阻升
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不操縱匯率達共識 台美首次簽署匯率政策聯合聲明
搶在台美關稅談判底定前，中央銀行與美國財政部14日就匯率議題達成共識，雙方隨即發布首次匯率聯合聲明，除重申不應操縱匯率，僅在匯率過度波動或失序變動時干預，並採雙向干預，從今年12月起，央行干預匯市金額將由現行每半年改為每季公布一次。在台灣之前，日本、韓國、瑞士、泰國及馬來西亞，均已與美方就匯率議題磋商完畢，都有發表聯合聲明，台灣是第6個；在不應操縱匯率共識上，主要延續過往溝通默契，此次則改以白紙黑字呈現，至於干預金額公布頻率，各國略有不同，主要是依照美方要求。舉例來說，日本、韓國為每月公布，台灣、瑞士則為每季公布，泰國、馬來西亞過往並未公布匯率干預金額，這次也在美方要求下，調整為每半年公布一次，一般認為，後續仍會有其他國家陸續與美方達成共識。央行外匯局長蔡烱民表示，在美國財政部公布半年度匯率報告前，央行都會與美方舉行1至2次例行性會議，就總體經濟及匯率政策等議題交換意見，這次台美聯合聲明內容，也是由央行與美國財政部單獨進行多次磋商。蔡烱民表示，台美向來溝通順暢，過往央行即便有干預匯率，也會向美方說明，所以迄今都只列在觀察名單，並非匯率操縱國，此次聲明主要延續過往與美方溝通原則，包括不操縱匯率、干預是在過度波動或失序變動時，這都與央行現行匯率實務操作一致。由於正值台美關稅談判，台美匯率聯合聲明是否與關稅有關？蔡烱民表示，央行非行政院台美經貿工作小組成員，亦未參與我方行政團隊和美國貿易代表署及美國商務部針對對等關稅的磋商談判，不過，可以確定的是，磋商過程中，美國財政部從未要求新台幣升值。聯合聲明指出，台美雙方同意任何總體審慎或資本移動管理措施，及其他公開投資工具，例如退休基金基於風險調整後報酬及分散目的所進行之海外投資，不會意圖影響匯率以取得競爭優勢；另在匯市干預方向，要求同樣適用於升值或貶值，即不能阻升不阻貶。根據央行業務報告，上半年因川普新政不確定性升高，導致國際美元走弱，加上市場臆測美國要求貿易夥伴貨幣升值，造就新台幣急漲走勢，甚至出現1天升值1元，央行因而進場大舉買匯132.5億美元，透過強勢阻升，讓新台幣穩在30元關卡，避免對經濟造成衝擊。
外匯存底突破6千億美元！ 史上新高
首度登上6字頭！台股見回不回，外資銀彈攻勢不間斷，中央銀行被迫買匯阻升，加上主要貨幣對美元的匯率變動、孳息收入進帳，9月底外匯存底止跌回升，結束連續二月下滑，單月回升55.13億美元，達到6029.43億美元的史上新高，是首度突破6千億美元，距離衝破5千億美元僅短短5年，長胖速度驚人。對於外匯存底跨越歷史門檻，央行外匯局長蔡烱民解釋，新台幣9月強升，央行進場調節阻升，進而推升外匯存底餘額，但歐元單月上漲0.52％，也對外匯存底帶來正貢獻，而9月雖非傳統收益大月，仍有孳息進帳挹注，三股力道匯集，致外匯存底有較大規模增加。金管會也在7日公布，9月外陸資淨匯入91.63億美元，折合新台幣約2800多億元，創2021年以來第6大淨匯入、同期第1大淨匯入。今年前9月，外陸資累計淨匯入325.45億美元，為2021年以來同期第1大累計淨匯入。金管會分析，主要是美國採行寬鬆貨幣政策、外資對台股有一些信心，因此資金繼續流入台灣。根據央行統計，由於外資持續加碼台股，截至9月底止，外資持有國內股票及債券按當日市價計算，連同新台幣存款餘額已破兆元大關，增至1兆397億美元，約當外匯存底比率則持平為172％，餘額及比率均創史上新高。蔡烱民強調，聯準會9月降息之後，提振美國科技股表現，連動台股高科技股表現，進而帶動台股持續寫下新高，但源源不絕匯入的資金，也造就新台幣的升值效應，因外資匯入通常又急又快，使新台幣在9月中部分交易日波動稍微擴大，央行才會進場買匯阻升。對於日前韓國與美國達成匯率協議，市場再度討論我外匯存底會否成為談判籌碼，蔡烱民重申，央行與美國財政部維持良好溝通，但並未參與對美經貿談判，強調貿易談判與匯率沒有關聯，是完全獨立議題，也說美方沒有要求新台幣升值，他們在意的是公平競爭。蔡烱民分析，台韓的經濟體質不同，台灣經常帳順差規模龐大，每年突破千億美元，加上長期累積龐大海外資產，規模約3兆元，即便扣除外資持有台股資產，仍有1.5兆之多，對外投資可用海外資產，作為廠商投資來源，所以台灣較無韓國面臨的流動性問題。
聯準會至少降息1碼 投資人聚焦年內降息次數
