老基金和保險公司）已將美元曝險（USD Exposure）金額降至歷史低點。與此同時，中國加速出售美國國債，強化外匯儲備多元化策略。高盛全球主管錢伯斯（Richard Chambers）表示：「我們正見證資金系統性重新配置至宏觀經濟更可預測的市場，這反映了主權風險認知的根本性轉變。」美國財政軌跡的擔憂加劇了這一現象。根據聯準會數據，美國公共赤字超過GDP的6.8%，聯邦債務接近36.2兆美元（約GDP的120%）。穆迪（Moody's）5月將美國主權評級下調至AA1，理由是結構性惡化的赤字與上升的利息成本。許多投資者現在要求更高收益率來融通美國債務，這推高了政府與私營部門的融資成本。報導補充，美元下跌也使多種貨幣受益：歐元自1月以來上漲13%，達2021年以來最高水平；日圓、瑞典克朗（SEK）和瑞士法郎（CHF）同期也顯著上漲；在亞洲，新台幣（TWD）、韓元（KRW）和泰銖（THB）漲幅介於6%至12%之間。這些變動反映了對區域經濟體相對穩定性的看法改變，以及對未來貨幣分歧的預期升溫。展望下半年，儘管聯準會維持高利率，美元匯率仍在上半年持續下跌。但市場預期聯準會年底前可能降息3次，尤其5月PCE通脹指數2.3%，已接近聯準會2%的目標。百達資產管理（Pictet AM）多重資產策略師賽（Arun Sai）向CNN表示：「除非美國財政政策大幅調整，否則當前條件支持美元進一步走弱。」