美國聯準會台北時間18日凌晨2時結束利率決策會議，外界評估，降息已幾乎毫無懸念，預期將因就業市場走弱至少降息1碼。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）不僅要在不同立場拉鋸中維持共識，還必須在就業放緩與通膨的雙重風險作出權衡，讓本次會議被《華爾街日報》評為「多年來最奇特的一次」。《華爾街日報》指出，由於降息幾成定局，投資者轉而聚焦會後公布的點陣圖：是否將年內降息次數改為3次，或維持先前的2次；以及就業市場放緩的數據是否足以讓降息加速。會議前夕發生了兩起人事變動：一是先前遭美國總統川普開除的理事庫克（Lisa Cook）經聯邦上訴法院裁決得以繼續參與會議；二是川普經濟顧問米蘭（Stephen Miran）在未辭去白宮職務的情況下，破格就任理事，成為另一股鴿派新勢力。然而，本次出現罕見的多方對立，令會議更難維持以往的共識機制，也提高外界預測降息路徑的難度。區域聯準銀行總裁，認為通膨尚高應該維持現狀；鮑爾為首的中立派則可能支持降1碼；川普派理事，米蘭、華勒（Christopher Waller）及鮑曼（Michelle Bowman）等人主張更大幅降息，認為偏緊縮政策無端壓抑經濟。歷史上，1988年至今尚未出現3人同時投反對票。鮑爾的主席任期將在明年5月結束，據稱財長貝森特已畫定11名潛在主席人選，其中4人參與此次會議。分析認為，候選人可能藉異議表現自我，讓外界難以解讀政策聲明。川普則在數日前批評聯準會應「多聽我這種聰明人的意見」，要求大幅降息，並暗示要從鮑爾手中接管聯準會。本次會議同樣是權衡就業與通膨風險的指標。鮑爾上月已表態關注就業疲軟勝過通膨，並暗示政策可能轉向。前次會議後，就業形勢出現顯著變化，數據顯示，就業增長明顯降溫，3個月平均新增僅2.9萬人，失業人數自2021年末首度超過職位空缺。然而，通膨仍高於2％目標，前官員警告貿然降息恐弱化抑制物價的成果。聯準會降息決策板上釘釘，新台幣升值氣焰壓抑不住，在美元指數跌破97助攻下，17日開盤不到10分鐘就跨過30元大關，暌違1個月再見2字頭價位，盤中最高強升1.2角，升抵29.984元，驚動央行出手阻升，終場以30.065元、小升3.6分作收，2字頭得而復失。
超級央行周在即！美降息恐加速 聚焦新台幣升破3字頭
市場投資人對美國降息預期升溫，匯銀主管認為，若美國降息速度如預期加快，將牽動全球主要央行決策，我國央行利率政策勢必調整；匯率方面，匯銀普遍預期美元指將續跌，非美幣別看升不看貶，新台幣可能重返2字頭。美國近日最新數據顯示，8月消費者物價指數（CPI）年增率創下7個月來最大漲幅，但初領失業金人數卻激增2.7萬人、達到26.3萬人，為近4年最高，市場擔憂就業市場惡化，押注Fed今年降息3次機率高。隨著美國降息題材發酵，美股上漲帶動亞股齊揚，台股連日創高，主要亞幣全面反彈，各國央行進場阻升，我央行為了避免升值預期重燃，近日加強進場調節，以防止匯率過快波動衝擊出口。目前新台幣匯率重回30.2元價位，近期一度要站上30.1元，劍指30元大關。本周進入超級央行週，匯銀主管表示，聯準會若在預期內降息1碼，美元或許有機會反彈，若一次降息2碼，美元續弱，新台幣升破30元的機率大幅提升。根據央行統計，上週最後一個交易日美元指數下跌0.36%、韓元大漲0.36%、新台幣攀升0.32%、新幣升值0.23%、日圓升值0.22%、人民幣升值0.04%，亞幣全面走升。
「疊加關稅+台幣升值」衝擊出口商 學者：央行應適度買匯阻升
美國自8月7日「對等關稅」措施正式上路，包括台灣在內的多數國家，採取「疊加」計算方式，即在原有最惠國（MFN）關稅稅率上，再加徵20%的暫時性對等關稅。機械業者透露，利潤所剩無幾，根本快撐不下去。7月美元指數反彈，非美幣別全面回貶，新台幣兌美元匯率8日轉貶，隨外資匯入踩煞車，下午最低貶至29.862元，終場貶3.5分收至29.855元，單周仍升值1.7角或0.57％，周線翻紅結束連四黑。工具機、機械產業雖趕在90天緩衝期滿前出貨至美國，但部份業者同意負擔對等關稅，又認列新台幣兌美元匯率大幅升值所產生匯損，第二季賺少賠多。機械公會近日呼籲政府採取防禦性匯率調控，讓新台幣兌美元匯率回到33元區間，而央行則分析，下半年台幣匯率將回歸正常，不會重演上半年強升行情。亞太商工總會執行長邱達生也指出，過去幾十年來，央行一直透過買匯阻升的方式，讓台幣維持一個弱勢，以維持出口價格競爭優勢。」以目前工具機產業來看，原本稅率落在2％到4％，加上關稅最高來到24％，如果再疊加，今年台幣升值9％影響，等形同競爭力被削弱三成。
央行連3個月匯市狂掃！ 外匯存底大增逾200億元
別說央行不努力！新台幣強勢升值，央行連續3個月在匯市狂掃美元，近3個月外匯存底大增逾200億美元，6月底餘額5984.32億美元，6千億美元在即。除真槍實彈阻升，央行也將針對疑似炒匯外資，將T+2改成T+1交割，也就是買股後才能換匯，阻斷其炒匯一途。美元指數應聲反彈，亞幣4日普遍走弱，新台幣昨早一度升破28.8元，來到28.792元，不過午盤後走「國際盤」，轉為貶值，加上央行收盤前補踢一腳，終場重貶1.03角，以28.931元作收，強勁升勢暫時畫下休止符。對於新台幣升勢居亞洲之冠，央行外匯局長蔡烱民表示，大家都把美元看得太空了，儘管美國經濟數據不乏雜音，但整體基本面仍具一定支撐力，上半年美元貶得有點太凶，大家都往這個方向去賭，「對美元資產沒信心」有點過度炒作了，這樣風險會很高。蔡烱民表示，市場已有認為「美元真的那麼弱嗎？」的聲音，近期美債殖利率預測調降到約4.2％，更加深對過度看空美元的反思，近期也有看到「美元可能不會再這麼弱下去了」的論點，往下走貶空間有限，新台幣由升轉貶可能是慢慢反應這些看法，開始修正。對於外匯存底快見「6」，蔡烱民表示，係因投資運用收益入袋，及美元貶值，其他貨幣折計美元金額增加，還有央行買匯阻升，均使外匯存底規模增加，尤其後兩者力道較大。蔡烱民表示，6月下旬台幣又強起來，主要是聯準會官員釋出不排除7月降息的可能性，美元應聲走弱，市場認為美國對等關稅談判結果可能朝正面發展，這些都是因素，央行會觀察新台幣與其他幣別的變動情況，也希望每月、每季，新台幣能有合理的升貶幅度。至於如何對付炒匯外資，蔡烱民透露，下周將找外資保管銀行開會，針對外資匯入影響新台幣匯價波動採取配套措施，可能針對「自我管理」不佳，也就是疑似炒匯外資，將現行交割日「T+2」改成「T+1」，換言之，要先看到買股後才能換匯，降低炒匯可能性。
美元指數大跳水 新台幣升破29.2元逼近28字頭
美元指數大跳水，非美貨幣26日聯袂絕地反攻，在歐元、日圓兩強帶頭下，新台幣也被迫加足馬力向前衝，終場升值2.26角，以29.165元作收，續創逾3年來最高價，匯銀預估，倘若國際美元持續弱勢，今天不排除直衝28字頭。新台幣今年累積升值12.4％，僅微幅落後歐元。以伊戰事降溫，國際美元失去避險需求，再度跳水重挫，昨天美元指數大跌0.51％，為2022年後低點，面臨97關卡保衛戰。非美貨幣以歐元衝最快，單日升值0.96％，也因升幅略大於台幣的0.77％，再度超車成為「全球第一強幣」，亞幣以日圓升0.87％居冠。台股昨上演拉「積」盤，台積電最後一盤被敲進大單，收盤小漲61.73點，以22492.34點意外收紅，外資連3天買超台股，昨又續買超327.42億元，實質買盤帶動下，新台幣走勢猶如沖天炮般一飛衝天，上午盤狂升逾2.3角，下午盤升勢更為猛烈，一度強升2.69角，央行僅在尾盤踩了踩煞車，沒有太多干預。「看起來升2角多很多，但若對照美元指數或其他大咖（歐元、日圓），真的還好」，一位看完昨天台幣走勢的匯銀主管直言，台幣有外資匯入的實質買盤，外資確實也買了股票，央行很難挑剔，而美元指數暴跌，非美貨幣都是大幅升值，不可能叫央行逆勢干預。對於新台幣今天會不會衝28字頭？匯銀主管說得直接，「不該問台幣有多強，而該問美元有多弱」，在避險情緒消退，全球都認為美國聯準會下半年有很大機會降息下，美元找不到走強理由，新台幣也就是順水推舟，跟著歐元、日圓及韓元等貨幣升值，也不須大驚小怪。資深行庫主管表示，新台幣4月、5月連續兩個月強勢升值，央行為阻升投入銀彈，應已逼近美國認定干預匯率的底線，這也是近兩日新台幣走「國際盤」，沒有與其他非美貨幣走勢差異太大主因，倘若局勢沒太大變化，新台幣衝破29元只是時間問題，早晚會到。行政院發言人李慧芝強調，關於新台幣匯率的部分，政府會持續關注，也會做好因應措施；至於外傳央行要求大型廠商在早上10時前不要拋匯，行政院則表示，尊重央行的說明。
新台幣5月初暴力升值！央行進場買匯阻升 外匯存底逼近6千億美元大關
中央銀行公布5月底外匯存底餘額，因5月主要貨幣對美元升值，加上新台幣5月初歷經暴力升值，央行進場買匯阻升，另因5月是孳息收入大月，5月底外匯存底餘額單月暴增101.16億美元，創下史上第五大增額，衝上5,929.48億美元，再創歷史新高，穩居第四大外匯存底國，且幾乎逼近6,000億美元大關。央行外匯局長蔡烱民說明，5月外匯存底上升，首先是5月收益大月，孳息挹注推升；其次是主要貨幣對美元匯率變動，5月美元指數續跌，但主要幣別升貶互見，以該等貨幣持有的外匯折成美元後互抵，惟對外匯存底仍帶來正貢獻；而最關鍵是新台幣5月強漲6.91％，央行大舉進場買匯阻升，成為5月外匯存底衝高主因。本月外匯存底餘額單月暴增101.16億美元，創下史上第五大增額，回顧央行外匯存底餘額，過去也有多次單月暴增百億美元規模，尤其在2020年11月起至隔年1月，一度連三月增逾百億美元，2020年12月狂增165.14億美元，為史上最大單月增幅。蔡烱民表示，由於4月底至5月初市場預期心理強烈，央行調節力道大幅增加，但近兩周匯市供需已趨於平衡，央行調節主要集中在5月20日以前，5月下旬匯市轉趨平穩。而檢視過去外匯存底連三月飆升百億美元，其實與今年5月狀況相當類似，當時也因新台幣匯率強升，央行進場買匯全力穩定新台幣匯率。至於外界質疑央行放手，蔡烱民重申，4月中美國總統川普宣布關稅暫緩90天，外資開始陸續匯入，直到5月初新台幣強力升值時，「央行一直都沒有放手」，持續進場調節消除市場預期，但他強調，由於當時市場預期心理實在太強，央行確實有允許市場彈性擴大，讓預期心理稍微反應，等平穩後央行也持續採取各項措施，也持續對市場喊話等。另，對於央行是否致電給出口商，要求「少賣一點美元」。蔡烱民坦言，確實有與大型出口商溝通，但並沒有設定上限，而是呼籲拋匯要分散火力。他舉例，就像是跨年晚會結束後，大家都擠在同一個捷運出口，但只要分散一點就能快速離開會場，央行呼籲出口商分散拋匯也是一樣原因。他也強調，出口商雖有大量拋匯需求，但出口商並非主導外匯市場的力量，其他還有投信及壽險資金匯出，尤其外資進出更為關鍵，影響匯市主要還是以金融帳為主；而觀察第一季出口商有些惜售，近期已回歸正常，先前強烈升值預期已消除。央行統計外資5月本金加計盈餘，單月淨匯入約80億美元；而截至5月底為止，外資持有國內股票及債券按當日市價計算，連同新台幣存款餘額共折計8,249億美元，約當外匯存底比重升至139%。
三大因素助攻 5月外匯存底餘額有望連五升
中央銀行本周四（6月5日）將公布5月底外匯存底餘額，5月有三大因素助攻，一是5月美元續回落，主要貨幣對美元升值；二是新台幣表現相當強勢，央行連日進場買匯阻升；三是孳息收入挹注，5月外匯存底預計連五個月回升、將續創歷史新高，甚至往6,000億美元叩關。觀察我國外匯存底金額，今年新台幣匯價逐步轉強，尤其近月外資買超台股匯入及出口商大量拋匯，新台幣可說是強到不行，央行不得不進場買匯阻升，自4月底外匯存底餘額已升至5,828.32億美元，穩居第四大外匯存底國。由於央行努力買匯阻升，市場預期5月外匯存底將續創新高。而央行外匯存底餘額增減，主要有三大關鍵變動因素，一是外匯存底投資運用收益，一般而言2、5、8、及11月是孳息入帳大月，5月央行息收推升外匯存底餘額。二是主要貨幣對美元之匯率變動，近期美元明顯回落，主要非美貨幣都在升值，央行持有外幣資產轉換成美元大幅增加，對我國外匯存底餘額帶來正貢獻。第三是央行為維持外匯市場秩序進場調節，5月新台幣匯價狂漲2.088元或6.98％，創下1989年4月以來的36年最大單月升幅，央行阻升調節火力更猛，也將推高我外匯存底。市場認為匯率波動，可能影響央行資產負債表。央行外匯局長蔡●（請造字：火+冏）民先前強調，雖新台幣升值導致帳面利益大幅縮減，但這是帳面提列的準備項目，屬於資產負債表上的會計科目調整，並非實際損益。他也提到，過去在疫情時代資金回流，新台幣升至27.5元附近，當時帳面負債達1兆元規模，但過去新台幣貶至33元時，利益也曾達1兆元。新台幣升值，不影響央行今年盈餘繳庫。另，針對外界關注央行外匯存底結構，他則說明，央行外匯存底包含債券及存款，主要是債券，而為了短期流動性，也配置定存、活存。目前外匯存底8成以上持有美債，由於近期美債波動，市場也關心是否調整部位，央行總裁楊金龍認為，目前持有美債是「很理想」的水位，且也不全是美國公債，還包括民間部門債券，央行持有美國公債部位仍低於3,000億美元。
央行有難言之隱？學者警告船行巨浪勿堅持衝風暴前緣
新台幣兌美元匯率在2日突然無預警大幅升值，創下央行統計以來的升幅新紀錄，5日繼續狂飆，由於時值我國結束與美經貿談判，引發外界懷疑，政府所謂「不能說的談判底牌」，是否就是用新台幣升值交換美方調降對台對等關稅？殷乃平警告，美元台幣的真正考驗將在六月，但台幣在今年第一季沒有像各國貨幣適度升值，結果被對沖基金鎖定瘋狂進入台灣套利，央行阻升也慢，才會令外界懷疑，背後是否有「難言之隱」（圖／報系資料照、黃鵬杰攝）學者提醒，雖然台幣目前看似暫時守穩30元關卡，但目前正屬全球經貿「關鍵時刻」，台灣經濟就像正行船巨浪中，須由專業掌舵，台幣匯率是否真隱含什麼不能說的政治交易暗盤，很快就會「被打臉」，若果真如此，不僅無助經濟持穩，企業也無法即時應變，尤其台幣巨幅波動不是只適用對美國出口報價，而是對全世界報價都會產生衝擊，更不得不慎。國民黨智庫副執行長凌濤受訪時說，賴總統5日才上火線，堅決否認用「台幣升值」作為對美談判籌碼，台幣升值與美國壓力有關，彭博路透等外媒隨後就披露，台幣走升與美國貿易協議恐涉及匯率重新調整。韓國央行總裁李昌鏞6日更公開證實，直指美國對亞洲各國施壓，就是這一波包括韓圓在內的亞洲貨幣持續升值的原因之一，賴總統的說法與外媒、他國官員說法明顯有別，民眾會相信誰，不言可喻。凌濤指出，賴總統說話被打臉已非頭一遭，回顧今年3月6日，台積電宣布赴美投資，賴總統當時說「沒有美國壓力」，一個月後，川普就打臉賴總統，強調早已告知台積電，不到美國建廠就百分之百課稅，賴被打臉的速度「超級快」。他感嘆，政治攻防是一回事，維護談判空間是一回事，但政治人物絕對不能造謠說謊，把黑的講成白的。當民進黨謊話說多了，民眾就會將其視為「說謊國家隊」，這與昔日「帝制」遭詬病又有何不同？政大金融系教授殷乃平則直言，台幣2日大幅升值，還不能視為美國對匯率的「正式出手」，畢竟美國長期以來對亞洲國家匯率就一直懷疑、持續緊盯不滿。殷乃平警告，台幣美元真正的考驗其實是今年6月，因為全世界都知道，屆時有一大批美債將到期，但因川普總統發動關稅戰，國際隱約已現「去美元化」跡象，美元、美債目前都很弱勢，屆時若無法「發新債、還舊債」，國際對美元（計價）、美債將更沒信心，國際拋售美元資產動作就會更大，恐間接導致美國爆發金融危機，屆時全世界恐都難置身事外。至於應對可能的金融危機，台灣或央行能做什麼？殷乃平認為，「只能設法盡量跑在國際的後面，以求自保」，因為若衝到風暴前緣，很容易被漩渦捲進去。殷乃平接受本刊採訪時表示，今年第一季，世界各國貨幣對美元匯率都在緩慢升值，唯有台幣例外，令人好奇央行當時是否就已經承受了說不出的壓力？他舉例，從今年元旦一月一日起，美元指數（US Dollar Index，USDX，通過平均美元與六種國際主要外匯的匯率得出比較數值），從108一直貶到現在。例如，今年元旦，日幣157對1美元，4月28日，日幣升到142對1美元，至到最近日幣才因升值太多，開始慢慢回檔144對1美元。此外，新加坡，印度，泰國，菲律賓，馬來西亞都緩慢升值，連管制嚴格的人民幣也都緩步對美元升值，升幅最多達3個百分點。反觀台灣央行，今年元旦對美元匯率是32.79，4月1日卻還貶值到33.2，明顯與各國央行緩慢放行本國貨幣對美元升值「逆向操作」，他認為很奇怪。直到5月1日起，台幣對美元匯率卻突然大幅升值，隨後從33元升值到27.5。尹乃平說，央行總裁楊金龍雖解釋台幣遭禿鷹狙擊，但外界有人質疑，要阻止台幣快速升值，央行過去經驗豐富，怎麼會被輕易狙擊？業界也傳出其實不是禿鷹「而是國際對沖基金」，但不論是禿鷹或對沖基金，為何在此刻看上台灣？他認為，應就是因亞洲各國都擔心川普即將出手，都開始放手本國貨幣緩步升值之際，台灣卻仍「不動如山」，對沖基金一眼就看出台灣反向而行，料定台灣未來一定會被川普鎖定「台幣有升值空間」，才會急速衝向台灣。他同時提醒，川普發動關稅戰，國際已隱約出現「去美元化」的跡象，國際金融市場開始分散風險，減持美元部位，拋售美債，台灣保險公司也跟進，賣美元換台幣。「禿鷹」與「減持美元」雙重壓力，讓台幣扛不住開始升值，但當台幣升破30，企業界叫苦連天，央行明知川普政府正在盯著台灣，仍不得不防守，對沖基金才轉趨小心，部份獲利了解，部份就順勢留在台幣，靜待下波攻擊點。他說，台幣這波對美元升值比各國慢，當台幣來到30元上下，央行要「阻升」就會比較容易，但突然升值，市場已被「嚇破膽」，開始猜測央行防守底現在哪？當所有人都知道，大批美債將在6月到期，美國四月底發行約2000億的美債，賣得不好，若6月無法「發新債、還舊債」，國際對美元（計價）、美債就更沒信心，拋售美元資產就會更激烈，這些預期因素，都非官員信心喊話，或批評在野黨即能化解。
外匯存底5828億美元 創史上新高！規模全球第4
中央銀行6日公布我國最新4月底外匯存底金額達5828.32億美元，較上月底大增48.1億美元，不僅連4升、且創下史上新高；在主要國家中，僅次於中國大陸、日本與瑞士，規模排名全球第四名。央行外匯局長蔡烱民分析，我外匯存底變動受到3大因素影響，包含外匯存底投資運用收益、主要貨幣對美元變動以及央行為維持市場秩序進場調節。美國總統川普4月2日宣布對等關稅後，股、匯、債三殺，美元指數摜破100大關、累計跌4.55％，歐元、英鎊、日圓等非美貨幣升值；新台幣4月累計升值幅度1.165元，升幅達3.64％。蔡烱民表示，央行進場買匯阻升，4月外匯存底規模增加；而台幣升貶對外匯存底影響，會列在資產負債表上的準備科目，通常匯兌損失會用資產項目來調節、獲利將放在負債項目來平衡，不會列入當年度損益，也不影響央行年度繳庫金額；由於近日台幣匯率快速升值，目前帳上仍是獲利。央行買匯阻升，對於5月外匯存底走勢如何？蔡烱民表示，假設匯率穩定下來，5月外匯存底應該還會增加，仍有機會持續新高。政大金融系教授殷乃平指出，不管是關稅預期心理，還是想套匯的外資，這些升值的外在壓力還是存在，但他認為央行最終會守穩30元價位。畢竟這是心理關卡，不能失守。再者，即便對美談判有談到匯率，因新台幣升值幅度大於鄰國，也有「討價還價」空間，後續被要求升值壓力已小。他說，台幣這波升值幅度已大於其他國家，短期內不太可能高到所謂的28元。至於關稅談判對匯率壓力，他認為美方這次談判確實沒把貨幣升貶放進去，即便有，現在壓力也小了。
新台幣「從國宅變豪宅」 黃蔭基30年經驗：30.7元以下是好買價
對於新台幣兌美元近期升值狂飆，6日貶1.35角收在30.28元，據了解，永豐金其實在兩周多前約4月16日左右，即已察覺到美元兌新台幣匯率可能面臨到震盪變化，即提醒電子業等相關大廠客戶提早做避險措施。永豐金控首席經濟學家黃蔭基博士6日今天再次提到新台幣從「國宅變豪宅」價位，以自身30年經驗，包括前央行總裁彭淮南20年任期到現任總裁楊金龍八年觀察，「30.7元是關鍵價位」，在此價位之下買美元好價位，昨天雖可換匯在29.63元，不用一直想說還可買到最低點。也由於難預測價位，若民眾期待見到2字頭即可分批換匯；並強調這次關稅之戰還是要「且戰且走」，很多現象是政治現象，由政治學家來看，經濟學家較難去做分析。日圓部分，黃蔭基說「現在是難得一見的好價位」，他認為日圓兌新台幣換匯價來到0.208元，可說是非常低的價位，對於喜歡到日本旅遊，全家到東京迪士尼旅遊、暑假旺季訪日等民眾可多加把握。這段「新台幣升值風暴」從4月25日開始走升，到上週五是狂飆1元、昨天的9角多，新台幣兌美元匯率震盪，央行是否該出手干預阻升等議題，市場熱烈討論。對此，黃蔭基表示，央行總裁楊金龍昨日出面「道德勸說」，「不尋常狀態到此為止」是要有所警戒，呼籲大家不要預測新台幣匯率，而到底會升值到哪裡？「新台幣兌美元一度見到29.59元，難以避免升值風險，美元部位大、企業等產業還是有必要做避險措施」。
川普政府「大麥克理論」逼新台幣升到13.3？謝金河分析：不可能
新台幣上週五單日暴升9.53角、升幅達3％，創下2002年以來最大漲幅，今天（5日）早盤以30.910元開出後，一度飆漲超過4％，驚見2字頭價位，連續2天已升約7％。對此，財信傳媒董事長謝金河點出幾個因素造成新台幣狂升，主要現在正好是台美關稅談判的敏感時刻，央行不敢阻升，目前還無法判斷新台幣會升值到何種程度。謝金河今晚在臉書發文分析，從上週五到今天，整個金融市場都陷入新台幣狂升的驚恐中，5月2日台幣從32.06升到 30.765，震驚全市場，今天一開盤就衝破30元大關，一口氣跑到29.59，最後收盤是30.145，這是台灣幾十年沒有見過的新台幣急升景象。謝金河認為，近日台幣𨺗升，如果是來自美國關稅談判的壓力，理論上日圓、韓圜、越南盾，甚至人民幣都會一起升值，但這次除了馬幣幅度稍大，只有新台幣狂升唱獨角戲。為什麼台灣獨自發生這個現象？他指出，一個是市場預期心理，從市場傳聞川普政府要採取「大麥克理論」，逼迫新台幣升值到13.3，「這個13.3在坊間流傳一陣子，有人信以為真」。謝金河提到，最進出口商開始拋售美元，類似情況若發生在央行前總裁彭淮南時代，他一定會出手干預，但這次正好是關稅談判的敏感時刻，央行不敢阻升，新台幣才會狂升不已。他接著說，「這次關稅豁免90天，帶動出口，而這些年，台灣有很多熱錢，他們借台幣，再投資美股，美債，有很多高資產的人拿房地產抵押，高槓桿投資美債，這個疊債現象，現在美元貶值預期增強，出口商加大力道拋售美元，便造成台幣強力升值的景象。」謝金河表示，近2年新台幣跟著日圓，韓圜貶值，已經被低估很久，這次預期心理轉向，加上川普關稅談判變數，讓市場波動加劇，「這也驗證了我一直強調市場不再穩定，波動成常態，這次新台幣的震撼教育也是一堂課。很多人問我，新台幣會升值到哪裡？我沒有標準答案，但台幣不會到13.3是肯定的，還有台灣的韌性，企業的韌性，這是台灣最堅強的底藴。」
新台幣飆升背後有隻手？ 外媒曝「這產業」避險是主因
新台幣2日創下近40年來最大單日升幅，終場收在31.064元，強升9.53角。根據《彭博》指出，市場普遍認為與經濟成長數據樂觀、美中貿易戰趨緩有關，《金融時報》財經專欄Alphaville卻認為，近期新台幣的強勢升值，可能是壽險公司對美元部位避險操作。根據專欄指出，台灣壽險公司累積高達1.7兆美元的海外資產，使台灣成為區域金融超級強權。但台灣壽險公司對其不斷擴大的外幣曝險，並未採取嚴謹的避險措施，導致以新台幣計價的負債與美元計價的資產間出現巨大「貨幣錯配」。Alphaville今年1月撰文時說：「這種情況在亞洲屢見不鮮，台灣的規模遠高於日本，也更為脆弱。由於金融帳封閉等複雜因素，壽險公司難以靈活應對匯率波動，必須依賴央行提供美元流動性，否則風險幾乎無從化解。」Alphaville推測，近期新台幣的強勢升值，可能反應壽險公司急忙對美元部位避險、對沖所致。韓元亦出現類似跳升，可能是部分壽險公司因美元避險成本高，轉用韓元作為替代避險工具。Alphaville指出，央行進退兩難，一方面長期避免過度阻升新台幣，免遭美國財政部貼上「匯率操縱國」標籤；同時，川普政府再掀貿易戰壓力，台灣在軍事保護上幾乎完全依賴美國，當局不願在此敏感時刻做出任何可能激怒華府的舉動。
Fed放鷹＋美元跌勢踩剎車 新台幣「嚇」挫打回32.6元
美元指數跌勢踩煞車，本周主要亞幣波動都縮小，新台幣兌美元18日動能減弱，外資、投信從匯入轉為匯出，跌破32.6元關卡，終場收32.608元、貶7.7分，連續四日收黑，預計新台幣下周在32.4至32.6元之間盤整。美國預計4月發布匯率報告，中央銀行外匯局長蔡烱民表示，依美方三項標準，台灣仍會有兩項達標，主要是反映經濟結構問題、非短期能改變。央行去年淨賣匯130億美元，是阻貶而非阻升，應不會被列入匯率操縱國名單。美國聯準會（Fed）主席鮑爾日前直言，在關稅政策可能帶來的通膨壓力，Fed面臨通膨和經濟雙重目標存在衝突的兩難挑戰，並提出停滯性通膨的擔憂，會保持謹慎觀望。美股再度收黑，美元指數在99.4價位震盪，主要亞幣也陸續回檔盤整。新台幣兌美元18日早盤開紅，但隨主要亞幣由紅翻黑，盤中匯價跌回32.6元價位，最低見32.626元，終場收在32.608元、貶7.7分，連四日收黑，總成交量16.915億美元。本周主要亞幣漲幅介於0.28％至0.86％，韓元漲幅最大，新台幣僅強過人民幣，印尼盾則獨貶0.18％。4月以來新台幣已升值5.74角，匯銀預期，出口商近期在32.63元附近都已積極拋匯，後續還有實質拋匯需求，4月收月線有望翻紅。
關稅風暴引發市場疑慮！央行出手阻升嚴防奏效 新台幣終止連七升
美國總統川普對等關稅不確定性，引發市場對經濟成長疑慮，美元近期避險地位失靈，美元指數跌破100大關後，非美幣別齊翻揚，新台幣近期一路收紅，但15日隨美元指數止血，亞幣漲勢暫歇，加上進口商及央行進場買匯，央行尾盤嚴防奏效，終場新台幣收在32.516元、由升轉貶0.6分，終止連七個交易日收紅，總成量22.38億美元。匯銀主管指出，「美元止穩是關鍵」，國際盤未向前幾天激情四射，全球匯市價格平穩下來，新台幣開盤雖一度又大漲近1角、最高見32.42元，但午後買方大軍進場，加上央行努力防守，終場小貶作收；但觀察近期外資一面倒匯入，後續預期新台幣仍是橫盤偏升為主。匯銀主管表示，台股15日小漲作收，外資一早還是偏匯入，而出口商眼見價格「回不去」，只好進場拋匯，合力驅動新台幣續升；但下方買盤需求不少，包括進口商、軍款買匯，且投信下午也轉為匯出，加上亞幣大致都已轉貶，央行也不希望新台幣獨強，順勢進場將新台幣打回32.5元之上。隨美元止血後，主要亞幣升勢也停下腳步，15日以新台幣貶0.02％仍是最抗跌，其次是星幣貶0.12%、人民幣跌0.13%、日圓貶0.15%、韓元則重挫0.54%外匯交易員指出，近期新台幣升幅快速，4月以來已狂升近7角，央行也不樂見新台幣升值失速，從上周起就開始反手買匯阻升，調節策略從阻貶變阻升，尤其14日盤中嚴密防守，單日就敲進18億美元，預計4月外匯存底水位應會大幅上升。而從成交量來看，14日因美元終於跌破100大關，成交量衝出史上第六大天亮後，15日已縮小至22.38億美元，市場激情稍稍退散。交易員認為，近期匯市都是盤初買方先丟美元，午後進口商等買方進場買匯，上演你丟我撿戲碼，買賣雙方全數出籠，因而推升交易量走高。而後續來看，交易員認為，市場暫無新題材牽引，匯市靜待下一個大題材出現後，預計新台幣會先在32.5元附近稍微橫盤整理，預計在32.4～32.58元之間徘徊，未來走勢仍由川普談話影響最大。
美對等關稅陰霾籠罩 台股3月證交稅大減
美國對等關稅陰霾籠罩，台股3月日均成交量4004億元，較去年大減逾27％，衝擊證交稅收，財政部14日公布3月稅收統計，證交稅實徵淨額219億元，年減72億元，減幅超過2成達24.6％，為2023年2月以來最大，累計1至3月實徵淨額570億元，比去年同期減少52億元，年減8.4％。財政部昨日公布3月稅收，總稅收實徵淨額為2324億元，與去年同期相比減少66億元，年減2.8％，檢視主要稅目，除證交稅實徵淨額銳減至219億元，營所稅3月實徵淨額75億元，年減17.3％，綜所稅3月實徵淨額為349億元，減少57億元，年減14.1％。在川普關稅政策反覆下，台股昨日開盤強勢上漲，指數大漲近500點、重返2萬點大關，但隨川普嗆晶片豁免是假新聞下，台股多頭攻勢趨緩，而台積電慘遭外資賣超逾1.2萬張，終場跌2.7％、來到865元，拖累指數下跌15點、收在1萬9513點，成交量為4623億元；新台幣早盤升破32.5元，改寫逾4個月新高。美元指數繼上周五跌破100大關後，新台幣兌美元匯率走強，昨一度升破32.5元關卡，央行強力防守阻升下，收在32.51元，創近4個月以來的新高；台北及元太外匯市場總成交值36.215億美元，同步寫下史上第六大成交量。新光投信董事長劉坤錫14日表示，川普關稅政策變來變去，不僅讓投資人措手不及，也難以猜測。劉坤錫直言，川普不可理喻，失去「信用」，中國大陸拋售美債外，投資人也儘量遠離，不想再碰美元資產了。劉坤錫進一步指出，美元指數從102一路向下跌至99，股市不好，原本避險的債券，如美債殖利率卻逆勢飆漲，同期間其他債市殖利率則往下走，證明全世界投資人儘量避開美元資產。
新台幣狂漲1.95角「收盤創4個月新高」 成交量飆史上第6大
美國關稅政策反覆，美元指數近期一路暴跌，目前已正式跌穿100大關，台北金融市場14日開盤股匯齊揚，尤其外資及投信熱錢大舉湧入，新台幣兌美元匯率開盤即飆高，且一路開高走高，終場收在32.51元、大漲1.95角，且收盤創近四個月新高價，單日升幅0.6％更是近十個月新高，而總成交量飆出36.215億美元天量，直接擠進史上第六大成交量。新台幣已連七個交易日升值，累計狂升6.86角或2.11％。新台幣開盤一路走揚，新台幣以32.66元開盤後，連破32.6、32.5元兩道價位，早盤最高強彈2.6角、達32.448元，改寫逾四個月盤中新高紀錄，且盤中匯價持續強勢表態，光是上午成交量就已爆出22.41億美元巨量，就以改寫2009年以來早盤最大量，而觀察全日兩大外匯市場成交量，更是衝出歷史級別的量能。匯銀主管說明，匯市爆出史上第六大量，主因美元指數已完全鬆動，市場各方全面進場，包括上午外資及投信大舉匯入，而買方則有進口商、軍款、政府基金以及央行，尤其是央行全日阻升力道明顯，至少占了總成交量一半以上，換言之，央行單日就瘋狂敲進18億美元。匯銀主管分析，美元指數偏弱跌破100大關是很重要的指標，由於過去美元在此關卡都有強力支撐，如今美元跌破100後，可能開始有更多部位進場交易，且觀察近期美元計價資產都遭到拋售，美元下跌點燃引信，預計後續非美幣別仍會持續偏升，新台幣等主要亞幣都面臨升值壓力。另有外匯交易員提到，匯市交投報量，從上周五就有跡象，主因還是美元鬆動，尤其NDF折價幅度很大，以1個月期NDF來看，一度折價到300個基本點，代表新台幣升值壓力相當巨大，若以當前美元弱勢程度，按最近升值速度來看，新台幣本周不排除直接挑戰32.2元關卡。後續來看，交易員認為，近期央行防守態度趨嚴，美元雖然已跌破100，但整體匯市可能還會稍微盤整一下，短線新台幣應是橫盤偏升為主；而本周除留意川普談話態度，也要觀察美債殖利率是否突破5％以上，屆時恐引發更多市場震盪。
川普暫緩關稅激勵股匯 新台幣勁揚1.34角重返32元價位
美國總統川普對等關稅急轉彎，美股應聲暴漲，台積電ADR狂彈帶動，台股10日飆漲逾1,600點，外資熱錢瘋狂灌入，新台幣兌美元匯率早盤一度爆衝升值逾2角，終場重返32元價位，收在32.868元，強升1.34角，總成交量衝出24.775億美元大量，創下有別於近期台股大幅震盪，每日漲跌千點起跳，新台幣近期表現相當穩健，且連日逆勢反彈，10日收盤升幅更擴大為0.41％，創下近三個月以來最大單日漲幅，且已連五個交易日升值，累計近五日狂升3.28角之多。匯銀人士指出，原先市場預估新台幣先在32.9～33.2元大區間內測試，但近期川普「一句話」，直接讓金融市場大轉彎，新台幣升幅也明顯擴大，匯價直接衝破匯銀預測區間，短線震盪區間下移，下一關測試32.7元。匯銀人士分析，10日早盤外資瘋狂匯入，加上投信在午後加入賣匯行列，光是外資就幾乎占總成交量一半以上，也就是單日灌入至少12億美元以上，而央行眼見新台幣升速過快，同樣有進場提供流動性，又從阻貶轉為阻升。觀察主要亞幣表現，韓元大漲1.16％、星幣強彈0.57％、新台幣升值0.41％、人民幣小升0.08％，唯獨日圓跌0.51％。而外匯交易員坦言，「現在已經幾乎沒有所謂的基本面了」，市場走向完全都在反映消息面，尤其川普一句話就打翻市場行情，且在穿普放緩關稅90天後，焦點也轉回中美之間對抗，近期人民幣表現續弱，且過去新台幣是跟著人民幣走，但近期與人民幣走勢已開始脫鉤。交易員認為，後續關鍵先看稍晚美國公布最新消費者物價指數（CPI），若符合市場預期，且川普暫時無新的表態，新台幣將保持升值動能，不過，近期股市每日漲跌是千點起跳，市場對匯價預測幾乎都被川普談話打臉，因此只能走一步看一步，32元價位短線只能先站穩一隻腳，若CPI數據往好的方向走，不排除一路往32.7元靠近。
美元指數大跳水！央行反向出手阻升 新台幣拉回33.007元
美國對等關稅公布後，全球爆發股災，台股繼昨日跌點創下史上紀錄後，8日再跌近800點，而市場傳出聯準會將召開臨時會議「降息」救市，使美元指數大跳水，新台幣兌美元匯率美元開盤雖一度貶值，但在外資及投信匯入下，盤中一度又強漲近1角，終場前央行反向阻升，收在33.007元、升值4.8分，創3月22日以來新高價，總成交量仍有19.665億美元。台北金融市場股匯再度脫鉤，台股盤中一度續跌逾千點，但新台幣反而步步走揚，盤中回到32元價位，最高升至32.954元。匯銀主管指出，主因美元指數跳水回落，一度跌至102.8附近，外資雖轉而賣超台股，但匯市操作一路偏匯入，加上投信跟著賣美元，上午匯價直接重返32元，且午後升幅有步步擴大之勢，累計全日外資加上投信，至少就占總成交量一半以上。「台股持續大跌，央行也不希望新台幣一下升太快」，匯銀主管表示，有別於前幾天央行瘋狂阻貶，8日尾盤反而是進場阻升，尤其在下午3點起，盤末就剩下央行在買匯，明顯想把新台幣拉回33元上方，不希望股匯走勢太過脫鉤。觀察8日主要亞幣走勢，日圓下殺1.09％、韓元重挫0.85％、星幣及人民幣各貶0.29％，唯獨新台幣升值0.15％。匯銀主管認為，主要亞幣續挫，新台幣反而獨強，央行也會參考主要幣別走勢，進場調節稍稍拉住新台幣升勢。而後續來看，外匯交易員認為，市場對於川普關稅戰應會繼續反應，且目前消息一波波，股匯市很容易受個別消息影干擾，且各國是否與美方對談，後續有無限可能，短期市場波動區間應會大幅擴大。交易員坦言，市場對於聯準會可能提前降息的預期升溫，但美債殖利率沒有明顯下跌，甚至有些許反彈，顯示恐慌情緒應有稍稍穩定一些，但由於消息面多空雜陳，對於匯市後續走勢難以預期，原先認為新台幣8日可能回測33.2元，結果卻是完全相反走升，預計後續波動區間回到32.9～33.1元之間。交易員分析，新台幣走勢觀望三關鍵，一是美元是否續跌，將是新台幣反彈關鍵；二是中美貿易戰升級，人民幣未來走勢恐不太妙，新台幣可能也強不起來；三是台股是否回穩，若外資穩定轉為買超，持續匯入將推升新台幣表現。